【现货方面】 供应：截至7月11日，国内PX负荷至81.3%（+0.3%），亚洲PX负荷至73.6%（-0.5%）。 需求：截至7月11日，PTA负荷提至79.7%（+1.5%）。 【行情展望】 因前期PXN有所修复，部分国内装置检修计划推迟以及海外PX供应逐步恢复，且PTA加工费大幅压缩 后检修预期增加以及终端需求负反馈有加速迹象，叠加油价短期偏弱，PX短期承压。不过考虑到后市 新PTA装置投产预期，PX供需面预期仍偏紧，PX低位存支撑。策略上，PX09短期在6600-6900区间震荡 运行；PX-SC价差关注低位做扩机会。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信 息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见 并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源 机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。 7月16日，亚洲PX价格继续下跌。原料端延续偏弱走势，成本端支撑不足。尽管日内传闻部分PX工厂 前道装置异动，但PX本身暂无影响 ...

现货方面 - 6月30日亚洲PX价格波动 早间跟随原料隔夜盘下滑 日内随原油反弹收复跌值 8月现货浮动水平走强至+28成交 9月回落至+8 5/+10商谈 [1] - 尾盘实货8月商谈区间879/890美元/吨 9月857美元/吨有买盘 8/9月换月价差+16/+30商谈 逸盛向GSC售出8月现货882美元/吨 [1] 成本方面 - 亚洲PX价格上涨6元/吨至874美元/吨 折合人民币现货价格7211元/吨 PXN价差维持在301美元/吨附近 [1] 供需方面 - 国内PX负荷下降1 8个百分点至83 8% 亚洲PX负荷下降1 3个百分点至73% [2] - PTA需求端负荷下降1 4个百分点至77 7% 主因逸盛新材料360万吨装置降负运行 [2] 行情展望 - 7月国内PX装置存检修预期 下游PTA及聚酯高负荷支撑PX供需偏紧格局 三季度新PTA投产预期强化支撑 [3] - PXN价差修复至300美元/吨高位 部分装置检修计划可能推迟 终端需求偏弱叠加原油支撑有限限制PX反弹空间 [3] - 预计PX短期维持6600-6900元/吨区间震荡 PX-SC价差存在低位做扩机会 [3]

PX价格走势 - 本周PX价格先下跌后反弹，09合约单周下跌324元至6752元，现货端CFR中国下跌28美元至868美元 [1] - 现货折算基差上升86元至414元，9 - 1价差下降26元至206元 [1] 供应情况 - 中国PX负荷83 8%，环比下降1 8%，亚洲负荷73%，环比下降1 3% [1] - 盛虹负荷提升，威联石化检修，日本Eneos一套35万吨装置停车 [1] - 6月中上韩国PX出口中国24 3万吨，同比上升4 2万吨，国内检修季结束，后续检修量较少 [1] 需求情况 - PTA负荷77 7%，环比下降1 4%，逸盛新材降负 [1] - PTA检修季结束，短期内检修计划偏少，负荷偏高 [1] 库存情况 - 5月底PX社会库存434 6万吨，环比去库16 5万吨，6月延续去库趋势 [1] 估值成本 - 本周PXN为283美元，同比上涨21美元 [1] - 石脑油裂差上升14美元至80美元，原油大幅下跌 [1] - 美国汽油裂差较弱，美韩芳烃价差偏弱，调油相对价值走弱 [1] 市场展望 - 地缘缓和后原油下跌带动PX下跌，但基本面支撑PXN走强 [1] - PX检修季结束负荷维持高位，短期流动性紧缩及下游投产预期推动PXN走扩 [1] - 三季度PTA新装置投产后PX有望持续去库，估值处于中性偏上水平 [1]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行趋势研判，涉及宏观金融、农产品、有色金属、能源化工等领域，指出各品种受地缘政治、经济数据、供需关系、政策变动等因素影响，呈现不同走势，投资者需关注相关进展及数据变化，部分品种给出操作建议 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指方面，地缘冲突加剧，可结合期权工具对冲不确定性 [1] - 债期受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨 [1] 有色金属 - 黄金短期或重返震荡，中长期上涨逻辑坚实 [1] - 白银短期进入震荡走势 [1] - 铜价走高后存在回调风险 [1] - 铝价维持偏强运行，氧化铝期货贴水明显，盘面价值受产量提升施压 [1] - 镍价短期弱势震荡，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线区间操作 [1] - 不锈钢期货短期弱势震荡，中长期供给压力仍存，建议短线操作 [1] - 锡价短期高位震荡 [1] 农产品 - 棕榈油、豆油短期偏多看待，菜油或回补利空预期差 [1] - 国内棉价预计维持震荡偏弱走势 [1] - 巴西2025/26年度糖产量料创纪录增长，关注原油对制糖比影响 [1] - 玉米短期走势偏震荡 [1] - 豆粕月底USDA种植面积报告发布前盘面偏震荡 [1] - 纸浆需求清淡，下方空间有限，建议观望 [1] - 生猪期货整体呈现稳中有动态势 [1] 能源化工 - 原油受地缘局势和夏季消费旺季影响，走势震荡 [1] - 沥青成本端拖累，库存回归常态，需求缓慢回暖 [1] - 沪胶期现价差回归，成本支撑走弱，库存大幅下降 [1] - BR橡胶基本面弱势，价格恐难延续上涨 [1] - PTA现货基差强势，PXN预计压缩 [1] - 乙二醇延续去库，聚酯减产冲击市场 [1] 黑色系 - 焦煤、焦炭价格承压，可继续做空配 [1] - 玻璃供需双弱，价格偏弱 [1] - 纯碱价格承压 [1] 其他 - 原木主力合约资金博弈激烈，建议观望 [1] - 集运欧线旺季合约可轻仓试多，关注套利机会 [1]