专家们说，AI的尽头是能源。另一句话似乎也成立：AI的尽头是铜。 高盛在近期一份研究报告中称，铜将成为AI时代的"新石油"。其逻辑是，AI发展依赖数据中心算力，数 据中心需要海量稳定电力，而电力传输的稳定性离不开铜。 而新兴产业也在加速铜的消化。中国金属矿业经济研究院高级研究员郑宏军在接受《环球时报》记者采 访时表示，AI发展、新能源转型以及电网升级等推动了全球对铜需求的爆发式增长。他举例说，在新 能源领域，每辆电动汽车的用铜量约80千克，是传统燃油车的4—5倍。 联合国贸易和发展会议今年5月表示，铜已成为清洁能源和数字技术领域的新型战略原材料。多种因素 推动下，一场抢铜大战在全球范围爆发。 铜价也在不断刷新人们认知。 21世纪经济报道记者注意到，当前市场对于铜矿基本面的认知保持一致：中长期供需缺口较大、短期供 给下滑。但宏观方面的因素使得铜价短期继续创造奇迹的动能减弱：国内外宏观政策11月进入真空期。 当前期利好因素逐步消化后，市场情绪回归理性是必然结果。不过，在全球铜矿供应延续偏紧的判断 下，铜价下探空间或有限。 10月铜价载入历史 先看一组数据。10月，伦铜期货（LME）持续冲高，并在10月29日盘中触 ...

高盛在近期一份研究报告中称，铜将成为AI时代的"新石油"。其逻辑是， AI发展依赖数据中心算力，数据中心需要海量稳定电力，而电力传 输的稳定性离不开铜。 而新兴产业也在加速铜的消化。中国金属矿业经济研究院高级研究员郑宏军在接受《环球时报》记者采访时表示，AI发展、新能源转型以及电 网升级等推动了全球对铜需求的爆发式增长。他举例说，在新能源领域，每辆电动汽车的用铜量约80千克，是传统燃油车的4—5倍。 联合国贸易和发展会议今年5月表示，铜已成为清洁能源和数字技术领域的新型战略原材料。多种因素推动下，一场抢铜大战在全球范围爆 发。 铜价也在不断刷新人们认知。 专家们说，AI的尽头是能源。另一句话似乎也成立：AI的尽头是铜。 21世纪经济报道记者注意到，当前市场对于铜矿基本面的认知保持一致： 中长期供需缺口较大、短期供给下滑。 但宏观方面的因素使得铜价 短期继续创造奇迹的动能减弱：国内外宏观政策11月进入真空期。 当前期利好因素逐步消化后，市场情绪回归理性是必然结果。不过，在全球铜矿供应延续偏紧的判断下，铜价下探空间或有限。 1 0月铜价载入历史 先看一组数据。10月，伦铜期货（LME）持续冲高，并 在10月29日 ...

关键矿产清单调整 - 美国地质勘探局公布2025年新版关键矿产清单，首次将铜列入其中，这是自2018年该清单首次发布以来最重大的调整 [1] - 新版清单新增矿产包括铀、银、冶金煤、钾、铼、硅和铅，总计纳入54种矿产 [1][7] - 清单将影响特朗普政府4月宣布的232条款调查，相关产品可能面临关税和贸易限制 [1][4] 市场即时反应 - 清单公布后，美股早盘铜矿ETF上涨约2%，南方铜业公司上涨1.6% [4] - 自由港股价下跌1.2%，McEwen股价下跌1.9% [4] - 美股稀土概念股USAR下跌超1%，Energy Fuels下跌逾5% [4] - 核电概念股大跌，LEU下跌逾15%，Nexgen Energy下跌近8%，Oklo下跌6%，NuScale下跌逾5%，Uranium Energy下跌逾4%，铀矿核能ETF下跌超3% [4] 铜被列入清单的背景与影响 - 铜因其在交通、国防和电力网络建设中的广泛应用及优良导电性而被列入，其战略重要性随数据中心和人工智能发展带动电力需求上升而凸显 [4] - 美国铜进口量占总消费量近一半，主要来自智利、秘鲁和加拿大，全球铜精炼产能大部分集中在中国 [5] - 将铜认定为关键矿产有助于美国获得联邦政府资金支持及简化许可审批流程，以巩固其竞争力和能源转型基础 [5] 钾肥被列入清单的背景与影响 - 钾肥主要用于肥料生产，是本次新增的关键矿产之一 [1][5] - 美国使用的钾肥约80%从加拿大进口，其被纳入是因为最新建模显示主要供应国可能设置贸易壁垒 [5] - 化肥行业游说机构推动将钾肥列为关键矿产，以争取关税豁免 [5] 银被列入清单的背景与影响 - 银的加入引发了贵金属交易商和依赖该材料的制造商的担忧，任何针对白银的关税都可能对金属市场造成严重冲击 [6] - 美国严重依赖进口来满足国内白银需求，白银在电子产品、太阳能板和医疗设备等领域有广泛的工业应用 [6] - 白银入列是为应对墨西哥供应中断这一低概率但高影响的潜在情景 [6] 冶金煤与铀的列入 - 冶金煤用于钢铁生产，铀是核电站燃料，两者在最终公布的清单中被纳入，而未出现在8月发布的草案中 [7] - 最终决定可能考虑了环境因素、国内供应现状以及国际贸易关系等多方面因素 [7] 清单评估方法与经济影响 - 清单首次将关键矿产按风险程度分为高风险、较高风险和中风险三类，新评估方法将供应冲击带来的经济后果纳入考量 [6] - 该方法突出"单点失效"情况，即依赖单一国内生产商的脆弱性 [6] - 2024年矿产资源相关产业为美国经济贡献了4万亿美元 [6] 部分矿产被移出清单 - 砷和碲从关键矿产清单中被移除 [7] - 碲被剔除是因为美国国内产量增加，已由净进口国转为出口国 [7] - 砷被移除是因为最新数据表明主要生产国是秘鲁，供应中断风险下降 [7]

11月5日（周三），坦桑尼亚已重新开放与赞比亚的边境，恢复了非洲两大铜出口国之间这条重要贸易 走廊的货物流通。此前，由于选举后的动荡局势，上周的货物运输一度停滞。 赞比亚税务局企业通讯经理Oliver Nzala周三在电话中表示，局势已于周一恢复正常。他还补充说，边 境当局正在努力减少积压货物，平均每天双向各放行250辆卡车。 坦桑尼亚的主要港口达累斯萨拉姆是将刚果民主共和国和赞比亚的矿场的铜钴货物运往中国的重要枢 纽，同时也是该地区重要的燃料进口码头。 自Samia Suluhu Hassan 总统周一宣誓就职以来，局势已经有所缓和。此前的选举存在争议，且因暴力事 件而受到影响。 邻国马拉维是铀出口国，该国将燃料短缺再次加剧归咎于坦桑尼亚的动荡局势扰乱了区域贸易。由于外 汇短缺和政府财政拮据，这个内陆国家几个月来一直饱受间歇性燃料短缺的困扰。 （文华综合） ...

智利国家统计局数据显示，智利9月铜产量为456663吨，环比回升7.79%，同比下降4.5%。下半年以来 智利铜矿生产干扰增加，当地铜产量受到影响，9月虽有回升，但仍不及去年同期水平。 156 5309 0867 （文华综合） liumingkang@smm.cn 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过 剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制《2026中国 铜产业链分布图》中英双语版，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/。 SMM联合制作联系人 刘明康 ...

出口许可批准 - 印尼能源部已批准Amman Mineral Internasional公司出口48万吨铜精矿，有效期从10月31日开始，为期六个月[1] - 公司需获得贸易部的出口许可证，但截至新闻发布时，公司尚未提交相关申请[1] - 此次出口批准旨在帮助公司避免精矿储存设施超过容量上限，并确保采矿作业继续进行[1] 冶炼厂运营状况 - 公司计划在2024年12月前建成冶炼厂，将精矿加工成阴极铜[1] - 2024年7月和8月，因闪速吹炼炉与硫酸装置损坏，导致冶炼厂暂时停产[1] - 目前冶炼厂处于部分运行状态，维修工作预计在2026年上半年完成[1] 印尼矿业政策背景 - 自2023年中期以来，印尼已禁止铜精矿和其他原矿物的出口，以鼓励国内加工[1] - Amman公司此前被允许出口精矿至2024年12月[1] - 此次批准的48万吨出口配额标志着自2025年初暂停出口后的恢复[1]

（原标题：智利铜矿生产受干扰持续承压，全球供应趋紧） 彭博社10月31日报道，作为全球最大产铜国，智利九月铜产量同比下跌4.5%，主 因是矿山运营中断及矿石品位下降。尽管产量较八月因Codelco最大矿场致命坍塌事故 导致的停产有所恢复，但仍低于去年同期水平。国内多处矿山表现不及预期，加剧了 本周推动铜价创新高的供应短缺局面。其中，Codelco旗下El Teniente矿自七月底造成六 人死亡的事故后一直维持低速运营；泰克资源公司的Quebrada Blanca矿面临尾矿处理难 题；邻近的Collahuasi则正在开采低品位矿区，产量受损程度超出预期。全球最大铜矿 Escondida的产量略有增长，仅能部分抵消上述减产影响。 ...

全球铜资源告急：一场正在上演的金属危机与中国的破局之道 导言：前所未有的铜需求激增，全球矿业巨头敲响警钟 一场史无前例的全球铜需求狂潮正悄然来袭，预示着一场潜在的金属危机。全球矿业巨头必和必拓在今年三月发出的严峻预警，如同一记响亮的耳光，将这 一危机推至聚光灯下：未来十年，全球铜供应恐将面临高达千万吨的巨大缺口。这一数字令人咋舌，已接近2024年全球铜年产量的近半壁江山。更令人忧虑 的是，中国工程院院士毛景文的测算显示，到2040年，仅中国一国的铜需求就可能逼近两千万吨。放眼长远，未来二十年人类对铜的消耗量，可能将追平甚 至超越青铜时代至今累计开采的七亿吨总和。在这场史无前例的"金属饥渴症"背后，究竟隐藏着怎样的玄机？中国又将如何在这场全球资源争夺战中破局而 出？ 矿山生产遭遇瓶颈：品位下降、开发困难与供应风险 在需求呈指数级增长的同时，铜矿的供应端却面临着严峻的挑战。首先，从矿石本身的品位来看，全球铜矿的平均品位早已大不如前。1991年，全球铜矿的 平均品位尚有0.8%，而到了2025年，这一数字已跌破0.45%。以曾经的全球最大铜矿智利埃斯康迪达矿为例，其品位已从1.6%骤降至0.6%，导致开采成本翻 倍 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 铜基本面数据 - 期货价格：沪铜主力合约昨日收盘价87,960，日涨幅 -0.85%，夜盘收盘价87,270，夜盘涨幅 -0.78%；伦铜3M电子盘昨日收盘价10,930，日涨幅 -1.44% [1] - 期货成交与持仓：沪铜指数昨日成交428,404，较前日变动81,170，昨日持仓620,126，较前日变动2,982；伦铜3M电子盘昨日成交35,174，较前日变动6,044，昨日持仓333,000，较前日变动5,160 [1] - 期货库存：沪铜昨日期货库存37,437，较前日变动1,692；伦铜昨日期货库存134,950，较前日变动 -400，注销仓单比10.54%，较前日变动 -0.30% [1] - 价差数据：LME铜升贴水昨日 -19.66，较前日变动 -0.12；保税区仓单升水昨日36，较前日变动1；保税区提单升水昨日52，较前日变动 -1等多项价差数据变动 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观：习近平同美国总统特朗普在釜山举行会晤，中美经贸团队达成三方面成果共识；欧洲央行第三次“按兵不动”，维持存款利率2%不变 [1] - 产业：印尼可能允许铜矿商安曼国际矿业公司出口铜精矿；特朗普推翻拜登时期限制铜冶炼厂排放规定；英美集团今年第三季度铜产量18.4万吨高于上年同期，但前三个季度产量同比下降9%至52.6万吨；嘉能可今年前三个季度铜产量下降17%；智利国营矿业公司ENAMI获新价值17亿美元铜冶炼厂环境许可 [1][3] 趋势强度 - 铜趋势强度为0，取值范围【-2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

LME铜期货价格表现 - 10月31日开盘报10929.5美元/吨，现报10947.0美元/吨，涨幅0.27% [1] - 10月31日盘中最高触及10970美元/吨，最低下探10927美元/吨 [1] - 10月30日LME铜收盘价10924.0美元/吨，较开盘价11123.0美元/吨下跌2.09% [2] 铜市场供需数据 - 印尼铜矿商AMMAN MINERAL 1-9月铜精矿产量为310143吨，阴极铜产量为41052吨，销量为39805吨 [2] - 10月30日电解铜现货沪伦比值为7.98，进口盈亏为-883.03元/吨，较上一交易日进口盈亏-823.12元/吨扩大 [2] - 10月30日LME铜注册仓单为120725吨，注销仓单为14225吨，减少450吨 [2] - 10月30日LME铜库存为134950吨，减少400吨 [2]