报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）期价高位运行，短期内供需格局由淡季宽松转向紧平衡，船司议价权得到强化，接下来地缘局势小幅好转，叠加航运业基本面格局尚未改变，3、4月上涨空间受限，船司宣涨落地存在难度，消息面支撑为主要逻辑，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制，及时跟踪航司报价与货量数据、关注美伊冲突的持续性和后续伊朗政权交接进展 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价1915.000，较之前下降28.2；EC次主力收盘价2386.2，较之前上涨5.8 [2] - EC2604 - EC2606价差为 - 471.20，较之前下降34.50；EC2604 - EC2608价差为 - 451.00，较之前下降40.30 [2] - EC合约基差为 - 358.51，较之前下降9.70 [2] - EC主力持仓量为19915手，较之前下降1272手 [2] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）为1556.49，较之前上涨11.03；SCFIS（美西线）（周）为1,109.11，较之前下降12.11 [2] - SCFI（综合指数）（周）为1710.35，较之前上涨221.16；集装箱船运力（万标准箱）为1227.97，较之前无变化 [2] - CCFI（综合指数）（周）为1072.16，较之前上涨17.90；CCFI（欧线）（周）为1,444.87，较之前下降18.53 [2] - 波罗的海干散货指数（日）为2064.00，较之前下降40.00；巴拿马型运费指数（日）为1,891.00，较之前下降38.00 [2] - 平均租船价格（巴拿马型船）较之前无变化；平均租船价格（好望角型船）为26,582.00，较之前下降2418.00 [2] 行业消息 - 中东能源设施遭袭风险升级，伊朗南帕尔斯气田和阿萨卢耶部分石油化工设施遭美以袭击，伊朗宣布打击美国相关石油设施，将沙特、阿联酋和卡塔尔三国能源设施列为打击目标，伊斯兰革命卫队发动大规模导弹袭击，伊拉克称伊朗天然气供应中断，特朗普表示不希望再袭击伊朗能源设施，但可能再次考虑打击目标 [2] - 卡塔尔拉斯拉凡工业城遭伊朗弹道导弹袭击，沙特利雅得油气联合炼油厂美方专属区域被袭击，炼油厂爆炸起火，美军战机燃料补给流程受影响 [2] - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.50% - 3.75%不变，委员们以11 - 1的投票比例通过，理事米兰主张降息25个基点，声明指出经济活动稳固扩张、通胀高企、经济前景不确定性高，中东局势对美国经济影响不确定 [2] 观点总结 - 周四集运指数（欧线）期货价格小幅波动，主力合约EC2604跌1.45%，远月合约跌幅在 - 2 - 1%不等 [2] - 最新SCFIS欧线结算运价指数为1556.49，较上周上涨11.03点，环比上行0.7%，霍尔木兹海峡航运担忧缓解，短期供应充足预期升温，集装箱运输成本压力缓和，3月下旬船司报价大柜2200 - 2800美金不等，均值约大柜2370美金，折合标的指数1720点 [2] - 欧元区1月失业率意外下滑至6.1%，创下历史新低，2月CPI同比上涨1.9%，高于市场预期，支持欧洲央行维持利率按兵不动，本轮能源价格飙升或推动后续通胀读数走高 [2] 重点关注 - 3月20日9:00关注中国一年期贷款市场报价利率 [2] - 3月20日15:00关注德国2月PPI月率 [2] - 3月20日18:00关注欧元区1月季调后贸易帐(亿欧元) [2] - 3月20日19:00关注英国3月CBI工业订单差值 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三集运指数（欧线）期货价格多数上涨，美伊局势恶化抬升航运运营成本，主力合约EC2604涨停，远月合约收得-1 - 15%不等 [1] - 地缘局势恶化、有效运力迅速收缩，叠加特朗普关税战再起、4月光伏退税取消倒逼3月出货备货，集运指数（欧线）期价受到支撑，短期内供需格局由淡季宽松转向紧平衡，船司议价权得到强化 [1] - 若美伊局势进一步恶化，导致霍尔木兹海峡维持封锁，运价指数料持续走高；中期若封锁解除，油价回落、运力恢复，运价逐步回归淡季基本面，涨幅回吐，但在恐慌情绪及避险情绪的影响下，料高于封锁前水平，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制，应及时跟踪、航司报价与货量数据、关注美伊冲突的持续性和后续伊朗政权交接进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价318.2↑，EC次主力收盘价1909.500，EC2604收盘价2228.9，环比+142.80↑ - EC2604 - EC2606价差+217.50↑，EC2604 - EC2608价差-331.50，环比+301.30↑ - EC合约基差-446.10，环比-264.70↓ - EC主力持仓量38618，环比-5456↓ [1] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）1463.40，环比-110.11↓；SCFIS（美西线）（周）1045.08，环比-66.93↓ - SCFI（综合指数）（周）1251.46，环比-81.65↓；集装箱船运力（万标准箱）1227.97，环比0.00↑ - CCFI（综合指数）（周）1088.14，环比43.57↑；CCFI（欧线）（周）1508.26，环比43.97↑ - 巴拿马型运费指数（日）2242.00，环比-55.00↓；波罗的海干散货指数（日）2002.00，环比-23.00↓ - 平均租船价格（巴拿马型船）0.00，环比0.00↑；平均租船价格（好望角型船）31386.00，环比1726.00↑ [1] 行业消息 - 中东冲突持续蔓延，伊朗在遭受空袭时反击，宣称击中多处美军目标，以色列对德黑兰发动“大规模打击”，国际原子能机构确认伊朗纳坦兹核设施遭到破坏，特朗普扬言弹药“几乎无限”，伊朗宣称已为“长期战争”做好准备，伊朗新任最高领袖选举进入最后阶段 [1] - 特朗普在与德国总理默茨会晤时发表强硬表态，否认被以色列拖入战争，抨击西班牙“缺乏合作”，宣布切断美西贸易往来，还宣布为海上原油运输提供保险，必要时海军护航 [1] - 全国政协十四届四次会议首场新闻发布会举行，大会新闻发言人刘结一表示我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变 [1] 重点关注 - 3 - 5 15:45法国1月工业产出月率 - 3 - 5 18:00欧元区1月零售销售月率 - 3 - 5 21:30美国至2月28日当周初请失业金人数(万人) [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月合约估值底或在1700点附近 船期延误以及不同联盟线上揽货比例会对最终的交割结算价格产生影响[5] - 节前运价驱动偏弱 近期04合约预计走势震荡 需关注节后3月份船司挺价落地情况[6] - 更远月合约复航时间博弈激烈 波动率预计持续处于高位 若上半年苏伊士运河未恢复通行 2026年上半年运力端压力相对可控 运价高度仍可期待 投资者可关注多EC2606空EC2610的套利机会[7] 各目录总结 期货价格 - 截至2026年2月5日 集运指数欧线期货所有合约持仓60878.00手 单日成交52502.00手 EC2602合约收盘价格1743.00 EC2604合约收盘价格1268.20 EC2606合约收盘价格1568.20 EC2608合约收盘价格1630.50 EC2610合约收盘价格1131.80 EC2512合约收盘价格1420.20[8] 现货价格 - 2月1日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1418美元/TEU SCFI（上海 - 美西航线）价格1867美元/FEU SCFI（上海 - 美东）价格2605美元/FEU 2月2日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1792.14点 SCFIS（上海 - 美西）1101.40点[8] 集装箱船舶运力供应 - 静态供给：截至2026年1月31日 2026年至今交付集装箱船舶6艘 合计交付运力46950TEU 交付预期方面 12000 - 16999TEU和17000 + TEU船舶在2026 - 2029年均有交付计划 2026年超大型船舶交付压力相对较小 2026年上半年(1 - 6月）交付17000 + TEU以上船舶仅4艘[3] - 动态供给：2 - 4月月度周均运力不同 2月份月度周均运力26.31万TEU 3月份月度周均运力31.34万TEU 4月份月度周均运力27.9万TEU 2月份共计12个空班 3月份共计6个空班和2个TBN[4] 供应链 - 地缘端 以色列国防军当地时间5日对黎巴嫩境内多个真主党目标实施打击 黎巴嫩真主党暂无回应[2] - 苏伊士运河复航预计渐进进行 红海全面复航无明确时间表 从尝试恢复到全面复航可能需3 - 5个月 红海复航需满足多重条件 目前绕行状态成客户供应链新常态 COSCO对重返红海持审慎态度 马士基部分线路将实施结构调整以通过红海和苏伊士运河[7] 需求及欧洲经济 - 12月以及1月份货量处于年内较高位置 财政部和税务总局2026年1月8日宣布取消光伏等产品的增值税出口退税 或对相关产业发货节奏及船司定价策略产生扰动 需关注2、3月份远东 - 欧洲货量及实际运价情况[6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2月合约估值底或在1700点附近，船期延误以及不同联盟线上揽货比例会影响最终交割结算价格 [4] - 节前运价驱动偏弱，近期EC2604合约预计走势震荡，需关注节后3月份船司挺价落地情况 [5] - 更远月合约复航时间博弈激烈，波动率预计持续处于高位，可关注多EC2606空EC2610的套利机会 [6] - 单边策略4月合约震荡，暂无套利策略 [8] 根据相关目录总结 期货价格 - 截至2026年2月3日，集运指数欧线期货所有合约持仓58854.00手，单日成交34792.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1737.80、EC2604合约1237.90、EC2606合约1533.70、EC2608合约1597.90、EC2610合约1128.60、EC2512合约1439.00 [7] 现货价格 - 2月1日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1418美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1867美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2605美元/FEU；2月2日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1792.14点，SCFIS（上海 - 美西）1101.40点 [7] 集装箱船舶运力供应 - 交付现状：截至2026年1月31日，2026年至今交付集装箱船舶6艘，合计交付运力46950TEU，其中12000 - 16999TEU船舶合计交付2艘，合计2.8万TEU；17000 + TEU以上船舶交付1艘，合计17148TEU [2] - 交付预期：12000 - 16999TEU船舶2026年剩余月份交付73.74万TEU（50艘），2027年交付94.46万TEU（64艘），2028年交付121.2万TEU（82艘），2029年交付41.54万TEU（29艘）；17000 + TEU船舶2026年剩余月份交付19.29万TEU（8艘），2027年交付86.28万TEU（40艘），2028年交付160.3万TEU（80艘），2029年交付126.15万TEU（77艘），2026年超大型船舶交付压力相对较小，2026年上半年(1 - 6月）交付17000 + TEU以上船舶仅4艘 [2][3] - 动态供给：2月份月度周均运力26.31万TEU，WEEK6/7/8/9周运力分别为30.04/31.27/27.13/16.82万TEU；3月份月度周均运力31.34万TEU，WEEK10/11/12/13/14周运力分别为24.52/32.1/36.5/31.7/31.9万TEU，4月份月度周均运力27.9万TEU，WEEK15/16/17/18周运力分别为29.13/31.77/26.65/24.12万TEU；2月份共计12个空班，3月份共计6个空班和2个TBN [3] 供应链 - 自2026年2月中旬起，马士基ME11线路将实施结构调整，通过红海和苏伊士运河过渡，后续还可能对AE12和AE15服务进行调整以通过红海和苏伊士运河；苏伊士运河复航预计渐进进行，红海全面复航仍无明确时间表，从尝试恢复到全面复航可能需3 - 5个月，需满足行业协会评估通过、保险公司下调保费、客户认可安全性以及联盟内部协商一致等条件，目前绕行状态已成为客户供应链新常态，COSCO对重返红海持审慎态度 [2][6] 需求及欧洲经济 - 常规年份4月以及10月份是一年中运价最低月份，财政部和税务总局2026年1月8日联合发布公告取消光伏等产品的增值税出口退税，或会对相关产业发货节奏及船司定价策略产生扰动，后续需关注2月份以及3月份远东 - 欧洲货量是否大幅抬升、实际运价是否较常规年份坚挺 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2月合约估值底或在1700点附近，船期延误以及不同联盟线上揽货比例会影响最终交割结算价格 [5] - 节前运价驱动偏弱，近期04合约预计走势震荡，需关注节后3月份船司挺价落地情况 [6] - 更远月合约因苏伊士运河复航时间不确定、2026年超大型船舶交付相对较少，或存在预期差，可关注多EC2606空EC2610以及多EC2608空EC2610合约的套利机会 [7] 各目录总结 市场分析 - 线上报价方面，不同联盟不同船期的上海 - 鹿特丹航线报价有差异，如Gemini Cooperation的马士基各周报价不同，HPL不同月份船期报价不同等 [1] 地缘端 - 白宫官员威特科夫将于周二抵达以色列并会见内塔尼亚胡 [3] 静态供给 - 截至2026年1月31日，2026年至今交付集装箱船舶6艘，合计交付运力46950TEU，不同船型交付情况不同；交付预期上，不同船型在2026 - 2029年各有交付计划，2026年超大型船舶交付压力相对较小 [3] 动态供给 - 2 - 4月各月周均运力不同，2月有12个空班，3月有6个空班和2个TBN [4] 合约情况 - 集运指数（欧线）期货EC2602合约最后交易日为2026年2月9日，交割结算价格为三期价格算术平均值，目前初步预估2月合约交割结算价格估值底部大致在1700点附近 [5] 运价情况 - 常规年份4月和10月运价最低，财政部和税务总局取消光伏等产品增值税出口退税或影响发货节奏和船司定价策略；马士基连报三周1900美元/FEU价格，PA联盟2月价格逐步下修，OA联盟2月运价降至2200 - 2300美元/FEU左右，3月部分船司运价上涨，3月运力环比2月增加19% [6] 苏伊士运河情况 - 苏伊士运河复航预计渐进进行，COSCO管理层指出红海全面复航无明确时间表，复航需满足多重条件，目前绕行成客户供应链新常态，COSCO对重返红海持审慎态度 [7] 期货及现货价格情况 - 截至2026年2月2日，集运指数欧线期货各合约持仓、成交及收盘价格不同，2月1 - 2日公布的不同航线SCFI、SCFIS价格不同 [8] 策略 - 单边方面4月合约震荡，套利暂无 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月合约估值底或在1700点附近，船期延误以及不同联盟线上揽货比例会影响最终交割结算价格，12月和1月货量处于年内较高位置 [4] - 节前运价驱动偏弱，市场博弈3月运力相对压力较小的挺价预期，近期04合约预计走势震荡，更远月合约波动预计较大 [5][6] - 单边策略4月合约驱动偏空，套利暂无 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2026年1月27日，集运指数欧线期货所有合约持仓60170.00手，单日成交29874.00手，EC2602合约收盘价格1717.50，EC2604合约收盘价格1193.90，EC2606合约收盘价格1442.20，EC2608合约收盘价格1528.40，EC2610合约收盘价格1112.00，EC2512合约收盘价格1374.70 [7] 现货价格 - 1月23日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1595美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2084美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2896美元/FEU；1月26日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1859.31点，SCFIS（上海 - 美西）1294.32点 [7] 集装箱船舶运力供应 - 静态供给：截至2025年12月31日，2025年至今交付集装箱船舶268艘，合计交付运力215.5万TEU，不同船型有不同交付情况；交付预期方面，12000 - 16999TEU和17000 + TEU船舶在2026 - 2029年有不同交付计划，2026年超大型船舶交付压力相对较小 [2][3] - 动态供给：2月份月度周均运力28.3万TEU，WEEK6/7/8/9周运力分别为34/34.2/26.11/18.83万TEU；3月份月度周均运力29.58万TEU，WEEK10/11/12/13/14周运力分别为25.24/33.86/34.87/28.52/25.45万TEU，2月份共计13个空班，3月份共计5个空班和3个TBN [3] 供应链 - 地缘端哈马斯官员称已履行停火协议第一阶段所有条款，1月15日马士基声明随着红海海域稳定性改善，将恢复MECL服务的苏伊士运河航线 [2] 需求及欧洲经济 - 常规年份4月和10月是一年中运价最低月份，财政部和税务总局2026年1月8日宣布取消光伏等产品的增值税出口退税，或会对相关产业发货节奏及船司定价策略产生扰动 [5]

集运指数（欧线）期货EC2602合约分析 - 核心观点：EC2602合约运价顶部或已出现，交割结算价格初步预估在1750-1850点区间，该区间可能成为其估值支撑位 [2][8] - 2026年2月合约（EC2602）的最后交易日为2026年2月9日，其交割结算价为2026年1月26日、2月2日及2月9日三期价格的算术平均值 [2][8] - 由于2026年春节（除夕为2月16日）前半个月行业放假，2月合约交割价基本反映1月底的现货价格中枢 [2][8] - 2025年1月下半月主要船公司报价：MSC报价2840美元/FEU，持平上半月；马士基上海-鹿特丹报价2700美元/FEU，环比上涨100美元，但其宁波-鹿特丹报价为2400美元/FEU；PA联盟YML报价2600美元/FEU；OA联盟EMC报价介于2800-2950美元/FEU [2][8] - 马士基1月第四周将宁波-鹿特丹及上海至格但斯克航线价格均调整为2400美元/FEU，需关注其是否引发PA联盟价格向下修正的负反馈 [2][8] - 基于MSC及OA联盟较高报价，初步假设第一期交割结算价对应的现货价格为2700美元左右 [2][8] - 在悲观预期下，假设后两期现货价格每期下跌200美元/FEU，按0.7系数预估交割结算价约1750点，按0.74系数预估约1850点 [2][8] - 目前交割结算价格指向的三期SCFIS对应的运力分别为33.07万TEU、33.83万TEU和25.54万TEU [2][8] 远月合约及行业基本面展望 - 更远月合约面临苏伊士运河可能于2026年复航的压力，估值受到压制，但下行空间仍面临不确定性 [3][9] - 加沙停火调停持续推进，2026年苏伊士运河复航概率较大，将压制远月合约运价及估值 [3][9] - 2017-2019年正常年份，SCFI上海-欧洲航线运价介于600-1200美元/FEU，对应SCFIS指数介于600点-1400点左右 [3][9] - 行业动态显示复航试探：CMA CGM的FAL1航线（欧-亚）将于2026年1月全面恢复通行；FAL3航线（欧-亚）已开始单次试运行；马士基集装箱船“Maersk Sebarok”号于2025年12月19日完成了自2024年1月撤离后的首次红海航行 [3][9] - 总体看，淡季合约面临估值压力，但稍旺季的6月及8月合约前景仍不确定 [4][9] - 2026年上半年新增运力压力较小：上半年计划交付的超大型船舶（17000TEU以上）仅有4艘，合计运力89776TEU [4][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周集运指数（欧线）期货价格小幅上涨，圣诞备货需求利于期价回升，但宣涨价格落地失败，头部船企下调价格致运价涨幅回吐，后续需关注船司宣涨情况 [6][7][39] - 虽贸易关系改善，但高税率使我国对美出口承压，传统旺季提振效应或弱于预期，当前运价市场受消息面影响大，期价震荡加剧，建议投资者谨慎操作并跟踪相关数据 [7][40] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货方面，主力合约EC2602收涨1.75%，远月合约收涨1 - 2%不等，EC2512合约成交量、持仓量有所分化 [6][10][15] - 现货方面，最新SCFIS欧线结算运价指数为1510.56，较上周回升1.46点，环比上行0.1% [6][10] 消息回顾与分析 - 我国对钢铁实施出口许可证管理、批准部分稀土出口通用许可申请，欧委会对中国企业发起调查中方将维护权益 [18] - 海南自由贸易港全岛封关运作启动，“零关税”商品范围扩大 [18] - 欧盟放宽2035年“禁售燃油车”要求，调整新车“零排放”目标 [18] - 欧洲央行连续四次维持基准利率不变，未就未来政策路径提供指引 [18] - 美联储威廉姆斯表示货币政策为2026年做好准备，预计失业率、通胀率变化 [18] 周度市场数据 - 集运指数（欧线）期货合约基差、价差均收缩，出口集装箱运价指数小幅回升 [24][27] - 全球集装箱运力持续增长，欧线运力小幅下行，BDI及BPI回落，运价小幅波动 [31] - 巴拿马型船租船价格持续走高，人民币兑美元离岸和在岸价差收敛 [33] 行情展望与策略 - 周度观点与周度要点总结一致，圣诞备货需求利于期价回升，但宣涨失败使涨幅回吐，后续关注船司宣涨 [39][40] - 高税率影响我国对美出口，传统旺季提振弱于预期，运价市场受消息面影响大，期价震荡加剧，投资者应谨慎操作并跟踪数据 [7][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注马士基1月涨价函落地情况，12月合约交割结算价格逐步清晰，2026年2月合约或存预期差，远月合约面临苏伊士运河复航压力 [1][4][5][6] - 单边策略12合约震荡、2月合约震荡偏强，暂无套利策略 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2025年12月4日，集运指数欧线期货所有合约持仓64733.00手，单日成交31055.00手，EC2602合约收盘价格1585.00，EC2604合约收盘价格1090.10，EC2606合约收盘价格1255.10，EC2608合约收盘价格1385.60，EC2610合约收盘价格1040.20，EC2512合约收盘价格1649.10 [6] 现货价格 - 线上报价方面，不同船司上海 - 鹿特丹航线12月上、下半月及马士基1月涨价函价格有差异，如马士基12月第二周1440/2240，12月第三周1530/2400，1月涨价函2275/3500；HPL - SPOT 12月上半月1285/2035，下半月1885/3035等 [1] - 12月上半月运价中枢下修至2100 - 2200美元/FEU附近，初步预估12月15日SCFIS1600 - 1650点左右，12月22日SCFIS1700 - 1750点左右 [4] - 11月28日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1404美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1632美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2428美元/FEU；12月1日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1483.65点，SCFIS（上海 - 美西）948.77点 [6] 集装箱船舶运力供应 - 12月份月度周均运力31.84万TEU，1月份月度周均运力32.8万TEU，2月份月度周均运力26.9万TEU，12月有4个空班，1月有3个TBN均为OA联盟，马士基WEEK51周新增13092TEU加班船 [3] - 2025年至今交付集装箱船舶243艘，合计交付运力198.5万TEU，截至2025年11月29日，12000 - 16999TEU船舶交付74艘，合计111.85万TEU；17000 + TEU以上船舶交付12艘，合计253800TEU [7] 供应链 - 马士基发布关于红海/亚丁湾的更新，因红海动荡，2025年2月推出好望角网络，尚无改回红海航线的具体时间 [2] - 加沙停火调停方案推进，2026年苏伊士运河复航概率较大，赫伯罗特表示大概率在2026年春节后，复航意味着有效运力供给增加、压低运费 [6] 需求及欧洲经济 未提及相关具体内容总结信息

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 今日盘面持续消化12月下半月宣涨消息，宣涨提振市场情绪带动EC盘面小幅上行，近期船司现货报价波动较大，关注后续12月下半月及1月宣涨落地情况；船司当前长约货有所改善，12月传统旺季来临，船司报价逐渐出炉，但市场对落地预期仍存分歧；预计近期12和02合约交易逻辑出现分化，12走交割逻辑，跟随12月下半月价格，02走预期逻辑，更多交易1月宣涨及落地幅度；地缘端和谈第二阶段预计仍较为曲折，春节后复航概率可能逐渐加大 [5][6] 各部分内容总结 集装箱航运——集运指数（欧线） 市场分析及策略推荐 - 盘面表现上12月1日EC2512收盘报1636.7点，较上一日收盘价+0.34%；11/28日SCFI欧线报1404美金/TEU，环比+2.7%；最新一期SCFIS欧线报1483.65点，环比-9.5%，略低于市场预期，关注后续12月下半月及1月宣涨落地情况 [5] - 逻辑分析方面，船司长约货改善，12月传统旺季船司报价出炉但落地预期有分歧；12 - 1月发运预计好转，本期上海 - 北欧12月周均运力为28.32万TEU，2026年1月/2月周均运力为29.88/28.05万TEU；预计12和02合约交易逻辑分化；地缘端和谈曲折，春节后复航概率或加大 [6] - 交易策略上，单边可考虑逢回调做多EC2602合约，关注后续船司宣涨和货量改善节奏；套利方面2 - 4正套继续持有 [7][8] 行业资讯 - 澳大利亚纽卡斯尔港12月1日恢复运营，此前航道遭气候行动者阻断 [9] - 马士基宣布对Maersk Go产品改进，2025年12月4日生效，实施延迟订舱修改修订政策 [9] - 美国与乌克兰就和平协议框架讨论有成效，但未取得最终突破 [9] 相关附图 包含SCFIS欧线指数和SCFIS美西线指数、SCFI综合指数、各航线集装箱运价、EC12和EC02合约基差等相关附图，数据来源为银河期货、上海航运交易所、Clarksons、同花顺等 [11][15][21]