日本央行货币政策 - 6月货币政策会议未明确量化紧缩(QT)的具体推进程度 [1] - 央行行长植田和男表示日本距离下一次加息仍有相当长的路程 [1] - 日本央行未提出针对2027年4月及以后时期的债券购买计划 导致购债缩减规模不明确 [1] 债券购买计划 - 日本银行发布2025年7月至9月的债券购买操作时间表 未削减10至25年到期日本国债的计划购买量 [1] - 日本银行对缩减超长期日本国债的购买采取谨慎态度 这对超长期领域的供需状况是微小的正面因素 [1] - 针对2027年4月至6月及以后时期的计划已被搁置 将在一年后做出决定 [2] 市场预期与影响 - 市场预期财务省将修改日本国债发行计划 超长期日本国债供应减少幅度符合预期 但对供需状况可能产生相当大影响 [1] - 由于政策委员会成员反对放缓缩减速度的决定 市场需考虑缩减可能在2027年4月至6月及以后时期继续推进 最终月度购买水平可能大幅降至远低于2万亿日元 [2] - 债券购买规模缩减的不确定性可能对债券供需产生微小的负面影响 [2]

一些市场参与者呼吁日本央行采取干预措施。但植田和男的最新言论表明，在日本央行长达数年的大规 模购债行动令其持有超过一半在外流通日本国债、并严重影响债券市场运作之后，他更倾向于对市场发 展保持耐心。 智通财经APP获悉，在超长期日本国债收益率创历史新高之际，日本央行行长植田和男并未暗示准备采 取干预行动，而是继续专注于改善债券市场交易环境。植田和男周四表示："我不打算对债券收益率的 短期变动作出具体评论，但我当然会继续密切关注它们。" 本周早些时候，日本30年期和40年期国债收益率双双升至历史新高。分析人士将其归因于对日本财政政 策的担忧，尤其是在7月参议院选举前日本政界讨论财政刺激方案之际。日本首相石破茂本周曾就追加 支出表达谨慎立场，称该国财政状况"比希腊还糟"。分析人士还指出，美国国债收益率上行以及日本央 行量化紧缩预期也是推动日债收益率走高的重要因素。 周三，日本央行结束了与市场参与者的一系列会议。这些会议将帮助日本央行决定以多快的速度缩减购 债规模。日本当局将在一个月后公布2026年4月以后的购债指导方针。 从本周听证会的情况来看，市场对于削减节奏是否应放缓、加快或维持现状存在较大分歧。多家日本大 型 ...

美联储对财政失衡的持续预警 - 美联储主席鲍威尔自2018年以来在公开场合累计提及财政"结构性失衡"超30次 凸显其对美国财政健康度的深度关切 [1] - 鲍威尔指出人口老龄化和医疗成本攀升正在侵蚀税基 联邦债务占GDP比重已突破78%临界值 [3] - 当前医疗保险与社会保障支出占联邦预算48% 较2017年税改前显著扩大 [3] 美国财政状况恶化趋势 - 国会预算办公室预测未来十年基准赤字率将维持5 8%高位 公共债务规模2035年将突破GDP的134% 较2019年水平近乎翻倍 [3] - 法定支出占比以每年0 7个百分点持续攀升 显示制度性失衡特征 [3] - 2017年税改法案使未来十年财政缺口扩大3 2万亿美元 [3] 主权信用评级下调影响 - 穆迪5月下调美国主权评级至Aa1 为2011年后首例 警告特朗普减税政策永久化将再扩财政缺口4万亿美元 [4] - 美国财政弹性正以每年1 2%速度衰减 已抵消其制度优势 [4] - IMF测算显示利息支出占财政收入比重将从当前15%升至2030年23% 即便实现3%经济增速 [4] 两党财政政策分歧 - 民主党主张通过企业税改和富人税筹集3 6万亿美元 共和党则推动将2017年减税政策永久化 [5] - 鲍威尔强调当前债务动态不可持续 但保持政策中立立场 [5] - 政策僵局导致10年期美债收益率若上升50个基点 未来五年GDP增速将被拖累0 8个百分点 [5] 金融市场流动性风险 - 美国国债流动性指标降至2020年3月危机以来最差水平 做市商持仓集中度创十年新高 [5] - 美联储量化紧缩每月缩表950亿美元 但财政部债券发行规模达其3 2倍 [6] - 准备金余额以每月1200亿美元速度下降 迫使纽约联储临时增加1500亿美元回购操作 [6][7]

智通财经APP获悉，在日本政府债券拍卖出现自2012年以来的最疲软需求后，日本国债价格大幅下跌。这突显出在日本央行缩减其持有的庞大债务规模之 际，投资者对其对日本债券市场支持力度的担忧日益加剧。 尽管外国投资者在4月份购买了创纪录数量的超长期日本国债，但他们在市场中的份额仍然很小。日本的寿险公司并没有填补这一空缺，因为大多数大型寿 险公司都在减持国内债券。策略师Mark Cranfield指出，尽管全球资金一直在涌入日本长期债券，但超长期日本国债却遭遇了类似于国内买家罢工的情况。 住友三井信托资产管理公司的高级策略师Katsutoshi Inadome直言："结果比我预期的还要糟糕。""由于财政扩张风险和流动性下降，30年和40年期债券此前 已经出现抛售，而当前恶化的市场状况已扩散至此前相对稳定的20年期债券。" 随着日本国债收益率大幅上升，日本央行将在周二与银行和证券公司的代表会谈，以了解他们对量化紧缩(QT)推进力度的看法。 日本央行缩减购债规模严重影响日本债券需求 据悉，在周二的日本政府债券拍卖中，平均投标倍数从上月的2.96降至2.5;其中，20年期日本国债的投标倍数降至2012年8月以来的最低水平。 ...

市场动态 - 美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.47%，标普500指数期货跌0.31%，纳指期货跌0.26% [1] - 欧洲主要股指普遍下跌，德国DAX指数跌0.07%，英国富时100指数跌0.04%，法国CAC40指数跌0.14% [2] - WTI原油涨1.25%至63.05美元/桶，布伦特原油涨1.03%至66.80美元/桶 [2] 美股技术分析 - 杰富瑞分析师认为标普500指数需突破5500点关键位，当前点位5376点，突破需上涨逾2% [3] - 若突破5500点，交易策略可能从"逢高抛售"转向"逢低买入" [3] 汽车行业 - 日系汽车品牌3月在美销量激增：丰田增长8%至231,336辆，本田增长13%，日产增长10% [4] - 美国消费者因担忧特朗普关税政策提前购车 [4] - 特朗普考虑豁免汽车零部件部分关税，但不包括整车25%关税 [7][8] 美股展望 - 杰富瑞策略师认为美股已过"黄金时期"，美股市值占明晟全球指数比重在2018年12月达历史高点 [5] - 建议增加对中国、印度和欧洲资产配置 [5] 货币政策 - 克利夫兰联储主席支持继续缩表，认为当前不需改变货币政策 [6] - 美联储资产规模过大会带来金融稳定风险 [6] 个股业绩 - 默沙东一季度销售额155亿美元，调整后每股收益2.22美元，预计2025年因关税损失2亿美元 [9] - 美国航空一季度净亏损4.73亿美元，撤回2025年利润指引 [9] - 宝洁下调年度有机销售额增长预期至2%，最近季度销售额198亿美元 [10] - 赛诺菲一季度营收98.9亿欧元，Dupixent销售额增长20%至35亿欧元 [10] - IBM一季度销售额145亿美元，每股收益1.60美元 [11] - 纽曼矿业一季度销售额50.10亿美元，同比增长25% [11] - 德州仪器预计二季度营收41.7-45.3亿美元，每股利润1.21-1.47美元 [12] 科技行业 - 谷歌Chrome浏览器估值可能超500亿美元 [13] - 台积电计划2028年投产A14芯片技术 [13] 经济数据预告 - 将公布美国3月耐用品订单、初请失业金人数、成屋销售等数据 [14][15][16][17] - G20部长记者会和美联储官员讲话将举行 [18][19] 业绩预告 - 谷歌、英特尔、淡水河谷等公司将于周五公布业绩 [20]