5月27日，中信建投证券发布了对复星国际(00656.HK)的首次覆盖报告，给予公司"增持"评级。报告指 出，公司下属健康板块拥有包括复星医药、复宏汉霖、复锐医疗等多家上市公司，医药产业全方位布 局；快乐板块拥有豫园、老庙黄金、Club Med、三亚亚特兰蒂斯等多个优质资产和品牌；富足板块控 股复星葡萄牙保险、鼎睿再保险、BFC等全球化布局的多元资产。现阶段公司积极实施聚焦主业的战 略，公司资产展现出稳健的增长态势，资产质量持续优化，值得市场关注。 在富足板块，集团资产质量稳步提升。中信建投证券以保险业务为例，指出复星葡萄牙保险2024年毛保 费收入达约欧元61.7亿元，充分发挥复星"全球组织+本地运营"能力，通过海外拓展将国际业务占比由 2014年的约5%提高至29.8%；境内两家保险公司迎来关键发展机遇，其中复星保德信人寿的总保费收入 从2023年的人民币43.5亿元大幅增长至2024年的人民币92.5亿元，复星联合健康保险的保费收入也稳步 提升，并且两家公司均实现盈利。两家公司的不断成长有望为集团未来发展奠定坚实基础。 中信建投证券认为，复星国际目前积极实施"聚焦主业，瘦身健体"战略，资产质量有望持续回 ...

投资建议：公司持续推动"聚焦主业，瘦身健体"的战略调整，加速非核心业务的退出，预计资产质量持 续提升。预计2025-2027 年归母净利润分别为12.21 亿元/19.51 亿元/25.03 亿元，公司目前PB 低于0.3 倍，资产质量的修复有待市场逐步认知，首次覆盖，给予"增持"评级。 风险分析 简评 健康板块全方位布局：复星医药直接运营的业务包括制药、医疗器械、医学诊断、医疗健康服务，并通 过参股国药控股覆盖到医药商业领域。（1）核心制药板块涵盖创新药、成熟产品和疫苗三大领域：创 新药聚焦肿瘤（实体瘤/血液瘤）与免疫炎症治疗；成熟产品通过首仿药、复杂制剂、改良型新药研发 及产线整合实现降本增效；疫苗板块依托细菌性/病毒性技术平台推进自研与合作管线。重点产品包 括：汉利康（首个国产利妥昔单抗，适应症覆盖淋巴瘤、白血病及类风湿关节炎，国内首个获批RA 治 疗）；汉曲优（中欧美三地获批曲妥珠单抗，全球50 余国上市，适应症为HER2 阳性乳腺癌及胃癌）； 汉斯状（首个欧盟批准用于广泛期小细胞肺癌的PD-1 单抗，覆盖肺癌、食管癌等癌种，获五大CSCO指 南推荐）；奕凯达（国内首个CAR-T 产品，适应症为复发/ ...

金融、文旅合作空间巨大 多年以来，复星以"深度产业运营+深度产业投资"见长，持续深耕健康、快乐、富足三大业务板块；而 中信集团金融与实业并举，旗下拥有综合金融、先进智造、先进材料、新消费和新型城镇化五大业务板 块，双方在综合金融服务民营企业的业务层面，如资本市场、国际金融等领域，均有许多想象空间。 复星旗下有复星旅游文化集团，拥有地中海俱乐部度假村及三亚亚特兰蒂斯等知名度假品牌资源，可以 加强与中信集团旗下的中信建设等投资运营项目的合作，双方在文旅度假领域可以实现业务互补。 实际上，双方在深圳金沙湾项目已经达成深入合作——2024年11月29日，复星旅文联合中信城开投资集 团有限公司及深圳市大鹏新区管理委员会，在深圳大鹏金沙湾国际旅游度假区签署合作协议，引入地中 海.邻境度假村。 5月9日，复星国际有限公司(简称"复星国际")与中国中信集团有限公司(简称"中信集团")在北京签署战 略合作协议。 中信集团董事长奚国华表示，希望双方围绕综合金融、文旅康养和国际化等领域，进一步探索合作新模 式，实现产品和服务相互嵌入、相互赋能，打造央企和民企合作新典范。复星国际董事长郭广昌表示， 希望以此为新起点，充分发挥复星核心 ...

历经四次递表后，Mirxes Holding Company Limited（以下简称Mirxes;）的闯关之旅终于迎来了好消 息！ 在近日通过港交所聆讯之后，Mirxes（02629.HK）马不停蹄地发起全球发售，计划于5月15日起至5月 20日招股，预计2025年5月23日挂牌上市。 此次Mirxes全球发售4662万股，其中90%为国际发售、10%为香港公开发售，无超额配股权。每股发售 价23.30港元，每手100股，最多募资约10.86亿港元。 在支出方面，销售及分销开支、研发开支、一般及行政开支整体处于增长状态。2024年，这三项支出分 别为1619.75万美元、1910.44万美元、4595.95万美元。 截至2025年5月7日，Mirxes拥有一种核心产品（即GASTROClear™）、两种其他商业化产品（即 LUNGClear™及Fortitude™）及六种处于临床前阶段的候选产品。 其中，核心产品GASTROClear™为一个由12种miRNA生物标志物组成的用于胃癌筛查的基于血液的 miRNA检测组。GASTROClear™已于2019年5月获得新加坡卫生科学局（HSA;）的C类体外诊断 ...

复星国际在港交所公告，出售葡萄牙里斯本项目中大楼部分未来单元。 ...

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司收入为1921.42亿元，2023年为1982.003亿元；归属母公司股东亏损43.489亿元，2023年盈利13.791亿元；基本每股亏损0.53元，2023年每股盈利0.17元；每股股息0.02港元，2023年为0.038港元[5] - 2024年公司总收入达1921.4亿元，较2023年同期微降3.1%[21] - 2024年前四大附属公司总收入达1346.5亿元，占公司总收入比重达70.1%[21] - 2024年公司产业运营利润达49亿元，较2023年同期基本稳定[21] - 2024年公司归属母公司股东亏损43.5亿元，剔除重大一次性影响利润约7.5亿元[21] - 报告期内，公司收入为1921.42亿元，较2023年同期减少60.583亿元，同比下降3.1%[39] - 截至报告期末，公司总资产达7965.28亿元，较2023年末下降1.5%[46] - 报告期内，公司归属母公司股东亏损43.489亿元，2023年底归属母公司股东权益为1249.368亿元[43] - 截至2024年12月31日止年度，公司收入15800.3百万元，同比上升10.3%；归属母公司股东亏损4372.3百万元，同比增亏690.8%[101] - 2024年归属母公司普通股股东每股基本亏损0.53元，较2023年下降0.70元[123] - 2024年12月31日，母公司股东每股权益为14.43元，较2023年下降0.80元，2024年归属母公司股东综合亏损6485.2百万元，7月19日派发股利283.3百万元[124] - 董事会建议宣派2024年末期股息，普通股每股0.02港元，待2025年6月5日股东大会批准，7月16日派发[125] - 2024年12月31日，集团已签约未拨备资本承担为12241.8百万元，用于添置厂房设备及投资[126] - 2024年12月31日，集团总债务214104.6百万元，较2023年上升，中长期债务占比48.7%，较2023年下降[127] - 2024年报告期内平均债务成本为5.63%，较2023年上升3个百分点[128] - 2024年12月31日，总债务占总资本比率为52.0%，较2023年增加[122] - 2024年12月31日，集团借贷总额53.7%以固定利息率计算[123] - 2024年，经营业务现金流量净额26884.7百万元，投资活动现金流量净额127.0百万元，融资活动现金流量净额14269.0百万元[128][129][130] - 2024年12月31日，集团抵押资产151653.3百万元，或然负债8031.6百万元[141][142] - 2024年利息倍数为1.9倍，较2023年减少，因盈利下滑[143] - 2024年总权益为197,538.9百万元，归属母公司股东权益为118,103.2百万元，每股权益为14.43元[149] - 2024年总债务为214,104.6百万元，占总资本比例为52.0%，利息倍数为1.9倍[149] - 2024年资金运用为332,207.8百万元，现金及银行结余为106,339.3百万元[149] - 2024年归属母公司股东利润为 - 4,348.9百万元，每股基本盈利为 - 0.53元，每股稀释盈利为 - 0.53元[149] - 2024年健康业务利润贡献为901.1百万元，快乐业务为 - 1,878.6百万元，富足业务为 - 2,656.2百万元[149] - 2024年EBITDA为23,777.6百万元，建议每股股息为0.02港元[149] 公司各业务板块收入及利润占比情况 - 健康、快樂、富足、智造板块在2024年占公司收入的比例分别为24.0%、39.5%、28.5%、8.0%[41] - 健康、快樂、富足、智造板块在2024年归属母公司股东利润占比分别为 - 21.2%、44.1%、62.4%、14.7%[45] 公司海外业务相关数据 - 2024年公司海外收入占比提高到49.3%，海外员工数量占集团员工总数近一半[9] - 2024年公司海外收入占总收入达49.3%，同比增长6.2%[25] 公司资产退出情况 - 集团层面资产退出签约约175亿元等值，合并报表层面资产退出签约约300亿元等值[6] - 2022 - 2024年三年累计完成非战略及非核心资产退出约750亿元等值[24] - 2024年集团层面资产退出签约约175亿元等值，合并报表层面约300亿元等值[24] 公司重大项目及业务进展 - 复星医药增持复星凯瑞股权至100%，三亚“超级地中海”项目启航，推出复星旅文私有化方案并获高票通过[7] - 复宏汉霖自主研发的单抗药汉曲优®已在50多个国家和地区获批上市，2024年实现对北美市场商业供货[10] - 豫园灯会30周年火爆出圈，2025年1月主题灯组亮相越南河内，年内还将亮相泰国[10] - 海南矿业获得阿曼油田权益并拟并购莫桑比克锆钛矿项目[10] - 2024年“康养+保险”生态保单模式跑通，社区康养保单1.4万件，总保费128.5亿元[14] - 2024年复星医药联手设立50亿元生物医药产业基金[15] - 复星医药累计向全球供应超4亿支注射用青蒿琥酯，累计救治超8000万重症疟疾患者[17] - 2025年春节期间三亚亚特兰蒂斯酒店入住率超98%[18] - 2025年沱牌T68白酒开瓶金额同比增长80%[18] - 2025年复星家庭季活动带动销售额突破百亿元[29] - 报告期内，复星医药7个创新药/生物类似药共16项适应症获批上市[31] - 乙巳蛇年豫园灯会运用VR、AR技术实现云端观展[31][33] - 截至2024年底，乡村医生项目覆盖16个省、78个项目县，帮扶1.5万个行政村卫生室，守护2.5万名乡村医生，惠及300万户农村家庭、1634万农村人口[37] - 复星医药未来三年向非洲捐赠价值1000万元人民币的青蒿素类抗疟药品，截至2024年底，注射用青蒿琥酯累计救治全球超8000万重症疟疾患者，累计供应超4亿支[37] 公司各业务线财务数据关键指标变化 - 复星保德信人寿总保费收入从2023年的43.46亿元大幅增长至2024年的92.51亿元，复星联合健康保险保费收入稳步提升且两家公司均实现盈利[8] - 2024年复星葡萄牙保险毛保费收入达约61.72亿欧元，国际业务占比由2014年的不足5%提高至29.8%[10] - 2024年公司全年科创投入约69亿元，建立超20家全球科创中心[11] - 复宏汉霖2024年净利润达8.2亿元，同比增长50.3%[11] - 2024年复宏汉霖海外产品销售收入1.21亿元，较去年同期大幅增长30.76%[25] - 复宏汉霖四款自主研发和生产的产品海外获批上市，推动全球化进程[26] - 2024年复星葡萄牙保险海外业绩达18.4亿欧元，国际业务占比29.8%[27] - 报告期内，复星葡萄牙保险数字化用户总数突破190万人，占葡萄牙总人口近20%[33] - 复星葡萄牙保险医疗报销发票识别率从36%提升至44%，自动车险理赔率从48%提升至62%[33] - 2024年集团执行976项改善项目，839个项目结项，提炼356个最佳实践案例[34] - 2024年公司完成8.88亿美元可持续发展挂钩银团贷款[36] - 报告期内，健康、快乐、富足、智造板块收入分别为465.529亿元、767.101亿元、551.141亿元、155.859亿元，同比分别增长0.5%、下降13.8%、增长6.4%、增长22.2%[39] - 2024年豫园股份收入同比下降19.3%，复星葡萄牙保险收入同比上升12.7%[21] - 截至2024年12月31日，公司持有复星医药36.22%的权益，复星医药实现营业收入409.1亿元，归属股东净利润27.7亿元，同比增加15.46% [57] - 2024年健康板块收入465.529亿元，同比上升0.5%，归属母公司股东利润9.011亿元，同比上升55.3% [56] - 复星医药2024年研发投入55.54亿元，其中研发费用36.44亿元 [58] - 集团持有复宏汉霖59.56%权益，报告期内总收入约57.244亿元，同比增长6.1%，盈利总额约8.205亿元，同比增加约2.745亿元，研发开支约18.405亿元，同比增加约4.069亿元[59] - 截至2025年3月20日，复宏汉霖6个产品（24项适应症）于中国境内上市，4个产品于多国获批上市[59] - 集团持有Gland Pharma 51.83%权益，报告期内合并营业收入为6.83亿美元，同比增长15%，全年税后利润为0.84亿美元，同比增长6%，税后利润率为12%[61] - 2024年Gland Pharma在美国市场推出33款药物，截至报告期末在美国提交366项新药简略申请，与MAIA合作开发的15款复杂制剂预计2027年起逐步商业化[61] - 集团持有复锐医疗科技71.42%权益，报告期内全球销售及分销网络总收益为3.491亿美元，较2023年减少2.8%，净利润为0.288亿美元，同比减少12.6%，净利率由9.2%降至8.2%[63] - 报告期内复锐医疗科技全球多市场推出三款产品，与Prollenium合作获独家分销权，多款产品获批或预计上市[64] - 复星健康在五大经济带控股18家医疗相关机构，核定床位6578张，持有9张互联网医院牌照[66] - 报告期内复星健康营业收入60.3亿元，同比下降4.7%，管理费用同比下降8.2%，亏损2.18亿元，同比减亏2.09亿元[66] - 复星健康新增13个省/市级重点专科，共计达68个；大湾区区域医联体完成与157家诊所的网络签约；26个科室AI助手使用率超80%；控股医疗机构累计签约国内外保险公司52家[67] - 集团持有上海助立90.91%的权益，复星康养锁定床位超11000张，报告期内营业收入3.8129亿元[68] - 复星康养与保险公司合作的保险产品报告期内实现新单规模保费43亿元[70] - 快乐板块报告期内收入767.101亿元，同比下降13.8%；归属母公司股东亏损18.786亿元，增亏611.9%[74] - 集团持有豫园股份61.88%的权益，豫园股份报告期内营业收入469.24亿元，同比降低19.30%；净利润1.25亿元，同比减少93.81%；资产负债率67.82%，较上年降低0.21%[75] - 豫园股份旗下智选门店突破800家，豫园商城一期年人流量约4500万人次，全年签约销售97.68亿元，回款超百亿元[76] - 豫园股份报告期末管理费用同比减少约4.5亿元，人工成本同比下降5%[77] - 豫园股份通过四川沱牌舍得集团有限公司持有舍得酒业30.22%的权益[78] - 舍得酒业报告期内营业收入53.5707亿元，同比下降24.41%；净利润3.4577亿元，同比下降80.46%[78] - 舍得酒业酒类产品营业收入47.8888亿元，其中中高档酒40.956亿元，普通酒6.9328亿元[78] - 舍得酒业经销商数量共计2663家，海外业务布局达36个国家（地区）[79] - 复星旅文持有权益78.11%，旅游运营营业额达190.435亿元，同比增长6.0%，收入达170.019亿元，经调整EBITDA增长2.8%，经营利润为13.97亿元，经调整净利润为5130万元[80] - Club Med在超40个国家和地区开展业务，运营68家度假村，营业额达161.465亿元，同比增长7.0%，容纳能力增长4.7%，全球平均客房入住率达69.2%，平均每日床位价格为1791元，同比增长6.9%，2025年春节期间中国区营业额增长16%，平均入住率达80%[81] - 三亚亚特兰蒂斯营业额达15.446亿元，平均客房入住率达83.8%，较2023年增加1.9个百分点，到访客户从610万人次增加至630万人次，客房平均每日房价达1920.5元[83] - 太仓阿尔卑斯国际度假区和丽江地中海国际度假区到访人次分别达59.4万人和25.0万人[83] - 复朗集团持有权益64.63%，营业收入为3.286亿欧元，同比下降22.89%[84] - 保险板块收入为393.138亿元，同比上升5.0%，归属母公司股东之利润为17.161亿元，同比大幅提升117.2%[90] - 集团持有复星葡萄牙保险84.9892%权益，全年毛保费总额61.72亿欧元，同比增长18.5%，净利润1.735亿欧元，同比微降3.6%，葡萄牙市场份额达30.2%，较上年提升0.7%[92] - 复星葡萄牙保险5月

复星国际公告，截至2025年4月21日，公司增持复宏汉霖非上市股份。前期公告中，TSENG,CHI-LING 女士为卖方HenLink之单一最大股东，持有其27.69%的股权；LIU,HSING-JIN先生、HO,TUNG-KUANG 先生分别持有HenLink26.60%、11.89%的股权。 ...

自2010年开启合作以来，南商与复星同行十五载，奠定了扎实良好的合作基础。本次战略合作的签署， 标志着南商与复星建立进一步的长期、稳定和深度的金融合作关系，进入一个新里程。 2025年4月24日，南洋商业银行("南商")与复星国际有限公司(简称"复星国际"，香港联交所股份代号： 00656)签署战略合作协议。 南商执行董事、代行总裁孙建东，副总裁刘晓光，副总裁陈伟，复星国际执行董事、联席董事长汪群 斌，复星国际执行董事、执行总裁、首席财务官龚平，复星国际高级副总裁、联席首席财务官张厚林等 出席于香港南商总部举行的战略合作签署仪式。此次战略合作签署标志着南商与复星国际及其子公司 (统称"复星")的合作进一步深化，双方承诺将携手合作，为复星的未来发展战略提供支持。 南商将充分发挥在跨境领域的经验，提供专业的银行服务，与复星全球化优势、产业优势相结合，在优 势互补、互利共赢、共同发展的基础上，开展产品和服务方面的深化合作，同时为复星未来发展提供稳 定和全方位的金融服务。 南洋商业银行自1949年在香港开业以来，将"专业经营、效率至上、创造价值"的高质量发展理念贯穿发 展全过程和各领域，通过各种渠道为客户提供方便、快 ...

文章核心观点 - 国证国际证券认为复星国际持续推进“聚焦主业，有进有退”战略，杠杆率稳定，融资渠道通畅，维持“买入”评级和7.5港元目标价，较当前价有87%上涨空间，随着业务聚焦、财务指标稳健，其估值有回升空间 [1] 基本面情况 - 2024年复星国际总收入达1921.4亿元，四大核心子公司总收入1346.5亿元，占比70.1%，产业运营利润49亿元，剔除重大一次性影响归母净利润7.5亿元 [1] - 集团层面资产退出签约约175亿元等值，合并报表层面资产退出签约约300亿元等值 [1] - 截至报告期末，集团总债务占总资本比率为52.0%，现金、银行结余及定期存款为1063.4亿元 [1] 消息面情况 - 复星成功完成2025年3月28日到期的8.7亿美元等值贷款再融资，其中6.75亿美元等值通过筹组新银团贷款 [1] - 4月1日，复星高科成功发行第二期资产担保债务融资工具，规模10亿元，期限1+1年，票面利率4.7%，全场认购倍数1.38倍 [1] 战略推进情况 - 2024年复星完成公开市场融资额达136亿元，持续退出非核心资产，回购核心资产，推动“聚焦主业，有进有退”战略 [2] 主业板块发展情况 - 健康板块2024年因投资项目表现好及复星医药归母利润同比上升实现稳健增长，归母净利润9亿元，同比大增55% [2] - 富足和智造板块稳健发展，复星葡萄牙保险总保费收入61.7亿欧元，保持葡萄牙市场占有率第一，国际业务总保费18.4亿欧元，同比增长7.8%，国际业务占比29.8%，净利润1.74亿欧元 [2] 估值情况 - 复星国际调整后NAV为每股17.6港元，随着业务聚焦、财务指标稳健，估值有很大回升空间 [2] 管理层规划 - 未来继续退出重资产项目，降低财务杠杆，保持“有进有退，进退平衡” [2] - 集团有息负债水平力争从800多亿逐步下降到600亿 [2] - 产业运营利润乃至归母净利润目标争取达100亿元 [2] 其他研报观点 - 兴业证券、开源证券等相继发布研报，分别重申对复星国际“增持”“买入”评级，看好后市表现 [3]

文章核心观点 复星国际凭借多年在ESG的持续努力，再次入选标普全球《可持续发展年鉴(中国版)2025》并连续第二年名列最佳1%，且在全球ESG评级方面屡获佳绩，未来将持续深耕产业推动可持续发展 [1][6] 标普全球年鉴情况 - 标普全球已连续3年发布《可持续发展年鉴(中国版)》，旨在识别并表彰有可持续发展优势的中国企业，入选资格基于企业可持续发展评估(CSA)分数 [4] - 今年超1600家受CSA评估的中国企业获评选资格，最终仅160余家表现最佳公司入选，入选企业标普全球CSA评分须位列行业内前15%，入选行业最佳1%的企业需与所在行业最高分差距在1%以内且评分不低于60分 [4] 复星国际入选情况 - 2025年4月15日，复星国际入选标普全球《可持续发展年鉴(中国版)2025》并连续第二年名列最佳1% [1] - 复星国际在2024年标普全球CSA评分中获70分，持续保持行业领先，大幅领先行业平均水平近40分 [4] - 截至2025年4月，复星国际在全球参评行业中排名位列全球同业前5%，并入选标普全球《可持续发展年鉴2025》 [4] 复星国际ESG评级情况 - 截至目前，复星国际MSCI ESG评级自2021年起持续保持AA；恒生ESG评级为AA - ，并连续入选恒生可持续发展企业基准指数成份股；富时罗素FTSE ESG评分保持领先，并连续入选富时罗素社会责任指数成份股 [6] 复星国际ESG管理及未来展望 - 复星已建立完善的ESG管理体系，多年来将ESG管理要求融入经营管理，运用创新与全球运营优势助力解决关键社会议题，推动多项公益项目扩大全球社区影响力 [6] - 未来复星将持续深耕产业，深化创新及全球化布局，推动业务长期可持续发展，为各利益相关方创造长远价值，践行使命 [6]