软商品日报 三、市场信息 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周四，ICE 美棉上涨 0.39%，报收 64.29 美分/磅，郑棉主力合约环比上涨 0.58%， | 震荡 | | | 报收 14790 元/吨，主力合约持仓环比下降 2417 手至 69.4 万手。国内即将进入春 | | | | 节长假，外盘走势需重点关注，警惕宏观层面再起扰动，短期基本面影响有限， | | | | 中长期关注新年度美棉种植意向。国内市场方面，近期郑棉主力合约持续减仓上 | | | 棉花 | 行。我们认为节前郑棉上行驱动有限。供应端，本年度供应已成定局，预期方面， | | | | 近日中国棉花信息网发布意向种植面积调研报告，2026 年我国棉花意向种植面积 | | | | 同比下降 1.7%，全国棉花产量预计同比下降 5.8%。需求端，春节假期临近，纺织 | | | | 企业陆续放假，纺企棉花库存可用天数已经创下近五年来同期新高，补库需求的 | | | | 时间与空间均有限，市场成交转淡。综合来看，节前郑棉以震荡格局对待，中长 | | | | 期棉花或仍有上行空间，长假临近，注意持仓 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，国际市场宏观层面有扰动，美棉供需格局预计宽松；国内郑棉主力合约期价震荡上行、持仓小幅下降，2026年我国棉花意向种植面积和产量预计下降，节前郑棉上行驱动有限，以震荡格局对待 [2] - 白糖方面，美国2025/26年度糖产量预计达历史高位，原糖大幅下跌，国内临近假期基本面无新驱动，节后处于季节性淡季，预计震荡偏弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花：周三ICE美棉上涨0.41%报64.04美分/磅，郑棉主力合约环比上涨0.51%报14745元/吨，持仓环比下降3860手至69.6万手；美国非农数据强劲致预期降息节点推迟，美元指数震荡走强；USDA2月报调减2025/26年度美棉出口量预期值，库销比预期同比增加；2026年我国棉花意向种植面积同比下降1.7%，全国棉花产量预计同比下降5.8%；春节临近纺织企业陆续放假，纺企棉花库存可用天数创近五年同期新高，补库需求时间与空间有限，市场成交转淡 [2] - 白糖：美国2025/26年度糖产量预计达941万短吨历史高位，农业部上调甘蔗糖产量预估；广西制糖集团报价区间5300 - 5400元/吨，云南制糖集团报价5130 - 5190元/吨，报价持平，加工糖厂主流报价区间5580 - 5900元/吨，仅个别下调10元/吨；原糖大幅下跌跌破13.6美分/磅前低，国内临近假期基本面无新驱动和题材，避险情绪下市场表现谨慎 [2] 图表分析 - 展示了棉花主力合约收盘价、基差、3 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，以及白糖主力合约收盘价、基差、3 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [4][7][8][9][11][12][14] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项分析师称号 [16] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，获多项荣誉称号 [17] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱等品种基本面研究等工作，获相关分析师称号 [18] 联系我们 - 公司地址为中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，电话021 - 80212222，传真021 - 80212200，客服热线400 - 700 - 7979，邮编200127 [21]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 国内白糖需求一般，国际原糖价格偏弱运行，预计对国内白糖造成拖累，国内白糖进一步上行空间有限 [3] - 短期棉价受宏观情绪扰动，本年度产业供需偏紧预期未变，为棉价提供核心支撑，年前外盘缺强劲上行驱动，郑棉上方空间受内外价差制约，且春节临近市场资金避险情绪升温，预计郑棉短期震荡，后续需关注下游进口动态及新增订单实际表现 [17] - 苹果盘面逻辑围绕基本面和交割短期问题，当前备货尾声，消费旺季逻辑兑现，短期需求走弱压制盘面，但交割矛盾有支撑，下跌空间有限 [23] - 25/26产季红枣产量敲定，市场关注需求端变化，临近春节下游购销放缓，短期红枣价格或低位震荡，中长期国内红枣整体供需格局偏松，价格仍将承压 [31] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 2026年2月10日，SR01收盘价5395，日涨跌幅0.3%，周涨跌幅2.18%；SR03收盘价5285，日涨跌幅0.3%，周涨跌幅1.99%等；SB收盘价14.31，日涨跌幅1.2%，周涨跌幅 -2.19%；W收盘价413.9，日涨跌幅1.03%，周涨跌幅 -0.81% [4] - 2026年2月9日，南宁 - SR01基差 -79，日涨跌 -32，周涨跌 -86；昆明 - SR01基差 -229，日涨跌 -32，周涨跌 -81等 [12] - 2026年2月10日，巴西进口配额内价格3912，日涨跌 -35，周涨跌 -31；配额外价格4950，日涨跌 -46，周涨跌 -40；泰国进口配额内价格3903，日涨跌 -35，周涨跌 -85；配额外价格4938，日涨跌 -46，周涨跌 -111 [15] 棉花 - 2026年2月10日，棉花01收盘价15165，今日涨跌65，涨跌幅0.43%；棉花05收盘价14655，今日涨跌75，涨跌幅0.51%等；棉纱01收盘价0，今日涨跌0，涨跌幅 -100%；棉纱05收盘价20440，今日涨跌80，涨跌幅0.39%等 [18] - 2026年2月10日，棉花基差1445，今日涨跌0；棉花01 - 05价差520，今日涨跌0；棉花05 - 09价差 - 125，今日涨跌 - 5等 [18] 苹果 - 2026年2月10日，AP01收盘价8120，日涨跌幅 -0.53%，周涨跌幅 -0.39%；AP03收盘价9475，日涨跌幅 -0.43%，周涨跌幅0.7%等 [23] - 2026年2月10日，栖霞一二级80价格4，日涨跌幅0%，周涨跌幅0%；洛川半商品70价格4.2，日涨跌幅0%，周涨跌幅0%等 [23] 红枣 无具体价格等数据总结，仅有关键观点提及价格走势

报告行业投资评级 - 棉花操作评级：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 纸浆操作评级：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 白糖操作评级：☆☆☆，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 苹果操作评级：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 木材操作评级：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 天然橡胶操作评级：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 20号胶操作评级：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 丁二烯橡胶操作评级：☆☆☆，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各品种短期走势多偏震荡，操作上大多建议暂时观望，部分品种需关注后续进口、生产、需求、库存等情况及跨品种套利机会 [2][3][4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 棉花&棉纱 - 郑棉短期走势或偏震荡，现货成交一般，基差总体持稳，临近春节下游备货基本结束 [2] - 截至1月29日，累计加工皮棉725.3万吨，同比增加67.0万吨，较过去四年均值增加118.7万吨；累计销售皮棉477.2万吨，同比增加196.6万吨，较过去四年均值增加246.0万吨 [2] - 国内12月份进口棉花18万吨，同比增4.41万吨，环比增6.13万吨，内外价差处于高位，预计总进口量难以放量 [2] - 纺企对原料需求有韧性，成品库存不高，但下游订单需求一般 [2] 白糖 - 美糖上周震荡，市场关注下榨季产量预估，巴西中南部主产区降雨偏少，预计下榨季制糖比下降，26/27榨季产糖量将减少 [3] - 郑糖弱势震荡，截至1月31日，2025/26年榨季广西累计产混合糖402.90万吨，同比减少78.80万吨；累计销糖155.06万吨，同比减少83.03万吨；工业库存247.84万吨，同比增加4.23万吨 [3] - 生产和销售进度偏慢，销量下降主因市场看空情绪强，采购少，25/26榨季广西增产预期强但生产进度慢 [3] 苹果 - 期价震荡，现货主流价格持稳，春节备货高峰，西北产区冷库成交量提高，部分货源价格走强，山东主产区客商多、发货量大 [4] - 整体销售情况良好，截至2月5日，全国冷库率库存为563.51万吨，同比下降9%，全国冷库苹果出库量为37.5万吨，同比下降12.81% [4] - 市场交易逻辑转向需求，今年苹果质量差但收购价高，贸易商和果农惜售情绪强，或影响去库速度 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日天然橡胶RU和20号胶NR期货价格上涨，丁二烯橡胶BR期货价格震荡，国内天然橡胶现货价格上涨，合成橡胶现货价格稳定，外盘丁二烯港口价格稳定，泰国原料市场价格涨多跌少 [5] - 全球天然橡胶供应进入减产期，中国、越南等产区进入停割期；上周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅回升，独山子石化装置继续停车检修，部分民营装置降负运行，上游丁二烯装置开工率继续上升 [5] - 上周国内轮胎开工率明显回落，山东轮胎企业产成品库存全钢胎继续增加而半钢胎大幅下降 [5] - 本周青岛地区天然橡胶总库存继续增加至60.68万吨，上周中国顺丁橡胶社会库存继续增加至1.64万吨，上游中国丁二烯港口库存重新下降至3.84万吨 [5] - 春节假期临近，需求走弱，天胶供应减少，合成供应增加，橡胶库存增加，成本驱动减弱，市场情绪改善，策略上RU&NR偏强，BR暂时观望，关注跨品种套利机会 [5] 纸浆 - 纸浆期货今日下跌，继续向下寻找支撑，针叶浆银星现货报价5250元/吨，江浙沪俄针报价5100元/吨，阔叶浆金鱼报价4580元/吨 [6] - 截至2月5日，中国纸浆主流港口样本库存量为218.2万吨，较上期累库1.3万吨，环比上涨0.6%，港口样本库连续五周累库 [6] - 国内纸浆价格偏弱，阔叶浆表现相对偏强，下游纸厂对高价原料备货意愿谨慎，纸浆需求支撑偏弱，纸厂延续降本增效策略，短期基本面仍偏弱，走势偏震荡 [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，外盘报价下调，国内现货价格维持弱势，短期内到港量将减少 [7] - 截至2月6日，全国13个港口原木日均出库量为5.15万方，环比下降16.53% [7] - 截至2月6日，全国港口原木总库存为238万方，环比下降1.65%，全国原木库存总量偏低，库存压力相对较小，低库存对价格有一定支撑 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，国际市场近期整体驱动有限，宏观扰动减弱且基本面无新增矛盾，需关注美元指数和美棉出口数据；国内市场郑棉主力合约窄幅震荡，2026 年中央一号文件提及推动棉花产业平稳发展等内容，但节前郑棉上行驱动不足，因当前棉花库存高位、进口增量，总供应充裕，下游纺企棉花库存可用天数创近五年同期新高，再度大幅补库动力有限且纺企将陆续放假，不过未来政策端仍值得期待，节前郑棉以震荡格局对待 [2] - 白糖方面，周边市场波动剧烈使基本面影响弱化，国内假期临近现货成交一般，2 月 4 日公布的广西云南等产销数据基本符合预期，但销售进度较慢，预计节后仍将制约反弹，当前市场以窄幅震荡对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约 3 - 5 价差最新为 70，环比增加 25；主力基差为 1322，环比减少 15；新疆现货最新价 15738，环比增加 13；全国现货最新价 16002，环比增加 15 [3] - 白糖合约 3 - 5 价差最新为 12，环比减少 7；主力基差为 120，环比减少 43；南宁现货最新价 5290，环比持平；柳州现货最新价 5330，环比持平 [3] 市场信息 - 2 月 4 日棉花期货仓单数量 10438 张，较上一交易日增加 38 张，有效预报 1369 张 [4] - 2 月 4 日国内各地区棉花到厂价：新疆 15783 元/吨，河南 16053 元/吨，山东 16056 元/吨，浙江 16196 元/吨 [4] - 2 月 4 日纱线综合负荷为 45，较前一日下降 0.4；纱线综合库存为 22.6，较前一日下降 0.4；短纤布综合负荷为 48.7，较前一日下降 0.4；短纤布综合库存为 32.4，较前一日持平 [4] - 2 月 4 日白糖现货价：南宁 5290 元/吨，较前一交易日持平；柳州 5330 元/吨，较前一交易日持平 [4] - 2 月 4 日白糖期货仓单数量 14216 张，较前一交易日持平，有效预报 503 张 [5] 图表分析 - 报告给出棉花主力合约收盘价、基差、3 - 5 价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数 3218B 等图表，以及白糖主力合约收盘价、基差、3 - 5 价差、仓单及有效预报等图表 [7][10][15][18]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 棉花市场供应端前期丰产压力基本消化，商业库存增幅小，市场流通货源紧张，现货基差支撑棉价；需求端受高内外棉价差冲击，纺企利润压缩、部分亏损扩大，需求短期无明确指向，节前棉价保持宽幅震荡格局 [1] - 白糖市场外糖巴西产量较预期减少，但印度糖增产施压价格，原糖无明显驱动；国内白糖盘面随大盘下跌，价格接近南方糖厂压榨成本，下跌空间受限；白糖处于周期性底部，短期无明显向上驱动，价格低位震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 棉花 - 供应端：前期丰产压力基本消化，虽产量增幅大但商业库存增幅小，市场流通货源紧张，现货基差支撑棉价 [1] - 需求端：前期需求韧性强，但受高内外棉价差影响进口棉与进口纱冲击国内市场；1月以来纺企利润压缩，内地部分纺企亏损扩大并计划提前放假，需求短期无明确指向 [1] - 价格走势：预估节前保持宽幅震荡格局 [1] 白糖 - 国际市场：咨询机构预计2026/27榨季巴西中南部食糖产量4070万吨，较此前预估减少80万吨，乙醇产量365亿公升，较之前预估增加4亿公升；截至2026年1月31日，印度2025/26榨季糖产量1950.3万吨，较去年同期增加302.4万吨，增幅18.35%，已开榨糖厂515家，较去年同期增加14家 [2] - 价格走势：外糖巴西产量减少但印度糖增产施压，原糖无明显驱动；国内白糖盘面随大盘下跌，价格接近南方糖厂压榨成本，下跌空间受限；白糖处于周期性底部，短期无向上驱动，价格低位震荡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，周一ICE美棉下跌0.59%，报收62.8美分/磅，郑棉主力合约环比下跌1.32%，报收14575元/吨，主力合约持仓环比下降33772手至71.95万手，棉花3128B现货价格指数15570元/吨，较前一日下跌125元/吨；国际市场海外宏观扰动大，美棉期价重心震荡下移，国内大宗商品市场整体偏弱，郑棉减仓下行；基本面棉花库存高位、进口增量，总供应充裕，纺企棉花库存可用天数创近五年同期新高，再度大幅补库动力有限，春节临近纺织企业将放假，郑棉上行驱动不足；情绪多变，大宗商品行情轮动，节前基本面对棉价上行驱动有限，但未来政策端仍值得期待，节前郑棉以震荡格局对待[2] - 白糖方面，咨询机构StoneX预计2026/27榨季巴西中南部地区食糖产量为4070万吨，较此前预估减少80万吨，乙醇产量为365亿公升，较之前预估增加4亿公升；现货报价整体下调20元/吨，原糖印度生产进度良好，截止1月底产量仍维持18％的同比增长，原油震荡加剧，糖价低迷刷新13周低点，未来关注宏观传导；国内现货成交清淡，市场缺乏新驱动，延续区间行情，预计假期前仍以震荡、筑底为主，注意系统性风险传导的影响[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约3 - 5价差为35，环比增加5，主力基差为1495，环比减少18，新疆现货最新价15806元/吨，环比下降134元/吨，全国现货最新价16070元/吨，环比下降113元/吨[3] - 白糖合约3 - 5价差为15，环比增加9，主力基差为133，环比增加21，南宁现货最新价5330元/吨，环比持平，柳州现货最新价5340元/吨，环比下降20元/吨[3] 市场信息 - 2月2日棉花期货仓单数量10325张，较上一交易日增加36张，有效预报1191张[4] - 2月2日国内各地区棉花到厂价：新疆15806元/吨，河南16120元/吨，山东16120元/吨，浙江16234元/吨[4] - 2月2日纱线综合负荷为45.5，较前一日下降1.6；纱线综合库存为23.3，较前一日下降0.6；短纤布综合负荷为49.6，较前一日下降0.4；短纤布综合库存为32.4，较前一日持平[4] - 2月2日白糖现货价：南宁5330元/吨，较前一交易日持平；柳州5340元/吨，较前一交易日下降20元/吨[4] - 2月2日白糖期货仓单数量14069张，较前一交易日下降50张，有效预报197张[5] 图表分析 - 包含棉花主力合约收盘价、基差、3 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表[7][10][13] - 包含白糖主力合约收盘价、基差、3 - 5价差、仓单及有效预报等图表[15][18] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，长期专注白糖产业研究，多次获相关荣誉称号[20] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次获奖[21] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究等工作，多次获奖[22]

分组1 - 报告行业投资评级：震荡偏弱 [1] 分组2 - 报告的核心观点：临近年底棉花下游补库接近尾声采购积极性下降且受商品整体下跌影响走弱，节前或宽幅震荡；白糖产量增加盘面随大盘下跌但接近成本下跌空间受限，处于周期性底部，短期无向上驱动，价格低位震荡 [1][2] 分组3 棉花 - 下游织厂和贸易商补库接近尾声，纺企逢低采购充实库存 [1] - 内地企业纺纱基本无利，年前销售放缓生产积极性下降，部分企业提前放假 [1] - 下游企业进入集中回款阶段，销售活动逐渐收缩 [1] - 受商品整体下跌影响棉花走弱，节前保持宽幅震荡格局 [1] 白糖 - 截至2026年1月31日，印度2025/26榨季糖产量达1950.3万吨，较去年同期增加302.4万吨，增幅18.35%；已开榨糖厂515家，较去年同期增加14家 [1] - 北方邦截至目前产糖551万吨，较去年1月底增长约5% [1] - 马哈拉施特拉邦本榨季食糖产量达787.2万吨，较去年同期增长近42%；目前206家糖厂开榨，去年同期为190家 [1] - 卡纳塔克邦压榨进度加快，食糖产量较去年同期增长约15% [1] - 白糖盘面随大盘下跌，价格接近南方糖厂压榨成本，下跌空间受限 [2] - 白糖处于周期性底部，短期无明显向上驱动，价格低位震荡，以底部宽幅震荡看待 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花：周四ICE美棉下跌0.42%，报收63.46美分/磅，郑棉主力合约环比上涨1.05%，报收14910元/吨，主力合约持仓环比下降18141手至80.51万手，棉花3128B现货价格指数15880元/吨，较前一日上调145元/吨；国际市场上美联储1月议息会议按兵不动，美元指数偏弱震荡，对美棉期价驱动不强；国内市场郑棉减仓上行，节前纺织企业备货力度有限、原料库存储备中等偏上，且临近春节企业陆续放假，需求端提振有限，供应端棉花库存处年内高位、进口棉增量多，基本面难支撑棉价持续上行，节前偏震荡，中长期值得期待 [2] - 白糖：欧盟委员会提议暂停免税食糖进口，2024/25榨季欧盟进口原糖总量58.7万吨、同比增加19%，精制糖总量15.5万吨、同比增加5%；广西制糖集团报价区间5290 - 5370元/吨，上调40 - 50元/吨，云南制糖集团报价5150 - 5220元/吨，上调30 - 40元/吨；原糖处于北半球产量兑现阶段，期价延续震荡格局，国内基本面无特别消息，大宗商品普涨下近日糖价大幅反弹，5月合约若反弹至5300元/吨附近关注企业保值意愿，中期关注5 - 9合约套利机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花：3 - 5合约价差55，环比降70；主力基差1193，环比增200；新疆现货15832元/吨，环比增214，全国现货16103元/吨，环比增170 [3] - 白糖：3 - 5合约价差9，环比增6；主力基差93，环比降30；南宁现货5320元/吨，环比增50，柳州现货5350元/吨，环比增40 [3] 市场信息 - 棉花：1月29日棉花期货仓单数量10243张，较上一交易日增加34张，有效预报1072张；当日新疆棉花到厂价15832元/吨，河南16145元/吨，山东16165元/吨，浙江16225元/吨；纱线综合负荷为47.4，较前一日下降0.1，纱线综合库存为24.3，较前一日下降0.2，短纤布综合负荷为50.5，较前一日持平，短纤布综合库存为32.3，较前一日持平 [4] - 白糖：1月29日南宁白糖现货价5320元/吨，较前一交易日上涨50元/吨，柳州5350元/吨，较前一交易日上涨40元/吨；当日白糖期货仓单数量14119张，较前一交易日上涨404元/吨，有效预报89张 [4][5] 图表分析 - 棉花：展示了棉花主力合约收盘价、主力合约基差、3 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [7][10][11] - 白糖：展示了白糖主力合约收盘价、主力合约基差、3 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [14][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期市场基本面驱动有限，价格跟随市场情绪波动，或延续区间震荡态势，棉企库存充裕积极促销，纺企点价情况随价格波动，年前补库进入最后阶段，关注上方一万五关口压力，短期仍为高位调整 [1] - 白糖随着2026年2月食糖配额公告发布和斋月开启，国内食糖市场预计保持看涨态势，节日需求强劲，2月中旬起部分糖厂结束压榨作业将缓解供应过剩压力 [1] - 市场逐渐接近南方蔗糖厂压榨成本，配额外进口成本与盘面差距不大，下方空间缩窄，需注意产业进入亏损边缘时的逻辑变动 [2] 根据相关目录分别进行总结 棉花 - 新疆棉库存下降，加工企业积极销售，现货基差坚挺，下游棉纱品种分化，中高支纱订单稳定，低支纱偏弱 [1] - 棉企库存充裕积极报价促销，纺企逢跌点价增加，上涨时成交减少，年前补库进入最后阶段，局部成交略增 [1] - 下午盘面上涨但外盘反应平平，内外棉差价扩大，关注上方一万五关口压力，短期高位调整 [1] 白糖 - 2026年2月印度食糖内销配额为225万吨，较1月增加5万吨，2月1日生效 [1] - 随着2月配额公告发布和斋月开启，国内食糖市场预计看涨，节日需求强劲，2月中旬起部分糖厂结束压榨缓解供应压力 [1] - 配额内巴西糖加工完税估算成本4011元/吨，配额外为5094元/吨；与日照白糖现货价比，配额内利润1429元/吨，配额外利润346元/吨 [2] - 市场接近南方蔗糖厂压榨成本，配额外进口成本与盘面差距不大，下方空间缩窄 [2]