报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周末美伊缓和的紧张氛围再度被打破，美伊冲突升级，伊朗重新关闭霍尔木兹海峡，虽双方于20日在巴基斯坦展开新一轮谈判但分歧较大，地缘溢价回升提振能化商品，中东地缘风险依然存在，随着短期地缘情绪有所消化，预计本周二国内原油期货或维持震荡偏弱的走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 原油2606情况 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油2606 | 震荡 | 震荡偏强 | 震荡偏弱 | 偏弱运行 | 地缘风险降温，原油震荡偏弱 | [1] 涨跌幅度计算说明 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度 [2] 强弱判断标准 - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] 偏强/偏弱适用范围 - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4] 原油（SC）观点及逻辑 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡偏强，参考观点为偏弱运行，核心逻辑是美伊冲突升级，地缘溢价回升，中东地缘风险仍在，短期地缘情绪消化后，预计本周二国内原油期货震荡偏弱 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶期货 2605 合约本周二缩量减仓、震荡偏弱且略微收低 0.82%至 16345 元/吨，5 - 9 月差贴水幅度扩大至 55 元/吨，随着新一轮割胶期临近供应预期增强，预计后市维持震荡偏弱走势 [5] - 甲醇期货 2605 合约本周二缩量减仓、震荡下行且大幅收低 4.69%至 3229 元/吨，5 - 9 月差升水幅度扩大至 271 元/吨，因短期地缘风险降温回吐部分溢价，预计后市维持高位震荡走势 [6] - 原油期货 2605 合约本周二缩量减仓、震荡偏弱且大幅收低 2.94%至 740.6 元/桶，因短期中东地缘风险降温、伊朗半封锁霍尔木兹海峡、美伊相互袭击，预计后市国内原油期货价格维持高位震荡走势 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2026 年 3 月 29 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 69.14 万吨，环比增 0.58 万吨、增幅 0.85%，保税区库存 12.01 万吨、降幅 1.62%，一般贸易库存 57.13 万吨、增幅 1.38%；青岛天然橡胶样本保税仓库入率降 1.10 个百分点、出库率增 1.17 个百分点，一般贸易仓库入库率增 0.48 百分点、出库率增 0.36 个百分点 [8] - 截至 2026 年 3 月 27 日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率 79.37%，环比 +0.05 个百分点、同比 +1.18 个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率 72.24%，环比 +0.03 个百分点、同比 +3.88 个百分点；预计下周期样本企业产能利用率存小幅走低预期 [9] - 2026 年 2 月我国汽车产销分别完成 167.2 万辆和 180.5 万辆，环比分别降 31.7%和 23.1%，同比分别降 20.5%和 15.2%；1 至 2 月汽车产销分别完成 412.2 万辆和 415.2 万辆，同比分别降 9.5%和 8.8%；2 月汽车出口同比增长 52.4% [9] - 2026 年 2 月我国重卡市场销售约 7.5 万辆，环比 2025 年 1 月降近 3 成，比上年同期 8.14 万辆下滑约 8%；1 - 2 月重卡行业累计销量超 18 万辆，同比增长约 17% [10] 甲醇 - 截至 2026 年 3 月 27 日当周，国内甲醇平均开工率 87.66%，周环比增 2.05%，月环比增 0.25%，较去年同期增 11.99%；周度产量均值 207.17 万吨，周环比减 0.32 万吨，月环比减 0.15 万吨，较去年同期增 24.48 万吨 [11] - 截至 2026 年 3 月 27 日当周，国内甲醛开工率 34.10%，周环比增 0.13%；二甲醚开工率 8.68%，周环比减 1.45%；醋酸开工率 86.64%，周环比减 1.66%；MTBE 开工率 57.31%，周环比增 0.11% [11] - 截至 2026 年 3 月 27 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 82.35%，周环比增 0.09 个百分点，月环比增 1.7%；甲醇制烯烃期货盘面利润 -532 元/吨，周环比回落 155 元/吨，月环比回落 606 元/吨 [11] - 截至 2026 年 3 月 27 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存 75.57 万吨，周环比减 7.10 万吨，月环比减 21.96 万吨，较去年同期增 15.03 万吨；截至 2026 年 3 月 26 日当周，内陆甲醇库存 43.50 万吨，周环比减 5.04 万吨，月环比减 10.03 万吨，较去年同期增 10.72 万吨 [12] 原油 - 截至 2026 年 3 月 20 日当周，美国石油活跃钻井平台数量 414 座，周环比增 2 座，较去年同期回落 72 座；美国原油日均产量 1365.7 万桶，周环比回落 1.1 万桶/日，同比增 8.3 万桶/日 [12] - 截至 2026 年 3 月 20 日当周，美国商业原油库存 4.562 亿桶，周环比增 692.6 万桶，较去年同期增 2255.8 万桶；美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存 3094.5 万桶，周环比增 342.1 万桶；美国战略石油储备库存 4.15442 亿桶，周环比增 0.1 万桶 [13] - 截至 2026 年 3 月 20 日当周，美国炼厂开工率 92.9%，周环比增 1.5 个百分点，月环比增 4.3 个百分点，同比增 5.9 个百分点 [13] - 截至 2026 年 3 月 24 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 223620 张，周环比增 14923 张，较 2 月均值增 84511 张、增幅 60.75%；Brent 原油期货基金净多持仓量平均 315830 张，周环比减 12874 张，较 2 月均值增 154436 张、增幅 95.69% [13] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|16350 元/吨|-50 元/吨|16345 元/吨|-195 元/吨|+5 元/吨|+195 元/吨| |甲醇|3560 元/吨|+200 元/吨|3229 元/吨|-90 元/吨|+331 元/吨|+90 元/吨| |原油|776.5 元/桶|-0.3 元/桶|740.6 元/桶|-22.9 元/桶|+35.9 元/桶|+22.6 元/桶| [15] 相关图表 橡胶 - 橡胶基差 [16] - 橡胶 5 - 9 月差 [23] - 上期所橡胶期货库存 [18] - 青岛保税区橡胶库存 [24] - 全钢胎开工率走势 [20] - 半钢胎开工率走势 [26] 甲醇 - 甲醇基差 [28] - 甲醇 5 - 9 月差 [34] - 甲醇国内港口库存 [30] - 甲醇内陆社会库存 [36] - 甲醇制烯烃开工率变化 [32] - 煤制甲醇成本核算 [38] 原油 - 原油基差 [40] - 上期所原油期货库存 [46] - 美国原油商业库存 [42] - 美国炼厂开工率 [48] - WTI 原油净头寸持仓变化 [44] - 布伦特原油净头寸持仓变化 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周四沪胶期货2605合约缩量减仓、震荡偏弱、大幅收低，收低2.51%至16090元/吨，5 - 9月差升水幅度收敛至60元/吨，随着新一轮割胶期临近，供应预期增强，预计后市维持震荡偏弱走势 [6] - 本周四甲醇期货2605合约放量增仓、强势上行、大幅收涨，最高涨至3287元/吨，最低下探至3060元/吨，收盘大幅收涨8.64%至3182元/吨，5 - 9月差升水幅度升阔至247元/吨，受短期地缘风险情绪影响持续上涨，预计后市维持震荡偏强走势 [7] - 本周四原油期货2605合约放量增仓、强势上行、大幅收涨，最高涨至823.0元/桶，最低下跌至776.3元/桶，收盘大幅收涨8.48%至814.9元/桶，随着伊朗封锁霍尔木兹海峡、美伊相互袭击产油设施，地缘风险增强，原油溢价回升，预计后市维持震荡偏强走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2026年3月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存67.76万吨，环比降0.28万吨、降幅0.42%，保税区库存12.13万吨、增幅1.43%，一般贸易库存55.63万吨、降幅0.81%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率和出库率均增加1.71个百分点，一般贸易仓库入库率增加1.37个百分点、出库率增加2.22个百分点 [9] - 截至2026年3月13日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率78.73%，环比+4.20个百分点、同比 - 0.36个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率71.80%，环比+6.42个百分点、同比+2.81个百分点；国内各轮胎企业排产基本恢复，对产能利用率有支撑；全钢胎企业内销出货活跃、去库加快，半钢轮胎企业内外销平稳、整体出货一般；预计下周期轮胎样本企业产能利用率小幅波动，中东地缘冲突致部分区域出口有阻力，企业将灵活调整排产比例，不排除小幅走低 [10] - 2026年2月，我国汽车产销分别167.2万辆和180.5万辆，环比分别降31.7%和23.1%，同比分别降20.5%和15.2%；1至2月，汽车产销分别412.2万辆和415.2万辆，同比分别降9.5%和8.8%；2月汽车出口同比增长52.4% [10] - 2026年2月，我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比2025年1月降近3成，比上年同期8.14万辆下滑约8%；1 - 2月，重卡行业累计销量超18万辆，同比增长约17% [11] 甲醇 - 截至2026年3月13日当周，国内甲醇平均开工率85.61%，周环比减1.22%，月环比减1.69%，较去年同期增9.94%；周度产量均值201.39万吨，周环比减3.36万吨，月环比减4.29万吨，较去年同期增14.53万吨 [12] - 截至2026年3月13日当周，国内甲醛开工率33.67%，周环比增3.25%；二甲醚开工率8.68%，周环比增0.96%；醋酸开工率88.69%，周环比增2.46%；MTBE开工率57.31%，周环比增1.48% [12] - 截至2026年3月13日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷78.44%，周环比增0.73个百分点，月环比减1.77%；甲醇制烯烃期货盘面利润58元/吨，周环比回升19元/吨，月环比回升54元/吨 [12] - 截至2026年3月13日当周，华东和华南地区港口甲醇库存88.06万吨，周环比减11.37万吨，月环比减6.21万吨，较去年同期增11.21万吨；截至2026年3月19日当周，内陆甲醇库存48.54万吨，周环比减3.77万吨，月环比增14.51万吨，较去年同期增14万吨 [13] 原油 - 截至2026年3月13日当周，美国石油活跃钻井平台412座，周环比增1座，较去年同期回落75座；美国原油日均产量1366.8万桶，周环比回落1万桶/日，同比增9.5万桶/日 [13] - 截至2026年3月13日当周，美国商业原油库存4.493亿桶，周环比增615.6万桶，较去年同期增1229.1万桶；俄克拉荷马州库欣地区原油库存2752.4万桶，周环比增94.4万桶；战略石油储备库存4.15442亿桶，周环比增0.1万桶；美国炼厂开工率91.4%，周环比增0.6个百分点，月环比增0.4个百分点，同比增4.5个百分点 [14] - 截至2026年3月10日，WTI原油非商业净多持仓量平均228015张，周环比增55865张，较2月均值增88906张、增幅63.91%；Brent原油期货基金净多持仓量平均286968张，周环比增40454张，较2月均值增125574张、增幅77.81% [14] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|16550元/吨|-500元/吨|16090元/吨|-310元/吨|+160元/吨|-190元/吨| |甲醇|3145元/吨|+200元/吨|3182元/吨|+270元/吨|-37元/吨|-70元/吨| |原油|696.1元/桶|+0.7元/桶|814.9元/桶|+50.6元/桶|-118.8元/桶|-49.9元/桶| [16] 相关图表 - 橡胶相关图表：橡胶基差、橡胶5 - 9月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势 [17][24][19] - 甲醇相关图表：甲醇基差、甲醇5 - 9月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [30][36][32] - 原油相关图表：原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [43][49][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油期货受美以对伊朗战争影响暴涨暴跌 后续需聚焦地缘风险溢价可持续性、供需基本面、政策落地节奏三大变量 操作上忌单边追涨杀跌 建议区间交易并做好止损 [3][4] - 股指期货早盘有调整要求 明天早盘调整是低吸机会 [6] - 黄金日线级别红绿线转空 以高空思路对待 [9] - 铁矿受商品情绪亢奋带动偏强运行 可维持偏多思路 但终端需求启动尚需时日 需关注政策端和情绪面影响 [11] - 玻璃日融变动不大 厂库累积 短期受商品整体情绪影响 按宽幅震荡思路看待 [14][15] - 甲醇受中东地缘突发事件驱动连续大波动 供应大减开启去库通道 本周港口库存减少13.07万吨 [19] - 纸浆大部分浆纸装置恢复正常排产 国内港口库存累库承压 下游纸厂开工负荷有望提升 文化纸和白卡纸有提价预期或支撑浆价 [23] 根据相关目录分别进行总结 原油期货 - 美以对伊朗战争扰乱中东原油及原料出口 亚洲炼油厂和石化企业削减产能、关闭装置或宣布不可抗力 部分企业降低生产负荷挪用原料库存维持运转 [3] - 中期需聚焦地缘风险溢价可持续性、供需基本面、政策落地节奏三大变量 操作上忌单边追涨杀跌 建议区间交易并做好止损 [4] 股指期货 - 大盘今日强指数弱个股 成交量变化不大 小周期处于高位 早盘有调整要求 明天早盘调整是低吸机会 [6][7] 黄金 - 黄金日线级别红绿线转空 昨晚冲高后再度回落 以高空思路对待 [9] 铁矿 - 澳巴发运正常 中长期供应宽松预期仍存 节后钢厂复产或带动铁矿 但终端需求启动尚需时日 需关注政策端和情绪面影响 技术面上偏强运行 维持偏多思路 [11][12] 玻璃 - 日融变动不大 季节性淡季厂库累积 需关注节后深加工复工进度 短期受商品整体情绪影响 按宽幅震荡思路看待 [14][15] 甲醇 - 伊朗是全球第二大甲醇生产国和出口国 近期受中东地缘突发事件驱动甲醇连续大波动 供应大减开启去库通道 本周港口库存减少13.07万吨 [19] 纸浆 - 大部分浆纸装置恢复正常排产 个别装置检修 国内港口库存累库承压 下游纸厂开工负荷有望提升 纸企毛利润低迷 文化纸和白卡纸有提价预期或支撑浆价 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着美国总统特朗普释放可能结束对伊朗战争的信号，中东地缘风险降温，原油溢价回吐，国际原油期货价格回调，拖累能化商品偏多氛围减弱，且全球央行可能提前结束降息周期迎来加息周期，流动性趋紧预期增强，预计本周二国内原油期货2604合约维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 原油2604合约情况 - 短期震荡偏强，中期震荡偏强，日内震荡偏弱，观点参考为震荡偏弱，核心逻辑是地缘风险降温，原油震荡偏弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 原油（SC）日内观点震荡偏弱，中期观点震荡偏强，参考观点震荡偏弱，核心是地缘风险降温、原油溢价回吐、国际原油回调、通胀预期回升使全球央行可能提前结束降息周期迎来加息周期，本周一夜盘国内原油期货2604合约高位回调，预计本周二维持震荡偏弱 [5] 涨幅跌幅说明 - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] 价格计算说明 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] 偏强偏弱适用性说明 - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着美以向伊朗发动军事袭击，中东地缘风险快速升温 ，虽伊朗未完全关闭霍尔木兹海峡，但欧美及其支持国的油轮及天然气船只被限制通过，美伊军事冲突持续，地缘风险溢价仍处高位 ，尽管OPEC +产油国宣布二季度开始重新恢复增产，但短期地缘因素盖过原油偏弱供需基本面 ，本周四夜盘国内外原油期货价格维持震荡偏强走势 ，预计本周五国内原油期货或维持偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 原油2604短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏强，观点参考为偏强运行，核心逻辑是美伊战争持续，原油震荡偏强 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 原油（SC）日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点偏强运行 ，因美以袭击伊朗使中东地缘风险升温，油轮和天然气船只通行受限，美伊冲突持续，地缘风险溢价高，虽OPEC +二季度恢复增产，但短期地缘因素主导，本周四夜盘原油期货价格震荡偏强，预计本周五国内原油期货维持偏强走势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2604合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行，多空分歧出现 [1] - 节后国内原油期货2604合约大幅收涨，由地缘风险溢价、供应紧平衡、国内复工需求三重驱动共振，中东局势反复是油价波动核心变量，春节期间美伊核协议谈判进展有限等加剧供应中断担忧，霍尔木兹海峡紧张升级或推高油价风险溢价，短期地缘风险因素弱化后受美国商业原油库存大幅累库利空因素压制，预计本周五国内原油期货维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 原油2604合约短期震荡，中期震荡，日内震荡偏弱，观点参考为偏弱运行，核心逻辑是多空分歧出现，原油震荡偏弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 原油日内观点偏弱，中期观点震荡，参考观点为偏弱运行，核心逻辑是节后国内原油期货2604合约大幅收涨，由地缘风险溢价、供应紧平衡、国内复工需求三重驱动共振，中东局势反复是油价波动核心变量，春节期间美伊核协议谈判进展有限等加剧供应中断担忧，霍尔木兹海峡紧张升级或推高油价风险溢价，短期地缘风险因素弱化后受美国商业原油库存大幅累库利空因素压制，本周四夜盘国内外原油期货价格低开高走略微收涨但多空分歧出现，预计本周五国内原油期货维持震荡偏弱走势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油期货2604短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行，主要因地缘风险减弱，且受EIA公布美国商业原油库存大幅累库的利空因素压制 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 原油2604短期、中期震荡，日内震荡偏弱，参考观点为偏弱运行，核心逻辑是地缘风险减弱，原油震荡偏弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 原油日内观点偏弱，中期观点震荡，参考观点为偏弱运行，核心逻辑是节后国内原油期货2604合约大幅收涨，由地缘风险溢价、供应紧平衡、国内复工需求三重驱动共振，中东局势反复是油价波动核心变量，春节期间美伊核协议谈判进展有限等加剧供应中断担忧，霍尔木兹海峡紧张升级会推高油价风险溢价，随着短期地缘风险因素弱化，受美国商业原油库存大幅累库利空因素压制，本周三夜盘国内外原油期货价格小幅承压，预计本周四国内原油期货或维持震荡偏弱走势 [5]

美股市场走势分析 - 纳斯达克指数收盘上涨0.78%，盘中最大涨幅达1.41%，最低涨幅收窄至0.35%，呈现先拉升后回落再收涨的走势 [1] - 道琼斯指数收盘微涨0.26%，开盘上涨0.74%，尾盘几乎回吐全部涨幅，走势相对较弱 [1] - 市场呈现典型的纠结式上涨，向上有动力但抛压较重，导致盘中出现跳水 [1] 影响美股走势的经济与政策因素 - 美国12月核心资本品订单超预期，1月工业产值创近一年最大增幅，其中制造业产出增长0.6%，为2025年2月以来最大增幅，数据利好提振开盘表现 [1] - 美联储1月货币政策会议纪要显示，内部对利率调整路径存在明显分歧 [1] - 部分与会者认为，若通胀如期回落，进一步降息是合适的 [2] - 部分与会者认为，在通胀回落趋势不明确前，进一步宽松不合适，甚至有理事提出不应排除加息可能 [2] - 另有观点支持暂时停止降息，形成了降息、暂停和加息三派分歧 [3] - 市场对部分加息观点的担忧导致盘中跳水，但随后认为加息可能性低，推动尾盘回升 [3] 大宗商品市场动态 - 美国原油期货价格大涨，盘中最高冲破65美元，收盘在64美元左右，涨幅达4.24% [6] - 原油价格大涨主要与地区形势有关，若该因素发酵，短期内价格可能进一步飙升 [6] - 受避险情绪升温影响，白银和黄金价格也出现反弹 [7] - 原油期货此前涨幅有限，因此相对投资机会更明显；而黄金和白银经历前期上涨后，当前走势相对较弱，机会不那么突出 [7] 对相关板块的潜在影响 - 原油价格大涨，一根大阳线吞没过去四个交易日的下跌走势，预计将提振A股节后石化板块的表现 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油期货2604短期震荡、中期震荡、日内偏强，预计偏强运行，因地缘风险升温震荡偏强 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 近期供需基本面边际改善，OPEC+八大主要产油国宣布2026年3月继续暂停增产，产量维持2025年12月水平，缓解供应过剩担忧 [5] - 美国冬季风暴影响原油生产，上周原油库存减少350万桶，库欣地区库存同步下降74.3万桶，库存去化超预期强化看涨逻辑 [5] - 美伊双方分歧大，美国五角大楼“披萨指数”升高，地缘风险升温，提振本周二夜盘国内原油期货维持震荡偏强走势，期价略微收涨，预计本周三维持震荡偏强格局 [5] 时间周期说明 - 短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] 涨跌幅度计算备注 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] 涨跌情况界定 - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] 偏强/偏弱适用范围 - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]