报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当前市场焦点为验证下游实际需求情况，消费旺季表观需求应回升、总库存有望下降，但房地产震荡筑底，需求恢复或不及预期；螺纹钢产量和表需增加、厂库降社库升，五大品种总产量和总库存上升、表观需求增加；螺纹和热卷在布林带下轨或有支撑，但上方10日均线压力明显；钢厂盈利率尚可但盈利面回调，铁水产量有回升空间但已处高位且终端需求不乐观，供应端发运和到港量有望回升，港口库存有企稳迹象；操作上螺纹和热卷维持观望、逢高可短线做空，铁矿石逢高做空、短线交易并及时止盈止损 [2][5] 各部分总结 螺纹、热卷 - 市场焦点为验证下游实际需求，消费旺季需求应回升、库存应下降，但房地产影响需求恢复或不及预期 [2] - 螺纹钢产量增加、表需小幅增加、厂库下降、社库连增七周，五大品种总产量和总库存上升、表观需求增加 [2] - 技术上螺纹和热卷跌至布林带下轨或有支撑，上方10日均线压力明显 [2] - 操作建议维持观望，逢高可短线做空，不可追涨杀跌 [2] - 给出螺纹、热卷相关期现货价格、基差与价差、中厚板线材冷轧价格、钢坯及废钢价格、钢厂高炉生产及盈利情况、产量、库存、表观需求、期货仓单等数据 [3] 铁矿石 - 钢厂盈利率尚可但盈利面回调，铁水产量有回升空间但已处高位且终端需求不乐观，供应端发运和到港量有望回升，港口库存有企稳迹象 [5] - 技术上01合约在布林带中轨附近震荡，布林带开口收窄，中期震荡概率大，短线上方空间有限 [5] - 操作建议逢高做空，短线交易，及时止盈止损 [5] - 给出铁矿石相关期现货价格、基差及期货月间价差、品种价差、海外铁矿石发货量、海运费与汇率、铁矿石到港量与疏港量、港口库存、国内部分矿山铁矿石产量、期货仓单、铁矿石粉矿现货品牌价格及与DCE期货主力价差等数据 [5] 产业资讯 - 中国计划2025 - 2026年削减钢铁产量，今年前7个月粗钢产量同比降3.1%至5.9447亿吨 [7] - 截至8月28日当周，螺纹钢产量转增、厂库转降、社库连增、表需连增 [7] - 8月25日起山东、河南等地部分铸造生铁企业高炉停产检修，另有高炉计划停产焖炉 [7] - 全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利55元/吨，不同地区盈利有差异 [7] - 截止8月28日，全国浮法玻璃样本企业总库存环比降1.63%、同比降幅增大，除华北和西北外其余地区库存下降 [8]

中国钢铁行业产量与全球地位 - 2024年中国粗钢产量10.05亿吨，占全球总产量53.38%，连续5年成为十亿钢铁大国 [2] - 全球产量前十钢企中中国独占6席，但存在大而不强、产量多但盈利不足的问题 [2] - 中国四大上市钢企（宝钢、中信特钢、南钢、华菱钢铁）24年净利润总和低于日本制铁单家利润 [2] 日本钢铁产业发展历程 - 日本钢铁产业1946年产量仅56.4万吨（美国同期6600万吨），1973年达峰值1.19亿吨 [6][7] - 经历两次石油危机、广场协议和泡沫经济破裂后，2003年前曾出现产能过剩 [9] - 企业经历多次合并重组：1950年日本制铁拆分为八幡和富士制铁，1970年合并为新日本制铁，2012年与住友金属合并后于2019年更名为日本制铁 [7] 日本钢铁企业盈利提升策略 - 深度介入铁矿石资源投资控股，与必和必拓、力拓（04年）、淡水河谷（06年）签订长期协议控制原料成本（铁矿石占炼钢成本40-50%） [14][15] - 集中资源生产高附加值钢材（如电工钢、镀锌板），减少低附加值建筑用钢产能，特殊钢占比达20.96%（中国同期为12.31%） [17][30] - 政府通过《特安法》《产购法》推动淘汰落后产能，行业内部通过技术共享消除竞争 [18] 日本制铁具体改革措施 - 2019财年亏损4061亿日元后关停4座高炉、安排无薪假、重组生产线，员工数从1992年3.73万人缩减至2015年1.43万人，人均粗钢产量从677吨/人提升至2000吨/人 [20][25] - 优先生产高附加值产品（如150万元/吨的手撕钢 vs 常规薄板2万元/吨），并与客户协商提高长期协议售价 [27][31] - 改革后1年内扭亏为盈（113亿日元），2021财年利润达8409亿日元 [33][34] 中国钢铁行业挑战与进展 - 2024年钢材出口1.107亿吨，均价755.4美元/吨，呈现量增价跌态势 [34] - 铁矿石进口依赖度极高：2024年进口12.37亿吨（均价106.9美元/吨），主要来自澳大利亚、巴西、南非 [36][37] - 积极拓展海外资源（如几内亚西芒杜铁矿项目，探明储量199亿吨），投产后可提升高品位矿石自给率3-5% [38] - 技术突破案例包括宝武LNG船用殷瓦钢、太钢圆珠笔钢、鞍钢航母甲板钢等高端材料 [38]

铁矿石进口与价格走势 - 铁矿石进口量激增8% 显示需求端保持强劲 [1] - 矿价连续第5个交易日上涨 供需关系呈现阶段性紧张 [1] 中澳合作与钢铁产能 - 中澳或联手应对钢铁产能过剩 可能通过政策协调影响铁矿石中长期供需 [1] - 潜在合作对矿价影响存在双向性 需关注具体措施细节 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭、焦煤期货弱势行情延续，6月上旬或创新低，但基本面和消息面积极因素在累积，需关注6月上旬关税政策变化、钢材市场信心恢复时能否触底反弹 [10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - **期货市场表现**：5月30日，焦炭期货主力合约2509再创2017年1月以来9月合约新低后跌幅收窄，焦煤期货主力合约2509跌幅加大，创2016年7月以来9月合约新低 [5] - **现货市场动态与技术面走势**：5月30日，日照港、青岛港、天津港准一级冶金焦平仓价格指数为1340元/吨，唐山为1270元/吨，价格无涨跌；低硫主焦煤汇总价格方面，吕梁为1150元/吨，较前一日跌50元/吨，其他地区价格无涨跌；焦炭2509合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头回升，D值继续下滑，有金叉趋势，日线MACD绿柱继续小幅放大；焦煤2509合约日线KDJ指标继续呈发散状下行，日线MACD绿柱放大幅度进一步走扩 [8] - **后市展望**：焦炭方面，近5周独立焦化厂焦炭产量小幅回落，钢厂焦炭产量较4月下旬也有回落，近6周港口焦炭库存明显回落，但钢厂库存去化慢，焦化厂库存累库，吨焦利润连续2周亏损；焦煤方面，1 - 4月进口量同比增长转负但绝对值仍处高位，洗煤厂精煤库存再度抬升至偏高水平，近6周独立焦化厂库存明显去化，港口库存回归正常水平，但钢厂库存稳中有增，若焦化厂去库，焦煤价格易跌难涨 [10] 行业要闻 - **政策相关**：中共中央办公厅、国务院办公厅提出完善碳市场覆盖范围等健全资源环境要素市场化配置体系的意见；第三轮第四批中央生态环境保护督察全面启动，8个督察组将对山西等5省（区）和3家中央企业开展督察；国务院副总理张国清强调围绕“人人讲安全、个个会应急”主题落实安全生产责任 [11] - **企业动态**：三钢闽光产能置换和超低排放改造进入尾声，2025年建设资本计划投入19.90亿元，焦炭、焦煤采购供应稳定，长协占比约2/3，产品未直接销往海外，福建省内销售占比约63%；山煤国际2025年聚焦主责主业，采取“以销定产、以效定产、以现定产”措施；陕西能源一季度利润下降因发电量及煤炭销售价格下降；伊泰B股要约收购ST新潮控股权完成，直接持有其50.10%股份；通宝能源将根据煤炭市场情况做好库存管理工作 [12][13] - **行业数据**：1 - 4月我国造船产业新接订单量占世界市场份额全球第一，2025年1 - 4月中国造船完工量、新接订单量和手持订单量分别占世界市场份额的49.9%、67.6%和64.3%；3月清洁能源占美国电力企业发电量的50.5%，4月提升至50.8%；4月土耳其煤炭进口总量为333.41万吨，同比增加33.3%，进口额为3.82亿美元，同比增长7.53%；印尼巴彦资源公司一季度煤炭销量为1720万吨，同比大增41%，平均销售价格为51.7美元/吨，产量为1370万吨，同比下降2.1% [13][14] - **其他消息**：美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府请求，暂时搁置禁止执行加征关税措施的行政令；经合组织报告指出需求增长低迷时计划中的产能扩张可能加剧全球钢铁产能过剩 [14] 数据概览 - 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、洗煤厂产量与开工率、洗煤厂原煤与精煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与9月合约基差、临汾低硫主焦煤与9月合约基差等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [16][17][22][30][37]

全球钢铁行业产能过剩现状 - 全球钢铁行业产能过剩持续加剧，到2027年过剩产能将达到7.21亿吨，产能利用率将降至73% [1] - 2025年至2027年全球新增钢铁产能预计增长6.7%（约1.65亿吨），其中58%来自亚洲国家 [1] - 中国、印度和东盟国家是新增产能增长最显著地区 [1] 钢铁需求与区域差异 - 预计到2030年全球钢铁需求年均增速仅为0.7%，各地区增长前景分化 [1] - 经合组织地区需求基本稳定，中国需求将大幅下降，东盟和中东及北非地区需求强劲增长 [1] - 过去二十年间经合组织经济体钢铁产量占全球份额已减半，2024年降至22% [1] 行业结构与投资趋势 - 全球钢铁行业投资重心转向新兴经济体，2025年后新增产能中约16%由跨境投资推动 [1] - 跨境投资中90%以上集中在亚洲，其余在非洲 [1] - 钢铁行业面临产能过剩、供应过剩和价格压力三重困境，利润率接近历史低位 [2] 行业影响与挑战 - 2013年至2021年间全球钢铁产能过剩论坛成员国损失11.3万个工作岗位 [2] - 2025-2027年新增产能中40%将依赖排放密集型的高炉/转炉工艺，威胁脱碳进程 [2] - 产能过剩削弱了对低碳技术的投资 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球钢铁行业困境预计在2025年及以后持续，产能过剩加剧，需求增长温和，产能利用率或下降，价格和盈利能力下滑 [19][20] - 补贴扭曲竞争，中国补贴率高，出口增长致贸易措施增加，企业会采取规避措施 [21][22][23] - 产能过剩阻碍钢铁行业脱碳，不同企业有不同脱碳计划，未来生产基地和贸易流向或改变 [26][27][28] - 需加强国际合作解决产能与需求不平衡，改善行业长期前景 [30][31] 根据相关目录分别进行总结 公平的游戏规则对于改善全球钢铁产业的前景是必要的 - 钢铁是经济关键支柱，行业需巨额投资，经合组织国家钢铁业创新高效，产品支持生态转型 [34][35] - 新兴经济体钢铁行业投资增长，中国产能大增，经合组织国家份额减少，中国行业变化影响全球市场 [36] - 全球钢铁市场困境，产能过剩加剧，未来三年新增产能1.65亿吨，亚洲经济体占新增产能60%，产能利用率或降至70%，影响下游行业 [45][46][47] - 产能过剩侵蚀企业盈利，导致失业、供应链削弱和创新投资减少，下游产业面临风险 [51][52][53] - 补贴及公共干预措施导致产能过剩和竞争扭曲，中国补贴率高，补贴形式多样，难以估计的扶持措施多，补贴负面影响大 [54][55][58] - 产能过剩和补贴使钢铁贸易流向变化，中国出口增加，进口减少，其他国家进口增加，贸易救济措施增多，企业会规避措施 [60][65][66] - 钢铁行业高碳排放，产能过剩阻碍脱碳，新增产能多为高排放工艺，脱碳工作受资金和成本影响，产能过剩和排放出口导向性强 [67][68][73] - 全球产能过剩未来将加剧，若无改革措施，行业问题将加剧，经合组织促进FMSS工作，强化国际合作可增强行业可行性和促进脱碳进展 [75][76][78] OECD钢铁展望2025（简版） - 《钢铁展望》是经合组织年度分析报告，提供全球钢铁市场数据和中期展望 [83] - 全球钢铁行业挑战持续，产能扩张或加剧过剩，不同地区需求趋势不同，补贴扭曲竞争，出口增加致贸易措施上升，产能过剩影响脱碳投资，未来生产与交换格局或改变 [83][84]