公司概况与IPO进展 - 公司是中国领先的半导体制造设备核心部件提供商及真空科学仪器设备供应商，主营业务为干式真空泵和真空科学仪器设备的研发、生产、销售及相关技术服务[2] - 北交所于11月21日对公司IPO申请文件发出第二轮审核问询函，重点关注市场竞争格局、业绩增长可持续性及收入核查充分性、备用泵与产品销售关系等核心问题[2] 市场竞争格局 - 竞争对手Ebara、Kashiyama均能提供集成电路领域的真空设备，公司在产品运行寿命、故障率等可靠性指标上与国际领先企业存在小幅差距，在先进制程领域的工艺技术积累上尚存差距[3] - 北交所要求公司说明主要竞争对手技术迭代周期的影响，对比分析是否存在缺少对标产品线的情形及对应的产品应用领域、市场份额，并说明在集成电路领域的竞争策略及维持客户合作稳定性的具体措施[3] 业绩增长可持续性 - 光伏领域干式真空泵产品收入出现断崖式下跌，报告期内收入分别为11,217.03万元、17,550.23万元、10,517.29万元和30.27万元，2025年上半年未形成对光伏领域主要客户的销售收入[4] - 公司光伏领域产品毛利率低于其他同类型产品，主要光伏领域客户业绩持续下滑，尽管集成电路领域受益于客户产能扩张，但2025年上半年对部分核心客户的收入和毛利率已有所下滑[5] - 北交所要求公司说明2025年上半年光伏领域主要客户未能形成收入的主要因素，光伏领域真空泵销售收入、利润是否存在进一步下滑风险，集成电路领域销售是否会受波及及应对措施[5] 财务表现与盈利能力 - 报告期内（2022年至2024年）公司营业收入从6.98亿元增至10.82亿元，但净利润分别为4.98亿元、6亿元、1.93亿元，2024年净利润同比大幅下滑67.8%，与营收增长形成鲜明反差[6] - 公司持有拓荆科技1.54%股份和中科信息0.80%股份，截至2024年末公允价值合计73,514.26万元，占公司期末资产总额的25.20%，报告期内因持有前述股份产生的公允价值变动损益和投资收益合计分别为46,188.29万元、54,587.00万元、807.70万元[8] 备用泵业务模式与存货风险 - 公司基于合同约定或行业惯例向部分客户提供备用泵，未与销售定价挂钩且未单独收取费用，报告期内存放在客户处的备用泵数量持续激增，带动存货余额从1.39亿元飙升至4.10亿元，存货周转率持续下降[6] - 该业务模式被监管层质疑是否为获取订单的"隐形对价"，权属约定是否清晰及迭代后备用泵的变现风险被重点问询，该问题直接关联公司拟募资8.25亿元中的干式真空泵产业化项目合理性[6] 募资计划与资金状况 - 公司本次拟募集资金82,548.33万元，2025年6月末货币资金余额59,484.17万元，北交所要求公司结合募投项目投资总额规划、实施期间资金投入计划与产出预期、上市后预期现金净流入情况等说明上市后资金使用规划及股利分配政策[7]

日本对美出口趋势 - 日本对美出口额连续7个月同比下降，10月同比下降3.1%至1.75万亿日元[1] - 拖累出口下降的主要类别为汽车、半导体制造设备及医药品，降幅分别为7.5%、49.6%和30.8%[1] - 汽车出口额降幅虽有所缩小，但仍是拖累日本对美出口连续下降的最大因素[1] 日本整体贸易状况 - 受对美出口持续下降影响，日本连续4个月呈现贸易逆差，10月贸易逆差达2318亿日元[1] - 10月日本整体出口额增长3.6%至9.7663万亿日元，主要受对亚洲及欧盟出口增加带动[1] - 10月日本进口额同比增加0.7%至9.9981万亿日元[1] 行业影响与背景 - 汽车及汽车零部件出口约占日本对美出口总额的三分之一，美国汽车关税政策影响巨大[1] - 贸易逆差持续已成为日元不断贬值的重要背景[1]

总体外贸表现 - 前10个月上海市进出口总值达3.71万亿元人民币，同比增长5.2%，增速高于全国整体水平1.6个百分点，进口和出口连续七个月实现“双增长” [1] - 10月单月进出口额为3679.8亿元，同比增长3.1%，其中出口1615.3亿元增长3.5%，进口2064.5亿元增长2.8% [1] - 累计出口1.64万亿元，同比增长10.5%，累计进口2.07万亿元，同比增长1.3% [1] 主要贸易伙伴 - 对东盟市场进出口5303.1亿元，同比增长12.6% [1] - 对中东市场进出口1333.6亿元，同比增长19.7% [1] - 对非洲市场进出口1222.2亿元，同比增长26.8% [1] - 对巴西进出口923.5亿元，同比增长7.8%，对印度进出口813.4亿元，同比增长31.6% [1] 新兴与重点产品出口 - 电动载人汽车、锂电池、太阳能电池合计出口1314.3亿元，同比增长11.7%，近半年出口增速均保持在25%以上 [2] - 液货船出口274.6亿元，同比大幅增长115% [2] - 劳动密集型产品出口1645.7亿元，同比增长2.9% [2] 关键原材料与高技术产品进口 - 金属矿砂进口1774.1亿元，同比增长8.6% [2] - 未锻轧铜及铜材进口506.7亿元，同比增长17.2% [2] - 半导体制造设备进口同比增长29.6% [2] - 电脑及其零部件进口同比增长18.3% [2] - 飞机进口同比增长92.4%，飞机零部件进口同比增长41.5% [2] 民生消费品进口 - 乳品进口同比增长16.2% [2] - 干鲜瓜果进口同比增长15.3% [2] - 牛肉进口同比增长10.8% [2]

2025年8月中国半导体制造设备进口概况 - 2025年8月半导体制造设备进口数量为0.47万台，同比下降18.5% [1] - 2025年8月半导体制造设备进口金额为32.03亿美元，同比增长8.2% [1] - 进口数量与金额呈现量减价增态势 [1]

核心观点 - 日本2025财年上半年对美出口额因美国关税政策而大幅下降，导致对美贸易顺差显著减少 [1] 日本对美贸易表现 - 上半财年日本对美出口总额下滑10.2%至9.71万亿日元 [1] - 日本对美贸易顺差缩水22.6%至3.32万亿日元 [1] - 汽车出口额在对美出口总额中占比最高，其降幅达22.7% [1] - 汽车及零部件出口在日本对美出口总额中占比超过三分之一 [1] 主要受影响行业 - 汽车、半导体制造设备、汽车零部件等产品对美出口额大幅下降 [1] - 美国自4月起对进口汽车等商品加征关税对日本出口影响巨大 [1] 日本全球贸易概况 - 上半财年日本出口额同比微增0.2%至53.65万亿日元 [1] - 上半财年日本进口额同比减少3.2%至54.88万亿日元 [1]

2025年4月中国半导体制造设备进口概况 - 2025年4月半导体制造设备进口数量为0.48万台，同比下降9.9% [1] - 2025年4月半导体制造设备进口金额为31.07亿美元，同比下降8.8% [1] - 进口数量与进口金额均呈现同比下降趋势 [1]

日本制造业出口竞争力分析 - 日本制造业整体出口竞争力呈现下降趋势 亚洲新兴国家技术实力提升对日本传统优势产业构成挑战 [2] 显示性比较优势指数方法论 - 指数计算方式为日本总出口额中特定品类占比除以世界总出口额中同类品类占比 [4] - 指数超过1表明日本在该品类出口专业化程度高于世界平均水平 具有比较优势 [4] 汽车产业竞争力变化 - 2024年汽车品类指数为2.7 汽车零部件指数为1.7 均超过1表明较强出口竞争力 [2][5] - 与10年前相比 汽车及零部件指数出现下降 [2][5] 电子产品竞争力演变 - 影像记录设备（含录像机）2024年指数为1.8 保持比较优势但较10年前下降1.1个百分点 [5] - 家用电器（含冰箱洗衣机）2024年指数仅0.2 自1994年起持续低于1 [5] - 电器领域竞争力被中国和东盟国家持续侵蚀 [5] 半导体设备优势突出 - 半导体等制造设备2024年指数达7.7 为所有品类中最高 [5] - 较2014年上升0.4个百分点 成为逆势增长的优势领域 [5]

公司背景 - 阿斯麦控股（ASML Holdings）总部位于荷兰南部费尔德霍芬，是全球最大的半导体制造设备企业 [5] - 公司是全球唯一成功开发极紫外（EUV）光刻机的企业，该设备对生产最尖端芯片（如英伟达GPU）不可或缺 [5] - 在半导体光刻机领域占据90%的市场份额，总市值位列欧洲第三 [5] 技术发展 - 光刻技术原理与40年前相同，但设备已从小型（高约1米）发展至现今的先进系统 [7][9] - 公司技术公关负责人Mark Assinck展示了早期设备，强调技术演进的连续性 [9] 行业地位 - 阿斯麦是AI时代具有代表性的欧洲企业，其设备对半导体行业具有战略意义 [5] - 日经BP作为日本领先B2B媒体，聚焦经营管理、专业技术及生活时尚领域，对阿斯麦进行独家采访 [3][5]

美日贸易协议影响 - 美日贸易协议将汽车等商品关税从拟议的25%降至15%，扫除了美国贸易政策的部分不确定性[2] - 自4月份以来，对美汽车的出口价格已大幅下降，但出口量、制造业价格指数或就业方面未出现特别变化迹象[2] - 美国已与其他国家达成一系列贸易协议，目前经济出现衰退的风险并非如此，但经济衰退的风险依然存在[2] 日本经济总体评估 - 日本政府维持经济正在以温和的速度复苏的总体评估，尽管美国关税的影响在包括汽车在内的一些领域有所显现[2] - 日本政府一年来首次下调对出口的评估，反映出半导体制造设备出口放缓[2] 日本国内价格与消费 - 日本政府修订7月份关于国内企业商品价格的措辞，称增长速度最近正在放缓，6月份曾表示在逐步上升[3] - 价格增速放缓归因于政府的能源补贴和食品价格增长放缓[3] - 对于占日本经济一半以上的私人消费，政府维持其正在回升的看法[4]

日本参与阿拉斯加LNG计划 - 日本将正式讨论参与美国阿拉斯加州液化天然气（LNG）开发计划 [1] - 该计划由美国总统特朗普提出 日本将其作为日美关税谈判的筹码 [1] - 日本在造船和半导体制造设备等领域具有技术优势 提出加强这些领域的合作 [1] - 日本展现出为重振美国制造业作贡献的态度 [1]