美元汇率趋势与市场观点 - 核心观点：“美元微笑理论”提出者Stephen Jen警告，美元新一轮下跌周期可能已经开始，而市场对此毫无准备 [1] - 特朗普政府寻求有利于美国出口商的汇率水平，标志着美元贬值进入新阶段 [1] - 特朗普表示不认为美元过度疲软，并称美元近期下跌对美国企业是好事，此番表态引发外汇市场剧烈波动 [1] 市场反应与汇率变动 - 特朗普言论引发彭博美元指数一度下跌1.2%，跌至近四年来最低水平，这是自去年关税政策出台以来的最大单日跌幅 [1] - 美元大跌推动欧元和英镑达到2021年以来最强水平，瑞士法郎触及2015年以来最高水平 [1] - 在亚洲市场，韩元和马来西亚林吉特领涨，黄金价格飙升至每盎司5300美元附近 [1] 市场指标与估值分析 - 美元兑主要货币的风险逆转指标周二跌至6月以来的最低水平，表明投资者对冲美元走弱风险的需求增加 [3] - 基于经合组织的购买力平价基准，美元兑除瑞士法郎外的所有G-10货币都被高估，其中日元和欧元被低估得尤其明显 [3] 市场观点分歧 - 有观点认为特朗普言论并不预示美元长期跌势，而是表明美国政府不反对美元近期下跌，更希望看到人民币和日元等货币升值 [4] - 高盛集团副董事长警告，美元持续走弱会给美国经济带来风险，考虑到美国债务规模已达39万亿美元并迈向40万亿美元以上，货币稳定可能比促进出口更重要 [4] - 市场正在重新审视美国是否要求投资者接受较低的稳定性标准，从而要求更高的风险溢价 [2]

宏观经济与货币政策 - 马来西亚央行预计将维持利率不变，因其经济稳定增长且通货膨胀得到良好控制[1] - 马来西亚2025年第四季度GDP强劲增长5.7%，表明经济势头稳固[1] - 预计2026年马来西亚经济将增长4.3%，主要受强劲的国内需求推动[1] 通货膨胀 - 预计2026年马来西亚通胀将小幅走高，受政策相关压力和非食品类通胀上升推动[1] - 可支配收入的增加可能会支撑需求拉动型通胀[1] 汇率预测 - MBSB Research预计到2026年底，美元兑马来西亚林吉特将交投于3.95林吉特左右[1] - 马来西亚央行稳定的政策立场以及美联储的进一步宽松政策，预计将为马来西亚林吉特提供进一步支撑[1] - 当前美元兑马来西亚林吉特下跌0.2%，报4.0393林吉特[1]

文章核心观点 - 金属货币在历史上长期占据主流地位并非偶然，而是在特定技术约束下，因其具备提升信息效率和保障宏观货币稳定的属性，由市场力量驱动的自然选择结果 [1][3][7] 贵金属作为货币的市场特征与信息效率 - 货币需满足“无疑问”原则，即交易中可直接按面值接受其价值，而贵金属造币符合“信息不敏感”特征 [2] - 贵金属如白银具备质量稳定、易于交付、便于运输、可无成本储藏、持久和同质等市场特征，这些属性促成了货币的出现并塑造了支付方式的演变 [2] - 货币安排由信息节约和交易成本相关的效率考量驱动，贵金属的属性显著提升了货币机制的信息效率，这是其普及的关键原因，而非其商品属性本身 [3] - 金属货币的普及是技术约束下的最优交换媒介选择，由市场力量驱动 [7] 贵金属稀缺性与宏观货币稳定 - 在宏观经济层面，贵金属货币有助于实现货币稳定，历史上的货币稳定目标主要指货币供给量的稳定 [4] - 中世纪学者奥雷姆认为，黄金和白银因人类无法轻易生产而特别适合造币，他强烈反对操纵货币金属本位，认为这会引发公众质疑并干扰经济 [4] - 奥雷姆指出，货币失序会打击外国商人积极性、损害国内贸易、影响政府财政收入、给合同执行带来不确定性并遏制信贷投放 [6] - 操纵货币机制会干扰信息，进而干扰经济主体行为和交易，最终降低社会福利，而纯粹商品本位规则有助于限制货币供给扩张，防范此类干扰 [6]

印尼央行货币政策立场 - 印尼央行承诺在促进经济增长的同时优先维护货币稳定 [1] - 央行行长表示，展望2026年，在全球不确定性持续高企的背景下，货币政策仍将致力于平衡稳定与增长 [1] - 央行将继续通过在境内外市场进行干预，以维护货币稳定 [1] 市场分析与影响 - 分析指出，央行的承诺有望在印尼资产遭投资者回避之际，为印尼卢比提供支撑 [1] - 分析师认为，尽管经济增长乏力，央行仍明显加强了对货币稳定的重视 [1] - 此举被视为对印尼卢比走弱的回应，也标志着其货币政策立场正从鸽派转向更为审慎 [1]

印尼央行货币政策立场 - 印尼央行承诺在促进增长时优先保障货币稳定 [1][2] - 央行货币政策在2026年面对高企的全球不确定性时仍聚焦于平衡稳定与增长 [1][2] - 央行将继续通过境内外市场干预来实施货币稳定措施 [1][2] 市场分析与影响 - 分析认为央行的承诺或能在该国资产遭投资者回避时缓冲印尼盾汇率 [1][2] - Gama Asset Management全球宏观投资组合经理表示此承诺是“重要声明” [1][2] - 尽管增长乏力但央行重视货币稳定此举减弱了其鸽派倾向以应对印尼盾走弱 [1][2]

黄金储备总量与增长 - 截至2025年10月31日，加纳银行黄金总储备达到38.04吨 [1] - 黄金储备量较2024年10月的28.1吨增长超过35% [1] - 截至2024年12月，黄金持有量为30.53吨，2025年1月至10月期间增加约7.51吨 [1] - 按逐月数据看，每个月新增黄金储备量增长超过4% [1] 国内黄金购买计划 - 黄金储备增长归功于2021年6月启动的国内黄金购买计划 [1] - 该计划通过直接从当地矿业公司购买黄金，旨在使中央银行持有结构多元化 [1] - 加纳银行以加纳塞地支付所购黄金货款 [1] - 此举旨在加强加纳储备地位，并帮助降低对美元的依赖 [1] 政策目标与市场影响 - 加纳银行致力于维护和增加国际储备总额，以帮助稳定塞地汇率 [1] - 黄金储备的强势地位具有信号效应，对中央银行捍卫本币能力具有重要意义 [1] - 预计这将提振市场对加纳塞地的信心，增强遏制外汇市场投机活动的实力 [1]

中世纪英格兰货币制度的历史经验 - 英格兰通过币制改革、法治建设和国际收支策略维持货币统一与稳定，使其成为欧洲最坚挺货币之一 [1] - 英格兰政府选择不降低货币成色以维护信用，体现财政管理长远眼光，通过中心化造币、牌价制度和周期性贬值实现稳定 [4] - 造币中心化规范发行减少滥发，牌价制度市场化调节供给，周期性贬值缓解贵金属短缺冲击 [4] 货币稳定的制度保障 - 立法保护货币免受造假、剪边等冲击，如《1279年货币法令》规定标准重量与成色并严惩违规者 [6] - 金属冶炼技术进步提升货币制造精度，结合法律手段巩固市场信任 [6] - 法治化管理与技术创新共同奠定货币信用基础 [6] 对现代数字货币的启示 - 英格兰经验揭示货币稳定与制度保障的内在联系，为数字货币治理提供参考 [1] - 中央银行数字货币（CBDC）变革涉及信用、金融稳定与国际经济格局调整，需借鉴历史制度设计 [2]

津巴布韦黄金产量与货币表现 - 津巴布韦货币ZiG兑美元单日上涨0 2%至26 89 录得今年最大涨幅 [1] - 黄金产量增长推动外汇储备增加三倍 支撑货币升值 [1] 黄金行业数据 - 该国唯一黄金精炼厂Fidelity Refining前六个月黄金产量增长46%至20104公斤 [1] - 6月单月黄金产量同比上涨63% [1] - 央行黄金储备从1 5吨增至3 4吨 为去年4月发行ZiG时的两倍多 [1] 货币改革背景 - ZiG是津巴布韦16年来第六次货币稳定尝试的产物 [1]

日本财务大臣关于货币稳定的表态 - 货币稳定变动应以反映基本面为重要原则 [1]

日本央行货币政策 - 日本央行行长植田和男强调货币汇率稳定变动对反映经济基本面的重要性 [1]