财务表现 - 2025上半年影像与设计业务营收同比增长45.2%至13.51亿元 广告业务同比增长5.1%至4.34亿元 两项业务合计占总收入98% [1] - 整体毛利率环比提升4.9个百分点至73.6% 经调整归母净利润同比增长71.34%达4.7亿元 达到自愿性公告预期上限 [1] 用户增长 - 总MAU同比增长8.6%至2.8亿 较2024年末增长5.3%即1400万用户 [2] - 订阅用户数达1540万 同比增长42.5% 环比增长22.1% 订阅渗透率较2024年底提升0.8个百分点至5.5% [2] - 内地MAU同比增长5.2%至1.82亿 环比增长6.2% 海外MAU同比增长15.7%至9800万 环比增长3.7% [2] 业务战略 - 通过调用第三方多模态大模型整合自主微调闭源模型 持续沉淀AI产品力 [2] - 海外本地化举措包括Wink和Vmake产品参考印尼流行发色、日本配音习惯 并与本地KOL合作 [2] - 海外生产力工具进入增长通道 MAU同比增长90% 付费用户增速更快 [2] 发展前景 - AI设计Agent"RoboNeo"以交互形式进行编辑与设计的创新推出 [2] - 与阿里巴巴的业务合作将于年内落地签署 促进电商场景应用与垂类AI发展 [2] - 维持目标价12.11 HKD 看好公司作为具备商业化落地能力的AI应用标的 [2]

财务业绩表现 - 2025年上半年收入达18.2亿元人民币，同比增长12.3% [1] - 经调整归母净利润为4.67亿元人民币，同比增长71.3% [1] - 影像与设计产品收入同比增长45.2%至13.5亿元人民币，占总收入比例从57.4%提升至74.2% [4][5] - 广告业务收入4.34亿元人民币，占比23.8%；美业解决方案收入0.30亿元人民币，占比1.7% [5] 用户增长与订阅模式 - 付费订阅用户数达1540万，付费渗透率为5.5%，较2020年的170万用户实现5年超8倍增长 [4] - 生活场景应用付费用户约1360万，生产力工具付费用户达180万 [17] - 生产力工具月活跃用户数2300万，同比增长21.1%，其中中国内地以外市场增长超90% [17] AI技术驱动产品创新 - AI功能（如"AI闪光灯"）显著提升用户体验，上线首月触达全球190万用户，助力美图秀秀登顶多国App Store榜单 [7] - AI简化操作流程并促进社交媒体传播，降低用户学习成本，推动订阅渗透率提升 [7] - 基于"模型容器"策略，通过设计师对开源模型进行美学优化，形成"审美溢价"竞争优势 [13] 垂直场景与产品战略 - 开拍产品订阅用户同比增长超330%，聚焦口播视频制作及保险、美业等垂直行业 [11] - AI Agent产品RoboNeo整合图像编辑、视频生成等功能，主打"一句话搞定影像生产力" [11][18] - 定位"大C小B"用户群体（如电商商家），通过高效工具满足非专业用户设计需求 [18] 全球化与本地化运营 - 海外市场增长强劲，产品登顶多国摄影与摄像榜单 [14] - 通过深度本地化策略研究地区审美偏好，定期开展海外调研优化产品设计 [14] 行业竞争与增长前景 - 付费订阅行业用户接受度提升，为业务增长提供支持 [8] - 瑞银、大摩、高盛等机构认为全球生产力工具市场将成为新增长驱动力，预计2026年加速变现 [16] - 公司通过核心功能复利模式增强用户粘性，避免短期爆款功能对生态的冲击 [9]

股价表现与交易情况 - 盘中涨幅超过5% 截至发稿时上涨3.66%至10.47港元 成交额达8.55亿港元 [1] 管理层增持行动 - 创始人、董事长及首席执行官吴泽源（吴欣鸿）于2025年8月21日以每股平均价10.00港元购入70万股公司股份 [1] - 管理层对公司未来业务展望充满信心 不排除在适当时候进一步增持股份 [1] 中期财务业绩表现 - 截至2025年6月30日止六个月收入达18.21亿元人民币 同比增长12.34% [1] - 毛利为13.4亿元人民币 同比增长27.26% [1] - 股东应占溢利为3.97亿元人民币 同比增长30.84% [1] - 每股基本盈利0.09元 拟派发中期股息每股普通股0.045港元 [1] 业务增长驱动因素 - 收入增长主要来自以订阅为主的影像与设计产品业务的快速收入增长 [1] - 增长归因于截至2025年6月30日止六个月内付费订阅用户数的提升 [1]

股价表现 - 8月22日盘中股价上涨5.15%至10.62港元/股 [1] - 当日成交额达7.35亿元人民币 [1] 用户规模 - 2024年6月月活跃用户数达2.58亿 [1] - 中国内地以外用户规模为8473万 [1] 财务表现 - 2025年中报营业总收入18.21亿元人民币 [2] - 2025年中报净利润3.97亿元人民币 [2] 公司定位 - 人工智能驱动的科技公司 [1] - 专注于影像与设计类产品开发及美业数字化解决方案 [1]

投资评级 - 强烈推荐（维持）[3][9] 核心观点 - 2025年上半年收入同比增长12.3%至人民币18.21亿元，经调整归母净利润同比增长71.3%至人民币4.67亿元，派发每股0.045港元中期股息[1][6] - 毛利率上升8.7pct至73.6%，主要受益于高毛利的影像与设计产品业务占比提升[6] - 付费用户数达1540万，同比增长42%，整体付费率提升至5.5%[2][6] - 海外市场MAU同比增长15.3%至9800万，占总体用户比重达35%，海外生产力工具业务MAU实现90%以上增长[2] - 与阿里巴巴达成战略合作，获2.5亿美元可转债投资，将在AI技术、电商平台和云计算领域合作[8] 业务表现 核心业务 - 影像与设计产品收入13.51亿元，同比增长45%，驱动因素为付费用户增长[2] - MAU达2.8亿（+8.5%），其中生活场景应用MAU 2.57亿（+7.5%），生产力工具MAU 2300万（+21%）[2] - 生产力工具付费用户180万（占比11.7%），新推出的AI设计助手RoboNeo上线后多次登顶iOS图形设计类免费榜[7] 其他业务 - 广告收入4.34亿元（+5%），主要来自海外程序化广告增长[2] - 美业解决方案收入3010万元（-89%），因收缩供应链管理服务[2] 财务数据与估值 - 2025E-2027E营业收入预计为40.35/49.50/58.47亿元，同比增长21%/23%/18%[9] - 2025E-2027E经调整归母净利润预计为9.35/12.11/14.88亿元，对应PE 46.1/35.5/28.9x[9] - 当前总市值46.7亿港元，每股净资产1.1港元，ROE（TTM）16.0%[3] 产品与技术 - 生活场景产品（美图秀秀、美颜相机、Wink）通过AI功能（如"AI消除""AI闪光灯"）巩固市场地位[7] - 生产力工具RoboNeo支持多模态创作，覆盖品牌推广、社交媒体等场景，预计将提升付费率及ARPU值[7][8] - AI AGENT产品整合现有功能，降低操作门槛，赋能垂直场景应用[7] 股价表现 - 12个月绝对涨幅381%，显著跑赢恒生指数（相对涨幅336%）[5]

美图公司首席财务官兼公司秘书颜劲良表示，"随着AI应用在全球市场取得突破，我们的影像与设计产 品业务收入贡献进一步提升，整体毛利率持续改善，进而带动净利润再创历史新高。" 8月18日，美图公司（1357.HK）发布2025上半年财报：总收入18亿元，同比增长12.3％；经调整后归属 于母公司权益持有人净利润4.67亿元，同比增长71.3％。 美图公司表示，总收入与净利润的增长主要得益于AI应用取得突破，全球付费订阅用户数量提升，以 订阅为主的影像与设计产品业务收入快速增长。 财报显示，2025上半年，美图公司影像与设计产品业务收入13.5亿元，同比增长45.2％，占总收入的 74.2％。 截至2025年6月30日，美图付费订阅用户数约1540万创历史新高，同比增长超42％；付费订阅渗透率达 5.5％。与此同时，美图全球月活跃用户数达到2.8亿，同比增长8.5％。 "全球月活跃用户规模持续扩大，尤其是国际市场实现快速增长，这将使我们更加坚定地执行生产力和 全球化的战略，服务全球用户的多元化场景需求，打造世界级产品。"颜劲良称。 （文章来源：新华财经） ...

核心观点 - 公司2025上半年总收入18亿元人民币，同比增长12.3%，经调整后归属于母公司权益持有人净利润4.67亿元人民币，同比增长71.3%，主要得益于AI应用商业化落地及订阅模式转型 [1] - 公司定位为AI应用公司，AI渗透率达90%，核心战略包括聚焦影像与设计产品、加速全球化、深化生产力场景布局 [1][3][6] - 生产力工具（如美图设计室、开拍）成为新增长曲线，海外市场扩张显著，推动公司价值重估 [4][7][8] 财务表现 - 影像与设计产品业务收入13.5亿元人民币，同比增长45.2%，占总收入超七成，毛利率达73.6% [2] - 付费订阅用户数1540万名，渗透率5.5%，生产力工具付费用户180万名 [2][4] - 国际投行上调盈利预期：瑞银关注海外市场及生产力工具贡献，中信里昂将2025年、2026年经调整净利润预期分别上调15%和20% [8] 业务战略 - **影像与设计产品**：生活场景订阅渗透率有望达20%（中国）或更高（海外），生产力场景订阅渗透率潜力更大 [3][6] - **生产力工具**：覆盖电商设计、视频创作等专业场景，月活跃用户2300万名（同比+21.1%），海外月活同比+90% [4][7] - **全球化**：全球月活用户2.8亿名，其中海外9800万名（同比+15.3%），重点突破欧美市场 [7] 行业趋势 - 全球图像生产力工具市场预计2027年达910亿美元，AIGC推动工具类产品价值重构 [5][6] - 生产力场景收入规模约为生活场景的10倍，行业处于高速增长期 [6]

财务表现 - 2025上半年总收入18亿元 同比增长12.3% [1] - 经调整后归母净利润4.67亿元 同比增长71.3% [1] - 影像与设计产品业务收入13.5亿元 同比增长45.2% 占总收入比重74.2% [1] 业务驱动因素 - AI应用突破推动收入与净利润增长 [1] - 全球付费订阅用户数达1540万创历史新高 同比增长超42% [1] - 生活场景应用付费用户1360万 生产力工具付费用户180万 [1] - 全球月活跃用户数2.8亿 同比增长8.5% [1] - 付费订阅渗透率提升至5.5% [1] 战略方向 - 公司持续推动生产力和全球化战略实现用户与利润双增长 [1] - AI成为提升产品力与变现能力的关键推动力 [1] - 未来将持续投入AI研发驱动产品创新与业务增长 [2] - 致力于为全球用户提供高质量影像解决方案 [2]

财务表现 - 收入18.21亿元同比增长12.34% 主要来自订阅为主的影像与设计产品业务快速增长[1] - 毛利13.4亿元同比增长27.26% 股东应占溢利3.97亿元同比增长30.84%[1] - 每股基本盈利0.09元 拟派发中期股息每股普通股0.045港元[1] 核心业务增长 - 影像与设计产品业务收入13.514亿元 同比增长45.2%[2] - 付费订阅用户数同比增长超42.0%至约1540万 订阅渗透率5.5%[2] - 生产力工具付费用户达180万 在中国内地及海外市场引领增长[2] 用户数据表现 - MAU总数达2.80亿 其中中国内地以外市场MAU同比增长15.3%至9800万[2] - 付费订阅用户总数约1540万 同比增长超42.0%[2] - 生活场景应用及生产力工具付费用户数较2024年12月加速增长[2] 战略推进成效 - "生产力和全球化"战略稳步推进 体现在用户数据和财务指标提升[2] - AI技术赋能产品力 验证了理解用户需求和开发垂直场景产品的能力[2] - 海外市场MAU达9800万 显示全球化战略取得进展[2]

股价表现 - 8月14日盘中下跌2.05%至10.51元/股 [1] - 当日成交额达4.11亿元 [1] 公司概况 - 以人工智能驱动的科技公司 [1] - 专注影像与设计类产品开发及美业数字化解决方案 [1] 用户数据 - 2024年6月月活跃用户数2.58亿 [1] - 中国内地以外用户8473万 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入33.41亿元 [1] - 2024年净利润8.05亿元 [1] 未来事件 - 2025财年中报将于8月18日披露 [1]