资产价格回顾 - 本周多数权益市场上涨，日经225和创业板涨幅靠前，商品类多数下跌[4][7] - 10Y美债收益率下降4BPs至4.40%，美元指数略微下跌，仍在100以下[4][7] 全球资金流向 - 全球资金大幅流出美股，流入欧洲和新兴市场；A股资金呈现海外主动流出而被动流入、海外资金流入而内资流出格局[4][6][13][18] - 过去一周，美股资金流入金融、工业品和医疗保健行业，流出科技、材料和消费行业；中股资金流入科技、金融和材料行业，流出医疗保健、消费和通信行业[4][19] 资产估值指标 - A股和港股指数的ERP均有回落，全部A股的ERP分位数降至60%，仍高于欧美发达市场[4][23][25] - 本周权益市场指数的风险调整收益历史分位数均有所上行，日经225上升明显[4][29] 资产风险情绪 - 美股标普500认沽认购比例增加，资金态度偏谨慎；A股沪深300超60%股票股价超30日以下均线，期权市场资金定价乐观[4][37][48][54] - 美债信用利差保持稳定，中债信用利差触底反弹[34][46] 全球经济数据 - 美国6月经济数据印证经济韧性，CPI边际回落，滞胀担忧缓解；中国6月制造业PMI环比改善，PPI仍处下降趋势[4][58][59] - 截止2025/7/16，9月美联储降息概率64.50%，10月降息到3.75%-4.00%的概率为30.50%[4][60] 风险提示 - 资产价格短期波动或无法代表长期趋势；欧美经济深度衰退或超预期；特朗普执政期间美国政策方向出现重大转变[4][65]