投资评级 - 维持"买入"评级 目标价56.00元人民币[1][7] 业绩表现 - 2025年上半年收入33.79亿元 同比下降23.57% 归母净利润3.08亿元 同比下降59.54%[1] - 第二季度收入18.45亿元 同比下降24.91% 归母净利润1.66亿元 同比下降61.08%但环比增长17.80%[1] - 光伏设备收入26.65亿元 同比下降31.64% 在手订单105.69亿元 同比下降26.32%[2] - 海外市场收入7.92亿元 同比增长10.10% 海外收入占比提升至23.44% 同比增加7.15个百分点[2] 盈利能力 - 2025年上半年毛利率27.71% 同比下降6.10个百分点 净利率8.49% 同比下降9.70个百分点[3] - 第二季度毛利率28.32% 同比下降4.92个百分点但环比上升1.35个百分点[3] - 海外市场毛利率36.20% 显著高于国内市场毛利率25.11%[2] - 经营性净现金流4.75亿元 较2024年上半年的-0.40亿元大幅改善 其中第二季度单季度现金流5.10亿元[3] 业务发展 - 半导体设备新签订单突破9000万元 已接近2024年全年水平[4] - 铝线键合机和AOI检测设备获得气派科技、应用光电、环球广电等客户批量订单 AOI设备应用场景拓宽至光通信模块检测领域[4] - 半导体划片机、装片机已在客户端验证 CMP设备处于内部调试阶段[4] - 锂电/储能设备已取得阿特斯、天合储能、晶科储能、阳光储能等知名客户订单[4] - 储能产线获得CE认证 为拓展海外市场奠定基础[4] - 马来西亚基地已正式建成投产并实现设备出货[2] 盈利预测与估值 - 下调2025-2027年归母净利润预测至6.29亿元、6.70亿元、7.91亿元 分别下调25%、21%、13%[5] - 基于可比公司2025年Wind一致预期PE 28倍 给予公司2025年28倍PE估值[5] - 当前股价41.38元人民币 市值130.43亿元[8] - 预测2025年营业收入69.42亿元 同比下降24.53%[11]

董事会会议召开情况 - 第六届董事会第十次会议于2025年8月26日以现场及通讯方式召开 [1] - 会议应到董事8人，实到董事8人，符合《公司法》《证券法》和《公司章程》规定 [1] - 董事汪金贵因工作调整辞去董事及专业委员会职务，会议由王健主持 [1] 半年度报告及风险评估 - 董事会审议通过公司2025年半年度报告及摘要，已提交上海证券交易所网站 [1][2] - 审计委员会已审议通过半年度报告议案，董事会表决结果为8票同意、0票反对、0票弃权 [2] - 董事会审议通过对国机财务有限责任公司2025年半年度风险持续评估报告，独立董事认为关联交易具有必要性、公允性且风险可控 [2] - 国机财务风险评估议案关联董事王健、张尚文、杨勇、郑中、丁杨惠勤回避表决，非关联董事表决结果为3票同意、0票反对、0票弃权 [2] 金融机构综合授信申请 - 公司拟向兰州银行股份有限公司安宁支行申请新增8000万元人民币授信额度 [3] - 公司拟向招商银行股份有限公司上海金山支行申请新增5000万元人民币授信额度 [3] - 授信期限自董事会审议通过之日起至2025年年度股东会召开之日，用途包括短期流动资金贷款、并购资金贷款及长期借款 [3] - 授信额度可循环使用，实际融资金额将根据公司资金需求由管理层审批确定，董事会表决结果为8票同意、0票反对、0票弃权 [3] 董事变更及临时股东会 - 董事会审议通过董事辞任暨提名非独立董事候选人议案，提名委员会已审议通过 [3] - 董事会表决结果为8票同意、0票反对、0票弃权，详情见上海证券交易所网站公告编号2025-031 [3] - 董事会审议通过召开2025年第一次临时股东会议案，详情见上海证券交易所网站公告编号2025-032，表决结果为8票同意、0票反对、0票弃权 [4]

会议基本信息 - 会议类型为2025年第一次临时股东会，由董事会召集 [3] - 现场会议召开时间为2025年9月12日15点00分，地点为上海蓝滨石化设备有限责任公司会议室 [1] - 股权登记日为2025年9月5日，A股股东代码601798 [4] 投票安排 - 采用现场投票与网络投票相结合的表决方式 [1] - 网络投票通过上海证券交易所股东会网络投票系统进行，投票时间为9月12日9:15-15:00 [1] - 融资融券、转融通等特殊账户投票需按上交所相关规范执行 [2] - 重复投票时以第一次投票结果为准，多个股东账户表决意见合并计算 [2][3] 会议审议事项 - 议案已通过第六届董事会第十次会议审议，具体内容需参见2025年8月28日《上海证券报》及上交所网站 [2] - 无需要回避表决的关联股东 [2] 参会登记方式 - 登记时间限定于2025年9月12日9:30-11:30及13:30-16:00 [4] - 登记地点为上海市金山区吕巷镇荣昌路505号董事会办公室 [4] - 法人股东需提供营业执照复印件、授权委托书等材料，个人股东需提供身份证及账户凭证 [4] 其他会务安排 - 会议联系邮箱为lanpec@lanpec.com，联系电话021-31021798 [4] - 会期半天，与会者自理食宿及交通费用 [4] - 授权委托书需明确对议案选择"同意"、"反对"或"弃权"意向 [5][7]

公司业绩说明会安排 - 公司将于2025年09月10日15:00-16:00召开半年度业绩说明会 通过上证路演中心网络互动形式进行 [1][2][3] - 投资者可在2025年09月03日至09月09日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱lanpec@lanpec.com提前提交问题 [1][3] 参会人员构成 - 董事长王健、财务负责人兼董事会秘书王发亮及三位独立董事孙延生、周邵萍、张正勇将出席说明会 [3] 投资者参与方式 - 投资者可通过登录上证路演中心网站实时参与互动交流 [3] - 说明会结束后可通过上证路演中心查看会议记录及主要内容 [4] 会议沟通内容 - 公司将就2025年半年度经营成果、财务状况及财务指标与投资者进行沟通 [2] - 重点回应投资者普遍关注的问题 限于信息披露允许范围内 [2]

股价表现与交易数据 - 公司股价今日跌停 换手率达47.90% 成交额36.91亿元 振幅7.59% [2] - 日跌幅偏离值达-8.09% 近半年累计上榜龙虎榜15次 [2] - 上榜后股价表现方面 上榜次日平均涨1.50% 上榜后5日平均涨6.16% [2] 资金流向分析 - 主力资金净流出6.20亿元 其中特大单净流出5.14亿元 大单资金净流出1.06亿元 [2] - 近5日主力资金净流出2.14亿元 [2] 龙虎榜交易明细 - 前五大买卖营业部合计成交7.07亿元 买入额2.43亿元 卖出额4.64亿元 合计净卖出2.21亿元 [2] - 机构专用席位净卖出7861.33万元 其中买一机构买入8498.79万元同时卖出13363.13万元 [2] - 卖四机构专用席位买入1938.61万元同时卖出4935.60万元 [2] - 营业部席位合计净卖出1.42亿元 华泰证券南京江宁营业部卖出7607.15万元 [2]

股价表现 - 8月27日股价下跌3.95%，成交额6347.19万元，换手率1.66%，总市值37.39亿元 [1] - 近期主力资金连续减仓，今日主力净流出844.94万元，近3日累计净流出2866.97万元，近5日累计净流出3128.25万元 [4] - 主力未控盘，筹码分布分散，主力成交额占比9.81% [5] 业务与技术优势 - 公司为石墨制化工设备主要供应商，主营石墨合成炉、石墨换热器等设备研发生产销售 [2] - 具有完全自主研发设计能力，技术国内领先，系国家首批专精特新小巨人企业 [2][3] - 主营业务收入构成：石墨设备53.78%，设备配件20.66%，维保服务10.99% [7] 国际市场拓展 - 与印度Adani集团子公司Mundra签订4443万美元设备合同，约合人民币2.99亿元 [2] - 越南盐酸项目副产蒸汽三合一合成炉一次性点火成功，积极布局印度及东南亚市场 [2] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入1.28亿元，同比增长8.39% [7] - 归母净利润1679.30万元，同比减少40.81% [7] - A股上市后累计派现2.05亿元，近三年累计派现1.40亿元 [8] 股东与机构持仓 - 股东户数3934户，较上期增加4.13%，人均流通股36543股，减少3.97% [7] - 鹏华弘嘉混合A位列第七大流通股东，持股160.80万股，较上期增加2.94万股 [8] 技术面分析 - 筹码平均交易成本26.78元，近期减仓程度减缓 [6] - 股价靠近26.23元压力位，若突破可能开启上涨行情 [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价对应2025-2027年动态PE分别为20/16/14倍 [1][4] 核心业绩表现 - 2025H1营收52.65亿元 同比+27.25% 归母净利润11.97亿元 同比+24.65% 扣非归母净利润11.61亿元 同比+27.82% [2] - Q2单季营收29.86亿元 同比+25.90% 归母净利润6.77亿元 同比+20.87% 扣非归母净利润6.60亿元 同比+23.70% [2] - 2025E全年营收预测111.03亿元 同比+25.97% 归母净利润预测25.13亿元 同比+24.95% [1] 分业务表现 - 轮胎模具业务：2025H1营收26.28亿元 同比+18.56% 其中外销增速快于内销 [2] - 大型零部件机械产品：2025H1营收19.47亿元 同比+32.94% 订单饱满 产线满负荷运转 [2] - 数控机床业务：2025H1营收5.06亿元 同比+145.08% 客户群稳步提升 [2] 盈利能力分析 - 2025H1毛利率34.48% 同比-0.73pct 销售净利率22.73% 同比+0.51pct [3] - 分业务毛利率：轮胎模具40.21%(-1.00pct) 大型零部件24.30%(+0.22pct) [3] - Q2单季毛利率35.00% 同比+1.19pct 销售净利率22.68% 同比-0.12pct [3] - 期间费用率7.39% 同比-1.37pct 其中财务费用率-1.39% 主要受益汇兑收益 [3] 业务进展与战略 - 轮胎模具：泰国工厂2023年10月扩建完成 墨西哥工厂2024年4月投产 完善全球生产服务体系 [4] - 大型零部件：受益全球燃气轮机市场增长及风电行业复苏 订单饱满 [4] - 数控机床：2024年投资建设机床实验室 预计2025年下半年投入使用 2025年4月推出多款五轴高端机床产品 [4] 财务预测与估值 - 2025-2027年归母净利润预测25.13/30.48/36.34亿元 对应EPS 3.14/3.81/4.54元/股 [1] - 当前股价60.69元 对应P/E 19.83/16.35/13.72倍 P/B 4.26/3.60/3.04倍 [1][11] - 预测ROE保持在21-22%区间 ROIC从22.76%提升至23.42% [11]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][7] 核心观点 - 2025H1业绩符合预期 归母净利润0.21亿元同比增长48.47% 营业收入2.29亿元同比增长13.53% [1] - 盈利能力显著提升 毛利率25.68%同比上升3.03个百分点 净利率9.36%同比上升2.39个百分点 [1] - 存货大幅增长67.7%至6.25亿元 发出商品增长119.01%至4.03亿元 预示大额订单将在2025H2集中确认收入 [2] - 军用火工品赛道高景气 公司获得8.19亿元大订单 未来在导弹、弹药等方向市场空间广阔 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.31亿元、1.96亿元、2.50亿元 对应PE分别为29倍、20倍、15倍 [4][6] 财务表现 - 2025H1单季度业绩改善显著 Q2营业收入1.50亿元同比增长11.97% 归母净利润0.12亿元实现扭亏 [1] - 期间费用率19.8%同比微增0.41个百分点 销售费用率上升1.34个百分点主要因业务规模扩大 [1] - 预计2025年营业收入将达11.03亿元同比增长136.7% 2026-2027年继续保持25%以上增速 [6] - 净资产收益率显著提升 预计从2024年的5.1%上升至2027年的50.3% [6] - 每股收益预计从2024年的0.30元大幅提升至2027年的2.70元 [6] 业务布局 - 火工品及含能材料领域深度绑定北化集团、特能集团等头部企业 被评为优秀供应商 [3] - 消费电子领域服务鸿海集团、工业富联等客户 提供机壳、线速等领域定制化解决方案 [3] - 新能源汽车领域传统产品包括天窗智能组装生产线 正重点拓展新能源储能电池外壳加工设备 [3] - 新能源储能电池设备已进入试产阶段 成为新的业务增长点 [3] 估值与市场表现 - 当前股价41.28元 总市值38.26亿元 自由流通股占比68.20% [7] - 市盈率从2024年的139.6倍下降至2027年预期的15.3倍 估值吸引力逐步显现 [6] - 市净率保持在7.2-7.7倍区间 相对稳定 [6]

财务表现 - 2025年上半年营业收入6.52亿元 同比下降21.21% [1] - 净利润6951.57万元 同比下降65.72% [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][5] 核心观点 - 电驱业务快速增长，2025H1实现收入7.8亿元，同比+126%，毛利率12.79%，同比+1.44PCT [1] - 智能装备业务在手订单饱满，2025H1新增订单超18亿元，其中海外项目订单超5亿元，持续获得特斯拉、沃尔沃等全球客户订单 [2] - 费用确认影响短期业绩，2025Q2期间费用率15.34%，环比+2.86PCT，其中研发费用率8.0%，环比+1.7PCT [1] - 盈利能力持续改善，2025H1归母净利润0.4亿元，同比+69.48%；2025Q2归母净利润0.13亿元，同比+716.05% [1] 财务表现 - 2025H1营收18.99亿元，同比+25.99%；2025Q2营收9.39亿元，同比+42.45% [1] - 2025H1毛利率改善，智能装备业务毛利率17.43%，同比+0.74PCT；电驱业务毛利率12.79%，同比+1.44PCT [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.3/1.79/2.1亿元，对应PE分别为34/25/21倍 [2] - 2025E营收预计44.75亿元，同比+27.0%；2026E营收52.8亿元，同比+18.0% [4] 业务进展 - 新能源汽车电机电控零部件交付量大幅提升，2025H1交付16.25万台套，同比+89.39% [2] - 新产品布局包括双电机控制器、域控多合一电驱动系统、超高速/高压电驱动系统，产业化放量有望带动业绩修复 [2] - 智能装备业务持续开拓动力总成智能装备、新能源电池智能装备、车身智能连接装备等领域 [2] 估值与市场表现 - 当前股价32.42元，总市值44.48亿元，总股本1.372亿股 [5] - 近期股价表现显著跑赢沪深300指数 [7] - 2025E EPS为0.94元/股，2026E EPS为1.31元/股 [4]