行业背景与痛点 - 随着进口电商和外贸企业规模扩张，保税仓/监管仓内的大量进口货物占压大笔现金流，难以快速变现 [1] - 行业普遍面临融资渠道窄、审批慢、门槛高的痛点 [1] 河南掌金（掌金科技）服务分析 - 公司采用“科技+数据+金融”模式，利用大数据、区块链、AI技术为保税仓/监管仓内的进口商提供灵活高效的货物质押服务 [2] - 核心优势在于通过区块链上链存证货物信息，结合实时仓单数据动态评估货值，审批效率比行业平均快30%以上 [2] - 首创数实融合线下服务中心，已入驻60多家金融机构及产业链主，能为进口商精准匹配资金方，避免单一渠道局限 [2] - 服务尤其适合美妆、母婴、轻奢等细分品类的中小进口商，旨在快速盘活仓储货值 [2] 某安银行服务分析 - 作为国内头部综合金融机构，其进口货物质押服务依托庞大资金池和全国网点，货权管控体系成熟 [3] - 服务适合货值高、规模大的头部进口企业 [3] - 标准化流程对中小进口商门槛偏高，且对细分品类的定制化支持不足 [3] 某信银行服务分析 - 作为在跨境金融领域深耕多年的银行，其进口货物质押服务主打与海关、保税仓系统直连，货权监管严格 [5] - 多层风控导致审批周期偏长，对急需周转资金的企业不够友好 [5] 某智运服务分析 - 作为物流赛道的垂直服务商，依托自有仓储网络，实现货物存储与质押一体化管理 [6] - 金融端合作机构相对单一，资金成本优势不明显 [6] - 服务更适合有长期仓储需求的企业 [6] 服务商综合对比与结论 - 不同服务商各有侧重，河南掌金的数实融合模式更贴合中小进口商的灵活融资需求 [7] - 河南掌金的模式旨在精准破解“货压资金”的跨境融资痛点 [7]

跨境融资与便利化业务 - 截至目前，安徽省办理跨境融资便利化业务9849万美元，绿色外债试点业务1.87亿美元，银行直接办理外债登记业务17.35亿美元 [1] - 截至2025年末，安徽省累计办理贸易便利化业务13.8万笔，规模达189.2亿美元，其中“专精特新”、“一带一路”等领域和民营中小企业占比超80% [1] 企业境外上市与资金管理 - 2025年，安徽省有5家企业赴境外上市，累计调回募集资金15.17亿美元 [1] - 通过统一管理标准、简化流程、优化资金使用机制，便利境内企业在境外金融市场高效融资 [1] 跨国公司资金池业务 - 支持奇瑞等3家大型集团企业加入本外币一体化资金池试点 [2] - 安徽省已形成不同版本迭代升级的跨国公司集团群21个，惠及263家境内外成员企业，集中运营管理境内外资金271亿美元 [2] 银行外汇业务改革 - 截至2025年末，安徽省已有7家银行纳入外汇展业改革试点，全年为892家一类客户办理跨境收支业务192.7亿美元 [2] - 2025年安徽省外汇套保率达35.89%，创历史新高 [2]

兴业银行发行首单自贸区主体“玉兰债” - 兴业银行近日在全市场首次以“玉兰债”模式发行银行自贸区主体境外债券，发行规模30亿元人民币，期限3年，票面利率1.95%，较初始价格指引大幅收窄50个基点[2] - 本次债券募集资金专项用于信息通讯、先进材料、生物医药等新质生产力领域[2] - 本次发行吸引了银行、券商、资管、保险等多类型、境内外投资机构积极参与，峰值认购倍数超过4.3倍[2] “玉兰债”模式的意义与创新 - 此次发行是兴业银行上海自贸试验区分行境外发债的首次亮相，标志着“玉兰债”发行人类型再次扩容，为自贸区金融机构离岸融资开辟崭新通道[2] - 此次发行是银行境外融资渠道和金融基础设施创新的双重突破，通过创新的制度组合和特定的市场结构，为银行融资开辟了新路径[2] - 该模式将自贸区的政策试验田优势与“玉兰债”的跨境金融基础设施优势相结合，为银行提供集离岸市场融资、支持特定区域及产业发展、优化自身负债结构等多重功能于一体的工具[3] “玉兰债”产品生态与发展趋势 - “玉兰债”自2020年推出以来，发行人已从国有大行、券商扩展至非金融企业、民营企业，此次将自贸区银行纳入，意味着产品已覆盖主要中资发行人类型，形成成熟的生态[3] - 在银行传统发债渠道竞争加剧、资产收益率普遍承压的背景下，“玉兰债”这类跨境专项主题债券，代表着银行优化负债结构、服务实体经济的新趋势[3] - 通过发行特定主题债券，银行可以更好地将筹集的资金投向符合国家政策导向的重点领域或项目，实现资金的有效配置和服务实体经济的目标[3] 未来发展与配套机制 - 下一步，上海清算所将继续围绕服务人民币国际化和上海国际金融中心建设战略大局，强化跨境基础设施互联互通，进一步扩大“玉兰债”品牌影响[2] - 为了推动银行发债体系的持续扩容与高质量发展，尤其是针对“玉兰债”这样的自贸区金融创新，相应的配套机制必不可少[4] - 配套机制包括政府和监管机构提供明确的政策支持和指导（如税收优惠、审批流程简化），以及强化风险管控措施（如完善信息披露制度、建立风险预警机制、加强跨境资本流动监测）[4]

纳斯达克与纽交所新规细则及影响 - 纳斯达克新规于2026年1月17日生效 财务门槛大幅提升 其中IPO净收入标准从500万美元飙升至1500万美元 增幅200% 收入上市标准从800万美元提升至1500万美元 增幅87.5% [2] - 纳斯达克新规对主要在中国运营的企业设最低2500万美元募资门槛 并禁止其在纳斯达克资本市场直接上市 触发条件涵盖业务、管理、资产等7大维度 [2] - 纳斯达克交易所被赋予更大实质裁量权 即便企业满足书面合规要求 若被认定存在“证券操纵潜在风险” 可直接拒绝上市申请 [2] - 纽交所AMEX中小板同步提高IPO收益要求至1500万美元 最低股价统一上调至4美元 并明确排除受限股份的公众持股计算口径 [3] - 受SEC强化审查影响 纽交所直接IPO审核周期从12-24个月进一步延长 融资不确定性显著增加 [3] - 2025年数据显示 93家登陆美股主板的中企中仅1家通过OTC转板实现 84家IPO企业中近七成融资额不足1000万美元 与主板新规2500万美元募资门槛形成强烈反差 [4] 美国OTC市场核心优势 - OTC市场提供低门槛准入 其最低层级的Pink Limited无强制盈利与审计要求 仅需基础信息披露 [5] - OTC市场新增OTC ID基础层 仅要求提交未经审计的财报 无需满足股价和盈利门槛 [5] - OTCQB成长层需经审计财报但无强制净利润要求 仅需50名实益股东即可达标 [5] - OTC市场年费成本显著低于主板 OTCQX年费2.5万-3万美元 OTCQB约1.5万美元 粉单市场最低1.4万美元 仅为纳斯达克主板（15万-16万美元）的1/5 [6] - OTC市场运作可大幅降低隐性成本 无需强制聘请承销商 法律审计成本降低50%以上 转板过程可节省30%时间成本与40%资金成本 [6] - OTC市场流动性充足 2025年11月单月成交额达556.92亿美元（折合人民币3922亿元） 是同期国内新三板的130倍 [6] - OTC市场转板通道明确且高效 OTCQB企业满足净资产≥500万美元等任一标准即可申请转板 审核周期仅6-8周 [7] - 2018-2022年年均有52家企业从OTC市场转板至主板 其中85%转入纳斯达克 2025年转板48家 OTCQB板块转板成功率较底层高6倍 [7] 政策环境与市场展望 - 2026年中国跨境融资政策优化 境外上市募集资金可自主选择人民币或外币调回 外币调回后可自主结汇 登记由银行直接办理 时限延长至30个工作日 [7] - 证监会境外上市备案审核速度缩短至60日以内 部分企业25日即可获批 监管透明度与可预期性显著提升 [7] - 国际投行预测美股IPO市场融资规模将达400亿-600亿美元 但增量主力来自超级独角兽 中小企业仍面临流动性分层压力 [8]

美国OTC市场中企概况 - 截至2025年，共有848家中企在美国OTC市场挂牌，覆盖新能源、生物医药、智能制造等多元赛道 [1] - 2025年OTC市场挂牌企业总数12299家，较上年微降0.85%，但中企挂牌数量较2024年增长45%，达到848家 [3] - 中企挂牌数量占亚洲地区OTC挂牌企业总数的近20%，是全球中企跨境资本化的重要阵地 [3] 市场层级结构分化 - 中企在OTC市场呈现“金字塔式”格局，80%集中低层级，高层级不足1% [1][4] - Pink Limited（粉单市场）有682家中企，占总数的80.4%，门槛最低，无需强制审计披露 [4] - 专家市场有111家中企，占比13.1%，仅限经纪商与机构交易，流动性相对有限 [4] - OTCID（基础层）有38家中企，占比4.5%，要求提交未经审计的财报与重大事项披露 [4] - OTCQB（成长层）有13家中企，占比1.5%，需满足审计财报、50名实益股东等要求 [4] - OTCQX（精选层）仅有4家中企，占比不足0.5%，对标主板合规标准 [4] 行业分布特征 - 中企行业分布呈现“硬科技主导，多元协同”特征 [5] - 新能源（28%）、生物医药（22%）、信息技术（19%）三大赛道合计占比69% [5] - 传统制造业与消费零售合计占比31%，主要通过粉单市场实现海外品牌曝光与基础融资 [5] 转板路径与趋势 - 2025年OTC市场转板总数从48家降至35家，同比下降27.1% [5] - 纳斯达克是转板首选目的地，占比65.7% [5] - OTC市场是“阶梯式登陆主板”的关键跳板，企业可在OTCQB/OTCQX积累交易历史、完善合规体系 [5] - 转板需满足“净资产≥500万美元”、“连续2年累计净利润≥75万美元”等明确标准，审核周期仅6-8周 [5] - 2025年TianciInternational（CIIT）成功从OTCQB转板纳斯达克，验证了“OTC培育+主板转板”路径的可行性 [5] 政策环境与市场动态 - 中国外汇管理局将境外上市登记调整为“银行直接办理”，登记时限延长至30个工作日，募集资金调回与结汇使用更灵活 [6] - 证监会境外上市备案审核速度缩短至60日以内，部分企业仅需25日即可获批 [6] - 纳斯达克拟进一步收紧转板要求，提议OTC企业需挂牌满1年、转板前市值不低于2500万美元 [6] - 随着中国“新质生产力”培育政策推进，新能源、人工智能、生物医药等赛道的中小企业融资需求将持续释放 [6] 中企布局关键策略 - 精准匹配层级：初创企业可从OTCID或粉单市场切入，成熟企业可直接冲击OTCQX/OTCQB [6] - 强化合规建设：按高层级标准提前规范财务披露与公司治理，为转板铺路 [6] - 借力政策红利：充分利用外汇管理优化与备案制便利，降低跨境资本运作成本 [6]

2025年境内企业境外上市备案整体态势 - 截至2025年12月19日，共有307家企业提交境外上市备案材料并排队等待审核，其中拟赴港上市252家，拟赴美上市54家，拟赴台上市1家 [3] - 在排队企业中，77家处于已接收状态，189家需补充材料，采用直接境外上市方式的有174家，间接境外上市的有92家，全流通方式的有41家 [3] - 截至2025年12月31日，全年共有179家企业获得境外上市备案通知书，较2024年的156家增长15% [4] 上市目的地分布格局 - 上市目的地呈现“一极主导、多元补充”格局，赴港上市企业达156家，占全年备案企业总数的86.6%，较2024年的99家大幅增长36.5% [5][7] - 赴美上市企业仅14家，较2024年的56家锐减75%，备案热度大幅降温 [5] - 另有7家企业赴台上市，2家企业赴新加坡上市 [5][16] 赴港上市备案详情分析 - 港股成为境内企业境外上市核心选择，其优势包括港交所制度创新（如优化双重主要上市标准、筹备“科企专线”）以及2025年恒生科技指数全年累计涨幅超23%带来的市场吸引力 [7] - 2025年赴港上市备案已完成的企业名单包含从元光科技集团到溜溜果园集团股份有限公司等156家公司，覆盖科技、消费、生物医药、新能源等多个领域 [8][9][10][11][12] 赴美上市备案详情分析 - 2025年赴美上市备案通过的企业有14家，其中3家使用VIE架构，3家通过SPAC合并方式上市，2家属于二次备案通过 [13] - 美股市场备案热度降至近年低位，主要受地缘政治不确定性及美国SEC强化对中概股审计与信息披露要求的影响 [13] - 中国证监会对赴美上市备案曾陷入长达8个月的“冰封期”，12月批准的龙电华鑫新能源科技集团是自2025年4月起放行的第一家赴美上市企业 [14] - 2025年赴美上市备案已完成的企业包括德克森控股、微牛公司等14家企业，其中13家选择纳斯达克交易所 [15] 其他地区上市备案情况 - 2025年有7家企业赴台上市，2家企业赴新加坡上市，赴新上市企业数量较2024年的1家实现增长 [16] - 赴台、新备案已完成的企业名单包括中杰投资控股、康哲药业控股、CONCORD NEW ENERGY GROUP LIMITED等9家公司 [17] 备案企业行业分布特征 - 2025年完成备案的179家企业行业分布呈现“硬科技主导、消费复苏跟进、新兴赛道协同”格局 [18] - 科技与生物医药两大硬科技领域合计占比超43%，是港股上市的主力 [18] - 消费类企业有28家，占比达15.7%，创2022年以来新高，新能源/新材料领域有22家企业，占比12.3%，金融/投资控股类企业有20家，占比11.2% [19] 政策环境驱动因素 - 2025年政策环境呈现“优化便利、强化协同、稳定预期”特征，为境外上市提供了支持 [22] - 证监会持续推进备案制改革，通过简化流程、缩短审核时长等措施提高备案质效 [23] - 监管部门明确支持符合条件的科技企业利用境内外资本市场发展，并针对性提高其融资便利额度 [24] - 通过完善信息披露标准、规范募集资金管理等举措强化跨境监管协同，引导企业规范开展跨境融资 [25] 总体趋势总结 - 2025年境外上市备案数据呈现“总量增长、结构优化”态势，港股主导格局愈发清晰，硬科技与消费复苏成为备案核心主线 [26] - 这一态势是企业跨境融资需求释放、港股市场制度优势凸显与政策持续优化协同作用的结果 [26]

文章核心观点 - 兴业银行厦门分行积极响应国家深化跨境投融资外汇管理改革的导向，以外汇展业改革为抓手，将政策红利转化为服务实体经济的具体行动，通过创新金融服务和优化流程，在跨境融资、个人外汇等领域取得突破，支持民营经济、乡村振兴和外贸高质量发展 [1] 跨境融资便利化实践 - 兴业银行厦门分行为一家专注速冻肉类预制菜的民营食品公司（A公司）定制跨境融资方案，利用跨境融资宏观审慎调节参数上调的政策，帮助企业扩大外债额度引入境外低成本资金 [2] - 该行通过简化外债签约登记流程，在1个工作日内协助企业完成超6亿日元的外债登记，大幅压缩办理时限 [2] - 通过数字化手段为企业开通资本项目收入支付便利化功能，实现外债资金全流程线上化操作 [2] - 针对利率汇率风险，该行通过外汇衍生产品组合方案，将浮动利率外债转为固定利率并锁定汇率，为企业营造稳定经营环境 [3] - 获得资金支持后，A公司扩大了上游农户采购规模，加大研发投入推出中式预制菜，并通过电商渠道下沉县域乡镇，实现金融赋能与乡村振兴的融合 [3] 全链条便利服务体系构建 - 兴业银行厦门分行以外汇展业改革为核心，构建了覆盖企业和个人跨境业务的全链条便利服务体系 [4] - 在企业外汇服务领域，该行通过构建新的外汇展业框架与风控体系，并利用“兴业管家（国际业务）”平台实现外汇收支线上化办理 [4] - 企业客户凭借一类客户资质，线上提交指令即可办理业务，单笔业务全流程处理时间压缩至5分钟以内 [4] - 在个人外汇服务领域，该行聚焦跨境用工薪酬发放，为境内就业外籍人员提供线上薪酬一键购汇服务，并为出海就业人群提供跨境薪资代发和外币薪酬不占便利化额度结汇功能 [4] - 截至2025年11月，该行已为近120家企业提供跨境薪资服务，提升了企业用工服务体验 [4] 未来发展方向 - 兴业银行厦门分行将持续秉持服务实体经济理念，让更多优质企业和民生场景享受政策红利，为厦门外贸高质量发展注入金融动能，助力打造一流营商环境和推进高水平开放 [5]

文章核心观点 - 兴业银行厦门分行积极响应国家深化跨境投融资外汇管理改革的号召，以外汇展业改革为抓手，将政策红利转化为服务实体经济的具体行动 [1] - 公司通过精准对接企业需求、创新服务模式和优化流程，在跨境融资和个人外汇服务领域取得突破，旨在为民营经济、乡村振兴和外贸高质量发展提供金融支撑 [1] 跨境融资便利化实践 - 公司针对厦门A食品公司的融资痛点，利用跨境贸易投资高水平开放试点政策及宏观审慎调节参数上调的利好，帮助其扩大外债融资额度，引入境外低成本资金 [2] - 通过简化外债签约登记流程，在1个工作日内协助企业完成超6亿日元的外债登记，大幅压缩办理时限 [2] - 运用数字化手段，在完成尽职调查后为企业开通资本项目收入支付便利化及数字化服务功能，实现外债资金全流程线上化操作 [2] - 通过外汇衍生产品组合方案，将企业的浮动利率外债转化为固定利率并锁定汇率风险，为其营造稳定的经营环境 [3] - 获得金融支持后，A公司扩大了上游农户采购规模，加大研发投入推出中式预制菜，并通过电商渠道下沉市场，实现了金融赋能与乡村振兴的深度融合 [3] 全链条便利服务体系建设 - 公司以外汇展业改革为核心，构建了覆盖企业与个人跨境业务的全链条便利服务体系 [4] - 在企业服务领域，通过构建新的外汇展业框架与风控体系，并利用“兴业管家（国际业务）”平台实现外汇收支线上化办理，将单笔业务全流程处理时间压缩至5分钟以内 [4] - 在个人服务领域，聚焦跨境用工薪酬发放，为境内就业外籍人员提供线上薪酬一键购汇服务，并为出海就业人群提供跨境薪资代发及外币薪酬不占便利化额度结汇功能 [4] - 截至2025年11月，公司已为近120家企业提供跨境薪资服务，提升了企业用工体验 [4] 未来发展方向 - 公司将持续秉持服务实体经济的理念，推动更多优质企业和民生场景享受政策红利，为厦门外贸高质量发展和打造一流营商环境注入金融动能 [5]

公约核心内容与意义 - 联合国大会审议通过由中国发起并主导的《联合国可转让货物单证公约》 这是中国在运输领域引领制定的第一部国际公约 填补了海运提单以外的运输单证无法凭单交易、融资的法律空白 [1] - 公约核心内容包括创设适用于公路、铁路、航空及海运等各类运输方式的“可转让货物单证” 实现单式与多式联运的统一法律框架 [1] - 公约明确按公约签发的运输单证具有物权凭证属性 为跨境贸易的货物在途转让、融资等提供法制保障 并兼容电子单证形式以助力全球贸易数字化转型 [1] 公约产生的背景与需求 - 国际贸易中以所有权文件为担保的贸易融资是解决贸易融资缺口的方案之一 允许中小企业通过转让或设定其货物所有权上的担保权益来获得融资 [1] - 伴随“一带一路”发展及中欧班列应用迅速增长 铁路等运输单证不具备物权凭证属性的问题凸显 产生了赋予其物权凭证属性的金融需求 中国基于此提出了NCD公约立法建议 [2] - 为解决跨境铁路运输单证融资问题 中国重庆、四川的企业在与欧洲贸易伙伴开展国际贸易时 曾创造性地使用铁路运单探索融资实践 但苦于没有国际规则支撑而受到很大限制 [2] 公约的制定过程与中国角色 - 2019年 基于使用中欧班列的企业在铁路运输单证物权化方面的金融需求 中国在联合国贸法会第52届会议上提交提案 建议研究制定新的国际规则 [2] - 联合国贸法会审议后决定将该专题交由第六工作组负责 正式拉开国际立法序幕 中国代表团汇聚了商务部牵头的国家部委官员及交通、金融等领域的业界和学界专家 全程参与并引领谈判 [2] - 公约核心条款如第7条“可转让货物单证持有人的权利”的最终定稿 中国代表团是“最后方案”的有力推动者与积极贡献者 坚持参照海运提单法律制度 以单证本身记载为依据 [3] - 该公约是自1924年《海牙规则》以来中国在运输领域引领制定的第一部国际公约 是中国在涉外法治领域制度性话语权不断增强的一次生动实践 具有划时代意义 [3]

业务核心 - 浦发银行合肥分行为安徽金玉米农业科技开发有限公司成功投放2.16亿日元离岸直贷 [1] - 该业务通过银行跨境金融部直接从离岸市场筹措日元资金并定向投放给境内企业 [1] - 此举旨在开辟全新跨境融资渠道并助力企业优化财务成本、调整融资结构 [1] 业务优势 - 与境内贷款相比具备成本优势显著、期限灵活多元、规避汇率风险三大核心优势 [1] - 该业务以显著利率优势和灵活融资结构成为企业重要金融工具 [1] 行业趋势与公司战略 - 随着金融市场互联互通深化和金融业双向开放推进，离岸直贷业务将迎来更广阔发展空间 [1] - 此业务落地标志着浦发银行合肥分行在国际化金融服务能力上再次跃升 [1] - 公司战略以客户需求为中心，通过专业敏捷金融解决方案为实体经济注入跨境金融活水 [1]