在赵敏看来，与低空经济庞大的市场规模相比，低空经济发展还面临三重困境。一是技术困境，航空级 电池能量密度不足，主流eVTOL飞行器载重普遍低于500公斤，续航时长1小时内；二是场景割裂，全 国仅0.1%的A级旅游景区布局低空观光，其他通航、农林、应急、物流和各行业应用场景几近空白；三 是商业闭环难题，太多团队困在"航空级技术"和"飞行器参数"的执念里，前期研发费用难以为继之外， 很多头部企业单机年运维成本近百万，营收却不足30万元。 "与其等待技术完美，不如先让产业转起来。"赵敏介绍，蜜蜂低空在低空中选择的第一个垂直场景是文 旅，在重庆巫溪红池坝、内蒙野狼谷等景区，使用北京航空航天大学固定翼有人机，该机型有低固投、 轻基建、易转场等特点。依托这种高频刚需+灵活调度的组合拳，蜜蜂低空测试期即实现新景区上线周 期从行业平均45天压缩至72小时、单机日执飞架次达60余次，超行业均值3倍、季度单机营收破百万的 好成绩，其产品上线一季度便率先验证了低空经济里的产业+场景的"最小可行性闭环"。 "我们不是造飞行器的人，而是让飞行器被需要和被使用的人。"赵敏表示，通过连接真实场景与上游供 应链，将每一个垂直场景中的每次飞行 ...

市场表现 - A股三大指数涨跌不一 国证通用航空产业指数涨0 72% [1] - 成分股中利君股份涨停 国睿科技 联创光电 应流股份 珠海冠宇 中海达 航天电子等涨幅居前 [1] - 通用航空ETF基金（159230）正在发行 5月7日至5月16日进行发售 即将结束募集 [1] 行业动态 - 中国低空经济产业发展联盟在三亚成立 标志行业进入高质量发展新阶段 [2] - 联盟以海南为创新试验田 重点推动无人机物流 城市空中交通 低空文旅等场景落地 [2] - 联盟计划未来三年推动100个标志性场景落地 孵化50家独角兽企业 助力海南低空经济规模突破千亿 [2] - 国证通用航空产业指数低空经济"含量"达79 5% 聚焦产业链上中下游龙头企业 [2] 机构观点 - 华龙证券指出大规模eVTOL意向订单签订 预计下半年起频繁试飞 [3] - 2027年部分特大中心城市有望实现eVTOL商业化 2030年大城市基本进入低空经济时代 [3] - 西南证券建议关注零部件 整机 基建配套 空管运营四大主线 [3]

生态保护与治理 - 北川羌族自治县近3年累计投入3.67亿元用于生态环保领域，严格执行生态环境损害责任追究办法 [2] - 城区垃圾处理率和规模养殖场粪污处理设施设备配套装备率均达100% [2] - 配备无人机、便携式检测仪等设备，搭建数字化平台实现全域污染动态监测和预警分析 [3] - 与周边地区建立联防联控体系，推动涪江等重要流域实施上下游协同治污 [3] 绿色转型与技术创新 - 出台纯电动运载货车发展实施方案，建成超充示范基地，预计未来5年货运车辆新能源比例达80%以上，年二氧化碳减排近13万吨 [4] - 规上工业万元总产值综合能耗下降5%以上，推动高耗能低产能产业转型升级 [5] - 大力发展通用航空、食品医药等"百亿级支柱产业"，构建现代化产业体系 [5] 生态经济与产业发展 - 划定生态保护红线976.52平方千米，占全县总面积的31.66% [5] - 实施投资近10亿元的国家储备林项目，林地面积稳定达400万亩以上，年固碳总量150万吨以上 [5] - 石椅村集体经济收入超过147万元，人均收入8万元，旅游综合收入达6237.86万元 [5] - 绿色产业对北川GDP贡献率超六成 [5]

融资情况 - 公司完成3000万元A轮融资 由海南省风险投资有限公司独家投资 [2] - 融资资金将重点用于拓展低空航线网络 升级服务体验 构建高端定制化航空服务生态体系 [2] - 计划于2026年启动Pre-IPO轮融资 为后续资本市场布局奠定基础 [8] 业务布局 - 公司聚焦"低空经济+高端旅游" 形成低空文旅 空中婚礼 商务出行及航空资产运营四大核心业务板块 [2] - 低空文旅产品覆盖秦岭 黄河壶口瀑布等标志性景观航线 客单价800至3000元 毛利率55%-65% [4] - 婚庆市场推出"云端仪式+航拍摄影"定制服务包 2023年服务场次同比激增200% 单场服务价格可达80万元 [4] - 商务领域深度绑定西北能源 矿业企业需求 定制化包机服务帮助企业节省超50%的时间成本 [6] 技术升级与扩张计划 - 优先投入技术升级领域 开发智能调度系统 目标将飞机利用率从行业平均水平的60%提升至75% [4] - 计划在新疆 内蒙古等低空旅游热点区域增设运营中心 将成熟的西北模式向全国10个地区复制 [4] - 与多地政府合作建设"低空经济示范区" 整合飞行营地 航空科普等衍生业态 [4] 运营与资源 - 公司运营机队规模达15架 涵盖空客H135直升机等主流机型 通过飞机租赁与托管模式降低客户运营门槛 [6] - 持有CCAR-91部等7项民航运营资质 已获批23条低空航线 覆盖西北地区80%以上的4A级景区 [6] - 与200余家高端酒店 30个景区及头部婚庆机构建立战略合作 可实现48小时内输出定制化服务方案 [6] - 引入欧洲航空安全标准体系 累计保障超5000小时安全飞行 保持零事故记录 [6] 行业前景与战略 - 中国低空经济市场规模预计在2025年突破5000亿元 [8] - 公司战略布局紧扣体验经济升级 商务效率革新及婚庆消费高端化三大趋势 [8] - 海南省风险投资有限公司表示 此次投资旨在通过"政策+资本"双轮驱动 推动企业成为行业标杆 [8] - 公司正与多家文旅集团推进股权合作 [8]

公司业务布局 - 构建“固定翼 + 垂直起降飞行器 + 无人机”多场景产品出行矩阵，专注整机研发制造销售 [1][2][3][6][10][11] - 低空领域产品面向载物场景，无人机基于 eVTOL 技术，可在 40 公里范围内携带最高 200 公斤货物，部署于传统运输难触及领域并扩展物流基础设施 [1][2] - 汽车轻量化部件业务主要产品有铝合金轮毂、镁合金汽车结构件，与国内主流及新兴新能源汽车主机厂合作 [4][6] 产品研发与适航取证 - 2024 年研发投入 5.72 亿元，飞机业务研发投入约 1.88 亿，涉及固定翼通用飞机、纯电动固定翼通用飞机、eVTOL 等机型开发 [3] - 2025 年全力推进特种用途 DART 机型、纯电动通用飞机 eDA40、eVTOL 如 Volocopter 2X 和 VoloCity 机型的 TC 适航取证进程 [3][6][10][11] - Volocopter 2X 计划于 2025 - 2026 年完成 TC 取证并力争获取商业化订单，VoloCity 正推进在 EASA 的 TC 取证工作 [5][11] - eDA40 已进入适航审定阶段，公司持续加大适航取证进程争取尽快推入市场 [5] 生产与市场情况 - 2024 年通航飞机业务实现营业收入 28.14 亿元，汽车金属轻量化零部件业务收入 134.50 亿元，其中新能源汽车配套收入 32.8 亿元 [2][6] - 子公司滨州万丰钻石飞机生产基地产线正在建设，主要涉及 DA40 固定翼机型，具备批量生产条件后加快市场开拓和订单获取 [3][5] - 2024 年前五大客户收入占比 31.6%，公司会持续进行市场结构优化 [6] - 2024 年海外业务收入占比 48.96%，国内销售 51.04% [9] 财务情况 - 2024 年净利润 6.53 亿元同比下降 10.14%，汽车轻量化业务毛利率下滑至 16.53%，因国际环境变化和国内市场竞争加剧 [7] - 2024 年销售费用和管理费用下降，年末固定资产金额同比未增长 [4][5] - 2024 年毛利率 16.53%同比下降 3.80 个百分点，因市场竞争加剧 [9] - 2024 年应收账款周转率同比下降，公司将加大回款力度，坏账准备计提比例未调整 [9] 未来规划与目标 - 2025 年度预计实现营业收入 170 亿元，但存在不确定性 [7] - 在公司治理等重大事项决策中考虑投资者利益，通过多种方式开展市值管理工作 [6][7][8] - 持续普及大尺寸铝合金轮毂、镁合金大型压铸件在国内中高端车和新能源车的应用，解决关键核心技术问题 [6] - 通航飞机制造落实全球一体化战略，抢抓国内低空经济发展机遇，推进新机型引进和国内新基地及交付中心建设与资源整合 [11]

通用航空ETF华宝（159231）表现 - 4月29日上市以来标的指数累计上涨9% [1] - 5月14日场内价格下跌0 56% [1] - 成份股中利君股份冲击六连板 应流股份涨逾4% 国睿科技涨逾2% 10余只成份股飘红 [1] 通用航空指数历史表现 - 近5年涨跌幅：2020年53 02% 2021年3 92% 2022年-26 60% 2023年0 46% 2024年21 18% [3] - 国防军工板块为第一大重仓行业 权重占比58 6% [5] 军用飞行器投资逻辑 - 逆全球化趋势加强 区域政治不确定性提升各国安全诉求 全球军贸逻辑强化 [3] - 中国军工产品性价比和技术水平高 军贸市场或成行业新增长动力 [3] - 区域局势为中国装备提供实战验证机会 展示军工硬实力 中国军工企业有望深度获益 [3] 民用飞行器发展动态 - 四川设立低空经济子基金 引导社会资本投入 加快建设直升机 eVTOL等起降场 [4] - 低空旅游观光 通勤 物流配送 文化赛事等领域已展开试点 [4] - 安防巡检 消防救援等场景将在eVTOL 无人机技术成熟后革新 [4] 低空经济产业前景 - 政策端空域放开 基建提速推动万亿级产业集群形成 [4] - 通用航空ETF覆盖低空经济 军民融合 大飞机 商业航天 飞行汽车等领域 [4] - 重点布局飞行器制造等核心技术环节 更契合产业链现状 [4]

宁夏监管局着重强调，通航企业务必紧扣"安全与发展"核心命题，始终将"安全第一"理念贯穿发展全 程，重点聚焦关键岗位与重点业务环节管控。企业需清醒认知当前通航运行的安全挑战，切实强化主体 责任与岗位责任落实，秉持"归零"心态与严谨工作作风，严格执行飞行前、飞行中、飞行后及后续总结 四个阶段的标准流程，严守航空器放行安全底线。针对旺季运行，企业应充分借鉴过往经验，加大资 金、人力与物资投入力度，保障运行秩序稳定。此外，要密切关注夏季气象条件快速变化带来的风险， 结合自身实际制定科学有效的应对方案，持续完善应急预案体系，常态化开展应急演练，切实增强突发 事件应急处置能力，为通航事业稳健发展保驾护航。（编辑：孙文瑾 校对：金杰妮 审核：韩磊） 《中国民航报》、中国民航网 记者路泞 通讯员许健豪 付兵 报道：面对宁夏地区近期大风沙尘、大风阴 雨等复杂多变天气与通航企业空中游览业务高位运行叠加的态势，为筑牢通航安全防线，民航宁夏监管 局近日牵头组织辖区通航企业召开运行复盘业务研讨会，深度剖析安全运行关键环节，全面推动通航安 全管理水平升级。 研讨会上，来自通航企业的管理人员、关键岗位员工及地面运行保障人员，围绕飞行全流程 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 低空经济内涵不断深化，产业图谱日渐丰富，政策推进按部就班构建产业蓝图，但产业发展仍面临多重挑战，部分应用落地先行企业蓄势成长值得期待 [5] 各部分总结 低空经济内涵深化，产业图谱日渐丰富 - 定义从早期通用航空拓展至覆盖 0 - 3000 米空域的立体经济生态，以无人机、eVTOL、直升机为载体，牵引多场景融合 [5] - 应用场景不断丰富，低空旅游观光等领域已展开试点，安防巡检等成熟场景或将革新 [5] - 三大载体各有侧重，无人机聚焦高频次、高密度、轻量作业，eVTOL 瞄准城市空中交通等，直升机主攻高载荷特种作业 [5] - 低空旅游有望率先成熟，已在 18 个省级单位铺开，多地发放消费券，深圳、上海已开通运营航线 [12] - 低空客运、物流逐步展开试点，eVTOL 提供通勤解决方案，多地出台政策培育产业 [14] - 城市安防救援、文化产业等新兴领域加速规划，多地建立专项规划并给予补贴 [16] 政策推进按部就班，构建低空产业蓝图 - 中央顶层设计，2021 年将低空经济纳入国家战略，“十四五”规划聚焦三大核心，地方从“旅游开发”向“技术深化”演进 [5][20] - 中央法律体系完善，2023 年颁布相关条例规范无人机生产与飞行管理，开放低空空域，地方 2024 年 5 - 8 月出台专项规划明确发展方向 [5][24] - 中央配套细则深化，2024 年政府工作报告点名低空经济，多部门发布方案推动 eVTOL 适航取证，地方因地制宜补充政策细则 [5][26] eVTOL 迎来务实发展阶段，但商业化进程仍存挑战 - 政策引领，eVTOL 制造领域政府补贴力度大，多数省份支持，国内政策明确技术发展方向，适航取证成补贴硬标准 [28][29] - 技术标准，适航认证全流程需 3 - 4 年，目前取证分类包括正常类、运输类、限用类，申请难度和周期不同 [29] - 应用瓶颈，空域管理待放开，适航取证是进入 G 类空域门槛，基础设施建设有周期，eVTOL 航程短、电池性能待提升 [32][34][38] 短期内无人机更具发展活力 - 政策放开，产业覆盖广泛，无需适航取证，空域审批灵活，操纵人员资质要求低，C 端需求稳定扩张，B 端低空物流成新增长点 [40] - 技术规范，低运营门槛与成熟技术方案推动增长，低空物流成为新增长领域，无人机载重航程拓展助力发展 [43][44][46] - 应用盲区，智联网技术成熟后或将突破，当前面临通信决策、空域分区、流量调控局限，多地展开政策支持 [47][50][52] 传统直升机领域发展稳健 - 政策提及，扶持着力基础设施建设、强化公共服务、拓展应用场景、突破关键技术四大方向，采用“直升机/eVTOL”双轨规划 [53] - 技术成熟，海上油气与风电为主要增长领域，市场需求与资源开发和装机规模正相关 [55][57][58] - 应用危机，市场规模小，在通航市场占比低，面临无人机和 eVTOL 潜在替代风险 [61][62][64] 应用落地先行企业，蓄势成长值得期待 - 亿航智能，四证齐全，形成全链条产业模式，获国内首张无人驾驶航空器运营许可证，市场空间广阔，商业化运营后有望达百亿级 [65][66][69] - 中信海直，传统业务稳步扩张，低空业务突破创新，实现业态三重突破，形成 B/C 端协同发展新格局 [70][73] - 顺丰控股，核心业务涵盖多板块，航空物流基础设施完善，低空航线试点逐步展开，开启智慧物流新时代 [73][75][76]

政策支持 - 四川省发布《支持低空经济发展的若干政策措施》，涵盖基础设施、场景应用、科技攻关、低空制造、专项基金5大板块共16条政策措施 [1] - 每年统筹安排3亿元省级资金专项支持低空经济发展 [1] - 对新建、改扩建A类通用机场项目按可行性研究报告批复估算投资的10%给予一次性补助 [2] - 省级财政对市(州)政府应用场景项目运营补助最高给予60%的资金支持 [2] 研发支持 - 支持企业攻关高原型通用飞机、大中型无人机、载人eVTOL、飞行汽车等整机产品，按项目投入的30%给予财政支持，最高2000万元 [2] - 明确支持低空整机装备、低空动力装备、无人机反制装备等领域的科技攻关 [1] 产业基础 - 四川拥有沃飞长空、中航(成都)无人机、纵横股份、成都立航科技等低空经济企业 [2] - 依托民航二所、航空工业成飞、成都飞机设计研究所、中国航发四川燃气涡轮研究院等行业优势单位 [2] 政策目标 - 旨在建设西部低空经济发展高地，提升基础设施保障水平，拓展应用场景，壮大产业规模 [5] - 政策自印发之日起施行，有效期3年 [5]

金十数据5月12日讯，四川省发展和改革委员会、四川省经济和信息化厅等印发《支持低空经济发展的 若干政策措施》，其中提出，支持加快建设通用机场。对新建、改扩建A类通用机场项目，按照项目可 行性研究报告批复估算投资的10%给予省级财政性资金一次性补助。其中，新建项目按照涉藏地区、39 个欠发达县域、其他地区，最高补助金额分别不超过3500万元、3000万元、2500万元（同时属于涉藏地 区和欠发达县域的，就高补助标准）；改扩建项目最高补助金额不超过500万元。 四川印发《支持低空经济发展的若干政策措施》 ...