黄金价格波动 - 4月11日周大福首饰金价达990元/克创历史新高 两天内大涨近60元/克 周六福999.9足金饰品价达1010元/克 [5] - 国际金价4月3日至7日暴跌7.08% 随后4月8日至11日反弹至3263美元/盎司新高 上海金交所报价5天上涨60元/克涨幅8.40% [5] - 高盛、瑞银等投行上调黄金价格预期 投资者贷款炒金现象增多 部分投资者5天内经历巨亏到大赚两极反转 [5][12] 黄金与美股联动 - 4月3-4日美股蒸发市值6.6万亿美元 "科技七姐妹"市值蒸发1.8万亿美元 拖累黄金COMEX价格3天跌6.98%至2973.6美元/盎司 [7] - 世界黄金协会指出 投资者抛售黄金ETF弥补股票保证金追缴 北美黄金ETF由流入转为卖出 [8] - 黄金流动性好导致短期被抛售 但历史显示其波动幅度小于其他资产 2020年疫情抛售潮后快速恢复 [10] 投资者行为分析 - 有投资者贷款100万元购金 5天内持仓从浮亏4万元转为浮盈7万元 另有投资者746元/克买入后714元/克割肉亏损3万元 [12] - 部分投资者通过消费贷、信用卡加杠杆炒金 银行提醒违规使用信贷资金炒金将面临回收贷款或限制交易风险 [12][13] - 华安基金指出黄金波动性加大 建议关注中长期配置价值 世界黄金协会呼吁理性投资避免高杠杆短期炒作 [13] 机构观点与市场动态 - 全球实物黄金ETF一季度流入210亿美元创历史第二高 3月单月流入86亿美元 北美地区领跑 [15] - 2022年全球央行购金1080吨创55年新高 中国央行本轮累计增持1106万盎司 价值约2636亿元 [15] - 瑞银将金价预期上调至3500美元/盎司 高盛上调2025年目标价至3700美元/盎司 主因央行购金需求及地缘政治风险 [16]

文章核心观点 - 高盛对美国经济前景发出严峻警告，预计美国经济今年逼近0增长，将通胀预期大幅上调至3.5%左右，还认为美元目前依然被高估约20% [1] 美国经济逼近0增长，衰退风险高企 - 即使无额外关税，美国有效关税税率仍将提高约15个百分点，导致美国GDP增速从2024年的2.5%急剧下降到2025年的0.5% [2] - 虽不至于引发完全衰退，但经济增长将显著放缓，未来12个月内美国经济陷入全面衰退的概率高达45% [2] - 劳动力市场至关重要，尽管3月就业报告表现稳健，初请失业金人数低，但招聘活动可能进一步减少 [2] - 预计到2025年底失业率将上升至4.7%，且风险偏向于更大幅度上涨，目前失业率为4.2% [2] 通胀前景令人担忧：关税将推高物价 - 预计核心个人消费支出(PCE)价格指数同比上涨2.52%，在关税基准情景下，未来六个月将加速至3.5%左右 [3] - 关键问题在于长期通胀预期的稳定性，多项调查显示通胀预期明显上升，基于市场的通胀指标仍与美联储2%的目标一致 [3] - 基准情景预测美联储将在6月、7月和9月各降息25个基点，若增长稍好且通胀担忧仍存在，今年可能不降息 [3] - 若经济陷入衰退且失业率大幅上升，可能看到美联储超过200个基点的降息幅度，历史上经济衰退期间通常降息400 - 500个基点 [3] - 从概率加权角度看，市场仍低估了未来一年的降息幅度 [3] 美元前景明显恶化 - 高盛外汇策略师对美元前景非常悲观，特别是相对于日元、欧元和瑞士法郎而言 [4] - 即使过去两个月贬值后，广义贸易加权美元指数仍比其长期平均水平高出20% [4] - 贸易保护主义转向削弱美国增长超额表现的前景，美国相对经济表现逐渐恶化可能比全面衰退产生更大负面影响，不利于美元 [4]

高盛董事会批准了至多400亿美元的 股票回购计划。 ...

高盛(GS.N)第一季度股票交易业务收入为41.9亿美元，预期为38亿美元。 ...

智通财经4月14日电，高盛董事会批准了至多400亿美元的股票回购计划。 ...

高盛第一季度FICC销售和交易收入44亿美元，预估44.7亿美元。董事会批准了一项规模高达400亿美元 的股票回购计划。 ...

智通财经4月14日电，高盛第一季度净营收150.6亿美元，同比增长6%，预估为147.6亿美元。 ...

金价走势与预测 - 高盛预计金价到2025年底将上涨至每盎司3700美元，到2026年年中达到每盎司4000美元 [1] - 瑞银预计到2025年12月金价将达到每盎司3500美元 [1] - 金价上周飙升6.6%，周一突破3245美元创下新纪录 [1] 黄金需求驱动因素 - 高盛预计央行部门平均每月可能购买约80吨黄金，高于此前估计的70吨 [3] - 瑞银预计央行、长期资产管理公司、宏观基金、私人财富和散户投资者等细分市场将出现强劲需求 [3] - 衰退风险上升可能促使资金流入黄金支持的交易所交易基金(ETF) [3] 资金流入与价格催化 - 高盛分析师认为若美国经济衰退发生（概率45%），ETF资金流入可能加速并将金价在年底前推高至每盎司3880美元 [3] - 近期资金流入上升反映了投资者对冲衰退风险和风险资产价格下跌的新需求 [3] - 黄金头寸占基金总资产的比例有可能超过2020年水平 [3] 市场结构与流动性 - 市场仓位尚未过度拥挤，因此仍有进一步增持黄金的空间 [3] - 自2008年金融危机以来黄金投资者的基础已经扩大 [3] - 流动性状况变弱可能放大金价走势，部分原因是矿山供应增长有限以及大量黄金被央行储备和ETF持有 [4]

文章核心观点 高盛上调年底金价预测至3700美元，指出存在上行尾部风险最高可达4500美元；瑞银、摩根大通响应高盛展望；中国保险资金进入黄金市场带来积极影响；黄金价格上涨加速，未来走势受央行购买、ETF流入、经济形势等因素影响 [1][3][4] 黄金价格走势 - 4月11日现货黄金价格创3245美元/盎司历史新高，4月2日美国加征关税后跌幅达5%后大幅回升，此前下跌因投资者清算黄金满足追加保证金要求，上周后半段回升因投机者买回清仓头寸 [1] - 1971年美国放弃金本位制后，黄金38年后在2008年3月突破1000美元，2020年8月达2000美元，2025年3月1日突破3000美元 [8] - 从2500美元到3000美元仅用210天，快于以往平均超1700天的500美元递增速 [9] 高盛预测 - 将年末黄金预测上调至3700美元/盎司（之前3300美元），预计区间3650 - 3950美元/盎司（之前3250 - 3520美元） [3] - 上调央行购买预期至每月80吨（之前每月70吨），美国政策不确定性加剧使去年11月至2月平均购买量达109吨 [3] - 美国经济学家预计美联储2025年三次25个基点降息，未来12个月美国经济衰退概率45%，若衰退ETF流入或加快，年底金价或推高至3880美元/盎司 [3] - 中期上调预测风险偏向上行，黄金对冲经济衰退风险优势明显 [4] 其他机构观点 - 瑞银将黄金预测值上调至3500美元，认为中国机构和散户投资者买入潜力大，当前事件会增加各类投资者需求，黄金仓位低于金融危机后峰值 [4] - 摩根大通同意高盛观点，认为黄金储备多元化有发展空间，美国霸权衰落等因素或带来更多黄金购买行为 [6][11] 中国市场动态 - 中国保险资金正式进入黄金市场，10家约占行业57%、总资产约20万亿人民币的保险公司，若1%配置用完约2000亿人民币资金流入黄金（约900万盎司），授权扩大到全行业约1500万盎司 [5] - 中国黄金ETF持有量自2023年持续流入，上海黄金交易所数据显示需求强于预期，在岸溢价升至9个月最高，预计未来进口量改善 [5] 不同情景下金价预测 - 央行每月平均买入100吨，到2025年底黄金或达3810美元/盎司 [7] - 出现经济衰退，ETF流入量回到新冠疫情时期水平，年底金价或迈向3880美元/盎司 [7] - 经济增长意外上扬，ETF资金流回到基于利率的预测，年底价格接近3550美元/盎司 [7] - 极端尾部情景下，央行需求升至每月110吨，ETF持有量反弹，黄金仓位达历史区间顶部，2025年底黄金或在4500美元/盎司附近交易 [7] 央行购金趋势 - 即使央行连续三年购金超1000吨，央行购金增加的结构性趋势仍将继续，2025年央行对黄金的进一步多元化购买将达约850吨 [11] - 2024年第三季度储备管理者抛售965亿美元美元资产，美元储备占比降至57.4% [11]

文章核心观点 过去一周美债遭受猛烈抛售，华尔街悲观情绪蔓延，美债抛售或持续更长时间，全球最大资管机构警告美国可能陷入经济衰退 [1][3][12] 分组1：美债市场情况 - 本周美国国债市场全线暴跌，遭遇自2023年3月银行危机以来最严重的流动性事件之一 [1] - 截至本周五收盘，10年期美债收益率创下逾20年来最大单周涨幅，过去五天内飙升逾50个基点至4.49% [4][5] - 华尔街交易员抱怨美债市场暴跌加剧时流动性恶化 [6] - 花旗认为美债市场动荡可能是“买家罢工”，而非实际外国投资者抛售行为 [8] 分组2：投资建议与经济展望 - 杰富瑞经济学家建议投资者将资金投向欧洲和亚洲，美国吸引全球投资者需支付更多利息且代价高昂 [2] - 全球最大资管贝莱德首席执行官警告美国可能已陷入或接近经济衰退，但不认为处于金融危机，预计人工智能等经济领域“大趋势”将持续 [13][15] - 高盛表示美股市场处于流动性不佳与高波动性危险循环，政策不确定性和经济前景担忧使市场对新闻流敏感 [2] 分组3：市场反应与政策调整 - 美债收益率大幅飙升可能推高整体借贷成本，对美国经济造成新一轮打击 [9] - 市场对美债动荡反应多方面，掉期利差大幅下降，收益率曲线显著陡峭化，通胀保值债券实际收益率大幅波动 [10] - 特朗普政府推迟“对等关税”实施，花旗认为政府担心国债收益率上升增加利息支出，凯投宏观经济学家指出债券市场动向迫使政府改变立场 [11] 分组4：标普500指数情况 - 当前标普500指数每周波动率攀升至疫情以来最高水平，市场流动性过去一个月急剧下降接近危险区域 [17] - 标普500指数市盈率为19倍，处于过去30年估值百分位的75%，远高于过去几年主要市场下跌期间水平，市场可能过于乐观忽视经济衰退可能性 [18]