北交所市场概况 - 截至2025年12月21日，北交所共有287家挂牌公司，总股本396.76亿股，流通股本253.12亿股 [2] - 上周（12月22日-12月27日）北交所周成交量为46.34亿股，环比减少6.63%，周成交金额为999.34亿元，环比减少11.68% [2] - 上周北证50指数下跌1.19%至1463.04点，成分股中28只上涨，22只下跌 [3] 新股发行与上市动态 - 上周北交所新增1家公司挂牌（江天科技），1家公司申购（蘅东光），9家公司上市申请获受理，4家公司过会，2家公司提交注册 [6] - 江天科技于12月25日挂牌，上市首日收盘上涨180.58%，报收47.85元，当日成交额2.24亿元，换手率39.01% [8] - 蘅东光于12月23日开启申购，发行价格31.59元/股，网上获配比例约0.03% [13] - 觅睿科技和美亚科技于上周提交注册，拟募集资金分别为3.14亿元和2.00亿元 [18][19][20][21][22] - 上周有4家公司通过上市委员会议，分别为英氏控股、隆源股份、普昂医疗和新恒泰 [23][24] 上市申请受理公司详情 - 上周共有9家公司上市申请获北交所受理，包括铁近科技、鑫森炭业、犇星新材、星基智造、昌德科技、富士智能、宏景电子、国贵科技和济人药业 [38][39] - 铁近科技拟募集3.95亿元，2025年前三季度营收同比增长42.29%至2.86亿元，净利润同比增长67.16%至5259.70万元 [40][41][42][43] - 犇星新材拟募集7.80亿元，2022至2024年营业收入从37.26亿元增长至44.45亿元 [47][48] - 昌德科技拟募集5.00亿元，2025年前三季度营收同比增长8.46%至11.83亿元，净利润同比增长30.92%至7345.83万元 [54][55] - 富士智能拟募集4.93亿元，2025年上半年营收同比增长27.45%至5.42亿元，净利润同比增长20.91%至4746.91万元 [57][58][59][60] - 宏景电子拟募集5.94亿元，2025年上半年营收同比增长22.50%至5.44亿元，净利润同比增长150.16%至4330.34万元 [61][62][63] - 国贵科技拟募集4.56亿元，2025年上半年营收同比增长34.84%至4.45亿元，净利润同比增长69.41%至4673.17万元 [64][65][66] - 济人药业拟募集5.25亿元，2025年上半年营收同比下降6.05%至8.37亿元，净利润同比下降15.45%至7692.76万元 [67] 辅导备案阶段进展 - 上周有28家公司完成辅导工作，9家公司进入辅导期，9家公司提交辅导材料，1家公司终止辅导备案 [7][68][132][148][166] - 完成辅导的公司包括苏讯新材、鑫巨宏、芬尼科技等，多数公司符合北交所上市的财务条件 [68][69] - 新进入辅导期的公司包括毫厘技术、滨沅国科、一诺生物等 [132][133] - 提交辅导材料的公司包括湖南昊华、江昕科技、百川生物等 [148][150] - 华翔翔能科技股份有限公司于12月24日终止辅导备案 [166][167] 重点公司财务与业务数据 - 江天科技2022至2024年营收从3.84亿元增长至5.38亿元，归母净利润从7445.40万元增长至1.02亿元，2025年前三季度营收同比增长10.85%至4.68亿元 [10][11] - 蘅东光2022至2024年营收从4.75亿元增长至13.15亿元，归母净利润从5533.44万元增长至1.48亿元，2025年前三季度营收同比增长91.38%至16.25亿元 [15][16] - 觅睿科技2022至2024年营收从5.49亿元增长至7.43亿元，净利润从3914.66万元增长至8165.81万元，2025年前三季度营收同比下降0.95%至5.49亿元 [20] - 美亚科技2022至2024年营收分别为4.57亿元、3.53亿元、4.01亿元，净利润分别为4032.8万元、7218.35万元、7740万元，2025年前三季度营收同比增长3.30%至3.01亿元 [22] - 英氏控股2022至2024年营收从12.96亿元增长至19.74亿元，归母净利润从1.17亿元增长至2.10亿元，2025年前三季度营收同比增长15.72%至16.78亿元 [25] - 隆源股份2022至2024年营收从5.19亿元增长至8.69亿元，归母净利润从1.01亿元增长至1.29亿元，2025年上半年营收同比增长19.44%至7.44亿元 [27][28][29] - 普昂医疗2022至2024年营收从2.42亿元增长至3.18亿元，归母净利润从5715万元增长至6487.9万元，2025年前三季度营收同比增长19.78%至2.77亿元 [32] - 新恒泰2022至2024年营收从5.30亿元增长至7.74亿元，归母净利润从4500.03万元增长至9176.43万元，2025年上半年营收同比增长12.61%至6.03亿元 [37]

核心观点 - 报告持续看好春季躁动行情中的北交所主题投资机会，尤其关注“未来产业”各分支标的，并认为主题投资择时关键，当前正值春季躁动窗口[8][9] - 报告认为北交所的优势在于股价弹性，在0-1阶段的科技产业（如量子计算、核聚变、商业航天）上演绎较为理想，而在1-N阶段资金会缩圈至“真成长”企业（如AI算力）[9] - 从基本面与行业轮动角度，报告相对看好2026年上半年北交所的科技（0-1科技主题+海外算力/光通信等）和反内卷板块（锂电、化工、有色），下半年看先进制造和顺周期[9] - 资金面预计2026年初绝对收益资金有望回归，上半年有望迎来北证专精特新指数基金等增量产品[10] - 北交所新股质量有望持续提升，建议全年关注新股申购与次新股挖掘[10] 本周市场行情总结 - **指数表现**：本周北证50指数收于1463.03点，上涨1.19%[2][12][13]；同期，上证指数累计8日收阳，良好的市场氛围带动北证50震荡上行并重拾60日均线[4][8] - **个股表现**：北交所个股中76只股票上涨，209只下跌，2只持平，涨跌比为0.36[2][30]；周涨幅前五的个股（剔除新股）为广道退（+74.80%）、宏裕包材、方盛股份（+15.97%）、北矿检测（+14.28%）、田野股份（+13.19%）[30][31] - **估值水平**：截至本周末，北交所PE（TTM）均值为84.99倍，中值为40.55倍，环比下跌[2][12][18]；创业板PE（TTM）中值为38.70倍，科创板为39.28倍[2][20] - **交易情况**：本周北交所成交量为46.32亿股，环比减少6.63%；成交额为998.80亿元，环比减少11.69%[2][12]；融资融券余额为79.45亿元，较上周增加2.35亿元[2][12][24] - **市场热点**：市场热点明显增多，商业航天（如富士达+5.38%）、海南“封关”主题、液冷、锂电材料涨价、铜价创新高等主题连番表现，未来产业中的量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等均有异动[4][8] 投资主题与关注标的 - **未来产业主题**：报告建议关注北交所“未来产业”各分支标的，并认为春季躁动是主题投资的关键时点，可结合2026年春季“十五五规划”进行布局[8][9] - **具体关注公司**： - **富士达**：涉及量子计算、商业航天、光刻机等主题[4][9] - **星图测控**：涉及商业航天、AI应用[4][9] - **开特股份**：涉及人形机器人主题[4][9] - **奥迪威**：涉及AI应用、液冷主题[4][9] - **荣亿精密**：涉及液冷主题[4][9] - **戈碧迦**：涉及电子布、先进封装玻璃载板[4][9] - **迪尔化工/昆工科技**：涉及新型储能[4][9] - **低估值基金重仓品种**：报告建议关注同力股份、开特股份、万通液压、康农种业等[4][10] 新股与次新股动态 - **本周新股**：本周北交所1只新股上市，为江天科技，上市首日涨跌幅为180.58%，换手率93.85%，成交额7.34亿元，募集资金总额2.80亿元[5][21] - **市场概况**：截至2025年12月26日，北交所共有287家公司上市交易[5][21] - **审核与上市计划**： - 本周：藤东光（注：原文多处为“薇东光”、“蒋东光”，应为同一公司）申购，英氏控股、隆源股份、普昂医疗、新恒泰过会[5] - 下周：上市1家（衛东光），上会2家（广泰真空、沛城科技）[5][27] - 下下周：上会1家（晨光电机）[5][28] - **次新股挖掘**：报告建议关注新股配售政策变化，全年关注新股申购与次新股挖掘，提及可关注同力股份（受益于新股配售）、锦华新材、三协电机、能之光、泰凯英等次新股[4][10] 新三板市场概况 - **挂牌与摘牌**：截至2025年12月26日，新三板挂牌公司5956家；本周新挂牌10家公司，摘牌42家公司[40] - **融资情况**：本周新三板新增计划融资0.80亿元（原文另一处为0.55亿元），完成融资7.09亿元[5][40][42]；完成融资中不低于1亿元的公司有2家，为普旭科技（3.00亿元）和惠之星（1.80亿元）[42][45]

公司上市与股价表现 - 江天科技于12月25日在北交所上市 股票代码为920121 [1] - 上市首日股价高开187.6% 开盘价为61元/股 [1] - 公司总市值达到40.3亿元 [1] - 公司股票首发价格为21.21元/股 [1] 公司主营业务 - 公司主要从事标签印刷产品的研发、生产与销售 [1] - 业务致力于为客户提供标签一体化综合解决方案 [1] - 解决方案内容包括承印材料选取、色彩和油墨方案定制、工艺方案设计和优化以及高效稳定生产供应 [1]

新股上市 - 12月25日，北交所新增1只新股上市，为江天科技 [1] - 公司专注于标签印刷产品的研发、生产与销售 [1]

报告核心观点 - 新材料行业：碳纤维龙头宣布提价，行业底部确认，景气度有望回升，高端应用领域需求快速增长，具备高性能产品稳定供应能力的企业定价权恢复 [4][5] - 标签印刷行业：中国标签印刷市场在消费升级驱动下保持高速增长，未来发展空间巨大，江天科技凭借五大核心优势在行业中占据领先地位 [6] - 光伏行业：产业链中游价格普遍上行，多晶硅价格稳中有升，硅片、电池片价格上涨，组件价格获得成本支撑，行业供需关系及市场情绪有所改善 [7][9] 行业评论：化学原料/新材料 - **市场与板块表现**：本周新材料指数下跌0.23%，但跑赢创业板指2.03个百分点，细分板块中工业气体上涨3.86%，合成生物指数上涨1.76%，电子化学品上涨1.95%，可降解塑料上涨1.37%，而电池化学品下跌2.87%，半导体材料下跌1.41% [4] - **产业链价格跟踪**： - 氨基酸：缬氨酸价格13700元/吨，周环比上涨4.98%；色氨酸价格31500元/吨，周环比上涨3.28%；蛋氨酸价格17850元/吨，周环比下跌0.56%；精氨酸价格20950元/吨，环比持平 [4] - 可降解材料：PLA、PBS、PBAT等主要产品价格周环比均持平 [4] - 维生素：维生素D3价格207500元/吨，周环比下跌2.35%；泛酸钙价格40000元/吨，周环比下跌2.44%；维生素A、维生素E、肌醇价格周环比持平 [4] - 工业气体及湿电子化学品：UPSSS级氢氟酸、EL级氢氟酸价格周环比持平 [4] - 塑料及纤维：碳纤维价格83750元/吨，周环比持平；芳纶价格8.79万元/吨，周环比下跌6.71%；涤纶帘子布11月出口均价15291元/吨，环比下降1.83%；癸二酸11月出口均价28351元/吨，环比下降1.56%；涤纶工业丝、氨纶、PA66价格周环比持平 [4] - **碳纤维行业观点**：行业龙头宣布涨价，确认行业底部，景气度有望回升，市场呈现分化，通用型大丝束产品竞争激烈，而航空航天、储氢、风电大型化等高端领域对产品性能、一致性及稳定供货能力要求高，有效产能并未随总产能同步扩张 [4] - **碳纤维需求与提价**：2025年1-12月，中国碳纤维实际消费量预计达96446吨，同比大幅上涨71.89%，增量主要来自风电叶片及航空航天领域，12月12日日本东丽宣布将碳纤维及相关中间产品价格上调10%-20%，12月15日吉林化纤宣布旗下湿法12TK碳纤维和3K碳纤维自2026年1月1日起每吨分别上涨5000元和10000元 [4][5] - **投资建议**：随着供需关系优化及技术突破，高端碳纤维行业有望进入新一轮高质量增长期，建议关注碳纤维领域龙头吉林化纤、中复神鹰、中简科技、光威复材 [5] 公司评论：江天科技 - **公司业务**：江天科技是一家专注于标签印刷领域的优质服务商，主要从事薄膜类和纸张类不干胶标签的研发、生产与销售，产品广泛应用于饮料酒水、日化用品、食品保健品、石化用品等日常消费领域 [6] - **客户资源**：公司与联合利华、宝洁、壳牌、农夫山泉等国内外知名消费品牌企业建立了稳定的合作关系 [6] - **行业市场**： - 全球标签印刷市场2023年规模达461.4亿美元，预计2028年将达640.1亿美元，亚洲占据49%的最大市场份额 [6] - 中国是亚洲最大标签印刷市场，占亚洲总量的62%，国内不干胶标签产量从2019年的71亿平方米增至2023年的97亿平方米，预计2031年将达155亿平方米，市场规模从214.34亿元增至318.81亿元，复合增长率达10.44% [6] - **公司核心优势**：拥有优质大客户资源、先进技术工艺、综合解决方案能力、快速规模化生产能力及多区域运营五大核心优势 [6] - **技术与工艺**：公司掌握以柔性版印刷为主的组合印刷技术，通过生产流程创新将损耗率从16%降至10%以内，模切与套印偏差降低0.2毫米，通过数字印刷技术将开发周期最短压缩至3天，通过标准化管理将换线时间从2小时缩短至40分钟 [6] - **产能布局**：公司在苏州、广州、天津、眉山布局四大生产基地，覆盖长三角、珠三角、环渤海及西南地区 [6] - **财务表现**：公司2022-2024年营业收入持续增长，分别为3.84亿元、5.08亿元、5.38亿元，同比增长10.68%、32.17%、6.00%；归母净利润持续增长，分别为7445.40万元、9646.11万元、10181.46万元，同比增长21.50%、29.56%、5.55% [6] - **估值比较**：公司发行后股本为6606.82万股，发行价对应市值为14.01亿元，对应2024年市盈率为13.76倍，低于可比公司平均市盈率43.74倍，具备一定折价 [6][7] 行业评论：光伏 - **多晶硅价格**：本周致密料均价为52.0元/千克，颗粒硅均价为50.0元/千克，均与上周持平，但根据硅业分会数据，本周多晶硅价格小幅上调1-2元/千克，处于1月订单密集洽谈期，预计近期有批量订单落地，短期价格预计稳中有升 [7] - **硅片价格**：130微米厚度的182-183.75毫米N型硅片均价1.25元/片，较上周上涨5.9%；130微米厚度的210毫米N型硅片均价1.55元/片，较上周上涨3.3%，截至12月中旬，硅片库存已从高位降至15吉瓦以下的历史低位，预计短期价格持稳或略升 [7] - **光伏玻璃价格**：3.2毫米镀膜光伏玻璃价格为18.5元/平方米，2.0毫米镀膜光伏玻璃价格为11.3元/平方米，均与上周持平 [8] - **电池片价格**：182-183.75毫米N型电池片均价为0.34元/瓦，210毫米N型电池片价格为0.34元/瓦，均较上周上涨13.3%，12月全球电池片预计环比减产12.5%，厂商为挺价主动控制出货节奏，预计短期价格持平 [9] - **组件价格**： - 182*182-210毫米TOPCon双玻组件价格0.698元/瓦，较上周上涨0.7% [9] - 210毫米N型HJT组件价格为0.760元/瓦，较上周下降2.6% [9] - 182*182-210毫米集中式BC组件价格为0.76元/瓦，与上周持平，较TOPCon溢价10.9% [9] - 分布式BC组件价格为0.76元/瓦，与上周持平，较TOPCon溢价7.0% [9] - 当前处于年末传统淡季，新签订单稀缺，但上游环节涨价使组件成本支撑增强，预计短期组件价格持稳 [9] - **投资建议**：报告重点推荐多个方向，包括BC新技术方向的爱旭股份、隆基绿能；供给侧方向的大全能源、福莱特；光储方向的海博思创、阳光电源、德业股份等 [11]

上市与发行信息 - 公司将于12月25日在北京证券交易所上市 并于同一天从新三板摘牌 [1] - 公司发行价格为每股21.21元人民币 发行股份数量为1321.36万股 募集资金总额为2.80亿元人民币 [3] 主营业务与客户 - 公司主营业务为标签印刷产品的研发、生产与销售 提供从承印材料选取、色彩油墨方案定制到工艺设计优化的一体化综合解决方案 [3] - 公司服务的客户包括联合利华、宝洁、亿滋食品、壳牌、道达尔、花王、高露洁、上海家化、百雀羚、农夫山泉、元气森林、海天、统一食品等各行业领导企业 [3] 技术实力与资质 - 公司拥有先进生产工艺和精专的标签研发能力 并拥有多项专利 [3] - 公司被认定为江苏省高新技术企业 其技术中心被省政府认定为省级企业技术中心 [3] - 公司被国家新闻出版署评定为智能示范车间 荣获苏州质量奖 [3] - 公司通过了ISO9001、ISO14001、ISO45001及FSC认证 [3] 财务业绩 - 2022年至2024年 公司营业收入分别为3.84亿元、5.08亿元、5.38亿元人民币 [3] - 2022年至2024年 公司归母净利润分别为7445.40万元、9646.11万元、1.02亿元人民币 [3]

IPO发行结果 - 江天科技北交所IPO发行结果出炉，共有52.96万户投资者参与打新，有效申购数量达366.31亿股，冻结资金约7769.44亿元，申购倍数高达3080.24倍，最终获配比例为0.032% [1] 战略配售情况 - 公司引入3家战略投资者，分别为中信建投基金-共赢61号员工参与战略配售集合资产管理计划、国投证券投资有限公司、江苏省大运河文化旅游投资管理有限公司 [3] - 战略配售股份合计132.14万股，占本次发行规模的10.00%（不含超额配售部分），发行价格为21.21元/股，战略配售募集资金总额为2802.61万元 [3] 公司主营业务与客户 - 公司主营业务为标签印刷产品的研发、生产与销售，致力于为客户提供从承印材料选取、色彩和油墨方案定制、工艺方案设计和优化到高效稳定生产供应的标签一体化综合解决方案 [3] - 公司服务的客户包括联合利华、宝洁、亿滋食品、壳牌、道达尔、花王、高露洁、上海家化、百雀羚、农夫山泉、元气森林、海天、统一食品等各行业领导企业 [3] 公司技术与资质 - 公司拥有先进的生产工艺和精专的标签研发能力，并持有多项专利 [3] - 公司被认定为江苏省高新技术企业，其技术中心被省政府认定为省级企业技术中心，同时被国家新闻出版署评定为智能示范车间，并荣获苏州质量奖 [3] - 公司通过了ISO9001、ISO14001、ISO45001、FSC等认证 [3] 公司财务业绩 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为3.84亿元、5.08亿元、5.38亿元 [4] - 同期，公司归母净利润分别为7445.40万元、9646.11万元、1.02亿元 [4]

本周A股新股申购安排 - 2025年12月15日至12月19日，A股市场共有5只新股安排申购 [1] - 宁波健信超导科技股份有限公司（健信超导，688805）申购日为12月15日（周一）[1] - 苏州江天包装科技股份有限公司（江天科技，920121）申购日为12月16日（周二）[1] - 上海誉帆环境科技股份有限公司（誉帆科技，001396）、强一半导体（苏州）股份有限公司（强一股份，688809）、内蒙古双欣环保材料股份有限公司（双欣环保，001369）申购日均为12月19日（周五）[1] 健信超导（688805）业务与市场地位 - 公司主要从事医用磁共振成像（MRI）设备核心部件的研发、生产和销售，主要产品包括超导磁体、永磁体和梯度线圈 [2] - 公司是全球最大的医用MRI超导磁体第三方独立供应商 [2] - 公司目前已切入GE医疗等头部整机企业供应链，预计市占率将得到进一步提升 [2] 江天科技（920121）业务与客户 - 公司是食饮、日用领域专精特新标签企业，专注于标签印刷产品的研发、生产与销售 [3] - 核心业务是为中高端消费品品牌提供标签一体化综合解决方案，涵盖承印材料选取、工艺设计优化及稳定供应等全流程服务 [3] - 公司服务农夫山泉、联合利华等龙头企业 [3] 誉帆科技（001396）业务与定位 - 公司是地下管网治理运维企业，主营业务是对存量地下管网的检测、调查、非开挖修复等 [3] - 业务延伸至管网特种设备制造和新型柔性材料制造 [3] - 公司依托绿色科技和智能科技，专注于解决城市积水内涝、水污染反复、城市安全等问题，助力城市治理转型升级和绿色发展 [3] 强一股份（688809）业务与技术 - 公司是先进的集成电路晶圆测试探针卡供应商，专业从事研发、设计、制造和组装半导体测试解决方案产品 [3] - 公司具有独立的研发团队以及设计团队 [3] - 公司通过独立自主知识产权的具有核心竞争力的产品给全球的半导体客户提供测试解决方案 [3] 双欣环保（001369）业务与产业链 - 公司是一家专业从事聚乙烯醇（PVA）、聚乙烯醇特种纤维、醋酸乙烯（VAC）、碳化钙（电石）等PVA产业链上下游产品研发、生产、销售的高新技术企业 [4] - 公司拥有聚乙烯醇全产业链布局 [4] - 电石作为化工“基石”，主要用于生产乙炔进而合成PVC、PVA、BDO等重要化工材料，是有机化学工业上游的基础性原材料 [4]

近期新股申购时间与发行概况 - 健信超导将于12月15日率先启动申购 发行价格为18.58元/股 主要产品包括超导磁体、永磁体和梯度线圈 [1][2] - 江天科技将于12月16日启动申购 发行价格为21.21元/股 公司主要从事标签印刷产品的研发、生产与销售 [1][2] - 双欣环保、誉帆科技、强一股份均将于12月19日启动申购 截至目前三家公司发行价格尚未确定 [1][2] 双欣环保发行规模与中签率分析 - 双欣环保本次发行总数约为2.87亿股 在截至目前年内发行新股中位列第六 [1][2] - 由于发行总数较多 投资者参与申购双欣环保的中签概率相对较高 [1][2]

新股申购安排 - 12月15日至12月19日当周，A股市场将有健信超导、江天科技、双欣环保、誉帆科技、强一股份等5只新股启动申购 [1] - 健信超导将于12月15日率先申购，发行价格为18.58元/股 [1] - 江天科技将于12月16日申购，发行价格为21.21元/股 [1] - 双欣环保、誉帆科技、强一股份均计划于12月19日申购，截至新闻发布时，这三只股票的发行价格尚未确定 [1] 公司业务与发行详情 - 健信超导主要产品包括超导磁体、永磁体和梯度线圈 [1] - 江天科技主要从事标签印刷产品的研发、生产与销售 [1] - 双欣环保本次发行总数约为2.87亿股，在年内发行新股中位列第六，意味着投资者参与申购其中签概率相对较高 [1]