航运日报 | 2025-11-19 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹48周价格1230/2060，12月第一周价格1600/2500；HPL -SPOT 11月下半 月船期报价1435/2335，12月上半月船期报价2835-3235美元/FEU，12月下半月价格4035美元/FEU。马士基发布12 月份涨价函2080/3200. MSC+Premier Alliance：MSC 11月下半月价格1425/2365；ONE 11月下半月船期1235/1935，12月上半月价格 1565/2435；HMM上海-鹿特丹11月下半月船期报价1268/2106，12月上半月船司价格1818/3206; YML 11/15-11/30 报 价1250/2000。MSC发布12月上半月涨价函为1860/3100. Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹11月下半月船期报价1585/2745，12月上半月船期报价介于3445-3545美元/FEU， 12月下半月船期报价3945-4045；EMC 11月下半月船期报价1855/2810；OOCL 11月下半月船期报价介于2300-2400 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周集运指数（欧线）期货价格涨跌不一，主力合约收涨，远月合约收跌，最新SCFIS欧线结算运价指数大幅上涨，料支撑近月运价回升 [8][42] - 10月中国制造业PMI数据及新出口订单指数不佳，出口增速转降，终端运输需求复苏基础不牢固 [8][42] - 主流船司11月涨价函提涨基本落空，主力合约回吐涨幅 [8][42] - 中东局势不稳定致红海复航预期延后，欧元区经济预期回暖，德国服务业复苏，投资者信心指数有望继续改善 [8][42] - 贸易战局势改善、地缘冲突缓和未传导至贸易端，10月出口疲软，运价缺乏支撑，四季度航运旺季需求或回暖，当前运价市场受消息面影响大，期价震荡加剧，建议投资者谨慎操作并跟踪相关数据 [9][43] 各目录总结 行情回顾 - 集运指数（欧线）期货主力合约价格小幅回升，EC2512合约成交量、持仓量回升，市场交易转暖 [14][18] - 各期货合约周涨跌幅不同，EC2512跌1.19%，EC2602涨1.12%等；现货SCFIS指数收盘价1504.8，较上周上涨296.09点，环比上行24.5% [12] 消息回顾与分析 - 美方暂停实施出口管制穿透性规则，是落实中美经贸磋商共识举措，影响偏多 [21] - 特朗普签署临时拨款法案结束政府“停摆”，影响中性偏多；IMF预计美国四季度GDP增速低于此前预测，影响中性偏空 [21] - 波士顿联储主席认为短期内进一步降息门槛高，美联储理事呼吁降利率，博斯蒂克倾向维持利率不变，影响中性 [21] - 美国暂停对华造船等行业301调查措施，中方相应暂停部分措施并增列易制毒化学品管理目录，影响偏多 [21] 周度市场数据 - 集运指数（欧线）期货合约基差收缩、价差走阔，出口集装箱运价指数迅速回升 [26][32] - 全球集装箱运力持续增长，欧线运力在旺季带动下回暖，本周BDI及BPI回落 [34] - 本周巴拿马型船租船价格高位震荡，人民币兑美元离岸和在岸价差收敛 [37] 行情展望与策略 - 观点与周度要点总结一致，建议投资者谨慎操作，注意节奏和风险控制，跟踪地缘、运力与货量数据 [42][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格开盘上行后震荡下行，临近收盘有所回升，除EC2604合约略有回落，其余各月合约价格均略有回升 [1] - EC2510合约多头减仓1051手至28059手，空头减仓842手至32228手，交易量减少2329手至35625手（双边） [1] - 部分合约已至短期低位，部分空头止盈离场，市场交易情绪相对偏冷静；9月初部分船司欧线现舱报价止降回升，给予期价支撑 [1] - EC整体延续震荡走势的可能性相对较大，部分合约可能至低位有所回升 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC风险管理策略建议 - 舱位管理方面，若已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、旺季不旺担心运价下跌，现货敞口为多，可做空集运指数期货EC2510锁定利润，建议卖出入场区间为1450 - 1550 [1] - 成本管理方面，若船司空班力度加大或即将进入市场旺季，希望根据订单情况订舱，现货敞口为空，可买入集运指数期货EC2510提前确定订舱成本，建议买入入场区间为1200 - 1300 [1] 利多解读 - 以军总参谋长扎米尔17日到加沙地带，称以军将进入行动下一阶段，继续加强对哈马斯打击，部署陆、海、空力量直至哈马斯彻底“溃败” [2][4] - 达飞、ONE9月初欧线现舱报价有所回升 [4] 利空解读 - 达飞调降近两周欧线现舱报价 [4] - SCFIS欧线继续下行 [4] EC基差日度变化 |合约|基差（点）|日涨跌（点）|周涨跌（点）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2508|91.97|-4.40|-63.51| |EC2510|807.07|0.50|-19.61| |EC2512|390.47|-26.70|-95.01| |EC2602|642.27|-7.80|-76.11| |EC2604|849.17|1.00|-41.41| |EC2606|685.27|-62.71|-53.11| [3][5] EC价格及价差 |合约|收盘价（点）|日涨跌幅|周涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2508|2088.2|0.21%|0.39%| |EC2510|1373.1|-0.04%|-2.53%| |EC2512|1789.7|1.51%|2.27%| |EC2602|1537.9|0.51%|1.37%| |EC2604|1331.0|-0.27%|-1.03%| |EC2606|1494.9|0.50%|-0.15%| |价差合约|收盘价（点）|日涨跌|周涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2508 - 2512|298.5|-22.3|-31.5| |EC2512 - 2604|458.7|27.7|42.3| |EC2604 - 2508|-757.2|-5.4|-31.3| |EC2508 - 2510|715.1|-22.3|43.9| |EC2510 - 2512|-416.6|-27.2|-75.4| |EC2512 - 2602|251.8|18.9|-6| [5] 集运现舱报价（CY - CY，上海—鹿特丹） - 8月28日，马士基上海离港前往鹿特丹的船期，20GP总报价为$1450，较同期前值上调$45，40GP总报价为$2450，较同期前值上调$80 [7] - 8月下旬，达飞上海离港前往鹿特丹的船期，20GP总报价为$1560，较同期前值下降$150，40GP总报价为$2720，较同期前值下降$300 [7] - 9月初，达飞上海离港前往鹿特丹的船期，20GP总报价为$2160，较前一周回升$600，40GP总报价为$3420，较前一周回升$700 [7] - 9月初，ONE上海离港前往鹿特丹的船期，20GP总报价均值为$2114，较前一周均值上涨$330，40GP总报价为$3043，较前一周上涨$500 [7] 全球运价指数 |指数|最新值|前值|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SCFIS：欧洲航线（点）|2180.17|2235.48|-55.31|-2.47%| |SCFIS：美西航线（点）|1106.29|1082.14|24.15|2.23%| |SCFI：欧洲航线（美元/TEU）|1820|1961|-141|-7.19%| |SCFI：美西航线（美元/FEU）|1759|1823|-64|-3.51%| |XSI：欧线（美元/FEU）|3083|3119|-36|-1.15%| |XSI：美西线（美元/FEU）|1849|1862|-13|-0.7%| |FBX综合运价指数（美元/FEU）|1975|2137|-162|-7.58%| [8] 全球主要港口等待时间（天） |港口|2025 - 08 - 18|2025 - 08 - 17|当日变动|去年同期| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |香港港|0.493|0.419|0.074|1.265| |上海港|2.029|1.553|0.476|1.209| |盐田港|0.845|0.874|-0.029|-| |新加坡港|0.686|0.497|0.189|0.716| |雅加达港|1.049|3.795|-2.746|-| |长滩港|1.711|1.452|0.259|1.769| |萨凡纳港|1.553|1.309|0.244|1.209| [15] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待的集装箱船数量（节/海里、艘） |船型|2025 - 08 - 18|2025 - 08 - 17|当日变动|去年同期| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |8000 +|15.98|16.020|-0.04|15.89| |3000 +|14.909|14.942|-0.033|15.083| |1000 +|13.346|13.353|-0.007|13.492| |在苏伊士运河港口锚地等待船舶|15|16|-1|5| [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四集运指数（欧线）期货价格涨跌不一，主力合约收涨，远月合约收跌，现价指数持续改善支撑主力合约期价运行 [1] - 各类数据预示美国未来经济活动或面临更大挑战，欧元区经济显现触底迹象但制造业仍相对承压 [1] - 贸易战不确定性尚存，集运指数（欧线）需求预期弱，期价震荡幅度大，现货端价格指标回升或带动期价短期内回涨 [1] - 建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价1896.900，环比上涨2.0；EC次主力收盘价1363.9，环比下跌10.6 [1] - EC2508 - EC2510价差为17.40，环比上涨2.70；EC2508 - EC2512价差为358.20 [1] - EC合约基差为 - 13.40，环比下降 [1] - EC主力持仓量为35947手，环比减少388手 [1] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）为2123.24，环比上涨186.10；SCFIS（美西线）（周）为1619.19，环比下跌464.27 [1] - SCFI（综合指数）（周）为1861.51，环比下跌8.08；集装箱船运力（万标准箱）为1227.97，环比无变化 [1] - CCFI（综合指数）（周）为1369.34，环比上涨26.88；CCFI（欧线）（周）为1640.72，环比上涨62.12 [1] - 巴拿马型运费指数（日）为1443.00，环比上涨15.00；波罗的海干散货指数（日）为1492.00，环比上涨8.00 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）为12089.00，环比下跌247.00；平均租船价格（好望角型船）为10261.00，环比上涨338.00 [1] 行业消息 - 美国评估伊朗核设施被摧毁，核计划推迟约1至2年 [1] - 国家发改委安排超3000亿元支持2025年第三批“两重”建设项目，8000亿元“两重”建设项目清单全部下达 [1] - 美国6月ADP就业人数意外减少3.3万人，服务业就业岗位减少6.6万个，美国利率期货完全消化美联储9月降息预期 [1] - 美国总统特朗普宣布与越南达成贸易协议，越南对美出口商品征20%关税，转运货物征40%关税，越南取消对进口美国商品的所有税费 [1] 重点关注 - 7 - 4 14:45关注法国5月工业产出月率 [1] - 7 - 4 17:00关注欧元区5月PPI月率 [1]

关税调整政策与市场反应 - 国务院关税税则委员会公告自2025年5月14日12时01分起调整对美进口商品加征关税措施 [1] - 政策调整后6小时内外贸企业重新接到美国客户订单 部分广州企业对美出口订单回暖显著并出现货运爆仓情况 [1] 外贸企业订单回暖情况 - 阳江市宇中日用品有限公司在美国客户重新签下今年后半年全部订单后 将此前囤积货物立马发出 [2] - 潮州陶瓷外贸企业负责人表示有个别客户已重新要求发货 预计未来两个月会有原取消客户的追加订单 [2] - 深圳市斯达高瓷艺有限公司因关税问题暂缓订单的美国老客户 近日已沟通可继续出货 [2] - 霍邱县淮美奇工艺品有限公司在关税政策调整后美国客户已和之前一样重新正常下单 [2] - 广东金海纳实业有限公司表示客户虽在观望但态度更积极乐观 因下半年客户库存紧张相信订单会短期恢复 [2] 货运物流与运价变化 - 广州市跨境电商行业协会观察企业短期对美出口订单回暖显著 本月订单量较上月增长20%～40% 单价同比下降5%左右 [5] - 国际货运市场美西航线40HQ集装箱周均订舱量突破4.2万TEU 较关税上调期增长38% [5] - 因关税下降美国海运比4月运价每公斤运输费用下降约4元人民币 但美西线上涨超过30% 美东线上涨超过20% 快递价格上涨25%-35% [5] - 集运指数（欧线）期货主力合约价格本周累计涨幅达32% 升至1700点关口上方创一个月来高位 [6] - 出海企业抢抓90天关键窗口期催生抢运高峰 美线整体已接近爆仓 部分舱位订到月底 [6]