公司股价表现与市场反应 - 截至发稿，长和股价上涨3.98%，报65.3港元，成交额达8亿港元 [1] - 摩根士丹利予其“增持”评级，目标价61港元，并预期其股价在未来60天内将跑赢大市指数 [1] 潜在资产重组与出售计划 - 公司正重拾努力以完成出售所持港口业务的计划，计划将整体交易分拆成若干资产包，使每个资产单元拥有各自的持股结构 [1] - 公司近期公告确认，正探索与集团全球电讯资产及业务、保健及美容产品业务可能独立上市，以及涉及集团若干欧洲国家电讯资产的可能交易 [1] - 公司表示，目前并不确定是否进行任何上述交易，但会不时接获建议以探索提升股东长远价值的机会 [1] 财务业绩预期与估值 - 长和将于3月公布其2025财年业绩，摩根士丹利预期公司将实现每股盈利与每股派息的正面增长 [1] - 摩根士丹利预期各项潜在的企业行动将为股价增添价值，并收窄其相对资产净值的折让 [1]

省属国资国企"十四五"实现跨越式发展，筑牢自贸港建设战略支撑 海南省属重点监管企业资产近7800亿元 海南日报讯（海南日报全媒体记者 邵长春）记者近日从省国资委获悉，"十四五"期间，海南省属 国资国企实现跨越式发展。其中，资产总额、营业收入等核心指标成倍增长，资产规模更是连跨5个千 亿级台阶，重大项目建设提速落地，改革活力持续迸发，成为海南自贸港建设的"压舱石"和主力军。 截至2025年底，省属重点监管企业资产达7798.54亿元，是2020年底的3.68倍；营业收入1753.54亿 元，较2020年增长2.95倍；实现利润33.52亿元，为2020年的2.2倍；资产负债率38.3%，保持全国最低水 平。 "十四五"期间，海南省属企业规模效应同步显现。全省资产超百亿元省属企业达10家，较"十三 五"末增加6家；3家企业资产破千亿元，实现零的突破；海南控股、海垦集团跻身中国企业500强。 "十四五"期间，省属企业累计贡献财力503亿元，较上一个五年增长2倍以上。累计完成固定资产投 资1580.81亿元，年均增速超20%；投资占比从2021年的5.3%提升至2025年的16.2%。 环岛旅游公路、美兰机场二期、商 ...

宏观经济与企业反思 - 当前经济环境相比去年更显暖和，许多负面因素正在被消化，显示出中国经济的极大韧性[3] - 过去几十年顺风顺水的发展可能使企业高估自身能力与竞争力，并过分依赖物业升值和运气，导致内功不强、底盘不扎实，在当前挑战下出现问题[5] - “一招鲜吃遍天”的时代已经过去，未来必须依靠创新，投入更多精力打造好产品、深化产品力，以提升企业核心能力与竞争力[6] 消费市场与产品趋势 - 尽管存在消费降级的大环境，但具备极致“质价比”的产品消费展现出强劲势头[6] - 复星旗下三亚·亚特兰蒂斯酒店2026年元旦假期平均入住率超过97%，Club Med地中海俱乐部国内多地度假村连续满房，入住率和单价均明显优于去年[6] - 中国拥有十几亿人口的消费大市场，机会始终存在[6] 创新与科技发展 - 科技创新是民营企业发展的新引擎，企业需要敢于投入基础研发，攻克关键核心技术，打造独门绝技[6] - 应在算法、算力、数据的浪潮中锻造新质生产力[6] - 新的资源开放正带来新机遇，从低空经济、商业航天到深海探测、无人驾驶、量子科技及脑机接口等领域，未来产业正在加速重塑全球产业版图[9] 绿色化与可持续发展 - 绿色、低碳、循环发展已是全球共识，并代表巨大的市场机遇[6] - 在诸多不确定性中，最为确定的是绿色化、数字化、智能化的发展趋势[6] - “十五五”时期中国将全面实施碳排放总量和强度双控制度，欧盟计划自2028年起将碳关税覆盖范围从6种原材料扩展至180种下游产品，这要求企业打造绿色智造核心优势，全面推动绿色生产与消费以应对绿色贸易壁垒[6] 全球化与出海机遇 - 出海和全球化依然是未来需要关注的重点，尽管面临国内市场内卷和外部环境不稳定的挑战[8] - 全球化是包括浙商在内的中国民营企业的重要机遇，复星全球化步伐加快，目前在超过40个国家和地区拥有产业布局，2025年上半年海外收入达466.7亿元，占总收入比例达到53%[8] - 中国庞大的经济体量、效率优势、供应链优势及工程师红利对全球而言是巨大机会，企业需建设全球化能力与眼光[8] 产业竞争力与全球价值平衡 - 中国民营科技企业在AI、机器人、生物医药等新兴产业已走出具有全球竞争力的道路[9] - 同样一款创新药，在美国价格是中国的20倍，在日本欧洲是中国的十几倍，新能源汽车和光伏产业在中国市场利润已非常薄，但在海外仍能盈利[9] - 新时代的“出海”不再是简单的产品出口，而是要在全球配置创新资源，参与或主导国际标准制定，打造源自中国的全球性品牌[9] - 企业未来需要探索在全球产业链和价值链中寻找平衡的智慧[9]

合作事件概述 - 海南省发展控股有限公司与平安银行股份有限公司于11月20日在深圳举行战略合作签约仪式 [1] - 海南控股正式成为平安银行在海南的首位总行战略合作伙伴 [1] - 双方合作恰逢海南自由贸易港全岛封关运作进入倒计时的关键节点 [1] 合作方背景 - 海南控股是海南自贸港建设的重要战略支撑力量 以高质量发展为主题 以市场化转型为主线 积极培育新质生产力 [2] - 平安银行是中国内地首批上市的全国性股份制银行之一 在科技赋能 零售业务 综合金融等领域形成独特竞争力 [2] 合作领域与内容 - 双方将在综合授信 交易结算 零售及科技金融 产业协同等多个领域开展深度合作 [3] - 合作旨在充分发挥海南控股的产业优势与平安银行的金融专业优势 打造银企合作示范项目 [3] - 平安银行将依托全牌照资源与综合金融 科技赋能核心优势 为海南控股提供专业化 系统化金融服务 [3]

公司高层人事变动 - 联想控股宣布李蓬辞去公司执行董事及CEO职务，原因为个人职业选择 [1] - 公司董事会决议委任前瞻技术研究院院长于浩为新任CEO [1][4] 前任CEO李蓬的任期表现 - 李蓬于2003年加入公司，2020年出任CEO，任期近六年 [3] - 在其任期内，公司营收实现增长，2024年营收达5128.06亿元，较2019年增长约32% [3] - 公司董事会肯定其引领公司战略及业务发展，在科技创新领域加大投入并提升投后管理 [4] - 然而，公司面临盈利能力挑战，2024年归母净利润约为1.33亿元，较2021年的57.55亿元高点下跌97%以上 [4] - 2025年上半年业绩有所回暖，实现归母净利润6.99亿元 [4] 新任CEO于浩的背景与战略方向 - 于浩拥有深厚的学术和技术背景，持有哈尔滨工业大学电气工程学士、电力系统及其自动化博士学位及计算机科学与技术博士后经历 [4] - 加入公司前曾在多家知名跨国企业负责研发，推动工业视觉、物联网、大数据、区块链、虚拟现实/增强现实等技术的产业化落地 [4] - 目前兼任中国人工智能学会NLU专委会副主任等社会职务 [4] - 公司董事会评价其为兼备产业运营经验的技术专家和企业管理者 [5] - 于浩将继续兼任前瞻技术研究院院长，以支持公司聚焦科技创新的战略方向 [5] 公司战略与行业趋势 - 聚焦科技创新是公司的核心战略方向，也与产业变革及资本市场主线相符 [5] - 在2025年半年报中，公司强调AI赋能推动科技创新与产业创新融合，加大在人工智能的布局和应用推广，致力于构建AI+应用生态圈 [5]

核心财务表现 - 收益1745.3万港元 同比减少41.89% [1] - 公司拥有人应占溢利1515.7万港元 同比增加79.05% [1] - 每股盈利0.37港仙 [1] 利润增长驱动因素 - 除税后溢利1510万港元 较去年同期820万港元增加690万港元或84.1% [1] - 租金收入由820万港元增加至1000万港元 [1] - 投资物业公允价值未出现重大变化 去年同期下降2040万港元 [1] - 利息收入由890万港元增加至1480万港元 [1] - 汇兑收益由440万港元增加至580万港元 [1] 业务结构特征 - 物业相关业务收入及利润增长 [1] - 财务收益来源多元化 包括租金收入、利息收入及汇兑收益 [1]

核心观点 - 公司制定对外投资管理制度以规范投资行为 防范风险 确保合法性和效益性 涵盖投资类型 审批权限 管理流程及监督机制 [1][2][4] 适用范围与定义 - 制度适用于公司及控股子公司 [2] - 对外投资包括短期投资（如股票 债券 基金 理财产品 分红型保险 持有不超过一年）和长期投资（如独资企业 合资合作项目 参股实体 期限超过一年） [2] 投资管理原则 - 投资需符合国家产业政策及法律法规 与公司发展战略一致 遵循审慎 高效益低风险原则 维护公司及股东利益 [2] 组织机构职责 - 股东会 董事会 董事长按权限决策投资项目 [2] - 董事会战略委员会研究重大投资并提出建议 [3] - 总裁为投资管理主要责任人 负责项目实施监控和汇报 [3] - 总裁办公室为归口管理部门 负责可行性分析 风险评估 资料保管及进度跟踪 [3] - 董事会秘书管理信息披露 [3] - 财务部参与可行性分析 会计处理 台账管理及减值评估 [3] - 法律顾问或总裁办公室审核投资协议 [4] - 内控审计部实施全过程审计 [4] - 其他部门参与评审 [4] 审批权限 - 投资需按层级审批 符合上市规则及公司章程 [5] - 达到以下标准之一需董事会审议：投资额占公司总资产10%以上 或占净资产10%以上且超1000万元 或占净利润10%以上且超100万元等 [5] - 达到以下标准之一需股东会审议：投资额占公司总资产50%以上 或占净资产50%以上且超5000万元 或占净利润50%以上且超500万元等 [5] - 涉及股权购买或出售时 按持股比例计算财务指标适用审批规则 [6] - 交易导致合并报表范围变更时 以标的公司财务指标为计算基础 [6] - 重大股权交易需披露经审计财务报告（审计截止日距股东会不超过6个月） 非股权交易需披露评估报告（评估基准日距股东会不超过一年） [6][7] - 放弃优先购买权导致合并范围变更时 以放弃金额及财务指标适用审批规则 [7] - 连续12个月内累计交易需按总额计算审批标准 [7][8] - 分期投资以协议全部金额为审批标准 [9] - 未达董事会标准的投资由总裁办公会审议报董事长审批 [9] - 续签或展期需重新履行审批程序 [9] 投资管理流程 - 短期投资管理：财务部编制资金流量表 与总裁办公室制定投资计划 审批后实施 财务部登记入账 证券投资执行联合控制制度 当日记入公司名下 定期核对资金及收益 [10] - 长期投资管理：提出项目建议书 尽职调查 可行性研究（重大项目可委托专业机构评估） 审批后实施 总裁办公室监督进度并按季度报告 实施小组负责财产转移 投资完成后取得证明 [11][12] 人事管理 - 向被投资单位派出董事 监事参与运营决策 维护公司利益 [13] - 对控股子公司派出董事长及高级管理人员 签订考核协议 定期述职 [13] - 派出人员定期向总裁通报被投资单位财务状况及重大事项 [13] 财务管理及审计 - 财务部定期取得被投资单位财务报告进行分析 总裁办公室跟踪项目进度 资金使用及收益情况 定期提交报告 [13] - 投资后按企业会计准则核算 [14] - 内控审计部定期或专项审计 定期盘点投资资产确保账实一致 [14] 投资收回与处置 - 出现特定情况时可收回或核销投资 [14] - 发生特定情况时可转让投资 [14] - 转让需按法律法规办理 审核审批文件 确定转让价格（必要时评估） 核销需取得法律证明文件 [14] - 处置审批权限按公司审批权限体系执行 [14] 监督与奖惩 - 投资进展需定期报送总裁办公室及董事会秘书 完成后提交总结 [15] - 总裁办公室 董事会办公室 财务部及内控审计部监督检查投资行为及效果 [15] - 对效益良好项目给予表扬奖励 对违规人员追究责任 造成损失时决策者承担部分责任 触犯刑律移送司法机关 [15] - 对贿赂舞弊或提供虚假信息导致损失者追究责任并处罚 [15] 附则 - 制度未尽事宜按国家法律法规及公司章程执行 [15] - 制度经董事会审议后实施 由董事会解释修订 [15]

公司业绩表现 - 收入7.4亿港元，同比减少4.15% [1] - 股东应占亏损4100万港元，同比收窄40.58% [1] - 每股基本亏损1.3港仙 [1] 行业环境因素 - 深圳居民赴港"一签多行"个人游签注恢复扩展 [1] - 启德体育园三月启用推动国际盛事及大型活动举办 [1] - 香港零售业总销货价值2025年上半年同比下跌3.3% [1] 细分市场表现 - 超级市场（含百货公司内超市部门）销货价值同比微升0.6% [1] - 港人北上消费娱乐趋势对本地零售业形成持续压力 [1]

评级结果 - 上海复星高科技集团2025年第二期高成长产业债获AAA评级 [1] 业务优势 - 业务板块多元化程度高 有助于分散单一业务经营风险 [1] - 医药制造业务保持较强竞争力及研发实力 [1] - 快乐板块具备较高商圈价值和品牌知名度 [1] - 主要经营主体均为上市公司 拥有较多优质产业投资 [1] - 2024年以来持续退出非核心资产实现资金回笼和债务压降 [1] 财务与经营 - 2024年实现营业总收入1143.04亿元人民币 [2] - 母公司面临一定短期偿债压力 [1] - 需关注资产退出及资金回流进展对资金平衡的影响 [1] 公司背景 - 成立于1994年11月 为复星国际境内产业经营及投资平台 [2] - 经历多次股权转让和股东增资 成为国内最大综合类民营企业集团之一 [2] - 聚焦健康、快乐、富足和智造四大产业布局 [2] 风险关注 - 宏观环境及行业周期波动对主营业务经营和盈利的影响 [1] - 政策调控和市场需求变化对经营的影响 [1] - 外部融资环境变化及再融资情况对信用状况的影响 [1]

国有企业监督体系构建 - 无锡市纪委监委协助市委构建以党内监督为主导、各类监督贯通协调的监督体系，明确人大、纪委监委、组织、发改、财政、审计、国资等监督监管职责，完善事前制度规范、事中跟踪监控、事后监督问责的工作链条 [2] - 健全"监督+监管""专责+专业"联动机制，加强执纪执法问题线索移送、专项治理审计随行、监管平台信息共用等方面的合作，推进各类监督力量整合 [3] - 深化国有企业纪检监察体制改革，强化"室组地企"联动协作机制，开发建设"四项监督"统筹衔接平台，为纪律监督、监察监督、派驻监督、巡察监督贯通融合提供数据支撑 [4][5] 监督重点与措施 - 聚焦"两个维护"，健全国有企业政治监督台账，紧盯企业落实党中央决策部署情况、党组织发挥政治功能情况、领导干部履职尽责情况，强化对账监督 [6] - 建立市纪委监委主要领导、分管领导与国有企业"一把手"和领导班子成员调研谈话监督机制，重点了解"一把手"贯彻党中央决策部署、履行管党治党责任等情况 [7] - 开展国有企业执行中央八项规定精神专项检查，严查违规吃喝、违规公款旅游等问题，推动修订完善市属国有企业相关制度 [8] 腐败问题治理 - 全面起底近年来调查摸排、案件查办、巡察监督、审计监督发现的问题线索，深挖彻查重大损失、重大风险以及违规决策背后的腐败问题 [10] - 重点用好"一谈一书两办法"，通过谈话找准问题、析透病因，精准制发纪检监察建议书，推动限时整改、强化跟踪问效 [11] - 选取国有企业领域违纪违法典型案例，摄制警示教育片，召开警示教育会议，分层分类开展警示教育 [12] 制度完善与整改 - 在查办无锡产业发展集团有限公司原党委书记、董事局主席蒋国雄系列案件后，推动该公司及下属子企业制订完善风险管理控制、对外担保管理等监管制度 [11] - 推动组织、发改、财政、审计、国资等部门协同发力，出台多项制度举措，建设完善在线监管平台，实现国有企业重点监管业务全程可溯 [11] - 建立案件通报制度，立案后及时向相关单位和地区通报情况，推动分层分类开展警示教育 [12]