文章核心观点 - 金融机构正加大养老金融投入力度 推动养老金金融 养老服务金融 养老产业金融三大板块融合发展[1] - 金融机构通过丰富产品供给和培育服务生态满足多样化养老需求 实现差异化发展[2][5] - 养老金融服务正从广覆盖向提质量转变 未来将形成智慧养老服务新模式[8][10] 商业银行养老金融发展 - 中信银行养老金融托管金额超5300亿元 迭代"幸福+"服务体系[2] - 兴业银行60周岁及以上客户达1086.43万户 较年初增长6.75% 综合金融资产超1.11万亿元 较年初增长6.73% 个人养老金开户数719.14万户[2] - 农业银行55岁以上客户接近3亿户 养老金融产品供给超1100只 提供上门服务77.6万人次 客服热线"一键通"服务393万次[2] - 农业银行养老产业贷款余额216.2亿元 较年初增长94.6% 其中民营企业贷款余额占比52.8%[5] - 招商银行养老金托管规模达1.41万亿元 累计开立个人养老金账户超1300万户[9] 保险公司养老金融布局 - 中国人寿完善多元化健康保险产品体系 推出个人长期失能收入损失产品等多款健康保险产品[3] - 中国人寿累计在15个城市布局19个机构养老项目 推出4款"随心居"旅居产品[6] - 新华保险养老健康产业投资余额达到161亿元 同比增长290% 老年人意外险项目累计覆盖超1366万人[7] - 中国太保"太保家园"养老社区实现9城10园正式运营 入住人数超2000人[7] - 中国平安享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比近七成 居家养老服务覆盖85个城市[9] 养老金融服务优化 - 农业银行将83项柜面高频交易整合为9个场景 业务办理效率平均提升49%[8] - 金融机构开展养老 备老两大类差异化服务 满足客户全生命周期需求[10] - 太平养老将持续推动三支柱建设 丰富第三支柱多样化产品供给[9] 政策支持与发展方向 - 2024年底央行等9部门联合印发金融支持养老事业指导意见 提出16项重点举措[1] - 国家金融监管总局要求未来5年建立具有中国特色的养老金融体系[8] - 健康险经营赛道将不断拓宽 护理险 失能险将成为健康险新增长点[4]

金融是实体经济的血脉。 透过已经披露完毕的上市银行2025年半年度报告可以发现，今年上半年，多家上市银行聚焦科技创新、 民营与小微企业发展、扩大消费等方面，加大对科技、绿色、普惠、养老、数字金融等领域的信贷投放 力度。信贷资源的精准投放，彰显了银行业服务国家战略的担当，也为实体经济高质量发展注入了强劲 动力。 在科技创新领域，上市银行将服务科技型企业作为业务重点，通过建立专属审批通道、创新知识产权质 押融资等模式，破解科技企业融资难的痛点。一系列举措不仅为科技企业提供了"及时雨"，更通过金融 的杠杆效应，支持了全社会研发投入的持续增长，为产业链供应链健康可持续发展筑牢根基。 绿色发展同样是信贷投放的"重头戏"。随着"双碳"目标深入推进，上市银行普遍将绿色金融纳入发展战 略，将金融服务延伸至企业生产经营的各环节，助力传统产业绿色转型和新兴绿色产业壮大。这既为我 国经济可持续发展提供了资金保障，也推动了银行自身业务结构的优化升级。 金融服务的温度和力度，还体现在对普惠小微、养老民生等方面的精准滴灌。 聚焦普惠领域，上市银行持续发力支持民营、小微等领域，一方面通过减费让利等举措切实为企业减 负，另一方面借助大数据、 ...

金融服务创新 - 公司围绕"交融共进、通向未来"主题展示金融服务实体经济、区域发展和民生领域的创新实践[1] - 推出"交银火炬贷"通过六大核额及两大增额维度搭建大数据审批模型解决科技型小微企业融资难题[1] - "交银创投贷"采用贷款+外部直投模式与北京投资机构合作拓宽科技企业融资渠道[1] - "交银园区贷"通过一码通扫和线上产品合集对接园区企业全周期融资需求[1] - 跨境金融专区提供外贸快贷、电商通、智汇班列等解决方案支持企业跨境发展[1] 民生服务拓展 - 公司聚焦扩内需促消费、数字政务和银发经济领域提升金融服务能力[2] - 京津冀政务服务跨省通办支持130余项北京政务和200余项雄安、天津政务事项办理[2] - 独家承建北京市住房租赁押金托管和租金监管系统通过收支配查四维闭环守护新市民安居[2] - 银发经济板块整合养老金账户、理财、保险、信托等提供一站式服务[2] - 零售信贷推出惠民贷、交银车贷和最红星期五活动助力消费市场发展[2] 数字金融推广 - 公司策划数字人民币互动活动展示有朋、玉佩等传统文化与现代科技融合的硬件钱包[3] - 开展数字人民币IP周边盲盒满减活动提供托特包、纸扇、手机架等特色周边产品[3] - 举办资金管理大讲堂、助企出海宣讲和反诈必修课等多场推介交流活动[3]

政策部署 - 中共中央国务院印发《关于深化养老服务改革发展的意见》对养老服务发展进行前瞻性系统性总体性部署 强调以失能老年人照护为重点的基本养老服务[1] 政策框架 - 国家金融监管总局发布《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》构建涵盖产品供给服务创新风险管控的完整政策框架[2] - 中国人民银行等九部门联合印发《关于金融支持中国式养老事业 服务银发经济高质量发展的指导意见》明确养老金融发展规划图[2] - 国家金融监管总局办公厅印发《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》提出未来五年建立中国特色银行业保险业养老金融体系[2] 养老保险体系 - 第一支柱基本养老保险覆盖近11亿人[3] - 第二支柱企业年金和职业年金合计覆盖7000多万人 资金积累超过5.7万亿元[3] - 第三支柱个人养老金制度已有36个城市地区超7200万人开立账户 产品达1019款包括储蓄类466款基金类292款保险类228款理财类33款[3] - 个人养老核心产品规模约为275.69亿元 加上储蓄和保险产品全国个人养老金业务市场规模已接近500亿元[3] 金融机构实践 - 中国银行养老金受托资金规模较上年增长23.44%[4] - 中国农业银行新增养老金融产品147只 养老产业贷款增速68%[4] - 中国光大银行累计提供超过650只养老金融产品 1500余家网点完成适老化改造[4] 人口结构变化 - 2024年末60岁及以上人口突破3亿人达31031万人 占全国人口22.0% 每年2000万退休速度[5] - 新老年人追求康养旅居智能设备健康管理等品质体验 需要多元化个性化养老金融新产品[5] 支柱发展失衡 - 第一支柱覆盖超过10亿人参保率95%以上 但60.5%受访者认为不足以实现理想退休生活[6] - 第二支柱职工覆盖率仅为24.41% 企业年金覆盖职工仅占城镇就业人员6.8% 其中国企央企和大型金融机构占比超80% 中小企业参与率不足5%[7] - 第三支柱开户人数约7200万 实际缴存人数仅占两成左右 实际缴存率不足30% 人均缴存金额2000元/年远低于12000元上限[8] 区域配置差异 - 上海每千名老人拥有养老床位约45张 甘肃贵州省份仅约25张[8] - 东部地区基本养老支出占财政支出比重较低：广东12.7% 江苏14.8% 上海14.1% 浙江12.5%[9] - 西部地区基本养老支出占财政支出比重较高：宁夏17.3% 陕西17.9% 甘肃16.7%[9] 产品与服务问题 - 养老产品同质化严重 主要以存款理财保险为主 证券信托基金类较少[10] - 群体养老资金储备差距拉大 低收入灵活就业群体依赖基本养老保险 高收入群体可通过企业年金个人养老金制度提升退休收入[10] - 现有产品多以储蓄型理财型为主 缺乏与长期护理医疗服务旅居养老挂钩的综合产品[11] 产业支持体系 - 养老产业主流融资以政府财政投入和银行贷款为主占比超70% 股权融资债券融资资产证券化等直接融资渠道不足[12] - 基本养老保险基金委托投资年均收益率约4.3% 扣除通胀后实际收益不足2% 地方养老金年化收益仅1%-2%[12] - 企业年金近10年年均收益率约4.5% 但需达到6%以上才能满足替代率目标[12] 发展建议方向 - 实现服务分层化资产场景化生态平台化三化目标[14] - 加强普惠型养老金融服务能力 关注老年新市民老年残疾人群[15] - 根据自理能力精准匹配金融产品和服务 制定长期护理保险制度[16] - 加大银发经济直接融资支持 鼓励企业在各板块上市融资[17] - 发挥养老保险辅助作用 提供医护理康养居一体化解决方案[18] - 推进养老金集中委托管理 当前仅有23.8%委托全国社保基金理事会管理[18] - 加强风险防范 禁止向老年人推荐风险不匹配产品[19]

行业整体表现 - 24家银行理财公司2025年上半年合计实现净利润156.67亿元 [1][3] - 理财公司存续产品数量达2.79万只 存续规模27.48万亿元 较年初增长4.44% 同比增长12.98% 占全市场比例89.61% [6] 头部机构盈利格局 - 招银理财以13.64亿元净利润居首 中银理财13.58亿元 农银理财12.73亿元 兴银理财12.62亿元 信银理财11.96亿元 光大理财10.63亿元构成第一梯队 [3] - 工银理财9.92亿元 浦银理财9.25亿元 建信理财8.25亿元 交银理财7.73亿元 平安理财7.00亿元形成第二梯队 [3] - 中邮理财和民生理财净利润均超5亿元 [3] 盈利增速分化 - 浦银理财净利润同比增幅76.19%达9.25亿元 上银理财增37.35%至1.14亿元 渝农商理财增28.26%至1.77亿元 [4] - 中银理财净利润增22.23%至13.58亿元 华夏理财增21.73%至3.81亿元 [4] - 平安理财净利润同比下降41.28%至7.00亿元 青银理财降35.68%至1.19亿元 建信理财 杭银理财 兴银理财 招银理财 渤银理财出现不同程度下滑 [5] 管理规模变动 - 招银理财以2.46万亿元规模居首 较上年末下降0.04% [6] - 兴银理财规模约2.32万亿元 较去年底增长6.34% 信银理财规模增长7%至2.13万亿元跻身2万亿俱乐部 [7] - 宁银理财资产管理规模达6011亿元 较上年末增长26.95% 中邮理财 杭银理财等规模增速超10% [7] 行业发展趋势 - 头部机构凭借投研 风控 渠道优势巩固地位 马太效应深化 [8] - 理财公司需强化多资产投研能力 产品差异化创新能力 数字化运营效率及全面风险管理体系 [1][8] - 权益市场回暖与养老理财发展带来新机遇 可推出低波动权益系列产品及目标日期/目标风险养老理财 [8]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3][5][7] 核心观点 - 本轮牛市蕴含三条ESG投资主线：资本市场高质量发展导向下上市公司治理水平提升撬动估值抬升、经济高质量发展和绿色低碳转型孕育的长线机遇、能源转型下短期反内卷供给优化和长期结构性转变 [1] 资本市场高质量发展，公司治理撬动估值抬升 - "新国九条"后资本市场进入高质量发展时代，证监会和基金业协会发布公募基金高质量发展行动方案和参与上市公司治理管理规则，以公司治理为抓手提升A股估值 [1][10] - 日本和韩国资本市场发展经验显示公司治理提升有望提升市场市净率 [1][11] - 日本公司治理准则强调保障股东权利、平等对待股东并提升董事会独立性，尽责管理准则采取"不遵守就解释"原则 [14][17] - 韩国2024年2月启动"企业价值提升计划"，包括信息披露框架和价值提升指数，截至2025年3月26日有126家上市公司发布价值提升计划，市值合计占KOSPI总市值45% [14][16] - 中国证监会2024年11月发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，明确市值管理以提高公司质量为基础，重点对象为主要成份股公司和长期破净公司 [21][22] - 截至2025年8月24日，A股上市公司共披露545份市值管理制度和223份估值提升计划，基础化工、机械设备、医药生物、电力设备、电子等行业披露较为积极 [24] - 银行(0.61x)、基础化工(0.80x)、房地产(0.80x)等行业深度破净，估值显著低于市场整体水平 [29] - 建设银行等39家银行披露估值提升计划，通过服务实体经济、实施中期分红、强化投资者关系管理等提升投资价值 [32][33] 经济高质量发展和绿色低碳转型孕育长线机遇 金融五篇大文章推动行业提质转型 - 金融"五篇大文章"通过精准资源配置推动经济高质量发展，包括科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融 [34] - 绿色金融贷款余额从2018年末的8.23万亿元扩张至2025年中的42.39万亿元 [35][37] - 科技创新再贷款工具2023年三季度末余额达到3456亿元，普惠金融领域支农再贷款余额0.67万亿元，支小再贷款余额1.75万亿元 [35] - 普惠养老专项再贷款余额2024年第三季度末达21亿元，数字经济规模占GDP比重逐年上升 [35][39] - 工商银行、建设银行、中国平安、中国人寿等金融机构积极实践五篇大文章 [47] 科技引领：数字化智能化转型受益板块 - 2023年数字经济规模达53.9万亿元，占GDP比重42.8%，对GDP增长贡献率66.5% [49][50] - 2023-2028年中国数字化转型市场规模预计保持15.6%的年均复合增速 [50] - 2025年全部A股算数平均涨跌幅33.5%，战略新兴产业中除新能源外算术平均涨跌幅均高于此，新一代信息技术产业算数平均涨跌幅47.0% [57] - 2023年我国算力总规模达到230EFLOPS，近5年平均增速近30%，2025年中国总算力将超300 EFLOPS [59][62] - 2024年全球人工智能服务器市场规模预计1251亿美元，2025年将增至1587亿美元，2028年有望达到2227亿美元 [62] - 到2030年全球数据中心IT设备负载将从2023年33GW增长到100GW，年平均增长率17%，AI工作负载年平均增长率43% [62] 绿色引领：传统行业绿色转型投资机遇 - "十四五"期间中国单位GDP二氧化碳排放比2005年降低50.8%，可再生能源装机总量达12.5亿千瓦占全球36% [70] - 预计到2030年中国新能源汽车销量占全球45%，钙钛矿/晶硅叠层光伏电池转换效率超过30%，节能环保产业总产值增至15万亿元 [75] - 电解铝、钢铁、水泥、多晶硅等行业2025年绿电使用比例需达25.2%-70%，数据中心须实现80% [77] - 彭博新能源财经预测至2030年中国零碳园区相关产业规模超5万亿元 [77] - 全国碳市场覆盖范围2025年初扩展至钢铁、水泥和铝冶炼行业，纳入企业数量预计超1万家，年配额总量超120亿吨，年交易额预计突破5000亿元 [82] 能源转型：长期关注结构转变机会，短期关注反内卷供给优化 - 能源转型是我国长期确定战略路径，2020年9月宣布2030年前碳达峰、2060年前碳中和目标 [83] - "反内卷"政策自2024年7月中央政治局会议提出，2025年3月写入政府工作报告，7月中央财经委员会第六次会议再提反内卷 [84] - 光伏、新能源车、锂、钢铁、水泥等多个行业出台反内卷相关政策或行业自律措施 [86] - 多晶硅料和碳酸锂价格年初以来呈现回升走势 [86][88] - 长期看好能源系统革新带来的全链条投资机会，包括供能、传输、用能、储能等环节 [89]

战略定位与业务发展 - 养老金融业务定位为零售业务转型升级核心抓手，目标2-3年内打造为与财富管理并驾齐驱的核心增长极 [2][3] - 科技金融贷款余额达159亿元，绿色金融贷款达44.59亿元（较年初增长30.57%） [4] - 贷款总额较年初增幅5.87%，存款总额较年初增长6.35% [8] 产品与服务创新 - 养老金融将构建"金融产品+养老服务"生态，提供全品类产品矩阵及智能化养老服务平台 [3] - 科技金融推出覆盖全生命周期的产品矩阵：种子期/初创期企业最高300万元信用贷款，成长期提供智改数转贷等场景深耕服务，成熟期提供专精特新贷等全面服务 [6][7] - 数字金融深化民生场景融合，推出多个民生服务应用场景 [4] 治理与合规管理 - 独立董事通过紧盯关键领域（关联交易、信贷审批等）、畅通监管政策与内审渠道、坚守合规底线行使否决权等方式监督合规 [8] - 市值管理措施包括业务聚焦"五篇大文章"、优化分红规划、加强信息披露及投资者关系管理 [5][6] 资源配置与目标规划 - 2025年资产规模预计适度增长，信贷投放契合产业转型需求 [8] - 科技金融通过科创金融中心与科技特色支行打造"双轨并行"服务体系，实现资产端与负债端数据共享 [6][7] - 绿色金融成立绿色支行推动绿色信贷与债券深度融合 [4]

行业背景与趋势 - 中国正加速步入中度老龄化社会 养老服务需求呈现品质化 多元化 个性化升级趋势[2] - 养老金融成为应对老龄化挑战的核心抓手 迎来政策红利与市场需求双重驱动[2] - 养老金融已成为激活银发经济 守护民生福祉的关键赛道[2] 活动概况与议题 - 陆家嘴金融沙龙第24期将于8月23日举行 主题为《融合创新：引领养老金融高质量发展》[2] - 活动聚焦四大核心议题：政策体系完善 产品服务创新 风险监管协同及金融+科技+产业深度融合[2] - 行业对话环节将探讨养老金融服务场景突破 产品体系迭代 业务模式创新 科技赋能及多层次支持体系构建[4] 参与机构与专家 - 泰康养老保险上海分公司总经理郑廷强担任主嘉宾 深耕企业年金 个人养老金和商业养老金业务领域[2] - 交通银行上海市分行副行长童洁萍拥有二十余年商业银行从业经历 深耕零售业务和金融科技领域[3] - 民生银行上海分行副行长陈良专注银行零售业务20余年 曾获零售银行大奖省分行奖[3] - 建信养老金管理上海中心副总经理廖霏具有十余年养老金融管理经验 主要从事企业年金和养老产业工作[3] - 上海国际信托副总经理邹俪具有20余年信托行业从业经验 曾获上海市领军金才荣誉[3] 活动组织与目标 - 沙龙由上海市委金融办 浦东新区人民政府指导 陆家嘴金融沙龙秘书处主办[4] - 活动构建与陆家嘴论坛相呼应的常态化交流平台 通过机制化 场景化 国际化运作输出金融改革浦东智慧[4] - 系列活动的目标是深度赋能浦东经济高质量发展 助推上海国际金融中心核心区建设[4]

养老金融市场格局 - 养老金融供给市场形成养老目标基金、个人税延养老险、专属商业养老保险和养老理财从试点到推广的局面[1] - 养老金融供给侧改革加速破局 银行保险公募基金基于各自定位满足不同层次需求形成协同关系[2] - 银行和保险在前端接触个人客户数量及类型更广泛具有渠道优势 基金公司在权益类资产投资管理方面经验丰富[2] 产品发展现状 - 个人税延养老险试点累计实现保费收入4.3亿元 参保人数4.9万人[2] - 养老目标基金产品数量超过160只 总规模超过1100亿元[2] - 养老金融产品需提高辨识度 设计应满足收益适中风险和回撤可控方向[4] 政策与制度支持 - 政府明确继续规范发展第三支柱养老保险[1] - 目前仅个人税延养老险享有税收优惠政策 其他产品未纳入财政补贴范畴[3] - 可探索建立直接补贴式个人养老金财税政策覆盖灵活就业人群 扩大制度覆盖面[3] 监管与创新方向 - 需明确养老金融产品标准 清理不符合标准的短期"养老"字样金融产品[3] - 稳步推进创新试点 支持发展体现长期性安全性和领取约束性的真正养老功能产品[3] - 应加强投资者教育工作 鼓励年轻人进行长期投资[4]

宏观经济与金融业转型 - 中国经济增长引擎结构性变化，消费新势能孕育，外贸高增长时代遇阻，投资引擎边际效应递减，常住人口城镇化率达67% [2] - 居民消费动能转换，健康医疗、文化旅游、数字内容等新兴消费类别快速扩张，绿色低碳消费理念引领新潮流，县域经济与下沉市场成为战略支点 [2] - 金融机构需由简单跟随扩张转为支持经济结构优化，构建先进制造业与战略性新兴产业的中长期融资体系，开拓跨境金融服务，布局场景化、智能化消费金融 [2] 产业结构与资金配置 - 传统领域供需失衡，行业深度整合常态化，新能源、人工智能、生物医药等新兴产业处于初创企业洗牌与龙头整合关键阶段 [3] - 投资与信贷资源配置需更具前瞻性，强化对并购重组的资本支持，动态优化信贷结构，加大对先进制造业、战略性新兴产业的战略性倾斜 [4] - 建立多层次资本市场联动机制，推动资本高效服务于科创企业全周期成长 [4] 人口结构与财富管理 - 人口拐点到来，2022年总人口负增长，老龄化提速，老年抚养系数攀升，养老金融迎来战略机遇期 [5] - 个人养老金账户制度试点推广，第三支柱养老保险加速完善，养老金融市场增量空间巨大，养老理财、养老目标基金等需求快速上升 [5] - 居民财富配置由单一房产向多元金融资产转换，财富管理机构需提供稳健可靠、全生命周期的资产配置服务 [5][6] 经济政策与金融机构应对 - 财政、货币政策重大调整，积极财政政策与适度宽松货币政策下，刺激措施不断出台 [7] - 金融机构需应对利率下行挑战，优化非利息收入结构（财富管理、投行业务），提升资产负债精细化管理水平 [8] - "耐心资本"（社保基金、保险资金、年金等）加快入市，资本市场深度改革持续深化，全面注册制推动估值体系重构 [7][8] 科技与普惠金融 - 大模型加速迭代，AI重塑金融行业，普惠金融格局变革，技术红利从大型金融机构扩散至中小机构 [9] - 金融机构重点关注智能风控、服务体验提升、运营效率质变等场景落地效果，科技成为破局普惠金融"最后一公里"的关键力量 [9] - 中小金融机构拥抱"平台+生态"模式，接入外部技术平台实现弯道超车 [9] 跨境金融与国际化 - "走出去"主体结构向技术品牌驱动的"专精特新"企业转型，新能源汽车等"绿色制造"与跨境电商抢占国际竞争优势 [10] - 金融服务伴随式国际化加速跨境金融体系成型，区域布局多元化，服务类型专业化，提供项目融资、供应链金融等全链条支持 [10][11] - 数字化能力增强跨境资金流动透明度与结算效率，汇率和流动性风险管理成为国际业务核心竞争要素 [12] 金融监管与行业整合 - 金融监管以"回归本源、服务实体"为核心逻辑，聚焦科技创新、绿色发展与普惠领域，差异化功能定位强化 [13] - "四早"机制（早识别、早预警、早发现、早处置）逐步建立，推动金融机构风险防控关口前移 [13] - 金融领域马太效应加剧，头部机构扩大市场份额，中小机构面临并购重组或退出市场，行业集中度提升 [14][15] 金融机构竞争策略 - 竞争逻辑从扩表竞赛转向差异化经营，"以量取胜"模式渐行渐远，追求"结构优化"与"内涵式发展"成为战略方向 [16] - 降低资本消耗、聚焦核心能力，提升资产价值收益，差异化战略模式和经营模式成为竞争优势关键 [16] - 差异化竞争与模式创新成核心生存法则，洞察趋势、突破传统思维边界的机构将在变局中领航 [16]