宏观经济政策方向 - 强调加力提效实施逆周期调节，总量政策持续发力，用足用好政策资源，以改革办法打通堵点卡点，增强发展动能 [1][3] - 四季度可能推出新的增量措施，核心是财政加力、央行降息，以及更大力度推动房地产市场止跌回稳 [1] - 加强跨年度工作衔接，更快更好发挥政策效能 [3] 扩大内需政策 - 统筹用好各类促消费举措，着力扩大有效投资，进一步激发市场活力，增加优质供给，不断形成扩内需的新增长点 [4] - 8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，比7月回落0.3个百分点，为年内最低 [4] - 今年1～8月全国固定资产投资同比增长0.5%，比1～7月放缓1.1个百分点 [4] - 2025年预算安排的1.3万亿元超长期特别国债发行计划圆满收官，其中8000亿元用于支持"两重"项目建设，5000亿元用于加力扩围实施"两新"政策 [4] - 新型政策性金融工具已落地，总规模5000亿元，全部用于补充项目资本金，重点聚焦数字经济、人工智能、低空经济等重点领域 [5] 外贸外资与民间投资 - 大力支持稳外贸稳外资，积极开拓多元化市场，完善海外综合服务体系，推动实施一批标志性外资项目 [5] - 今年前三季度货物贸易进出口总值33.61万亿元，同比增长4% [5] - 9月份进出口总值4.04万亿元，同比增长8%，比上月加快4.5个百分点，为今年以来月度最高增速 [5] - 民间投资已连续3个月负增长，将在扩大准入、打通堵点、强化保障等方面实施一批务实举措，激发民间投资活力 [5] 行业治理与市场竞争 - 综合治理行业无序、非理性竞争，促进上下游、大中小企业深化合作，加快科技成果转化，发展创业投资基金 [6] - 工信部近期密集发布十大行业稳增长工作方案，对加强行业治理、规范企业竞争秩序作出部署 [6] - 国家发展改革委、市场监管总局印发公告治理价格无序竞争，采取调研评估行业平均成本、加强价格监管等措施 [6] - 1～8月原材料制造业利润同比增长22.1%，钢铁行业同比扭亏为盈 [7] - 8月PPI同比下降2.9%，降幅比7月收窄0.7个百分点，环比结束连续8个月下行态势转为持平 [7] - 8月份光伏、新能源车整车制造价格同比降幅分别收窄2.8和0.6个百分点 [7]

发行安排与规模 - 2025年全年计划发行超长期特别国债总规模为1.3万亿元 [1] - 截至10月9日已累计发行12300亿元 剩余700亿元待发行 [2] - 发行工作将于10月14日收官 最后两只国债发行日期分别为10月10日（50年期）和10月14日（20年期） [1] - 最终发行计划有所调整 原定10月10日发行30年期国债变更为发行50年期300亿元和20年期400亿元 [1][2] 资金用途与分配 - 1.3万亿元资金专项用于“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）和“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）领域 [1] - 具体资金分配为8000亿元用于支持“两重”建设 3000亿元用于支持消费品以旧换新 2000亿元用于支持设备更新 [3] - 支持消费品以旧换新的3000亿元中央资金已全部下达 其中第四批为690亿元 [3] 政策效果与后续管理 - 2025年1月至8月 全国共有3.3亿人次申领消费品以旧换新补贴 带动相关商品销售额超过2万亿元 [3] - 后续将加强“两重”项目全生命周期管理 包括项目建设期的资金监管和建成后的运营、收益、资产管理 [3] - 政策将评估“两新”政策实施情况以优化安排 并做好超长期特别国债的还本付息资金安排 [3]

20年期超长期特别国债5月27日面向个人投资者开售，相较上期30年期超长期特别国债，此次投资者的 认购热情更为高涨，招商银行开售不到半小时额度就已售罄，浙商银行相较上期增加了不少额度，也于 当日售罄。 业内人士认为，与30年期超长期特别国债相比，20年期超长期特别国债期限短一些，受个人投资者参与 热情的影响，上市之后不排除出现一定的价格波动，但长期看价格不会大幅偏离面值，零散出现的异常 价格对债市行情整体影响也有限。 认购火爆 相较5月20日推出的30年期超长期特别国债，此次发售的20年期超长期特别国债显得更为抢手。 "10点开始发售的，10点25分左右额度就被抢光了。"招商银行北京地区某理财经理表示，"尽管此次与 上次30年期超长期特别国债的发行额度同为5亿元，但上次的国债直到下午3点半都未售罄。" 浙商银行5月20日发售的30年期超长期特别国债额度为1500万元，当天下午1点半左右即已售罄。该行此 次20年期超长期特别国债的发售额度更高，14点40分左右，记者致电浙商银行杭州地区某支行大堂经 理，该经理表示全行额度已售罄。一位浙商银行北京地区某支行的理财经理表示，投资者的购买额度差 异较大，从三五万元到上 ...

据悉，今年的超长期特别国债期限包括20年期、30年期、50年期，均为按半年付息。20年期在5月份至 11月份期间发行，首发2次，续发5次；30年期也在5月份至11月份期间发行，首发3次，续发9次；50年 期在6月份至10月份期间发行，首发1次，续发2次。此前在5月17日，30年期超长期特别国债已完成首 发。5月24日为20年期超长期特别国债首次招标发行，50年期超长期特别国债最早将于6月14日发行。 在分析人士看来，超长期特别国债的发行对资金面的影响有限。中信证券首席经济学家明明对《证券日 报》记者表示，超长期特别国债发行周期较长，发行节奏平缓，单期规模不会太大，有助于减少对资金 面的冲击，平滑市场利率波动。 从数据看，5月17日首发的30年期超长期特别国债于5月22日在二级市场上市交易。中国货币网数据显 示，当日DR007（银行间市场存款类机构7天期回购加权平均利率）报1.8421%，保持在当前短期政策利 率附近运行，并未出现明显的大幅波动。 从债市影响来看，东方金诚研究发展部总监冯琳对《证券日报》记者表示，今年以来，政府债券供给节 奏较慢而机构配债需求旺盛，加深了债市的"资产荒"局面。超长期特别国债发行可 ...

本报记者 欧阳剑环 5月24日，第二只超长期特别国债招标发行。根据发行安排，本期国债为20年期固定利率附息债，竞争 性招标面值总额400亿元。Wind数据显示，本期国债中标利率2.49%。 专家认为，超长期特别国债发行节奏较为平缓，发行安排尽量降低了对流动性的冲击。对个人投资者而 言，超长期特别国债二级市场交易价格随行情波动，建议投资者理性投资，不宜盲目追涨。 对资金面影响有限 根据发行安排，今年超长期特别国债将从5月17日首发到11月中旬发行完毕，20年期、30年期和50年期 品种分别发行7只、12只和3只，整体而言呈匀速发行特征。 "超长期特别国债分散式发行对流动性的短期冲击将大幅低于预期。"民生银行首席经济学家温彬预计， 短期内央行为配合特别国债发行而降准的可能性较小。从预估的政府债净融资额来看，5至10月的流动 性压力尚可，11至12月因国债到期量较低，流动性压力相对较大，届时随着美联储降息对国内货币政策 的掣肘减弱，央行可能实施降准。 建议理性投资 根据发行公告，5月24日招标发行的20年期超长期特别国债将在招标结束至5月27日进行分销，5月29日 起上市交易。 随着超长期特别国债常态化发行，其投资 ...

超长期特别国债（二期）上市交易概况 - 2024年超长期特别国债（二期）于5月29日在二级市场上市交易，该期国债为20年期固定利率附息债，发行总额400亿元，票面利率为2.49% [1] - 在沪深交易所上市首日，"24特国02"收盘报100.590元，涨幅0.59%，成交金额13.77亿元；"特国2402"收盘报100.0736元，涨幅0.07%，成交金额4509.66万元 [1] - 市场分析认为该期国债首日表现平稳，得益于市场化的发行机制和明确的投资目的，其发行旨在专项支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设 [1] 其他超长期特别国债市场表现 - 此前已上市交易约一周的"24特国01"和"特国2401"价格波动趋于平稳，截至5月29日收盘，"24特国01"报101.0960元，上涨0.38%，成交6.06亿元；"特国2401"报101.0696元，上涨0.36%，成交1474.78万元 [2] - 2024年超长期特别国债发行期限包括20年、30年和50年，截至5月29日，20年期和30年期均已首发并上市，50年期最早将于6月14日招标发行 [2] 超长期特别国债发行安排与市场影响 - 6月份除50年期超长期特别国债首发外，还将进行2次30年期和1次20年期超长期特别国债的续发 [2] - 超长期特别国债的分期发行增加了债券市场供给，但可避免对资金面造成较大扰动，并为央行调节流动性提供更大空间，央行可通过降准或公开市场操作释放流动性 [2]