量化模型与构建方式 1. **模型名称：宽基轮动策略**[13] * **模型构建思路**：基于市场情绪热度变化进行宽基指数轮动。认为不同宽基指数（如沪深300、中证500等）成分股的总热度周度变化率（经平滑处理）可以反映资金流向和市场情绪，选择热度上升最快的宽基进行投资，若热度上升最快的是非主流股票（“其他”组），则空仓以规避风险[11][13]。 * **模型具体构建过程**： 1. **数据准备**：将全A股按沪深300、中证500、中证1000、中证2000以及“其他”进行分组[8]。 2. **计算组内总热度**：对每个组内的所有成分股，计算其“个股总热度指标”的加和，得到该宽基（或“其他”组）的“总热度”指标[7][8]。 3. **计算热度变化率**：计算每个宽基（及“其他”组）总热度的周度变化率[11]。 4. **平滑处理**：对周度变化率取2周移动平均（MA2）进行平滑[11]。 5. **交易信号**：在每周最后一个交易日，买入总热度变化率MA2最大的宽基指数。如果变化率最大的为“其他”组，则选择空仓[13]。 6. **执行**：按信号等权买入对应宽基指数。 2. **模型名称：热门概念内低热度选股策略**[29] * **模型构建思路**：在短期受行为因素影响较大的热门概念板块中，选择板块内关注度（热度）最低的个股。逻辑在于热门概念中最高关注度的个股可能已充分定价，而低关注度个股存在反应不足或补涨机会[29]。 * **模型具体构建过程**： 1. **筛选热门概念**：在每周最后一个交易日，选出本周总热度变化率最大的5个概念[29]。 2. **构建备选股票池**：将这5个热门概念对应的所有成分股作为初始股票池，并排除其中流通市值最小的20%的股票[29]。 3. **构建TOP组合**：从每个热门概念的备选股票池中，选出“个股总热度指标”排名前10的个股，等权构建“热度TOP组合”[29]。 4. **构建BOTTOM组合**：从每个热门概念的备选股票池中，选出“个股总热度指标”排名最后10的个股，等权构建“热度BOTTOM组合”[29]。 模型的回测效果 1. **宽基轮动策略**，年化收益率8.74%，最大回撤23.5%，2025年收益31.4%[16]。 2. **热门概念内低热度选股策略（BOTTOM组合）**，年化收益15.71%，最大回撤28.89%，2025年收益40.2%[31]。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：个股总热度指标**[7] * **因子构建思路**：通过加总个股的浏览、自选与点击次数，并做归一化处理，构建一个衡量市场对单只股票关注度（情绪热度）的代理指标[7]。 * **因子具体构建过程**： 1. 获取股票i在交易日t的浏览次数、加入自选次数、点击次数。 2. 将上述三个次数相加，得到原始热度值。 3. 计算该原始热度值在当日全市场所有股票总原始热度值中的占比，进行归一化。 4. 将归一化后的数值乘以10000，使因子取值区间落在[0, 10000]。 $$个股总热度指标_{i,t} = \frac{(浏览_{i,t} + 自选_{i,t} + 点击_{i,t})}{\sum_{j=1}^{N}(浏览_{j,t} + 自选_{j,t} + 点击_{j,t})} \times 10000$$ 其中，分母为当日全市场所有股票（共N只）的原始热度值总和[7]。 2. **因子名称：宽基/行业/概念总热度**[7] * **因子构建思路**：将属于同一宽基指数、同一行业或同一概念的所有成分股的“个股总热度指标”进行加总，得到更高层面的情绪热度代理变量，用于追踪市场对特定板块的整体关注度[7]。 * **因子具体构建过程**：对于给定的宽基指数G（或行业、概念），在交易日t，将其所有成分股的“个股总热度指标”进行求和。 $$总热度_{G,t} = \sum_{i \in G} 个股总热度指标_{i,t}$$ 其中，i为属于组G的成分股[7][8]。 3. **因子名称：热度周度变化率MA2**[11][20][27] * **因子构建思路**：计算宽基、行业或概念“总热度”指标的周度环比变化率，并采用2周移动平均进行平滑，以捕捉热度边际变化的趋势，减少噪声[11][20]。 * **因子具体构建过程**： 1. 计算对象（宽基、行业或概念）在第w周的“总热度”均值（或周末值）。 2. 计算周度变化率：$$变化率_w = \frac{总热度_w - 总热度_{w-1}}{总热度_{w-1}}$$ 3. 对变化率序列取2周移动平均（MA2）：$$变化率MA2_w = \frac{变化率_w + 变化率_{w-1}}{2}$$[11] 4. **因子名称：估值历史分位数**[38][41] * **因子构建思路**：计算宽基指数或行业当前估值（如PE）在历史序列中所处的位置（分位数），以判断其相对历史水平的估值高低[38][41]。 * **因子具体构建过程**： 1. **确定估值指标与回溯窗口**：例如，对宽基指数采用滚动5年窗口计算PE_TTM的历史分位数[38]；对行业采用从2015年起始的固定窗口[41]。 2. **计算历史分位数**：将当前估值指标值（如PE_TTM）放入历史时间序列中，计算其百分位排名。 $$估值历史分位数_t = \frac{历史序列中小于等于当前估值值的样本数}{历史序列总样本数} \times 100\%$$ 用于监控市场估值状态[38][41]。 因子的回测效果 （报告中未提供单个因子的独立测试结果，如IC、IR等，仅展示了基于因子构建的策略组合表现）

网友回复： "有个代码本，一直拿出来背" "每天早上大声朗读 3 小时" "部门经理每天早上都要让我们听写的" "不用特意记吧，凭肌肉记忆打" "我每天早上四点起，先大声背诵两个小时语法，晚上回家再默写一遍。" "sprin 春天 sprin 春天 Python 蟒蛇 Python 蟒蛇" "平时遇到写的比较好的代码就摘抄下来，每天早上起来背诵加默写" "编程序编程序，当然都是现编的啊。为什么要记？" "记不住啊，编译器有提示的，我只记开头几个字母的，比如 SQL 去重我只记 dis 后面的记不住，然后编译器会自动弹几个让我选。" （转自： " 落叶 " 的提问帖 ） 往期趣图 （点击下方图片可跳转阅读） ...

分拆上市的市场现象与驱动因素 - 近期A股市场有30家公司推进分拆上市计划，成为市场热点[1] - 分拆上市有助于母公司专注主业，并为子公司提供独立融资渠道[2] - 分拆案例多集中于高端装备、新材料、信息技术等机构重仓领域[2] - 政策风向是重要驱动因素，七部委发布支持科技企业上市政策后，大资金迅速行动[2] - 中国中车宣布分拆子公司上市后，股价应声上涨[1] - 中国联通分拆智网科技、汇川技术分拆联合动力是代表性案例[2] 市场中的信息不对称与机构行为 - 机构投资者凭借专业团队能第一时间捕捉政策信号，而散户存在信息滞后[2] - 牛市中的主要风险是踏空，而非下跌[3] - 市场共识的形成与强化是牛市的本质，而机构资金掌握定价权并塑造共识[5] - 机构真实意图可通过交易行为观察，而非仅看K线图[6] - 量化系统可揭示机构资金动向，例如“机构库存”指标反映大资金活跃程度[8] - 以寒武纪为例，在2025年8月大涨前，“机构库存”已持续活跃半年多，期间股价几乎未动，显示蓄势阶段[8] - 寒武纪在2023年反弹后经历8个月调整，但机构交易反而更活跃，表明大资金在默默吸筹[8] 量化工具在投资分析中的应用与价值 - 量化数据能将抽象的资金流向具象化呈现，帮助观察机构真实动作[11] - 传统技术分析存在局限，而量化工具可直接揭示市场本质[13] - 通过量化工具观察资金动向，可发现市场机会的蛛丝马迹，例如股票出现持续“机构库存”与母公司分拆计划的关联性[13] - 以西藏天路为例，当特定信号线（绿色线）出现后，股价虽短暂上涨但随后明显调整，这被视为机构撤退的信号[10] - 投资关键在于观察“谁在买”，即资金动向，而非仅仅“买什么”[13] 对市场现象的本质解读与观察要点 - 分拆上市后股价上涨，往往是因为早有机构资金埋伏其中[13] - 北交所、科创板的火爆行情，同样体现了大资金先于散户嗅到机会的特点[13] - 投资者不应被K线表象迷惑，因为资金流向不会说谎[14] - 建立自己的观察体系，找到合适的量化工具至关重要[14] - 好机会往往需要耐心等待，并需控制情绪，避免让过去的亏损影响当前判断[14] - 只要大资金持续参与就不用怕高，一旦他们收手，即便有好的基本面故事也应警惕[10]

公司成立与基本信息 - 东莞市四维跃动科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为付裕 [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围广泛，涵盖软件开发、技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让及技术推广 [1] - 公司业务涉及玩具的销售与制造 [1] - 公司业务涉及体育用品及器材的制造、零售与批发 [1] - 公司业务涉及户外用品销售 [1] - 公司业务涉及宠物食品及用品的零售与批发 [1] - 公司业务涉及家用电器销售与制造 [1] - 公司业务涉及塑料制品销售与制造 [1] - 公司业务涉及橡胶制品制造与销售 [1] - 公司业务涉及电子产品销售 [1] - 公司业务涉及五金产品零售、制造与批发 [1] - 公司业务包含互联网销售（除销售需要许可的商品） [1] - 公司业务包含货物进出口与技术进出口 [1]

公司成立与基本信息 - 安徽维动科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为胡玉红 [1] - 公司注册资本为500万人民币 [1] 经营范围与业务布局 - 公司核心业务聚焦于软件开发、人工智能应用与基础软件开发 [1] - 公司业务涵盖智能硬件销售，包括智能家庭消费设备、智能仪器仪表、智能基础制造装备 [1] - 公司布局机器人领域，涉及智能机器人研发以及工业机器人、服务消费机器人的销售与维护 [1] - 公司业务延伸至物联网技术服务与研发、5G通信技术服务及数字技术服务 [1] - 公司提供广泛的技术与工程服务，包括技术开发与推广、信息系统集成与运维、网络信息安全软件开发、工业工程设计等 [1] - 公司经营涉及多项商业服务，如企业管理咨询、市场调查、广告设计发布、会议展览及文化艺术交流活动 [1] - 公司业务还包括部分产品销售与服务，如建筑材料、家具、家用电器、安防设备、电子专用设备及办公设备的销售与相关安装维修服务 [1]

公司成立与基本信息 - 无锡企苗科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为郝月月 [1] - 公司注册资本为18.8万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围广泛，涵盖技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 业务包括科技中介服务、软件开发、集成电路设计、制造与销售 [1] - 业务涉及物业管理、企业管理、各类租赁服务（非居住房地产租赁、住房租赁等） [1] - 业务包括创业空间服务、信息咨询服务、社会经济咨询服务、会议及展览服务 [1] - 业务包括商务代理代办服务、市场主体登记注册代理、知识产权服务（专利代理服务除外） [1] - 业务包括市场营销策划、咨询策划服务、园区管理服务、资产评估、互联网销售（除需要许可的商品） [1]

公司设立与股权结构 - 弗诺欧（上海）物联网科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为黄炳丰 [1] - 公司注册资本为18000万人民币 [1] - 公司由弗诺欧（上海）数字科技有限公司全资持股，持股比例为100% [1][2] 经营范围与业务定位 - 公司经营范围广泛，核心聚焦于技术服务、物联网技术研发与集成电路设计 [2] - 业务涵盖人工智能系统集成、安全系统监控及新能源汽车相关服务，包括换电设施销售、充电桩销售与运营 [2] - 公司亦涉及智能输配电设备、电力设施器材及多种金属材料、日用百货的销售 [2] - 公司拥有多项增值电信业务、互联网信息服务及文化传媒领域的经营许可 [2] 公司基本信息 - 公司注册地址位于中国（上海）自由贸易试验区临港新片区环湖西二路888号C楼 [2] - 公司所属国标行业为“信息传输、软件和信息技术服务业”下的“软件开发” [2] - 公司类型为有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资） [2] - 公司营业期限自2025年12月5日起，为无固定期限 [2] - 公司登记机关为自由贸易试验区临港新片区市场监管局 [2]

公司基本信息 - 新成立公司名称为厦门创璨商业科技有限公司，法定代表人为马子明 [1][2] - 公司注册资本为500万人民币 [1][2] - 公司由厦门星璨傲行商业科技有限公司全资持股，持股比例为100% [1] - 公司类型为有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资） [2] - 公司营业期限自2025年12月5日起，为无固定期限 [2] - 公司注册地址位于厦门火炬高新区软件园二期观日路16号102室之一12区 [2] 股权结构与控制关系 - 公司唯一股东为厦门星璨傲行商业科技有限公司 [1] 业务经营范围 - 公司经营范围广泛，核心聚焦于人工智能相关技术开发与服务，包括人工智能基础软件开发、人工智能理论与算法软件开发、人工智能通用应用系统、人工智能行业应用系统集成服务、人工智能基础资源与技术平台等 [1] - 公司业务亦涵盖软件开发、信息系统集成服务、信息技术与信息咨询服务 [1] - 公司业务延伸至科技推广和应用服务、软件外包服务、技术推广服务 [1] - 公司业务涉及互联网销售、市场营销策划、广告设计代理、企业形象策划、项目策划与公关服务、企业管理咨询等商业服务 [1] - 公司业务包含酒店管理、民宿经营、餐饮服务与管理、露营地服务、旅游开发项目策划咨询、体育赛事策划、健身休闲活动、组织文化艺术交流活动、会议展览服务等文旅体相关服务 [1] - 公司业务还包括物业管理、园区管理服务、城市公园管理、职工疗休养策划服务等管理服务 [1] - 公司业务涉及体育用品及器材批发、工艺美术品及收藏品批发与销售、玩具动漫及游艺用品销售、日用品批发、二手日用百货销售、食品及农副产品销售等销售业务 [1]

公司公告核心决议 - 罗普特公司董事会于12月5日晚间审议通过议案，同意“市场拓展及运维服务网点建设项目”结项 [2] - 公司将把该募投项目的节余募集资金永久补充流动资金 [2] 公司资金运用 - 公司计划将特定募投项目结项后的剩余资金用于永久补充日常运营所需的流动资金 [2]

投资评级与核心观点 - 报告给予万兴科技“增持”评级，但评级由前次下调 [3] - 报告核心观点认为，尽管公司短期业绩因AI服务器费用和广告投流成本增加而承压，但长期来看，其多模态能力卡位具有稀缺性，随着行业技术成熟和产品迭代，有望成为AI应用层核心受益标的 [4] 近期财务表现与业绩预测 - **2025年第三季度业绩**：单季度实现营业总收入3.8亿元，同比增长9.99%；归母净利润为-0.09亿元，亏损同比收窄70.71%；扣非净利润为-0.17亿元，亏损同比收窄50.79% [4] - **2025年前三季度业绩**：累计实现营业总收入11.42亿元，同比增长8.50%；归母净利润为-0.62亿元；扣非净利润为-0.82亿元 [4] - **2024年实际业绩**：营业收入为14.40亿元，同比下降2.8%；归母净利润为-1.63亿元 [3][5] - **未来三年盈利预测**：预计2025/2026/2027年营业收入分别为15.73亿元、17.87亿元、20.65亿元，增长率分别为9.3%、13.6%、15.5% [4][5]；预计同期归母净利润分别为-0.43亿元、0.21亿元、0.41亿元，将在2026年扭亏为盈 [3][4][5] 经营状况与成本分析 - **收入增长驱动**：2025年前三季度，移动端收入同比增长超过100%，主要得益于万兴喵影/Filmora在谷歌开发者大会获推荐 [4] - **成本压力**：2025年前三季度营业成本为0.94亿元，同比大幅增长42.24%，主要原因是AI服务器费用增长及平台手续费用上涨 [4] - **利润承压原因**：利润亏损主要归因于市场竞争加剧、流量成本上升、新产品新渠道投放增加以及AI相关投入 [4] - **AI业务进展**：2025年前三季度AI服务器调用量超过8亿次 [4] 产品与技术战略 (“双模驱动”) - **大模型与技术升级**：万兴天幕音视频大模型全面升级，其VBench-2.0综合得分全球Top 3，并在摄像机运动与运动合理性两项指标上全球第一；公司已接入谷歌Veo3、阿里通义万相等第三方大模型 [4] - **存量产品迭代**：万兴喵影/Filmora移动端获Google Play全球首页推荐；万兴脑图/EdrawMind升级了AI智能解析等功能；万兴PDF/PDFelement强化了AI知识理解场景 [4] - **AI创新产品布局**：天幕AI/ToMoviee AI推出文生视频、图生视频等20余项能力，并与媒体机构落地AI创作案例；万兴超媒Agent/ReelBot实现一站式自动化视频创作；SelfyzAI持续优化 [4] 关键财务比率与估值 - **盈利能力指标**：预测毛利率将稳定在92.3%-92.4%左右；净资产收益率(ROE)预计从2024年的-14.2%改善至2027年的3.9% [5] - **估值指标**：基于2025年12月04日69.15元的收盘价，对应2025年预测每股收益-0.22元，市盈率(P/E)为-312.9倍；预测2026年市盈率为624.3倍 [3][5] - **偿债能力变化**：预测资产负债率将从2024年的24.2%上升至2027年的49.9% [5]