与此同时，金融开放创新蹄疾步稳。人民银行锚定"跨境资金流动自由便利"目标，推进一批金融创新政 策先行先试，跨境收支规模持续增长。数据显示，2025年1-11月，海南省跨境收支规模1016.1亿美元， 2020年以来年均增长率55%。 ● 本报记者 彭扬 其中，跨境贸易投资高水平开放试点持续深化。政策实施以来，海南累计发生跨境贸易便利化试点业务 430.5亿美元、跨境投融资便利化试点业务28亿美元。 海南自贸港于12月18日正式启动全岛封关运作。中国证券报记者了解到，2020年《海南自由贸易港建设 总体方案》发布以来，中国人民银行持续完善与海南自贸港相适应的金融政策和制度体系，扎实做好金 融改革发展稳定各项工作，有力支持海南自贸港建设成型起势。 封关三项金融准备工作全部完成。具体而言，跨境资金流动管理制度进一步完善，人民银行海南省分行 制定发布了《海南自由贸易港多功能自由贸易账户业务管理办法》，为跨境资金自由流动提供制度保 障。多功能自由贸易账户（EF账户）上线运行，2025年10月末，海南11家银行上线EF账户，发生业务 量折合人民币超2500亿元；开户主体与80个国家和地区发生资金划转。跨境资金流动监测预警 ...

公司业绩概览 - 公司2025年前三季度实现营业收入192.0亿元，同比增长69.4%；实现归母净利润91.4亿元，同比增长87.3% [1] - 公司前三季度加权平均ROE（未年化）为9.05%，同比提升4.31个百分点 [1] - 公司第三季度单季归母净利润为37.7亿元，同比增长116.6%，环比增长24.1% [1] 主营业务收入分析 - 公司前三季度证券主营收入为191.3亿元，同比增长70.0% [1] - 收入结构方面，经纪业务收入63.6亿元（占比33.2%），同比增长109.3%；投资业务收入99.1亿元（占比51.8%），同比增长74.6% [1] - 第三季度单季，经纪业务收入同比大幅增长213.0%，投资业务收入同比增长89.3% [1] - 投行业务和资管业务收入略有承压，前三季度分别同比下滑6.0%和22.7% [1] 投资业务表现 - 截至第三季度末，公司总资产达5611亿元，较年初增长11.9%；净资产为1272亿元，较年初增长7.1% [2] - 公司投资资产规模为2937亿元，较年初增长2.3% [2] - 第三季度公司实现净投资收入40.9亿元，同比增长89.3%，环比增长23.6%；测算年化投资收益率为5.58%，同比提升2.61个百分点 [2] 经纪与信用业务 - 公司凭借与支付宝、腾讯自选股等互联网平台的深度合作，在获客端优势明显，第三季度经纪业务收入达28.4亿元，同比增长213.0%，增速位居上市券商前列 [3] - 截至第三季度末，公司融出资金规模为885.6亿元，较年初增长26.1%；两融市占率为3.7%，较年初微降0.07个百分点 [3] 投行业务与项目储备 - 公司股权投行业务呈现回暖态势，前三季度A股再融资承销规模达116.2亿元（去年同期为8.0亿元），市占率为1.6%，同比提升0.73个百分点 [3] - 债券承销规模稳步增长，前三季度达2113亿元，同比增长14.7% [3] - 项目储备方面，截至10月31日，公司IPO在审家数为6家（行业排名第7），再融资在审家数为9家（行业排名第9） [3] 未来展望与市场评级 - 公司作为互联网布局领先的大型券商，被给予"强烈推荐"评级，预计将持续受益于居民存款入市趋势 [4] - 公司已完成万和证券收购，其参与海南自由贸易港跨境资管业务试点获备案，有望助力公司跨境业务取得突破 [4] - 市场预计公司2025年至2027年归母净利润分别为120.3亿元、132.5亿元、137.7亿元，同比增速分别为46.4%、10.2%、3.9% [4]

试点业务启动 - 海南证监局公告首批6家金融机构完成海南自由贸易港跨境资产管理试点业务备案 包括万和证券与金元证券两家券商 [1] - 试点业务支持境外投资者投资海南自由贸易港内金融机构发行的理财产品 私募资产管理产品 公开募集证券投资基金 保险资产管理产品 [2] - 试点业务有利于丰富跨境金融产品供给 为境外投资者提供投资境内市场的新渠道 [3] 参与券商概况 - 万和证券注册资本为22.73亿元 为国信证券子公司（持股比例96.08%） 在海南省设有1家分公司和1家营业部 [3] - 金元证券注册资本为40.31亿元 在海南省设有1家分公司和3家营业部 [3] - 万和证券将严格遵守反洗钱等义务 履行主动管理职责 防范业务风险 [2] - 金元证券计划依托政策优势 重点开发面向境外投资者的特色资管产品 提供多元化 专业化 国际化服务 [2] 业务发展机遇 - 跨境资管业务能为资管机构带来丰富业务机遇 驱动其提升核心服务能力和国际竞争力 [1] - 试点业务有利于券商扩大客户覆盖面 打造新的利润增长点 [3] - 跨境资管业务日益成为券商开拓业绩增量的重要发力点 [4] - 跨境资管有助于投资者捕捉不同经济体增长周期和利率差异 构建分散化 收益风险比更优的投资组合 [4] 公司战略布局 - 国信证券表示将优化产品线 完善跨境产品筛选标准 提供多资产类别产品池 满足客户多币种 多市场配置需求 [4] - 国信证券将发挥综合金融服务优势 在产品策略 资金募集及合规风控等方面与万和证券加强协作 [4] - 财通资管近年来加强跨境业务探索 包括搭建国际业务团队 提升全球化资产配置能力 完善相关业务资格 [5] - 财通资管计划进一步完善多元化资产配置工具箱 提供跨市场 跨品种投资服务 [5]