财务表现 - 2025年上半年营收3.99亿元 同比增长9% 但增速较2023年10.5%和2024年13.8%有所放缓 [3] - 经调整净利润1782.5万元 实现扭亏为盈 去年同期为净亏损7319.6万元 [6] - 2022-2024年持续亏损 经调整净亏损分别为3.38亿元、2.42亿元、7004.9万元 [6] 业务结构 - 订阅业务收入占比达97.7% 专业服务仅占2.3% 营收集中度较2022年90.6%进一步提升 [1][3] - 空间智能解决方案SpatialVerse于2024年推出 目前获10名客户 订单总值约300万元 [4] - 主要产品包括空间设计软件酷家乐(2013年推出)和面向国际的Coohom(2018年推出) [3] 成本控制 - 销售及营销开支同比减少20.7% 从1.71亿元降至1.36亿元 [8] - 研发开支同比缩减16.8% 从1.8亿元降至1.5亿元 [8] - 销售人员数量持续减少 从2023年底615名降至2024年底540名 再降至2025年6月底501名 [8] 新产品布局 - 发布两款空间开源模型SpatialLM 1.5(空间语言模型)和SpatialGen(空间生成模型) [6] - 计划2025年推出基于3D技术的AI视频生成产品 解决AIGC视频时空一致性问题 [6] - 拟扩大AIGC及几何建模研发团队 未来3-5年规模达30-35人 [8] 资本状况与规划 - 截至2025年6月底赎回负债达40亿元 [1] - 上市募集资金将用于国际扩张 重点布局韩国、东南亚、印度、美国及日本市场 [8] - 计划建立250人销售团队 未来3-5年年度市场推广预算约2000万元 [8] 行业竞争 - AI视频赛道存在可灵、即梦、Vidu、百度蒸汽机等竞争对手 [7] - 行业面临时空一致性、主体一致性和风格一致性等技术挑战 [7] - 客户在当前房地产及建筑行业压力下 AI置换需求不明确 [9]

财务表现 - 2025年上半年营收3.99亿元人民币 同比增长9% 但增速较2023年的10.5%和2024年的13.8%有所放缓 [1][4] - 经调整净利润1782.5万元人民币 实现扭亏为盈 上年同期为经调整净亏损7319.6万元人民币 [7] - 2022-2024年持续亏损 经调整净亏损分别为3.38亿元 2.42亿元 7004.9万元人民币 [7] 业务结构 - 营收高度依赖订阅业务 2025年上半年软件订阅营收占比97.7% 专业服务营收仅占2.3% [1][4] - 订阅收入集中度持续提升 从2022年的90.6%上升至2025年上半年的97.7% [4] - 空间智能解决方案SpatialVerse于2024年推出 目前获得10名客户 订单总值约300万元人民币 [1][5] 成本控制 - 销售及营销开支从2024年上半年的1.71亿元减少至2025年上半年的1.36亿元 同比下降20.7% [1][10] - 研发开支从2024年上半年的1.8亿元减少至2025年上半年的1.5亿元 同比下降16.8% [1][10] - 销售人员数量持续减少 从2023年底的615名降至2024年底的540名 再降至2025年6月底的501名 [10] 战略规划 - 计划将上市募集资金用于国际扩张 重点市场包括韩国 东南亚 印度 美国及日本 [1][10] - 拟建立250人的销售团队 未来3-5年年度市场推广预算约2000万元人民币 [10] - 计划扩大AIGC及几何建模研发团队 未来3-5年规模将达到30-35人 [10] 产品创新 - 发布两款空间开源模型SpatialLM 1.5与SpatialGen 支持对话交互和3D场景生成 [7] - 计划2025年推出基于3D技术的AI视频生成产品 解决AIGC视频时空一致性问题 [7] - 行业专家认为AI视频是短期内较可行的功能场景 但客户痛点和盈利模式尚不明确 [9][11] 资本结构 - 截至2025年6月底存在赎回负债40亿元人民币 [1] - 公司提示自成立以来持续亏损 未来可能继续亏损 [10]

上市申请与融资背景 - 公司于2025年8月22日更新招股书，二次向香港联交所递交上市申请，由摩根大通和建银国际担任联席保荐人 [1] - 募集资金拟用于国际扩张、产品功能增强、国内销售推广、核心技术投资及营运资金 [1] - 2013-2021年共完成11轮融资，总金额2.95亿美元（约21.13亿元人民币），每股成本价较首轮增长145倍 [3][4] - 自2021年10月E+轮融资后未获新融资，资本市场关注度下降 [1][5] 财务表现与负债压力 - 2025年上半年经调整净利润扭亏为盈，但经营现金流量净额仍为负值，2022年以来累计净流出5.49亿元 [1][10] - 截至2025年6月底赎回负债达39.38亿元，占流动负债总额86.97%，资产负债率（剔除赎回负债）高达121.56% [8] - 递延收入构成主要负债来源，报告期内流动及非流动递延收入维持在5.07-6.17亿元区间 [9] - 现金及等价物加定期存款合计4.19亿元，超20亿元融资资金已基本消耗 [10] 成本控制与盈利改善 - 研发费用率从2022年72.9%降至2025年上半年37.5%，销售费用率同期从53.4%降至33.9% [1][11] - 2022-2024年累计净亏损20.89亿元，经调整净利润累计亏损6.67亿元 [10] - 盈利改善主要依赖裁员和费用削减，但期间费用仍为亏损主因 [10][12] 业务模式与市场地位 - 公司为云原生空间设计软件提供商，核心产品包括酷家乐、Coohom、SpatialVerse等，覆盖全球200多个国家和地区 [3] - 按2024年收入计，公司占据中国空间设计软件市场23.2%份额，为行业第一 [3] - 客户集中于房地产上下游企业，包括设计公司、家具制造商及零售商 [13] 行业风险与客户表现 - 2024年全国新房销售额同比下降17.1%，家装市场规模收缩16.8% [13] - 企业客户净收入留存率从2022年112.3%降至2025年101.6%，每企业客户订阅收入稳定在1.36-1.48万元区间 [13][14] - 大客户留存率较高但数量有限（2025年406家），个人客户订阅收入贡献较低（280元/客户） [14][15] 战略规划与资本用途 - 计划重点扩张韩国、东南亚、印度、美日市场，拟组建250人销售团队 [12] - 未来3-5年年度市场推广预算约2000万元，研发团队拟扩至60-75人并增加3000台服务器 [12] - 若上市失败，投资者赎回权及撤资权将自动恢复，加剧偿债压力 [8]

小鹅通港股IPO - 公司于2025年8月22日向港交所递交招股说明书 拟主板挂牌上市 中金公司担任独家保荐人[3] - 公司为专注私域运营领域的产品驱动SaaS解决方案供应商 提供电商、数字化营销及CRM三大模块的一站式解决方案[3] - 以2024年收入计算 公司位列中国交互型私域运营解决方案供应商第一名 私域运营解决方案供应商前三名[4] - 2022年至2024年营收分别为2.99亿元、4.15亿元和5.21亿元 复合年增长率为32.0%[4] - 2024年上半年营收从2.42亿元增加26.4%至3.06亿元[4] - 2022年至2024年毛利率分别为54.3%、72.3%、74.8% 2024年上半年毛利率达75.5%[5] - 2024年实现扭亏为盈 经调整净利润0.66亿元 经调整净利润率12.7%[5] - 2024年上半年经调整净利润从0.33亿元增加78.7%至0.59亿元 经调整净利润率19.3%[5] - 投资方包括腾讯、高成投资、喜马拉雅、IDG资本、启明创投等知名机构 腾讯持股17%[5][6] 群核科技港股IPO - 公司于2025年8月22日更新招股书 继续推进港交所主板上市进程 摩根大通和建银国际担任联席保荐人[7] - 公司旗下拥有云原生空间设计软件酷家乐、海外版Coohom以及空间智能平台SpatialVerse[7] - 2024年上半年营收达4亿元 毛利率为82.1% 较2022年72.7%提升近10个百分点[7] - 2024年上半年实现扭亏为盈 经调整净利润1783万元 经调整净利润率4.5%[8] - 投资方包括纪源资本、IDG资本、高瓴创投等机构 IDG资本、纪源资本、高瓴创投均持股超10%[9] 一亩田美股IPO - 公司于2025年8月19日正式以"YMT"为股票代码在纳斯达克挂牌上市[11] - 本次IPO发行452.2万股ADS 承销商享有48.8万股ADS超额配售权 发行价每股4.1美元 至多募集约2200万美元[11] - 公司为中国大陆最大的农业B2B平台 按2024年收入和月活跃商家数量计算[11] - 累计服务超5600万用户 覆盖农业全产业链的综合性数字农业企业[11]

公司财务表现 - 2024年全年收入7.55亿元，2025年上半年收入3.99亿元 [4] - 2024年全年经调整净利润-7004.9万元，2025年上半年经调整净利润1782.5万元，实现扭亏为盈 [4] - 2022-2024年前三季度经调整净利润持续收窄：-3.38亿元、-2.42亿元、-9361.1万元 [4] - 毛利率持续提升：2022年72.7%、2023年76.8%、2024年前三季度80.4%、2024全年80.9%、2025年上半年82.1% [6] - 预计2025年全年净亏损，因持续投入产品升级和市场扩张 [7] 业务运营数据 - 服务超过43.3万名个人客户和4.7万名企业客户 [6] - 企业客户净收入留存率101.6%，大客户110.0%，个人客户92.3% [6] - 主要产品包括面向国内市场的酷家乐和面向国际的Coohom [6] - 估值达160亿元，位列"杭州六小龙"之首 [2] AI技术应用与研发 - 研发开支持续下降：2022年4.38亿元→2023年3.91亿元（降10.7%）→2024年3.37亿元（降13.7%） [9] - 2025年上半年研发开支1.5亿元，较2024年同期1.8亿元下降16.8% [10] - AI技术提升研发效率，应用于需求文档简化、编码协助、部署发布等环节 [10] - 2025年上半年电商AI解决方案收入同比增长188% [11] - 推出空间智能平台SpatialVerse，与智元机器人、银河通用等企业在具身智能领域合作 [11] 行业定位与战略 - 定位为云原生空间设计软件提供商，冲刺"全球空间智能第一股" [2][6] - 通过规模经济提升长期盈利能力 [5] - 持续投资产品升级、新行业垂直领域和全球市场渗透 [7]

公司财务表现 - 2024年全年收入7.55亿元，2025年上半年收入3.99亿元[5] - 2025年上半年经调整净利润1782.50万元，实现扭亏为盈[4][5][7] - 2022年、2023年及2024年前三季度经调整净利润分别为-3.38亿元、-2.42亿元、-9361.10万元，亏损持续收窄[6] - 毛利率持续提升，从2022年72.7%升至2024年80.9%，2025年上半年达82.1%[9] - 预计2025年全年仍将出现净亏损，主要因持续投入产品升级和市场扩张[10] 业务运营数据 - 服务超过43.3万名个人客户和4.7万名企业客户[9] - 企业客户净收入留存率101.6%，大客户达110.0%，个人客户为92.3%[9] - 电商AI解决方案收入在2025年上半年同比增长188%[16] - 公司估值达160亿元，位列"杭州六小龙"之首[3] 技术研发投入 - 研发开支持续下降：2022年4.38亿元→2023年3.91亿元（降10.7%）→2024年3.37亿元（降13.7%）[12] - 2025年上半年研发开支1.50亿元，较2024年同期1.80亿元下降16.8%[13] - AI技术应用显著提升研发效率，包括简化产品需求文件、协助编码工作等[15] 战略布局与发展 - 定位"全球空间智能第一股"，主打云原生空间设计软件[3][9] - 核心产品包括面向国内的酷家乐和面向国际的Coohom[9] - 推出空间智能平台SpatialVerse，增强机器人、AR/VR及具身人工智能的交互能力[16] - 已与智元机器人、银河通用、穹彻智能等企业在具身智能领域达成合作[16] 行业地位与估值 - 胡润研究院《2025全球独角兽榜》显示公司估值160亿元[3] - "杭州六小龙"中首家申报上市的企业[3] - 同业公司宇树科技估值125亿元，同期开启上市辅导[3]

上市进展 - 公司于8月22日更新赴港上市招股书 继续冲刺全球空间智能第一股 摩根大通和建银国际为联席保荐人 [1] - 公司曾于今年2月14日首次向港交所递交招股书 [1] - 公司预计2025年将录得净亏损 因持续投资产品升级以支持市场渗透 [1] 市场地位与行业规模 - 按2024年收入计 公司为中国最大空间设计软件提供商 市场份额达23.2% [3] - 2024年中国空间设计软件行业规模达33亿元 预计2029年增至66亿元 [3] - 2024年全球空间设计软件市场规模达192亿元 预计2029年达317亿元 [3] - 公司业务已拓展至通用设计及可视化软件市场 2024年中国空间设计软件仅占该市场的4.4% [3] 产品与技术战略 - 公司为云原生空间设计软件提供商 主要产品包括针对国内市场的酷家乐和针对国际用户的Coohom [3] - 公司近期升级空间智能飞轮战略 聚焦空间编辑工具-空间数据-空间大模型三大核心布局 [3] - 公司推出3D AI设计工具酷家乐电商棚拍 帮助跨境电商企业降本增效 上半年电商AI解决方案营收同比增长188% [9] - 公司于今年3月推出AI智能设计平台 截至6月30日累计订单金额超1600万元 [9] - 上半年公司软件利用AI生成约11亿张设计图片 初步实现AI技术商业化运转 [9] 财务表现 - 收入持续增长：2022年6.006亿元 2023年6.635亿元 2024年7.548亿元 2025年上半年3.991亿元（同比增长9.4%） [6] - 亏损逐步改善：2022年净亏损7.037亿元 2023年6.461亿元 2024年5.135亿元 2025年上半年2.261亿元 [6] - 经调整净亏损持续收窄：2022年3.375亿元 2023年2.419亿元 2024年0.700亿元 2025年上半年实现净利润0.178亿元 [6] - 毛利率持续提升：2022年72.7% 2023年76.8% 2024年80.9% 2025年上半年82.1% [7] 客户结构 - 企业客户贡献主要订阅收入：2022年占比90.1% 2023年87.0% 2024年85.3% 2025年上半年84.4% [6] - 个人客户订阅收入占比提升：2022年9.9% 2023年13.0% 2024年14.7% 2025年上半年15.6% [6] - 截至2025年上半年服务超过43.3万名个人客户和4.7万名企业客户 [6] - 企业客户净收入留存率101.6% 大客户110.0% 个人客户92.3% [6] 成本控制与效率提升 - 营业成本逐期下降：2022年1.64亿元 2023年1.54亿元 2024年1.44亿元 2025年上半年7150万元 [7] - 研发开支占收入比重持续下降：2022年72.9% 2023年58.9% 2024年44.7% 2025年上半年37.5% [7] - AI技术提升效率：2025年上半年研发开支同比减少16.8% 营销开支同比减少20.7% [7] - AI技术应用于简化产品需求文件 协助编码工作 提供线上支援并缩减营销团队规模 [7] 技术创新与新兴业务 - 公司推出群核空间智能平台(SpatialVerse) 用于虚拟环境训练AIGC模型 增强智能机器人及具身AI认知能力 [9] - 在具身智能领域与智元机器人 银河通用 穹彻智能等企业达成合作 [9] - 今年3月开源空间语言模型SpatialLM 通过视频生成物理正确的3D场景布局 [10] - 7月开源3D高斯语义数据集InteriorGS 首次将3D高斯引入AI空间训练 [11]

上市进展 - 8月22日更新赴港上市招股书 继续冲刺全球空间智能第一股 摩根大通和建银国际为联席保荐人 今年2月14日首次递交招股书 [1] - 预计2025年将录得净亏损 因持续投资产品升级以支持更深层次市场渗透 [1] - 公司将在8月25日TechDay上阐释技术进展 [3] 市场地位与行业规模 - 按2024年收入计为中国最大空间设计软件提供商 占23.2%市场份额 [2] - 2024年中国空间设计软件行业规模达33亿元 预计2029年增至66亿元 [2] - 全球市场2024年为192亿元 2029年预计达317亿元 [2] - 中国空间设计软件行业仅占通用设计及可视化软件市场的4.4% [2] 财务表现 - 亏损逐步改善：2022年亏损7.037亿元 2023年6.461亿元 2024年5.135亿元 2025年上半年2.261亿元 [4] - 经调整净亏损：2022年3.375亿元 2023年2.419亿元 2024年0.700亿元 2025年上半年净利润0.178亿元 [4] - 收入持续增长：2022年6.006亿元 2023年6.635亿元 2024年7.548亿元 2025年上半年3.991亿元 [4] - 2025年上半年收入同比增长9.4% [4] 客户结构 - 企业客户贡献大部分订阅收入：2022年90.1% 2023年87.0% 2024年85.3% 2025年上半年84.4% [4] - 个人客户占比：2022年9.9% 2023年13.0% 2024年14.7% 2025年上半年15.6% [4] - 截至2025年上半年服务超过43.3万名个人客户和4.7万名企业客户 [4] - 企业客户净收入留存率101.6% 大客户110.0% 个人客户92.3% [4] 成本与效率 - 毛利率持续提升：2022年72.7% 2023年76.8% 2024年80.9% 2025年上半年82.1% [5] - 营业成本逐期下降：2022年1.64亿元 2023年1.54亿元 2024年1.44亿元 2025年上半年7150万元 [5] - 研发开支占收入比重下降：2022年72.9% 2023年58.9% 2024年44.7% 2025年上半年37.5% [5] - AI技术提高研发效率 2025年上半年研发开支较2024年同期减少16.8% 营销开支减少20.7% [5] 产品与技术布局 - 主要产品包括针对国内市场的酷家乐和针对国际用户的Coohom [2] - 升级空间智能飞轮战略 聚焦空间智能 明确空间编辑工具-空间数据-空间大模型三大核心布局 [2] - 2023年推出3D AI设计工具酷家乐电商棚拍 上半年电商AI解决方案营收同比增长188% [6] - 今年3月推出AI智能设计平台 截至6月30日3个月累计订单金额超1600万元 [6] - 上半年利用AI功能生成约11亿张设计图片 重点赋能空间设计和跨境电商营销 [6] 技术创新与开源 - 2024年推出群核空间智能平台SpatialVerse 用于虚拟环境中训练AIGC模型 [6] - SpatialVerse与智元机器人、银河通用、穹彻智能等企业在具身智能领域达成合作 [6] - 3月开源空间语言模型SpatialLM 通过视频生成物理正确的3D场景布局 [7] - 7月开源3D高斯语义数据集InteriorGS 首次将3D高斯引入AI空间训练 [8] 投资者背景 - 获得IDG资本、纪源资本、顺为资本、云启资本、经纬创投、线性资本、Hearst、Pavillion、高瓴创投、Coatue等多家机构投资 [8]

上市进展 - 群核科技于8月22日更新港股上市申请书 联席保荐人为摩根大通和建银国际 目标成为"全球空间智能第一股" [1] - 公司曾于2月14日递表 但因6个月有效期规定导致8月14日招股书失效 [1] 财务表现 - 2025年上半年实现扭亏为盈 经调整净利润达1783万元 而2022-2024年前三季度分别亏损7.04亿元、6.46亿元和4.22亿元 [2] - 毛利率持续提升 从2022年72.7%增至2023年76.8% 2024年前三季度达80.4% 2025年上半年进一步升至82.1% [4] - 营收保持增长 2022年6.01亿元 2023年6.64亿元(同比增长10.5%) 2024年前三季度5.53亿元(较2023年同期4.86亿元增长13.8%) 2025年上半年营收4亿元 [5] 业务亮点 - 电商AI解决方案2025年上半年同比增长188% [5] - 按2024年收入计算 中国空间设计软件市场份额提升至23.2%(2023年为22.2%) [6] - 截至2025年6月30日 平均月活跃用户约270万名 按2023年MAU计为全球最大空间设计平台 [6] 业务构成 - 核心产品包括酷家乐、海外版Coohom及空间智能平台SpatialVerse 专注于住宅及办公楼等现实空间设计及AI虚拟环境训练 [6] - 海外业务收入占比相对较低 2022-2024年9月末海外收入占比分别为11.3%、6.0%和7.4% [7] 行业地位 - 按2023年收入计为中国最大空间设计软件提供商 市场份额22.2% [6] - 属于"杭州六小龙"企业之一 技术应用聚焦垂直空间智能设计领域 [6]

公司上市及市场地位 - 群核科技于2024年8月22日向港交所主板递交上市申请 摩根大通和建银国际担任联席保荐人 [1] - 公司是中国最大的空间设计软件提供商 2024年按收入计市场份额约为23.2% [1] - 公司采用免费增值模式和产品主导增长策略 截至2025年6月30日止六个月平均月活跃用户数达到约270万名 [3] 行业规模及增长前景 - 2024年中国空间设计软件行业价值为人民币33亿元 预计到2029年将增长至66亿元 复合年增长率为14.9% [1] - 2024年全球空间设计软件行业价值为人民币192亿元 预计到2029年将达317亿元 [1] 产品与服务组合 - 旗舰产品酷家乐是云原生空间设计软件 截至2025年6月30日包含超过4.414亿个3D模型及设计元素 其中6160万个可公开存取 [2] - 国际版产品Coohom于2018年推出 主要覆盖韩国、东南亚、印度、美国和日本市场 [2] - 群核空间智能平台(SpatialVerse)于2024年推出 提供新一代空间智能解决方案和AI开发虚拟数据集 [2] - 除软件产品外 公司还向企业客户提供建模服务、技术配置服务及客户培训等专业服务 [2] 财务表现 - 2022年至2024年收入持续增长 分别达到6.01亿元、6.64亿元和7.55亿元人民币 [3] - 2025年上半年收入为3.99亿元人民币 [3] - 同期亏损呈现收窄趋势 2022年至2024年亏损分别为7.04亿元、6.46亿元和5.13亿元人民币 2025年上半年亏损2.26亿元 [3] 客户基础及运营数据 - 客户数量持续增长 截至2022年、2023年、2024年12月31日及2025年6月30日分别服务超过311,107名、390,585名、426,826名及432,897名个人客户 [3] - 公司软件每天处理数百万次渲染及数十亿次API调用 [3] 技术能力与竞争优势 - 公司软件以人工智能技术和专用GPU集群驱动 提供实时及沉浸式视觉效果体验 [1] - 通过构建高度逼真且物理正确的合成虚拟数据集 支持AI生成内容模型训练和智能机器人、AR/VR系统开发 [2]