市场表现 - 纳斯达克指数上涨42点（+018%）科技股和AI相关股票表现突出但涨幅较早期高点+04%有所回落 [2] - 道琼斯指数下跌300点（-067%）主要受UnitedHealth（UNH）因司法部调查拖累 [2] - 标普500指数基本持平（-0004%）罗素2000指数下跌9点（-042%）此前领涨市场 [2] 就业市场 - 初请失业金人数连续6周下降至217K创14周新低较6月初的250K显著改善 [3] - 持续申领失业金人数稳定在1955万连续7周高于194万但未突破200万关键阈值 [4] 公司财报 - 美国航空（AAL）Q2每股收益095美元超预期2025%营收1439亿美元超预期073%但Q3亏损预警致股价下跌6% [5] - 霍尼韦尔（HON）Q2每股收益275美元超预期42%同比增104%营收1035亿美元超预期333%分拆计划致股价下跌27% [6] - 联合太平洋（UNP）Q2每股收益303美元超预期484%营收62亿美元超预期与诺福克南方合并推进但股价下跌3% [7] 经济数据预期 - 7月服务业PMI预计升至532制造业PMI预计微降至527均高于50荣枯线 [8][9] - 6月新屋销售预期645万套（年化）高于前值623万套但成屋销售跌破400万套为去年9月以来首次 [10] 即将发布财报 - 英特尔（INTC）和Deckers Outdoor（DECK）将在盘后公布Q2业绩 [11]

全球多资产下半年前景展望 - 风险资产在第二季度财报季推动下继续上扬 关税问题可能成为下一个利好因素 [1] - 市场情绪和仓位指标已发出卖出信号 乐观情绪存在"到期日" 公司正在审视可能出现的不利情况以增强看跌情绪 [1] 关税问题对市场的影响 - 市场存在两个误解：将关税截止日期视为真正截止日期 实际情况显示截止日期可能多次延期 如7月9日和8月12日的中美关税截止日期 [2] - 市场对关税的反应模式类似新冠疫情 敏感度自解放日以来下降 与2020年1月首次感染波/封锁的敏感度下降模式相似 [2] - 过去两周关税率降低给风险资产带来新信心 显示"关税峰值"可能已过去 [2] 警示信号显现 - 短期情绪和持仓信号发出自2023年年中最显著的卖出信号 [3] - 需要关注的下行风险包括：危险区域回归 过度乐观情绪和持仓 美国劳动力市场显著疲软 AI交易破裂 对美联储独立性的威胁 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告通过宏观基本面和技术面分析，对 5 月 16 日期货主力合约行情走势作出预测，如股指期货震荡整理，集运欧线期货震荡偏强，黄金、白银等期货偏强震荡，螺纹钢、铁矿石等期货偏弱震荡，焦煤期货震荡偏弱[1][2] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货震荡整理，给出 IF2506、IH2506、IC2506、IM2506 阻力位和支撑位[2] - 十年期国债期货主力合约 T2506 和三十年期国债期货主力合约 TL2506 大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[2] - 黄金、白银、铜、铝、氧化铝、PTA、苯乙烯期货主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[2][3][6] - 螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤、玻璃、纯碱、PVC、甲醇、豆粕期货主力合约大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[3][4][6] - 原油期货新主力合约 SC2507 大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位[4] - 集运指数（欧线）期货主力合约 EC2508 大概率震荡偏强，给出阻力位和支撑位[6] 宏观资讯和交易提示 - 国内召开多项会议，出台多项政策，如做强国内大循环、推进城市更新、支持科技创新等，4 月企业销售收入和建筑业销售收入增速加快，拟丰富“互换通”产品类型，扩大免签国家范围[7][8][9] - 国际上，美联储考虑调整货币政策框架，美国与伊朗进行核问题谈判，美印贸易谈判暗流涌动，美国经济活动放缓、通胀降温但初请失业金人数稳定，欧盟修订与美国潜在贸易协议提案，欧元区一季度经济增长下修，英国一季度经济增速快于预期，哈马斯与美国进行会谈，阿联酋将向美国投资 1.4 万亿美元[9][10][11][12] 商品期货相关信息 - 5 月 15 日，国际贵金属期货普遍收涨，国际油价大幅走低，伦敦基本金属收盘涨跌不一[12][13] - 国际能源署预计今年剩余时间全球石油需求增速放缓，下调美国页岩油产量预期，上调 2025 年全年平均需求增长预测[13] - 5 月 15 日，在岸人民币对美元收盘下跌，人民币对美元中间价调贬，纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨[13][14] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 5 月 15 日，沪深 300、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约均小幅低开，震荡下行，短线下行压力增大[14][15] - 5 月 15 日，A股震荡走弱，证监会修订规则、加大查处力度，高盛上调中国股市目标点位并维持“超配”评级，港股早盘冲高未果，美国三大股指涨跌不一，欧洲三大股指小幅走高[16][17][18] - 预期 2025 年 5 月，IF、IH、IC、IM 主力合约大概率偏强宽幅震荡，5 月 16 日，股指期货震荡整理，给出各合约阻力位和支撑位[18][19] 国债期货 - 5 月 15 日，十年期国债期货主力合约 T2506 小幅高开，小幅偏强震荡，反弹乏力；三十年期国债期货主力合约 TL2506 小幅高开，震荡上行；国债期货收盘多数上涨，央行开展逆回购操作，单日全口径净回笼 2191 亿元，资金面短端品种多数下行，一级市场债券中标情况良好，4 月末社会融资规模存量和 M2 余额同比增长[39][40][43] - 预期 5 月 16 日，T2506 和 TL2506 大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[41][46] 黄金期货 - 5 月 15 日，黄金期货主力合约 AU2508 跳空低开，偏弱震荡下行，短线继续下行压力明显增大[46] - 5 月 15 日，国际贵金属期货普遍收涨[48] - 预期 2025 年 5 月，黄金期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，5 月 16 日，AU2508 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[48][49] 白银期货 - 5 月 15 日，白银期货主力合约 AG2508 跳空低开，偏弱震荡下行，短线继续下行压力明显增大[51] - 预期 2025 年 5 月，白银期货主力连续合约大概率宽幅震荡，5 月 16 日，AG2508 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[51] 铜期货 - 5 月 15 日，铜期货主力合约 CU2506 微幅低开，震荡下行，短线上行动能减弱，下行压力增大[58] - 预期 2025 年 5 月，铜期货主力连续合约大概率偏强震荡，5 月 16 日，CU2506 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[58] 铝期货 - 5 月 15 日，铝期货主力合约 AL2507 小幅高开，小幅震荡下行，短线上行动能减弱，下行压力轻度增大[62] - 预期 2025 年 5 月，铝期货主力连续合约大概率偏强震荡，5 月 16 日，AL2507 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[62] 氧化铝期货 - 5 月 15 日，氧化铝期货主力合约 AO2509 小幅高开，震荡上行，短线继续上行走高[68] - 预期 2025 年 5 月，氧化铝期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，5 月 16 日，AO2509 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[69] 螺纹钢期货 - 5 月 15 日，螺纹钢期货主力合约 RB2510 小幅低开，小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大[74] - 预期 2025 年 5 月，螺纹钢期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，5 月 16 日，RB2510 大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[74] 热卷期货 - 5 月 15 日，热卷期货主力合约 HC2510 小幅高开，小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大[79] - 预期 5 月 16 日，HC2510 大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[80] 铁矿石期货 - 5 月 15 日，铁矿石期货主力合约 I2509 小幅低开，小幅偏弱震荡，短线上行动能减弱[82] - 预期 2025 年 5 月，铁矿石期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，5 月 16 日，I2509 大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[82] 焦煤期货 - 5 月 15 日，焦煤期货主力合约 JM2509 小幅低开，震荡下行，短线下行压力增大[87] - 预期 5 月 16 日，JM2509 大概率震荡偏弱，给出支撑位和阻力位[88] 玻璃期货 - 5 月 15 日，玻璃期货主力合约 FG509 小幅低开，震荡下行，短线下行压力增大[90] - 预期 5 月 16 日，FG509 大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[90] 纯碱期货 - 5 月 15 日，纯碱期货主力合约 SA509 小幅低开，震荡下行，短线下行压力增大[92] - 预期 5 月 16 日，SA509 大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[92] 原油期货 - 5 月 15 日，原油期货主力合约 SC2506 小幅低开，大幅震荡下行，短线下行压力显著大增[94] - 预期 2025 年 5 月，原油期货主力连续合约大概率宽幅震荡，5 月 16 日，SC2507 大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位[94] PTA 期货 - 5 月 15 日，PTA 期货主力合约 TA509 小幅低开，震荡下行，短线下行压力增大[100] - 预期 5 月 16 日，TA509 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[101] PVC 期货 - 5 月 15 日，PVC 期货主力合约 V2509 小幅低开，震荡上行，短线继续反弹走高[103] - 预期 5 月 16 日，V2509 大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[103] 苯乙烯期货 - 5 月 15 日，苯乙烯期货主力合约 EB2506 小幅低开，偏弱震荡，短线上行动能减弱[105] - 预期 5 月 16 日，EB2506 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[105] 甲醇期货 - 5 月 15 日，甲醇期货主力合约 MA509 小幅低开，偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大[108] - 预期 5 月 16 日，MA509 大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[108] 豆粕期货 - 5 月 15 日，豆粕期货主力合约 M2509 小幅低开，小幅震荡上行，短线继续小幅反弹走高，反弹稍显乏力[110] - 预期 5 月 16 日，M2509 大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[110] 集运欧线期货 - 5 月 15 日，集运指数（欧线）期货主力合约 EC2508 大幅跳空高开，大幅震荡上行，短线上行空间进一步打开[112] - 预期 5 月 16 日，EC2508 大概率震荡偏强，给出阻力位和支撑位[112]

英伟达当前市场表现 - 年初至今股价下跌近15% 远超半导体和标普500指数1%的跌幅 [1] - 远期市盈率约为25倍 创下过去一年最低水平 接近10年来最低点 [2] - 相对于费城半导体指数交易价格低于平价 相对于标普500指数溢价为2016年以来最低 [2] Blackwell产品周期进展 - Blackwell产品周期正在加速 供应链瓶颈已被打破 [1][3] - 第四财季Blackwell收入达110亿美元 所有订单已在1月份发货 [3] - 未来几个季度需求仍将持续超出供应 客户资本支出继续攀升 [3] AI行业需求前景 - DeepSeek未对AI需求构成威胁 反而可能加速增长 [3] - 对"AI交易已结束"的担忧为时尚早 企业支出意愿仍在上升 [4] - 产品周期刚刚启动 GTC大会即将召开 [4] 历史估值与回报 - 市盈率跌至25倍或以下时 历史平均次年回报率达150% [5] - 当前估值具有吸引力 下行风险相对有限 [5]