报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种价格均预计震荡运行 [1][3][5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周三走出V字型，WTI 1月合约涨0.36%，布伦特2月合约涨0.44%，SC2601跌0.86%；EIA库存显示上周美原油库存降181.2万桶，库欣库存增30.8万桶，净进口量增21.2万桶/日；哈萨克12月早期石油产量降幅放缓；乌海军无人机击中俄船只、美扣押委油轮，油价靠地缘因素支撑，预计继续震荡 [1][3] - 燃料油周三主力合约收跌，亚洲高低硫燃料油市场均承压，预计供应驱动基本面持续到明年1月，油价偏弱下FU和LU维持低位震荡 [3] - 沥青周三主力合约收跌，本周社会库存率降0.56%，炼厂库存率升0.21%，装置开工率降1.28%，冬储价格或跌至近五年较低，短期盘面低位震荡 [3][5] - 聚酯TA601、EG2601、PX601昨日收盘均下跌，江浙涤丝产销分化，部分装置检修或重启推迟，PX年底承压，TA跟随成本承压，乙二醇中长线有累库压力，价格承压 [5] - 橡胶周三主力合约上涨，泰柬边境局势影响预计使干胶日产量减48.7万公斤，海外产区天气改善但边境冲突影响割胶，原料价反弹，期货价小幅反弹 [6] - 甲醇周三现货价格有差异，下游产品价格不同，伊朗装置停车致12月中下旬至1月到港下滑，港口库存12月中旬至明年1月初或去库，甲醇价格有上限，预计底部震荡 [6] - 聚烯烃周三价格区间有别，各生产方式毛利为负，供应产量维持高位，需求下游订单和开工走弱，预计后续向供强需弱过渡，价格趋于底部震荡 [6][8] - 聚氯乙烯周三各地区价格下调或偏弱调整，本周部分装置计划降负，预计产量小降，国内房地产施工放缓致管材和型材开工率回落，基本面偏空，价格趋于底部震荡 [8] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [9] 市场消息 - 美国EIA库存报告显示上周美原油库存因炼油活动强下滑，汽油和馏分油库存增加；美在委附近扣押一艘油轮 [11] 图表分析 - 主力合约价格展示原油、燃料油等多个品种主力合约收盘价走势图表 [13][14][15] - 主力合约基差展示原油、燃料油等多个品种主力合约基差走势图表 [30][34][35] - 跨期合约价差展示燃料油、沥青等多个品种跨期合约价差走势图表 [41][43][47] - 跨品种价差展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等跨品种价差走势图表 [58][60][61] - 生产利润展示LLDPE、PP生产利润走势图表 [67] 光期能化研究团队成员介绍 - 钟美燕任所长助理兼能化总监，有十余年研究经验，获多项荣誉 [72] - 杜冰沁为原油等品种分析师，获多个分析师奖项，深入研究产业链 [73] - 邸艺琳为天然橡胶/聚酯分析师，获新锐分析师等称号，擅长数据分析 [74] - 彭海波为甲醇等品种分析师，有能化期现贸易背景，通过CFA三级考试 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各能化品种价格大多呈震荡走势 包括原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种 各品种受自身供需、政策、装置检修等不同因素影响价格表现各异 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周一油价震荡收跌 WTI 12 月合约跌 0.18 美元至 59.91 美元/桶 跌幅 0.3% 布伦特 1 月合约跌 0.19 美元至 64.2 美元/桶 跌幅 0.3% SC2512 涨 1.3 元/桶至 460 元/桶 涨幅 0.28% 美国制裁俄罗斯石油企业影响显现 油价在供需双弱下缺乏驱动延续震荡 [1] - 燃料油周一上期所燃料油主力合约 FU2601 收跌 0.92% 报 2593 元/吨 低硫燃料油主力合约 LU2601 收涨 0.43% 报 3236 元/吨 新加坡 11 月预计接收低硫燃料油套利货约 290 - 300 万吨 市场供应充裕但下游船燃需求支撑高硫燃料油市场 预计 LU - FU 价差维持偏高位 关注俄罗斯石油码头遇袭影响 [1] - 沥青周一上期所沥青主力合约 BU2601 收涨 0.13% 报 3032 元/吨 炼厂释放低价远期合同 现货价格压力大 供应端开工率或稍有下行 下游终端需求释放有限进入冬储观望状态 供需双降且供应降幅小于需求 沥青价格暂以偏空观点对待 [3] - 聚酯TA601 昨日收盘跌 0.17% 至 4692 元/吨 EG2601 收盘涨 0.41% 至 3938 元/吨 PX 期货主力合约 601 收盘跌 0.15% 至 6796 元/吨 江浙涤丝产销整体偏弱 多套聚酯装置有重启、检修、试车等动态 11.17 华东主港地区 MEG 港口库存约 73.2 万吨附近 环比上期增加 7.1 万吨 印度取消 BIS 认证利好 PTA 及下游出口 TA 价格预计偏强震荡 乙二醇近月供应缩量好转但港口库存回升 中期累库压力仍在 价格重心宽幅调整 [3][5] - 橡胶周一沪胶主力 RU2601 涨 100 元/吨至 15315 元/吨 NR 主力涨 90 元/吨至 12355 元/吨 丁二烯橡胶 BR 主力涨 10 元/吨至 10455 元/吨 11 月 14 日当周 天然橡胶青岛保税区区内库存降幅 1.98% 一般贸易库库存增幅 1.49% 合计库存增加 橡胶产量季节性放量 进口量累计同比增加 供应压力增加 下游内稳外弱 冬储需求支撑原料价格 预计胶价震荡运行 [5] - 甲醇周一太仓现货价格 2012 元/吨 内蒙古北线价格在 21960 元/吨 CFR 中国价格在 242 - 246 美元/吨 CFR 东南亚价格在 320 - 325 美元/吨 国内检修装置运行稳定 供应恢复至高位 海外伊朗装置可能 11 月底至 12 月停车 供应有望回落 预计甲醇维持底部震荡 [5][7] - 聚烯烃周一华东拉丝主流在 6380 - 6580 元/吨 各工艺制 PP 均亏损 PE 各品种有对应价格 各工艺制聚乙烯也亏损 供应产量维持高位 需求随电商活动结束下游订单和开工边际走弱 聚烯烃后续供强需弱 库存向下游转移压力偏高 但估值下移 预计底部震荡 [7] - 聚氯乙烯周一华东、华北、华南 PVC 市场价格有不同表现 供给维持高位震荡 国内需求放缓 印度取消 BIS 认证但需关注反倾销税 出口量谨慎看多 基本面驱动偏空 期货价格下探基差修复 套保空间收窄 预计价格趋于底部震荡 [7][8] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青、高硫燃料油、低硫燃料油、甲醇等多种能化品种的基差日报数据 包括交易代码、现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率、价格涨跌幅、基差变动等信息 [9] 市场消息 - 一项初步调查显示 截至 11 月 14 日当周 美国原油库存预计减少约 200 万桶 馏分油库存料减少 汽油库存料增加 [13] - 因美国对俄罗斯石油公司和卢克石油公司制裁将于 11 月 21 日生效 俄罗斯黑海旗舰乌拉尔原油价格暴跌至每桶 36.61 美元 为近三年来最低水平 [13] 图表分析 - 主力合约价格展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势图表 [15][16][17] - 主力合约基差展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等品种主力合约基差的历史走势图表 [32][37][38] - 跨期合约价差展示燃料油、沥青、PTA、乙二醇等品种跨期合约价差的历史走势图表 [44][50][53] - 跨品种价差展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等跨品种价差的历史走势图表 [62][64][66] - 生产利润展示 LLDPE、PP 生产利润等历史走势图表 [71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等能化品种价格预计震荡运行，市场受供应端预期不确定性、需求、装置检修、政策等多种因素影响 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周三油价重心小幅反弹，EIA称上周美国原油、汽油和馏分油库存下降，俄罗斯延长汽油出口禁令，乌克兰袭击及美国关税政策影响俄原油出口，市场受供应端预期不确定性影响，油价预计震荡 [1] - 燃料油：周三主力合约收跌，受制裁影响FU前期上涨后回调，中国地炼常减压开工率上升，亚洲低硫燃料油市场结构走弱，高硫燃料油供应压力持续，FU情绪扰动大，暂以震荡对待 [2] - 沥青：周三主力合约收跌，9月国内炼厂沥青排产计划增加，本周炼厂库存下降、社会库存上升、装置开工率下降，8月需求不及预期，9月需求有增加预期，供应预期充足，关注需求兑现情况 [2][4] - 聚酯：TA、EG、PX主力合约收跌，聚酯链需求预期改善，PX和TA有装置意外检修带来供应收缩，成本端原油价格下跌，乙二醇开工负荷回调、进口预期收缩、港口库存去化，利好价格，整体震荡 [3][4][5] - 橡胶：周三主力合约下跌，前7个月越南天然橡胶、混合胶出口量同比微降但出口中国量同比增，供应端杯胶和胶乳价格坚挺、烟片价格回调，需求端轮胎出口增加，短期胶价震荡 [5] - 甲醇：周三相关价格有表现，国内装置检修多供应阶段性低位后将回升，海外到港短期高位远期走弱，华东MTO装置负荷不高，港口库存短期增加，内地价格将受冲击，价格预计震荡 [5][7] - 聚烯烃：周三相关价格及毛利有表现，后续产量维持高位，当前下游开工低位，“金九银十”需求旺季临近订单回暖、开工率走高，基本面矛盾不突出，成本无大幅波动时整体窄幅震荡 [7] - 聚氯乙烯：周三各地区市场价格有调整，国内房地产施工企稳回升需求有望增加，但出口受印度反倾销政策影响走弱，基差和月差绝对值高位，炼厂库存转移、仓单增加，生产利润将压缩，月差会收窄，炼厂去库放缓，价格预计震荡偏弱 [7][8] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关涨跌幅、变动情况 [9] 市场消息 - 美国上周从委内瑞拉进口原油，为政府向雪佛龙颁发许可证以来首次，截至8月22日当周约7.4万桶/日运抵美国港口 [14] - 俄罗斯将汽油出口禁令延长至9月30日，对燃油制造商限制10月1日取消，对非制造商限制持续到10月31日 [14] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势图表 [16][17][18] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差的历史走势图表 [29][31][35] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等多个能化品种跨期合约价差的历史走势图表 [43][45][48] - 跨品种价差：展示原油内外盘、B - W、燃料油高低硫等多个能化品种跨品种价差或比值的历史走势图表 [61][63][64] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP、LLDPE生产利润的历史走势图表 [67][68][70] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，获多项荣誉，有十余年研究经验，服务多家企业，有相关从业资格号 [73] - 原油等分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项荣誉，扎根能源行业研究，在媒体发表观点并接受采访，有相关从业资格号 [74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多项荣誉，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点，有相关从业资格号 [75] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波：中国石油大学（华东）工学硕士，中级经济师，有能化期现贸易工作经验，通过CFA三级考试，有从业资格号 [76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油价格震荡偏弱，基本面缺乏支撑，整体价格承压，市场关注美俄领导人会谈，俄乌冲突存在不确定性，美国7月原油出口降至近四年最低水平[1] - 燃料油价格震荡偏弱，8月高、低硫供应充足，需求或走弱，基本面支撑下滑，需关注油价波动[2] - 沥青价格以震荡思路对待，短期受供应库存双低位支撑，现货价格相对坚挺，但需关注成本端原油波动[2] - 聚酯价格震荡偏弱，成本端油价承压，TA价格跟随承压，乙二醇供应恢复，库存或转向累库，关注关税和油价变动[4] - 橡胶价格宽幅震荡，产区天气良好，下游需求内稳外弱，供增需稳，旺季来临上方有压力[4] - 甲醇价格维持震荡，8月累库预期，但总库存水平同比偏低[6] - 聚烯烃价格震荡，8月供需恢复，库存向下游转移，基本面矛盾不大，成本无大幅上涨则上行空间有限[6] - 聚氯乙烯价格震荡偏弱，8月基本面压力缓和，库存缓慢下降，主力合约切换至消费淡季，基差和月差或走强[6] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周四油价连续6个交易日下行，WTI 9月合约、布伦特10月合约、SC2509均下跌，特朗普与普京将晤，美国7月原油出口降至近四年最低，市场关注会谈，俄乌冲突不确定，基本面缺乏支撑，价格承压[1] - 燃料油：周四上期所燃料油主力合约FU2509、低硫燃料油主力合约LU2510收涨，8月高、低硫供应充足，需求或走弱，基本面支撑下滑，需关注油价波动[2] - 沥青：周四上期所沥青主力合约BU2509收涨，8月山东部分炼厂有检修计划，供应或缩减，南方需求有望改善，短期受供应库存双低位支撑，价格坚挺，关注成本端原油波动[2] - 聚酯：TA509、EG2509、PX期货主力合约509周四均收涨，成本端油价承压，TA价格跟随承压，乙二醇供应恢复，库存或转向累库，关注关税和油价变动[4] - 橡胶：周四沪胶主力RU2509、NR主力、丁二烯橡胶BR主力均上涨，产区天气良好，下游需求内稳外弱，供增需稳，旺季来临上方有压力[4] - 甲醇：周四太仓现货、内蒙古北线价格、CFR中国价格、CFR东南亚价格有相应数据，8月累库预期，但总库存水平同比偏低，价格维持震荡[6] - 聚烯烃：周四华东拉丝主流、各制PP生产毛利、PE各薄膜价格及利润有相应数据，8月供需恢复，库存向下游转移，基本面矛盾不大，成本无大幅上涨则上行空间有限[6] - 聚氯乙烯：周四华东、华北、华南PVC市场价格有相应变动，8月基本面压力缓和，库存缓慢下降，主力合约切换至消费淡季，价格震荡偏弱，基差和月差或走强[6] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况，还说明了部分数据的计算方式和相关注意事项[7][8] 市场消息 - 科威特石油部长表示OPEC密切监测市场，预计油价低于72美元/桶，科威特配额产量为254.8万桶/日且有增产能力[9] - 美国7月原油出口降至近四年最低，因国内供应不足使WTI期货价格上涨，损害海外需求，7月出口量降至约310万桶/日[9] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史数据图表[11][13][15] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史数据图表[25][27][31] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、欧线集运等多个品种跨期合约价差的历史数据图表[39][41][44] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、原油B - W价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史数据图表[56][58][59] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润、LLDPE生产利润等生产利润的历史数据图表[65][67] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多个奖项，服务多家企业，有相关从业资格号[70] - 原油等分析师杜冰沁，有相关学位，获多个奖项，扎根能源行业研究，在媒体发表观点并接受采访，有从业资格号[71] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获多个称号，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点，有从业资格号[72] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，有相关学位和工作经验，通过CFA三级考试，有从业资格号[73]

报告行业投资评级 - 原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯各品种均为震荡评级 [1][2][4][6][7] 报告的核心观点 - 周二油价重心上移 ，特朗普风格交易令油价重新计价俄罗斯原油供应可能受阻情形 ，若展开二级制裁将冲击亚洲市场使能源定价上升 [1] - 高、低硫燃料油市场结构小幅回暖 ，高硫基本面强于低硫 ，可考虑前期价差空头止盈并等待后期价差空头介入机会 [2] - 即将进入8月 ，沥青北方需求释放 ，部分炼厂有复产和增产计划但供应增量有限 ，需求受降水影响 ，雨季后向好 ，待油价企稳可短多 [2] - 聚酯价格因成本端油价支撑、下游需求有韧性、显性库存偏低 ，预计偏强震荡 [4] - “反内卷”行情消退使橡胶板块价格回落 ，但国内主产区降雨和海外泰柬冲突等带来扰动 ，短期宽幅震荡 [4][6] - 甲醇伊朗装置负荷恢复、到港量增加、库存持续增加 ，基本面驱动不强 ，预计估值修复后进入震荡阶段 [6] - 聚烯烃将逐渐向供需双强过渡 ，基本面矛盾不突出 ，若成本端不大幅下跌 ，下方空间有限 [6] - 聚氯乙烯供给高位震荡 ，需求逐步回暖 ，供需差收窄 ，库存缓慢下降 ，基差和月差走阔使套利空间打开 ，市场做空力量将恢复 [7] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据 ，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等及其变化情况 [8] 三、市场消息 - 特朗普重申若俄罗斯未与乌克兰达成停火协议 ，美国可能施加经济惩罚和二级制裁 ，加剧市场对供应趋紧担忧 [10] - API数据显示截至7月25日当周 ，美国API原油库存增加153.9万桶 ，库欣原油库存增加46.5万桶 ，成品油汽油库存减少173.9万桶、馏分油库存增加418.9万桶 [10] 四、图表分析 4.1 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的图表 ，时间跨度为2021 - 2025年 [12][13][14] 4.2 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的图表 ，部分图表有不同年份对比 [27][29][33] 4.3 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的图表 ，有不同年份不同合约对比 [42][44][47] 4.4 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差及比值的图表 ，部分有不同年份对比 [59][61][65] 4.5 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润、LLDPE生产利润的图表 [68][73] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕 ，有十余年期货衍生品市场研究经验 ，获多项荣誉 [75] - 原油、天然气等分析师杜冰沁 ，扎根能源行业研究 ，获多项荣誉 [76] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳 ，从事相关期货品种研究 ，获多项荣誉 [77] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波 ，有多年能化期现贸易工作经验 ，通过CFA三级考试 [78]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 各品种均呈震荡走势 原油受宏观氛围和进口增速影响 燃料油受成本和需求支撑 沥青受供需影响 聚酯受开工和库存影响 橡胶受天气和需求影响 甲醇受装置开工和库存影响 聚烯烃和聚氯乙烯受需求和库存影响 [1][2][3][4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周一价格重心上移 5 月 OPEC 产量增加但低于目标 中国 5 月进口环比和同比下降 1 - 5 月累计同比增加 宏观氛围乐观但炼厂利润承压 预计价格震荡 关注反弹持续性 [1] - 燃料油周一主力合约收跌 亚洲低硫市场结构走强 高硫市场结构稳定 月差和贴水回落 短期成本反弹下价格震荡偏强 可考虑正套 [2] - 沥青周一主力合约收涨 6 月华北供应低位 山东后期有缩减预期 南方降雨阻碍刚需 预计价格短期高位震荡 中期向下压力大 建议等待做空机会 [2] - 聚酯 TA 和 EG 昨日收盘下跌 PX 维持高负荷运行 下游 PTA 开工积极 整体去库 TA 基本面偏弱 EG 开工恢复 下游聚酯开工下滑 库存累库 预计价格震荡 [2][3] - 橡胶周一主力合约有涨有跌 青岛地区库存减少 缅甸有出口目标 中国进口增加 美国进口轮胎有变化 短期天气和需求影响 反弹空间有限 [4] - 甲醇周一价格有差异 下游价格有不同 综合来看 MTO 装置开工高 到港量增加 库存回升 预计价格震荡 [6] - 聚烯烃周一价格有区间 不同制 PP 毛利有差异 PE 主流价格和毛利有情况 需求关税影响消退但进入淡季 预计价格震荡偏弱 [6] - 聚氯乙烯周一市场价格有调整 国内房地产施工暂稳 后续进入淡季 需求走弱 预计价格震荡偏弱 [6][7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据 包括现货市场、价格、基差、基差率等信息及相关变动情况 [8] 市场消息 - 中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行 各界期待推动两国经贸关系健康发展 [10] - 5 月 OPEC 原油产量增幅低于目标 伊拉克减产 沙特和阿联酋增产幅度低于允许范围 [10] - 2025 年 5 月中国进口原油环比和同比下降 1 - 5 月累计同比增加 [11] 图表分析 - 主力合约价格展示了原油、燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史图表 [13][14][15][17][20][22][24][26] - 主力合约基差展示了原油、燃料油等多个品种主力合约基差的历史图表 [28][30][33][34][37][40][42] - 跨期合约价差展示了燃料油、沥青等多个品种跨期合约价差的历史图表 [44][46][49][52][55][57] - 跨品种价差展示了原油、燃料油等多个品种跨品种价差的历史图表 [59][61][63][66] - 生产利润展示了乙烯法制乙二醇、PP 等生产利润的历史图表 [68][71] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕有丰富经验和多项荣誉 为企业定制方案 曾获多项分析师奖项 [73] - 原油等分析师杜冰沁扎根能源行业研究 获多项分析师奖项 常发表观点和接受采访 [74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳从事相关品种研究 获多项荣誉 常发表观点 [75] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波有工学硕士学位和相关经验 [76]