核心观点 - 2025Q2固收+基金规模整体净申购，转债基金规模环比下降，持仓呈现多方面特征；海外国家有通缩应对经验，2025年我国通胀低位运行，预计下半年CPI或温和回升、PPI降幅收窄；大金重工等多家公司有业绩亮点和发展趋势，维持相应盈利预测和买入评级 [1][2][10][11][12] 宏观策略 - 2025Q2固收+基金规模整体净申购，一级和二级债基增幅明显，转债基金规模环比降，整体降低含权仓位比例、提高债券和现金类资产仓位，仅灵活配置型和转债基金提高部分仓位，各类型固收+基金跑输万得可转债等权指数，可转债和灵活配置型基金跑赢中证转债加权指数 [1][10] - 公募基金和固收+基金转债资产仓位整体下降，仅可转债基金环比增加，原因包括转债规模退出多、6月转债估值和小微盘指数达高位、市场无明显做多或做空理由 [1][10] - 固收+基金持仓集中度下降，超配基础化工等行业，低配金融券等板块，TMT变化不大，消费板块配置比例稳定 [1][10] - 固收+基金继续超配偏股券，增配平衡券、大市值个券、高等级个券，可转债型基金二季度净赎回但业绩突出，持仓以偏股型和平衡品种为主，增配有色等方向 [10] - 可转债基金持仓增配中低评级、临期个券，低配小市值转债，金融底仓券缩量，非银获大幅增配，非金融重仓券中猪肉等获加仓，光伏转债有减配 [10] - 增持靠前的个券分算力、医药、军工等六类 [10] 固收金工 - 通缩是货币供应量下降、物价下行且经济衰退现象，产能过剩或需求不足及名义货币供给或流通速度下降是主因，日本、美国有不同通缩应对举措 [2][11] - 2025年我国通胀低位运行，CPI同比略降、PPI同比走弱，CPI受食品和交通通信拖累，PPI生产资料低迷、生活资料跌幅稳定，政策刺激传导受阻 [2][4][11] - CPI结构上高权重板块价格下行形成核心压制，PPI结构上能源和原材料行业价格下跌拖累整体，部分中下游和高技术产业有抗跌性但难抵消上游影响，PPI向CPI传导有障碍 [4][11] - 建立通胀预测模型预计2025下半年CPI或温和回升、PPI降幅收窄 [4][11] 行业推荐个股及其他点评 大金重工 - 与欧洲头部业主签单桩供应扩容订单，总价4.3亿预计26年交付，Q2出海环比增长、单吨净利维持高位、汇兑收益贡献业绩，拟赴港上市、布局本土化基地、国内外基地协同助力降本，维持盈利预测和买入评级 [12] 厦钨新能 - 25年半年度业绩快报略超预期，上半年钴酸锂销量高增、单吨净利提升，25Q2三元盈利稳定、铁锂持续减亏，固态方面硫化锂竞争优势凸显，维持盈利预测和买入评级 [13][14] 美图公司 - 2025H1业绩超预期，核心业务经营杠杆显著，生活场景AI爆款功能频出有望提升付费率，生产力工具AI产品力提升、场景渗透有望加速，暂不上修盈利预测，维持买入评级 [14] 飞龙股份 - 2025年半年报业绩符合预期，25H1营收21.62亿元同比降8.7%、归母净利润2.10亿元同比增14.5%，传统业务盈利能力上升，新能源热管理和非车业务增长，泰国工厂投产，构建四大增长曲线矩阵，维持盈利预测和买入评级 [8][9][15]

盈利预告 - 2025上半年经调整后归属于母公司权益持有人净利润可能同比增长约65%-72% [1] 核心业务表现 - 影像与设计产品收入实现快速增长 [1] - 付费订阅用户数量在过去六个月内提升 [1] 盈利能力提升原因 - 核心业务具备高毛利率 [1] - 核心业务在整体收入中的占比持续扩大 [1] - 带动整体毛利和毛利率同比双增长 [1]

同安区经济发展与产业转型 - 同安区工业门类覆盖九成以上制造业领域，成功打造预制菜产业风向标"同安指数"，建成全市最大的新能源集聚区，形成新能源、时尚消费品等5条百亿级产业链矩阵，2024年规模以上工业总产值突破1500亿元，十年间增长2倍以上 [2] - 同安滨海新城、同翔高新城（同安片区）"两大新城"成型聚势，时尚消费产业园、西湖等新兴片区接踵布局，厦门科学城核心区聚集超2000家企业，形成以科技服务、数字经济、总部经济为特色的新兴服务业集聚区 [3] 科技与创新驱动 - 厦门美图公司依托AI技术和应用经验推动旗下产品全面AI化，2024年实现总收入33.4亿元，同比增长23.9% [4] - 厦门科学城核心区聚集超2000家企业，形成以科技服务、数字经济、总部经济为特色的新兴服务业集聚区 [3] 生态建设与乡村振兴 - 同安区莲花镇军营村从人均年收入不足2000元的穷山坳发展为"中国最美休闲乡村"，近五年年均游客量达65万人次 [5] - 同安区成功创建国家级台湾农民创业园，依托厦门同安闽台农业融合发展（种子种苗）产业园，以种子种苗为主导产业，引导海峡两岸种子种苗企业强强合作 [6] 两岸融合发展 - 厦门百利控股有限公司实现从"育苗"到"育种"的飞跃，产业链立足厦门，链接两岸，公司有不少台胞 [6] - 同安台湾农民创业园打造台农编织"田园梦"的沃土，探索农业农村现代化发展新路 [6]

国家对健康是越来越关注了。 去年6月，国家卫生健康委等16个部门联合制定《"体重管理年活动实施方案》，普及健康生活方式，加强 慢性病防治。今年全国两会期间，体重管理又成为热点话题。 而"体重管理年"行动再被提起，Keep、安踏体育、滔搏等运动健身概念自然又收获了一波市场的关注。 Keep最近可谓"春风拂面"。 此前在2月，Keep创始人王宁一封all in AI的内部信，带动股价在两周内累计上涨了48%。 这背后的大背景，是年初以来DeepSeek出圈，带动一众中国互联网公司迎来价值重估，也让华尔街将目光 和钱包转向中国，全球资本市场呈现东升西落的态势。 但这事没有这么简单。外部的春风，带来的是一次重新审视的机会，但审视的落脚点还是价值内核。AI有 望重写Keep的价值，成为释放公司十年积淀的那把钥匙，驱动业务形态变化，重塑营收结构。 这也是为什么在3月28日的最新年报中，Keep宣布经调整净亏损同比有所扩大，但又指出争取在2025年实现 盈亏平衡。 因为这是一次意料之中的亏损。每一次产业革命，都是一次残酷的洗牌，也是难逢的机遇。Keep在十周 年，迎来了可能是更换发动机的最好时机。在这个时间点，无论是从外部 ...