中国证监会副主席关于资本市场投融资协调发展的政策阐述 - 核心观点：中国证监会副主席陈华平系统阐述了资本市场投融资功能需协调发展的理念，并明确了下阶段改革的具体工作方向，核心在于通过完善制度环境、加强监管执法、提升上市公司质量以及增强对科创企业的服务，以促进资本市场健康稳定发展，更好地服务实体经济 [2] 推动中长期资金入市 - 将持续完善“长钱长投”的制度环境，合力推动各类中长期资金进一步提高入市规模比例，优化合格境外投资者等制度安排 [2][3] - 截至去年末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约为23万亿元，较年初增长36% [3] - 权益类基金规模由去年初的8.4万亿元增长到11万亿元左右 [3] 强化监管执法与投资者保护 - 将进一步提升监管执法有效性，坚持依法从严监管，突出“打大、打恶、打重点”，从严惩治各类恶性违法行为 [2][4] - 将持续健全投资者教育服务和保护体系，推动更多特别代表人诉讼、先行赔付等案例落地，以增强投资者的信任和信心 [4] 投融资功能的辩证关系与协调内涵 - 投资和融资是资本市场两大基础功能，二者一体两面，相辅相成，没有融资功能，资本市场服务实体经济就无从谈起，没有投资功能，市场可持续发展就会成为空中楼阁 [5] - 从总量上看，投融资失衡会加大市场波动，放大市场脆弱性 [6] - 从结构上看，投资和融资在产品期限、风险特征和偏好等方面需要更好匹配，且投融资协调是一个动态变化、不断调试的过程 [6] 提升上市公司质量的核心作用 - 促进投融资功能协调，必须牢牢抓住提高上市公司质量这个关键 [7] - 治理健全、回报水平高或成长性强的上市公司是资本市场的源头活水，能吸引更多资金长期稳定参与投资，形成“上市公司质量高、投资有回报、资金积极入市、融资效率提升”的良性循环 [7] - 若上市公司质量不过关，股价炒作不可持续，最终将损害投资者信心并影响融资功能的正常发挥 [7] 增强对科技创新企业的服务能力 - 将不断增强对科技创新企业服务的精准性、有效性，纵深推进科创板、创业板改革 [8] - 将深化再融资改革，加快健全多层次资本市场体系，推动优化私募股权创投“募投管退”循环，增强对科技创新企业的全生命周期服务能力 [8]

核心观点 - 健全投资和融资相协调的资本市场功能已成为中央推动资本市场发展的核心任务与战略部署 对服务高质量发展、支撑金融强国建设、完善现代金融体系具有关键作用 [1] 改革方向与框架 - “持续深化资本市场投融资综合改革”中的“综合改革”强调系统性与多维度 旨在构建有利于投融资协调的完整生态体系 [1] - 综合改革需超越资本市场本身 首先需将资本市场的投融资协调功能置于国民经济与金融发展的全局中统筹谋划 [1] - 其次需在体系建设上完善多层次、多结构的工作 在发展领域、市场主体、投资行为、金融工具与产品创新、风险收益匹配等方面全面提升适配性 [1] - 资本市场的投融资协调需要与国家宏观政策、金融管理政策形成更紧密协同 包括财政政策、货币政策等相互配合 共同营造促进投融资相协调的生态体系 [1] 当前进展与成效 - 历经三十多年发展 中国资本市场正站在新的历史起点 近两年来投融资协调已初显成效并取得一系列积极进展 [2] - 监管部门围绕核心任务已陆续推出一揽子制度性综合改革措施与法规规则 政策效果正在逐步显现 [2] - 市场反馈显示 融资端对高新技术企业的支持力度不断增强 投资端更多长期资本、耐心资本积极入市 投资人的收益状况也呈现改善趋势 [2] - 随着投融资协调功能的逐步健全 资本市场服务高质量发展和金融强国建设的作用将不断提升 [2]

文章核心观点 - 健全投资和融资相协调的资本市场功能是中央推动资本市场发展的重要任务和战略部署 对资本市场服务高质量发展、支撑金融强国建设、完善现代金融体系具有关键作用 [2] 从功能的“高度”看重要性 - 投资与融资是资本市场不可分割的一体两面 推动二者协调发展是全球资本市场发展的一般规律和资本市场可持续发展的内在要求 [2] - 投融资之间不协调是中国资本市场三十多年发展中的主要矛盾 表现为重融资轻投资、重融资数量规模轻融资质量水平 制约了资本市场功能提升和作用发挥 [2] 从制度的“深度”看导向性 - 必须从制度建设及体制机制根源着手解决投融资不协调难题 不能“头痛医头 脚痛医脚” [3] - 促进融资与投资协调需从“两端”同步发力 形成良性互动 既要完善融资端制度解决包容性不够的问题 更要重视投资回报、优化投资环境、改善资金结构、提升投资能力 [3] - 投融资协调是动态过程 需随着科技创新、数字化转型及绿色低碳发展等高质量发展进程对资本市场提出的新要求 持续提升资本市场的包容性和适应性 [3] 从持续的“力度”看长期性 - 中央经济工作会议明确提出“持续深化资本市场投融资综合改革” “持续”二字凸显了这项任务的长期性 [4] - 投融资不协调既有深层次原因也是长期问题 需要不断改革并持续推进 避免短期化、短视化 [4] 从综合的“宽度”看系统性 - “持续深化资本市场投融资综合改革”中的“综合改革”一词至关重要 强调了这项工作的系统性与多维度 旨在构建有利于投融资协调的完整生态体系 [4] - 在总体框架上 必须将资本市场的投融资协调功能置于国民经济与金融发展的全局中统筹谋划 [4] - 在体系建设上 完善投融资协调涉及多层次、多结构的工作 需在发展领域、市场参与主体、投资行为、金融工具与产品创新、风险收益匹配等方面全面提升适配性 [4] - 资本市场的投融资协调需要与国家宏观政策、金融管理政策形成更紧密的协同 包括财政政策、货币政策等应相互配合 共同营造促进投融资相协调的生态体系 [4] 当前进展与未来展望 - 历经三十多年的发展 中国资本市场正站在新的历史起点 作为核心任务的投融资协调近两年来已初显成效 取得一系列积极进展 [5] - 从市场反馈看 政策效果正在逐步显现 例如融资端对高新技术企业的支持力度不断增强 投资端吸引更多长期资本、耐心资本积极入市 投资人的收益状况呈现改善趋势 [5] - 随着投资和融资相协调的资本市场功能逐步健全 资本市场服务高质量发展和金融强国建设的作用将不断提升 [5]

资本市场投融资协调的理解 - 投融资协调是一个动态变化、不断调试的过程，需在总量和结构上实现匹配，总量失衡会加大市场波动和脆弱性，结构上需匹配产品、期限、风险特征和偏好[3] - 促进投融资协调的关键是提高上市公司质量，高质量的上市公司能吸引长期资金，形成“质量高—投资有回报—资金入市—融资效率提升”的良性循环[3] - 促进投融资协调的重中之重是保护中小投资者合法权益，A股投资者超过2.5亿，95%以上是中小投资者，需针对性做好制度设计、产品创设和权利救济[4] - 当前是促进投融资协调的发展机遇期，全球科技革命和产业变革加速，主要资本市场深化改革，国内新质生产力培育壮大，居民资产配置结构深刻调整，资本市场稳中向好[4] 资本市场投融资协调发展现状 - 中长期资金入市取得突破，截至2025年末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约23万亿元，较年初增长36%，权益类基金规模从2025年初的8.4万亿元增长到11万亿元左右[5] - 对新质生产力支持力度加大，2025年电子行业总市值超过银行板块成为A股第一大行业，A股市值前50公司中科技企业从5年前的18家增加到目前的24家[5] - 上市公司投资价值提升，2025年A股上市公司现金分红2.55万亿元创历史新高，是同期IPO和融资规模的两倍，越来越多公司一年多次分红，全年推动重大资产重组超过200单[5] - 市场“三公”原则得到维护，2024年以来累计查办财务造假案件159起，43起案件涉及的大股东和实控人被追责，金通灵、美尚生态、锦州港等特别代表人诉讼案件取得重大进展[5] 深化投融资综合改革的具体工作 - 持续完善长钱长投制度环境，合力推动各类中长期资金入市，进一步提高入市规模比例，丰富适配长期投资的产品和风险管理工具，优化合格境外投资者等制度安排[7] - 增强对科技创新企业服务的精准性和有效性，纵深推进科创板、创业板改革，深化再融资改革，加快健全多层次资本市场体系，推动优化私募股权创投“募投管退”良性循环[7] - 推动上市公司提升价值创造能力，深化并购重组改革，发挥公司治理内生约束作用，督促规范信息披露，强化股东回报意识，提升分红稳定性、持续性和可预期性，巩固深化常态化退市机制[7] - 加快培育一流投资银行和投资机构，强化分类监管、扶优限劣，督促行业机构把功能性放在首位，以客户为中心，提高价值发现、财务管理等专业能力[7] - 提升监管执法有效性，健全投资者教育服务和保护体系，坚持依法从严监管，突出“打大、打恶、打重点”，从严惩治各类恶性违法行为，推动更多特别代表人诉讼、先行赔付案例落地[8][9]

核心观点 - 中国证监会副主席陈华平系统阐述了资本市场投融资协调发展的理念，并介绍了下阶段改革的具体工作，核心在于通过提高上市公司质量、吸引中长期资金、强化监管执法和保护投资者等措施，推动资本市场高质量发展 [1][3][4] 对投融资协调发展的理解 - 投资与融资是资本市场两大相辅相成的基础功能，缺一不可，投融资失衡会加大市场波动和脆弱性 [3][4] - 投融资协调是一个动态变化、不断调试的过程，需要在产品、期限、风险特征和偏好等方面实现更好匹配 [3][4] - 促进投融资协调必须抓住提高上市公司质量这个关键，形成“质量高—投资有回报—资金入市—融资效率提升”的良性循环 [4][5] - 促进投融资协调必须把保护中小投资者合法权益作为重中之重，A股投资者超过2.5亿，95%以上是中小投资者 [5] - 促进投融资协调要把握全球科技革命、国内新质生产力发展及居民资产配置调整等当前发展机遇 [6] 下阶段投融资改革具体工作 - 推动各类中长期资金进一步提高入市规模比例，截至去年末，其合计持有A股流通市值约23万亿元，较年初增长36% [1] - 权益类基金规模由去年初的8.4万亿元增长到11万亿元左右 [1] - 持续完善长钱长投的制度环境，加快培育一流投资银行与投资机构 [1] - 不断增强对科技创新企业服务的精准性、有效性，纵深推进科创板、创业板改革，深化再融资改革 [1][7] - 推动上市公司提升价值创造能力，强化股东回报意识，提升分红的稳定性、持续性和可预期性 [1][8] - 进一步提升监管执法有效性，坚持依法从严监管，从严惩治各类恶性违法行为，增强投资者信任和信心 [1][2] - 持续健全投资者教育、服务和保护体系，推动更多特别代表人诉讼、先行赔付等案例落地 [2]

核心观点 - 健全投资和融资相协调的资本市场功能是中央推动资本市场发展的重要任务和战略部署 对资本市场服务高质量发展、支撑金融强国建设、完善现代金融体系具有关键作用[2] - 投融资不协调是中国资本市场三十多年发展中的主要矛盾 表现为重融资轻投资、重融资数量规模轻融资质量水平 制约了资本市场功能提升和作用发挥[3] - 解决投融资不协调问题需要从制度深度、持续力度和综合宽度进行系统性改革 以构建有利于投融资协调的完整生态体系[5][6][7] 投融资不协调的历史困境 - 扩容困境：过去市场对“扩容”比较敏感 总视为“利空” 管理层有时不得不控制发行节奏、甚至停止新股发行[4] - 熊市困境：市场曾长期陷入“牛短熊长”走势 “救市”呼声不断[4] - 长钱困境：资本市场需要稳定的长期资金来源 而长期资金也需要通过资本市场进行配置 但因为市场融资端质量不高 市场风险大 又使长钱难以入市[4] - 对赌困境：因资本市场“募投管退”循环不畅 致使许多股权投资机构只能通过与被投企业签对赌协议来规避投资“风险” 这又制约了股权投资支持创新企业的作用[4] 健全投融资协调的实现路径 - 必须从制度建设及体制机制根源着手 不能就事论事 也不能“头痛医头、脚痛医脚”[5] - 促进融资与投资协调需从“两端”同步发力 形成投资与融资的良性互动[5] - 既要完善融资端制度 解决融资制度的包容性不够的问题 重视融资主体的质量和结构 支持科技创新 支持新质生产力发展和产业结构优化 提升融资主体的投资回报和长期发展能力[5] - 更需要针对投融资不协调的主要矛盾 抓住投资端的薄弱环节 从重视投资回报（短期和长期）、优化投资环境、改善资金结构、提升投资能力等方面发力 发挥好投资对融资的支持作用[5] - 要实现投融资动态协调 随着科技创新、数字化转型及绿色低碳发展 高质量发展进程对资本市场也会不断提出新要求 这也意味着资本市场的包容性和适应性是相对的 投融资协调也是动态的过程[6] 落实投融资协调的长期性与系统性 - 近期中央经济工作会议明确提出“持续深化资本市场投融资综合改革” “持续”二字凸显了这项任务的长期性[6] - 党的二十届三中全会决定将“健全投资和融资相协调的资本市场功能”作为长期任务纳入其中 “十五五”规划建议也将资本市场制度建设和投融资相协调放进规划[6] - “持续深化资本市场投融资综合改革”中的“综合改革”一词至关重要 它强调了这项工作的系统性与多维度 旨在构建有利于投融资协调的完整生态体系[7] - 在总体框架上 必须将资本市场的投融资协调功能 置于国民经济与金融发展的全局中统筹谋划[8] - 在体系建设上 完善投融资协调涉及多层次、多结构的工作 需在发展领域、市场主体、投资行为、金融工具与产品创新、风险收益匹配等方面全面提升适配性[8] - 资本市场的投融资协调 需要与国家宏观政策、金融管理政策形成更紧密的协同 包括财政政策、货币政策等应相互配合 共同营造促进投融资相协调的生态体系[8] 当前进展与未来展望 - 近两年来投融资协调已初显成效 取得一系列积极进展[8] - 监管部门围绕这一核心任务 已陆续推出一揽子制度性综合改革措施与法规规则[8] - 从市场反馈看 政策效果正在逐步显现 比如 融资端对高新技术企业的支持力度不断增强 投资端更多长期资本、耐心资本积极入市 投资人的收益状况也呈现改善趋势[8] - 随着投资和融资相协调的资本市场功能的逐步健全 资本市场服务高质量发展和金融强国建设的作用将不断提升[9]