在全景相机这条竞争激烈的赛道上，影石正面临大疆等强大对手的进攻。不过，截至目前，它的"王座"尚未被真正撼动。 作为一家典型的"新物种公司"，影石在成立三年后，就击败了一批在影像领域深耕已久的日韩厂商，在全景相机这条看似细分、实则宽阔的赛道上做到全 球出货量第一，法宝之一就是押注Z世代消费者。 前不久，B站发布2025年度Z100好物榜，评选出100件来自3C数码、汽车、家电、美妆、食品饮料、日用等领域在站内受到用户关注和青睐的商品。影石 X5全景相机入选，这也是影石连续第二年入选该榜单。 影石能够打动年轻人，技术和产品是一方面，但仅就品牌营销这个环节，最突出的特点是——"活人感"。 在B站，影石官方账号与其说是官方发声渠道，更像是一位创意千变万化的影像UP主，几年间产出了超1500条充满想象力的视频。 据咨询公司沙利文2024年底的测算，影石在全球全景相机市场的份额约为81.7%。另据公司财报，影石在今年前三季度，营收已超66亿元，超过去年全 年。 在用户眼中，影石首先是一个活生生的"人"，会做视频、表达方式生动、愿意与观众互动，其次才是一家公司的官方账号。人格化的品牌营销策略，让影 石的B站账号逐渐走红，如 ...

随着影石创新(688775.SH)（下称"影石"）及大疆创新（下称"大疆"）先后于今年进军对方"腹地"——无人机及全景相机赛道，这两家影 像巨头正在越来越多的线下销售场景中直接"对垒"。 而近日，影石创始人刘靖康在一封内部信中指控大疆实施"供应链排他"，瞬间将这场战火从线下烧向了更加焦灼的线上舆论场。 不过，财联社记者对话多位产业链人士了解到，下游的终端企业要求上游供应商就某一技术甚至某一品类产品进行"独供"从而"排他"，在产 业链时常发生。 "这类排他现象并非个例，而是消费电子行业竞争到一定阶段的典型手段。智能手机领域也频繁出现排它要求，但由于智能手机主机厂商众 多，通常供应商不会答应客户级别的排他或者领域级别的排他，而是仅针对单一产品规格或共同开发技术进行排他。"群智咨询 （Sigmaintell）半导体事业部资深分析师刘大用向财联社记者表示道。 值得一提的是，当有越来越多舆论指控大疆联合供应链"霸凌"影石时，有供应链人士告诉记者，影石与大疆之间的"供应链隔离"并非单向。 在大疆进军全景相机期间，很多与影石合作的供应链厂商也表示无法供货大疆。 在此情况下，所谓"供应链排他"的指控究竟是行业巨头的"霸凌"， ...

证券日报网讯12月19日，影石创新在互动平台回答投资者提问时表示，公司致力于构建覆盖更多日常生 活场景的智能记录工具，拓展更广泛的用户基础与内容生态。公司将"持续的产品定义能力与前瞻性的 设计理念"特质贯穿于所有产品线之中，在每一个核心产品的背后，公司都尝试以超越传统的方式去重 新理解影像设备的可能性，争取将相机推向更广阔的用户圈层。公司以帮助人们更好地记录和分享生活 为使命，专注于记录和分享领域的用户价值创造。目前公司正在推动"泛人群化"的市场拓展路径，助力 实现用户群体的泛化与破圈。未来，公司有信心不断提升自身的研发能力和品牌知名度，将持续进行研 发投入，壮大研发队伍，通过对新标准的制定和新技术的研发，巩固技术优势，开发出技术水平更高、 应用领域更为广泛的新产品/服务，以高附加值的产品/服务不断满足市场需求，全面提升公司的核心竞 争力。 ...

文章核心观点 - 在影像和无人机精密制造产业链中，行业巨头大疆正通过供应链“排他协议”和销售渠道“二选一”策略，对竞争对手影石创新进行封锁与围猎，两家公司从生产源头到销售末端已全面“短兵相接” [2][3][5] 供应链封锁的具体表现与影响 - **封锁行动升级**：近5年部分结构件厂商被口头要求不能与竞争对手合作，但未严格执行；2024年第三季度起，供应链封锁行动升级，与大疆合作的部分核心供应商被明确要求不能向影石供货，大疆还会调查供应商是否违规 [8] - **封锁范围广泛**：在影石无人机“影翎”上市前半年，遭遇核心供应商突遭排他压力，涉及光学镜头模组7家、结构件8家、屏幕3家、电池2家、芯片电子元器件8家、其他5家，总计33家核心供应商 [2] - **具体合作中断案例**： - 光学镜头模组头部供应商A在项目进入设计验证阶段后被要求立即停止合作，导致试产和交付中断，影石已支付的模具费两年后才拿回 [8] - 另一光学镜头模组厂商子公司B在技术评估中途，因集团层面与大疆签署排他协议而中断合作 [8] - 一家芯片厂商C已完成芯片设计并进入试产，却被要求不能出货，影石被迫启动替代方案 [9] - **封锁品类与渗透**：排他的重灾区是光学镜头模组；封锁从结构件、定制件及模组厂商，进一步渗透到二级供应商阵营，如马达、镜片等 [11] - **协议形式**：部分供应商通过邮件、书面或口头告知影石团队已与大疆签署排他协议；有协议要求供应商在项目合作周期内，供给大疆的器件不得应用于竞争对手的运动相机、全景相机、无人机、手持云台等所有产品线 [11] 供应商的困境与选择 - **营收压力**：大疆是许多供应商的顶级大客户，失去大疆可能导致公司营收显著下滑；例如，一家镜头模组供应商员工透露，大疆是其公司仅次于手机厂商的TOP5客户，失去该客户可能让公司营收下滑超10% [14] - **具体营收影响**：一家年营收超百亿元的上游供应商，来自大疆的收入占比超1/5，若大疆不再续约部分项目，其明年营收可能因此下降超5亿元 [14] - **订单量权衡**：有供应商对比，影石对其某器件的订单量今年为50万个，明年将翻倍至100万个，而大疆对同一器件的采购量在数百万级别；大疆采购量大但价格极低，供应商正在观望影石无人机的销售情况，预计到2026年年中能看到市场分化 [14] - **产能与技术壁垒**：光学镜头模组行业技术壁垒较低，设备通用，但满足大厂要求的头部厂商核心产能稀缺，壁垒在于重资产投入；例如，一个功能测试设备报价50万元至70万元，一个量产项目可能需要20台以上 [17] - **规避风险尝试**：有供应商内部曾设想新设影子公司承接影石订单，但因行业圈子太小易被发现而作罢 [17] 销售渠道的竞争与冲突 - **线下门店排他事件**：2025年11月19日，影石经销商张均强在湖南省摄影器材城投入100多万元装修的“影石Insta360”形象店招牌被强行拆除，原因并非违章或欠租，而是商场管理方与大疆经销商签署了排他协议 [19][24] - **排他协议内容**：商场管理方承诺，在大疆经销商租赁期内，“不引进、不允许第三方进驻与大疆产品具有强竞争关系的品牌”开设专卖店，并明确将影石Insta360界定为主要竞争品牌 [24] - **渠道排他升级过程**： - 2021年前后，大疆通过让传统相机品牌专卖店切出区域销售的方式切入照材渠道 [26] - 2023年影石开始布局照材渠道后，经销商反馈开始遭遇点状排他，如分享影石产品被要求删除 [26] - 2024年下半年起，影石在购物中心开设直营店频频碰壁，有全国型商业地产公司通知，有大疆的项目不让影石进驻；宁波某商场存在为数不多的纸质排他协议 [27] - **事件后续**：长沙门头事件后，有关部门经调查不予立案，理由是场内存在多家影石经销商正常经营，未构成垄断；辖区办案人员口头通知影石经销商可重装门头，相关排他补充协议作废 [28] 各方的立场与应对策略 - **大疆的立场**：大疆研发中层员工表示，供应链“超级垂直整合”是其优势，部分供应链是大疆投入资源从零培养，技术和性能提升至现有水平，若供应商转头卖给竞争对手，对大疆不公平；大疆因出货量大、迭代快（产品迭代周期压缩至半年，年出货量数百万级），对上游拥有极强议价权，能拿到“地板价” [29] - **影石的应对策略**： - **供应链多边下注**：对于核心器件，扶持愿意共生的供应商（如弘景光电），或寻找尚未加入大疆阵营的第一二档供应商；对被封锁领域迅速启用备份方案；影石认为大疆无法让所有品类所有头部供应商都排他 [30] - **构建自主供应链**：过去几年未雨绸缪，能在极限时间内迅速切换第二供应商，重新构建自主可控的供应链体系；此前的轻资产“大礼包”式采购模式已调整为构建供应链安全边界 [29][30] - **法律与竞争视角**：专家指出，反垄断法对“二选一”违法性的认定，主要看是否滥用市场支配地位、附加不合理交易条件及排除限制竞争的效果；具有市场支配地位的企业要求多家供应商排他，若导致竞争对手成本增加、失去竞争力，可能被认定为垄断；保护联合研发成果可能构成“正当理由”抗辩，但需提供充分证据 [30][31]

公司对负面舆情的回应与业绩披露 - 公司CEO发布内部信回应上市后遭遇大量负面文章与讨论 称“销量遇冷”等说法与事实不符[2][5] - 内部信披露影翎A1全景无人机在中国区发售48小时销售额即超过3000万元[4][5] - 公司手持影像业务线前三季度日均销售额为2400多万元 新产品显示出对标友商主流机型的市场潜力并贡献新增增长曲线[5] 公司面临的竞争压力与供应链挑战 - 公司自称为“年轻的挑战者公司” 其发展受到某些行业巨头的格外“关注”[6] - 面临外部舆论攻击与供应链“排他”压力 自产品上市前半年起 多家核心供应商同时遭遇压力 涉及光学镜头模组7家、结构件8家、屏幕3家、电池2家、芯片及电子元器件8家及其他5家供应商[6] - 公司因预先布局了二供体系 在极限时间内完成了供应商切换 重构了更自主可控的供应链结构[6] 产品竞争格局与成本分析 - 全景无人机面临成本压力 传统无人机遥控器成本约占整机四分之一 VR眼镜平均成本普遍高于无人机本体 影翎A1因采用高端芯片和两块一英寸MicroOLED屏导致成本较高[7] - 公司认为激烈的价格战客观上推动了市场扩容 其第三季度收入同比增长超过90% 未来需通过研发和工程进一步降本以降低客户价格门槛[7] - 公司提出“摄影机器人”的产品愿景 强调持续关注客户需求和技术研发[7] 行业竞争态势：大疆与影石 - 业内投资人观点认为 公司当前有相当一部分估值来自新的无人机业务 若大疆凭借供应链与成本优势发起低价竞争 将压制公司的估值空间[8] - 双方竞争从运动相机、全景相机延伸至全景无人机 大疆在影石推出全球首款全景无人机后迅速调研跟进 并计划推出同类新品[8][9] - 大疆依托多年积累的供应链、渠道和品牌优势加快布局 而公司则通过率先推出全景无人机、投入内容生态和原创细分品类寻求在新赛道确立优势[9] 深圳硬件产业格局演变 - 大疆与影石、大疆与拓竹科技之间的多重竞争 被视为深圳硬件产业从“单一龙头”走向“多点竞争”新格局的缩影[4][10] - 大疆通过扩展产品线（如运动相机、扫地机器人、3D打印）和前瞻投资强化既有优势[9][10] - 影石、拓竹等新兴企业在细分赛道深耕 通过差异化产品和组织机制争取发展空间[10]

行业趋势与公司使命 - 影像行业的价值锚点正从“光学”向“计算”不可逆转地迁移，新一代影像公司利用“计算”突破“光学”限制，开辟新场景与用户价值 [2] - 公司的使命是“帮助人们更好地记录和分享生活”，这一使命自2016年确立，指导过去十年的业务选择，并将继续指导未来十年的方向 [12] - 人们对影像的终极需求不是工具本身，而是好的照片和视频，核心障碍在于用户的学习门槛以及拍摄过程对享受当下的干扰 [13] 进军无人机赛道的决策逻辑 - 决策原因一：公司使命的延续，旨在解决用户不懂运镜、剪辑、修图的问题，终极目标是做出能全自动拍摄和剪辑的“摄影机器人”，无人机是实现该目标的重要形态 [12][13] - 决策原因二：市场竞争的“非共识”机会，虽然对手遥遥领先，但无人机品类市场规模可观（单品类达200亿元起步），且技术开发难度比汽车和手机低，是被巨头忽视的领域 [15][16][18] - 决策原因三：牵引公司能力升维，无人机对研发、工程、营销、服务、供应链等能力的要求远高于运动相机，能推动公司整体能力成长，为穿越长周期做准备 [21][22] - 产品定位为“马车市场背后的汽车”，通过全景相机与VR眼镜的体感操控，实现“指哪飞哪、看哪拍哪”的自然交互，降低操作门槛，这不仅是新航拍方式，甚至可能成为一种新的旅游方式 [19][20][27] 产品创新与核心技术 - 全景无人机的核心交互创新在于利用人头（视觉）和人手（指向）这两个最自然的“三个自由度器官”来控制飞行与拍摄，大幅降低了使用门槛 [24][26][27] - 实现该产品的关键技术栈中，影像和云台不构成真正门槛，真正的难点在于图传（需解决电磁屏蔽、协议栈和抗干扰）和飞控（需应对复杂用户场景下的安全与稳定） [34] - 无人机对安全短板容忍度极低，公司投入大量时间进行测试，发布后还进行了全国公测以确保安全，例如其产品可实现双机在30多公里时速下碰撞而不坠落 [34][35] - 无人机制造是隐形高门槛，其组装工序接近500多个，远多于运动相机的100多个，对良率、供应链管控提出了更高要求 [35] 市场策略与商业竞争哲学 - 公司未选择性价比路线，因为影像市场是需求多样化的“开放市场”，类似游戏市场，比拼的不只是画质、续航、价格，更是差异化体验和降低用户使用门槛的价值 [28] - 打价格战是巨头的特权，创业公司没有用其他主业补贴的资本，公司的创新资金来源于经营所得，这依赖于合理的利润和毛利，而合理的毛利又来自于客户认可的独特价值，从而形成正向循环 [29] - 公司的核心价值观是解决别人没有解决的问题，而非歼灭对手，即使公司未来可能消亡，其创造新品类、新市场的历史意义更为重要 [31][32] - 公司相信在垂直细分领域，抓住理解最深的场景和目标客户未被满足的需求，并在手机等高频品类“射程范围”之外找到交集，就能获得生存空间，众多小场景加总的市场可能比共识中的大赛道更大 [43][45] AI时代的硬件创业与影像未来 - 看好AI相关创业，关键原因在于商业模式变化，用户已逐渐接受为软件付费的习惯，这降低了创业门槛 [37] - AI不会取代相机，因为影像背后的“记录、分享、创作”三大需求依然存在，记录是“先发生，后记录”；当AI工具实现平权后，人们反而会更追求和比较真实的、体现个人能力的独特内容 [39][40][41] - 在消费电子领域，任何长板都不能构成品类的充分条件，很多品类得以生存，是因为它集成了手机等通用设备无法集成或会牺牲体验的特定传感器与功能 [42][43] - 公司今年的收入体量大约在百亿级别，但其产品品类相对小众，这印证了服务好垂直场景也能聚沙成塔 [45] 公司文化与长期愿景 - 公司文化倡导“Think Bold”（大胆想象），但通过“底线思维”（确保失败后仍有退路，不下牌桌）和“工程思维”（基于第一性原理，严谨验证）来平衡勇气与疯狂 [47][48] - 公司设立“Think Bold挑战基金”，支持全球大胆且可验证的想法，例如帮助手搓喷气机的创作者偿还部分债务，旨在鼓励创新并扩大公司影响力 [48][50] - 对五年后的期望：第一是在巨头竞争中存活下来；第二是创造出能像索尼Walkman一样大幅改变人们生活习惯的世界级产品；第三是将公司打造成培养跨领域人才的平台，使离开的员工也能创业并影响更多行业 [51][52][53]

行业趋势：直播电商进入“质价比”与品质竞争新阶段 - 直播电商行业正经历深刻变革，用户决策逻辑从单纯追求低价转向关注产品是否真正匹配需求及“质价比”[4] - 高客单价、高认知成本的服饰、美妆等品类加速进入直播间，对画面质感、色彩还原及细节呈现提出更高要求[4] - 直播间角色从销售入口转型为用户认识品牌的关键触点，行业竞争从流量红利转向品质竞争[1][4] 案例表现：胡可直播间“双十一”高端秀场直播取得商业成功 - 胡可直播间携手“超级时装发布”打造“冬境暖意，百变可能”主题直播，创下近4000万成交额[1] - 直播在2000平沉浸式秀场中完成，助力20+品牌实现商业突破，为服饰品类直播树立新标杆[1] - 直播成功融合“秀场直播与电商带货”新模式，实现了高端服饰品牌的高效曝光与商业转化[19] 技术方案：佳能提供一体化直播技术体系以构建品质护城河 - 佳能携手星拍档，为高端直播间构建集“高品质货品、有审美内容、专业技术呈现”于一体的核心竞争力[1] - 佳能“佳直播”与“佳直播PRO”两大方案结合，通过技术破局助力行业转向品质竞争[4] - 技术方案旨在以“明星感”视听语言打造高端直播的技术标准，通过明星画质、明星肤色、明星服务为行业注入高品质发展动能[1][21] 场景与制作：大规模沉浸式场景与专业多机位部署 - 星拍档团队在2000平场地内搭建咖啡厅、室外雪景及居家空间三大特色场景，实现六小时不间断的自然流畅转场[7] - 整场直播采用14机位场景化精准部署，融合“佳直播”与“佳直播PRO”电影机讯道化直播解决方案[9] - 走秀环节由9机位覆盖多场景，产品讲解环节采用5台佳能EOS C80实现全方位覆盖[11] - 多机位信号接入佳能控制器RC-IP1000，实现集中控制与实时参数调整，确保多场景画面稳定统一并提升制作效率[15] 设备与效果：专业电影级设备保障高品质视觉呈现 - 使用的佳能EOS C80和EOS C400电影摄影机均搭载6K全画幅背照堆栈式CMOS感应器，能精准捕捉服装面料细节[12] - 设备支持浅景深效果以凸显主体，并搭载全像素双核CMOS AF II，具备精准面部检测、眼部对焦功能，降低了摄影师工作强度[12] - 得益于佳能色彩科学，保障了全流程、多机位视觉呈现的一致性[11] - 讯道系统用于对画质与机动性要求高的环节，轻量化设备用于标准化带货场景，在专业效果与成本控制间取得平衡[11] 合作与影响：技术方案推动行业品质标准进化 - 此次合作从立项到落地仅用7天，佳能技术方案在快速适配多场景及多机位协同调度上表现出强大的稳定性和兼容性[9] - 星拍档认为，未来直播间的竞争是懂用户、懂货品、懂内容的团队与优质技术解决方案的深度融合[19] - 此次合作标志着直播行业正式进入品质直播的全新发展阶段，为行业提供了可借鉴的高品质直播技术范本[19][22]

公司新品发布 - 公司计划于12月4日19:30在1500米高空举办新品发布会，推出全景无人机“影翎Antigravity A1” [1] - 新品Antigravity A1配备两颗前向避障镜头及上下两颗全景鱼眼镜头，并搭载全景拼接技术，整机重量为249克 [1] 公司科研合作项目 - 公司作为核心支持方参与浙江大学“探月微型探索机器人研制项目”，提供相机产品及相关技术支持 [1] - 该项目由星奥传媒与公司共同捐资设立，旨在推动学科建设与科研攻关，为我国深空探测任务提供支持 [1] - 公司将把极端环境成像、实时防抖等影像技术应用于探月机器人项目，同时航天场景的需求也将推动影像技术迭代 [2] 公司航天项目历史 - 2019年，公司ONE X相机随中国首个可回收火箭升空记录发射过程，其专业级全景相机Pro2通过高空氢气球完成国内首次近太空8K全景拍摄 [2] - 2023年，公司与影视飓风合作，将全景相机搭载于长征二号丁运载火箭进入500公里近地轨道，成为首台在太空完全裸露条件下工作的全景相机 [2] 二级市场反应 - 受相关消息影响，11月27日公司股价以5.23%涨幅开盘，最终收涨8.94%，全日成交3.94万手，成交额达11.1亿元，主力资金净流入1.72亿元 [2] - 截至11月27日收盘，公司股价报279.46元/股，总市值约为1121亿元 [2] - 11月24日至28日，公司股价连续5日上涨，周涨幅达18%，市值一周大涨168亿元，截至28日收盘市值达1142亿元 [2][3] - 11月24日至28日期间，公司股票区间换手率为33.65%，成交额27.55亿元，成交量10.26万手 [3]

公司合作与项目捐赠 - 影石创新与星奥传媒共同捐资设立浙江大学“探月微型探索机器人研制项目” [1] - 公司为该项目提供相机产品及相关技术支持 [1] 公司技术应用与战略 - 公司将极端环境成像、实时防抖等成熟影像技术应用于探月项目 [1] - 公司相信影像的意义在于拓展人类认知世界的边界，并期待与浙江大学深化合作 [1] - 航天场景的苛刻需求被预期将进一步推动公司影像技术的迭代 [1] 公司技术实力与历史验证 - 公司拥有多年航天级影像技术积淀，技术实力已通过多重极端环境验证 [1] - 2019年，影石ONE X相机随中国首个可回收火箭升空记录发射全程 [1] - 2019年年底，专业级全景相机Pro 2通过高空氢气球完成国内首次近太空8K全景拍摄 [1] - 2023年，公司全景相机随卫星搭载长征二号丁运载火箭进入500公里近地轨道，成为史上首台太空完全裸露工作的全景相机 [1]

公司与高校合作项目 - 星奥传媒与影石创新捐资在浙江大学设立“探月微型探索机器人研制项目” [2] - 影石创新将为项目提供相机产品及相关技术支持 [2] - 公司联合创始人表示将把极端环境成像、实时防抖等成熟影像技术应用于项目 [2] 公司技术实力与航天应用历史 - 公司拥有多年航天级影像技术积淀 技术实力已通过多重极端环境验证 [2] - 2019年影石ONE X相机随中国首个可回收火箭升空并记录发射全程 [2] - 2019年专业级全景相机Pro 2通过高空氢气球完成国内首次近太空8K全景拍摄 [2] - 2023年全景相机随卫星搭载长征二号丁运载火箭进入500公里近地轨道 成为史上首台太空完全裸露工作的全景相机 [2] 公司战略与愿景 - 公司相信影像的意义不仅在于记录 更在于拓展人类认知世界的边界 [2] - 航天场景的苛刻需求会进一步推动影像技术的迭代 [2] - 公司期盼未来与浙江大学深化合作 共同彰显中国影像技术与航天智慧的价值 [2]