财务表现 - 公司2024年实现营业总收入15.10亿元，同比增长7.47% [1] - 毛利润为7.47亿元，毛利率达到49.46%，较上一年度增加0.81个百分点 [1] - 归属净利润为1.92亿元，同比下降15.17%；扣非净利润为1.67亿元，同比下降22.10% [1][4] AI产品与服务 - AI业务在机器人、汽车设计优化及高端装备AI质检等领域取得显著进展 [4] - 推出"灵系列"AIagent产品并签署两个亿元级AI项目合同 [4] - AI业务营收增长但盈利能力未释放，归属净利润同比下降15.17%，扣非净利润下滑22.10% [4] 工业软件产品 - "乐系列"工业软件新增12个行业包、36个子应用及156个工业组件 [4] - 云原生工业软件产品在行业客户中广泛应用，云产品与服务业务持续增长 [4] - 工业软件市场竞争加剧，面临国内外厂商激烈竞争 [5] 战略合作与现金流 - 深化与华为、西门子等战略伙伴合作，成为华为优选级解决方案合作伙伴 [6] - 经营活动产生的现金流量净额达5.19亿元，同比增长64.87% [6] - 研发投入金额为4.56亿元，同比下降6.07%；研发投入占营业收入比例为30.19%，同比下降4.22个百分点 [6] 总体发展态势 - 通过加大AI业务投入、深化战略合作和优化现金流管理保持稳健发展 [7] - 净利润下滑和研发投入减少暴露盈利能力和创新挑战 [7]

文章核心观点 公司2024年全年及24Q4营收大幅提升，25Q1营收利润持续向好 全方位拥抱AI并进行硬件端布局 预计2025 - 2027年业绩有望恢复 维持“增持”评级 [1][2][3][7] 财务表现 - 2024年全年实现营收313.16亿元 同比增长78.13% 归母净利润1.8亿元 同比下降66.21% 毛利率12.46% 销售、管理、研发费用率分别为3.21%、4.88%、2.93% 同比变化-0.08、-2.94、-2.51pct 经营性现金流达7.41亿元 [1] - 24Q4实现营收91.09亿元 同比增长91.79% 归母净利润1.04亿元 同比下降42.49% 毛利率12.88% 销售、管理、研发费用率分别为2.76%、4.46%、2.63% 同比变化-0.45、-3.11、-1.88pct 经营性现金流达15.12亿元 同比增长22.47% [2] - 25Q1实现营收70.11亿元 同比增长28.65% 归母净利润-1.98亿元 去年同期为-2.77亿元 毛利率10.32% 与去年同期持平 销售、管理、研发费用率分别为3.29%、5.35%、3.41% 同比降低0.75、1.34、1.12pct [3] 战略定位 - 围绕AI、数据要素、工业互联网、数智财资等领域 加快创新解决方案研发 拓宽服务覆盖领域 [4] - 基础设施层投入研发DenovoX天元智算服务平台等AI算力基础平台 增强相关能力 构建软硬智能产品能力矩阵 [4] - 平台层专注新型智能技术平台研发 包括AISE软件工程平台等核心产品 [4] - 应用层以咨询为牵引 基于软通天璇MaaS大模型服务平台 加快行业AI原生应用创新 [4] 硬件布局 - 2024年1月完成同方计算机并购整合 11月更名为软通计算机 [5] - 软通计算机是IT基础设施整体方案及产品提供商 具备全方位研发设计能力 提供全套IT基础设施解决方案 [5] - 软通计算机业务包括PC终端业务和企业级业务 PC终端业务产品支持主流技术平台和操作系统 全品类覆盖各类终端机型 企业级业务专注数据中心产品研发等 涵盖四大领域 [6] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年实现营业收入分别为362.43/435.55/533.34亿元 同比增速分别为15.73%/20.18%/22.45% [7] - 预计对应归母净利润分别为3.56/4.32/5.45亿元 同比增速分别为97.23%/21.39%/26.14% 对应EPS为0.37/0.45/0.57元 对应25年PE为155.63倍 [7] - 维持“增持”评级 [7]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”投资评级 [3][7] 报告的核心观点 - 并购整合使公司24年利润承压，软件业务基本盘企稳向好趋势巩固 看好公司软硬一体协同发展，紧抓AI+国产化机遇实现多点开花 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据与估值 - 2023 - 2027E营业总收入分别为175.81亿、313.16亿、329.06亿、343.87亿、357.62亿元，同比增长-8%、78%、5%、4%、4% [2] - 2023 - 2027E营业利润分别为4.85亿、1.23亿、3.87亿、4.69亿、5.52亿元，同比增长-51%、-75%、214%、21%、18% [2] - 2023 - 2027E归母净利润分别为5.34亿、1.80亿、3.70亿、4.52亿、5.35亿元，同比增长-45%、-66%、105%、22%、18% [2] - 2023 - 2027E每股收益分别为0.56元、0.19元、0.39元、0.47元、0.56元 [2] - 2023 - 2027E PE分别为103.7、306.9、149.5、122.4、103.4 [2] - 2023 - 2027E PB分别为5.2、5.2、5.1、4.9、4.8 [2] 基础数据 - 总股本9.53亿股，已上市流通股6.80亿股，总市值554亿元，流通市值395亿元 [3] - 每股净资产（MRQ）10.9元，ROE（TTM）2.5，资产负债率53.9% [3] - 主要股东为刘天文，持股比例23.75% [3] 股价表现 - 1m、6m、12m绝对表现分别为1%、-20%、31%，相对表现分别为4%、-17%、26% [5] 事件 - 24全年实现营业收入313.16亿元，YoY+78.13%；归母净利润1.80亿元，YoY - 66.21%；扣非归母净利润0.72亿元，YoY - 84.31%；经营性净现金流7.41亿元，YoY - 15.01% [7] - 24Q4单季度实现营业收入91.09亿元，YoY+91.79%；归母净利润1.04亿元，YoY - 42.49%；扣非归母净利润0.76亿元，YoY - 62.50% [7] - 25Q1单季度实现营业收入70.11亿元，YoY+28.65%；归母净利润 - 1.98亿元，YoY+28.76%；扣非归母净利润 - 2.16亿元，YoY+24.02% [7] 业务情况 - 24年软件与数字技术服务/计算产品与智能电子业务/数字能源与智算服务业务分别实现收入181.21亿、129.20亿、2.59亿元，软件与数字技术服务收入同比稳健增长3.08% [7] - 24年公司利润承压，原因是战略并购使费用增加，销售费用/管理费用分别同比增长74%/11%；计提1.54亿元资产减值损失；并购的5家子公司24年合计净利润 - 0.85亿元 [7] - 25Q1公司收入同比增长28.65%，业务基本盘企稳向好 [7] 创新业务 - AI方面，推出天坊工业互联AI平台等智能化产品和行业大模型，中标多个AI标杆项目；推出智能产品；与智元机器人达成战略合作，完成6款机器人产品研发 [7] - 国产化方面，推出北京信创整机品牌软通华方，24年PC终端业务在党政教育行业稳居第一；完成开源鸿蒙操作系统适配，首批实现与HarmonyOS NEXT互联互通 [7] 财务预测表 资产负债表 - 2023 - 2027E流动资产分别为126.35亿、189.13亿、187.93亿、184.85亿、192.08亿元 [12] - 2023 - 2027E非流动资产分别为29.82亿、42.68亿、42.95亿、42.96亿、42.81亿元 [12] - 2023 - 2027E资产总计分别为156.18亿、231.81亿、230.87亿、227.81亿、234.89亿元 [12] - 2023 - 2027E流动负债分别为47.57亿、100.05亿、96.38亿、89.95亿、93.07亿元 [12] - 2023 - 2027E长期负债分别为2.61亿、25.11亿、25.11亿、25.11亿、25.11亿元 [12] - 2023 - 2027E负债合计分别为50.18亿、125.16亿、121.49亿、115.06亿、118.18亿元 [12] - 2023 - 2027E归属于母公司所有者权益分别为105.61亿、105.74亿、108.50亿、111.91亿、115.91亿元 [12] 现金流量表 - 2023 - 2027E经营活动现金流分别为8.72亿、7.41亿、4.87亿、5.81亿、6.93亿元 [12] - 2023 - 2027E投资活动现金流分别为 - 9.19亿、 - 16.99亿、 - 2.51亿、 - 2.51亿、 - 2.51亿元 [12] - 2023 - 2027E筹资活动现金流分别为 - 0.57亿、19.03亿、 - 9.17亿、 - 11.90亿、 - 2.27亿元 [12] - 2023 - 2027E现金净增加额分别为 - 1.03亿、9.45亿、 - 6.81亿、 - 8.60亿、2.15亿元 [12] 利润表 - 2023 - 2027E营业总收入分别为175.81亿、313.16亿、329.06亿、343.87亿、357.62亿元 [13] - 2023 - 2027E营业成本分别为141.94亿、274.16亿、285.95亿、298.82亿、310.41亿元 [13] - 2023 - 2027E营业利润分别为4.85亿、1.23亿、3.87亿、4.69亿、5.52亿元 [13] - 2023 - 2027E利润总额分别为4.96亿、1.07亿、3.71亿、4.53亿、5.36亿元 [13] - 2023 - 2027E归属于母公司净利润分别为5.34亿、1.80亿、3.70亿、4.52亿、5.35亿元 [13] 主要财务比率 年成长率 - 2023 - 2027E营业总收入同比增长-8%、78%、5%、4%、4% [14] - 2023 - 2027E营业利润同比增长-51%、-75%、214%、21%、18% [14] - 2023 - 2027E归母净利润同比增长-45%、-66%、105%、22%、18% [14] 获利能力 - 2023 - 2027E毛利率分别为19.3%、12.5%、13.1%、13.1%、13.2% [14] - 2023 - 2027E净利率分别为3.0%、0.6%、1.1%、1.3%、1.5% [14] - 2023 - 2027E ROE分别为5.2%、1.7%、3.5%、4.1%、4.7% [14] - 2023 - 2027E ROIC分别为3.8%、2.2%、4.1%、4.5%、4.8% [14] 偿债能力 - 2023 - 2027E资产负债率分别为32.1%、54.0%、52.6%、50.5%、50.3% [14] - 2023 - 2027E净负债比率分别为16.1%、27.1%、25.0%、21.8%、21.8% [14] - 2023 - 2027E流动比率分别为2.7、1.9、1.9、2.1、2.1 [14] - 2023 - 2027E速动比率分别为2.5、1.5、1.5、1.6、1.6 [14] 营运能力 - 2023 - 2027E总资产周转率分别为1.1、1.6、1.4、1.5、1.5 [14] - 2023 - 2027E存货周转率分别为20.3、11.5、6.9、6.9、6.9 [14] - 2023 - 2027E应收账款周转率分别为3.5、5.3、4.8、4.8、4.8 [14] - 2023 - 2027E应付账款周转率分别为84.0、19.0、10.4、10.4、10.4 [14] 每股资料 - 2023 - 2027E EPS分别为0.56元、0.19元、0.39元、0.47元、0.56元 [14] - 2023 - 2027E每股经营净现金分别为0.92元、0.78元、0.51元、0.61元、0.73元 [14] - 2023 - 2027E每股净资产分别为11.08元、11.10元、11.39元、11.74元、12.16元 [14] - 2023 - 2027E每股股利分别为0.18元、0.10元、0.12元、0.14元、0.17元 [14] 估值比率 - 2023 - 2027E PE分别为103.7、306.9、149.5、122.4、103.4 [14] - 2023 - 2027E PB分别为5.2、5.2、5.1、4.9、4.8 [14] - 2023 - 2027E EV/EBITDA分别为99.2、137.0、56.0、52.4、48.9 [14]

文章核心观点 北京小米移动软件有限公司和北京小米松果电子有限公司于2023年10月申请"一种知识问答方法、装置及存储介质"专利，该专利可提升对原始知识文本中知识内容的理解能力并提供精确答复数据 [1] 公司信息 - 北京小米移动软件有限公司成立于2012年，位于北京，从事软件和信息技术服务业，注册资本148800万人民币，对外投资4家企业，参与招投标项目128次，有专利信息5000条，行政许可123个 [2] - 北京小米松果电子有限公司成立于2014年，位于北京，从事零售业，注册资本25000万人民币，对外投资1家企业，有商标信息15条，专利信息987条，行政许可5个 [2] 专利信息 - 专利名称为"一种知识问答方法、装置及存储介质"，公开号CN119903135A，申请日期为2023年10月 [1] - 知识问答方法包括获取原始知识文本及问答数据，提取内容摘要得第一文本片段，提取特征向量，创建特征向量与第一文本片段键值对，基于键值对与问答数据确定答复数据 [1]

海淀区委统战部副部长、区工商联党组书记石峰发布"商协会潜力中小微企业评价体系"，作为发掘早期种子企业 的人工智能评价工具，该体系将从创新现状、创新潜力、核心竞争力、经济能力、创新绩效五大方向对科创企业 进行全量评估，精准识别潜力中小微企业，助力潜力中小微企业成长。 值得注意的是，代表海淀区民营企业前沿创新科技成果的AI数字主持人"小海"在活动中亮相，与参会来宾交流互 动，还有交互全息舱、智能血压手表手环、掌纹掌静脉识别仪等30余项科创成果集中亮相，吸引与会者驻足体 验，活动也设立了业务咨询专区，为与会企业提供"企业出海、融资对接、标准创制"等方面答疑服务。 新京报讯（记者吴为）记者4月30日从海淀区获悉，近日海淀区发布"创新合伙·民营企业陪伴成长计划"，聚焦未 来三年发展，推动一批中小微企业与头部企业合作对接；扶持一批优质科技型中小微企业；培育一批创新发展且 具行业影响力的标杆企业。 海淀区民营经济势能发展大会4月29日在中关村软件园会议中心落幕。这场以"赋能 成长 共赢——协创新质"为主 题的活动，由海淀区市场监管局、海淀区工商联联合主办，上地街道办事处协办，来自政府、高校、企业、服务 机构等各界代表近30 ...

酒店电商平台选型指南 核心观点 - 酒店行业数字化转型中，电商平台的选择直接影响销售渠道拓展、客户体验、运营效率及市场竞争力，需从核心需求出发综合评估解决方案 [2] - 数商云作为行业领先解决方案提供商，其酒店电商平台在功能完备性、技术架构、用户体验及性价比等方面表现突出 [13][17] 酒店电商平台核心需求 - **多渠道销售与整合**：需支持OTA、直销平台、社交媒体等多渠道销售，并实现订单、库存、价格等数据的同步管理 [3] - **客户体验优化**：需提供在线预订/支付/退改签等便捷服务，并具备数据分析能力以精准洞察客户需求 [4] - **运营效率提升**：需实现订单处理、库存管理、财务结算等流程自动化，并与酒店内部系统无缝对接 [5] - **数据安全与合规性**：需具备数据加密/备份机制，并符合GDPR等法规要求 [6] 评估电商平台的关键要素 - **功能完备性**：需覆盖多渠道销售、订单管理、客户关系管理、数据分析等模块，并支持定制化开发 [7] - **技术先进性与稳定性**：应采用微服务、云原生等技术，确保高并发场景下的高性能与高可用性 [8][9] - **用户体验与界面设计**：需提供简洁直观的前台界面和易用的后台管理系统 [10] - **服务与支持体系**：需包含售前咨询、实施部署及快速响应的售后服务 [11] - **成本与性价比**：需综合评估购买、实施及运维成本与业务增长潜力的匹配度 [12] 数商云解决方案优势 - **功能定制化**：支持多渠道分销管理、数据分析等核心功能模块的定制化开发 [14] - **技术架构**：采用微服务、云原生技术，通过严格测试保障高并发稳定性 [15] - **用户体验**：提供简洁直观的交互界面及个性化设置选项，优化客户与员工操作效率 [16] - **服务与性价比**：建立完善服务体系，成本合理且业务增长价值显著 [17] 实践案例 - **国际连锁酒店集团**：通过数商云实现多渠道整合与运营效率提升，增强市场竞争力 [18] - **精品酒店**：利用数据分析优化个性化服务，提升客户满意度与忠诚度 [19]

闽港数字经济合作论坛核心内容 - 第三届闽港数字经济合作论坛暨A I³探索大会在福州举行 聚焦数字经济和人工智能合作 为区域协同发展注入新活力 [1] - 福州市政府表示将围绕"福建所需 香港所长" 以"AI+"为核心驱动力 深化闽港数字经济新合作 [1] - 香港代表提出闽港合作将紧抓数字中国和"一带一路"机遇 构建数据跨境流通与产权交易新规则 推动合作从"互补"迈向"共生" [1] 香港数字经济发展现状 - 香港自2022年成立数字化经济发展委员会 已制定涵盖五大支柱的发展策略 [2] - 香港在大湾区个人信息跨境流通标准合同 数字政策办公室 人工智能应用指引等领域取得进展 [2] - 数码港人工智能超算中心建设取得成果 [2] 闽港数字经济互补优势 - 福建优势在于数字产业应用场景丰富 人才储备充足 [2] - 香港优势在于国际金融贸易 数据跨境流通机制 [2] - 双方可在人工智能研发应用 跨境数据共享 数字贸易等领域深化合作 [2] 产业合作签约 - 福州市长乐区政府 香港青年科技联合会 软通动力 福建新东湖科技园签署战略合作协议 [2] - 合作将整合各方在技术 市场 人才等方面的优势资源 [2] - 为闽港数字经济产业链的完善与强化奠定基础 [2] 企业参与情况 - 软通动力东南总部落户福州 与区域经济战略高度契合 [3] - 软通动力将以"智能化 自主化 绿色化 国际化"为指引 加大AI等核心技术研发与应用 [3] - 企业表示将为数字经济发展创造更多价值 [3]

业绩说明会核心内容 - 公司2024年净利润亏损主要由于行业技术更新迭代快、IT数据中心运维市场竞争激烈及人力成本上升 [2] - 公司计划通过跟踪前沿技术、优化研发服务团队、完善人才培养和薪酬体系来改善盈利能力 [2] - 公司将持续跟进现有及潜在客户以应对市场竞争 [2] 市场区域分布 - 华东地区营业收入占比达66%，西北、东北等地区占比较低 [2] - 公司在巩固华东市场的同时，计划依托技术积累拓展其他区域市场 [2] 财务数据 - 2025年一季度主营收入1.43亿元，同比增长136.35% [3] - 归母净利润324.65万元，同比下降1.62% [3] - 扣非净利润169.09万元，同比增长112.37% [3] - 毛利率为24.45%，负债率19.71% [3] 融资情况 - 近3个月融资净流入3881.83万元，融资余额增加 [3] - 同期融券净流出1.84万元，融券余额减少 [3] 主营业务 - IT支持与维护服务、IT外包服务、IT专业服务 [3] - IT软件服务、软硬件销售、自有产品销售 [3]

财务表现 - 2025年第一季度营收为70.11亿元，同比增长28.65% [1] - 净亏损1.98亿元，去年同期净亏损2.77亿元，亏损同比收窄 [1]

财务表现 - 2024年公司营业收入64.52亿元（同比+8.22%），归母净利润14.28亿元（同比+60.92%），扣非归母净利润11.47亿元（同比+38.29%）[1] - 2025Q1营业收入13.23亿元（同比-11.07%，环比-31.74%），归母净利润2.39亿元（同比-19.09%，环比-28.53%），扣非归母净利润2.26亿元（同比-21.10%，环比-27.96%）[1] - 下调2025-2026年并新增2027年业绩预测，预计2025-2027年归母净利润分别为13.60/15.03/16.62亿元（2025-2026年前值为14.14/16.29亿元），对应EPS分别为0.69/0.77/0.85元，当前股价对应PE分别为15.8/14.3/12.9倍[1] 游戏业务 - 2024年末在海外发行《Stellar Sanctuary》《Next Agers》两款新游戏，融合模拟经营等多种玩法，有望拓展SLG用户边界[2] - 两款新游戏处于海外商业化测试和调优阶段，测试完成后有望加大推广力度[2] - 新游戏已获得国内版号，将择机在国内上线APP及小程序版本[2] 创新业务 - 2024年软件与信息技术服务业务营收17.90亿元（同比+22.21%），其中AI/ICT运营管理业务营收14.78亿元（同比+20.53%），物联网/通讯业务营收1.33亿元（同比+62.30%），创新服务业务营收1.50亿元（同比+27.05%）[3] - 云增值服务覆盖客户超300家，借助亚马逊云科技基础设施及生成式AI产品优势，打造行业解决方案[3] - 泰岳智呼平台商业化持续推进，AI技术不断融入公司产品和服务[3]