文章核心观点 4月9日中国移动云智算大会举办，东软等9家企业签约打造智能算网新生态推动云计算向云智算演进 [1] 分组1 - 4月9日2025中国移动云智算大会在苏州举办，主题为“由云向智共绘算网新生态” [1] - 东软与中国移动等9家企业在“智算赋能.行业智变人工智能引领行业变革”分论坛生态伙伴签约仪式上签署协议 [1] - 签约企业致力于打造智能算网新生态，搭乘“云+AI”专项列车，推动云计算向云智算新范式演进 [1]

公司业绩表现 - 2024年公司整体营收达1282亿元，同比增长7%，创5年新高 [2] - 2024年毛利额实现54亿元，同比增长14% [2] - 战略业务毛利贡献占比提升5.3个百分点至20.3% [2] - 2024年经营活动现金流净流入超25亿元，显著改善 [2] - 2024年净资产规模达百亿，资产负债率降至5年低位 [2] AI战略布局 - 公司提出AI for Process理念，作为企业数字化转型关键路径和未来发展方向 [3] - 未来企业AI应用场景将以异构算力为基础，整合内部数据和知识，搭载海量Agent应用 [3] - 公司将依托神州问学工具和平台，帮助企业完成流程改造，构建数智时代增长曲线 [3] 2025年发展规划 - 公司将瞄准AI for Process方向，以神州问学为核心串联AI业务链路 [3] - 计划打造端到端完整产品体系，帮助企业积累数据并优化业务流程 [3] - 将提供从底层算力优化到上层Agent应用部署的各类增值服务 [3]

公司战略与行业定位 - 石化盈科聚焦人工智能技术赋能能源化工行业数智化转型 通过接入DeepSeek开源大语言模型开发覆盖经营管理 生产运营 安全环保 应急指挥等全场景的AI解决方案[3] - 公司以工业生产全流程为核心场景 整合AI等ICT技术与产业要素资源 贯通研发设计 生产制造 运营管理等全价值链环节 构建智能化体系[4] - 依托工业互联网平台实现"人机料法环"要素数字化重构 增强生产现场实时感知 风险预判 跨系统协同和智能决策能力[4] 技术应用与解决方案 - 新一代智能工厂解决方案通过数字孪生与智能优化算法实现生产过程精准管控 资源配置动态优化和业务模式创新升级[4] - 解决方案驱动能源化工行业向精细化 柔性化 智慧化的现代工业范式转型 为产业数字化变革提供核心支撑[4] - 技术应用有力支撑企业"安 稳 长 满 优"生产 推动生产效率和产品质量全面跃升 加速数字化 智能化发展和绿色低碳转型[3] 政策与行业背景 - 2025年《政府工作报告》明确要求持续推进"人工智能+"行动 将数字技术与制造优势 市场优势更好结合 支持大模型广泛应用[3] - 数字技术与人工智能发展正在重构新型工业化底层逻辑 为新型工业化深入发展注入新动能[3] - 人工智能技术已成为推动企业数智化转型 打造新质生产力的重要引擎[3] 企业活动与生态建设 - 2025年3月21日在南京成功举办"数实相融 集智聚力"石化盈科华东区域用户大会 聚集能源化工行业专家 企业用户及生态伙伴[1] - 大会共同探讨人工智能技术赋能企业数智化转型发展新思路 新路径 新成果[1]

业绩数据 - 2024年营业收入为325,742.78万元[19] - 基本每股收益为0.65元/股[19] - 现金分红占当年归母净利润的比例为37.19%[19] - 资产总额为828,933.02万元[19] - 纳税总额为25,560.05万元[19] - 归属于母公司所有者的净利润为35,169.85万元[19] - 研发投入为65,465.66万元，研发投入占营收比例为20.10%[19] 用户与员工数据 - 员工人数为3,041人，员工培训场次为351场，培训投入110万元，培训9,167人次，女性员工974人，占比为32.03%[19][20] - 2024年客户满意度为98.14%[93] 新产品与新技术研发 - 开发“洞察者”智能测运控系列产品[29] - 开发“天箭”“天星”商业航天综合电子系统产品及地面配套设备[29] - 提供火箭与卫星自动化地面测试系统等设备与系统[29] - 发布GEOVIS数智低空大脑和星图低空云V1.0产品[30] - 形成云上数据、云上计算和云上应用三大线上服务体系[33] - 在5个数据交易所上架产品，在4个数据交易中心完成注册和认证[35] - 完成数据集、API等5类产品入所[35] - 推出eTAPES2.0，研制四类气象服务产品[42] - 基于多模态大模型研制出智聊天气产品[42] - 开发GEOVIS企业数字孪生平台[43] - 发布星图云开发者平台等商业航天测控新产品[93] 荣誉与资质 - 2024年获《科创板日报》及财联社“2024最具创新力科创板上市公司”等荣誉[49] - 2023年度获北京市科学技术进步奖一等奖[48] - 2022年获北京市隐形冠军企业等荣誉[50] - 2020年获中国科学院科技促进发展奖等荣誉[48] - 2009年取得特种领域相关资质[51] - 入选2024最具创新力科创板上市公司[77] - 在6000家参评公司中入选“中国上市公司新质生产力50强”榜单[79] - 入选2024年软件与信息服务竞争力指数前百家企业[79] - “多体制卫星遥感数据智能解译关键技术与重大应用”项目获2023年度北京市科学技术进步奖一等奖[79] - 获评2024北京软件和信息服务业企业社会责任治理水平AAA评价[84] - 入选2024年第二届易董ESG + 8“价值100”榜单[85] - 荣获“第二届国新杯·ESG金牛奖科技引领二十强”[86] - 上榜WGDC 2024“年度最具创新力企业TOP100”，旗下星图地球智脑引擎获WGDC2024“年度最具创新力产品TOP30”[73] - 在2024中国创新创业成果交易会低空经济创新创业大赛获二等奖[78] 未来展望与策略 - 愿景是成为全球领先的空天信息服务商[44] - 将可持续发展融入经营各环节，构建特色可持续发展战略体系[87] - 制定应对策略，管理可持续发展中的潜在风险和机遇[89] - 依据内外部因素，对风险和机遇进行识别、评估和分析[90] - 更新升级评估体系，开展双重重要性评估[98] - 搭建多元化沟通渠道，回应利益相关方诉求[96] - 统筹兼顾各利益相关方需求，建立健全ESG管理体系[87] 公司治理与党建 - 召开4次股东大会，审议31项议案；召开10次董事会，审议73项议案；召开9次监事会，审议19项议案[104][105] - 成立1个党委，2024年召开3次党委会，设立2个党总支[109] - 有5个党支部，共有692名党员[112] - 2024年5月24日，中科星图党委成立大会举行[110] - 制定《中科星图股份有限公司党组织建设制度》，形成“五进五看”工作机制[107] - 打造“党建领航四融入”品牌[114] - 2024年与北京迈迪顶峰医疗科技股份有限公司举办党建联谊活动[120] - 2024年党委组织“争做新质生产力的学习实践者”主题党日活动[121] - 建立由党委会、股东大会、董事会、监事会、管理层构成的治理架构[126] 其他数据 - 温室气体排放量为707.85吨二氧化碳当量[164] - 电力消耗为1,228,143.14千瓦时[164] - 旗下星图智源中标30万亩安徽省萧县国家储备林支撑体系建设项目[173] - 星图地球智脑引擎利用20万张多源高分影像构建光伏智能提取技术[177] - 智脑引擎直接温室气体排放量（范围一）为48.82吨二氧化碳当量[178] - 智脑引擎温室气体排放总量为707.85吨二氧化碳当量[178] - 智脑引擎间接温室气体排放量（范围二）为659.02吨二氧化碳当量[178] - 智脑引擎每百万营收温室气体排放量为1.08吨二氧化碳当量/每百万营收[178] - 2024年固废收集次数为12次，处理率达100%[191]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [1] 报告的核心观点 - Salesforce发布4QFY25财报，恒定货币下总收入同比增长9%达100亿美元，非GAAP净收入同比增长20%达27亿美元，因运营效率提升超预期；FY26E管理层预计总收入405 - 409亿美元，略低于共识预期，引发投资者担忧；将FY26 - 27E总收入预测略下调0 - 1%，目标价调整为388.0美元；对FY26人工智能应用开发和货币化保持乐观 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2025财年第四季度结果与共识预期基本一致，cRPO同比增长9%（固定汇率下11%），各部门收入有不同增长，多云势头持续，前100笔交易平均每笔含6种云服务，行业云ARR同比增长20%达57亿美元；2026财年第一季度预计总营收同比增长6% - 7%至97.1 - 97.6亿美元，cRPO同比增长10% [2] - 盈利摘要显示2024A - FY28E营业收入、调整后净利润、每股收益等有不同程度增长和变化 [5] 业务亮点 - 数据云与人工智能在财年26E将持续强劲动力，4QFY25年度经常性收入达9亿美元，同比增长120%，Agentforce积累超3000名付费客户，推动交叉销售，50%《财富》100强公司是客户，4QFY25前10笔大单均含数据云，管理层预计FY26E持续强劲但Agentforce营收贡献适度，FY27E更显著 [3] - 人工智能解决方案支持效率提升和利润率扩张，Agentforce处理超38万次对话，解决率84%，4QFY25非GAAP运营利润率上升1.6ppt至33.1%，工程领域生产力增长30%，预计FY26无需招新工程师，计划扩大市场拓展团队，预计FY26E运营利润率增长1ppt至34.0% [4] 预测与估值 - 商业预测更新显示对2026财年预计值、FY27E、FY28E的收入、毛利润等预测有微调 [12] - 基于21倍FY26E EV/EBITDA估值，将Salesforce股价定为每股388.0美元，目标EV/EBITDA估值相对行业平均水平（23倍）有折让 [14] 股权与表现 - 股权结构中先锋集团占8.6%，黑石集团占7.5% [7] - 股票表现1个月绝对 - 12.8%、相对 - 9.2%，3个月绝对 - 9.7%、相对 - 8.0%，6个月绝对17.8%、相对10.7% [8] 财务概览 - 损益表展示2023A - 2028E收入、成本、利润等情况 [18] - 资产负债表展示2023A - 2028E资产、负债、股东权益等情况 [18] - 现金流量表展示2023A - 2028E经营、投资、融资等现金流量情况及增长、盈利能力、估值等指标 [20]

新产品和新技术研发 - 公司取得亿通数据管理分析系统软件V1.0著作权[2] - 软件实现数据集成、清洗等，采用分层架构[3] - 软件已用于有线电视网络传输设备网络管理[4] 其他 - 软件取得对公司业绩无重大影响[4]

公司概况 - 群核科技是一家以AI技术和GPU集群为底座的空间智能企业，构建了物理正确的世界模拟器，被称为"机器人的训练道场"[2][3] - 公司成立于2011年，专注于空间认知技术，2024年发布基于三维空间的多模态CAD大模型，技术应用于室内设计、工业制造和虚拟物理世界训练[3] - 公司拟于2025年2月14日向港交所递交招股说明书，摩根大通和建银国际担任联席保荐人[3] 市场地位与产品 - 按2023年MAU计算是全球最大空间设计平台，按2023年收入计算是中国最大空间设计软件提供商，市场份额22.2%[4] - 2024年平均月活跃访客数8630万，旗下产品包括酷家乐（含3.62亿个3D模型）、Coohom（海外版支持14种语言）和SpatialVerse空间智能平台[4] - Coohom海外收入占比2022年11.3%、2023年6.0%、2024年前三季度7.4%[4] 技术能力 - 核心技术包括GPU基础设施、AI应用程序和合成数据生成能力，2024年12月29.6%月活用户使用AI功能[4] - 2024年AI生成6.4亿张图片，处理2K图像速度从2022年53秒提升至1.2秒[4] - SpatialVerse构建物理正确数据集库，用于训练AIGC模型和增强机器人/AR/VR认知能力[4] 客户与财务表现 - 企业客户数从2022年33,058名增长至2024年9月30日45,548名，大客户净收益留存率114.1%[4] - 2022年和2023年营收分别为6.01亿元和6.64亿元（+10.5%），2024年前三季度营收5.53亿元（+13.8%）[4] - 电商解决方案2024年前三季度收入同比+122.0%，毛利率从2022年72.7%提升至2024年前三季度80.4%[5] - 经调整净亏损率从2022年56.2%收窄至2024年前三季度16.9%[5] 融资与资金用途 - 获IDG资本、纪源资本、高瓴创投等投资，IPO前三家机构均持股超10%[5] - IPO募集资金将用于国际扩张、产品扩展、销售团队建设、技术研发和营运资金[5]