停复牌动态 - 利欧股份完成核查并复牌 [1] - 凯龙高科因筹划购买金旺达控制权而停牌 [2] 对外投资与日常经营 - 百利天恒的iza-bren用于治疗复发性或转移性食管鳞癌的上市申请获受理并被纳入优先审评，为全球首个EGFR×HER3双抗ADC上市申请获受理 [3] - 华电科工签署价值3.74亿元的内蒙古华电达茂旗首期100万千瓦风光制氢项目大容量单体风电塔筒合同 [4] - 金马游乐拟定增募资不超过10.5亿元，用于文旅文娱机器人研发和产业化、IP赋能提升、乐园及景点建设运营及补充流动资金 [4] - 震裕科技2025年第四季度来自机器人行业的订单较之前有明显增长，其中灵巧手零部件及组件订单增速较快 [4] 公司业绩变动 - 璞泰来2025年净利润为23.00亿元-24.00亿元，同比增长93.18%-101.58%，增长源于湿法隔膜与涂覆加工业务量大幅增长、基膜自给率提升、新产品新工艺导入、硅碳负极量产及功能性材料销售快速增长 [5] - 海康威视2025年净利润141.88亿元，同比增长18% [6] - 芯碁微装2025年净利润为2.75亿元至2.95亿元，同比增长71.13%至83.58%，增长得益于高端PCB及泛半导体领域突破、高端LDI设备需求旺盛、高精度CO₂激光钻孔设备获头部客户采纳、先进封装等半导体业务放量及二期生产基地投产 [6] - 全志科技2025年净利润为2.51亿元-2.95亿元，同比增长50.53%-76.92%，下游市场需求增长，公司在扫地机器人、智能视觉、智能工业等细分市场营收同比增长，公司总营业收入同比增长20%以上 [6] - 燕京啤酒2025年净利润为158,352万元-174,187万元，同比增长50%-65% [7] - 中石科技2025年净利润为3.30亿元-3.70亿元，同比增长63.86%-83.73%，受益于北美大客户新品上市及新项目大规模交付，散热材料与组件出货量攀升，同时在新兴消费电子、AI新基建等领域拓展新型散热方案 [7] - 宇瞳光学2025年净利润为2.40亿元-2.80亿元，同比增长30.75%-52.54%，传统安防镜头、车载镜头、玻璃非球面镜片、汽车光学零部件、新消费领域等业务量增加 [7] - 同花顺2025年净利润为27.35亿元–32.82亿元，同比增长50%-80%，因国内资本市场活跃度回升、投资者信心修复、市场交投活跃度提升及金融信息服务需求增强 [7] - 通富微电2025年净利润11亿元-13.5亿元，同比增长62.34%-99.24%，全球半导体行业结构性增长，公司产能利用率提升，中高端产品营收明显增加 [8] - 东北证券2025年净利润为14.77亿元，同比增长69.06%，主要因投资业务收益及财富管理业务收入增加 [8]

行业与公司 * 纪要涉及的公司为君正集团[1] * 公司主营业务为能源化工和化工液体化学品物流两大板块[4] 核心业务与财务表现 * **2026年上半年营收126亿元**，其中能源化工板块贡献约93亿元，物流板块贡献约34亿元[2][5] * **2026年上半年归母净利润19.2亿元**，其中能源化工板块净利润约15亿元，物流板块净利润略超4亿元[2][5] * 公司自上市14年来累计分红145亿元，占归母净利润的45.7%[3][16] * 公司未来在保证正常经营和现金流的情况下，将继续积极分红，现金流充裕，分红意愿较强[3][16] 成本与竞争优势 * 公司拥有显著的自备电成本优势，包括**1,185兆瓦火电和450兆瓦光伏**，**年发电91亿度**[2][6] * 公司主要生产设施折旧已完成，带来**每吨产品超过100元的折旧成本优势**[2][6] * 公司在生产经营管理上属于能耗和单耗较低的梯队[6] * 公司自备电主要依赖外采煤炭，自有煤矿年开采量90万吨，其中一半用于发电[7] 产能与行业地位 * 能源化工板块：公司是国内电石和氯碱行业龙头企业，拥有**240万吨电石、80万吨PVC、55万吨烧碱**产能，以及28万吨硅铁和一定规模水泥产能[4] * 公司于2021年新建产业链，包括**300万吨焦化、55万吨甲醇、30万吨BDO和12万吨PTMEG**产能[4] * 物流板块：公司目前拥有**68艘液体不锈钢化学品船**，总载重运力约**110万吨**，国内排名第一，全球排名第四[4] 行业供需与政策影响 * **电石、PVC及烧碱新增产能受政策限制**，预计未来每年增幅仅为个位数[2][8] * 看好PVC需求前景，其**出口增速快**，例如2025年同比增长**40%-50%**，尤其印度需求增加明显[2][8] * 美国降息可能带动房地产需求，促进PVC需求，氯碱供需格局有望逐渐好转[2][8] * **双碳目标**可能涉及高耗能产品如电石，目前尚无具体更新数据，但BDO行业已出现反内卷减产迹象，需持续关注政策影响[2][9] * **陕西省差异化竞价政策**旨在引导产业良性发展、淘汰落后产能，与内蒙古2021年政策一致，目前尚未了解其他省份有类似政策[7] 无汞化趋势影响 * 无汞化是PVC生产趋势，根据《水俣公约》，在无汞催化剂被确认后的五年内需完成更换[12] * 公司自**2022年起测试无汞催化剂**，更换过程（尤其是使用经济型催化剂）涉及短期技改和一定成本投入，可能增加整体生产成本[2][12] * 更换无汞催化剂大约需要**三个月时间**[13] * 技改投入可能**加速落后产能出清**[2][12] * 中国政府呼吁企业尽早更换无汞催化剂，预计未来将逐步推进[14] 未来资本开支与项目 * 能源化工板块：公司与阿拉善盟签订风光制氢框架协议，**一期总投资约25亿元**，包括48万千瓦风光发电机组及电解水制氢装置[2][16] * 物流板块：公司签署**20艘25.9K载重吨化学品船**合同，**总投资额不超过64亿元**，其中13艘由上市公司出资[2][16] * 上市公司披露的造船项目资本开支约**30亿元**，将在**2026年至2027年陆续完成**[16] * 公司每年折旧较多，加上新项目折旧每年预计超过**20亿元**，因此现金流充裕[16] 其他重要信息 * 截至2026年11月，大部分PVC企业处于亏损状态，四季度PVC和烧碱价格有所下滑，但近期商品端价格有所反弹[17] * 关于BDO行业反内卷会议的具体细节和减产力度，公司表示会后了解清楚再反馈[10] * 对于老旧产能，公司更关注通过技改达到标准后从限制类或淘汰类名单中移除的可能性[15]

内蒙古绿氢产业发展进展 - 截至2025年12月15日，内蒙古绿电直连模式下的绿氢产量达到11265吨，提前超额完成年度1万吨的目标 [1] - 2025年截至12月15日的绿氢产量是2024年全年产量的4倍，居全国领先地位 [1] 政策与项目支持措施 - 内蒙古自治区能源局在已有14项政策基础上，今年在风光制氢项目申报、建设、验收、运营等方面新出台5项政策措施，以推动项目加快实施 [1] - 能源局多次深入项目一线，解决企业急难愁盼问题 [1] 重点项目运营与建设状态 - 华电包头项目、大唐锡盟项目、远景赤峰项目已实现稳定生产运营 [1] - 其余已建成项目正在调试生产，加速将产能转化为产量 [1] - 在建项目正加快推进，以支撑产能稳定提升 [1]

绿氢产量与目标完成情况 - 截至2025年12月15日，内蒙古全区绿电直连模式下的绿氢产量达到11265吨，提前超额完成年度1万吨的目标 [1] - 2025年的绿氢产量是2024年产量的4倍，处于全国领先水平 [1] 政策支持与项目进展 - 内蒙古自治区能源局在已有的14项政策基础上，新出台了5项政策措施，覆盖风光制氢项目申报、建设、验收、运营等方面 [1] - 华电包头项目、大唐锡盟项目、远景赤峰项目已实现稳定生产运营 [1] - 其余已建成项目正在调试生产，在建项目加快推进，以支撑产能稳定提升 [1] 未来发展规划 - 下一步将发挥资源、产业、区位优势，加快推进风光制氢项目快建快投 [1] - 将持续完善绿氢管道基础设施，并积极拓展绿氢应用场景，着力打造绿氢产业先行区 [1]

项目进展 - 公司控股子公司宁城氢美投资建设的风光制氢一体化项目中26.25万千瓦风电部分已获得行政审批核准 [2]

能源重大项目投资 - 上半年内蒙古能源重大项目投资达1658亿元 同比增长39% 完成年度计划投资的52% [1] 煤炭行业建设进展 - 2处煤炭矿区总体规划获国家发改委批复 [1] - 2处煤矿新开工建设 总产能1600万吨/年 [1] - 1处煤矿建成投产 产能150万吨/年 [1] - 13处产能储备煤矿获国家能源局批复 [1] - 智能化煤矿产能占在产煤矿总产能的89% [1] 电力基础设施发展 - 蒙西至京津冀±800千伏特高压直流输电工程获核准 [1] - 上半年核准500千伏及220千伏跨盟市电网工程29项 [1] - 投产500千伏电网项目10项 [1] - 开工在建500千伏电网项目43项 [1] - 蒙东电网"七横一纵"主干网架建成 [1] - 580户偏远农牧户通电工程全面开工 其中国网蒙东电力项目已全部建成 内蒙古电力集团项目进度达58% [1] 绿氢产业政策与建设 - 内蒙古出台9条政策推动绿氢项目建设和消纳 [2] - 将风光制氢项目40%上网电量比例政策期限延长至2027年 [2] - 大唐多伦15万千瓦风光制氢一体化示范项目投产 实现绿氢耦合煤化工应用 [2] - 远景翁牛特旗及元宝山区风光制氢一体化二期项目顺利推进 [2] - 达茂旗至包头市区氢气长输管道工程开工建设 [2] - 乌兰察布市至京津冀氢气输送管道示范工程（内蒙古段）完成核准 [2]

能源重大项目投资 - 1—6月全区能源重大项目投资达1658亿元 同比增长39% 占年度计划投资的52% [1] 煤炭行业进展 - 2处煤炭矿区总体规划获国家发改委批复 [2] - 2处煤矿开工建设 总产能1600万吨/年 [2] - 1处煤矿建成投产 产能150万吨/年 [2] - 13个煤炭产能储备项目获国家能源局批复 [2] - 智能化煤矿产能占在产煤矿产能的89% [2] 电力基础设施 - 蒙西至京津冀特高压通道获核准 [2] - 蒙东电网"七横一纵"主干网架建成 [2] - 580户偏远农牧户通电工程全面开工 [2] 绿氢产业 - 出台9条推动绿氢项目建设和消纳政策 [2] - 风光制氢项目40%上网电量比例政策期限延长至2027年 [2] - 大唐多伦制氢项目投产 打通绿氢耦合煤化工应用场景 [2] - 远景翁牛特旗及元宝山区风光制氢一体化二期项目推进中 [2] - 达茂旗至包头市区输氢管道开工 [2] - 乌兰察布至京津冀输氢管道内蒙古段完成核准 [2] 储能产业 - 出台独立新型储能电站补偿政策 [2] - 截至6月底电网企业向9个独立新型储能电站转移支付补偿费用1.66亿元 [2] - 推动34个新型储能项目开工 装机规模1480万千瓦 [2]