财务表现 - 2025年上半年营业收入12.99亿元，同比下降21.59% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7.89亿元，同比下降29.57% [1] 股东回报 - 公司拟每10股派发现金红利12元（含税） [1]

财务表现 - 营业收入12.99亿元 同比下降21.59% [1] - 归母净利润7.89亿元 同比下降29.57% [1] - 经营活动现金流净额6.55亿元 同比下降43.06% [1] 资产状况 - 总资产87.65亿元 较上年度末增长5.09% [1] - 归属于上市公司股东的净资产74.56亿元 较上年度末下降4.37% [1] 股东回报 - 以301,426,187股为基数 每10股派发现金红利12元（含税） [1] - 不实施送红股及公积金转增股本方案 [1] 股权结构 - 报告期末普通股股东总数58,235户 [1] - 控股股东和实际控制人未发生变更 [1]

公司业绩表现 - 2025年第二季度总收入3.79亿元，同比下滑7% [2] - 净亏损3600万元，去年同期盈利1890万元 [2] - 订阅信息服务的医疗服务提供商数量减少导致营收下滑 [2] 业务结构变化 - 医美诊疗服务收入同比飙升426.1%至1.44亿元，首次成为最大收入来源 [2] - 信息和预订服务业务收入1.352亿元，同比下降35.6% [4] - 线下轻医美连锁业务已布局9个主要城市29家门店，其中25家实现月度经营现金流为正 [5] 战略转型与竞争格局 - 从To B信息中介模式向To C产业垂直整合者转型 [3] - 面临阿里健康、美团、抖音、小红书等平台分流B端客户及重构流量入口的竞争压力 [4] - 线下业务扩张需克服产品注册获批周期3-5年、门店审批近一年、团队搭建耗时等行业壁垒 [5] 行业发展与市场前景 - 2023年中国医美市场规模2804亿元，预计2025年达3816亿元 [6] - 行业渗透率仅5%，远低于韩国的20%，存在较大增长空间 [8] - AI技术有望通过标准化管理和智能品控支持超巨型连锁品牌扩张 [9] 行业竞争动态 - 京东健康落地自营线下医美诊所，接入APP频道并覆盖四大轻医美项目 [7] - 阿里巴巴通过天猫国际引入国际设备品牌，线下联合头部机构覆盖136个城市 [7] - 美团平台接入近3000家医美机构，推出透明化评价体系和无忧保障服务 [7] 公司长期规划 - 预期8-10年内实现千店规模，通过产业链布局降低成本并形成规模效应 [6] - 预测再生类高价产品价格将断崖式下降，推动行业进入"大众医美"时代 [6] - 目标以高质价比服务改善行业信任度，推动渗透率自然增长 [8]

行业盛会与技术革新 - "YOUMAGIC舒立缇全新一代高能单极射频区域会—武汉站"成功举办，主题为"高能新生 探见未来"，汇聚技术研发、临床实践、商业运营、数字营销领域专家，探讨抗衰赛道破局路径 [1] - 活动通过临床数据、爆款方法论、流量玩法分享，为从业者提供全链路增长指引，帮助行业应对市场变化 [1] 产品定位与市场战略 - YOUMAGIC舒立缇定位为"专业为本、效果为王"的抗衰解决方案，计划在核心城市与专业伙伴合作建立区域标杆 [3] - 公司推出区域联合推广计划、爆品抗衰陪跑计划、医疗+营销双向培训体系，赋能机构增长 [3] 技术创新与临床效果 - YOUMAGIC舒立缇采用"电容型单极射频"技术，电流覆盖真皮、皮下脂肪及浅筋膜，实现皮肤紧致、皱纹改善与脸型缩小 [5] - 产品配备100ms闪脉冲技术，能量释放更快且选择性加热更强，无需敷麻即可治疗，搭配个性化脉冲调节和多档位制冷技术提升效果 [5] - 临床数据显示，3个月时全局美容效果评价(GAIS)有效率达100%，6个月皱纹改善率为96.2%，优于同类进口设备 [7] 个性化治疗与临床实践 - YOUMAGIC舒立缇能量、脉冲、冷热可调，支持敏感肌、玫瑰痤疮等个性化治疗方案 [9] - 临床建议将面部分区并根据脂肪厚度和神经走向调整参数，采用"小步多次"方式实现最佳能量输出 [9] 商业运营与营销策略 - YOUMAGIC舒立缇通过标准化打法赋能机构，案例显示45天达成200台约400万业绩，部分机构实现25天98台销售成果 [11][12] - 腾讯广告和字节跳动平台分析指出，2025年医美消费者更注重安全合规与个性化审美，建议从业者优化内容与转化路径 [14] 行业协同与未来发展 - 活动标志产业竞争进入"系统协同"阶段，YOUMAGIC舒立缇推动产业链各方抓住消费升级与技术革新机遇 [16]

行业投资评级 - 看好化妆品医美行业 [2] 核心观点 - 淡季布局紧锣密鼓，下周板块财报季重点关注 [6][12] - 国货品牌动作频繁，为消费旺季做准备 [6][12] - 毛戈平25H1业绩预告显示营收净利双位数高增，营收25.7-26.0亿元（同比+30.4%-31.9%），净利润6.65-6.75亿元（同比+35.0%-37.0%）[13] - 新氧集团Q2总收入3.79亿元，轻医美连锁业务营收1.44亿元（同比+426%）[25] - 25年7月化妆品零售额265亿元（同比+4.5%），1-7月累计2562亿元（同比+3.1%）[19] 板块表现 - 申万美容护理指数增长0.1%，弱于市场 [6][7] - 申万化妆品指数增长0.1%，弱于申万A指3.0pct [6][7] - 申万个护用品指数增长0.3%，弱于申万A指数2.7pct [6][7] - 表现前三个股：百亚股份(+11.0%)，诺邦股份(+6.0%)，华业香料(+5.1%) [8] - 表现后三个股：倍加洁(-13.1%)，毛戈平(-9.4%)，拉芳家化(-5.8%) [8] 重点公司动态 - 珀莱雅官宣护肤全球代言人宋佳 [6][12] - 上美股份推出新彩妆品牌Nan-Beauty，预计9月抖音放量 [6][12] - 毛戈平"闻道东方"香水系列6月跻身淘系TOP20，单月销量1682件，均价670.24元 [14] - 毛戈平618大促期间抖音、天猫彩妆榜单分别升至第2、3位，GMV同比+70% [14] - 新氧轻医美连锁业务单店模型验证：成长期门店单季均收640.3万元，成熟期519.9万元，磨合期261.7万元 [25] 行业数据 - 2024年中国护肤品市场规模2712亿元（同比-3.7%），国货市占率前十占5席 [31][32] - 2024年彩妆市场规模620亿元（同比+0.4%），国货市占率前十占5席 [36][37] - 25年7月抖音+淘系渠道GMV：珀莱雅2.8亿元（同比-2%），上美股份6.4亿元（同比+51%），巨子生物1.9亿元（同比+23%） [18] - 基金持仓：巨子生物20.5亿元（-4%），爱美客19.0亿元（-30%），珀莱雅4.4亿元（-72%） [39][40] 投资建议 - 化妆品推荐：上美股份、珀莱雅、丸美生物、毛戈平、巨子生物、润本股份、福瑞达 [6] - 医美推荐：爱美客，关注朗姿股份 [6] - 电商代运营推荐：若羽臣，关注南极电商 [6]

公司业绩表现 - 公司第二季度总营收3.79亿元，同比下降7.0% [1][3] - 第二季度净亏损3600万元，去年同期净利润1890万元，同比转亏 [1][4] - 非美国通用会计准则下净亏损3050万元，去年同期净利润2220万元 [4] - 医美诊疗服务收入同比飙升426.1%至1.44亿元，首次成为最大收入来源 [1][6] 业务结构变化 - 信息及预约服务收入1.35亿元，同比下降35.6%（去年同期2.1亿元） [3] - 医疗产品销售及维护服务收入7600万元，同比下降28.1%（去年同期1.06亿元） [3] - 线上业务下滑主因订阅信息服务的医疗服务提供商数量减少及行业竞争加剧 [1][3] - 线下轻医美连锁业务成为战略转型核心，收入占比显著提升 [1][6] 线下业务发展 - 截至6月30日在全国9个主要城市运营29家轻医美连锁门店，25家实现月度现金流为正 [6] - 第二季度医美服务成本1.09亿元，同比增长405.5%（去年同期2160万元） [4] - 线下医美中心活跃用户超10万人（12个月内至少访问一次） [7] - 计划2025年底前扩充至50家门店，北京年底前预计达10家 [7] - 长期目标8到10年实现千店规模，目前以自营为主，现金储备9.99亿元支撑扩张 [7][8] 行业竞争环境 - 医美行业线上流量红利减缓，监管持续深化 [1] - 阿里健康、美团等综合平台通过产业链布局分流B端客户 [3] - 抖音、小红书以直播和短视频重构流量入口，冲击传统线上信息中介模式 [3][4] - 轻医美市场竞争加剧，新进入者增多 [8] 战略转型措施 - 通过集中采购、自建产品管线降低药械流通成本，单店坪效达同业3~5倍 [6] - 推出"新氧科技青春诊所"品牌，强化标准化运营和产品创新能力 [6][7] - 计划2025年Q4试点2至3家加盟门店，探索多元化扩张模式 [8]

行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - 2025年1-7月社零总额同比增长4.8%，其中7月同比增长3.7%，消费稳步复苏[5] - 线上渠道延续增长，实物商品网上零售额同比增长6.3%，占社零总额比重24.9%[27] - 线下渠道增速边际放缓，超市、便利店、专业店同比分别增长5.2%、7.0%、5.8%[27] - 可选消费品类中金银珠宝、化妆品类边际改善明显，7月同比分别增长8.2%、4.5%[30] - 黄金珠宝行业关注高端黄金和时尚黄金两大细分赛道，化妆品行业关注国货崛起趋势[5] 板块行情回顾 - 本周商贸零售指数上涨0.44%，跑输上证综指0.42个百分点，在31个一级行业中排名第16[16] - 商业物业经营板块本周涨幅最大（3.23%），钟表珠宝板块年初至今涨幅最大（30.19%）[18] - 个股方面，浙江东日（+41.0%）、国光连锁（+19.8%）、翠微股份（+15.6%）涨幅靠前[23] 投资主线 黄金珠宝 - 关注具备差异化产品力的品牌，如老铺黄金、潮宏基等[8] - 老铺黄金2024年归母净利润同比增长253.9%，高端中式黄金龙头品牌持续扩圈[40] - 潮宏基2025Q1营收同比增长25.4%，加盟渠道逆势扩张[47] 线下零售 - 关注积极变革的零售企业，如永辉超市、爱婴室等[8] - 永辉超市2025Q1调改门店中41家已实现稳定盈利[64] - 爱婴室2024年主业经营稳健，万代IP合作打开第二增长曲线[73] 化妆品 - 关注差异化国货美妆品牌，如珀莱雅、毛戈平、巨子生物等[8] - 珀莱雅2025Q1归母净利润同比增长28.9%，多系列新品频出[57] - 毛戈平2024年收入同比增长34.6%，高端品牌势能持续向上[76] - 巨子生物2024年营收同比增长57.2%，重组胶原蛋白龙头地位稳固[80] 医美 - 关注差异化管线厂商，如爱美客、科笛-B等[8] - 朗姿股份医美业务2024年营收同比增长3.5%，非手术类项目增长6.7%[54] - 科笛-B2024年营收同比增长101.0%，多管线落地推动商业化[36] 行业动态 - 老铺黄金发布调价预告，品牌高端化如期兑现[5] - 小红书组建大商业板块，武商超市布局即时零售业务[9] - 7月社零数据发布，商品零售同比增长4.0%，餐饮收入同比增长3.8%[25]

核心观点 - 公司正经历从线上服务向线下连锁的战略转型 线下轻医美业务成为最大收入来源并实现爆发式增长 但整体营收下滑且传统线上业务持续承压 [1][3][6] 财务表现 - 第二季度总营收3.79亿元 同比下降7.0% [1][3] - 净亏损3600万元 去年同期净利润1890万元 同比由盈转亏 [1][4] - 非美国通用会计准则下净亏损3050万元 去年同期净利润2220万元 [4] - 医美诊疗服务收入1.44亿元 同比飙升426.1% 首次成为最大收入来源 [1][6] - 信息及预约服务收入1.35亿元 较去年同期2.1亿元下降35.6% [3] - 医疗产品销售及维护服务收入7600万元 较去年同期1.06亿元下降28.1% [3] - 医美服务成本1.09亿元 较去年同期2160万元增长405.5% [5] 业务转型进展 - 线下轻医美连锁业务呈现爆发式增长 收入占比跃居首位 [1][6] - 截至6月30日在全国9个主要城市拥有29家正式运营门店 [6] - 6月份有25家门店实现月度运营现金流为正 [6] - 二季度线下医美中心活跃用户数量超过10万人 [7] - 通过集中采购和自建产品管线降低药械流通成本 单店坪效达同业3-5倍 [6] - 顾客固定成本降至过去五分之一至三分之一 [6] 战略规划与扩张 - 2025年底前计划将医美中心数量扩充至50家 下半年预计新开十几家门店 [7] - 北京为重点城市 预计年底前门店数量达10家 [7] - 2026年新开门店数量预计不低于2025年 [7] - 长期目标为8-10年内实现千店规模 [7] - 当前以自营模式为主 现金储备9.99亿元支撑扩张 [8] - 计划四季度试点2-3家加盟门店 后续根据试点决定扩张节奏 [9] 行业竞争环境 - 医美行业线上流量红利减缓 监管持续深化 [1] - 线上信息服务市场竞争加剧 面临阿里健康 美团等综合平台产业链布局分流 [3] - 抖音 小红书通过直播和短视频重构流量入口 [3] - 医疗服务提供商倾向于多平台分发内容 降低对单一渠道依赖 [4] - 行业监管趋严导致部分不合规机构离场 [3]

财务表现 - 二季度总营收3.79亿元，同比下降7% [1] - 二季度净亏损3600万元，去年同期盈利1890万元 [1] - 上半年累计营收6.76亿元，同比下降6.9% [3] - 上半年净亏损扩大至6795万元，去年同期仅亏损6万元 [3] 传统业务下滑 - 信息及预约服务收入1.35亿元，同比下降35.6%（去年同期2.1亿元） [4] - 医疗产品销售及维护服务收入7600万元，同比下降28.1%（去年同期1.06亿元） [4] - 平台促成医美交易总额3.04亿元，同比下降29%（去年同期4.28亿元） [4] - 营收下滑主因是订阅平台信息服务的医疗服务提供商数量减少 [3] 线下业务崛起 - 医美诊疗服务收入1.44亿元，同比增长426.1%，成为最大收入来源 [5] - 截至6月30日，公司在9个主要城市运营29家轻医美连锁门店 [5] - 25家门店实现月度运营现金流为正 [5] - 线下医美中心活跃用户超10万人，核销付费治疗项目超9.29万例 [5] 战略规划 - 计划2025年底前将医美中心数量扩充至50家 [5] - 长期目标8到10年内实现千店规模 [5] - 通过集中化采购、自建产品管线降低药械流通成本 [6] - 单店坪效达同类型机构3至5倍 [6] 行业竞争 - 阿里健康、美团等综合平台通过产业链布局分流B端客户 [4] - 抖音、小红书以直播和短视频重构流量入口 [4]

核心技术突破 - 丝玫瑰新品采用PEG交联技术构建更丰富的三维空间网络，赋予产品良好的柔弹性，使静动态表情自然融合，有效避免移位变形问题 [2] - 产品安全性设计突出，玻尿酸降解后释放的PEG片段可完全代谢无蓄积，临床数据显示效果维持时间达9个月以上 [4] - 派格注射法能精准改善面部倦容，注射后静动态表情自然灵动，为医生提供更精准的治疗工具 [4] 行业专家评价 - 中整协新技术新材料分会会长杨蓉娅及同济医院崔海燕教授强调PEG交联技术在医美领域的广阔应用前景 [5] - 天津泰达医药健康产业促进局副局长王泳江高度肯定键凯科技在生物材料领域的技术突破 [5] - 圆桌讨论专家一致认为轻医美市场已从"增量竞争"进入"品质竞争"，PEG交联技术推动行业向"体验升级"转型 [7] 战略合作与市场布局 - 键凯科技与华润上海公司签署战略协议，将依托华润渠道优势加速产品市场覆盖 [8] - 公司作为全球医用药用PEG活性衍生物主要供应商，已参与国内外21款PEG修饰药物及医疗器械研发（国内11款、国际14款） [8] - 新品填补国内PEG交联透明质酸钠凝胶技术空白，以完全自主知识产权打破国际垄断 [8] 行业影响 - 发布会凝聚专家共识，为医美材料规范应用树立标杆 [8] - 产品上市将推动中国医美市场迈向技术驱动、安全发展的高质量新阶段 [10]