财务业绩摘要 - 2025年前三季度公司实现营业收入273.01亿元，同比增长34.14%，归母净利润51.30亿元，同比增长14.97% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入111.60亿元，同比增长39.19%，归母净利润19.22亿元，同比增长14.30% [1] - 2025年前三季度公司扣非后归母净利润为42.66亿元，同比减少16.39%，但第三季度扣非后归母净利润为19.21亿元，同比增长18.15% [1] 盈利能力与费用分析 - 2025年前三季度公司毛利率为41.41%，同比下降2.81个百分点 [2] - 公司销售费用率为3.13%，同比下降0.76个百分点，管理费用率为6.90%，同比上升0.30个百分点 [2] - 公司研发费用率为12.03%，同比上升1.26个百分点 [2] 增长驱动因素与市场地位 - 公司收入增长主要受益于国内集成电路装备市场持续增长，以及工艺覆盖度和市场占有率的稳步提升 [2] - 公司凭借高效的产品研发能力和快速的客户响应速度，市场份额持续扩大 [2] 行业前景与公司定位 - 2025年全球半导体制造设备总销售额预计将创下1255亿美元的新纪录，同比增长7.4%，2026年有望进一步增长至1381亿美元 [2] - 中国大陆在预测期内将继续领跑所有地区，公司作为国产半导体设备龙头有望受益于设备需求增加和国产替代加速的双重利好 [2] - 公司的平台化布局和持续技术突破有望转化为持续的营收增长 [2] 未来业绩预测与估值 - 预计公司2025-2027年收入分别为390.9亿元、492.5亿元、608.2亿元 [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为73.5亿元、95亿元、120.6亿元 [3]

IPO市场整体趋势 - 2025年1月至9月中国大陆IPO筹资额为100亿6500万美元，虽比上年同期增长约7成，但与同期最高的2022年（633亿4600万美元）相比大幅下降84% [4] - 同期IPO企业数量仅有75家，仅相当于同期最高的2021年（375家）的20% [4] - 尽管上证综合指数处于10年来的高位，IPO企业数量和筹资额依然低迷 [2][4] IPO政策导向与资金流向 - IPO活动日益凸显政策导向，资金被优先引向纯电动汽车、半导体等具有发展潜力的制造业 [2][5] - 金融机构通过控制股票市场供给规模防止股市行情暴跌，对市场供需影响较大的大型IPO及非制造业领域IPO被引导至香港市场 [5] - 中国上市公司在2015年至2023年间，制造业获得的补贴占销售额比例为0.63%，而非制造业仅为0.20%，补贴优先分配给能为提升制造业竞争力做贡献的行业 [9] 重点行业IPO表现 - 在1月至9月IPO筹资额排名前十的企业中，有5家属于汽车零部件等汽车相关领域 [5] - 筹资额排名靠前的汽车相关企业包括中策橡胶（5.6亿美元）、黑龙江天有为电子（5.1亿美元）、苏州汇川联合动力系统（5.1亿美元）、上海友升铝业（3.1亿美元）和广州瑞立科密汽车电子（2.7亿美元） [6] - 半导体相关企业被优先推动上市，筹资额前十公司中的北京屹唐半导体科技（3.5亿美元）和湖北兴福电子材料（1.6亿美元）属于该领域 [6] 科创板与前沿技术企业 - 科创板作为让国家重视的企业上市的板块被广泛认知，在1月至9月筹资额排名前十的公司中，有3家在该板块上市 [7] - 半导体企业中科寒武纪科技已在科创板上市 [7] - 人形机器人企业宇树科技计划年内提交上市申请，GPU公司摩尔线程智能科技已快速通过上市委员会审核，审批周期仅3个月 [9] 未来政策展望 - EV、半导体、机器人均为中国领导层重视的产业领域，可称之为“国策股” [9] - 中国在二十届四中全会上讨论了2026至2030年经济运行方针，未来很可能继续采取重视高科技产业发展的措施 [9]

近一年中国半导体制造设备进口情况统计图 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国半导体制造装备行业市场运行格局及投资前景研判报 告》 数据来源：中国海关，智研咨询整理 根据中国海关数据显示：2025年8月中国半导体制造设备进口数量为0.47万台，同比下降18.5%，进口金 额为32.03亿美元，同比增长8.2%。 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 ...

投资计划概述 - 日本公布5500亿美元对美投资工具的潜在项目清单，涉及项目总规模超过4000亿美元 [1][3] - 投资计划是美日贸易协议的核心组成部分，旨在通过投资关键领域推动双方经济利益与安全利益 [4] - 项目最终由美国决定，若日本未能为选定项目提供资金，美国有权恢复更高关税 [4] 主要投资项目 - 能源类项目在清单中占据主导地位，西屋电气拟投建AP1000核反应堆及小型模块化反应堆项目，投资规模接近1000亿美元 [3] - 日立GE能源公司的小型模块化反应堆项目规模预计高达1000亿美元 [3] - 软银集团对一项价值250亿美元的大型电力基础设施开发项目表现出兴趣 [3] - 项目清单包含21个项目，单个项目规模从3.5亿美元至1000亿美元不等 [3] 参与企业与领域 - 参与企业包括软银集团、西屋电气、GE Vernova、日立、三菱重工业株式会社、开利公司、松下等 [1][3] - 投资领域包括能源、人工智能、关键矿物、半导体、制药、金属、造船、量子计算等 [1][4] 汽车行业动态 - 美国总统特朗普表示，丰田将在美国多地建造汽车工厂，投资规模将高达100多亿美元 [1][7] - 丰田汽车未出现在日本经济产业省公布的项目清单中 [7] - 受美国高关税政策影响，日产汽车、马自达等四家公司在美国市场销量低于上年同期 [4] 贸易背景与影响 - 美日贸易协议中，美国将日本汽车关税从27.5%降至15% [4] - 2025财年上半年日本对美出口总额下滑10.2%至9.71万亿日元，对美贸易顺差缩水22.6%至3.32万亿日元 [5] - 汽车出口额在对美出口总额中占比最高，降幅达22.7%，汽车及零部件出口占比超过三分之一 [5] 其他合作与表态 - 美国和日本寻求提高联合造船能力，美国商务部长卢特尼克与日本官员签署了谅解备忘录 [1][7] - 美国总统特朗普对美日同盟关系表示赞扬，并感谢日本对美国进行大规模投资 [7] - 美国商务部长卢特尼克会见了清单中多家企业的高管，称该项目处于起步阶段 [7]

日印半导体合作倡议 - 日本和印度启动《日印经济安全保障倡议》，旨在构建不依赖中国的半导体供应链 [3] - 该倡议将半导体列为首要重点合作领域，涉及设备、材料、供应链构建、研发与人才培养 [4] - 日本政府计划推动日本企业在印度进行约10万亿日元规模的投资 [5] 企业动态与政府支持 - 瑞萨电子和Tokyo Electron等日本半导体相关企业正全面进驻印度市场 [3] - 两国领导人视察Tokyo Electron宫城公司，参观其计划供应印度的半导体制造设备，彰显合作 [5] - 印度政府有意通过吸引日本投资来构建不依赖中国的供应链，并创造就业 [6] 合作背景与战略意义 - 印度在机械和零部件进口上对中国依赖度大，合作旨在降低此风险 [6] - 对日本企业而言，投资将为进驻印度市场铺平道路 [6] - 印度有望成为半导体和电子设备制造的新基地 [6]

记者 吴丹璐 昨天，上海市发布2025年前三季度经济数据，以5.5%的GDP增速跑赢全国大盘。值得注意的是， 在外部严峻的经济环境下，上海交出了一份亮眼的外贸"成绩单"。 数据显示，前三季度，上海市进出口3.34万亿元，同比增长5.4%，增速比全国高1.4个百分点。其 中，出口1.48万亿元，同比增长11.3%，增速比全国高4.2个百分点；进口1.86万亿元，同比增长1.1%， 比全国高1.3个百分点。 今年年初，上海的进出口增速一度落后于全国水平，但形势在第二、第三季度得到大幅改善。前三 个季度，上海市进出口规模为1.01万亿元、1.14万亿元、1.19万亿元，同比分别下降2.5%、增长7.2%、 增长11.2%。 高端制造业出口增势也十分明显，工业机器人、航空航天装备、高端机床、石化机械出口分别增长 41.6%、39%、36.5%、29.6%。 绿色产品出口态势仍然强劲，前三季度，上海"新三样"出口同比增长6.3%，继续保持超千亿元的出 口规模。其中在特斯拉储能工厂投产的带动下，锂电池出口321.5亿元，增长20.7%；上汽加大混动汽车 出口力度，推动上海市混动汽车出口196.1亿元，增长2.1倍；绿色航 ...

整体外贸表现 - 前三季度上海市进出口总值3.34万亿元人民币，同比增长5.4%，增速较前8个月加快0.9个百分点 [1] - 出口额为1.48万亿元，同比增长11.3%；进口额为1.86万亿元，同比增长1.1% [1] - 进出口规模呈阶梯式上行，第一、二、三季度规模分别为1.01万亿元（同比下降2.5%）、1.14万亿元（同比增长7.2%）、1.19万亿元（同比增长11.3%） [1] - 9月单月进出口额4059亿元，突破4000亿元大关，同比增长12.5%，其中出口增长9.4%，进口增长15% [1] 主要贸易主体 - 民营企业进出口额1.32万亿元，同比增长27.1%，拉动全市外贸增长8.9个百分点 [1] - 民营企业进出口值占全市进出口总值的比重为39.5%，较去年同期提升6.7个百分点，创历史新高 [1] 主要贸易市场 - 对新兴市场进出口增长显著，其中对东盟进出口4748.2亿元（增长12.5%）、对中东进出口1211.3亿元（增长22.9%）、对非洲进出口1128.5亿元（增长32.5%） [2] - 对印度进出口741.4亿元，同比增长33%；对墨西哥进出口606.9亿元，同比增长17.4% [2] - 对欧盟进出口6003.1亿元，同比微降0.4% [2] 主要出口产品 - 高新技术产品出口强劲，集成电路出口1505.4亿元（增长10%）、通用机械设备出口290亿元（增长25%）、电气控制装置出口277.2亿元（增长20.5%） [2] - 绿色航运装备液货船出口206.3亿元，同比大幅增长82.7% [2] - 电动载人汽车、锂电池和太阳能电池等新兴产品出口1121.7亿元，同比增长6.3%，其中锂电池出口321.5亿元，增长20.7% [2] - 劳动密集型产品出口1496.3亿元，同比增长4.5%，其中纺织服装出口882.7亿元，增长2.7% [2] 主要进口产品 - 高新技术产品进口6015.8亿元，同比增长6.4%，增速比总体进口高5.3个百分点 [3] - 关键设备及零部件进口增长突出，半导体制造设备进口增长22.6%、电脑及其零部件进口增长16.1%、飞机进口增长1.2倍、飞机零部件进口增长30.2% [3] - 消费品进口3585.4亿元，同比下降6.5%，但乳品进口增长19.7%、水果进口增长15.3%、肉类进口增长2.8% [3] - 大宗商品进口2148.1亿元，同比增长2.5%，其中金属矿砂进口增长10.4% [4]

外贸总体表现 - 前三季度上海市进出口总值3.34万亿元，同比增长5.4%，增速较前8个月加快0.9个百分点 [1] - 出口额为1.48万亿元，增长11.3%，进口额为1.86万亿元，增长1.1% [1] - 外贸规模呈现逐季阶梯式上行，一、二、三季度进出口规模分别为1.01万亿元（下降2.5%）、1.14万亿元（增长7.2%）、1.19万亿元（增长11.3%） [1] - 9月单月进出口规模突破4000亿元大关，达4059亿元，增长12.5%，其中出口增长9.4%，进口增长15% [1] 出口产品结构 - 主要工业品出口表现强劲，集成电路出口1505.4亿元增长10%，通用机械设备出口290亿元增长25%，电气控制装置出口277.2亿元增长20.5% [1] - 绿色航运装备液货船出口206.3亿元，大幅增长82.7% [1] - "新三样"产品出口1121.7亿元，增长6.3%，其中锂电池出口321.5亿元，增长20.7% [1] 市场主体结构 - 民营企业成为外贸增长主要动力，实现进出口1.32万亿元，增长27.1%，拉动全市外贸增长8.9个百分点 [2] - 民营企业进出口值占全市比重达39.5%，较去年同期提升6.7个百分点，创历史新高 [2] 国际市场分布 - 对新兴市场进出口增长显著，对东盟进出口4748.2亿元增长12.5%，对中东进出口1211.3亿元增长22.9%，对非洲进出口1128.5亿元增长32.5% [2] - 对印度进出口741.4亿元增长33%，对墨西哥进出口606.9亿元增长17.4% [2] 进口产品结构 - 产业升级带动高技术产品进口增长，进口高新技术产品6015.8亿元，增长6.4%，增速高于总体进口5.3个百分点 [2] - 关键设备及零部件进口增速突出，半导体制造设备进口增长22.6%，电脑及其零部件进口增长16.1%，飞机进口增长120%，飞机零部件进口增长30.2% [2] - 消费品进口3585.4亿元，下降6.5%，但民生类消费品如乳品进口增长19.7%，水果进口增长15.3%，肉类进口增长2.8% [2] - 大宗商品进口2148.1亿元，增长2.5%，其中金属矿砂进口增长10.4% [2]

核心观点 - 日本2025财年上半年对美出口额因美国关税政策而大幅下降，导致对美贸易顺差显著减少 [1] 日本对美贸易表现 - 上半财年日本对美出口总额下滑10.2%至9.71万亿日元 [1] - 日本对美贸易顺差缩水22.6%至3.32万亿日元 [1] - 汽车出口额在对美出口总额中占比最高，其降幅达22.7% [1] - 汽车及零部件出口在日本对美出口总额中占比超过三分之一 [1] 主要受影响行业 - 汽车、半导体制造设备、汽车零部件等产品对美出口额大幅下降 [1] - 美国自4月起对进口汽车等商品加征关税对日本出口影响巨大 [1] 日本全球贸易概况 - 上半财年日本出口额同比微增0.2%至53.65万亿日元 [1] - 上半财年日本进口额同比减少3.2%至54.88万亿日元 [1]

2025年4月中国半导体制造设备进口概况 - 2025年4月半导体制造设备进口数量为0.48万台，同比下降9.9% [1] - 2025年4月半导体制造设备进口金额为31.07亿美元，同比下降8.8% [1] - 进口数量与进口金额均呈现同比下降趋势 [1]