国债期货市场表现 - 2025年6月23日午间收盘，国债期货多数收跌，2年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.04%，10年期主力合约跌0.05%，30年期主力合约涨0.02% [1] - 30年国债ETF博时(511130)上涨0.01%，冲击12连涨，最新价报113.01元 [1] - 30年国债ETF博时盘中换手17.19%，成交13.39亿元，市场交投活跃 [1] - 截至6月20日，30年国债ETF博时近1年日均成交19.47亿元 [1] LPR报价与货币政策展望 - 2025年6月20日，1年期LPR报3.0%，5年期以上LPR报3.5%，均与上月持平 [1] - 东方金诚预计下半年央行将继续降息，带动LPR报价下调，以降低实体经济融资成本 [2] - LPR下调将引导企业和居民贷款利率更大幅度下调，激发内生性融资需求 [2] 30年国债ETF博时表现 - 30年国债ETF博时最新规模达77.78亿元 [3] - 近3天获得连续资金净流入，合计2.74亿元，日均净流入9137.97万元 [3] - 最新融资买入额达5003.66万元，融资余额达4854.41万元 [3] - 近1年净值上涨14.27%，在指数债券型基金中排名4/406，居于前0.99% [3] - 自成立以来，最高单月回报为5.35%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为10.58% [3] - 历史持有1年盈利概率为100%，近3个月超越基准年化收益为0.99% [3] 回撤与跟踪精度 - 成立以来最大回撤6.89%，相对基准回撤1.28% [4] - 近1月跟踪误差为0.048% [6] - 紧密跟踪上证30年期国债指数，反映沪市相应期限国债的整体表现 [6] 费率 - 管理费率为0.15%，托管费率为0.05% [5]

6月LPR报价情况 - 2025年6月20日1年期LPR报3.0%，5年期以上报3.5%，均与上月持平[1] 6月LPR报价不变原因 - 5月央行降息后LPR同步下调，正传导至贷款利率；6月政策利率不变，影响加点因素无重大变化[2] 短期LPR走势 - 短期内进入政策观察期，LPR报价可能继续稳定[2] 下半年LPR下调原因 - 外部环境不确定，需提振内需、稳定房地产市场；中美经贸谈判影响出口，物价偏低，预计央行会降息[2] 下半年LPR下调影响 - 带动两个期限LPR下调，引导企业和居民贷款利率下降，降低实体经济融资成本，激发融资需求[2] 下半年5年期以上LPR走势 - 考虑稳楼市政策加力，5月公积金贷款利率下调0.25个百分点，预计监管层或引导其下行[3] 5年期以上LPR下调作用 - 推动居民房贷利率更大幅度下调，缓解实际房贷利率偏高问题，激发购房需求[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 5月LPR报价下调10bp，国内银行下调存款利率，一年期定存利率跌破1%，存款搬家或压低其他货币、固收类产品收益率，提升权益投资活跃度；科技金融相关政策深化双创IPO制度改革，支持科技企业上市，股市回暖下科技企业IPO节奏将提升，新股供给增加或牵制小微盘涨幅；金管局提及长期投资改革试点，险资体外私募大基金到位或支撑大市值蓝筹股行情，风格大概率向大盘强于小盘演绎；本周全A成交量未见起色，指数震荡，周五尾盘各指数ETF大量卖出，宽基快速下跌，上证50和沪深300周线转跌，中证500和1000跌幅超1%；基差方面，IH和IF持平，IC和IM受小微盘存量博弈影响贴水扩大，投机主导的对冲行为使贴水走阔持续时间长，小微盘拥挤度上升时贴水仍有望收敛；本周模型预测下周IH、IF、IM基差走强，IC基差走弱 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 本周回顾 5月LPR报价下调10bp，国内银行下调存款利率，一年期定存利率跌破1%，存款搬家或压低其他货币、固收类产品收益率，提升权益投资活跃度；科技金融相关政策深化双创IPO制度改革，支持科技企业上市，股市回暖下科技企业IPO节奏将提升，新股供给增加或牵制小微盘涨幅；金管局提及长期投资改革试点，险资体外私募大基金到位或支撑大市值蓝筹股行情，风格大概率向大盘强于小盘演绎；本周全A成交量未见起色，每日成交略高于一万亿，指数震荡，周五尾盘各指数ETF大量卖出，宽基快速下跌，上证50和沪深300周线转跌，中证500和1000跌幅超1%；基差方面，IH和IF持平，IC和IM受小微盘存量博弈影响贴水扩大，投机主导的对冲行为使贴水走阔持续时间长，小微盘拥挤度上升时贴水仍有望收敛 [2] 本周预测结论 本周模型对下周IH、IF、IC、IM基差的运动方向判断分别为：走强、走强、走弱、走强 [3] 近期预测结论 展示了IH、IF、IC、IM的真实基差变动和预测基差变动情况 [4]

LPR报价下调情况 - 2025年5月20日1年期LPR从3.10%降至3.0%，5年期以上从3.60%降至3.50%，同步下调0.1个百分点[1] 下调原因 - 直接原因是5月7日央行下调政策利率0.1个百分点，公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%调至1.4%[2] - 根本原因是4月中美关税战升级，需加大逆周期调节力度，扩大内需稳定经济[2] 后续房贷利率趋势 - 监管层可能单独引导5年期以上LPR下行，推动居民房贷利率更大幅度下调[3] 未来LPR走势 - 预计下半年央行继续降息，年内两个期限品种LPR报价还有下行空间[3] 存款利率影响 - 1年期LPR下调将引导各类存款利率平均下调0.1个百分点左右，长期定期存款降幅更大[4] 对商业银行影响 - LPR下调带动存款利率同步下调，缓解商业银行净息差下行，2025年一季度净息差为1.43%，较上季度降0.09个百分点[4]