美国最高法院裁定部分关税违法 - 美国联邦最高法院裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》征收的大规模关税违法 [1] - 美国海关与边境保护局将从当地时间24日起停止收取依据该法征收的关税 [4][9] 政府计划依据新法律条款征收关税 - 特朗普政府计划援引关联国家安全的其他法律条款对6类行业产品加征新关税 [1][6] - 这部分新关税与政府在最高法院裁决后新推出的15%关税不同 [1][6] 基于“232条款”的新调查与潜在影响行业 - 美国商务部正依据《1962年贸易扩展法》第232条款对大型电池、铸铁和铁配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等行业产品启动新调查 [1][6] - 该条款允许美国政府基于所谓“国家安全风险”征收关税 [1][6] - 特朗普政府先前已援引第232条款对半导体、药品、无人机、工业机器人和太阳能电池板多晶硅等9类行业产品展开调查，不少调查已开展近一年 [2][7] - 相关工作可能在最高法院裁决后加速推进 [2][7] - 特朗普政府有意修改钢铝关税算法，可能调低名义税率但依据产品全部价值计税，导致不少公司最终可能要多缴关税 [2][7] 基于“301条款”的新调查与涉及领域 - 美国贸易代表办公室正依据《1974年贸易法》第301条款启动新的贸易调查，后续可能出台关税措施 [2][6] - 该条款允许美国政府对所谓“不公平贸易行为”征收关税 [2][6] - 调查将涉及药品定价、“对美国技术企业及数字产品和服务的歧视”、数字服务税、与海鲜和大米等产品有关的贸易措施 [2][6] 替代性关税措施 - 为取代被裁定违法的关税，特朗普已宣布依据《1974年贸易法》第122条款，对来自所有国家和地区的商品加征15%的关税 [4][9] - 该条款允许联邦政府最多征收150天关税，延长须经国会同意 [4][9] 政策执行的不确定性与复杂性 - 特朗普政府用多项贸易法律“拼凑”的关税可能无法迅速和随意加征，或需数月才能生效 [4][9] - 最高法院的裁决会限制特朗普在非贸易问题上把关税用作“惩罚”手段的能力 [4][9] - 过去一年特朗普政府已推出一系列“无法预测的贸易政策”，新的关税举措将给经济带来更多不确定性 [5][10] - 贸易政策复杂性和不确定性正在增加，未来1至6个月的关税情况比之前更不确定 [5][10]

特朗普新关税政策的核心内容与依据 - 美国最高法院裁定特朗普政府核心关税政策工具非法后，特朗普依据《1974年贸易法》第122条宣布对全球进口商品征收关税，最初税率为10%，次日上调至15%，这是该条款允许的最高税率[7] - 新政策为15%的全球统一关税，但钢铁、铝、汽车等行业的既有关税在最高法院裁决后依然有效[6] - 美国贸易代表辩称，将税率从10%上调至15%是因“形势紧迫，必须用尽授权范围内的全部权力”[9] - 当前的关税体系依据法律条款最多只维持150天，政府已表态将重点使用允许加征关税的法律条款，新一轮博弈已重启[2] - 美方已释放信号，将依据1974年《贸易法》第301条款对特定国家加征额外关税，并已对巴西和中国启动相关调查[1] 新关税政策下的受益方与受损方 - 根据“全球贸易预警组织”（GTA）测算，在新15%统一关税下，巴西平均关税降幅最大，将下降13.6个百分点；其次是中国，下降7.1个百分点[1] - 此前被加征高额关税的中国、巴西、墨西哥、加拿大等国，此次关税下调幅度最为显著[1] - 常被指责对美顺差过高的越南、泰国、马来西亚等亚洲制造业经济体，其服装、家具、玩具、塑料等行业同样将从新政策中获益[1] - 新关税对美国核心盟友的冲击尤为严重，英国受损最大，此前其多数商品适用于10%关税，如今平均税率反而要上升2.1个百分点，约4万家对美出口企业对此感到失望[6] - 欧盟在去年7月达成的贸易框架协议中确定了15%税率，如今整体平均关税将上升0.8个百分点；若将1100项原定豁免品类计入，意大利、法国受冲击最为明显[6] 主要贸易伙伴的反应与博弈 - 欧盟委员会已要求美方作出明确澄清，强调绝不接受关税上调，斥责当前局势违背“公平、平衡、互利”的跨大西洋贸易投资原则[6] - 欧洲央行行长拉加德呼吁美方明确政策规则[7] - 英国正陷入两难，不知应争取更优惠协议，还是应静观其变，等待美方出台替代措施，有分析认为特朗普或许愿意让英国重新适用10%税率，但这很可能需要英国做出更多让步[6] - 美国财政部长吹嘘称，所有贸易伙伴都希望维持与特朗普谈成的协议[7] - 美国贸易代表声称已与欧盟等贸易伙伴沟通，暂无一方提出“协议作废”，并称贸易伙伴都在观望后续发展[10] 美国后续政策动向与调查 - 美国贸易代表坚称，将继续推进贸易调查，只要调查合理即可加征关税，以确保政策延续性[8] - 美国贸易代表办公室计划就产能过剩等问题发起不公平贸易调查，调查范围将覆盖亚洲许多存在产能过剩问题的国家[10] - 调查可能针对例如海外大米行业的高额补贴等问题，这些补贴被指直接冲击了美国稻农[11] 中美关系的潜在影响与互动 - 美国贸易代表声称，新一轮全球关税不会影响特朗普计划对中国进行的访问，此行旨在维护双边稳定、督促中方履行协议，采购美国农产品、波音飞机并对美供应稀土[11] - 有报道称，特朗普计划于3月31日至4月2日访华，但中方尚未确认此行程[12] - 报道认为，中方在特朗普访华中的主要目标是延长贸易休战，并推动美方进一步下调关税、放宽高端人工智能（AI）芯片出口限制[12] - 最高法院裁定特朗普关税违法，或增强中方谈判筹码，也可能使特朗普期待的大豆、波音飞机、能源等大额采购更难实现[12] - 中美双方或谈及台湾地区问题，涉及美国对台军售事宜[12]

特朗普关税威胁的执行模式分析 - 一项针对特朗普自2024年11月大选至近期发出的49项关税威胁或贸易调查的新分析显示 超过一半的威胁尚未完全落地[9] - 研究发现 特朗普将关税威胁付诸行动的情况约占四分之一 约43%的威胁后来被撤回或从未正式实施[2][8] 关税威胁的时间分布特征 - 观察49项声明的时间线 大多数完全执行或进入调查阶段的动作发生在2月至9月之间[4][11] - 每月的分类数据显示 随着对生活成本的担忧压低其民意支持率 特朗普的关税威胁在去年年底趋于减少[4][11] 市场与企业的反应及威胁性质 - 尽管特朗普在不到三周内接连发出四项针对伊朗贸易伙伴、格陵兰岛支持者、加拿大和韩国的新关税威胁 但金融市场和企业高管大多表现得不以为意 认为这些主要是为获取筹码的言论而非实际行动[2][8] - 研究指出 特朗普倾向于收回其最引人注目的威胁 这些威胁往往是那些会剧烈推高美国有效关税税率或威胁到贸易休战的言论[6][13]

全球央行黄金储备与金价表现 - 2025年全球央行黄金储备已连续三年突破千吨，第三季度净购金量达315吨，为金价提供了结构性支撑 [1] - COMEX黄金期货主力合约在年内累计涨幅超过70%，近期价格屡创历史新高，最高触及4525.70美元/盎司 [1] 美国对华芯片关税政策动向 - 美国政府于12月23日宣布，将于2027年对中国芯片加征关税，此决定标志着上届拜登政府发起的相关贸易调查正式结束 [3] - 尽管美方声称中国芯片产业损害美国利益，但最终决定至少18个月内不额外加税，彭博社将此视为美方巩固中美“休战”、稳定关系的新信号 [3] - 美国贸易代表办公室于去年12月启动针对中国成熟制程芯片的301调查，经近一年评估后，美方称中国追求半导体主导“不合理”并构成商业负担，故可采取行动 [3] - 美方将先对进口中国半导体加征0%关税，计划于2027年6月起上调，具体幅度待定并会提前30天公布 [3] - 此类成熟制程芯片广泛用于手机、汽车、家电、电信及军工领域，美国两党担忧依赖加深会构成“国家安全威胁” [3] - 前美国贸易官员分析称，中国对相关行动“非常敏感”，此次暂缓加税是美国维持“休战”的系列举措之一 [4] - 路透社分析指出，此举既保留了美方的征税能力，又缓和了与中国的紧张关系，旨在平衡制造业发展与双边关系 [4] 中国官方回应与立场 - 中国外交部发言人于12月24日回应，坚决反对滥施关税和无理打压，敦促美方纠正错误，以元首共识为引领通过对话管控分歧 [3] - 中方表示，若美方一意孤行，将坚决采取行动维护自身权益 [3] 黄金期货技术面分析 - 从技术层面看，2月黄金期货多头的下一个上行目标是收盘价突破4500.00美元的强劲阻力位 [5] - 空头的近期下行目标是推动期货价格跌破4250.00美元的强劲技术支撑位 [5] - 初步阻力位见于隔夜历史高点4453.00美元，进一步阻力位为4475.00美元 [5] - 初步支撑位为4400.00美元，进一步支撑位为隔夜低点4367.90美元 [5]

核心观点 - 特朗普政府正采取一系列外交与贸易施压手段 要求欧盟 韩国和英国放宽对美国大型数字科技企业的监管 包括降低数字税和放松用户隐私保护规定 以维护其竞争力[1][3] - 美国政府的行动已升级至具体报复威胁 包括点名欧洲企业 暂停合作协议 取消会晤及实施签证限制 但倾向于使用“刺激性较小”的调查手段 避免激进的关税政策引发全面贸易冲突[1][2][4][5][6] 美国政府的施压行动与目标 - 美国贸易代表办公室施压欧盟 韩国和英国 要求降低对美国大型数字科技企业的数字税并放宽用户隐私保护规定[1][3] - 美国政府以取消贸易谈判 威胁启动贸易调查等方式 要求相关国家和地区为美国科技巨头“开绿灯”[1] - 美国贸易代表办公室警告欧盟 若其坚持限制美国服务供应商竞争力 美方将动用一切可用手段反制[1][4] - 美国贸易代表暗示可能针对欧盟数字监管政策启动贸易调查 但强调目的是磋商而非直接加征关税[2][5] 已采取的具体措施 - 美国国务院对欧盟委员会前委员蒂埃里·布雷东等5人实施签证限制 禁止其进入美国[1][3] - 美国贸易代表办公室取消了原定18日与韩国政府官员的会晤 理由是韩国拟订数字监管新法并就美总部公司数据泄露事件举行听证会[2][5] - 美方已暂停执行今年9月与英国签署的一份科技合作协议 缘由是不满英国在数字监管等领域的政策[2][5] 潜在的报复手段与目标 - 美国贸易代表办公室可能动用的报复手段包括对所谓不公正数字贸易行为启动调查 从而可对相关国家和地区采取进一步行动 以及处罚特定外方企业[2][5] - 该办公室直接点名瑞典声田 德国西门子和法国米斯特拉尔人工智能公司等欧洲大型企业 暗示它们可能成为美方报复目标[1][4] 行业监管与执法背景 - 欧盟委员会援引《数字服务法》对美国企业家马斯克旗下社交媒体平台X处以1.2亿欧元罚款 这是欧盟依据该法规的首次重大执法行动[1][4] - 欧盟方面表示数字法规关乎主权 不容挑战[3][6] 各方的考量与担忧 - 特朗普政府倾向于采取调查等“刺激性较小”的措施 以避免破坏初步达成的贸易协议 震动金融市场 引发贸易报复及加剧通胀担忧带来的政治风险[3][6] - 美国数字科技企业代表希望政府有所作为 但业界人士也不确定政策应激进到何种程度 担忧数字科技行业的贸易战最终伤及自身[3][6]

行业事件 - 美国商务部对医疗设备进口启动调查 [1] - 此调查可能导致对进口医疗设备加征关税 [1] 市场反应 - 美国医疗科技股在消息公布后周四出现下跌 [1]

美国商务部进口调查 - 调查范围涵盖机器人、工业机械、医疗设备、医用耗材及个人防护设备等进口产品 [1]

地缘政治与贸易关系 - 美国总统特朗普威胁启动301条款调查 以“废除”欧洲对美国科技公司征收的歧视性罚款[1][2] - 特朗普指责欧洲的行为是从美国投资和就业中“拿钱” 并表示美国纳税人不会容忍[3] 公司监管与财务影响 - 谷歌公司被欧盟处以近35亿美元巨额罚款 案件核心涉及其广告技术业务的反垄断问题[2] - 除谷歌外 其他美国科技公司也面临欧洲的多次罚款和税收 被美方视为非常不公平[3]

美国对印度太阳能产品启动调查 - 美国商务部8月14日对从印度进口的太阳能光伏电池和组件启动调查 [1] - 调查将评估2024年进口产品是否存在不公平低价出售或获得政府补贴的情况 [1] - 类似调查也针对印度尼西亚和老挝展开 [1]

中国产低价钢材对日本市场的影响 - 中国产低价钢材压低日本国内钢材价格 导致日本国内产业遭受损失 [2][4] - 日本2024年镀锌钢板进口中 韩国产品占比接近5成 中国产品占比4成左右 [2][4] 日本政府调查行动 - 日本经济产业省和财务省8月13日宣布 对中韩镀锌钢板和钢带展开反倾销调查 [2] - 调查要求中日韩厂商及进口商提交资料 原则上1年内完成 可能加征关税 [2] - 日本四大钢企（日本制铁、日铁钢板、神户制钢所、淀川制钢所）4月已提交加征关税申请 [4] 镀锌钢板应用领域 - 镀锌钢板用于输电铁塔、护栏、汽车零部件、冰箱等家电产品 具有防腐蚀效果 [2][4]