Workflow
AI芯片市场
icon
搜索文档
高通收购Alphawave:杀回数据中心市场胜算几何?
21世纪经济报道· 2025-06-16 20:36
高通收购Alphawave的战略布局 - 高通宣布收购半导体IP公司Alphawave,交易隐含企业价值约24亿美元,预计2026年Q1完成 [1] - 收购旨在加码数据中心市场竞争力,Alphawave的高端接口IP是进入AI芯片市场的重要砝码 [1] - 此次收购是继2021年收购Nuvia后,高通完善数据中心能力闭环的又一举措 [1] Alphawave的业务表现与技术优势 - 2024财年营收3.08亿美元(同比下滑4%),但预订额5.2亿美元(同比增长34%),毛利率59%(增长8个百分点) [2] - 已完成向核心数据中心业务转型,数据中心增长抵消了中国市场传统业务收入下滑 [2] - 在半导体设计IP市场排名全球第四,市场份额3.2%,专注于连接类IP产品 [3] - 通过IP、定制芯片、连接产品和chiplet业务解决AI加速器的连接带宽瓶颈 [3] 高通数据中心战略的演进 - 2017年推出基于Arm架构的Centriq 2400服务器处理器但折戟,主要因Arm生态未成熟 [5] - 2021年以14亿美元收购数据中心CPU公司Nuvia [5] - 2025年Computex宣布重返数据中心市场,与英伟达NVLink和沙特Humain公司合作 [6] - 计划结合Cloud AI 100推理加速器和Oryon架构CPU,2025年推出新服务器芯片 [7] 市场机会与竞争格局 - 数据中心向定制化CPU转变,AI推理需求快速增长推动高性能、低功耗计算需求 [2] - 高通可能采取两条路径:推出Arm架构处理器直接竞争,或学习博通的芯片设计服务模式 [4] - Oryon CPU架构的高效能解决方案将在数据中心市场与英伟达、AMD和英特尔竞争 [8] - Arm生态因亚马逊Graviton等产品的推动已变得更成熟,为高通创造机会 [7]
AMD:在宏观和监管逆境中保持韧性
美股研究社· 2025-05-07 19:57
股价表现与技术分析 - AMD股价在过去九个月持续下滑,跌破长期支撑位 [1] - 尽管从4月低点75美元/股反弹,股价仍低于多年支撑趋势线和关键周均线 [3] - 从技术角度看AMD股票处于亏损状态 [4] 2025年第一季度财务表现 - 营收74.4亿美元(同比增长36%,环比下降3%),超预期71.2亿美元 [4] - GAAP毛利率50%(同比+3个百分点),Non-GAAP毛利率54%(同比+2个百分点) [5] - 数据中心业务营收37亿美元(同比+57%),客户端业务营收23亿美元(同比+68%) [5] - 自由现金流7.27亿美元(利润率10%),股票回购7.49亿美元 [10] 业务板块表现 - 数据中心业务: - 营收36.74亿美元(同比+57%),主要受EPYC CPU和Instinct GPU驱动 [5][6] - 经营利润9.32亿美元(同比+72%) [6] - 客户端与游戏业务: - 营收29.41亿美元(同比+28%),Zen 5 Ryzen处理器抢占英特尔份额 [6] - 嵌入式业务: - 营收8.23亿美元(同比-3%),经营利润3.28亿美元(同比-4%) [6] 产品与市场前景 - Mi350x AI GPU量产将推动2025年下半年业绩,Mi400x预计2026年发布 [7] - 长期预计在4000亿美元规模的AI芯片市场占据5-10%份额 [7] - 客户端业务通过Zen 5处理器持续夺取英特尔市场份额 [6] 2025年第二季度展望 - 营收指引74亿美元(±3亿美元),同比增长约26%,超预期72.4亿美元 [8] - 包含中国出口限制影响的7亿美元销售额 [8] - Non-GAAP毛利率预计54%(剔除8亿美元库存一次性影响后) [9] 估值分析 - 公允价值估值从151美元上调至162美元(潜在涨幅64%) [14] - 五年目标价: - 基础案例291美元(CAGR 24.1%),对应20倍P/FCF [14][15] - 牛市案例358美元(CAGR 29.4%),熊市案例223美元(CAGR 17.8%) [15]