核心观点 - AI基础设施投资持续上升，英伟达业绩表现强劲，需求依然强劲[2] - 继续看好AI产业链受益者，维持对中际旭创和生益科技的买入评级[2] - 全球主要股市表现分化，港股下跌而A股先跌后涨，美股上涨[2][4] 行业与公司业绩表现 - 英伟达2026财年二季度营收467亿美元，同比增56%，环比增6%，高于彭博预期1%[2] - 英伟达非GAAP毛利率72.7%，环比提升1.4个百分点，预计年底达75%[2] - 英伟达二季度净利润258亿美元，同比增52%，环比增30%[2] - 英伟达指引三季度营收540亿美元（不含H20），环比增16%，高于一致预期1%[2] - 理想汽车2Q25收入同比下降4.5%至302亿元人民币，毛利率20.1%[5] - 理想汽车2Q25净利润同比下滑1%至11亿元人民币，低于预期21%[5] - 敏实集团1H25收入122.9亿元人民币，同比增11%，净利润12.8亿元，同比增20%[7] - 敏实集团毛利率同比微降0.2个百分点至28.3%，费用率收窄1.3个百分点[7] - 携程2Q25总营收149亿元人民币，同比增16%，高于预期1%[9] - 携程non-GAAP营业利润47亿元人民币，高于招银国际预期7%[9] - 商汤1H25总营收同比增36%至23.6亿元人民币，经调整净亏损收窄50%至11.6亿元[10] - 宝尊2Q25总营收26亿元人民币，同比增6.8%，non-GAAP净亏损1800万元人民币[10] - 信达生物1H25收入59.5亿元人民币，同比增51%，产品销售收入52.3亿元，同比增37%[11] - 信达生物非IFRS净利润12.1亿元人民币，毛利率提升至86.8%[11] - 巨子生物1H25收入31.1亿元人民币，同比增22.5%，毛利率81.7%[15] - 达势股份25财年上半年销售额同比增27%至26亿元人民币，净利润同比飙504%至6600万元[21] - 海底捞25财年上半年收入同比下降4%至207亿元人民币，净利润同比下降14%至17.6亿元[24] - 安踏25财年上半年营收同比增14%至385亿元人民币，净利润同比下降9%至70亿元[27] 公司展望与策略 - 理想汽车预计通过激进定价优先保障i6销量，4Q25销量有望重获增长[6] - 理想汽车预计2025-27年销量分别为44万/63万/82万台，毛利率19.7%/18.7%/18.7%[6] - 敏实集团预计FY26/FY27收入增速维持在12%/13%，新业务或带来业绩弹性[7] - 敏实集团预计FY25-27净利润同比增15%/15%/19%至27亿/31亿/37亿元人民币[8] - 携程预计旅游需求仍具韧性，海外扩张进展顺利，上调盈利预测3%-5%[9] - 商汤预计2H25总营收维持25%同比增速，FY25/26经调整净亏损预测调整为22.9亿/6.0亿元[10] - 信达生物IBI363加速迈入全球III期临床，战略布局ADC管线[12][13] - 巨子生物预计2025年下半年总收入同比增21.4%，达人直播复苏[15][17] - 达势股份预计一线城市同店销售保持正增长，非线城市经营利润率更高[18][19] - 海底捞预计25财年下半年翻台率改善，门店数实现中个位数增长[22] - 安踏调整25财年零售增长目标，安踏由高单位数下调至中单位数，FILA维持中单位数[25] - 安踏其他品牌由30%以上上调至40%以上，FILA改革进展积极[26] 市场与行业动态 - 港股下跌，可选消费、医疗保健与必选消费领跌，能源、电信服务与金融收涨[4] - A股先跌后涨，通信、电子与国防军工涨幅居前，煤炭、农业与纺织服装下跌[4] - 美股上涨，通讯服务、能源与信息技术领涨，公用事业、必选消费与医疗保健下跌[4] - 日本央行官员称经济环境更有利于加息，市场对10月末之前加息概率预期为60%[4] - 欧央行7月会议纪要显示多数官员认为通胀风险大致平衡，预计2026年初整体通胀降至1.5%[4] - 欧盟提出立法提案，取消美国部分工业品关税，推动美国对欧汽车关税降至15%[4] - 美联储下任主席热门人选沃勒支持9月降息25基点，未来3-6个月可能继续降息[4] - 中国部分光伏玻璃企业考虑上调9月新单报价，库存天数明显下降[4] - 浦发银行表示未来1-2年银行业净息差可能触底反弹[4] - 中央汇金上半年除买入宽基指数ETF外，还加仓白酒和化工ETF[4] - A股新发基金规模持续上升，多只绩优基金发布限购令[4]

天眼查App显示，近日，萍乡市安源区奶糖茶事奶茶店（个体工商户）成立，法定代表人为柳娇娜，注 册资本10万人民币，经营范围为许可项目：餐饮服务，食品销售（依法须经批准的项目，经相关部门批 准后在许可有效期内方可开展经营活动，具体经营项目和许可期限以相关部门批准文件或许可证件为 准）一般项目：互联网销售（除销售需要许可的商品），玩具、动漫及游艺用品销售，玩具销售，日用 品销售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

先进制造行业 - 追觅科技正式官宣造车 首款超豪华纯电产品对标布加迪威龙 计划2027年亮相 已组建近千人团队且持续扩张 反映新能源汽车领域高景气度及中国产业链成熟度[4] - 动力锂电池运输国家标准发布 将于2026年2月1日实施 创新建立运输分级标准 完善在用电池及废旧电池包装性能要求 有助于提升运输效率和安全管控能力[4] - 欣旺达第一代半固态电池能量密度超300Wh/kg 第二代样品进行中试试验 第三代全固态电池完成400Wh/kg产品方案和工艺验证 技术路线清晰且进展迅速[5] 消费行业 - 万辰集团2025年上半年总营收225.83亿元同比增长106.89% 归母净利润4.72亿元同比激增50358.8% 量贩零食板块加回股份支付费用后净利润9.56亿元同比增长241.43%[8] - 万辰集团量贩零食品牌依托超1.5万家门店实现营收223.45亿元同比增长109.33% 超1亿注册会员保障消费需求 同时超5000家门店接入即时零售平台 淘宝闪购单月订单同比增200%且新客占比90%[9] - 蜜雪冰城2025年上半年营业总收入148.75亿元同比增长39.3% 净利润27.18亿元同比增长44.1% 净新增门店9796家 门店总数达53014家同比增长23% 其中三线及以下城市占比58%[10] - 蜜雪冰城加盟商数量从19310名增至23404名增长超21% 渠道网络持续扩张 成本控制和供应链优化成效显著[10]

核心财务表现 - 2025年上半年集团收入达19.4亿元人民币 [1][3] - 净亏损从去年同期2.74亿元收窄至0.8亿元 同比降幅71% [3] - 呷哺呷哺品牌利润从406万元增长至2973万元 实现大幅提升 [3] - 可用资金合计8.6亿元 现金流状况稳健 [6] 业务板块表现 - 外卖业务订单量增长超55% 毛收入同比增长22.4% [1][5] - 单店月外卖销售额从3.53万元增至4.27万元 增幅20.9% [5] - 调味品业务收入4716万元 同比增长4.8% [3] - 海外市场收入同比增长约5% [6] 战略转型成效 - "凤还巢"合伙人项目单店营业额超35万元 餐厅利润率超30% [1][4] - 合伙人门店翻台率保持3次以上 投资回收期4-10个月 [4] - 付费会员消费频次达5.4次 较普通会员1.2次提升4.4倍 [1][6] - 礼品卡业务4-7月累计销售66万张 贡献收入2.52亿元 [6] 运营效率提升 - 折旧摊销费用降低20.5% 租赁费用减少24.7% [3] - 通过数字化采购平台实现供应链成本优化 [4] - 新开门店32家 其中一线城市占比43.7% [5] - 建立集中采购体系优化全链路成本 [5] 未来发展策略 - 坚持"重质不重量"发展策略 注重长期可持续发展 [1] - 深化会员经济 推动私域流量运营创新 [7] - 拓展线上线下全渠道销售场景 [7] - 通过年轻消费品牌联名提升品牌活力 [1]

记者 肖彤 普陀区泰山人民坊开业以来，烟火气在社区升腾。孙北北面包店店长俞钟其说："越来越多周边居 民爱上社区面包房，店内销售额稳步增长。" 杨浦区五角场大学路市集持续精细化外摆位管理。"一勺米饭"冰激凌店店主张汗乐说："街区吸引 年轻客群纷至沓来，门店开业以来火爆程度远超预期。" 街镇解决企业诉求更有力，中小微经营主体感受更温暖。 杨浦区五角场街道大学路街区党支部书记潘佳玮介绍，大学路限时步行街启动两年来，举办 了"KIC知识艺术节""减碳嘉年华""马路生活节"等近90场主题活动。火爆客流和丰富内容的背后，是街 道不断优化服务机制、提升服务效能的创新努力。 "社区道路如何增设自行车位？""餐饮店菜品能否减少油盐糖？"居民代表对社区工作争相提意见， 有关部门与企业商户现场给回应："增设自行车位正在研究""菜品口味考虑适当调整"。 以人字形道路构建的泰山人民坊，共议、共建、共筑、共融理念贯穿始终。宜川路街道党群服务中 心主任、泰山人民坊党群服务中心负责人朱宇芳说，商居共融，是泰山人民坊的一大特色。 一方面，建设人民坊是周边几个老旧小区居民的共同期待。说起泰山片区，阿姨爷叔们有一肚子 话，"环境脏乱差，散步只能到 ...

记者 吴卫群 见习记者 高晨辉 上海正不断扩大标准化菜市场升级改造覆盖面，让市民"菜篮子"拎得更稳。记者从上海市商务委获 悉，"升级改造80家标准化菜市场"继续作为今年的市政府为民办实事项目，截至目前，上海已有80家标 准化菜市场初步完成升级改造，提前100%完成今年的建设任务。同时，上海不断涌现出"斜杠"菜场， 将新业态与烟火气有机融合，更好地发挥菜市场保障民生的功能。 昨天下午，记者参加市商务委举办的标准化菜市场升级改造"开门办实事"现场会暨政府开放月活 动，实地探访静安区宁家·黄山市集，通过个案了解上海标准化菜市场高质量发展的最新实践。 菜市场因"菜"而生，始终姓"菜"。菜市场菜品丰富多样、价格亲民实惠，堪称市场保供的"压舱 石"。黄山市集坐落于平型关路115号，建筑面积约2000平方米。市集内，平价菜专柜每日供应5种以上 蔬菜，除享受平价菜专项补贴政策外，市集管理公司还为经营户提供40%的租金补贴。通过"政策补贴 +企业让利"的双重支持，平价菜售价低于周边市场均价，让顾客切实感受到"菜篮子"减负的实惠，经营 户薄利多销，生意也比菜市场改造前有提升。 只见蛋品摊位上，安徽虫草蛋、崇明精品草鸡蛋、南汇果园 ...

21世纪经济报道记者贺泓源、实习生李晴 市场波动下，蒙牛还在调整期。 8月27日,蒙牛披露业绩。在2025年上半年，蒙牛营收同比下滑6.9%至 415.7亿元；归母净利润同比下滑 16.4%至20.5亿元。 具体来看，上半年，蒙牛液态奶/冰淇淋/奶粉/奶酪/其他业务营收 321.9亿元/38.8亿元/16.8亿元/23.7亿 元/14.5亿元，同比下滑11.2%/增长15.0%/增长2.5%/增长12.3%/增长16.9%。 当然，也要看到，虽然常温液态奶收缩，但蒙牛低温业务整体还不错。同时，高毛利的奶粉业务实现了 增长。 作为对比，伊利财报显示，上半年其营收同比增长3.37%至619.33亿元；归母净利润同比下降4.39%至72 亿元。 具体来看，上半年，伊利液体乳/奶粉及奶制品/冷饮分别实现收入361.3亿元/165.78亿元/82.3亿元，分别 同比下滑2.1%/增长14.3%/增长12.4%。 从业务来看，蒙牛与伊利最大差距来自奶粉业务。收购澳优后，伊利更直接实现了在婴幼儿奶粉市场的 份额增长。 蒙牛也在寻找新增量。 B端似乎是突破口。蒙牛总裁高飞在业绩说明会上表示，蒙牛鲜奶供应星巴克、霸王茶姬这些头 ...

财务表现 - 公司中期收入达5.405亿港元 同比增长3.4% [1] - 权益持有人应占亏损同比大幅收窄97.6% 由2650万港元降至60万港元 [1] 经营策略 - 通过优化店铺组合与调整表现欠佳分店提升运营效率 [1] - 改良菜单以增强客户体验及市场竞争力 [1] 业绩改善驱动因素 - 收入增长主要受益于积极转型及重组措施 [1] - 物业、厂房及设备减值拨备显著减少 [1] - 使用权资产因处理表现不佳店铺而下降 [1]

更令印度政府头疼的是，美国似乎还在背后捅刀。就在美印关税战打得不可开交之际，巴基斯坦副总理达尔突然访问孟加拉国，并签署了包括互免签证、强 化经济合作在内的六项协议。印度媒体惊呼，孟加拉国正在与印度的"死敌"调情！美国这一招"南亚合纵"可谓是精准打击。更扎心的是，特朗普一边对印度 加税，一边却给巴基斯坦"送糖"，将巴基斯坦的关税从29%降至19%，还承诺合作开发油田。 在腹背受敌的困境下，莫迪政府的态度似乎有所转变。他突然宣布"月底访华"，并迅速撤销了多项对华投资限制。印度财长更是公开表示："中国占全球 60%的电子产能，排斥他们是不现实的。"印度外长苏杰生特意强调，将中印关系视为对美反应的论调是错误的分析。然而，现实情况是，2024年中印贸易 额高达1384亿美元，印度87%的中间产品依赖于中国的供应链。如果此时得罪中国，印度甚至连仿制药的原料都可能面临断供的风险。 "离了中国真不行"，这似乎已经成为了印度经济界的一种共识。当印度抵制麦当劳和可口可乐时，经济学者一针见血地指出，抵制美企？先看看你们80%的 电视零部件是谁生产的！印度试图用卢比结算俄罗斯石油，以规避美元，但就连俄罗斯都要求以人民币交易，因为印度 ...

行业出海趋势 - 内地餐饮品牌加速出海 海外中国餐饮门店已近70万家 市场规模近3万亿元 [2] - 香港作为出海前站 2024年上半年引进28间款待或餐饮企业 同比上升33% [2] 公司战略布局 - 呷哺呷哺集团2019年以湊湊品牌进军香港 作为海外第一站 目前经营14间湊湊餐厅 [3] - 采用中高端市场定位 结合台式火锅和手摇茶 品牌调性与香港饮食文化高度契合 [3] - 提出"重质不重量"策略 注重门店质量和盈利能力 优选选址 [6] 供应链体系 - 建立三级化管理模式：集团总仓、区域仓和本地中转仓 实现全球化采购和分发货 [4] - 采用集团统采+在地化协同+第三方国际化供应链服务商支持模式 [4] - 香港作为自由前置仓和中转物流供应链中枢 享有免税和先入后返税务优势 [3][4] - 通过数字化系统实现数据分析 快速补货和动态调整 [6] 本地化适应策略 - 针对法规要求进行产品改良 如新加坡市场将鸭血豆腐锅替换为卤猪蹄 [5] - 根据本地消费需求增加活海鲜等在地化产品 迎合新鲜度和营养追求 [5] - 香港与新加坡市场联动模式为其他海外市场提供复制借鉴 [6] 香港平台优势 - 国际金融中心地位为餐饮企业提供融资渠道和上市平台 [7] - 国际化市场环境 健全法律体系 优越金融基础设施和政策稳定性 [7] - 自由贸易港优势 免征关税 避免双重征税 提供成本优势和营商便利 [3]