报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年经济开局良好，供强需弱结构有所改善，2月物价超预期上行，叠加伊朗局势推动输入型通胀预期走强，PPI同比回正节奏或加快 [4] - 短期内央行降准降息预期降温，市场缺乏强利多逻辑支撑，债市情绪偏悲观，预计利率延续偏弱震荡格局 [4] - 同业存款定价自律机制落地及资金面韧性支撑短端利率，长端面临基本面修复与通胀预期双重压力，收益率曲线或持续走陡 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.140，环比涨0.05%，成交量56625，环比降38399 [2] - TF主力收盘价105.905，环比涨0.04%，成交量52422，环比降20769 [2] - TS主力收盘价102.460，环比涨0.03%，成交量31132，环比降6226 [2] - TL主力收盘价110.690，环比涨0.13%，成交量61742，环比降25013 [2] 期货价差 - TL2606 - 2609价差0.28，环比涨0.01；T06 - TL06价差 - 2.55，环比降0.04 [2] - T2606 - 2609价差0.03，环比涨0.00；TF06 - T06价差 - 2.24，环比持平 [2] - TF2606 - 2609价差0.17，环比涨0.00；TS06 - T06价差 - 5.68，环比涨0.01 [2] - TS2606 - 2609价差 - 0.03，环比涨0.00；TS06 - TF06价差 - 3.45，环比涨0.01 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量282208，环比增604；T前20名多头243812，环比增556；T前20名空头250432，环比降2556；T前20名净持仓6620，环比降3112 [2] - TF主力持仓量173197，环比增1524；TF前20名多头156478，环比增2874；TF前20名空头166029，环比增2719；TF前20名净持仓 - 9551，环比降155 [2] - TS主力持仓量75280，环比降512；TS前20名多头63031，环比增3404；TS前20名空头70716，环比增3169；TS前20名净持仓7685，环比降235 [2] - TL主力持仓量130674，环比降1025；TL前20名多头124836，环比增1497；TL前20名空头128171，环比降412；TL前20名净持仓 - 3335，环比降1909 [2] 前二CTD（净价） - 230004.IB(6y）108.2098，环比涨0.0171；250025.IB(6y）99.0955，环比涨0.0477 [2] - 250014.IB(4y）100.1228，环比涨0.0208；240020.IB(4y)100.8844，环比涨0.0219 [2] - 250024.IB(1.7y)100.0585，环比涨0.0344；250015.IB(2.3y)100.1512，环比涨0.0464 [2] - 220008.IB(17y)117.7558，环比涨0.1590；210014.IB(18y)121.5645，环比涨0.1598 [2] 国债活跃券（%） - 1y 1.2600，环比持平；3y 1.3800，环比涨1.00bp [2] - 5y 1.5675，环比涨1.75bp；7y 1.6975，环比涨1.50bp [2] - 10y 1.8419，环比涨1.94bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜1.2975，环比降1.67bp；Shibor隔夜1.3190，环比降0.10bp [2] - 银质押7天1.4450，环比降1.21bp；Shibor7天1.4291，环比降1.19bp [2] - 银质押14天1.4900，环比降0.58bp；Shibor14天1.4795，环比降1.55bp [2] LPR利率（%） - 1y 3.00，环比持平；5y 3.5，环比持平 [2] 公开市场操作 - 发行规模510亿，到期规模395亿，利率1.4%，期限7天，净投放115亿 [2] 行业消息 - 中国1 - 2月固定资产投资（不含农户）52721亿元，同比增1.8%，2月环比增0.39%；规模以上工业增加值同比增6.3%，2月环比增0.83%；社会消费品零售总额86079亿元，同比增2.8%，除汽车外零售额79827亿元，增长3.7% [2] - 中美在法国巴黎举行经贸磋商，围绕关税安排等议题交流，形成新共识，将研究建立合作机制，推动双边经贸关系向好 [2] - 国务院总理李强主持会议，指出要抓好重点工作，包括推进全国统一大市场建设、推动服务业扩能提质等六项 [3] 观点总结 - 周二国债现券收益率下行，7Y以下到期收益率下行0.4 - 2.0bp，10Y、30Y分别下行0.19、0.55bp，国债期货小幅回升 [4] - 国内基本面1 - 2月社零及固投回升，工增有韧性，供需矛盾缓和，失业率持平；2月社融信贷超预期，政府债支撑减弱，信贷呈现居民弱、企业强特征 [4] - 消息面中美讨论双边关税等问题，海外中东局势升级，国际能源价格面临上行压力，美国经济“类滞胀”风险升温，美联储降息前景不明 [4] 重点关注 - 3/19 02:00美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要 [4] - 3/19 09:00日本央行公布利率决议 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面或处于供给充足、需求尚可的阶段，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降，建议逢低短多交易并注意控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价155,320元/吨，环比降4,300元；前20名净持仓-108,591手，环比增52手；主力合约持仓量308,842手，环比降1,841手；近远月合约价差600元/吨，环比增640元；广期所仓单36,465手，环比增72手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价158,000元/吨，环比增1,500元；工业级碳酸锂平均价154,500元/吨，环比增1,500元；Li₂CO₃主力合约基差2,680元/吨，环比增5,800元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价2,505美元/吨，环比持平；磷锂铝石平均价13,825元/吨，环比持平；锂云母（2 - 2.5%）平均价7,213元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量53,520吨，环比降5,950吨；进口量23,988.66吨，环比增1,933.47吨；出口量911.9吨，环比增152.66吨；企业开工率47%，环比降5% [2] 下游及应用情况 - 动力电池产量141,600MWh，环比降26,400MWh；锰酸锂、六氟磷酸锂、钴酸锂、三元材料各型号价格环比持平；三元正极材料开工率45%，环比降5%；磷酸铁锂价格5.24万元/吨，环比持平；磷酸铁锂正极开工率55%，环比增1% [2] - 新能源汽车当月产量694,000辆，环比降347,000辆；当月销量765,000辆，环比降180,000辆；累销渗透率41.18%，环比增0.9%；累计销量1,710,000辆，环比降125,000辆；当月出口量28.2万辆，环比降2万辆；累计出口量58.3万辆，环比增30.1万辆 [2] 期权情况 - 标的20日均波动率74.08%，环比增0.65%；40日均波动率96.17%，环比降2.03%；认购总持仓121,646张，环比增3,643张；认沽总持仓108,067张，环比增4,284张；总持仓沽购比88.84%，环比增0.8878%；平值IV隐含波动率0.69%，环比降0.0061% [2] 行业消息 - 2026年将开启新能源汽车新一轮高质量发展周期，未来五年有七大技术发展方向，渗透率超50%将从早期大众市场迈入晚期大众市场 [2] - 中美在巴黎举行经贸磋商，形成新共识并将继续保持磋商，中方将捍卫自身权益 [2] - 国务院部署2026年重点工作，包括推进全国统一大市场建设等六项重点工作 [2] 盘面走势 - 碳酸锂主力合约高开回落，收盘涨0.39%，持仓量环比减少，现货较期货升水，基差环比走强 [2] 基本面 - 原料端锂矿价格随碳酸锂价高位震荡，矿山挺价，冶炼厂采购积极；供给端冶炼厂复产，开工率回升，上游及贸易商挺价惜售，智利出口回落或使国内进口量收敛，总体供给充足；需求端下游采购谨慎，成交清淡，产业库存去化，需求有韧性但持续性待察 [2] 技术面 - 60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱收敛 [2]

报告行业投资评级 - 谨慎偏多：股指（IH）、股指（IF）、股指（IC）、原油、甲醇、橡胶、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁、黄金、白银、铝、碳酸锂、棉花、玉米 [5] - 谨慎看空：螺纹、热卷、铁矿、苹果 [5] 报告的核心观点 - 运输受阻有望缓解，原油高位回落，缓解通胀担忧，美股三大指数齐涨 [1] - 随着上市公司年报和一季报披露，行情将从“预期驱动”转向“盈利驱动”，市场进入“精选阿尔法”阶段 [3] - 长期来看，股指走势将回归国内基本面和政策，地缘政治风险缓解后有望重回震荡上行 [3] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 德国、法国、英国、意大利和加拿大领导人呼吁缓和以色列与黎巴嫩真主党冲突，推动政治谈判解决危机，警告大规模地面进攻后果 [6] 国内新闻 - 自2026年3月16日起，上海市商业用房购房贷款最低首付款比例调整为不低于30% [7][8] 行业新闻 - 致欧科技全球研发中心（总部）项目奠基，总投资4亿元，建成后将提升全球家居跨境电商领域核心竞争力 [9] 外盘每日收益情况 |品种|单位|3月13日|3月16日|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |标普500|点|6,632.19|6,699.38|67.19|1.01%| |富时中国A50期货|点|14,808.14|14,920.59|112.45|0.76%| |ICE布油连续|美元/桶|103.89|101.02|-2.87|-2.76%| |伦敦金现|美元/盎司|5,018.10|5,003.82|-14.28|-0.28%| |伦敦银|美元/盎司|80.54|80.73|0.19|0.24%| |LME铝|美元/吨|3,439.00|3,392.00|-47.00|-1.37%| |LME铜|美元/吨|12,735.50|12,918.50|183.00|1.44%| |LME锌|美元/吨|3,293.50|3,279.00|-14.50|-0.44%| |LME镍|美元/吨|17,320.00|17,485.00|165.00|0.95%| |ICE11号糖|美分/磅|14.41|14.18|-0.23|-1.60%| |ICE2号棉花|美分/磅|65.80|68.44|2.64|4.01%| |CBOT大豆|美分/蒲式耳|1,200.25|1,155.25|-45.00|-3.75%| |CBOT小麦当月连续|美分/蒲式耳|618.50|597.00|-21.50|-3.48%| |CBOT玉米当月连续|美分/蒲式耳|453.50|454.75|1.25|0.28%| [10] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数反弹，上一交易日股指探底回升，3月起业绩确定性强的行业龙头将获资金青睐，市场进入“精选阿尔法”阶段，长期有望重回震荡上行 [3][12][13] - 国债：继续下跌，资金面稳定，美债收益率上行，经济指标回升，短端国债期货有支撑，长端承压 [14] 能化 - 原油：sc夜盘回落，中东局势胶着，预计油价短期维持高位震荡 [2][15] - 甲醇：夜盘回落，国内煤（甲醇）制烯烃装置开工负荷下降，沿海甲醇库存上升 [16] - 橡胶：天胶处于季节性低产阶段，国内产区将开割，预计胶价震荡偏强 [17] - 聚烯烃：周一收阳，夜盘回落，中东热度增加，关注装置开工情况 [18] - 玻璃纯碱：期货均小幅回落，玻璃库存有待消化，纯碱有库存消化压力 [20] 金属 - 贵金属：夜盘震荡整理，原油价格回落，美元指数走弱，长期上行趋势不改 [21] - 铜：夜盘收涨，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，铜价短期区间波动 [22] - 锌：夜盘收低，精矿供应紧张，冶炼产量增长，锌价跟随有色整体走势 [23] - 铝：夜盘下跌，地缘冲突使中东铝厂减产风险累积，短期地缘驱动为主，长期有支撑 [24] 黑色 - 双焦：夜盘震荡，焦煤供应压力显现，刚需走弱，预计铁水产量回升带动刚需改善 [25] 农产品 - 蛋白粕：夜盘偏弱运行，巴西大豆收获进度低于同期，美豆期价回落，连粕受供应不确定性支撑 [2][26] - 油脂：夜盘偏弱运行，马棕库存压力缓解缓慢，地缘冲突或使棕榈油供应减少 [27] - 生猪：全国生猪市场弱势企稳，价格较去年同期下跌约30%，预计多数地区以稳为主 [28] - 白糖：郑糖主力隔夜小幅回落，原糖短期震荡，巴西产量下调或对冲供应过剩 [29] - 棉花：郑棉主力隔夜增仓上行，增发加贸进口配额落地，中长期棉价或上涨 [30][31] 航运指数 - 集运欧线：EC下跌4.03%，欧线主逻辑回归供需定价，4月货量或上升，运价预计震荡上行 [32]

文章核心观点 - 国务院对落实2026年政府工作报告及“十五五”规划重点工作进行部署，强调要增强紧迫感与执行力，抓好一批牵引性、撬动性强的重点工作，以积极主动作为确保“十五五”实现良好开局 [3][5][6] - 在稳增长政策累积效应与外需结构性回暖驱动下，一季度经济有望实现“开门红”，1-2月主要经济指标明显回升，固定资产投资增速由负转正 [3][6] - 下阶段需实施更加积极有为的宏观政策，财政政策更加积极，支出规模将首次达到30万亿元，货币政策适度宽松，以保持经济稳中有进态势 [4][7] 重点工作部署 - **纵深推进全国统一大市场建设**：已连续五年写入政府工作报告，进入全面深化新阶段，国常会研究建立地方财政补贴负面清单管理机制，以全国统一规则约束遏制地方保护与市场分割 [9][10] - **积极谋划推动服务业扩能提质**：列为培育壮大新动能的重要举措，国家发改委透露两会后将召开全国服务业大会并出台系列举措，“十五五”时期服务业规模预计将突破100万亿元 [9][10][11] - **加快发展新一代智能制造**：被列为牵引性、撬动性强的重点工作之一 [3][9] - **系统推进重大基础设施网络建设**：被列为牵引性、撬动性强的重点工作之一 [3][9] - **更大力度投资于人服务于民生**：被列为牵引性、撬动性强的重点工作之一 [3][9] - **更好应对新形势下的外部冲击挑战**：被列为牵引性、撬动性强的重点工作之一 [3][9] 当前经济形势与政策基调 - 1-2月份经济数据显示开年主要指标明显回升，工业、消费增速大幅加快，固定资产投资增速扭转了自去年9月以来的持续负增长局面 [6] - 财政政策更加积极，2026年支出规模将首次达到30万亿元 [7] - 货币政策适度宽松，保持流动性合理充裕，促进社会综合融资成本低位运行 [7] - 面对复杂严峻的外部环境和国内发展转型中的问题，需要始终保持战略定力，更加积极主动作为，善于变中寻机、化危为机 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期双焦供需表现依旧偏宽松，宏观情绪及国际能源价格偏强运行为主，焦煤价格处于相对低位，下行动力及空间不足，但上方蒙煤高通关形成压制，整体以区间震荡看待 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 昨日日盘焦煤主力合约 Jm2605 收于 1181.0，环比日盘收盘上涨 0.25%；焦炭主力合约 J2605 收于 1746.0，环比日盘收盘上涨 0.49% [1] 重要资讯 - 国务院总理李强主持召开国务院第十一次全体会议，强调抓好一批牵引性、撬动性强的重点工作，包括推进全国统一大市场建设、推动服务业扩能提质、发展新一代智能制造、推进重大基础设施网络建设、投资于人服务民生、应对外部冲击挑战 [1] - 中美在法国巴黎举行经贸磋商，围绕关税安排等经贸议题进行交流，形成新共识，同意研究建立促进双边贸易投资的合作机制 [1] - 1 - 2 月份，全国固定资产投资同比增长 1.8%，扣除房地产开发投资后增长 5.2%，房地产开发投资下降 11.1%；规模以上工业增加值增长 6.3%，社会消费品零售总额增长 2.8% [1] - 上海市自 3 月 16 日起将商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例下调至 30% [1] 市场逻辑 - 短期双焦供需偏宽松，供给端国内主产地煤矿基本复产，原煤日均产量维持高位，蒙煤口岸高通关；需求端下游钢厂开工小幅回落；宏观情绪及国际能源价格偏强，焦煤价格相对低位，下行动力及空间不足，上方蒙煤高通关形成压制 [1] 交易策略 - 焦煤主力合约 1100 - 1200 区间震荡看待 [1]

会议核心精神 - 国务院全体会议深入学习并部署落实习近平总书记重要讲话和全国两会精神 核心是统一思想行动 扎实做好政府工作 在推进中国式现代化中展现新作为 [3] 当前工作标准与要求 - 面对“十五五”开局之年的复杂严峻外部环境和艰巨任务 要求始终保持战略定力 积极主动作为 以更高标准当好党中央决策部署的执行者、行动派、实干家 [4] - “更高标准”重点体现在三方面 一是敏锐把握形势变化 树立底线思维 增强进取意识 善于变中寻机、化危为机 把握发展主动权 二是攻坚克难取得更大实效 不拖不绕 深入打好“组合拳” 夯实发展基础、增强经济韧性 三是持续努力破解长期问题 针对经济转型升级阶段性特征 围绕解决全局性矛盾和问题 久久为功、善作善成 [4] 重点经济工作部署 - 要不折不扣推动落实党中央战略部署及政府工作报告、“十五五”规划纲要的具体安排 特别要抓好一批牵引性、撬动性强的重点工作 [5] - 重点工作包括 一是纵深推进全国统一大市场建设 二是积极谋划推动服务业扩能提质 三是加快发展新一代智能制造 四是系统推进重大基础设施网络建设 五是更大力度投资于人、服务于民生 六是更好应对新形势下的外部冲击挑战 [5] 政绩观与工作导向 - 强调扎实开展树立和践行正确政绩观学习教育 紧扣“立党为公、为民造福、科学决策、真抓实干”总要求 将学习教育与政府工作结合 [5] - 坚持实事求是 自觉按规律办事 强化高质量发展导向和服务全局导向 将学习教育成果充分体现到工作成效上 [5]

国务院工作部署与宏观政策导向 - 国务院召开全体会议，深入学习并部署落实习近平总书记在全国两会期间的重要讲话精神和全国两会精神，扎实做好政府各项工作，努力在推进中国式现代化中展现新作为 [2] “十五五”开局之年的工作重点与标准 - 今年是“十五五”开局之年，面对复杂严峻的外部环境和艰巨繁重的改革发展稳定任务，国务院及各部门要以更高标准当好贯彻党中央决策部署的执行者、行动派、实干家 [3] - “更高标准”重点体现在三个方面：对形势变化的敏锐把握，树立底线思维，增强进取意识，善于变中寻机、化危为机；攻坚克难取得更大实效，深入打好“组合拳”，夯实发展基础、增强经济韧性；持续努力破解长期问题，针对经济转型升级的阶段性特征，久久为功、善作善成 [3] 经济社会发展重点工作方向 - 要不折不扣推动落实政府工作报告和“十五五”规划纲要的具体安排，抓好一批牵引性、撬动性强的重点工作 [3] - 重点工作包括：纵深推进全国统一大市场建设；积极谋划推动服务业扩能提质；加快发展新一代智能制造；系统推进重大基础设施网络建设；更大力度投资于人、服务于民生；更好应对新形势下的外部冲击挑战 [3] 政绩观学习教育与工作导向 - 按照党中央统一部署，扎实开展树立和践行正确政绩观学习教育，紧扣“立党为公、为民造福、科学决策、真抓实干”总要求 [4] - 把抓好学习教育和做好政府工作结合起来，坚持实事求是，自觉按规律办事，强化高质量发展的导向，强化服务全局的导向，把学习教育成果充分体现到工作成效上 [5]