郭广昌都要抛弃房地产了。 BFC外滩金融中心被复星摆上货架散卖了！这栋楼是他的。这栋楼的背后，还牵扯了一段15年前的大佬恩怨。 当然，买卖被外界解读为，复星要放弃房地产的一个信号。 2024年胡润全球富豪榜显示，"复星系"实控人郭广昌的财富值为315亿，对比2020年640亿的身家已缩水过半，他是曾经的上海首富。 你别说，他长得越来越像李超人的中年时期了，对不？ 首富把这部分卖给谁了呢？有市场消息称，一家中国头部的通讯公司买下了BFC外滩金融中心S2栋超过6000平米的办公楼面积，成交单价超13万/平米。 最近还有成交。 今年初，还曾有市场消息说，BFC外滩金融中心一个楼层的办公楼也出掉了，单价也是超过13万/平米。 散卖是BFC现在销售的主要模式。BFC外滩金融中心的办公楼不是第一次拿出来散卖了。去年上半年就有某国企一次性买下两层办公楼自用，总金额5.3 亿元，单价仅11.5万/平米。 而且绝对没想到的是，从单价上看，BFC外滩金融中心涨价了！涨幅13%！ 在现在这种行情下，散卖，还涨价了，这绝对是超人一般的存在。 现在两栋写字楼和三座独栋办公楼都被摆上了货架，对外的报价不低： 超甲级办公楼标准层2400平 ...

老字号品牌年轻化与全球化战略 - 拥有240多年历史的中华老字号童涵春堂与青创旗下"创选"平台达成战略合作，联合推出国潮养生茶系列，加速全球化布局 [1] - 童涵春堂选择创选平台看中其在品牌年轻化与全球化方面的双重优势，包括成功助力数十个海外品牌打开中国市场的经验 [3] - 联名产品从配方研发到包装设计融入国潮元素，首批产品将通过小红书等新渠道面向海内外同步发售 [5] 青创平台的全球化服务体系 - 青创创立于2013年，是集创业教育、IP孵化和品牌出海服务于一体的创新平台 [12] - 平台通过孵化海外华人IP和运营小红书头部账号构建直达年轻消费者的内容生态 [3] - 已成功助力数十个海外品牌进入中国市场，积累全球化能力 [12] 品牌出海战略论坛 - 青创举办「财富引力：新出海的全球化战略与财富重构」圆桌论坛，汇聚学界权威、商业领袖与实战专家 [7][8] - 香港中文大学商学院副院长马旭飞提出企业出海模式和全球思维能力模型 [10] - 科特勒咨询集团曹虎分享品牌国际化的营销方法论，传音控股前高管陈榕榕提出"文化适配"出海新思路 [10] 中国品牌全球化未来 - 青创提出新出海时代的全球化服务体系，强调文化价值与商业生态的双重输出 [12] - 目前已有多个老字号品牌与创选洽谈合作，未来创选将作为中国品牌出海重要渠道 [12] - 青创站在商业创新前沿，助力中国品牌在世界舞台绽放光彩 [12]

市场现状 - 佛山民营医疗呈现两极分化：中小机构萎缩严重（部分门诊量下滑50%），头部资本新贵积极扩张 [1] - 民营医院结构性矛盾突出：三级医院数量占比30%但三甲医院仅占8%，呈现"数量多、认可度低"特征 [1] - DRG付费改革压缩利润空间，公立医院特需服务扩张进一步挤压民营医院生存空间 [1] 竞争格局 - 患者选择明显倾向公立医院：普通疾病就诊意愿差距显著，医保报销比例差异是关键因素（公立36% vs 民营16%） [2] - 服务体验优势明显：民营医院在医生职业道德满意度（72% vs 61%）和排队时间（55% vs 41%）两项指标领先 [2] - 社会认知存在偏差：尽管资质相同，"公立医生水平更高"的偏见普遍存在，医疗事故负面效应被放大 [2] 头部机构突围策略 - 技术突破：和祐医院投入百亿布局AI诊疗全流程，开发脑卒中智能解决方案抢占急救时间窗 [4][5] - 设备升级：禅医配备6500万射波刀（全省仅4台）、120万/针CAR-T疗法、ARTAS植发机器人等尖端设备 [6] - 人才建设：禅医引进北美放射外科协会董事等国际级专家，形成"设备+专家"双高配置 [6] 商业模式创新 - 价格普惠化：头部机构如和祐医院实行与公立三级医院持平的收费标准，打破高价印象 [6] - 服务差异化：国企员工等新消费阶层愿意为快捷体检等优质服务支付溢价 [3] - 非营利转型：部分机构通过接入医保体系实现公益性与商业性的平衡 [6] 行业转型方向 - 细分领域深耕：机构在康复护理（颐家24小时陪护）、家庭医生（卓安医疗）、医联体（新容奇医院）等赛道差异化布局 [8] - 政策利好释放：《医疗机构设置规划》明确支持社会办医在短缺专科领域发展 [9] - 行业认知重塑：专家认为未来民营医疗应定位为优质服务提供方，摆脱"莆田系"负面标签 [9] 发展挑战 - 中低端市场困局：同质化竞争严重，技术壁垒薄弱，管理人才短缺制约发展 [8] - 信任重建难题：需要长期通过透明运作、技术突破和服务交付来扭转公众认知 [9][10] - 资源分配失衡：资本巨头与中小机构差距拉大，行业面临洗牌压力 [9]

公司发展历程与战略 - 复星旅文旗下ClubMed地中海俱乐部成立75周年，2010年复星对其进行战略投资，2015年完成私有化收购，成功助力品牌穿越欧洲金融危机并进入高速发展阶段[1] - 10年间ClubMed在全球新增26个度假村，覆盖五大洲，中国市场从2010年0个度假村增至2024年11个，客户数从2万增至31万，成为全球第二大客源市场[1] - ClubMed首创"一价全包"度假理念，创新引入G O快乐管家与儿童俱乐部，目前在全球26个国家和地区运营近70座度假村，年接待宾客超150万人次，年营业额突破20亿欧元[1] 商业模式与全球化战略 - 复星持续看好ClubMed独特商业模式与全球潜力，通过全球资源整合与本土化运营优化，推动品牌高端化转型与扩展[2] - 公司计划继续发扬ClubMed法国基因，确保在全球度假生活方式领域的引领地位[2] - 数字化升级方面，借助中国经验强化移动端营销与渠道，全球直销及半直销率达72%[2] 产品线与市场表现 - 阳光度假领域已在全球布局38座度假村，选址黄金海岸、山川秘境等顶级胜地，2025年将引入法式风帆游轮产品线至中国市场[2] - 针对中国市场创新推出"地中海·邻境"和"地中海·白日方舟"两大产品线，聚焦城市周边短途度假，今年五一假期平均入住率超95%[2]

宏观经济数据与市场焦点 - 美国6月非农就业报告成为市场关注焦点，重点关注职位空缺数量、工资数据及制造业与服务业活动数据 [2] - 特朗普政府关税措施动态受密切关注，7月9日关税暂停期限即将到来 [2] - 市场对美联储降息预期升温：7月底降息概率从14.5%升至18.6%，9月底前降息概率从70%大幅升至93% [2] - 美联储主席鲍威尔表态谨慎，强调"处于可以等待的有利位置"，不急于调整利率 [2] - 中国6月PMI数据回升：制造业PMI 49.7%（+0.2pct）、非制造业PMI 50.5%（+0.2pct）、综合PMI 50.7%（+0.3pct） [13] - 中国央行开展3315亿元7天期逆回购操作（利率1.4%），实现净投放1110亿元 [13] 中资房企债务重组进展 - 旭辉控股境外债务重组计划获法院批准，计划生效日期为2025年6月27日 [7] - 弘阳地产将重组支持协议费用期限延长至2025年7月11日（基础期限延至7月25日） [7] - 花样年控股将重组支持协议截止日期延长至2025年7月3日 [7] - 佳兆业集团将计划最后截止日期延长至2025年9月30日，法院聆讯延期至10月6日 [7] - 世茂集团境外债务重组计划已获法院批准，预计不晚于2025年8月29日生效，将解除115亿美元债务 [7] - 新世界发展完成882亿港元境外无抵押债务再融资 [7] 债券市场动态 - 复星国际子公司完成3504万美元债券要约收购，剩余未偿还债券1.79亿美元 [11] - 中资美元债涨幅TOP3：正荣地产7.35%债券涨32.649%、阳光城7.5%债券涨30.431%、宝龙地产6.95%债券涨23.018% [11] - 中资美元债跌幅TOP3：新力控股10.5%债券跌55.414%、易居企业7.6%债券跌18.033%、阳光城7.875%债券跌17.608% [11] - 中国国债收益率：二年期1.36%、十年期1.65% [9] - 美国国债收益率：二年期3.73%（+3bp）、十年期4.29%（+3bp） [9] 金融机构评级更新 - 10家机构评级获更新，包括中航科创（长期本外币发行人评级）、中信建投证券（长期发行人评级）、国信证券（长期发行人评级）等 [5][8][9] - 广发证券、东兴证券等券商及其境外子公司获长期发行人评级更新 [9]

行业趋势 - 年初至今创新药板块受新药放量、Biotech减亏盈利、重磅BD交易催化，情绪改善和政策预期向好驱动资金回流，景气度有望持续 [1] - 中国生物技术板块年初至今上涨72%，远超摩根士丹利中国指数的17%涨幅，高盛看好未来更多催化剂将维持创新药热潮 [6] - 内地投资者通过南向通涌入港股，年初至今达800亿美元，全年或达1800亿美元，推动港股估值修复 [7] 公司研发进展 - 复星医药及复宏汉霖高强度研发投入进入回报期，采用"差异化+国际化"策略，抗PD-1单抗汉斯状成为全球首个获批一线治疗广泛期小细胞肺癌的药物 [1] - HLX43（PD-L1 ADC）在ASCO年会上公布I期数据，显示优异抗肿瘤活性和安全性，针对非小细胞肺癌和胸腺鳞状细胞癌有同类最优潜力 [2] - HLX43国际多中心2期临床研究在中国完成首例患者给药，有望成为全球首创PD-L1 ADC [3] - 公司在研管线覆盖罕见病（芦沃美替尼片）、重症疟疾（青蒿琥酯）、慢病等领域，并布局核药、RNA、基因治疗、AI药物研发等前沿技术 [3] 产品国际化突破 - 复宏汉霖与Accord、Abbott等20多家国际药企合作，生物药累计惠及超80万全球患者 [5] - 斯鲁利单抗获欧盟批准覆盖30余国，授权覆盖70余国，成为首个登陆东南亚的国产PD-1单抗 [5] - HLX22（HER2单抗）和HLX78（拉索昔芬片）处于国际多中心III期临床，HLX11（帕妥珠单抗类似药）中美上市申请获受理 [5] 商业化与业绩驱动 - 复星医药5月独揽国家药监局11个批件中的2个，新品种密集获批有望通过医保谈判放量 [6] - 创新药放量、国际化收入增长和BD交易收益将成为复星国际业绩重要驱动力 [6] - 复星医药和复宏汉霖作为集团核心医药企业，通过创新药放量和全球合作提供估值支撑 [7]

融资计划 - 豫园股份筹划其附属公司珠宝时尚集团以增资扩股方式引入投资者，计划融资金额不超过人民币20亿元，投资者数量合计不超过40家 [1] 中银资产增资 - 中银资产以人民币4亿元现金方式认购目标公司新增注册资本人民币96,352,578元，占本次增资后目标公司经扩大股权总额的3.5596% [1] - 本次增资完成后，公司透过豫园股份间接持有目标公司经扩大股权总额的91.03%，目标公司仍为公司附属公司 [1] 外部投资人增资 - 36名外部投资人通过菏泽珠盈对目标公司增资，认缴菏泽珠盈的出资份额合计为人民币7.7亿元，占菏泽珠盈78.5714% [2] - 森澈商务谘询认缴菏泽珠盈出资份额人民币0.1亿元，占菏泽珠盈的1.0204% [2] - 星选数据科技认缴菏泽珠盈出资份额人民币2亿元，占菏泽珠盈的20.4082% [2] - 菏泽珠盈以总计人民币9.8亿元现金方式认购目标公司新增注册资本人民币241,972,889元，占该投资后目标公司经扩大股权总额的9.8196% [2] 交银资产增资 - 交银资产以人民币6亿元现金方式认购目标公司新增注册资本人民币146,328,846元，占该增资后目标公司经扩大股权总额的5.6054% [3] - 该等增资前及增资完成后，公司透过豫园股份分别间接持有目标公司100%及91.03%的股权 [3]

公司业务板块 - 公司下属健康板块拥有复星医药、复宏汉霖、复锐医疗等多家上市公司，医药产业全方位布局 [1] - 快乐板块拥有豫园、老庙黄金、Club Med、三亚亚特兰蒂斯等多个优质资产和品牌 [1] - 富足板块控股复星葡萄牙保险、鼎睿再保险、BFC等全球化布局的多元资产 [1] 健康板块 - 公司健康板块布局全面，涵盖制药、医疗器械、医学诊断及医疗健康服务，并通过参股国药控股拓展至医药商业领域 [2] - 重点产品包括汉利康、汉曲优、汉斯状、奕凯达等 [2] - 汉利康是首个国产利妥昔单抗，适应症覆盖淋巴瘤、白血病及类风湿关节炎，国内首个获批RA治疗 [2] - 汉曲优是中欧美三地获批曲妥珠单抗，全球50余国上市，适应症为HER2阳性乳腺癌及胃癌 [2] - 汉斯状是全球首个获批用于一线治疗小细胞肺癌(SCLC)的抗PD-1单抗，在中国、欧洲及东南亚等30余个国家和地区获批上市 [2] - 奕凯达是国内首个CAR-T产品，适应症为复发/难治性大B细胞淋巴瘤，纳入110+城市惠民保及80+商业保险，治疗中心覆盖28省市 [2] 快乐板块 - 公司正加速优化品牌布局，推动东方美学概念的打造 [2] - 豫园股份积极调整非核心项目，提高财务结构稳定性，同时塑造多品牌战略，包括对黄金珠宝门店进行升级改造，打造豫园商圈整体品牌形象 [2] - 复星旅文旗下Club Med深耕全包高端度假，收入再创新高，三亚亚特兰蒂斯逆势实现入住率新高，维持品牌竞争力 [2] 富足板块 - 集团资产质量稳步提升，复星葡萄牙保险2024年毛保费收入达约欧元61.7亿元，国际业务占比由2014年的约5%提高至29.8% [3] - 境内两家保险公司迎来关键发展机遇，复星保德信人寿的总保费收入从2023年的人民币43.5亿元大幅增长至2024年的人民币92.5亿元，复星联合健康保险的保费收入也稳步提升，两家公司均实现盈利 [3] 公司战略 - 公司积极实施"聚焦主业，瘦身健体"战略，资产质量有望持续回升，市净率处于低位，投资价值凸显 [3]

核心观点 - 公司下属健康板块包括复星医药、复宏汉霖、复锐医疗科技等多家上市公司，医药产业全方位布局 [1] - 快乐板块拥有豫园商城、老庙黄金、Club Med、三亚亚特兰蒂斯等多个优质资产和品牌 [1] - 富足板块控股复星葡萄牙保险、鼎锐再保险、HAL、BFC等全球化布局的多元资产 [1] - 公司积极实施"聚焦主业，瘦身健体"战略，资产质量有望持续回升，市净率处于低位 [1] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入1923.22亿元，同比减少3.03% [1] - 实现净亏损43.49亿元，同比转亏，主要由于快乐和富足板块的部分项目亏损 [1] - 产业运营利润达到49亿元，较2023年同期基本稳定 [1] 健康板块 - 复星医药直接运营的业务包括制药、医疗器械、医学诊断、医疗健康服务，并通过参股国药控股覆盖医药商业领域 [1] - 核心制药板块涵盖创新药、成熟产品和疫苗三大领域 [1] - 创新药聚焦肿瘤（实体瘤/血液瘤）与免疫炎症治疗 [1] - 成熟产品通过首仿药、复杂制剂、改良型新药研发及产线整合实现降本增效 [1] - 疫苗板块依托细菌性/病毒性技术平台推进自研与合作管线 [1] - 重点产品包括汉利康、汉曲优、汉斯状、奕凯达等 [1] - 医疗器械板块形成医疗美容、呼吸健康与专业医疗三大产品矩阵 [1] - 医学诊断业务以生化诊断为根基，向免疫/分子/微生物/病理诊断及居家检测延伸 [1] - 医疗健康服务业务包括以大湾区为重点的综合性医疗机构以及康复专科连锁 [1] 快乐板块 - 豫园股份积极退出非核心项目、优化财务结构，对黄金珠宝门店进行升级改造 [2] - 打造豫园商圈整体品牌形象，塑造多品牌的东方美学概念 [2] - 复星旅文旗下Club Med深耕全包高端度假，收入再创新高 [2] - 三亚亚特兰蒂斯逆势实现入住率新高，维持品牌竞争力 [2] 富足板块 - 保险业务主要包括复星葡萄牙保险（持股84.9892%）、鼎睿再保險（持股86.71%）、复星保德信人寿（持股50%）、复星联合健康保险（持股28.40%） [2] - 2024年复星集团保险业务实现收入393.1亿元，同比增长5.0%，占集团收入20.3% [2] - 归母净利润17.2亿元，同比大幅增长117.2%，主要受益于出售持有的二级市场投资项目获利同比增长 [2] - 复星葡萄牙保险2024年毛保费收入达约欧元61.7亿元，国际业务占比提高至29.8% [2] - 复星保德信人寿总保费收入从2023年43.5亿元大幅增长至2024年92.5亿元 [2] - 复星联合健康保险保费收入稳步提升，两家公司均实现盈利 [2] 资管业务 - 2024年末复星集团实现资管业务收入158.0亿元，同比增长10.3%，占集团总收入8.2% [3] - 归母净利润净亏损43.7亿元，主因持有的菜鸟项目账面价值调整导致一次性非现金亏损51亿元 [3] - 资管业务收入占集团富足板块29%，投资类资管和蜂巢类资管分别约占17%和12% [3] - 资管业务总资产2681.2亿元，占集团总资产33% [3] - 投资类资管平台包含2家股权投资平台、1家证券牌照、德国私人银行、金融科技公司和巴西另类资管平台 [3] - 投资类项目包括霸王茶姬、老铺黄金、网商银行和哈啰等 [3] - 2024年末复星投资类资管规模达22536亿元 [3] 投资建议 - 公司持续推动"聚焦主业，瘦身健体"战略调整，加速非核心业务退出 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为12.21亿元/19.51亿元/25.03亿元 [4] - 公司目前PB低于0.3倍，资产质量的修复有待市场逐步认知 [4]

战略合作协议签署 - 复星国际与中信集团在北京签署战略合作协议 [1] - 合作领域包括综合金融、文旅康养和国际化等 [1] - 双方表示将打造央企和民企合作新典范 [1] - 合作将开启"三个标杆"和"一个新动能"：央企和民企携手共进的新标杆、综合金融服务民营企业的新标杆、文旅康养合作的新标杆以及国际合作的新动能 [1] 业务互补与合作空间 - 复星国际在健康、快乐、富足三大业务板块具有优势 [2] - 中信集团拥有综合金融、先进智造、先进材料、新消费和新型城镇化五大业务板块 [2] - 双方在综合金融服务民营企业层面有诸多合作空间，如资本市场、国际金融等领域 [2] - 复星旅游文化集团拥有地中海俱乐部度假村及三亚亚特兰蒂斯等资源，可与中信建设合作 [2] - 双方已在深圳金沙湾项目达成合作，引入地中海·邻境度假村 [2] 大健康领域合作 - 复星拥有复星医药、复星健康等企业，在医疗服务、生物医药、医疗器械等板块有深厚积累 [2] - 双方可加强医疗领域合作，推动医药等大健康产业资源优势互补 [2] - 合作有助于打造生命科学领域创新高地 [2] 国际化合作 - 中信集团业务覆盖150多个国家和地区，在资源能源、工程承包、装备制造等领域有全产业链布局 [3] - 复星在全球35个国家和地区拥有深度产业布局，已进入"全球业务+本地运营"的全球化3.0时代 [3] - 双方在国际合作方面有巨大空间 [3]