公司概况与市场地位 - 公司是专注于RISC-V架构的芯片设计公司，采用无晶圆厂模式，产品涵盖芯片、芯片组、板卡及核心软件，为智能终端与具身智能终端提供基础 [1] - 公司创始人之一为京东方创始人、前董事长王东升，其于2019年6月后投身公司，注入了产业资源与战略远见 [3] - 公司五年内完成四轮融资，累计融资金额超90亿元，投资方包括IDG资本、众行资本、国鑫创投等知名机构 [3] - 截至2025年9月30日，公司已有130余款产品实现商业化，服务全球110余家客户，其中包括多家全球顶尖企业 [3] - 以2024年产品销量计，公司是中国RISC-V主控量产芯片产品数量最多的提供商 [3] - 2024年，以收入计，公司在中国智能终端人机交互芯片行业排名第一，占据5.7%的市场份额，该行业前三大参与者合计份额为14.1% [9] - 2024年，以收入计，公司在中国RISC-V主控芯片行业排名第四，占据1.0%的市场份额，该行业前五大参与者合计份额为17.9% [9] - 在中国前五大RISC-V主控芯片企业中，2023-2024年以收入计，公司的增长率位居第一 [9] 产品与业务布局 - 公司产品矩阵划分为智能终端与具身智能两大核心芯片板块 [3] - 智能终端芯片涵盖人机交互芯片与多媒体处理芯片，应用于家居、办公、便携等场景，赋能屏幕输入输出管理与多媒体信号处理 [3] - 具身智能芯片包含互连芯片与计算芯片，聚焦汽车、机器人、工业等高端场景，让智能体具备感知、处理、执行的完整能力 [3] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年及截至2024年、2025年9月30日止九个月，公司营业收入分别为19.99亿元、17.52亿元、20.25亿元、12.59亿元、15.41亿元 [9] - 同期毛利分别为5.18亿元、2.70亿元、3.58亿元、2.25亿元、2.80亿元 [9] - 同期毛利率分别为25.9%、15.4%、17.7%、17.9%、18.2%，毛利率自2023年起逐步回升并趋于稳定 [9] - 由于处于研发投入高峰期，公司尚未实现盈利，同期年内/期内亏损分别为15.70亿元、18.38亿元、15.47亿元、11.31亿元、11.01亿元 [10] - 同期经调整净亏损分别为12.63亿元、17.05亿元、14.40亿元、10.50亿元、8.54亿元，亏损规模呈现逐步收窄的趋势 [10] 行业背景与市场机遇 - RISC-V架构被视为新计算时代的原生架构，其精简的模块化设计更契合“软件定义硬件”趋势，具备更高效率、灵活性与可扩展性 [4] - RISC-V作为开放标准架构，打破了传统架构的授权壁垒，降低了行业创新成本与门槛 [4] - RISC-V通过指令扩展与统一工具链支持并行计算，可应对人工智能等高端计算需求，适配云端、边缘、终端的多元化算力场景 [4] - 全球智能终端芯片市场规模从2020年的13894亿元增至2024年的14935亿元，年复合增长率1.8%，预计2029年将达18123亿元，2025-2029年年复合增长率提升至3.6% [4] - 中国智能终端人机交互芯片市场2024年规模达295亿元，预计2025-2029年将以9.4%的年复合增长率增至465亿元 [4] - 全球具身智能芯片市场规模从2020年的840亿元增至2024年的2922亿元，年复合增长率高达36.6%，预计2029年将达8043亿元，2025-2029年年复合增长率维持在22.6% [5] - 全球RISC-V主控芯片市场从2020年的11亿元增至2024年的565亿元，年复合增长率达166.6%，预计2029年将达4404亿元，2025-2029年年复合增长率38.7% [5] - RISC-V主控芯片在智能终端市场的渗透率将从2024年的1.3%提升至2029年的11.8% [6] - RISC-V主控芯片在具身智能市场的渗透率将从2024年的6.4%升至2029年的19.1%，有望推动RISC-V跻身全球三大计算架构之列 [6] 募资用途与未来展望 - 公司赴港IPO募资金额将主要用于五大方向：强化核心产品布局，开发迭代智能终端与具身智能相关芯片；升级软硬件技术平台，加大对RISAA平台硬件构建模块与软件能力的投入；推进潜在战略并购；构建并拓展营销网络，持续推动RISC-V生态建设；补充营运资金 [12]

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 硬科技赛道，新能源与储能成热门。 上周，海尔新能源在青岛举行B轮融资签约仪式暨发展战略研讨会，与农银投资、招商银行、鲁信创投、山能资本 等资方达成合作，本轮融资超10亿元。此外，至华新能源科技（浙江）有限公司完成新一轮战略融资。本轮融资由浙江省产业基金、财通资本、浙江产 投、浙创投联合投资。 大健康赛道，生物医药成重点。 上周，浙江德进生物医药完成数千万元A轮融资，本轮融资由弘晖基金领投，凯乘资本担任首席财务顾问并继续负责后 续融资。此外，深圳市新樾生物近日完成数千万元A+轮战略融资，本轮融资由老股东晶泰科技追加投资。 互联网赛道，量子计算受重视。 上 周，量子计算企业量旋科技宣布完成数亿元C轮融资，本轮由隆利科技、晶凯资本、恒泰华盛、毅达资本、青岛瀚 瑞、海南风凯翔联合投资，邝中、夏佐全持续跟投。此外，国内量子计算应用的创新先行者微观纪元宣布完成近亿元A轮融资。本轮获容亿投资领投， 尖晶资本等参与投资。 据投中网不完全统计，投融资详情如下（统计周期1月17日—1月23日）： 新消费 速览投资风口，掌握资本律动。 作者丨 长风 来源丨 东四十条资本 大家好，我是长 ...

香港创科生态整体发展态势 - 过去一年香港创科活力迸发，成绩亮眼，稳步积蓄经济发展新动力 [2] - 香港本地研发总开支持续上升，2024年同比增加8.4%至357.72亿港元，相对本地生产总值的比率由2023年的1.11%上升到2024年的1.13% [6] - 香港初创企业数量从10年前约1000家，跃升到2024年近4700家 [8] 标志性成果与突破 - 全球首款基于RISC-V架构的数据中心管理芯片“狮子山芯”问世，标志着香港在芯片自主研发领域取得重要突破 [2] - 香港创科成果迭出，包括发布人工智能大模型、15所香港实验室获科技部批准为全国重点实验室、新田科技城蓝图绘就、河套香港园区开园并迎来逾60家企业入驻 [8] 企业案例与发展模式 - 赛昉科技作为RISC-V架构软硬件生态的领军企业，其“狮子山芯”市场反应积极，几乎所有的OEM、ODM和云服务提供商都已与其建立紧密联系 [2] - 赛昉科技一次流片试生产成功，得益于团队对技术的深入理解、紧密合作及严谨的质量和流程把控 [4] - 科竟达生物科技公司在2025年收获欧洲订单，并与苏黎世联邦理工学院合作，计划2026年通过河套合作区分公司在大湾区启动临床试验 [9] - 香港创科企业普遍采用“借助香港的科研资源与国际平台推动产品走向世界，同时以大湾区为支点切入内地市场”的发展路径 [9] 香港的创科优势与基础 - 香港作为国际知识枢纽和国际金融中心，其知识产权保护、人才及资本优势与芯片设计等知识密集型、高投入长周期产业高度契合 [5] - 香港的普通法体系、严格的知识产权保护和低税制，共同构建了稳定、可信、可预期的营商环境 [5] - 香港在医疗生命健康行业的技术已达国际领先水平，低空经济、新能源、微电子等新兴领域正逐步兴起 [8] 政策支持与政府举措 - 香港特区政府推出超40项资助计划，为企业在资金、技术研发、市场拓展等方面提供支持 [8] - 香港特区政府正全力推动创科加速发展，措施包括提速建设第三个InnoHK创新香港研发平台、加快河套香港园区发展、推进新型工业化、启动100亿港元“创科产业引导基金” [12] - 国家“十五五”规划建议支持香港建设国际创新科技中心，中央经济工作会议将建设粤港澳大湾区国际科技创新中心列为2026年重点任务之一 [12] 区域协同与未来展望 - 庞大

陈立武的行业地位与历史贡献 - 陈立武是半导体产业宗师级人物，曾执掌全球三大EDA公司之一的楷登电子，创造股价攀升3000%的辉煌战绩，并于2022年获得半导体产业最高奖项罗伯特·诺伊斯奖 [4] - 其执掌的华登国际自1987年成立至今投资了超过100家半导体企业，投资了中芯国际、中微公司、芯原股份、澜起科技、兆易创新等众多中国现象级企业的早期阶段 [4] - 华登国际于1993年进入中国，参与了中国创投及半导体领域大量从“0到1”的过程，在2018年之前，其代表的美元机构是投资中国芯片公司的主要市场化资金来源之一 [4][5] 陈立武出任英特尔CEO的背景与初期成效 - 陈立武于2025年3月被任命为英特尔CEO，任命当天英特尔股价直线拉升超过25% [5][8] - 其上任前，英特尔正处最艰难时期，财报出现166亿美元（约合人民币1169亿元）的季度亏损新纪录 [8] - 上任后，陈立武利用其庞大行业关系网络，为英特尔引入了软银20亿美元和英伟达50亿美元的战略投资，出色完成了董事会期望 [5][8] Rivos收购案引发的利益冲突争议 - 2025年9月，Meta尝试收购芯片设计公司Rivos，其估值当时为20亿美元 [9] - 2025年12月，英特尔加入竞购，导致Rivos目标价格上涨至40亿美元 [9] - 争议核心在于Rivos是陈立武一手孵化的企业：他于2021年牵头组建创业团队并成立Rivos，担任董事会主席，其旗下的华登风投是公司首轮投资方 [11][12] - 英特尔内部质疑陈立武作为Rivos董事会成员及早期投资方，能从收购中获利，存在“利益输送”嫌疑，其曾在夏天推动收购但被董事会以利益冲突为由驳回 [14] 对其他被投公司的收购引发进一步质疑 - 除Rivos外，陈立武似乎也在推动英特尔收购其担任董事长的全栈生成式AI平台公司SambaNova [15] - 华登国际曾领投SambaNova 5600万美元的A轮融资，该公司在2024年现金流接近枯竭，2025年4月裁员15% [15][16] - 英特尔于2025年12月初正式提交对SambaNova的收购邀约，成交价预计为16亿美元，而该公司在2021年融资后估值曾达50亿美元，后因经营问题估值下调至20亿美元左右 [15][16] - 自2019年以来，英特尔风险投资部门与陈立武或其相关投资公司共同投资多达12次 [16] 英特尔内部的激烈分歧与合规性质疑 - 英特尔内部对收购争议反应两极，反方认为陈立武严重违反《英特尔行为准则》，该准则要求高管披露潜在利益冲突，并警惕因持有供应商、客户或竞争对手股权而产生的冲突 [17] - 部分极端不满的员工因此选择离职 [17] - 反方建议陈立武处理掉投资组合股份、设立保密信托或将英特尔风险投资部门决策权移交给首席财务官，以消除利益冲突 [17] 半导体行业特性与英特尔转型的必然选择 - 半导体行业研发投入占销售规模比重常年在20%以上，高于生物医药、计算机软件等行业 [19] - 行业特性决定其发展史是一部产业投资史，成熟市场形成“小公司创新、大公司并购，风投+并购滚动式发展”的模式 [20] - 对于英特尔这类需要转型的老牌大厂，“并购+产业投资”是适合的路径，而陈立武因其深厚的产业投资背景（投出半导体半壁江山）成为领导转型的合适人选 [20] - 陈立武上任后叫停了英特尔资本的剥离计划，并强调将利用投资组合支持公司战略，佐证了双方在此模式上达成共识 [21] 争议背后的地缘政治与身份认同因素 - 陈立武面临的质疑远超商业利益冲突，其华人背景与中国广泛的投资联系成为焦点，例如其担任顾问的ACM Research曾被指控违反美国规定为其他国家提供关键技术 [19][21] - 陈立武曾公开表示“我是一位华侨，一直拥有中国情结”，同时称“美国是生活了40多年的家”，其复杂的身份背景在当下地缘政治环境中受到审视 [21] - 有观点指出，美国政府的压力正推动芯片行业重新思考与中国的经济联系，而陈立武成长于与中国经济联系被视为赚钱途径的时代 [22]

文章核心观点 - 全球首款实现量产并装车的RISC-V架构车规级芯片紫荆M100正式发布，标志着中国汽车芯片产业在开放架构的自主研发和工程化能力上取得实质性突破，验证了国内企业从“跟随”到“并跑”的实力 [1][12] 技术突破与研发历程 - 紫荆M100是全球首款量产上车的RISC-V汽车芯片，具备高算力、低功耗、高安全性与高扩展性四大核心特征 [3] - 芯片研发周期仅用时两年，远低于行业通常的4-5年，创造了行业奇迹 [3] - 芯片测试项目达824项，控制器主板测试项目达1430项，整车测试还有好几百项，经历了近一年的严格验证过程 [3] 商业模式与市场进展 - 公司由长城汽车孵化，形成了“车企正向定义、芯片开发、车机验证”的独特商业闭环模式，获得了主机厂的快速验证和应用背书 [5] - 长城汽车作为质量管控严格的代表，其使用案例为芯片提供了信用背书，已与四五家车企达成合作意向 [5] - 首批订单25万片已落地，其中10万片已完成交付 [5] 产品性能与技术优势 - 性能方面，紫荆M100的CoreMark跑分高达2.42，相较于同类竞品性能提升38% [5] - 功能安全满足ASIL-B等级，支持国密标准，符合ISO 21434网络安全标准 [5] - 抗干扰能力出色，ESD设计HBM模型达±8000V，CDM模型达±2000V，远超国外同类产品的4000V和750V水平 [6] - 国产化率达到80%以上，硅知识产权、晶圆制造、封装测试均采用国内供应链，编译工具及软件全部国产，自主研发IP超过15款 [6] 产业生态与行业影响 - 该芯片的发布是RISC-V在汽车领域实现产业落地的重要里程碑，将带动整车厂、芯片设计企业、IP供应商等加速RISC-V生态布局 [8] - 生态建设仍是行业最大挑战，供应链相关的IDE工具等并不齐全，公司耗时一年多对开源工具进行调整优化才达到可用状态 [8] - 公司已获得IATF16949流程认证，产品通过AEC-Q100认证，并拥有信息安全ISO27001、网络安全ISO21434等认证 [9] 产品应用与未来规划 - 紫荆M100首款应用产品是组合大灯，主要应用于对功能安全要求相对较低的车身控制领域，包括主大灯、氛围灯、开关等 [9] - 产品路线图清晰：已量产的M100；正在开发的M200（40纳米工艺，应用于TBOX、网关）；计划明年开发的M100L（氛围灯等）；以及更复杂的M300（将应用于发动机和底盘领域） [9][10] - 产品迭代采用技术复用策略，M100系列的IP和HSM模块可应用到后续系列 [10] - 除MCU系列外，公司还规划了配套的模拟类产品（如LDO、三相预驱等），并计划基于RISC-V架构打造SOC产品及区域控制器 [10]

印度首款自主研发微处理器发布 - 印度政府宣布其半导体领域取得里程碑式进展，首款完全自主研发的64位微处理器DHRUV64正式发布 [2] - 该处理器由印度高级计算发展中心（C-DAC）设计，采用64-bit RISC-V开源指令集架构和28nm制程，为双核设计，最高频率达1GHz [4] - 该处理器可应用于手机、电脑、汽车电子、医疗设备、国防系统及卫星通讯等多个场景 [4] 处理器的战略意义与市场背景 - DHRUV64标志着印度在建立安全自给自足的半导体生态系统方面的重大里程碑，增强了在先进处理器开发方面的本土能力 [4] - 该处理器支持关键的数字基础设施，从而减少对进口微处理器的长期依赖 [4] - 印度消耗了全球约20%的微处理器，DHRUV64的成功为其提供了一个现代化的本土处理平台 [4] 技术路线与未来规划 - 处理器采用RISC-V开放架构，该架构不涉及任何许可费用，有助于工业界、初创企业和研究机构更广泛地采用并共享创新 [4] - RISC-V通过为开发者提供通用工具和标准来鼓励共同创新，从而改善研究机构和公司之间的合作 [4] - 随着DHRUV64的成功落地，下一代更高性能的处理器Dhanush和Dhanush+也已进入开发阶段 [4]

公司股价与产品发布 - 公司股价于周四盘前上涨5%至20.17美元，延续了上周的强劲升势 [1] - 公司股价在上周11月24日和25日分别大幅上涨18%和11% [1] - 公司于11月24日发布了基于RISC-V架构的激光雷达专用高性能智能主控芯片费米C500 [1] - 公司同时发布了全球唯一的“光子隔离”安全技术以及256线安全激光雷达ATX焕新版 [1] 核心技术进展 - “光子隔离”安全技术已全系搭载至公司ATX、ETX等主激光雷达，实现了物理层面的极致“零误报” [1] - 费米C500芯片的发布，标志着公司第四代芯片平台实现了全栈自研 [1] - 费米C500采用自主可控的RISC-V架构，以保障供应链安全与技术迭代自主性 [1] - 该芯片是全球首款片上融合功能安全与网络安全双重认证的激光雷达专用主控芯片 [1] - 该芯片是全球首款内置点云智慧引擎IPE的激光雷达专用主控芯片，集成256核波形处理核，能智能滤除环境噪点并适应复杂天气 [1] 市场前景与预测 - 中金预计，随着城市导航辅助驾驶功能的普及，公司2025年中国车载激光雷达出货量将突破300万台 [2] - 中金预计，公司2028年中国车载激光雷达出货量将突破1000万台 [2] - 预计从2025年至2028年，公司中国车载激光雷达出货量年均复合增长率为58% [2] - 机器人领域被视为公司新的增长极，同时海外市场静待爆发 [2]

股价表现 - 公司股价连续两日大幅上涨，继前一日收涨超8%后，今日盘中涨幅一度扩大至超16%，报149.8港元 [1] 产品与技术发布 - 公司发布基于RISC-V架构的激光雷达专用高性能智能主控芯片费米C500 [1] - 费米C500是全球首款片上融合功能安全与网络安全双重认证的激光雷达专用主控芯片 [1] - 该芯片是全球首款内置点云智慧引擎IPE的激光雷达专用主控芯片，集成256-core波形处理核 [1] - 公司同时发布全球唯一光子隔离安全技术，该技术已全系搭载至公司ATX、ETX等主激光雷达 [1] - 公司发布256线安全激光雷达ATX焕新版 [1] 技术优势与特点 - 费米C500采用自主可控的RISC-V架构，保障供应链安全与技术迭代自主性 [1] - 芯片单芯片集成MCU、FPGA、ADC于一体，从硬件层满足车载场景对可靠性与信息安全的严苛要求 [1] - 芯片具备环境噪点智能滤除功能，能适应复杂天气条件，为自动驾驶提供全天候高精度感知 [1]

核心技术突破与全栈自研 - 发布基于RISC-V架构的激光雷达专用高性能智能主控芯片费米C500，单芯片集成MCU、FPGA、ADC于一体，是全球首款片上融合功能安全与网络安全双重认证的激光雷达专用主控芯片[4] - 费米C500是全球首款内置点云智慧引擎IPE的激光雷达专用主控芯片，集成256-core波形处理核，能智能滤除环境噪点，适应复杂天气条件[4] - 公司是行业内唯一实现包括激光器、探测器、激光驱动器、TIA芯片、ADC芯片、数字信号处理器和控制器七大关键部件全栈自研的激光雷达公司[6] - 截至2025年11月，公司共有16款自研芯片获得AEC-Q车规认证，自研芯片和半导体器件累计交付量达1.85亿颗，位列全球第一[6] 产品组合与市场地位 - 公司在APD、SiPM、SPAD三种激光探测技术均有布局且保持行业领先，APD数字激光雷达Pandar系列在L4级高性能激光雷达品类中全球TOP 10 Robotaxi企业有9家选择其作为主激光雷达，在全球无人驾驶领域市占率超60%，累计贡献营收超30亿元[11] - SiPM数字激光雷达AT系列是L2级车规级主激光雷达市场标杆产品，AT128+ATX合计量产交付约200万台，市占率已接近50%[11] - 最新发布的800线SPAD数字激光雷达ETX是全球测距最远的车规级超远距激光雷达，测距能力达400米（@10%反射率），角分辨率最高可达0.05° x 0.025°[14] - 第二代纯固态车规级激光雷达FTX水平视场最大可支持180°，垂直视场140°，是全球视野最广的纯固态车规级激光雷达[14] 光子隔离安全技术 - 发布全球唯一「光子隔离」安全技术，该技术确保每个激光通道接收到的光子彼此间互不干扰，探测通道数达到传统SPAD方案的10倍量级，有效避免通道间串扰产生"鬼影"[24][26] - 光子隔离技术已全系搭载至公司ATX、ETX等主激光雷达，可做到物理层面的极致"零误报"，具备超越行业的安全性与可靠性[1][26] - 该技术解决了传统SPAD方案易引起的"鬼影"、"高反膨胀"、"误滤除"等安全风险，守住了激光雷达的下限安全[19][24] ATX焕新版激光雷达与订单 - 发布搭载费米C500芯片的256线SiPM激光雷达ATX焕新版，最佳角分辨率可达0.08° x 0.05°，测距能力达230米（@10%反射率），点频3,840,000点/秒，相比上一代产品提升了一倍[28] - ATX焕新版内部嵌入光子隔离技术及点云智慧引擎IPE，无惧高反膨胀、雨雾噪点，全天候能力大幅升级[28] - ATX于2025年第一季度启动大规模量产，目前已累计交付近100万台，ATX焕新版在手订单规模已超过400万台，来自多家全球头部主机厂，将于2026年4月开启量产交付[28][33] 市场表现与行业趋势 - 公司累计第200万台激光雷达已于11月中旬正式量产下线并交付客户，9月份单月产量和全球交付量历史首次突破20万台[30] - 公司已连续8个月中国主激光雷达市占率第一并继续保持高速增长，9月市占率已上升到47%[30][34] - 激光雷达在新能源乘用车中的渗透率已达20%，五分之一的新车做到标配，公司已斩获前两大ADAS客户2026年全系车型定点合作并实现100%标配[32][33] - 随着L3功能即将落地，市场正推动汽车行业在L3级有条件自动驾驶车型上装载多颗（3-6颗）激光雷达，行业进入多颗时代[33]

股价表现 - 禾赛港股今日大幅上涨超8% [1] - 禾赛美股盘前上涨7.58%至16.600美元 [1][2] - 美股最新收盘价为15.430美元，较前一日上涨2.66% [2] - 当日美股交易区间为14.690美元至15.550美元，振幅5.72% [2] - 当日成交量为361.27万股，成交额为5479.58万美元 [2] 新产品与技术发布 - 公司发布基于RISC-V架构的激光雷达专用智能主控芯片费米C500 [1] - 费米C500采用自主可控的RISC-V架构，单芯片集成MCU、FPGA、ADC于一体 [1] - 该芯片是全球首款片上融合功能安全与网络安全双重认证的激光雷达专用主控芯片 [1] - 同时发布全球唯一"光子隔离"安全技术 [1] - 推出256线安全激光雷达ATX焕新版 [1] 资本市场动态 - 禾赛获纳入港股恒生综合指数成份股，于12月8日起正式生效 [1] - 此次纳入反映资本市场对公司业务表现与价值的高度认可 [1] - 分析指出公司后续有望获纳入港股通，进一步拓宽投资者基础，吸引内地增量资金 [1] 公司基本数据 - 公司总市值为24.09亿美元 [2] - 总股本为1.56亿股，流通股为1.26亿股 [2] - 市盈率为34.67，公司目前处于亏损状态 [2] - 52周股价区间为4.700美元至30.850美元 [2]