母公司中国平安的资本运作与市场反应 - 2025年最后两个交易日，中国平安通过平安人寿将农业银行H股和招商银行H股的持股比例均提升至20%，触发举牌[4] - 同期，多家国际金融机构在2025年第四季度减持平安银行，例如汇丰银行减持2003万股（-6.97%），渣打银行减持4163万股（-14.77%），高盛证券减持387.8万股（-23.26%）[4][5] - 中国平安回应举牌其他银行为财务性投资常规操作，并称银行是集团三大核心业务之一，将支持平安银行发展，但集团通过不同主体合计持有平安银行57.95%的股份[6] 平安银行的财务表现与估值 - 截至2025年第三季度，平安银行已连续12个季度营收下跌，是近几年股份制银行中业绩表现较差的银行之一[6] - 2022年至2024年，平安银行的营收和归母净利润分别下跌18%和2%，跌幅大于招商银行（营收跌约2%）、兴业银行（跌5%）和浦发银行（跌9%）[8] - 截至2025年2月2日，平安银行股价10.86元，市净率跌至0.47倍，低于行业平均的0.68倍，每股净资产为23.08元，总资产近6万亿元[6] 营收结构变化与战略调整 - 利息净收入是银行基本盘，占总营收六成以上，平安银行2023及2024年利息净收入累计大跌28.2%，是业绩下跌主因，且跌幅大于其他头部股份制银行[9] - 信贷结构发生显著变动：2023-2024年大力压降高收益个人贷款，增加低收益企业贷款，截至2025年9月30日，企业贷款占比从2022年底的38.5%上升至49.4%，几乎追平个人贷款占比（50.6%）[11] - 这一战略调整始于2023年6月冀光恒出任行长，核心是压降零售不良贷款、转向对公投入，并撤销事业部制，改为做强分行[12] 零售业务的激进扩张与风险暴露 - 2016年启动零售转型，目标在3到5年内将客户数从2015年的2300万提升至1.1亿，2016-2021年零售贷款余额增长499%，增速为股份行第一，远高于招商银行的91%[15] - 零售转型初期成功：2020-2021年零售贷款余额年均占总贷款余额六成以上，生息资产收益率2021年达4.95%，位列股份行第一，市值从不足1000亿一度飙升至4853亿元[16] - 但零售贷款大量集中在信用卡等个人消费贷（2021年信用卡应收账款余额占比达1/3），导致经济下行期风险暴露，零售信贷不良率从2021年的1.21%增长到2024年的1.39%[16][19] - 2022-2024年信用及其他资产减值损失分别为713.6亿、590.9亿、494.3亿元，其中零售业务减值损失占比极高，2024年零售条线税前净利润仅3.56亿元，利润贡献不足1%[19] 银保业务的发展与挑战 - 平安银行依托集团优势发展银保业务，2021年提出新银保战略，打造“平安银行家PWA”队伍，但队伍在2023年三季度达到2500人后，于2025年上半年与原有财富队伍合并，转型遇挫[20] - 2023年下半年“报行合一”政策收紧，冲击保险代销，2024年代销保险收入骤降71.8%，2025年代理保险收入开始回升，上半年同比增46.1%，三季度增速达48.7%[21] - 尽管增速快，但银保业务贡献收入绝对值低：2025年前三季度代理保险收入12.37亿元，同期总营收1006.68亿元，代理保险收入贡献仅约1%[21][22] 资产质量与对公业务困境 - 截至2025年第三季度，个人贷款不良率从2024年末的1.39%下跌至1.24，不良生成率连续6个季度下降，但关注类贷款占比（关注率）从2020年的1.11%大幅上升至2024年的1.93%，2025年上半年为1.76%，仍处高位[27] - 截至2025年6月末，关注类贷款迁徙率为37.4%，意味着有37.4%的关注类贷款向不良贷款流动[27] - 对公业务面临挑战且资产质量下滑：截至2025年9月末，对公房地产贷款不良率2.20%，较上年末上升0.41个百分点，2025年中报显示重组贷款余额上升1.6%，主要受房地产行业影响[30][31] 公司历史、集团关联与未来展望 - 平安银行由多次并购发展而来，是国内第一家由险资控股的银行，2016年在集团推动下启动零售转型[15] - 公司通过私募方式帮平安不动产代销产品，并为集团旗下其他公司提供关联授信，2025年1月23日公告将为平安证券、中国平安等关联方增额续作授信额度合计246亿元[34] - 2023年平安银行营收下滑8.4%、利润微增2.2%，但仍是集团唯一正增长板块，贡献集团近1/4利润，同年公司将分红率大幅提高至32%，分红总额139.53亿元创历史纪录，中国平安从中获得约80亿元[34][35] - 当前二次转型正值经济下行，集团自身也在与涉房风险切割，难以给予类似过往力度的扶持[35]

行业投资评级 - 行业评级为增持，且维持该评级 [7][9][35] 报告核心观点 - 金融监管总局2026年工作会议强调筑牢风险底线，风险化解工作将继续推进，监管要求守住不“爆雷”的底线 [6][7][31][32] - 监管态势将朝着更加精准的方向全面加强，以“五大监管”为理念，聚焦实质风险，并借助“金监工程”深化监管科技应用 [7][33] - 银行业转型路径日益清晰，中小金融机构将减量提质、优化布局以形成差异化竞争，金融“五篇大文章”是业务拓展方向 [7][33] - 随着关键领域风险逐渐化解，银行估值修复空间有望打开，银行息差稳定预期加强，业绩呈现企稳态势 [9][35] - 在低利率市场环境下，银行股高股息配置价值凸显 [9][35] 市场回顾 - 本期（2026年01月19日至2026年01月25日）银行(申万)指数下跌2.70%，表现弱于沪深300指数2.08个百分点 [11] - 分子板块涨跌幅：大型银行-4.36%、股份行-3.08%、城商行-0.43%、农商行-0.70%，区域行市场表现相对领先 [11] - 行情表现前五的银行：青岛银行(+6.35%)、常熟银行(+3.01%)、齐鲁银行(+2.59%)、长沙银行(+2.52%)、重庆银行(+2.45%) [11] 资金市场 - 资金面相对平稳，本期央行公开市场净投放9795亿元 [20] - 短期利率：R007日均数为1.54%（较前值变动+11 BP），DR007为1.50%（+2 BP），7天拆借利率为1.52%（-2 BP） [20] - SHIBOR利率：3M为1.60%（持平前值），6M为1.62%（持平前值），6M-3M利差为0.02%（持平前值） [22] - 1年期同业存单发行利率均值：国有大行1.6%（较前值-3 BP）、股份行1.62%（-2 BP）、城商行1.76%（+2 BP）、农商行1.70%（+1 BP），大行与区域行利差为14 BP [22] - 1月以来，同业存单净融资额为-6426.5亿元，净融资额较低 [23] 行业与公司动态 - 金融监管总局2026年工作会议指出，2025年中小金融机构改革化险取得重大进展，城市房地产融资协调机制扩围增效，并积极支持融资平台经营性金融债务接续置换重组 [6][31] - 2026年将继续推动中小金融机构改革化险、减量提质、优化布局，房地产融资协调机制将常态化运行，支持地方政府债务依法合规化解 [7][32][33] - 工商银行于2026年01月21日公告，已全额赎回规模为人民币300亿元的二级资本债券 [34] - 贵阳银行于2026年01月21日公告，主要股东贵阳市国有资产投资管理公司对其部分股份进行质押展期，展期后该股东累计质押股份占其持股数的49.7661% [34] 投资建议 - 建议关注资产投放稳健的国有大行，以及经济修复预期下更具发展动能的股份行和区域行 [9][35] - 具体推荐银行：工商银行、中国银行、中信银行、江苏银行、沪农商行、渝农商行、苏州银行、常熟银行 [9][35]

文章核心观点 - 中国银行业结构正发生变化，一批总部位于国家中心城市的“城市型农商行”凭借深耕本土的战略实现跨越式发展，资产规模突破万亿元，形成了有别于大型全国性银行的增长路径 [1] - 成都农商银行资产规模突破1万亿元，成为中国第五家跻身“万亿俱乐部”的农商行，其发展路径集中体现了区域性银行通过深度绑定和服务区域经济实现高速成长的模式 [1][3] - 资产规模达到万亿后，区域性农商行面临发展模式与管理能力重构的挑战，需通过多维度转型应对盈利压力、资本消耗和风险管控等核心问题，以实现可持续发展 [6][7][8] 行业结构性变化与驱动因素 - 在息差收窄、竞争加剧的行业背景下，一批扎根地方的农商行凭借对区域经济的深度理解和紧密绑定，成功实现了跨越式发展 [1] - 五家资产突破万亿的农商行（北京、上海、广州、重庆、成都）地理分布与中国最具经济活力的几大城市群（京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝双城经济圈）高度重合，区域雄厚的经济基础是其成功的重要前提 [2] - 清晰的监管导向强调农村金融机构应坚守“服务本地、服务社区、服务‘三农’”的市场定位，引导金融资源聚焦本地 [2] 头部农商行的发展模式与战略 - 各家万亿农商行结合地方特色，形成了各具优势的发展模式：北京农商银行围绕首都“四个中心”功能建设；上海农商银行重点发展科创金融和养老金融；广州农商银行助力大湾区高质量发展及跨境金融创新；重庆农商行建立起覆盖全部区县的服务网络 [3] - 成都农商银行自2020年6月回归国有属性后，明确提出打造“更懂乡村振兴、更懂本地产业、更懂本地生活的银行”，并通过优化网点布局落实该理念 [3] - 区域性银行的核心优势在于决策链条短、市场反应快、对本地情况熟悉，能够第一时间响应本地客户需求 [3] 成都农商银行的经营成果与财务表现 - 成都农商银行在全辖设立营业网点500余个，为超30个乡镇提供独家金融网点服务 [3] - 该行对全市新型农业经营主体开户率已超过80%，对种粮大户授信覆盖率超72%，对高新技术企业、“专精特新”企业的服务覆盖面持续扩大 [3] - 自2019年末资产规模不足5000亿元起步，于2026年初突破1万亿元，资产规模年均增速显著高于行业平均水平 [4] - 截至2025年上半年，其不良贷款率稳定在1.02%，拨备覆盖率达441.83%，在同类银行中处于较优水平 [4] 规模跨越后的核心挑战 - 资产过万亿后，银行必须建立与万亿规模相匹配的全面风险管理体系和精细化管理能力，过去的“小银行”思维和管理方式已不适用 [6] - 区域中小银行普遍面临三重核心挑战：1) 市场利率中枢下行导致净息差持续收窄，传统盈利模式受挤压；2) 规模扩张推高风险加权资产，对资本补充提出持续要求；3) 区域经济结构调整中信用风险隐忧显现，且同质化竞争加剧经营压力 [6] - 外部环境剧变加剧转型紧迫性，包括利率市场化深化、大型银行业务下沉挤压市场空间，以及金融科技发展对银行数字化能力提出更高要求 [6] 转型路径与实践探索 - 转型路径需围绕三个关键维度展开：1) 资本补充上“内外并举”；2) 业务结构上改变依赖传统存贷的单一收入结构，发展小微、普惠、消费信贷及财富管理、供应链金融等轻资本中间业务；3) 风险管理上强化全流程管控并运用数字化手段 [7] - 成都农商银行在优化业务结构方面，精准对接地方需求，创新推出“碳汇贷”“绿宝贷”等产品，截至2025年9月末，其绿色贷款余额接近500亿元，较2021年增长超过4倍 [7] - 在应对数字化挑战方面，成都农商银行策略聚焦本土场景，强化手机银行、线上服务平台等数字化载体建设，截至2025年9月末，手机银行用户已超过400万，“蓉城乐活”平台链接本地生活，入驻110个社区 [8] 未来展望与行业格局 - 未来中国银行业的格局将是多层次、广覆盖、有差异的，万亿农商行的出现表明在服务区域经济这条赛道上，同样可以培育出有影响力的金融机构 [8] - 成功的关键在于能否真正扎根当地，形成与区域经济共生共长的良性循环 [8] - 对万亿农商行而言，资产规模突破只是新起点，需在规模扩大同时保持发展质量，在服务地方经济同时实现自身可持续发展，在全国性竞争和本地化服务之间找到最佳平衡点 [8]

核心观点 - 中国银行业结构正发生变化，一批总部位于国家中心城市的“城市型农商行”通过深耕本土、与区域经济深度绑定，实现了跨越式发展，资产规模突破万亿元，形成了有别于大型全国性银行的增长路径 [1][2] 行业结构性变化 - 在息差收窄、竞争加剧的背景下，一批扎根地方的农商行凭借对区域经济的深度理解和紧密绑定，成功实现了跨越式发展 [1] - 未来中国银行业的格局将是多层次、广覆盖、有差异的，在服务区域经济的赛道上同样可以培育出有影响力的金融机构 [8] 头部农商行共性特征 - 截至2026年1月1日，中国已有五家农商行资产规模突破1万亿元，跻身“万亿俱乐部”，分别是重庆、北京、上海、广州和成都农商银行 [1] - 这五家头部农商行具备鲜明共性：均为总部扎根于国家中心城市的“城市型农商行”，其所在城市（北京、上海、广州、重庆、成都）城市化水平高，经济辐射能力强 [1] - 这些银行的地理分布与中国最具经济活力的几大城市群（京津冀、长三角、粤港澳大湾区和成渝双城经济圈）高度重合 [1] 核心发展战略：深耕本土 - 这些银行的成功得益于所在区域雄厚的经济基础，但更重要的是选择了深耕本地市场的战略方向，将自身发展与区域经济紧密结合 [2] - 这一战略选择与清晰的监管导向一致，监管部门持续强调农村金融机构应坚守“服务本地、服务社区、服务‘三农’”的市场定位 [2] - 2019年原银保监会发布指导意见，要求农商行原则上“机构不出县、业务不跨县”，引导金融资源聚焦本地 [2] - 2024年国家金融监督管理总局农村中小银行监管司司长撰文强调，农村中小银行应聚焦主业、扎根基层，开展特色化经营 [2] 各具特色的发展模式 - 北京农商银行：围绕首都“四个中心”功能建设，在城市化进程中持续强化“三农”服务能力 [3] - 上海农商银行：依托国际金融中心地位，重点发展科创金融和养老金融特色业务 [3] - 广州农商银行：立足粤港澳大湾区，助力高质量发展，推动跨境金融服务创新 [3] - 重庆农商行：利用直辖市体制优势，建立起覆盖全部区县的服务网络 [3] - 成都农商银行：自2020年6月完成股权结构调整、回归国有属性后，明确提出打造“更懂乡村振兴、更懂本地产业、更懂本地生活的银行” [3] 成都农商银行案例详析 - 该行通过优化网点布局系统性地延伸服务广度与深度，在全辖设立营业网点500余个，为超30个乡镇提供独家金融网点服务 [3] - 其优势在于决策链条短、市场反应快、对本地情况熟悉，能够第一时间响应园区企业和农村新型经营主体的需求 [3] - 业务成果显著：对全市新型农业经营主体开户率已超过80%，对种粮大户授信覆盖率超72%，对高新技术企业、“专精特新”企业的服务覆盖面持续扩大 [3] - 财务数据印证发展质量：自2019年末资产规模不足5000亿元起步，至2026年初突破万亿，资产规模年均增速显著高于行业平均水平 [4] - 截至2025年上半年，不良贷款率稳定在1.02%，拨备覆盖率达441.83%，在同类银行中处于较优水平 [4] 规模跨越后的挑战 - 资产过万亿后，银行性质发生深刻变化，必须建立与万亿规模相匹配的全面风险管理体系和精细化管理能力 [6] - 区域中小银行普遍面临三重核心挑战：1) 盈利增长承压，市场利率中枢下行导致净息差持续收窄；2) 资本消耗加快，规模扩张推高风险加权资产，对资本补充提出持续要求；3) 风险管控难度加大，区域经济结构调整中信用风险隐忧显现，且区域内同质化竞争加剧 [6] - 外部环境剧变加剧转型紧迫性：利率市场化深入推进导致银行净息差普遍收窄；大型银行业务下沉挤压区域银行市场空间；金融科技快速发展对银行数字化能力提出更高要求 [6] 转型路径与探索 - 转型路径需围绕三个关键维度展开：1) 资本补充上“内外并举”，运用可转债、永续债、地方政府专项债等工具，同时提升盈利增强内源性积累；2) 业务结构上改变依赖传统存贷的单一收入结构，加大小微、普惠、消费信贷等高收益资产投放，大力发展财富管理、供应链金融等轻资本中间业务；3) 风险管理上强化全流程管控，运用数字化手段提升效率 [7] - 成都农商银行在优化业务结构方面精准对接地方需求，创新推出“碳汇贷”、“绿宝贷”等产品，截至2025年9月末，其绿色贷款余额接近500亿元，较2021年增长超过4倍 [7] - 在应对数字化挑战方面，成都农商银行聚焦本土场景，强化手机银行、线上服务平台等数字化载体建设，截至2025年9月末，手机银行用户已超过400万 [8] - 该行“蓉城乐活”平台链接本地生活，入驻110个社区，初步构建了线上线下一体化的服务生态 [8]

核心观点 - 中信银行2025年财报显示，公司在资产规模突破10万亿元里程碑的同时，营收与利润增长出现“剪刀差”，归母净利润增长但营业总收入微降，反映了银行业普遍面临的“增利不增收”现象及“以量换价”困境 [1] - 公司正处于“大而轻”转型的攻坚期，其“新三年规划”与“五个领先”战略旨在打造差异化金融服务模式，寻求从一次增长曲线向二次增长曲线的跨越，但转型成效尚未在营收与净利增速上得到体现 [3][4][5] 财务业绩表现 - 2025年营业总收入为2124.75亿元，同比微降0.55% [1][3] - 2025年归母净利润为706.18亿元，同比增长2.98% [1][3] - 2025年利润总额为840.43亿元，同比增长3.93%；营业利润为836.74亿元，同比增长3.39% [3] - 加权平均净资产收益率为9.39%，较上年同期的9.79%下降0.40个百分点 [3] - 基本每股收益为1.20元，较上年同期的1.22元下降1.64% [3] 资产与规模 - 报告期末总资产达101,316.58亿元，成功突破10万亿元大关，较期初的95,327.22亿元增长6.28% [1][3] - 归属于本行股东的所有者权益为8,288.09亿元，较期初增长5.01% [3] - 归属于本行普通股股东的每股净资产为13.01元，较期初的12.58元增长3.42% [3] 资产质量与风险控制 - 不良贷款率为1.15%，较年初下降1个基点 [2] - 拨备覆盖率为203.61%，较年初的209.43%下降了5.82个百分点，表明公司在加大不良处置的同时，拨备计提的冗余度有所收窄 [2] 战略规划与业务重点 - 公司在2024年提出的“新三年规划”中，将零售业务的重要性摆在首位 [3] - 确定了“五个领先”银行战略，聚焦财富管理、综合融资、交易结算、外汇服务和数字化五个方面，旨在打造一套差异化金融服务模式 [3] - 战略强调财富管理、综合融资、交易结算、外汇服务与数字化并非孤立的业务方向，而是紧密关联、相互促进的有机整体 [4] - 公司所有努力旨在“在‘大而轻’的效率革命和‘大而强’的动能塑造中，探寻由一次增长曲线向二次增长曲线跨越的路径” [4] 行业背景与挑战 - 银行业的“增利不增收”正成为一种普遍现象，部分银行利润增长更多依赖于成本端压降或拨备计提节奏的调整，而非完全源自业务规模扩张 [1] - 总资产增长6.28%而营收出现负增长，直指商业银行面临的“以量换价”困境，即资产规模扩容的同时，利息收入增长被息差下行所抵消，传统的规模驱动模式面临边际效应递减的挑战 [1] - 总体来看，这是一份典型的过渡期财报，资产规模迈上新台阶证明了其系统重要性提升，但营收疲软和ROE下行提示了高质量发展之路并非坦途 [8]

文章核心观点 - 汇丰控股经过三年深刻转型，剥离欧美低盈利零售资产并聚焦亚太市场，凭借清晰的战略和业务协同优势，入选2026年格隆汇“全球视野”十大核心资产中的金融行业代表标的 [1] - 公司正从传统跨国银行向“亚太核心+高现金回报”的优质标的转型，在降息周期中展现出抗风险能力与业绩弹性，其价值重估值得长期关注 [1] 行业机遇与宏观背景 - 2025年全球银行业呈现结构性分化，亚太地区成为核心增长极：全球跨境贸易总额同比增长8%，亚太地区贡献超60%增量；全球高净值人群财富规模增长12%，大中华区与东南亚增速领先 [5] - 2026年降息周期成为关键催化剂，将降低企业跨境融资成本，激活亚太地区跨境并购、贸易融资与IPO活动，利好汇丰的跨境业务 [5] - 降息可能带来短期挑战，预计2026年净息差收入同比小幅下降2%-3%，但可通过存款增长（2025年同比增长860亿美元）、非息收入高增长和成本节约计划（2026年底前落地15亿美元年度化成本节约）进行对冲 [6] - 行业竞争格局有利，巴塞尔协议III资本金要求趋严使行业资源向头部集中，汇丰在亚太市场的优势突出，市场份额稳步提升 [6] 四大业务板块表现与展望 - **香港业务（利润压舱石）**：2025年前三季度营收同比增长5%至118亿美元，2026年预计全年营收同比增长6%-8% [7] - 财富管理：香港非居民客户数量自2023年1月以来增长21%，带动投资资产与保险业务扩张，财富管理收入有望保持双位数增长 [7] - 工商金融：本地企业复苏与跨境贸易回暖，推动贸易融资需求提升 [7] - **英国业务（稳健基盘）**：2025年前三季度营收同比增长7.7%，增量来自净息差增收 [9] - 2026年受降息影响净息差或承压，但将通过存款规模扩张“以量补价”，预计全年营收同比增长3%-5% [9] - **企业及机构理财（CIB，核心引擎）**：2025年前三季度营收占比39%，是集团增长核心引擎 [11] - 2026年将受益于全球资本市场复苏与亚太跨境业务增长，预计全年营收同比增长10%-12% [11] - 细分增长点：跨境贸易融资随亚太贸易复苏增速8%-10%；投行业务（债券承销与并购咨询）收入增速超15%；交易银行业务手续费收入稳步提升 [11] - **国际财富管理及卓越理财（IWPB，增长先锋）**：2025年前三季度营收同比增长25%，资本回报率16% [14] - 2026年将实现“规模扩张+收益改善”：受益于亚太高净值人群财富增长，管理资产规模（AUM）有望突破2万亿美元，管理费用收入同比增长15%-18%；私人银行与贷款业务净收入增速维持20%左右，预计全年营收同比增长18%-20% [14] 核心竞争力与财务策略 - **亚太壁垒**：公司拥有深耕亚太160余年的“本地网络+跨境服务”协同能力，形成“本地深耕+跨境联动”模式，2025年亚太贡献集团超60%利润，2026年比例将进一步提升 [16] - **业务结构抗周期**：过去三年剥离欧美低盈利零售资产后，高回报的CIB与IWPB业务营收占比达59%，盈利模式从“依赖净息差”转向“利息收入+稳定手续费收入” [16] - **高现金回报**：2025年已实施60亿美元股份回购，全年预计完成80亿美元；2026年无重大资本支出，回购规模维持50-60亿美元；管理层明确50%分红比例指引，对应股息率5-6%，综合现金回报率超6.5% [17] - **财务改善**：2025年前三季度净息差收入同比增长4%，剔除特殊项目后的权益回报率（RoTE）高达18.2% [1][17]；存款同比增长860亿美元 [6]；2026年预计营收同比增长8%-10%，净利润增长10%-12%，RoTE稳定在18%以上 [17] 估值分析 - 当前汇丰估值处于历史中枢下沿，PE与PB倍数低于摩根士丹利、高盛等同行，因市场未充分认可其“亚太核心+高现金回报”属性 [19] - 随着亚太业务占比提升、高回报业务放量及高现金回报率，市场认知将转变，估值存在15%-20%修复空间 [19]

论坛概况 - 第二十届中小商业银行CEO论坛于2025年12月4日至5日在天津举行，论坛主题为“银行的未来与未来银行——‘十五五’规划期银行战略升维探讨” [1] - 论坛吸引了来自全国126家银行和38家机构的超过600位参会嘉宾，旨在为中小商业银行的未来发展凝聚智慧 [1] - 论坛在“十四五”规划收官与“十五五”规划启航的关键历史交汇点举行，聚焦战略升维与认知重塑，引导行业跳出传统存量竞争的“红海” [1][8] 行业核心议题 - 论坛主题直指当前银行业的核心焦虑与时代命题，即如何应对“低增长、低息差、低估值、高风险”的“三低一高”困境 [3][5] - 行业面临规模红利消退、同业竞争加剧、风控模式失能等共同挑战 [5] - 论坛引导银行业通过重构价值标准与能力体系，共同探寻高质量发展的新航道 [8] 广东华兴银行的转型路径 - 公司坚定从“规模导向”转向“价值导向”，以战略定力践行长期主义 [5][6] - 公司通过“文化引领、组织适配、战术明确、系统支撑”的闭环举措推进业务发展转型 [6] - 公司依托数字化赋能打通全业务系统，构建全流程智能风控体系，推动传统风险管理向数字化控制转变 [6] - 公司通过同业合作开放化提升投金业务能力，已成为广东省唯一获得北上深三大交易所债券交易资格的城商行 [6] - 公司是广东省2家数字化转型试点银行之一 [6] - 近一年多转型以来，公司在强化文教健康、绿色金融等传统优势的同时，成功拓展了镇街业务、上市公司集群、银发金融、跨境电商等优势新赛道 [6]

文章核心观点 - 厦门银行在2025年表面上实现了规模扩张和短期业绩回稳，但其增长模式存在深层次的结构性问题，包括资本消耗加速、主业盈利能力萎缩、资产质量隐患以及风控体系漏洞，当前的“稳中有进”可能是一种脆弱的平衡 [1][8] 资产规模与结构 - 截至2025年9月末，公司总资产达4425.58亿元，较年初增长8.52%，增速显著高于2024年同期的3.23% [2] - 资产扩张主要由贷款驱动，客户贷款及垫款余额达2345.24亿元，较年初增长14.15% [2] - 贷款结构急剧向对公倾斜，企业贷款余额飙升至1572亿元，增幅高达28.76%，占总贷款比重升至67%，创近年新高 [2] - 个人贷款同比下降约6%，降至656.32亿元 [2] 资本状况 - 风险加权资产增长19%，远超贷款增速，加速资本消耗 [2] - 截至2025年三季度末，核心一级资本充足率降至8.52%，较年初下降1.39个百分点 [2] - 资本充足率回落至13.24%，同比下滑2.36个百分点 [2] - 2025年11月发行19亿元永续债补充一级资本，并获批不超过90亿元的资本工具额度 [2][6] - 资本净额仅从年初的385.59亿元增至397.39亿元，增幅远低于风险资产增速 [2] 盈利能力与息差 - 2025年前三季度，公司实现营业收入42.87亿元，同比增长3.02%；净利润20.26亿元，微增0.73% [3] - 利息净收入同比增长3.63%至30.91亿元，但主要依赖规模效应“以量补价” [3] - 净息差仅为0.99%，虽较一季度回升6个基点，但仍远低于1.42%的行业均值，在A股上市银行中长期垫底 [3] - 2025年上半年净息差为1.08%，显著低于城商行1.37%的平均水平 [3] - 负债端成本刚性明显，定期存款占比高达68.79% [3] 非利息收入与投资 - 2025年上半年，非息收入同比大降21.72%，主因是债券市场利率上行导致公允价值变动损益亏损2.04亿元 [4] - 2025年第三季度投资收益反弹至9.73亿元，同比增长29.55%，带动整体营收转正 [4] - 截至2025年6月末，金融投资余额达1488.16亿元，占总资产比重高达34.29% [4] - 债券投资（不含基金）约1350亿元，交易性金融资产及其他综合收益类占比合计约55% [4] 资产质量与风险 - 不良贷款率维持在0.8%的低位，拨备覆盖率304.39% [5] - 关注类贷款自2023年末的30.43亿元激增至2024年末的62亿元以上，全年翻倍；2025年6月末小幅回落至60.51亿元，占比仍高达2.74% [5] - 重组贷款规模从2023年末的17.9亿元猛增至2025年6月末的59.11亿元，占贷款总额2.68%，新增部分以个人及小微企业贷款为主 [5] - 逾期贷款余额达31.47亿元，占贷款总额1.42% [5] - 截至2025年6月底，作为原告未执结的千万元以上诉讼案件达101件，涉案本金高达38.56亿元 [5] - 未执结债权包括对东方集团关联方4.19亿元的胜诉债权，但对方已被强制退市、深陷流动性危机，回收可能性极低 [5] 经营效率与治理 - 2025年上半年，公司人均薪酬13.11万元，同比下降10.88% [7] - 行政与管理人员合计占比高达56.5%，远超业务人员 [7] - 2025年10月，海沧、同安、开元三家支行因预算收入监督不到位被央行处罚 [7] - 企业银行APP因个人信息保护违规被国家计算机病毒应急处理中心通报 [7] 补救措施与业务调整 - 通过压降对公存款付息率38个基点、提升活期占比至31%以上，努力缓解净息差压力 [6] - 将对公贷款增量聚焦于本地制造业与绿色产业，并推动普惠小微贷款同比增长超18% [6] - 针对央行处罚与APP合规问题，已上线预算收入自动校验系统并完成个人信息保护整改 [6]

行业营销策略转变 - 银行“开门红”营销活动时间较往年明显前置，自11月下旬起多家银行已通过专项启动会等形式内部下达任务 [2] - 部分区域性银行将“开门红”视为全员营销战役，有明确的内部动员和任务分解机制，员工需完成具体营销指标 [2] - 包括中国银行、平安银行、厦门银行在内的多家全国性银行各地分行已就2026年“开门红”营销工作进行部署 [2] 业务重点转移 - 相较于往年将揽储作为重点，今年部分银行对揽储需求有所减弱，甚至有银行要求客户暂时转出资金以便在元旦后算作新增 [4] - 多数大型银行策略明显转变，重点发力财富管理业务，营销方式上不再依赖传统礼品，转而通过费率优惠、返优惠金等务实方式进行 [1][4] - 工商银行、兴业银行、民生银行、邮储银行等多家银行自11月中下旬起对部分代销基金产品实行费率优惠以吸引客户 [4] 行业转型驱动因素 - 银行业净息差已降至1.42%的历史低位，推动银行加强息差管控并下架长期限负债产品，中间业务收入成为重要增长点 [3] - 市场竞争日益激烈，银行需提前锁定优质客户和项目，同时利率下行和净息差收窄背景使财富管理业务重要性凸显 [3][5] - 银行业正经历从传统存贷业务向综合金融服务的深刻转型，“开门红”活动是这种转型的缩影 [1] 具体营销案例 - 交通银行某分行将“开门红”营销转变为“财富成长计划”，客户完成活动指标后月度最高可获得280元支付券 [5] - 中国银行吉林省分行和平安银行南昌分行等均在营销启动会上强调要重点发力财富管理业务，力争多项业务全面开花 [5]

国有大行长期存款产品动态 - 六大国有银行（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行）已全面停售5年期大额存单产品 [2][13] - 部分股份制银行及城商行也紧随其后收缩长期存款业务 [2][13] 长期限存款产品利率与供应变化 - 中国银行曾在2025年第一期个人大额存单公告中，3年期、5年期产品利率分别为1.55%、1.6%，但仅面向特定客户发售 [8][19] - 目前中国银行在售产品列表中已无5年期大额存单，仅转让列表有少量产品，3年期大额存单“缺货”成为常态 [10][21] - 招商银行目前在售大额存单最长期限为2年期，利率为1.40%，普通定期存款（1000元起存）3年期利率最高可达1.75% [10][21] 地方性银行跟进调整 - 内蒙古土右旗蒙银村镇银行和包头市昆都仑蒙银村镇银行均在最新调整中取消五年期整存整取定期存款产品 [10][21] - 海南保亭融兴村镇银行、汕头海湾农商银行等多家银行持续下调存款利率，最高降幅达65个基点 [10][21] 行业趋势与银行策略 - 在息差压力下，银行普遍不愿吸收成本更高的长期负债，正通过下调利率或压缩长期限产品供给来优化负债结构 [11][22] - 长期存款产品“退潮”倒逼银行加速转型，需通过财富管理、托管业务等扩大非利息收入，并从资产端、负债端全面发力稳定净息差 [11][22] 对储户资产配置的影响 - 长期限存款产品的减少使普通储户资产配置陷入两难，以上海李先生为例，其100万元闲置资金原计划配置5年期大额存单，现面临选择困境 [11][22]