LME金属期货涨跌互现，美元波动与中东紧张局势交织，后续价格走势如何演绎？中国铝矿砂进口大 增，未锻轧铜出口下滑，供需格局生变？ 相关链接 期货热点追踪 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜：今日沪铜主力期价围绕7.85万一线窄幅震荡，宏观氛围回暖且产业支撑较强，铜价或持续回升 [5] - 沪铝：今日铝价增仓上行，主力期价逼近2.05万关口，预计期价维持强势，可关注5日均线支撑 [6] - 沪镍：今日镍价增仓下行，跌破11.9万关口，下行动能较强 [7] 根据相关目录分别总结 产业动态 - 铝：2025年5月有色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长8.1%，1 - 5月累计同比增长7.1%；5月十种有色金属产量为683万吨，同比增长2.9%，1 - 5月累计产量为3340万吨，累计同比增长2.8%；5月电解铝产量为383万吨，同比增长5.0%，1 - 5月电解铝产量为1859万吨，累计同比增长4.0% [9] - 镍：6月17日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2507合约，金川电解主流升贴水 +2500元/吨，价格120990元/吨；俄罗斯镍主流升贴水 +600元/吨，价格119090元/吨；挪威镍主流升贴水 +2750元/吨，价格121240元/吨；镍豆主流升贴水 -900元/吨，价格117590元/吨 [10] 相关图表 - 铜：包含铜基差、铜月差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表 [11][13][14] - 铝：包含铝基差、电解铝国内社库、氧化铝走势、电解铝海外交易所库存、氧化铝库存等图表 [23][25][27] - 镍：包含镍基差、镍月差、LME库存、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等图表 [34][36][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜昨夜高开低走后日内再度走强，持仓量持续上升，7 - 8月差持续走弱，因黄金强势下金融属性导致补涨，且中美元首通话预期中美关系缓和利好铜价，但电解铜社会库存边际上升拖累，预计期价偏强运行，关注5月高点多空博弈 [4] - 沪铝今日在2万上方窄幅震荡，宏观上中美关系缓和预期利好，产业上上游利润高盘面套保压力大，下游需求好库存去化支撑期价，短期在2万上方震荡企稳且振幅收窄，7 - 8月差上升，可关注月间套利机会 [5] - 沪镍今日偏弱震荡尾盘反弹，持仓量下降明显，产业上菲律宾矿端强势支撑期价，下游不锈钢需求弱施压，技术上关注12.2万关口多空博弈，宏观氛围好时期价有望持续反弹 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：6月预计铜棒开工率降至47.11%，环比下滑3.51个百分点，传统淡季需求收缩，企业订单预期悲观，“内卷”降价促销效果有限，成品库存高，铜价高抑制采购需求，企业备库谨慎，6月原料库存或降，成品库存难改善；6月5日Mysteel电解铜现货库存15.75万吨，较29日增1.82万吨，较3日增0.21万吨 [8] - 铝：6月6日国内9个港口铝土矿库存2120万吨，较前一周减少36万吨；6月5日Mysteel电解铝社会库存50.80万吨，较29日降1.10万吨，较3日降1.80万吨 [9] - 镍：6月6日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2507合约，金川电解主流升贴水 + 2400元/吨，价格124390元/吨；俄罗斯镍主流升贴水 + 700元/吨，价格122690元/吨；挪威镍主流升贴水 + 2600元/吨，价格124590元/吨；镍豆主流升贴水 - 900元/吨，价格121090元/吨 [10] 相关图表 - 铜：包含铜基差、月差、国内显性库存、海外交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表 [11][13][14] - 铝：包含铝基差、月差、国内社库、海外交易所库存、氧化铝走势、氧化铝库存等图表 [24][26][28] - 镍：包含镍基差、月差、LME库存、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表 [36][38][40]

有色金属期货价格走势 - 隔夜LME铜先抑后扬，涨0.24%至9638.5美元/吨，SHFE铜主力涨0.5%至78180元/吨，国内现货进口窗口关闭 [1] - LME铜库存降4600吨至143850吨，国内主流地区铜库存环比节前增1.43万吨 [1] - 需求淡季下游采购谨慎，铜价面临方向选择，关注78000 - 80000元/吨阻力区间 [1] 镍市场动态 - 隔夜LME镍跌0.23%报15475美元/吨，沪镍涨0.25%报121860元/吨 [1] - LME镍库存增1152吨至201462吨，国内SHFE仓单减19吨至22038吨 [1] - 镍矿价格平稳，不锈钢产业链原料成交冷清，成本有支撑但需求疲软，镍价短期或修复 [1] 铝及氧化铝市场 - 氧化铝AO2509收3036元/吨，涨幅1.27%，沪铝AL2507收19990元/吨，涨幅0.25% [1] - 现货氧化铝价格回落，铝锭升水扩大，氧化铝供需双增，矿端有支撑 [1] - 电解铝需求淡旺季压力与韧性并存，关注库存情况 [1] 多晶硅与工业硅 - 多晶硅主力2507收34360元/吨，跌幅2.65%，工业硅主力2507收7070元/吨，跌幅1.39% [1] - 西南丰水期电价下调带动复产，下游采购缩量，工业硅预计探底 [1] - 多晶硅或扩大限产，关注电价和仓单动态 [1] 碳酸锂市场 - 碳酸锂期货2507合约涨0.33%至59940元/吨，现货价格下跌，仓单减少60吨 [1] - 锂矿价格下跌供应增加，需求端正极排产一般但终端销售亮眼，库存下降 [1] - 基本面偏空但资金面多空博弈使价格波动加剧 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 沪铜早盘高开，日内增仓上行，主力期价站上7.8万关口；宏观上盘面氛围好、美元指数早盘冲高回落，产业上本周四社库小幅下降；短期期价预计维持强势运行，期权可关注认沽虚值卖方 [5] - 沪铝早盘高开，日内维持强势运行，持仓量小幅上升，主力期价站上2.02关口；宏观上盘面氛围好，产业上受益于下游需求较好，电解铝社库低位持续去化；短期期价预计维持强势运行，期权可关注认沽虚值卖方 [6] - 沪镍昨日夜盘触底回升，主力期价一度跌破11.9万关口，日内持续减仓上行，空头了结意愿较强，主力期价收复12万关口；受印尼镍矿配额增加传闻影响，昨日镍价大幅下挫；技术上短线期价触底回升，12万关口技术支撑仍有效，预计期价持续反弹 [7] 产业动态 铜 - 5月29日ICSG报告显示，2025年3月全球精炼铜市场供应过剩1.7万吨，2月过剩18万吨；3月全球精炼铜产量243万吨，消费量241万吨；2025年1 - 3月全球铜市场供应过剩28.9万吨，去年同期过剩26.8万吨；调整中国保税仓库库存变化后，3月供应过剩3.8万吨，2月过剩19.5万吨 [9] - 5月29日财联社报道，智利上调2025年和2026年铜价预测，预计今年铜均价为每磅4.30美元 [9] 镍 - 5月29日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2507合约，金川电解主流升贴水+2600元/吨，价格122910元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+450元/吨，价格120760元/吨；挪威镍主流升贴水+2750元/吨，价格123060元/吨；镍豆主流升贴水 - 900元/吨，价格119410元/吨 [10] 相关图表 铜 - 包含铜基差、铜月差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表 [11][13][14] 铝 - 包含铝基差、铝月差、电解铝国内社库、电解铝海外交易所库存、氧化铝走势、氧化铝库存等图表 [23][25][27] 镍 - 包含镍基差、镍月差、LME库存、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表 [35][37][39]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 姓名：何彬 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 投资咨询证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱：hebin@bcqhgs.com 沪镍 有色金属 | 日报 2025 年 5 月 22 日 有色日报 专业研究·创造价值 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 铝价强势运行 核心观点 沪铜 今日铜主力期价在 7.8 万下方窄幅震荡。近期铜价围绕 7.8 万一 线震荡整理，期价仍呈现近强远弱格局，但基差月差持续回落。我 们认为旺季过后短期电解铜社库开始累库导致铜价承压运行，也有 可能是市场对需求预期的下降。但国内社库仍位于往年同期低位， 且国内宏观刺激下我们认为消费预期较好。此外，上游炼厂低加工 费持续，供应下降的预期较强。总得来看，期价仍有较强的基本面 支撑。预计期价震荡运行。 沪铝 今日铝价增仓上 ...