报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [1] 报告核心观点 - 报告核心观点围绕群核科技展开，认为空间设计软件行业在数字化需求与政策驱动下快速扩容，行业格局集中，而群核科技作为国内龙头，凭借其云原生平台、技术飞轮和全球化布局，展现出稳健的营收增长和盈利能力改善趋势 [1][5][25] 一、群核科技招股书梳理 行业规模 - 全球通用设计及可视化软件市场规模预计从2024年的4199亿元增长至2029年的9014亿元，期间复合年增长率为16.5% [8] - 中国通用设计及可视化软件市场规模预计从2024年的750亿元增长至2029年的1730亿元，期间复合年增长率为18.2%，增速高于全球 [8] - 全球空间设计软件（通用设计下的细分市场）市场规模预计从2024年的192亿元增长至2029年的317亿元，期间复合年增长率为10.5% [5][12] - 中国空间设计软件市场规模预计从2024年的33亿元增长至2029年的66亿元，期间复合年增长率为14.9% [5][12] - 行业增长由数字化设计解决方案需求提升及AI技术赋能驱动 [8][17] 行业格局 - 中国空间设计软件市场集中度较高，行业前三名份额合计为56.2% [5][22] - 群核科技是中国市场排名第一的公司，市场份额为23.2% [5][22][23] - 行业核心竞争力高度依赖企业的AI模型能力和素材库储备，中长期份额预计向龙头集中 [5][22] 群核科技公司分析 - 群核科技是中国领先的云原生空间设计软件提供商，产品覆盖住宅、商业等多种空间设计场景 [5][25] - 公司构建了“空间编辑工具-空间数据-空间大模型”的业务飞轮，技术应用于设计、3D创作、营销、数字孪生等多个领域 [5][25] - 旗下核心产品酷家乐（国内）及Coohom（海外）服务全球超过200个国家和地区，已是全球最大空间设计平台 [5][25][26] - 2025年公司实现营收8.2亿元，同比增长8.6% [26][28] - 2025年实现经调整净利润0.6亿元，同比实现扭亏为盈 [26][29] - 公司毛利率持续提升，2023年至2025年毛利率分别为76.8%、80.9%及82.2% [30][31] - 2025年销售费用率和研发费用率分别为33.4%和35.5%，同比分别下降9.8和9.2个百分点 [30] 二、本周行情回顾 - 本周主要股指下跌，上证综指、沪深300、深证成指、创业板指分别下跌0.93%、1.07%、2.22%、2.45% [5][34] - 申万纺织服装板块和轻工制造板块分别下跌2.80%和3.68%，均跑输沪深300指数 [5][34] - 轻工制造子板块中，包装印刷跌幅最大为-4.84%，其次为文娱用品-4.60%，家居用品-3.59%，造纸-1.57% [5][34][37] - 纺织服装子板块中，饰品跌幅最大为-4.09%，其次为纺织制造-2.78%，服装家纺-2.33% [5][34][40] 三、行业重点数据跟踪（地产） - 本周（报告期）30大中城市商品房成交面积为95.83万平方米，同比下降35%，环比下降21% [5][56] - 分城市看，一线城市成交面积26.86万平方米，环比增长23%；二线城市51.33万平方米，环比下降33%；三线城市17.64万平方米，环比下降22% [5][56] - 本周30大中城市商品房成交套数为8457套，同比下降35%，环比增长1% [5][56] - 分城市看，一线城市成交2560套，环比增长30%；二线城市成交3855套，环比下降12%；三线城市成交2042套，环比增长1% [5][56]

行业投资评级 - 报告对轻工纺服行业的投资评级为“推荐”（维持）[1] 报告核心观点 - 报告核心聚焦于对群核科技招股书的梳理，认为该公司作为中国领先的云原生空间设计软件提供商，凭借其“空间编辑工具-空间数据-空间大模型”的业务飞轮，已成长为全球最大的空间设计平台，并切入通用设计浪潮，展现出稳健的增长和盈利能力修复[5][25] - 报告认为，在数字化设计需求提升和政策赋能下，空间设计软件行业规模快速扩容，且中国市场集中度高，龙头公司有望持续受益[5][8][12] 一、群核科技招股书梳理：行业与公司分析 行业规模 - 数字化设计需求提升，开启千亿市场增长新周期 全球通用设计及可视化软件市场规模预计从2024年的4199亿元增至2029年的9014亿元，期间复合年增长率为16.5% 同期，中国市场规模预计从750亿元增至1730亿元，复合年增长率为18.2%，高于全球[8] - 空间设计软件细分市场增长迅速 受创新设计解决方案需求驱动，全球空间设计软件市场规模预计从2024年的192亿元增长至2029年的317亿元，复合年增长率为10.5% 其中，中国市场规模预计从2024年的33亿元增至2029年的66亿元，复合年增长率为14.9%[5][12] - AI技术正赋能空间设计软件创新升级，行业从早期的基础CAD工具阶段演进至当前的智能化及AI赋能阶段[19] 行业格局 - 中国空间设计软件市场集中度较高，核心竞争力高度依赖于企业的模型能力和素材库储备 行业前三名公司的市场份额合计为56.2%[5][22] - 群核科技是中国市场龙头，市场份额为23.2%[5][22] 群核科技公司分析 - 公司是中国领先的云原生空间设计软件提供商，产品覆盖住宅、办公楼、零售店及商业项目等多种场景 旗下核心产品酷家乐及其海外版Coohom服务全球200多个国家和地区，已是全球最大空间设计平台[5][25] - 公司构建了“空间编辑工具-空间数据-空间大模型”的业务飞轮，技术应用于空间设计、3D内容创作、电商广告营销生成、文化遗产保护、工业数字孪生及智能体训练等多个领域[5][25] - 公司2025年实现营收8.2亿元，同比增长8.6%[26] - 受益于订阅模式扩张带来的规模效应，公司2025年实现经调整净利润0.6亿元，同比扭亏为盈[26] - 公司毛利率稳步提升，2023年至2025年毛利率分别为76.8%、80.9%及82.2%[30] - 公司费用管控成效显著，2025年销售费用率和研发费用率分别为33.4%和35.5%，同比分别下降9.8和9.2个百分点[30] 二、本周行情回顾 - 主要股指普遍下跌 本周上证综指、沪深300、深证成指、创业板指分别下跌0.93%、1.07%、2.22%、2.45%[5][34] - 轻工纺服板块跑输大盘 申万纺织服装和轻工制造板块分别下跌2.80%和3.68%，跑输沪深300指数，在申万28个一级行业中分别位列第6和第8名[5][34] - 轻工制造子板块全部下跌 细分行业涨跌幅为：造纸（-1.57%）、家居用品（-3.59%）、文娱用品（-4.60%）、包装印刷（-4.84%）[5][34] - 纺织服装子板块全部下跌 细分行业涨跌幅为：服装家纺（-2.33%）、纺织制造（-2.78%）、饰品（-4.09%）[5][34] 三、行业重点数据跟踪 地产数据跟踪 - 商品房成交面积同比环比双降 本周30大中城市商品房成交面积95.83万平方米，同比下降35%，环比下降21%[5][56] - 各线城市成交面积环比分化 一线城市成交面积26.86万平方米，环比增长23%；二线城市成交面积51.33万平方米，环比下降33%；三线城市成交面积17.64万平方米，环比下降22%[5][56] - 商品房成交套数同比降环比微升 本周30大中城市商品房成交套数8457套，同比下降35%，环比增长1%[5][56] - 各线城市成交套数环比表现不一 一线城市成交2560套，环比增长30%；二线城市成交3855套，环比下降12%；三线城市成交2042套，环比增长1%[5][56]

公司上市进程 - 公司境外发行上市备案通知书已获中国证监会批准，获准发行不超过3.12亿股境外上市普通股并在港交所上市，备案通知书出具后需在12个月内完成发行[3] - 公司上市历程曲折，最初于2021年6月向美国SEC递表，后于当年11月终止，于2025年2月转赴港交所，并已多次更新招股文件[3] - 自2021年12月完成E+轮融资后，公司再无新融资，截至2026年2月22日，已动用约80.1%的融资资金[3] 财务表现与盈利能力 - 公司营收从2023年的6.64亿元增长至2025年的8.2亿元，2025年同比增长8.6%[1][5] - 毛利率持续提升，从2023年的76.8%增长至2024年的80.9%，再提升至2025年的82.2%[1][7] - 公司实现经调整净利润扭亏为盈，2023年和2024年经调整净亏损分别为2.42亿元和7004.9万元，2025年转为经调整净利润5712.7万元[1][7] 收入结构 - 公司收入高度依赖订阅业务，2025年订阅营收占总营收的96.9%[1][5] - 专业服务营收（包括SpatialVerse解决方案）仅占总营收的3.1%[1][5] - 企业客户是收入主要来源，2025年企业客户数达47416名，贡献了总营收的81.6%[5] - SpatialVerse解决方案于2024年推出，首年贡献专业服务营收340万元[5][6] 成本与费用控制 - 研发开支从2023年的3.91亿元下降至2025年的2.91亿元，研发开支占营收比例从2023年的58.9%降至2025年的35.5%[1][7] - 销售及营销开支从2023年的3.56亿元下降至2025年的2.74亿元[7] - 公司解释研发开支下降主要由研发人员优化及采用人工智能提高效率所致，截至2025年底研发团队拥有524名成员[7] - 销售人员数量从2023年的615名减少至2025年的484名[7] 产品与业务发展 - 公司核心产品均在早期推出，包括2013年推出的3D云设计平台酷家乐、2018年推出的国际化品牌Coohom，并于2021年收购杭州美间[4] - 公司后续开发了3D空间设计领域首个AIGC产品酷家乐AI，并发布了前沿空间语言及生成模型SpatialLM、SpatialGen[4] - 公司提供多级订阅服务，个人用户有免费版和付费高级订阅，企业客户有企业级软件订阅方案，例如酷家乐高级版面向个人客户的年度订阅费用为每账户399至3000元[6] 负债与财务状况 - 公司赎回负债持续增加，从2023年的32.87亿元增加至2024年的37.36亿元，再增加至2025年的40.92亿元[8]

上市进程与融资历史 - 公司境外发行上市备案通知书已获中国证监会批准，获准发行不超过3.12亿股普通股并在港交所上市，需在通知书出具后12个月内完成发行[2][3] - 公司上市历程曲折，2021年6月曾向美国SEC递表并于同年11月终止，后于2025年2月转向港交所递表，期间多次更新招股文件[2] - 公司自2021年12月完成E+轮融资后无新融资，截至2026年2月22日已动用约80.1%的融资资金[3] 财务表现与盈利能力 - 公司营收从2023年的6.64亿元增长至2025年的8.2亿元，2025年同比增长8.6%[2][4] - 毛利率持续提升，从2023年的76.8%增长至2024年的80.9%，并进一步提升至2025年的82.2%[2][7] - 公司经调整净利润于2025年扭亏为盈，达到5712.7万元，而2023年和2024年的经调整净亏损分别为2.42亿元和7004.9万元[2][7] 收入结构与客户构成 - 公司收入高度依赖订阅业务，2025年订阅营收占总营收的96.9%，专业服务营收仅占3.1%[2][4] - 专业服务中的SpatialVerse解决方案于2024年推出，首年贡献营收340万元[4] - 企业客户是主要收入来源，2025年企业客户数达47416名，贡献总营收的81.6%，个人客户贡献总营收的15.3%[4] 成本费用与运营效率 - 公司销售及营销开支从2023年的3.56亿元下降至2025年的2.74亿元，研发开支从2023年的3.91亿元下降至2025年的2.91亿元[7] - 研发开支占总收入的比例从2023年的58.9%显著下降至2025年的35.5%[2][7] - 公司解释研发开支下降主要因研发人员优化及采用人工智能提高了开发效率和团队生产力，2025年底研发团队有524名成员[7] - 销售人员数量持续减少，从2023年的615名降至2025年的484名[7] 产品发展与业务布局 - 公司核心产品均在2021年赴美上市尝试前推出，包括2013年推出的酷家乐、2018年推出的Coohom以及2021年收购的杭州美间[3] - 公司后续开发了3D空间设计领域首个AIGC产品酷家乐AI，并发布了空间语言及生成模型SpatialLM、SpatialGen[3] - 公司提供多级订阅服务，个人用户有免费版和付费高级版，企业客户有定制化企业级订阅方案，例如酷家乐高级版个人账户年费在399元至3000元之间[5] 负债与财务风险 - 公司赎回负债持续增加，从2023年的32.87亿元增至2024年的37.36亿元，再增至2025年的40.92亿元，主要由于现有融资账面值增加[8]

公司概况与市场地位 - 群核科技是酷家乐的母公司，已向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为摩根大通和建银国际，此前曾于2025年2月14日与8月22日两次递表 [1] - 公司有望成为“全球空间智能第一股”，并与DeepSeek等公司并称“杭州六小龙” [1] - 公司是中国领先的云原生空间设计软件提供商，核心产品为酷家乐，提供快速拖放式3D设计、实时渲染、广泛模型库及BIM能力 [3] - 根据弗若斯特沙利文资料，按2024年收入计，群核科技以23.2%的市场份额成为中国最大的空间设计软件提供商 [1] 财务表现 - 公司收入持续增长，由2023年的6.64亿元人民币增加13.8%至2024年的7.55亿元，并进一步增加8.6%至2025年的8.20亿元 [4] - 增长主要源于大客户订阅收入贡献增加及客户群扩大，大客户订阅收入由2023年的2.57亿元增加20.9%至2024年的3.11亿元，并于2025年进一步增长16.6%至3.63亿元 [4] - 公司净亏损持续但收窄，2023年至2025年净亏损分别为6.46亿、5.13亿、4.28亿元，三年累计亏损15.87亿元 [4] - 亏损主要由于持续大量投资于产品开发、技术支持及产品营销，2023年至2025年累计研发投入超过10亿元 [4] - 公司现金流紧张，2025年经营活动产生的现金流量净额为-0.19亿元，自身业务尚无法稳定“输血” [5] - 截至2025年底，公司总负债高达47.35亿元，而总资产仅5.51亿元，偿债压力较大 [5] 业务与产品 - 公司产品矩阵以酷家乐为核心，并针对国际市场推出本地化解决方案Coohom，支持18种语言 [3] - 公司通过新一代空间智能解决方案SpatialVerse提供专业服务，利用合成3D数据集加速AI开发 [3] - 公司解决方案基于三项核心技术能力：专门构建的GPU基础设施、先进的AI应用程序及合成虚拟数据生成 [3] - 公司已扩展至具身人工智能训练及电子商务产品展示，以进军更广泛的通用设计及可视化软件市场 [1] - 2025年，公司相继推出AI智能设计平台、空间语言及生成模型SpatialLM及SpatialGen、云原生工业AI孪生平台SpatialTwin、空间智能开放平台Aholo及3D内容创建工具LuxReal [7] - Aholo空间智能开放平台可将核心能力封装为API和SDK，赋能具身智能、影视、电商等领域的开发者 [7] - 2025年，公司的SpatialVerse解决方案已获得16名客户，产生收入520万元人民币，占比较小 [7] 行业与市场 - 人工智能竞争正从图文生成延伸至对物理世界的理解，AI技术大幅赋能空间设计软件行业 [1] - GPU及AI渲染的进步优化了渲染流程并提升了用户体验，推动行业创新 [1] - 中国空间设计软件市场预计到2029年将达到66亿元，年复合增长率为14.9%，呈现云端化（云软件占比将超50%）、AI辅助设计普及化的特征 [6] - 广义的空间智能市场空间巨大，被视为继大语言模型之后AI产业的第二增长曲线，2025年中国空间智能市场规模预计突破3000亿元 [6] - 中国空间设计软件市场于2024年仅占广义空间智能市场的4.4%，显示巨大扩展潜力 [1] 发展战略与募资用途 - 公司战略定位从“3D空间软件提供商”向“空间智能服务提供商”升级，试图做AI时代的底层技术“卖水人” [6] - 此次IPO募集资金将用于：国际扩张，拓展海外市场；增强现有产品功能，推出新产品/新功能；加大国内销售与市场推广；投资核心技术（空间大模型、GPU集群、AI）与基础设施等 [2]

上市申请与财务表现 - 公司正式向香港交易所主板递交上市申请，联席保荐人为摩根大通与建银国际 [1] - 2025年公司营收达8.2亿元人民币，较2024年的7.55亿元增长8.6% [1][4] - 2025年毛利率大幅提升至82.2%，2023年及2024年毛利率分别为76.8%和80.9% [1][4] - 2025年经调整净利润为5710万元人民币，成功实现扭亏为盈 [1] - 按会计准则计算，公司2023年、2024年及2025年净亏损分别为6.46亿元、5.13亿元和4.28亿元，亏损额持续收窄 [4] - 2025年经营溢利为1857.2万元人民币，经营利润率为2.3%，而2023年及2024年均为经营亏损 [4] 市场地位与业务构成 - 按2024年收入计算，公司是中国空间设计软件市场的领导者，市场份额达23.2% [7] - 公司客户覆盖整个空间设计产业链，包括设计师、室内设计公司、家具制造商（如顾家家居、索菲亚）、房地产开发商及建筑材料供应商 [7] - 公司业务已拓展至韩国、东南亚、美国及印度等国际市场 [7] - 中国空间设计软件市场预计到2029年规模将达到66亿元人民币 [8] - 云端设计软件的复合年增长率预计为18.9%，显著高于传统软件 [8] 核心产品与技术 - 公司核心平台“酷家乐”采用云原生架构和AI技术，支持快速3D设计、即时渲染及BIM能力，并能将设计直接转化为自动化生产图纸 [8] - 国际业务通过“Coohom”平台提供本地化解决方案 [8] - 专业服务“SpatialVerse”专注于3D合成数据集 [8] - 业绩转变主要得益于核心产品“酷家乐”及国际版“Coohom”的广泛应用，以及AI驱动的云技术带来的效率提升 [4] 管理团队与股权结构 - 公司由黄晓煌、陈航、朱皓联合创办 [17] - 联合创始人兼董事长黄晓煌，本科毕业于浙江大学，获美国UIUC硕士学位，曾任职于英伟达（NVIDIA）[11][12] - 联合创始人兼CEO陈航，本科毕业于浙江大学，获美国UIUC硕士学位，对信息检索和高性能计算领域有丰富经验 [14] - 管理团队曾任职于英伟达、微软等全球知名企业 [17] - IPO前，创始人黄晓煌持股15.46%，陈航持股11.04%，朱皓持股4.22% [17] - 公司获得IDG资本、纪源资本、顺为资本、高瓴创投等多家顶级机构投资 [17] 行业背景与上市意义 - 公司上市申请正值家居行业数字化转型的关键期，整装业务、出海战略成为行业共识 [20] - 空间设计软件是连接设计、生产与消费的核心工具，其重要性日益凸显 [20] - 若上市成功，公司有望成为杭州“六小龙”企业中首家登陆港股的公司，并成为“全球空间智能第一股”[1] - 上市将有助于公司进一步巩固其在智能家居数字化领域的领导地位，并为“杭州六小龙”企业树立资本市场新标杆 [20]

公司概况与产品 - 公司成立于2011年11月，旗下拥有酷家乐、Coohom、群核空间智能平台Spatial Verse等产品 [3] - 公司被市场称为“杭州六小龙”之一 [1] 上市进程 - 公司于2025年2月24日第三次向港交所递交上市申请，继续冲刺“全球空间智能第一股” [1] - 本次上市联席保荐人为摩根大通和建银国际 [1] - 公司此前在2025年2月、2025年8月分别递表，后因招股书满6个月而自动失效 [3] - 公司赴港IPO事宜已获中国证监会备案，证监会于2025年2月14日披露了相关备案通知书 [3] - 公司早在2021年曾推进赴美上市，但最终未能成行 [3]

公司概况与上市进程 - “杭州六小龙”之一的群核科技已获得境外发行上市备案通知书 或将成为“杭州六小龙”中首家上市公司 [2] - 公司此前曾两度递表港交所 分别于2025年2月14日和2025年8月22日提交招股书 [2] - 公司2025年经调整后利润实现扭亏 录得5712.7万元 [2][4] 业务模式与产品 - 公司是以人工智能技术和专用GPU集群驱动的设计和可视化云平台 [3] - 主打产品为酷家乐及其海外版本Coohom 是一款通过拖放3D模型进行快速设计并即时云端渲染的空间设计软件 [3] - 主要采用订阅模式运营 通过免费增值模式和产品主导增长策略培育用户并转化为付费客户 [3] - 为企业客户提供软件订阅方案及建模、技术配置、培训等专业服务 [3] 客户与财务表现 - 截至2025年12月31日 公司拥有46.36万名客户 带来7.95亿元订阅收入 [4] - 其中4.7万名企业客户贡献了6.69亿元营收 [4] - 2023年至2025年营收稳步增长 分别为6.63亿元、7.55亿元和8.20亿元 [4] - 2025年首次实现扭亏 经调整后利润为5712.7万元 [2][4] 运营效率与盈利能力 - 2023年至2025年 营业成本从1.54亿元下降至1.45亿元 占营收比重从23.2%下降至17.8% [5] - 同期销售及营销开支从3.56亿元下降至2.74亿元 占营收比重下降了20个百分点 [5] - 毛利率从2023年的76.8%提升至2025年的82.2% [5] - 公司预期随着规模经济和经营效益改善 经营开支占总收入的百分比将继续减少 [5]

巨头风向标 - 最高人民法院终审判决驳回露韦美对宇树科技的全部专利侵权上诉，维持原判，并谴责其诉讼行为“有违诚信原则” [2] - 该专利诉讼发生于宇树科技推进IPO的关键时期，核心争议在于其Gox机器狗是否侵犯了露韦美持有的“一种电子狗”发明专利 [2] - 露韦美在2025年6月25日获得该专利仅5天后，即于2025年7月1日对宇树科技提起诉讼 [2] - 腾讯元宝团队就AI生成拜年海报出现辱骂文字事件致歉，称该情况由模型在多轮对话中处理上下文时产生的异常输出导致，目前已紧急校正并优化模型 [2] - 格力电器第一大股东珠海明骏计划减持不超过1.12亿股（不超过公司总股本的2%），资金将全部用于偿还银行贷款，这是其自2020年成为第一大股东后首次披露减持计划 [3] 产品与功能更新 - 微信上线两项新功能：“面对面收照片和文件”以及通过长按图片“查看该图片包含的聊天”以快速查找图片流向 [4] - 用友网络回应AI冲击时表示，Claude系列产品（Cowork及插件系统）旨在打造企业Agent平台，并非完全替代现有软件，对客户核心复杂业务场景的系统介入较低 [5] 商业航天与卫星通信 - 蓝箭航天宣布其重复使用火箭朱雀三号计划于2026年第二季度再次开展回收试验，并争取在2026年第四季度尝试首次回收复用飞行 [6][7] - 顺灏股份参股公司轨道辰光的太空数据中心建设规划分为三个阶段，最终目标是在2031年至2035年实现卫星大规模批量生产、组网发射及在轨对接建成大规模太空数据中心 [8] - 国际星闪联盟更新组织架构，智能家居产业推广组由联想、小米、TCL组成，智能终端产业推广组由华为、vivo、OPPO组成，以推进SparkLink技术在各领域的应用 [9] 半导体与芯片产业 - 闻泰科技董事长称正在积极处置安世半导体控制权事件，安世半导体中国区业务发展稳健，东莞工厂在优化产能，关于BIT索赔需待4月15日才能启动 [10] - 英伟达2026财年第四财季营收达681.27亿美元，同比增长73%，净利润达429.6亿美元，同比增长94%，毛利率为75% [11] - 英伟达披露Rubin平台包含六款新芯片，与Blackwell平台相比可将推理token成本降低最高10倍 [11] - 功率半导体厂商江苏宏微科技宣布因原材料成本大幅攀升，将对IGBT单管及模块、MOSFET器件自2026年3月1日起实施涨价 [12][13] - 机构预估2026年全球八大云端服务供应商（CSP）合计资本支出将突破7，100亿美元，年增率约61% [14] 资本市场与投融资 - 群核科技更新招股书，2025年营收为8.2亿元，毛利率攀升至82.2%，按非国际财务报告准则计量实现经调整净利润5，710万元 [15] - 嘉楠科技已完成对Cipher Mining旗下三项运营中挖矿资产的收购，公司战略转向聚焦美国本土电力资产的直接布局，目标在2026年底前构建吉瓦级（GW）规模的项目储备 [16] - 智洋创新拟以3亿元现金对灵明光子进行增资及购买部分股权，投前估值暂定为27亿元至30亿元，投后持股比例约9.09%至10.00% [17] 行业动态与公司状况 - 消息称魅族手机业务已实质性停摆，计划于2026年3月正式退市，其FlymeAuto车机业务将独立运营，公司存在大量供应商欠款，结局可能是申请破产 [8]

上市进程与财务表现 - 公司已向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为摩根大通和建银国际 [1][3] - 公司已于2026年2月14日获得中国证监会备案，取得赴港上市通行证 [3] - 若成功上市，公司有望成为“杭州六小龙”中首家上市公司 [3] - 2025年公司实现营收8.2亿元，毛利率攀升至82.2% [1] - 2025年公司经调整净利润达5710万元，成功实现扭亏为盈 [1] - 按会计准则计，公司净亏损在2023年、2024年及2025年分别为6.46亿元、5.13亿元和4.28亿元 [1] 市场地位与业务构成 - 按2024年收入计，公司是中国领先的空间设计软件提供商，市场份额达23.2% [3] - 公司业务已扩展至韩国、东南亚、美国及印度等国际市场 [3] - 公司服务对象涵盖整个空间设计价值链，包括设计师、室内设计公司、家具制造商、房地产开发商及建筑材料提供商 [3] - 公司拥有核心云原生平台“酷家乐”、面向国际市场的本地化解决方案“Coohom”，以及提供3D合成数据集的专业服务“SpatialVerse” [3] 产品技术与行业前景 - 公司产品采用云原生架构和AI驱动技术，支持快速拖放式3D设计、即时渲染及BIM能力，并能将设计直接转化为可支持自动化生产的图纸 [3] - 中国空间设计软件市场预计将从2024年的33亿元增长至2029年的66亿元 [3] - 其中云端软件的复合年增长率为18.9%，显著高于传统本地部署软件 [3] 创始团队与股东结构 - 公司由黄晓煌、陈航、朱皓联合创办，三人为大学同学，曾就职于英伟达、微软、亚马逊及美国国家超级计算应用中心等全球知名公司和研究机构 [3] - IPO前，创始人黄晓煌通过Wintermatch International Limited持股15.46%，陈航通过Ineffable International Limited持股11.04%，朱皓通过Peekaboo International Limited持股4.22% [4] - Wide Future Group Limited持股3.67% [4] 融资历史与客户关系 - 公司已获得IDG资本、纪源资本、顺为资本、云启资本、经纬创投、线性资本、Hearst、Pavillion、高瓴创投、Coatue等多家知名机构的投资 [4] - 公司核心平台“酷家乐”是顾家家居、索菲亚、诗尼曼等知名家居企业的战略合作伙伴，这些企业均位列公司客户名单中 [4]