纪要涉及的行业或公司 - 行业：卫星通信、商业航天、6G、无人驾驶、低空经济 - 公司：永宁、远信、SpaceX、新网、千帆星座G60、红虎星座 纪要提到的核心观点和论据 卫星通信和商业航天概念泛化 - 产业链环节增多，从卫星制造扩展到火箭发射、卫星运营、地面卫星终端等[2][3] - 2020年我国提出卫星互联网建设概念并纳入新基建，今年政府工作报告将商业航天列为新兴产业首要顺序并提及6G，提升了其建设的确定性和必要性[2][3] 卫星通信与6G的关系 - 6G包含卫星通信，卫星通信是6G重要且与前代际变化最大的新功能和能力[3] - 通信代际约十年一代，6G不一定仅提升传输速率，特性演进包括AI与通信融合等[3][4] 建设卫星的紧迫性 - 轨位资源有限，国际上采用先占先得模式，中国进度落后于马斯克[5] - 卫星发射窗口期有限，我国四大卫星发射基地受气象和协调避让限制，先发者优势大[17] - 卫星通信是现代战争的重要支撑，如俄乌冲突中乌军借助Starlink实现战时通信恢复[15] 产业发展阶段和预期 - 去年是卫星通信元年，中国两大星座计划开始批量发射[8] - 今年预期从发射转向火箭能力、配套、运营和落地，重点关注应用落地和商业模式闭环[9][10][12] 细分趋势 - 大天线及手机直连是产业确定趋势，SpaceX用大尺寸相控阵天线实现手机直连[11] 卫星通信优势 - 低轨卫星距离地球近，传输速度快、延迟低、上网网速快，可实现全球信号覆盖[14] 市场空间 - 国内卫星制造和发射市场空间到2027年超8700亿元，年均复合增速超360%，并带动上下游约十万亿产值[19] 行业重点催化事件（2025年） - 多地建设卫星生产基地、产业园区和超级工厂，一号和二号工位已建成投入使用[20] - 2026 - 2027年火箭回收技术有望投入使用，卫星发射成本通过材料转换实现降本增效[21] 卫星ETF产品优势 - 市场唯一聚焦商业航天、6G、卫星互联网和卫星通信概念的标的，跟踪国证商用卫星产业ETF，涵盖产业链上中下游[13] - 指数盈利能力和成长性优异，成分股研发占比高、创新能力强、毛利率达30%左右，去年卫星通讯行情中涨幅超84%，跑赢军工和武器通讯类指数[23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 华为手机卫星通信能力迭代，从支持北斗短报文到将低轨纳入体系，Mate X6下半年将重测三网通信版本[8][9] - 远信与巴西签订早期合作协议，为卫星通信出海做准备[10]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：通信行业、物联网模块行业、IDC行业、数据中心交换机行业、光通信行业、CPU行业、工业生产与通信板块、光纤光缆行业、卫星通信行业 - **公司**：新设、旭创、天孚通信、袁杰、锐捷网络、风口通信、华工科技、光纤科技、广和通、美格智能、中天、首控集团、润泽、光环、奥飞、万国数据、数据互联、紫光菲菱科思、HyperPhotonics、Dioptics、赛安娜、旭创、华工、Polaris、Colipays、新光光电、太阳科技、美国AI Lab、天府、OptiComm、新时达、新时科技、袁杰世家、长飞公司、杭州中天科技公司、亨通、友华、博创、瑞可达、成长科技、建锠、振维、同心传动、龙星化工、海格、国邑、CRT信托、远传、上海和鑫传、信科移动 纪要提到的核心观点和论据 1. **关税对通信行业影响有限** - 中国厂商凭借20年积累的生产力韧性，在全球化产业格局中仍占据优势地位，加征关税不会导致供应链体系重大变化[2][6][7] - 头部公司如新设、旭创利润下修极限约20%-30%，东南亚产能提升后最终影响控制在10%以内；器件公司如天孚通信、袁杰等极限测试下影响不超过10%[2][9] - 2018年贸易战未对中国企业产生实质性大影响，促使企业改变策略贴近产业趋势[6] 2. **细分领域投资机会** - **AI相关领域**：AI能力提升推动应用侧发展，光模块、ASIC、CPU等细分领域迎来投资机会[2][5] - **IDC行业**：受益于AI需求带动的数据中心增长，供需结构改善，租金价格预计上涨，算力方向的IDC是逢低布局机会[2][15][16] - **数据中心交换机市场**：前景强劲，高速数据传输交换机如400G成主导并向800G升级，提升竞争格局和盈利能力，锐捷、紫光菲菱科思等设备商值得关注[2][17] 3. **各行业发展趋势** - **物联网模块行业**：中国厂商在全球供应链中地位提升，占70%以上市场份额，关税调整影响有限，广和通、美格智能等头部厂商受益于AI终端侧机会[4][12][13] - **光通信技术**：创新趋势包括400G PAM4薄膜磷酸锂技术和多芯光纤高速光模块，光交换机（OTS）推动AI网络扁平化，带动波分复用（WDM）需求增长[2][18][21] - **CPU市场**：预计今年出货量达数千台，明年增至两三万台，2027年渗透率提升至5 - 10万台级别，新时达等公司将受益[27] 4. **国内通信行业供需情况** - 关税影响不明显，需求依然强劲，中上游ICU厂商产能饱满，部分产品大幅增长[25] - 一些模块和芯片厂商在美国投资建产能，以应对去美化策略并申请豁免[26] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **产能布局与应对策略** - 2018年事件使产能从国内向海外转移，此次事件短期内可协商谈判解决，全球化产能布局增强企业韧性[10] - 去美国建厂不会成大趋势，头部厂商可能设小规模产能，还可申请豁免，相关公司利润影响预计不超10%[11] 2. **各公司业务情况** - **长飞公司**：多模光纤满足AI需求，景气度好，国内AI领域收入及利润提升空间大；光纤到户业务产业进展顺利，将改善盈利结构[31][32][33] - **中天科技**：频繁中标海洋能源项目，今年业绩值得期待，估值便宜，维护股价努力显著[34] - **ACC核心标的**：友华和博创目前杀完预期，今年其他业务有安全边际，瑞可达海外工厂受美国关税影响小[35] 3. **卫星通信行业** - 已实现全部国产化，近期市场表现受外贸属性、军工订单恢复等因素驱动，未来发展空间大[36][37][38] - 国内光纤通信向成长期过渡，卫星通信用户量增长前慢后快，运营商明年可能推广互联网套餐释放需求[39] 4. **投资者关注线索**：业绩改善显著标的、可能获得订单的新宽带建设相关公司、持续获订单机会大的公司、短期催化标的[40] 5. **贸易摩擦对内需市场影响**：增强前线通讯领域内需属性，提升相关基本面，二季度液体燃料火箭招标和高轨道实验是短期催化因素[41]

公司定增计划 - 公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过4.5亿元，用于基于抗辐照模组的星载计算处理设备研制及产业化项目、多模卫星通信SOC芯片研制及产业化项目、面向全球的多模式导航系统项目及补充流动资金[2][4] - 此次定增是公司时隔近三年再次推出股权融资计划，2022年7月曾非公开发行股票募集资金3.3亿元[5] - 公司计划使用不超过1.35亿元用于补充流动资金[9] 业务布局与战略 - 公司是国内较早从事卫星导航与卫星通信融合应用技术的企业之一，已布局芯片设计研发领域，形成"芯片+模块+终端+平台+系统解决方案"的产业格局[2][5] - 公司长期致力于国防及行业信息化领域，在卫星导航、卫星通信、雷达信号处理等领域已形成规模化的科研生产能力[4] - 北斗+5G融合终端基带芯片研发及产业化项目已投入募集资金9793.91万元，完工程度69.96%，2023年及2024年已实现效益合计1.06亿元[6] 财务表现 - 公司2021年和2022年连续两年亏损，2023年扭亏为盈超千万元，但预计2024年净利润亏损9800万至1.36亿元[2][7] - 2019年至2023年公司营业收入波动较大，分别为6.41亿元、6.45亿元、6.65亿元、3.85亿元、7.1亿元[7] - 2021年至2023年公司已连续三年未在年报中推出分红计划[3][10] 业绩变动原因 - 项目交付不及预期导致营业收入、净利润下降[8] - 长账龄应收账款账期后移导致预期信用损失增加[8] - 为应对市场竞争持续加大研发投入，研发费用较去年有所增加[8]

金融行业 - 2025年3月31日某民营银行宣布4月1日起调整大额存单三年及五年期存款利率 三年期调至2.4%、五年期调至2.5% 另一家民营银行2.5%的大额存单3月31日下架 银行上调消费贷利率、下调存款利率可避免无序竞争 [1] - 南方瑞合三年定开混合2024年年报显示管理费为 - 0.23亿元 因上一封闭期无收益全额退还预收管理费 该基金是2024年唯一管理费为负的基金 未来浮动费率基金运作推进类似情况或仍会出现 [1] - 天相投顾数据显示2024年年报前十位基金管理人总管理费与2023年同期相比下降6.54% 易方达等多家公司年度管理费已连续三年下降 [1] 科技行业 - 今年以来英伟达H20需求增长明显 3月库存告急 算力需求方加价求租 未来两个月不排除停止流片可能 目前主要是141GB H20短缺 96GB也无货 4月难大量供货 5月或恢复正常 但取决于是否有禁令 [2] - 全球首个钠离子电池商用车解决方案在国内发布 技术取得重要突破 一辆226度钠离子电池重卡全生命周期至少消纳154万度绿电 我国已建成和在建产线规模约10GWh 预计到2030年电动重卡领域渗透率10%时产值约200亿元 规模化量产对锂电发展有平衡作用 [2] - 媒体称阿里将在2025年4月第二周发布新模型Qwen3 阿里云基础模型团队将策略中心向模型推理能力倾斜 官方暂无回应 [3] - 三星电子任命国际知名设计师Mauro Porcini为公司总裁兼首席设计官 这是其历史上首位外籍首席设计官 Porcini将负责移动设备等设计并制定用户体验战略 [5] 汽车行业 - 小鹏汇天获五家银行联合提供的12.6亿元银团贷款 用于支持飞行汽车智造基地建设 这是全球最大一笔用于飞行汽车生产的银团贷款 [2] - 比亚迪2025年3月新能源汽车销量37.74万辆 去年同期30.25万辆 本年累计销量100.08万辆 去年同期累计62.63万辆 累计同比增长59.81% [3] - 2025年3月29日一辆小米SU7标准版在高速行驶中遇严重交通事故 事发前处于NOA智能辅助驾驶状态 检测到障碍物提醒并减速 驾驶员接管后车辆与隔离带水泥桩碰撞 小米成立专项小组配合调查 已提交车辆行驶数据及系统运行信息 [5] 其他行业 - 4月1日媒体报道宇树科技计划引入蚂蚁集团和中国移动为新投资方 创始人王兴兴称新闻不实 [4] - 复星国际董事长郭广昌表示公司有进有退 继续退出重资产非核心业务 投入创新产品和产业 目前产业运营利润约50亿元 未来5年希望达100亿元左右 [4] - 4月1日晚亚翔集成新加坡分公司中标约31.63亿元（未税）机电工程 项目为VSMC首座晶圆厂机电工程 预计工期至2027年9月 对公司经营业绩和工程管理人才有积极影响 [5] - 4月1日晚长城科技发布2024年年度报告 实现营业收入129.85亿元 同比增长17.21% 净利润2.36亿元 同比增长9.05% 拟每10股派发现金红利15元（含税） [6] - 4月1日晚交运股份发布2024年年度报告 实现营业收入44.37亿元 同比下降14.85% 净亏损3.91亿元 [6] - 4月1日晚中国卫通发布2024年年度报告 实现营业收入25.41亿元 同比下降2.85% 净利润4.54亿元 同比增长30.31% 拟每10股派发现金红利0.323元（含税） [6] 股市行情 - 市场全天冲高回落 三大指数涨跌不一 沪深两市成交额1.13万亿 较上一交易日缩量893亿 个股涨多跌少 超3800只个股上涨 [7] - 医药股、可控核聚变概念股、电力股表现活跃 金融科技概念股午后走低 可控核聚变、创新药等板块涨幅居前 人形机器人、算力等板块跌幅居前 沪指涨0.38% 深成指跌0.01% 创业板指跌0.09% [7]

清科创业旗下创业与投资资讯平台 被时代抛弃。 以下文章来源于投资界 ，作者周佳丽 投资界 . 文 ｜ 周佳丽 来源｜ 投资界（ID：pedaily2012） 封面来源 ｜ IC photo 又是唏嘘一幕。 投资界获悉，快时尚女装品牌Forever 21的美国零售运营商正式申请破产，第二次进入破产程序。 中国消费者对Forever 21并不陌生。成立于1984年，Forever 21出自一对韩裔夫妇之手，鼎盛时期在全球拥有超800家门店。在中国，Forever 21门店也曾开 得有声有色，其上海门店一度是南京东路地标性存在。 这几年Temu、SHEIN等电商在美国疯狂崛起，加上美国大型购物中心流量疲软，Forever 21难挽颓势，渐渐被时代抛弃。 曾坐拥800多家门店 开到上海南京东路 Forever 21是不少女孩的青春记忆。 时间回到1981年，韩裔夫妇Do Won Chang和Jin Sook Chang来到美国洛杉矶，为了生计，初期从事着低薪工作，当过加油站员工，也做过咖啡店清洁工。期 间他们发现，美国年轻人对时尚的追求与韩国市场的快速更新模式存在结合点，且看起来是个很赚钱的生意。 1984年，夫妇二 ...

核心观点 - 科技股投资本质是为"不确定性"定价，不同阶段投资者面对的不确定性类型不同，形成三类投资策略："占座的"、"买座的"和"抢座的" [3][6][12][19][24] - 科技股产业趋势分为技术变革和国家战略两类，前者依赖产品成熟度与成本下降，后者由政府主导推动 [7] - 科技股与消费股差异显著：科技股涨幅集中在2-3年且三个阶段分布均匀，消费股涨幅主要出现在"买座的"阶段 [26] 三类投资者策略分析 占座的投资者 - 包含两类群体：黄牛型投资者通过组合押注多个赛道获取概率收益，科技信仰者专注单一赛道长期埋伏 [6][7] - 黄牛策略核心：选择底部隐形冠军公司，利用产业趋势未明确前的低估值机会，通过高频换手赚取价差 [6][8] - 典型案例：量子信息科技赛道因商业化周期长，适合黄牛型投资者进行脉冲行情操作 [7][8] 买座的投资者 - 分为机构投资者与趋势投资者：前者赚取"从不确定到确定"的价值重估收益，后者依据右侧信号追涨 [15][16] - 此阶段特征：产业趋势初步明确（技术路线/客户需求/产业链价值），但业绩释放节奏仍不清晰 [15] - 2023年AI行情分化：激进投资者主攻大模型和应用，机构投资者聚焦光模块等算力基础设施 [16] 抢座的投资者 - 操作模式：利用产业趋势中的四类波动（风格切换/政策变化/过度炒作/板块轮动）进行高抛低吸 [20] - 当前挑战：人形机器人与智能驾驶领域面临AI成熟度、技术路径与政策法规的多重不确定性 [20][21] - 风险特征：核心标的估值已充分反映预期，任何不及预期事件都会引发剧烈波动 [21] 产业趋势演化规律 - 技术变革类：需经历产品成熟度提升与成本下降周期，如光伏产业早期参与者多数被淘汰 [10] - 国家战略类：受政策推动但存在部门协调难题，低空经济典型体现政策不确定性 [17] - AI应用类：需求爆发存在随机性，标的筛选难度大，更适合组合投资或紧密跟踪 [18] 投资方法论对比 - 研究重点："占座的"关注投资者心理，"买座的"侧重产业跟踪，"抢座的"需要综合评估性价比 [24] - 能力要求：黄牛需概率思维，机构需深度调研能力，趋势投资者需快速决策能力 [8][15][20] - 科技股特性：每个阶段都可能出现3-5倍机会，但波动剧烈且需要持续跟踪标的更替 [10][26]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收2690万美元，较2023年第四季度下降约4.5%；与第三季度营收2900万美元相比，排除美国海岸警卫队收入减少的170万美元，营收基本持平 [16] - 第四季度空中通话毛利润率为28.2%，低于上一季度的36.5%；排除折旧后，第四季度空中通话毛利润率为41.4%，上一季度为48.6% [21] - 第四季度末订阅船只总数略低于7100艘，较上一季度增长约4% [22] - 第四季度产品毛利润为正30万美元，去年第四季度排除非经常性费用后为负60万美元 [23] - 第四季度运营费用为930万美元，较上一季度减少100万美元（10%），与2023年第四季度相比，排除非经常性费用后减少160万美元（15%） [23] - 第四季度调整后EBITDA为50万美元，调整后EBITDA减去资本支出为负30万美元；第三季度调整后EBITDA减去资本支出为正140万美元 [23][24] - 全年调整后EBITDA为810万美元，资本支出为740万美元，调整后EBITDA减去资本支出为70万美元 [24] - 季度末现金余额为5060万美元，较季度初增加约80万美元 [25] - 公司对2025年的指引为营收1.15亿 - 1.25亿美元，调整后EBITDA为900万 - 1500万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度非美国海岸警卫队GEO空中通话收入收缩约100万美元，被同期增加的Starlink收入抵消 [16] - 2025年公司GEO带宽承诺将减少500万美元，2026年再减少500万美元 [22] - 第四季度Starlink终端发货量超1000台，VSAT终端约200台，连续四个季度创终端发货量纪录；2024年底活跃的海上Starlink终端超2300台，是公司历史上增长最快的产品线 [8][9] - 目前约有1000台Starlink终端待激活；第四季度激活了近700台Starlink海事终端 [10][29] - CommBox Edge通信网关需求强劲，第四季度激活数量是第三季度的两倍；公司正准备推出一系列新功能，包括一套安全功能 [12][13] - 12月推出新的TrackNet Coastal蜂窝Wi-Fi系统，数据速度高达300兆比特每秒，数据成本低至每千兆字节1美元，可在135个国家提供连接服务 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司从单纯专注VSAT服务向提供多轨道多通道解决方案转型，除VSAT服务外，还提供LEO解决方案（如Starlink）和高速蜂窝解决方案 [7] - 公司将OneWeb加入卫星通信服务组合，Seaspan签署协议为其船队配备OneWeb服务 [14][15] - 公司采取措施重新配置业务运营、精简成本并专注核心优势，以应对GEO市场动态变化，为未来增长奠定基础 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - MobileConnect市场处于转型期，GEO市场持续适应新动态，公司业绩反映了GEO市场的动态影响 [18] - 公司认为已采取的战略举措开始见效，2025年将处于更有利地位，有望实现新的增长和盈利 [15][19] 其他重要信息 - 公司预计Starlink及其他新收入来源将超过GEO空中通话收入的下降 [17] - 公司全年经常性运营支出降低近10% [17] 问答环节所有提问和回答 问题1: 本季度Starlink新发货1000台，未来季度的预期发货量是多少，预计能看到多少卫星终端激活 - 本季度发货1000台终端，季度末有2300台活跃的Starlink终端，约1000台待激活；第四季度激活了近700台Starlink海事终端；公司会跟踪待激活终端情况，且发货的终端锁定公司服务 [28][29] 问题2: 导致公司延迟激活Starlink终端的原因是什么 - 有商业、休闲和造船厂等不同客户类型；OEM会购买Starlink终端安装在未交付给船主的船上，因设备成本相对VSAT较低，经销商、分销商或造船厂愿意储备更多终端 [32][33] 问题3: 采购Starlink终端的客户主要是现有客户过渡过来的，还是从未使用过VSAT的新客户 - 激活的客户既有新客户也有现有客户；新客户可能之前使用过睡眠宽带或其他低比特率通信系统，他们利用Starlink终端和空中通话的成本结构优势 [35] 问题4: 对于Kuiper和中国星座等新兴星座，市场有何反应或预期 - 预计会有市场反应，但目前还太早；Kuiper仍在测试，商业服务要到2026年底或2027年初才可能推出，公司会密切关注 [37] 问题5: OneWeb终端定价相对于SpaceX对客户来说有多大挑战，客户选择OneWeb是出于成本以外的原因吗 - 两者都有影响；OneWeb终端比Starlink终端贵，半双工终端价格约为高性能平板Starlink的两倍；一些用户需要网络多样性，OneWeb也提供CAR等有吸引力的功能 [41][42] 问题6: CommBox在市场上的特点是否突出，在新市场是否有适用性 - 公司认为CommBox的功能集突出，且正在扩展功能，特别是入侵保护和网络安全方面；CommBox适用于公司正在开拓的陆地市场 [46][48] 问题7: 随着VSAT终端退出网络，能否随着终端流失率削减成本，以避免利润率受到过度影响，VSAT流失率的变化情况如何 - VSAT流失率已趋于平稳，有所减速；本季度发货200台VSAT终端，与上一季度相近，且大多以混合配置销售；公司通过翻新敏捷单元发货，减少了资本支出；未来VSAT服务的资本支出将减少 [50][52] 问题8: 除敏捷计划外，基本运营的资本支出是多少 - 敏捷计划外的资本支出较少；今年实施新的ERP系统约需100万美元，其他方面仅数十万美元 [55] 问题9: 公司是否预计2025年实现正自由现金流 - 公司力争在2025年实现正自由现金流 [57][58]

当地时间2月27日，美国企业家埃隆·马斯克表示，"星链"卫星网络服务正在被紧急发送给有关方，以 恢复美国空中交通管制连接。 马斯克表示，美国联邦航空管理局评估称，美国电信运营商威瑞森公司的空中交通管制通信系统正在迅速 崩溃，灾难性故障将在几个月内发生，对航空旅客的安全构成严重威胁。 此前，美媒报道称，美国联邦航空管理局将取消此前与威瑞森公司达成的通信系统改造协议，转而将合同 授予太空技术探索公司（SpaceX）旗下的"星链 "。 来源：央视新闻 责编：李丹 校对：杨立林 版权声明 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体 法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes END 点击关键字可查看 潜望系列深度报道丨 股事会专栏 丨 投资小红书 丨 e公司调查 丨 时报会客厅 丨 十大明星私募访谈 丨 芯片巨头，昨夜重挫！ 丨 10分钟，大定6900台！小米，彻底爆了！ 丨 降价近30万元！小米发 布"地表最强"车型，雷军称要"让喜欢的人真正买得起！" 丨 腾讯，重磅发布！ 丨 "没有跑路，正寻求 海外募资"！智驾 ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收增长17%，达6120万美元，上年同期为5240万美元；调整后EBITDA增长21%，达3040万美元，上年同期为2510万美元 [8][9] - 全年总营收增长12%，达2.503亿美元，超指引范围上限；调整后EBITDA达1.353亿美元，增长16%；调整后EBITDA利润率为54%，较2023年的52%提升190个基点 [10][11] - 2024年底现金达3.912亿美元；自2024年11月协议达成至年底，公司获客户投资9.13亿美元，包括6.89亿美元现金支付和实物资产贡献 [12][13] - 预计2025年营收在2.6亿 - 2.85亿美元之间，中点同比增长9%，调整后EBITDA利润率约50%；首年通过扩展MSS网络提供服务时，预计总营收达5亿美元，利润率超54% [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度服务收入增长18%，主要受批发容量收入驱动；商业物联网业务增长8%，平均用户数和ARPU均增加 [8] - 全年服务收入增长16%，商业物联网业务创年度服务收入纪录 [10] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成转板至纳斯达克全球精选市场，并实施1比15反向股票分割，以增强股票流动性和市场性，扩大投资者基础 [5][6] - 公司将继续推进扩展MSS网络基础设施建设，预计获更多预付款；投资XCOM RAN地面解决方案和MSS产品组合，以支持长期增长 [14][16] - 公司在卫星通信领域有频谱和架构优势，但规模小于部分直接竞争对手，正努力缩小差距 [25][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在卫星和地面连接市场定位良好，有增长机会；能实现营收增长并保持利润率，平衡增长投资，对市场机会有信心 [19][22] - 2024年业绩强劲，商业和运营取得进展；2025年及未来有望继续执行增长战略，创造股东价值 [20][18] 其他重要信息 - 公司计划明天提交新的和修订后的注册声明，以反映反向股票分割影响 [7] - 公司与客户的合作协议使公司在卫星、地面网络和研发方面投资数十亿美元，为未来增长奠定基础 [33] - 公司与Parsons Corporation合作，成功展示基于低轨道星座的软件定义通信解决方案，有望在公共部门和国防应用市场获机会 [37][38] - 公司在n53频段完成首次5G数据通话，下载速度达100Mbps，上传速度达60Mbps，可支持先进应用 [39] - 公司获FCC为期15年的移动地球终端授权续签，并在墨西哥获得地面授权，增强市场地位和营收潜力 [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 扩展MSS网络星座的Aurora卫星特性及发射时间、地面基础设施建设情况、XCOM品牌客户进展 - Aurora卫星有波束形成能力，可控制功率并将信号导向不同天线元件 [45] - 未更新卫星发射时间 [47] - 地面基础设施和网关建设正在进行，过程较长 [49][50] - XCOM品牌为大客户完成大量工作，满足技术要求，现专注成本降低，同时拓展其他机会，等待客户决定推出时间 [53][54][55] 问题2: EBITDA利润率走势、2025年资本支出和自由现金流情况、扩展MSS网络时间线、双向物联网何时产生重大影响 - EBITDA利润率压缩预计持续12 - 18个月，与XCOM RAN和MSS产品开发投资有关，预计短期内产生收入 [59] - 2024年运营现金流强劲，资本支出受批发协议阶段影响，扩展MSS网络资金影响运营现金流，是时间问题 [61][62] - 已为Phase 2卫星支出约2.5亿美元，客户资助1.55亿美元，预计2025年首次发射卫星，剩余约1.5亿美元成本双方平分 [67] - 未更新扩展MSS网络时间线 [69] - 双向物联网今年开始起步，明年有望大规模部署，具体取决于合作伙伴应用开发情况 [73][74] 问题3: 新卫星星座创新功能、市场用户需求及相关时间预测、直接设备使用地点、Iridian技术对Android市场影响 - 卫星有新能力，预计被客户使用，但因客户对功能路线图和服务推出时间敏感，未详细说明 [81] - 难以预测消费者对新功能需求和价格接受度，未证明视频服务等增量服务商业模式可行，现有业务模式证明宽带在覆盖范围外有需求 [83][85] - 产品使用场景多为自然灾害等导致服务中断地区，可提供安心感，但使用频率低、地理区域受限；虽有其他使用案例，但商业模型能否支持卫星投资未知 [90][91][94] - 蜂窝标准复杂，将NTN技术集成到芯片有大量开销，可能需后续标准更改；对T - Mobile通过该技术创造用户流失持怀疑态度 [102][98] 问题4: 新卫星星座与现有星座关系、德国ITU申请情况 - Aurora卫星是新星座，但与现有卫星在同一高度、使用相同频谱，可相互协作 [115] - 德国申请为公司未来大型星座提供选择，可提供更多细节 [117] 问题5: 双向设备用例、与Parsons合作的用例和市场推广方式 - 双向设备可实现远程资产控制，未来可在边缘运行本地程序，监测资产并发送警报，公司可回传指令获取更多数据 [120][121] - 与Parsons合作通过其渠道推向市场，为其提供能力，用于在RF挑战环境中提供通信弹性；合作关系强，初始测试成功，正拓展其他市场 [125][126][127]

一声唏嘘。 作者 I 王露 直至2 0 01年，有人向Fa l c one伸出橄榄枝，出资25 00万美元创办对冲基金Ha r bi n g e r Ca p it a l。此后数年，Fa l c one极其擅长做空，赚取了数十亿美元。 报道 I 投资界PEdaily 这一边，马斯克执掌的商业航天公司Spa c eX估值达到35 0 0亿美元（约合人民币250 00亿 元），一举成为全球估值最高独角兽企业。 另一边，近日美国卫星通信运营商Li g a d o正式申请破产，累计融资超1 00亿美元（约合人 民币7 3 3亿元）几乎打了水漂。 公司曾经的掌舵人正是电影《大空头》的原型之一，凭借做空次贷而一举成名的华尔街投 资人Phili p Fa l c o ne。201 0年，他一举投入4 0亿美元押注4G卫星网络，却遭遇人生最大 滑铁卢。 成立十多年，Li g a d o曾试图实现世界上第一个同时使用卫星和地面基站的商业移动卫星 服务。从4G折腾到5G，连业务许可都没拿到，总融资却超过100亿美元，最终一路烧钱 走向了深渊。 细细复盘下来，警钟长鸣。 一家卫星独角兽倒下 融资超100亿，大佬云集 Li g a ...