报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯做扩PXN，PTA多PTA空PX，MEG1 - 5正套，橡胶、合成橡胶、沥青、LLDPE、PP、烧碱、纸浆、甲醇、苯乙烯、纯苯短期震荡，LPG关注9月下游备货情况，丙烯区间震荡运行，PVC区间弱势震荡，燃料油、低硫燃料油短期走势不佳但价格仍处高位，集运指数（欧线）关注开舱指引，短纤和瓶片供强需弱估值承压，尿素趋势承压 [2] 各品种核心内容总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯：原油回调利多PXN，PXN前期压缩至低位开始逐步修复，8月上旬内需和外需同步到达，聚酯产业链库存偏低，下方空间有限，建议逢低多，下方7700附近有支撑 [11] - PTA：现实有压力，订单偏淡，终端开机下降，但8月上旬内需和外需同步到达，聚酯产业链库存偏低，下方空间有限，建议逢低多，原油80美金/桶、PX7700、PTA5500附近有支撑 [11] - MEG：近月低库存关注交割风险，进口利润打开，煤制、乙烷裂解制利润处于高位，09合约做多性价比下降，9 - 1月差创新高不建议参与，库存降至历史低位，1 - 5正套持有，09合约上多EG空BZ止盈 [12] 橡胶 - 基本面：期货市场价格有波动，成交量和持仓量减少，仓单数量不变，前20名会员净空持仓增加；价差数据基差和月差有变动；现货市场外盘报价部分品种价格下跌，替代品价格不变，青岛市场进口胶行情部分价格有变动 [14] - 行业新闻：泰国胶水和杯胶价格周均价下跌，原料采购价格走弱，泰国降雨增加，市场交投冷清，加工厂采购意愿平平，市场对后市供应增量预期不减；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量增加，中国天然橡胶社会库存下降 [15][17] 合成橡胶 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量和成交额有变动；价差数据基差和月差有变动；现货市场顺丁、丁苯、丁二烯价格部分有变动；基本面顺丁开工率不变，理论完全成本不变，利润下降 [19] - 行业新闻：国内顺丁橡胶样本生产企业和社会仓库库存量合值略增长，丁二烯华东港口库存下降，国际原油价格高位震荡，合成橡胶单边价格跟随地缘节奏震荡，基本面中性略偏弱，产业链驱动强度下滑，丁二烯基本面中性，顺丁基本面强势转中性 [20][21] 沥青 - 基本面：期货价格下跌，成交量和持仓量有变动，仓单数量不变，基差和价差有变动；现货市场价格部分有变动，炼厂开工率上升，库存率下降 [23] - 市场资讯：8月份国内沥青炼厂总排产量环比增加，同比下降；国内沥青样本厂库和社会库库存均减少 [34][35] LLDPE、PP - LLDPE：强现实延续，偏强震荡，原料环比回落，油制、PDH利润修复，部分装置检修，线性排产8月小幅收缩，盘面震荡，上周出货尚可，中上游压力不大，工厂买气有限，成交气氛偏弱 [36] - PP：供应中枢趋稳，现货氛围尚可，原料环比回落，油制、PDH利润修复，装置检修重启并行，拉丝排产回落至偏低，上午华东拍卖氛围较好，成交在日均5 - 8成 [36] 烧碱 - 基本面：09合约期货价格、山东最便宜可交割现货50碱价格、山东现货50碱折盘面及基差数据 [38] - 市场状况分析：外贸疲软，期货以50碱仓单定价，接货难度大，交割逻辑压制远月估值；供需方面开工偏低，库存同比偏高，利润低位，结构略偏强，下游氧化铝有刚需扩张，非铝行业采购谨慎；市场趋势性反弹需供应端持续减产，但液氯弹性大，延缓减产发生，产业链利润敏感，低位追空需谨慎 [40] 纸浆 - 基本面：期货市场价格下跌，成交量和持仓量减少，仓单数量增加，前20名会员净持仓增加；价差数据基差和月差有变动；现货市场针叶浆、阔叶浆、化机浆、本色浆部分品牌价格有变动 [44] - 行业新闻：纸浆期货市场偏弱运行，现货市场报价下调，交投氛围一般，业者入市意愿偏弱，下游纸厂接货积极性不高，市场供大于求局面未改善，港口库存高位运行，下游处于传统消费淡季，各纸种开工率低位运行；生活用纸市场价格平稳，交投氛围冷清，业者信心不足，终端需求跟进动力有限，多数纸企出货速度减缓，库存压力持续，原料纸浆市场波动，生活用纸成本面支撑弱，短期价格或趋于稳定 [45][46] 甲醇 - 基本面：期货市场价格下跌，成交量、持仓量和成交额有变动，仓单数量不变，基差和月差有变动；现货市场内蒙、陕北价格下跌，山东价格不变 [48] - 现货消息：甲醇现货价格指数下跌，国内各区域现货价格普遍走弱，期货盘面震荡下探后窄幅整理，内地市场装置重启带来增量供给，期货走弱拖累交易心态，贸易商持货意愿偏弱，工厂竞拍多数流拍，下游刚需采购压价商谈，成交价格走低；中国甲醇港口样本库存量大幅增加，江苏、浙江、华南港口累库，福建地区去库；中东地缘反复，国际能源价格高位震荡，甲醇单边价格跟随地缘节奏震荡，基本面弱势，现实中性偏弱、8月有累库预期，9月以后有去库预期，下游投机意愿偏弱，港口基差中性偏弱，MTO对甲醇需求8月仍偏弱，后续港口库存维持累库预期，建议纳入能化板块空配选项 [50][51] 尿素 - 基本面：期货市场价格下跌，成交量和持仓量增加，仓单数量减少，成交额增加，基差和月差有变动；现货市场尿素工厂价部分有变动，贸易商价格部分有变动，供应端开工率和日产量下降 [54] - 行业新闻：中国尿素企业总库存量增加，增幅放缓，下游接货积极性欠佳，出口面发运落地缓慢，生产厂库货源积压；印度发布新一轮尿素进口招标；尿素预计震荡运行，内需偏弱，出口流速增加，后续关注库存及日内成交情况，趋势仍承压，出口方面国际尿素价格转强，出口流速将增加，第二批出口配额已下发，但内需需求曲线下滑，高供应格局下行业累库缩利润，短期关注出口政策扶持力度及日内现货成交情况 [55][56] 苯乙烯 - 基本面：期货价格下跌，基差、非一体化利润、一体化利润有变动，合约间价差有变动，N + 1、N + 2合约价格下跌 [57] - 现货消息：苯乙烯出口成交支撑基本面，短期产业链下游利润持续恢复，市场以地缘矛盾为主，终端需求有分化，部分纯苯下游改善，苯乙烯终端改善不明显，近期出口大幅增加，中东苯乙烯装置停工，岸罐库存有聚合问题，中国出口超预期，下半年格局改善，保持去库格局，8月出口成交超8万吨，看好下半年压缩bzn及苯乙烯利润扩张，时间或提前，石脑油偏强导致bzn难大幅扩张，下半年苯乙烯库存持续去化，强于纯苯 [58] LPG、丙烯 - 基本面：期货市场LPG和丙烯各合约价格、成交量、持仓量有变动；现货市场LPG各地区价格和主力基差有变动，丙烯各地区价格和主力基差有变动；产业链开工PDH开工率上升，烷基化开工率不变 [61] - 市场资讯：9月份CP纸货丙烷价格持平，10月份CP纸货丙烷价格持平；国内有多个PDH装置和液化气工厂装置检修计划 [68][69] PVC - 基本面：09合约期货价格、华东现货价格、基差、9 - 1月差数据 [71] - 现货消息：电石供应预期紧张，价格上调，成本推高预期提振早盘心态，但PVC供需基本面维持弱势，叠加乙烯法短期增产预期，午后盘面转弱，华东地区电石法五型现货库提和乙烯法价格有区间 [71] - 市场状况分析：8月PVC市场面临高库存和需求负反馈压制，美伊冲突对PVC企业产能淘汰影响不大，供应端检修多为季节性，行业开工维持低位，同比低于往年，因地产产业链需求弱势，库存难去库，仓单量维持高位，PVC或在现金流成本线上方震荡磨底，未来核心在于供应，需求偏弱背景下需供应端持续减产，否则产业链利润难扩张 [71][72] 燃料油、低硫燃料油 - 基本面：期货市场燃料油和低硫燃料油各合约价格、成交量、持仓量有变动，仓单数量不变；现货市场各地区高硫和低硫燃料油价格有变动；价差数据各合约间价差有变动 [74] 集运指数（欧线） - 基本面：各合约收盘价、日涨跌、成交量、持仓量及持仓变动数据，SCFIS和SCFI各航线运价指数、即期运费价格、汇率数据 [77] - 宏观新闻：伊朗与美国在霍尔木兹海峡相关事件及谈判情况，包括无人机拦截、军事顾问表态、外交发言、特朗普言论、美官员表态等 [83] - 行情分析：昨日集运指数（欧线）偏强震荡，主力2610合约收涨增仓，次主力2608合约收涨减仓，宣涨情绪传导至期货盘面，08合约贴水修复带动远月合约跟涨；基本面来看，前期对8月下旬货量走弱预判兑现，需求未超预期改善，本轮推涨为供给侧阶段性收缩驱动的脉冲行情，台风天气造成港口拥堵和跳港，叠加缺柜问题，有效运力供给收紧，部分船公司借机宣涨，后续核心变量是台风“白海豚”登陆路径及对运力供给的边际影响，船东装载情况分化，关注开舱指引 [85] - 观点：2608合约关注week34报价和船期延误程度，预计最终交割结算价在2750 - 3100点，关注轻仓参与做多交割机会；2609/2610合约地缘风险溢价构成边际扰动，基本面下行趋势明确，高空胜率相对占优，关注08合约贴水修复行情，今年下跌行情或不流畅 [86] 短纤、瓶片 - 基本面：短纤各合约价格、持仓量、成交量、产销率及价差数据，瓶片各合约价格、持仓量、成交量及价差数据 [88] - 现货消息：短纤现货工厂部分报价上涨后维稳，期货偏弱震荡，期现商、贸易商价格优惠商谈，下游按需采购，成交一般，直纺涤短工厂销售疲软，平均产销47%；瓶片内盘上游聚酯原料期货大跌后跌幅收窄，工厂报价多稳，局部涨跌互现，市场交投气氛偏淡，8 - 9月订单成交有区间，外盘工厂出口报价多稳，局部小幅下调，华东主流瓶片工厂商谈有区间 [89] 纯苯 - 基本面：期货各合约价格下跌，合约间价差有变动，纸货价格下跌，山东纯苯价格、山东纯苯与加氢苯及华东纯苯价格差有变动，苯乙烯和纯苯华东港口库存有变动 [92] - 市场动态：周末海峡局势缓和，地炼成交不畅，价格走软，今日原油、盘面均弱，山东低开出货，均为底价成交 [93] - 库存情况：截至8月3日，江苏纯苯港口样本商业库存总量累库，较去年同期去库，7月27日 - 8月3日到货约3万吨，提货约2.7万吨，部分库区库存有变动 [92]