公司主营业务与产品 - 公司主营业务为汽车锻造铝合金车轮的研发、设计、制造和销售 [1] - 公司主要产品为汽车锻造铝合金车轮，包括商用车车轮和乘用车车轮 [1] 新业务拓展与技术认可 - 公司前期研发、生产的定子主壳体、折叠桨外转子壳体、刚性桨外转子壳体与国内某航天科技有限公司签订了定点采购协议 [1] - 该定点采购标志着公司在研发技术、公司品牌、产品质量等方面得到认可 [1] - 该事件体现了公司在锻造技术领域推出轻量化与安全性并重的高质量产品的专业能力 [1] 未来发展规划 - 公司将在材料研发、生产工艺改进、产品设计等方面加大投入 [1] - 加大投入旨在提升产品的附加值和竞争力 [1]

公司战略与资本配置 - 公司拟变更部分募集资金用途，将原计划用于“年产30万套新能源车载电控建设项目”的尚未使用资金，转而投入“具身智能机器人和汽车智驾高端精密部件产业化项目” [1] - 项目总投资额为15.26亿元人民币，其中变更后的募集资金投入金额为1亿元人民币，剩余资金缺口将通过公司自有资金或自筹资金解决 [1] - 项目建设周期规划为2年 [1] 项目产能规划 - 项目达成完全生产后，预计将新增年产50万只人形机器人滚珠丝杠的产能 [1] - 项目达成完全生产后，预计将新增年产100万只人形机器人滚柱丝杠的产能 [1] - 项目达成完全生产后，预计将新增年产150万只智能驾驶转向系统丝杠的产能 [1] - 项目达成完全生产后，预计将新增年产600万只智能驾驶制动系统丝杠的产能 [1]

股东减持计划执行情况 - 股东宁波联展企业管理合伙企业（有限合伙）的减持计划已实施完毕 [1] - 减持期间为2025年12月18日至2025年12月29日 [1] - 通过集中竞价方式减持211.13万股 通过大宗交易方式减持191.28万股 [1] - 合计减持股份数量为402.41万股 [1] 减持股份占比与价格 - 合计减持股份数量占公司总股本的1.91% [1] - 减持价格区间为每股16.63元至18.95元 [1] 减持后股东持股情况 - 减持完成后 该股东持股数量降至384.38万股 [1] - 减持后持股占公司总股本比例为1.82% [1] - 本次权益变动触及1%的披露刻度 [1]

公司基本信息变更 - 公司名称变更为烟台亚通精工机械股份有限公司，类型为股份有限公司（上市、自然人投资或控股）[1] - 公司住所位于山东省烟台市莱州市经济开发区玉海街6898号，法定代表人为焦召明[1] - 公司成立日期为2002年4月18日，统一社会信用代码为913706837381687230[1] 注册资本与股本变动 - 公司注册资本由人民币12,000万元增加至人民币12,454万元，总股本由12,000万股增加至12,454万股[1] - 此次变动源于公司实施了2025年限制性股票激励计划[1] - 该变更已通过第三届董事会第一次会议审议，并在股东会对董事会的授权范围内，无需提交股东会审议[1] 工商登记与经营范围 - 公司已完成工商变更登记手续，并取得了烟台市行政审批服务局换发的新营业执照[1] - 公司经营范围包括一般项目：汽车零部件及配件制造、通用零部件制造、金属材料销售、模具制造、有色金属铸造、汽车轮毂制造[1] - 许可项目包括：货物进出口、道路货物运输（不含危险货物）[1] 相关公告与文件 - 具体变更内容详见公司于2025年12月16日在上海证券交易所网站及指定媒体披露的《关于变更注册资本暨修订〈公司章程〉的公告》（公告编号：2025-110）[1] - 本公告由烟台亚通精工机械股份有限公司董事会于2025年12月30日发布[2]

投资评级与核心观点 - 报告首次覆盖三花智控，给予“增持”投资评级 [4][9] - 核心观点：三花智控作为热管理领军者正加速全球化进程，机器人业务有望打开成长天花板 [3] - 估值与目标：通过对公司传统冷配和汽车热管理业务进行分部估值，并考虑AH股溢价，对应合理市值为1433亿元人民币；对比其H股市值1408亿港币（按汇率0.9067换算），仍有12.3%的上涨空间 [9][10][115] 公司概况与财务表现 - 公司是传统制冷配件及汽车热管理领域龙头，2005年于深交所上市，2025年6月成功发行H股，实现A+H两地上市 [7][42] - 截至2025年第三季度，公司实现营业总收入240.3亿元，同比增长17%，实现归母净利润32.4亿元，同比增速超40% [7][27] - 2025-2027年盈利预测：预计营业收入分别为319.13亿元、354.34亿元、391.25亿元，同比增长14.2%、11.0%、10.4%；预计归母净利润分别为42.53亿元、46.50亿元、50.99亿元，同比增长37.2%、9.4%、9.6% [8][110] 成熟业务：制冷与汽车热管理 - **传统制冷业务**：公司深耕几十载，多种产品市占率位居前列，2025年上半年收入占比达64%，为第一大营收来源 [9][28] - **制冷业务市场**：内销方面，2024年我国城镇/农村家庭空调每百户保有量分别为175.7/111.5台，对标日本等发达国家仍有提升空间，有望刺激需求；出海方面，2024年我国家用空调出口量达6159万台，同比增长28.3%，新兴市场空间广阔 [62][67][68] - **制冷业务市占率**：在电子膨胀阀内销市场，三花市占率超50%；在四通阀市场，三花与盾安合计瓜分近90%份额 [58][59] - **汽车热管理业务**：公司凭借制冷配件技术积累进行迁移，在全球热管理市场（2024年CR5为77.9%）中位居第五，市占率4.1%；在集成组件、电子膨胀阀细分品类市占率分别达65.6%和48.3%，位列全球第一 [9][87][88] - **汽车热管理市场**：新能源汽车热管理系统更复杂，单车价值量超6000元，远高于传统燃油车的2000-3000元 [79][81] - **成熟业务增长预测**：预计2025-2027年，传统制冷业务收入分别为189亿元、206亿元、227亿元，同比增长14%、9%、10%；汽车热管理业务收入分别为130亿元、148亿元、164亿元，同比增长14%、14%、11% [11][113] 新兴业务：储能与机器人 - **储能热管理**：储能热管理与公司现有技术具有较高相似性，公司于2022年Q1成立储能热管理公司，2022年底即与行业标杆企业达成合作，2023年为销售元年 [9][101] - **储能市场前景**：2024年全球储能装机量达210GWh，同比大增超60%，2020-2024年CAGR超100%；预计未来3年全球储能装机量仍有望实现40%以上的复合增速 [91][93] - **人形机器人**：2025年已成为人形机器人商业化元年，全球多家企业实现商业交付；据GGII预测，2025年全球人形机器人销量约1.24万台，2035年有望突破500万台 [102][105] - **公司机器人布局**：公司自2022年以来积极布局机器人产业，聚焦仿生机器人机电执行器业务；2025年成立机器人事业部，积极推进海内外生产基地建设 [9][108][109] - **执行器价值量**：以特斯拉Optimus为例，推算其机电执行器单机价值量目前仍超17万元，具备较高价值量 [105][107] 公司竞争优势与催化剂 - **盈利能力领先**：公司毛利率水平显著优于同行（盾安环境、拓普集团、银轮股份），近几年保持在26-30% [39][40] - **全球化与激励**：A+H上市进一步打开融资渠道，提升国际影响力；公司自2018年以来持续推出多期股权激励计划，覆盖核心骨干，激励机制健全 [42][47][49] - **有别于大众的认识**：市场认为机器人量产前公司缺乏增长亮点，但报告认为公司在冷配及汽零领域的技术积淀可复用至储能、数据中心液冷等新兴领域，享受市场扩张红利 [12] - **股价催化剂**：人形机器人行业进展超预期；公司突破新兴业务大客户，贡献业务增量 [13]

公司业务布局 - 公司子公司中鼎流体及中鼎智能热系统主导热管理系统总成业务的发展 [1] - 公司在汽车热管理业务基础上积极布局储能热管理及超算中心热管理 [1] 核心技术 - 公司基于自研热管理控制器及控制算法、管路系统及密封等核心技术进行业务拓展 [1] 储能热管理产品 - 公司在储能领域已推出系列化液冷机组及浸没式液冷机组 [1] 超算中心热管理产品 - 公司在超算中心热管理领域主要产品为CDU（冷液分配装置）、冷板、管路等液冷系统产品 [1] - 公司正积极布局超算中心浸没式液冷产品 [1] 客户与市场进展 - 公司子公司智能热系统已成为国内某两家液冷系统集成商液冷假负载的供应商 [1]

重大资产重组交易方案 - 公司筹划通过现金受让股份及增资相结合的方式收购嘉利股份不少于51%的股份并获得其控制权 [2] - 交易完成后嘉利股份将成为公司的控股子公司 [2] - 经初步测算本次交易构成重大资产重组但不涉及发行股份不构成关联交易也不会导致公司控制权变更 [2] 交易进展与当前状态 - 针对标的公司的尽职调查审计及评估已基本形成报告初稿目前正处于进一步核查阶段 [2] - 交易各方仍在就交易细节协议条款等关键事项持续开展磋商与审慎论证尚未签署正式交易文件 [2] - 公司于2025年8月26日与标的公司部分股东签署《收购意向协议》并于9月26日10月28日11月28日多次披露重组进展 [2] 后续工作计划 - 待相关尽职调查审计评估及磋商工作全部完成后公司将召开董事会审议本次交易相关事项 [3] - 董事会审议后将披露重组报告书等正式文件 [3]

公司治理结构变更 - 公司于2025年12月25日召开临时股东会，审议通过将董事会人数由7人调整为9人，其中独立董事3人保持不变，非独立董事由4人增至6人 [2][13] - 新增的2名非独立董事中，一名为职工代表董事（朱雪青），由职工代表大会选举产生；另一名为非职工代表董事（周晔），由股东会选举产生 [2][13] - 此次调整旨在取消监事会会后进一步完善公司治理结构 [13] 董事会成员变动 - 完成增选后，公司第三届董事会由9名成员组成：董事长成三荣，非独立董事金成成、成磊、王建根、周晔（新增）、朱雪青（新增），独立董事张玉虎、陈翌、陶奕 [14] - 新增职工代表董事朱雪青女士，1980年出生，大专学历，2001年至今历任公司总经办副主任、主任，2017年11月至2025年7月22日曾任公司监事会主席 [4][14] - 新增非独立董事周晔先生，1983年出生，本科学历，2005年3月至今历任公司产品开发工程师、工艺部经理、未来制造部总监、智能制造部总监，2020年11月至2025年7月22日曾任公司监事 [14] 股东会决议详情 - 2025年第四次临时股东会于2025年12月25日召开，会议以现场与网络投票结合方式表决，由董事长成三荣主持 [6][7] - 会议审议并通过了包括《关于增加董事会人数并修订〈公司章程〉的议案》、《关于修订〈董事会议事规则〉的议案》及《关于2026年度日常关联交易预计的议案》在内的多项议案 [8] - 《关于增加董事会人数并修订〈公司章程〉的议案》作为特别决议议案，获出席会议股东所持表决权股份总数的三分之二以上审议通过 [10] 关联交易与股东情况 - 在审议《关于2026年度日常关联交易预计的议案》时，关联股东成三荣（持有262,000,000股）、金成成（持有65,500,000股）、成国华（持有2,600,000股）、成磊（持有2,630,000股）、陈靖雯（持有500,000股）均回避表决 [8] - 上述关联股东合计持有公司股份333,230,000股，该部分股份未计入该议案的有效表决权股份总数 [8] - 截至公告日，新任职工代表董事朱雪青女士持有公司股票2,700股 [4] 法律程序与合规性 - 本次股东会由北京国枫律师事务所律师张凡、李易见证，其结论意见认为会议的召集、召开程序、人员资格及表决程序与结果均合法有效 [11] - 选举完成后，公司董事会中兼任高级管理人员及由职工代表担任的董事总数未超过董事总数的二分之一，符合相关法律法规及《公司章程》规定 [2]

公司股价与市场表现 - 公司股票于2024年12月25日收报68.26元，单日下跌2.14% [1] - 公司股票目前处于破发状态，其发行价格为75.42元/股 [1] 首次公开发行(IPO)概况 - 公司于2021年3月12日在上海证券交易所科创板上市 [1] - 首次公开发行股票数量为12,900,000股 [1] - 发行保荐机构为长江证券承销保荐有限公司，保荐代表人为梁彬圣、郭忠杰 [1] 募集资金情况 - 首次公开发行募集资金总额为9.72918亿元 [1] - 扣除发行费用后，募集资金净额为8.8111306003亿元 [1] - 最终募集资金净额较原计划多3.338238亿元 [1] - 根据招股说明书，原计划募集资金5.472893亿元，拟用于汽车动力控制系统产业化项目、研发中心平台建设项目及补充流动资金 [1] 发行费用构成 - 首次公开发行股票的发行费用总计为0.9180493997亿元 [1] - 其中，保荐及承销费用为0.67185506亿元 [1]

公司公告决议 - 公司于12月24日召开第四届董事会第五次会议并审议通过多项议案 [2] - 审议通过的议案包括《关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的议案》 [2] - 审议通过的议案包括《关于部分募集资金投资项目延期的议案》 [2]