报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价弱势下行，日跌幅 1.42%，量缩仓增，供需双增局面下基本面未改善，钢价承压，但成本有强支撑，预计延续震荡寻底态势，关注需求表现 [4] - 热轧卷板主力期价偏弱运行，日跌幅 1.03%，量仓收缩，高供应、高库存局面未变，需求隐忧未退，基本面无实质好转，产业逻辑主导下承压走弱，关注钢厂限产情况 [4] - 铁矿石主力期价弱势下行，日跌幅 1.71%，量缩仓增，供应偏高，需求持续走弱，基本面弱势未变，高估值矿价易承压回落，关注钢材表现情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 10 月中国物流业景气指数 50.7%，环比回落 0.5 个百分点，保持扩张态势，工业物流需求回落，消费物流需求加快增长 [6] - 美国 10 月制造业活动连续第八个月萎缩，制造业指数降至 48.7，产出和就业指标下滑 [7] - 2025 年 10 月 31 日，马来西亚对原产于或进口自中国、韩国和越南的镀锌板作出反倾销肯定性终裁，中国征收 0%－26.80%反倾销税 [8] 现货市场 |品种|上海|天津|全国均价| | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢（HRB400E，20mm）|3180（-10）|3190（0）|3234（-11）| |热卷卷板（上海，4.75mm）|3290（-20）|3210（-20）|3338（-14）| |唐山钢坯（Q235）|2950（0）| - | - | |张家港重废（≥6mm）|2170（0）| - | - | |61.5% PB 粉（山东港口）|783（-4）| - | - | |唐山铁精粉（湿基）|817（0）| - | - | |海运费（澳洲）|9.19（-0.30）| - | - | |海运费（巴西）|23.11（-0.21）| - | - | |SGX 掉期（当月）|105.65（-0.18）| - | - | |普氏指数（CFR，62%）|105.85（-1.55）| - | - | |卷螺价差|110（-10）| - | - | |螺废价差|1010（-10）| - | - | [9] 期货市场 |品种|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢| - |3044|-1.42|3084|3040|1016465|-134111|1966544|47527| |热轧卷板| - |3265|-1.03|3299|3260|375271|-137680|1396130|-26705| |铁矿石| - |775.5|-1.71|784.0|773.0|276598|-130128|547754|12824| [13] 后市研判 - 螺纹钢供需双增，周产量环比增 5.52 万吨，库存压力增加，需求季节性好转但仍处同期低位，改善空间有限，钢价承压，成本有强支撑，预计震荡寻底，关注需求表现 [37] - 热轧卷板供需格局变化不大，周产量环比增 1.10 万吨，库存高位去化有限，需求尚可但高频成交偏弱，下游基本面未好转，需求隐忧未退，产业逻辑主导下承压走弱，关注钢厂限产情况 [37] - 铁矿石供需格局走弱，需求持续下行，供应压力增加，弱势需求易拖累矿价，预计矿价承压回落，关注钢材表现情况 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪锌主力期价弱反弹，宏观上美国通胀低于预期强化美联储降息预期，中美经贸磋商向好，国内年底温和政策加码仍可期待，市场风险偏好修复 [3][4][10] - 基本面矛盾围绕海外低库存强结构及国内锌锭出口，LME库存回落、现货升水飙升，沪伦比价回落强化锌锭出口预期，炼厂利润收窄使精炼锌供应提升空间受限，需求侧初端企业开工环比回落，下游维持刚需采购，近期少量锌锭出口致周度库存小降 [4][10] - 预计短期锌价延续弱反弹，但反弹空间谨慎乐观，等待锌锭出口规模化上方空间才有望开启 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE锌10月17日价格21815元/吨，10月24日涨至22355元/吨，涨幅540元/吨；LME锌10月17日价格2939.5美元/吨，10月24日涨至3019.5美元/吨，涨幅80美元/吨 [5] - 沪伦比值从7.42降至7.40，上期所库存从109627吨降至109168吨，LME库存从38025吨降至37600吨，社会库存从16.53万吨降至16.21万吨，现货升水从 -40元/吨降至 -60元/吨 [5] 行情评述 - 上周沪锌主力ZN2512合约期价低位弱反弹，收至22355元/吨，周度涨幅3.48%，周五夜间窄幅震荡；伦锌企稳震荡偏强，收至3019.5美元/吨，周度涨幅2.62% [6] - 现货市场盘面价格反弹后下游采买转谨慎，刚需采购居多，多为贸易商间交投，现货升水维持偏弱 [7] - 库存方面，LME锌锭库存周度减少425吨，上期所库存减少459吨，国内社会库存减少，因下游提货及出口窗口打开 [8] - 宏观上美国9月CPI同比3.0%低于预期，核心CPI同比3.0%也低于预期和前值；中美进行经贸磋商；国内三季度GDP同比4.8%，9月经济指标有不同表现；二十届四中全会通过十五五规划建议 [8][9] 行业要闻 - 11月国产锌精矿加工费均值3000元/金属吨，环比减少650元/吨；进口矿加工费均值105.54美元/干吨，环比增加18.03美元/干吨 [12] - 2025年1 - 8月全球锌市场供应过剩15.4万吨，去年同期过剩13.8万吨，产量和消费量均同比增加 [12][13] - MMG 2025年三季度锌矿产量5.87万吨，同比增加26%，不同矿山有不同表现；Boliden旗下铅锌精矿产量有变化，调整全年计划磨矿量，Odda冶炼厂精锌产量下降 [13] - Vedanta 2025年第三季度锌精矿金属产量31.8万吨，同比增加6%，不同分部产量有不同变化 [14] - 9月进口锌精矿50.54万吨，环比增加8.15%，同比增加24.94%；精炼锌进口量2.27万吨，环比减少11.6%，同比减少57%；精炼锌出口0.25万吨；镀锌板出口122.62万吨，环比增加11.73%，同比增加2.27% [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡走势，缩量反弹，价格反弹多头出场观望，空头入场打压，行情短期或将震荡反复；技术上价格收长期均线之下，均线支撑薄弱，短期指标KDJ上升，在弱势区域运行，趋势指标下降，多头与空头力量均上升，空头力量占优势缩小；沪锌ZN2512预计震荡反弹 [2][20] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年8月全球锌板产量115.07万吨、消费量117.17万吨，供应短缺2.1万吨；1 - 8月产量908.85万吨、消费量936.98万吨，供应短缺28.13万吨；8月全球锌矿产量106.96万吨，1 - 8月产量844.57万吨 [2] - 2025年9月精炼锌涉及年产能802万吨，计划值50.68万吨，实际产量49.99万吨，环比降3.53%，同比增16.13%，较计划值降1.35%，产能利用率74.80%，10月计划产量50.96万吨 [16] 基差情况 - 10月22日现货21930，基差 - 70 [2] 库存情况 - 10月22日LME锌库存较上日减少1975吨至35300吨，上期所锌库存仓单较上日减少1059吨至65209吨 [2] - 2025年10月9 - 20日，全国主要市场锌锭社会库存从13.62万吨增至16.29万吨，较10月13日增0.94万吨，较10月16日增0.73万吨 [5] - 10月22日期货交易所锌仓单报告显示，上海地区仓库合计为0吨，广东地区合计37874吨，江苏地区合计323吨（较上日减99吨），天津地区合计27012吨（较上日减960吨） [6] 盘面情况 - 上一交易日沪锌震荡走势，收20日均线之下，20日均线向下 [2] 主力持仓情况 - 主力净空头，空减 [2] 期货行情 - 10月22日期货交易所锌期货各交割月份合约有不同程度涨跌，如2512合约收盘价22000，较前结算涨40 [3] 现货市场行情 - 10月22日国内主要现货市场中，锌精矿17080元/吨（跌40），锌锭21930元/吨（跌50），镀锌板3963元/吨（涨2），镀锌管4358元/吨（跌2）等 [4] - 10月22日全国市场锌锭冶炼厂0锌锭价格，湖南株洲冶炼22170元/吨（跌40），辽宁葫芦岛锌业22600元/吨（跌40）等 [13] 加工费行情 - 10月22日锌精矿加工费，国内不同地区50%品位均价在3100 - 3800元/金属吨，进口48%品位均价105美元/干吨 [18] 会员成交及持仓排名 - 10月22日上海期货交易所会员锌zn2512合约，成交量方面国泰君安33734手（较上日减2236手），持买单量中信期货16024手（较上日减77手），持卖单量中信期货19127手（较上日减2219手） [19]

沪锌期货早报-2025年10月22日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 指标体系 沪锌: 1、基本面：世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年8月，全 球锌板产量为115.07万吨，消费量为117.17万吨，供应短缺2.1万吨。2025 年1-8月，全球锌板产量为908.85万吨，消费量为936.98万吨，供应短缺 28.13万吨。2025年8月，全球锌矿产量为106.96万吨。2025年1-8月，全球 锌矿产量为844.57万吨；偏多。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2、基差：现货21980，基差+10；中性。 3、库存：10月21日LME锌库存较上日减少50吨至37275吨，10月21日上期所 锌库存仓单较上日减少151吨至66268吨；偏多。 4、盘面：昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡下跌，成交量放大，多空均增仓且空头增加较多，行情短期或震荡走弱；技术上价格收于均线系统之下，短期指标KDJ下降、趋势指标显示空头力量占优扩大；操作建议沪锌ZN2511震荡走弱 [19] 各部分内容总结 基本面情况 - 2025年7月全球锌板供应短缺1.13万吨，1 - 7月供应短缺21.33万吨，7月全球锌矿产量为106.56万吨，1 - 7月为734.37万吨，基本面偏多 [2] - 基差为+110，偏多；LME和上期所锌库存减少，偏多；盘面沪锌震荡下跌收于20日均线之下且20日均线向下，偏空；主力净空头且空减，偏空 [2] 期货行情 - 10月17日锌期货各交割月份合约有不同程度涨跌，成交手数总计193359，成交额2119681.43，持仓手数229292，较上日增加9437 [3] 现货市场行情 - 10月17日国内主要现货市场中，锌精矿、锌锭、锌合金、锌粉、氧化锌价格下跌，镀锌板价格持平，镀锌管价格下跌 [4] 库存统计 - 2025年9月29日 - 10月16日全国主要市场锌锭社会库存呈上升趋势，10月16日合计15.56万吨，较10月9日增加1.95万吨，较10月13日增加0.21万吨 [5] 仓单报告 - 10月17日期货交易所锌仓单总计67317吨，较上日减少149吨 [6] LME库存情况 - 10月17日LME锌库存较上日减少275吨至38025吨 [2][7] 价格汇总 - 10月17日全国主要城市锌精矿价格均下跌60元/吨 [9] - 10月17日全国市场锌锭冶炼厂价格均下跌70元/吨 [12] 产量统计 - 2025年9月Mysteel精炼锌涉及年产能802万吨，计划值50.68万吨，实际产量49.99万吨，环比下降3.53%，同比上升16.13%，较计划值下降1.35%，产能利用率74.80%，10月计划产量50.96万吨 [14] 加工费行情 - 10月17日Mysteel分地区锌精矿加工费有不同区间，进口加工费为105美元/千吨 [16] 成交及持仓排名 - 10月17日上海期货交易所会员锌zn2512合约中，中信期货成交量、持买单量和持卖单量均排名靠前，各期货公司成交量、持买单量和持卖单量较上交易日有不同变化 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡下跌，缩量下跌，价格下跌时多头和空头均积极出场，行情短期或将震荡走弱；技术上价格收于均线系统之下，失去支撑，短期指标KDJ下降进入弱势区域，趋势指标下降，多头力量上升、空头力量下降但空头仍占优；操作建议沪锌ZN2511震荡走弱 [18] 各部分总结 基本面情况 - 2025年7月全球锌板产量115.15万吨、消费量116.29万吨，供应短缺1.13万吨；1 - 7月产量794.52万吨、消费量815.85万吨，供应短缺21.33万吨；7月全球锌矿产量106.56万吨，1 - 7月产量734.37万吨，基本面偏多 [2] - 2025年9月精炼锌涉及年产能802万吨，计划值50.68万吨，实际产量49.99万吨，环比降3.53%、同比增16.13%，较计划值降1.35%，产能利用率74.80%，10月计划产量50.96万吨 [14] 基差情况 现货22010，基差 + 70，中性 [2] 库存情况 - 10月16日LME锌库存较上日减50吨至38300吨，上期所锌库存仓单较上日增1800吨至67466吨，库存情况中性 [2] - 全国主要市场锌锭社会库存9月29日合计12.84万吨，10月9日13.62万吨，10月13日15.35万吨，10月16日15.56万吨，较10月9日增1.95万吨，较10月13日增0.21万吨 [5] 盘面情况 昨日沪锌震荡走势，收于20日均线之下，20日均线向下，偏空 [2] 主力持仓情况 主力净空头，空增，偏空 [2] 期货行情 - 10月16日锌期货各交割月份合约有不同程度涨跌，总成交量192896手，总成交额2119282.99万元，总持仓量219855手，较上日增15504手 [3] 现货市场行情 - 10月16日国内主要现货市场中，锌精矿价格17150元/吨，跌50元/吨；锌锭22010元/吨，跌60元/吨；镀锌板3969元/吨，跌4元/吨；镀锌管4376元/吨，跌7元/吨；锌合金22470元/吨，跌90元/吨；锌粉27230元/吨，跌90元/吨；氧化锌20700元/吨，持平；次氧化锌7790元/吨，持平 [4] - 10月16日全国主要城市锌精矿品位50%，价格在16850 - 17150元/吨，均跌50元/吨 [8] - 10月16日全国市场锌锭冶炼厂0锌锭价格在21620 - 22620元/吨，部分品牌有不同程度下跌 [11] 仓单报告 10月16日期货交易所锌仓单总计67466吨，较上日增1800吨，各地区仓库有不同变动 [6] 加工费行情 10月16日分地区锌精矿加工费因地区而异，品位50%的加工费最低价3000 - 3700元/金属吨，最高价3200 - 3900元/金属吨 [16] 会员成交及持仓排名 - 10月16日上海期货交易所会员锌zn2511合约成交量合计151006手，较上日减51065手 [17] - 持买单量合计62557手，较上日减620手；持卖单量合计60446手，较上日减1223手 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡走势，成交量萎缩，持仓上多空都减仓且多头减少较多，行情短期或将震荡走弱；技术上价格收均线系统之下，失去均线支撑，短期指标KDJ下降、强弱分界点运行，趋势指标下降，多头力量下降、空头力量上升且空头力量占优势扩大；操作建议沪锌ZN2511震荡走弱 [21] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年7月全球锌板产量115.15万吨、消费量116.29万吨，供应短缺1.13万吨；1 - 7月产量794.52万吨、消费量815.85万吨，供应短缺21.33万吨；7月全球锌矿产量106.56万吨，1 - 7月产量734.37万吨，基本面偏多 [2] - 2025年9月Mysteel精炼锌涉及年产能802万吨，计划值50.68万吨，实际产量49.99万吨，环比降3.53%、同比增16.13%，较计划值降1.35%，产能利用率74.80%，10月计划产量50.96万吨 [15] 基差情况 - 现货22070，基差 + 55，中性 [2] 库存情况 - 10月15日LME锌库存较上日减少250吨至38350吨，上期所锌库存仓单较上日增加7172吨至65666吨，整体中性 [2] - 2025/9/25 - 2025/10/13全国主要市场锌锭社会库存合计从13.54万吨增至15.35万吨，较9月29日增2.51万吨，较10月9日增1.74万吨 [5] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡走势，收20日均线之下，20日均线向下，偏空 [2] 主力持仓情况 - 主力净空头，空增，偏空 [2] 期货行情 - 10月15日各交割月份锌期货收盘价大多下跌，如2511合约收盘价22015，较上日跌280 [3] 现货市场行情 - 10月15日国内主要现货市场中，锌精矿（林州）17200元/吨、跌160，锌锭（奥上）22070元/吨、跌200等 [4] - 10月15日全国市场锌锭冶炼厂价格行情中，各品牌0锌锭价格大多下跌200元/吨，如湖南株洲冶炼（火炬）22280元/吨 [12] 仓单报告 - 10月15日上海地区锌仓单合计减少275吨，广东地区增加3211吨，江苏地区无变化，浙江地区无变化，天津地区增加4236吨，总计增加7172吨至65666吨 [6] 加工费行情 - 10月15日锌精矿加工费行情中，不同地区50%品位的加工费均价在3100 - 3800元/金属吨不等，进口48%品位加工费均价105美元/干吨 [17] 成交及持仓排名 - 10月15日zn2511合约，国泰君安成交量43478、减573；中信期货持买单量6347、减1331，持卖单量10491、减1525等 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡下跌，成交量萎缩，多空均减仓且空头减少较多，呈缩量下跌态势，价格下跌时多头和空头出场积极，行情短期或将震荡走弱；技术上价格受长期均线支撑，短期指标KDJ下降且在强势区域运行，趋势指标下降，多头和空头力量均上升且空头力量占优扩大；沪锌ZN2511震荡走弱 [2][20] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年7月全球锌板产量115.15万吨、消费量116.29万吨，供应短缺1.13万吨；1 - 7月产量794.52万吨、消费量815.85万吨，供应短缺21.33万吨；7月全球锌矿产量106.56万吨，1 - 7月产量734.37万吨，基本面偏多 [2] - 2025年9月涉及年产能802万吨，计划产量50.68万吨，实际产量49.99万吨，环比降3.53%、同比增16.13%，较计划值降1.35%，产能利用率74.80%，10月计划产量50.96万吨 [15] 基差情况 - 现货22270，基差 + 50，中性 [2] 库存情况 - 10月14日LME锌库存较上日增1125吨至38600吨，上期所锌库存仓单较上日减1120吨至58494吨，库存情况中性 [2] - 2025/9/25 - 2025/10/13全国主要市场锌锭社会库存合计从13.54万吨增至15.35万吨，较9月29日增2.51万吨，较10月9日增1.74万吨 [5] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡下跌，收20日均线之下，20日均线向上，盘面中性 [2] 主力持仓情况 - 主力净空头，空减，偏空 [2] 期货行情 - 10月15日各交割月份锌期货有不同程度涨跌，成交手数总计218032，持仓手数总计210056，较上日减2545 [3] 现货市场行情 - 10月14日国内主要现货市场中锌精矿、锌锭、锌合金、锌粉价格涨10元/吨，镀锌板、镀锌管价格降8元/吨，氧化锌、次氧化锌价格持平 [4] 锌仓单报告 - 10月14日上海、广东、江苏、浙江、天津等地仓库锌仓单有不同变化，总计58494吨，较上日减1120吨 [6] LME锌库存分布 - 10月14日LME锌库存有不同变动，注册仓单24200吨，注销仓单14400吨，注销占比37.31% [7] 锌精矿价格 - 10月14日全国主要城市锌精矿品位50%，价格在17060 - 17360元/吨，均涨10元/吨 [9] 锌锭冶炼厂价格 - 10月14日全国市场锌锭冶炼厂0锌锭价格在21910 - 23330元/吨，多数涨10元/吨，甘肃白银有色涨350元/吨 [13] 锌精矿加工费 - 10月14日国内不同地区50%品位锌精矿加工费在3000 - 3900元/金属吨，进口48%品位为105美元/千吨 [17] 期货公司成交及持仓排名 - 10月14日上海期货交易所会员锌zn2511合约中，国泰君安成交量44051手，中信期货持买单量7678手、持卖单量12016手，各期货公司成交及持仓有不同增减变化 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡下跌，成交量放大，多空均减仓且多头减少多，行情短期或震荡走弱 [2][20] - 技术上价格收长期均线之上，短期指标KDJ上升且在强势区域运行，趋势指标下降，空头力量占优扩大 [20] - 预期LME库存仓单保持低位，上期所仓单开始减少，沪锌ZN2511震荡走弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年7月全球锌板供应短缺1.13万吨，1 - 7月供应短缺21.33万吨，7月全球锌矿产量106.56万吨，1 - 7月为734.37万吨，基本面偏多 [2] - 现货22260，基差 +5，基差情况中性 [2] - 10月13日LME锌库存较上日减少475吨至37475吨，上期所锌库存仓单较上日减少1030吨至59614吨，库存情况中性 [2] - 昨日沪锌震荡下跌，收20日均线之上且20日均线向上，盘面偏多 [2] - 主力净空头，空减，主力持仓偏空 [2] 期货行情 - 10月13日锌期货各交割月份价格大多下跌，成交手数合计294760，成交额合计3286295.17，持仓手数合计212601，较上日减少2771 [3] 现货市场行情 - 10月13日国内主要现货市场锌相关产品价格大多下跌，如锌精矿跌70元/吨，锌锭跌90元/吨等 [4] 库存统计 - 2025年9月25日 - 10月13日全国主要市场锌锭社会库存从13.54万吨增至15.35万吨，较9月29日增加2.51万吨，较10月9日增加1.74万吨 [5] 仓单报告 - 10月13日上海、广东、江苏、天津等地锌仓单有不同程度增减，总计59614吨，较上日减少1030吨 [6] LME锌库存 - 10月13日LME锌库存分布中，新加坡库存37325吨，较上日减少475吨，注销占比38.98%等 [8] 锌精矿价格 - 10月13日全国主要城市锌精矿品位50%价格大多为17050 - 17350元/吨，较上日均跌70元/吨 [9] 锌锭冶炼厂价格 - 10月13日全国市场锌锭冶炼厂0锌锭价格大多下跌100元/吨，如湖南郴州冶炼均价22470元/吨等 [13] 精炼锌产量 - 2025年9月涉及年产能802万吨，计划值50.68万吨，实际产量49.99万吨，环比降3.53%，同比增16.13%，较计划值降1.35%，产能利用率74.80%，10月计划产量50.96万吨 [15] 锌精矿加工费 - 10月13日分地区锌精矿加工费有差异，如标别50%均价3400元/金属吨，葫芦岛50%均价3800元/金属吨等，进口48%均价105美元/干吨 [17] 会员成交及持仓排名 - 10月13日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名中，zn2511合约中信期货成交量60024，较上日增7572；持买单量7036，较上日增184；持卖单量13443，较上日减1634等 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 锌市场供强需弱延续，强弱分析为中性偏弱，本周锌锭累库，镀锌开工小幅回落 [2][3][4] - 国内供应端压力不减，消费端小幅改善但有限，锌价走势震荡，关注短期宏观指引，内外矛盾凸显，沪锌或相对更弱，谨慎持有中短期正套头寸 [4] 各部分总结 行情回顾 - 沪锌主力上周收盘价22270，周涨幅1.32%，昨日夜盘收盘价22110，夜盘涨幅 -0.72%；LmeS - 锌3上周收盘价2984.5，周涨幅 -1.52% [7] 期货成交及持仓变动 - 沪锌主力上周五成交174778手，较前周变动48062手，上周持仓106534手，较前周变动 -19552手；LmeS - 锌3上周五成交16666手，较前周变动4006手，上周持仓220239手，较前周变动 -2463手 [7] 期现价差变化 - LME锌升贴水从上上周五的68.14变为上周五的100.45；保税区锌溢价从上上周五的165变为上周五的130；上海0锌现货升贴水从上上周五的 -15变为上周五的 -75；广东0锌现货升贴水从上上周五的15变为上周五的 -45；天津0锌现货升贴水从上上周五的25变为上周五的 -35 [7] 月间价差变化 - 近月对连一合约的价差从上上周五的 -15变为上周五的 -50；近月对连一跨期套利成本上周五为72.30 [7] 内外价差变化 - 锌现货进口盈亏从上上周五的 -3134.97变为上周五的 -3508.97；沪锌3M进口盈亏从上上周五的 -2529.91变为上周五的 -2924.98 [7] 产业链纵向横向对比 库存 - 锌矿、冶炼厂成品回升至高位，锌锭显性库存回落 [9] 利润 - 锌矿利润处在产业链前列，矿企利润短期维稳，处在历史中位；冶炼利润处于历史中位且出现下滑；镀锌管企业利润持稳，处于同期中低位 [11][12] 开工 - 锌精矿开工率回落，处于历史同期中位；精炼锌开工率回升，处在历史同期高位；下游镀锌、压铸锌开工率回落，氧化锌开工率回升，均处于历史偏低位 [13][14] 交易面 现货 - 现货持续贴水，海外premium相对持稳，安特卫普小降，LME CASH - 3M结构转变明显 [18][20] 价差 - 沪锌呈现C结构 [23] 库存 - 本周继续累库，持仓库存比继续回落；LME库存主要集中在新加坡地区，总库存短期小降，处于历史同期低位，CASH - 3M与LME off - warrant库存相关；保税区库存持稳，全球锌显性库存总量小幅回落 [28][34][37] 持仓与成交 - 内盘持仓量处于历史同期中位 [38] 供应 锌精矿 - 锌精矿进口大幅回升，国内锌矿产量处于历史中位，进口矿加工费延续回升，国产矿加工费出现下降；矿到港量中位，冶炼厂原料库存充裕，处于历史同期高位 [41][42] 精炼锌 - 锌合金产量高位，冶炼产量增加，处于历史同期高位，冶炼厂成品库存增加，处于历史同期高位；精炼锌进口量处于历史中位 [49][51] 再生锌原料 - 相关数据展示了钢厂开工率、废钢日耗、次氧化锌价格等情况 [55][57][58] 锌需求 - 精炼锌消费增速为正，下游月度开工率小幅下降，大多处于历史同期中低位 [61][63] 海外因子 - 展示了欧洲大陆基准荷兰天然气期货价格、ICE欧盟碳配额主力合约价格、英国等国电力价格及部分国家锌冶炼厂盈亏情况 [80][81][83]