投行转行董秘趋势 - 2023年有31名投行人转任上市公司董秘，2024年仅前两个月已达11名，超过去年总量的三分之一[4][17] - 行业数据显示5400家A股公司中211家现任董秘具有投行背景，较2023年9月的191家显著增长[21] - 投行与上市公司资本运作需求高度契合，形成人才双向流动的生态[5] 薪酬对比 - A股董秘2023年平均薪酬76.53万元，而有投行背景的211位董秘平均年薪达96.8万元，溢价26.5%[7][23] - 典型案例显示93年出生的前投行副总裁韩奋吉转任董秘后，2023年薪酬71.78万元，并通过持股平台获得1300万元股权收益[9][13][14] 转型驱动因素 - 投行降薪潮促使人才流动，部分券商投行员工反映月薪降幅达50%-70%，有保代转型做董秘[16] - 转型优势包括：免于高强度加班、薪酬提升空间大、可获取股权激励[6][22] - 专业证书比学历更重要，211位投行背景董秘中硕士占比79.1%，本科占比16.1%，博士仅3.3%[24] 典型案例分析 - 毓恬冠佳董秘韩奋吉从广发证券投行部副总裁转型，主导公司IPO后获0.21%间接持股，市值达1300万元[9][10][13] - 资深投行人夏雨扬从中金董事总经理转任千里科技董秘，拥有20年IPO保荐经验[19] - 富吉瑞董秘张大为经历投行、基金等多重金融角色转换，最终落脚上市公司[21] 行业动态 - 2024年31名投行人跳槽上市公司高管岗位，其中22人任董秘，2人任证代，7人任财务总监[17] - 转型目标企业集中于拟IPO公司和再融资需求企业，看重投行人的资源整合能力[24] - 部分案例显示投行背景董秘可能面临合规风险，如宏微科技董秘上任3个月即收警示函[27][30]

最近的美股市场，似乎正经历着一场"七巨头"的"噩梦"，标普500指数受此拖累逼近回调边缘，高盛也下调了对标普500指数的年终目标位。 3月11日，高盛分析师David J. Kostin、Ben Snider、Ryan Hammond等发布最新研报，将标普500指数的 年终目标位从6500点下调至6200点。 但高盛表示，如果经济和收益持续增长，历史表明，标普500指数的回调通常是很好的买入机会。 "七巨头"魔咒：从"称雄一时"到"黯然失势" 过去三周，标普500指数从历史高点下跌了9%，而其中超过一半的跌幅源于"七巨头"股票14%的价格暴跌 。而去年，"七巨头"股票贡献了标普500指 数25%的总回报。 值得注意的是，在过去40年里，市值加权指数经历的年内中位数跌幅为10%，与最近的下跌幅度相近。然而，代表普通股票的等权重指数（SPW）在 过去三周内下跌了6%，并且比去年11月底创下的历史高点低了8%。分析师指出： "市场下跌的直接原因是关税相关的政策不确定性增加、对经济增长前景的担忧以及投资者仓位调整，尤其是对冲基金的仓位调整。" 高盛将2025年标普500指数的 年终目标位从6500点下调至6200点。 ...

人工智能在投资银行的应用前景 - 美国新一届政府和国会执政期间并购活动可能增多 投资银行若能将人工智能工具融入工作流程可以扩大交易处理能力 [2] - 合适的人工智能工具能让初级银行家以更快速度简化并完成核心工作 节省时间用于营销活动或客户管理 [4] - 人工智能工具可增强银行在招聘新员工方面的价值主张 改善初级银行家职业初期的工作体验 [4] 初级银行家的工作挑战 - 初级银行家第一年需花费大量时间学习公司复杂技术和流程 面临陡峭学习曲线和高强度工作要求 [5] - 核心职责包括金融建模与分析 研究信息收集 准备推介手册 尽职调查活动 协调沟通 行政后勤支持 [5][6] - 工作要求高准确性 注重细节 可靠性 沟通及协作能力 导致长时间工作和高压环境 [5] 人工智能解决方案的具体益处 - 提高效率：日常任务自动化减少行政工作时间 相同资源处理更多事务 [7] - 提高准确性：最小化数据采集输入计算中的人为错误 生成更可靠金融模型 [7] - 改进客户服务：更多时间了解客户需求 制定定制化解决方案 提高客户满意度 [7] - 加快职业发展：早期接触有意义工作 加速学习发展 为创收工作做准备 [7] - 改善工作生活平衡：减少繁琐任务时间 缓解长时间加班问题 提高员工留存率 [7] FactSet Pitch Creator工具包功能 - 大型投行每年生成多达10万个市场数据图表 初级银行家每天花费30-45分钟更新文件 Pitch Creator可将数小时工作缩短至几分钟 [7] - Global Assistant集成到Microsoft Office 支持建模和推介手册制作时的研究信息发掘 [7] - Chart Creator通过自然语言提示生成90%卖方推介手册所需图表 自动应用公司特定风格 [7] - Cloud Refresh批量上传文件自动更新数据 节省数小时手动更新 Excel和PowerPoint均适用 [7] - Template Assistant调用预构建模板 Slide Assistant创建品牌标识公司简介幻灯片 [7] - Tombstone Generator自动抓取并购交易信息创建品牌里程碑幻灯片 ReSlide更新现有幻灯片内容 [7][8] 行业竞争格局与趋势 - 采用人工智能解决方案对保持竞争优势至关重要 如FactSet Pitch Creator等工具可提高生产率和效率 [8] - 前沿工具为初级银行家营造更有吸引力和回报的工作环境 助力行业人才留存 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普宣布停止对乌军事援助，欧洲需增加军事开支支持乌克兰并提高安全国防独立性 [5] - 未来5年欧洲每年需约1600亿欧元用于援助乌克兰、重建军事装备和基础设施储备及匹配俄罗斯投资增量，军费开支占GDP比例将从2.0%提至约3.0% [6] - 预计欧洲各国支出增加不均，德国、意大利和西班牙因过去支出不足需增加投资幅度更大 [6][74] 根据相关目录分别进行总结 美国停止对乌军事援助后欧洲面临的压力 - 特朗普宣布停止对乌军事援助，美国每年向乌提供约200亿欧元军事援助，与欧盟27国、英国和挪威总和相当，欧洲需将对乌军事承诺增加一倍至每年40亿欧元以维持总援助水平 [5][9][13] 欧洲军事开支下降情况 - 冷战结束后欧洲军费开支占GDP比例从约4%降至2%，虽2022年俄乌冲突后部分扭转，但总体军事开支约为美国的50%，按购买力平价调整后与俄罗斯相当 [15][16] - 欧洲现役军人规模与美俄相近，但军队准备程度、协调程度和快速部署人员比例存疑，军事预算中人员开支占比高于美国 [19] - 过去几十年欧洲低军事预算对非人员开支冲击大，欧盟北约成员国过去十年军事装备和基础设施支出平均占GDP 0.4%，远低于美俄，且部分军事装备价格高于美俄 [25] 欧洲军事装备存量水平下降情况 - 传统军事装备方面欧洲与俄罗斯相比装备尚可，但部分装备如主战坦克集中在非核心国家，且存量在过去20年大幅下降 [31][34] - 欧洲在关键军事能力如重型无人机、军事卫星、人工智能和电子战等方面装备不足，核威慑能力也受质疑 [36][37] - 欧洲在防空和导弹防御方面存在明显差距，远程地对空导弹防御系统存量远低于美俄，与乌克兰相当 [43] - 综合估算欧洲军事装备和基础设施存量缺口在2500 - 5500亿欧元之间，平均约4000亿欧元，未来5年每年需约800亿欧元投资来弥补 [50] 俄罗斯军事生产和投资能力增加情况 - 2022年以来俄罗斯军事生产和投资能力显著增加，当前年度新设备投资比欧洲高约300亿欧元，停火后差距或扩大500亿欧元 [58] - 俄罗斯部分军事装备生产能力提升显著，如坦克、装甲车、无人机等，但当前生产水平可能因翻新旧装备而暂时提高，长期可持续性存疑 [61][64] - 综合考虑多种情景，欧洲每年需额外增加约600亿欧元投资以匹配俄罗斯当前投资水平 [65] 计算欧洲军事投资总增量需求 - 欧洲每年需额外增加1600亿欧元军事开支，包括200亿欧元援助乌克兰、800亿欧元弥补军事存量缺口、600亿欧元匹配俄罗斯投资增量 [66][71] - 该增量开支约占2024年欧盟27国、英国和挪威GDP总和的0.8%，预计未来5年欧洲军费开支占GDP比例将从2.0%提至约3.0%，此为可能的下限 [70][71] 欧洲军事开支需求的地域差异及可能的好处 - 预计欧洲各国军事开支增加不均，德国、意大利和西班牙因过去支出不足需增加投资幅度更大 [74] - 额外军事开支将尽可能投向欧洲供应商，德国、法国、意大利、英国、挪威和荷兰等国的军事生产企业将受益 [75] 欧洲军事工业面临的挑战和机遇 - 欧洲军事工业存在交付时间长、碎片化程度高的问题，如防空系统交付时间长，有十二种主战坦克类型，而美国只有一种 [78][80] - 近年来欧洲在军事采购方面出现了一些增加协调和联合采购的案例，如防空领域，整合生产和扩大规模可降低成本，政治对军事开支的承诺可促进私营企业扩大产能 [79]

中国股市反弹表现 - MSCI中国指数年初至今上涨19%，跑赢发达市场18%和新兴市场14%的涨幅 [1] - 自近期低点以来，MSCI中国指数涨幅达29%，创2009年后第三大反弹 [2] - 本轮上涨由AI热潮、科技叙事转变及促增长政策共同推动，提升市场估值和盈利预期 [3] 本轮反弹与历史对比 - 当前反弹与9月反弹存在根本不同：9月反弹由政策转向消除左尾风险驱动，当前反弹则由技术突破和创新驱动，对企业盈利和估值有实质性提升，可能更具持久力 [4] - 对冲基金以更谨慎速度建仓，长线基金经理仓位仍较轻，南向投资者以创纪录速度购买港股，指数估值未被拉伸，显示若政策实施和利润增长实现，仍有上涨潜力 [5] 全国两会政策定调 - 政府工作报告设定“5%左右”的官方GDP增长目标和创纪录的4%预算内财政赤字占GDP比重 [7] - 促增长明确信号、对系统性风险低容忍度、宽松承诺兑现及对股市具体支持措施，有助于锚定增长预期和控制政策风险溢价 [7] - 财政支持消费（3000亿元人民币用于消费品以旧换新）和银行资本重组（5000亿元人民币）政策宽松反应函数应是动态的，取决于外部贸易压力及国内经济挑战 [7] AI技术对行业影响 - DeepSeek-R1等中国AI模型出现改变科技行业叙事，提升投资者对AI增长和经济效益的乐观预期 [9] - 广泛采用AI技术可能使中国企业每股收益在未来十年每年提高2.5%，并使中国股市公允估值提高15-20%，可能带来超2000亿美元投资组合流入 [9] - 自R1模型发布以来，MSCI中国指数和恒生科技指数分别上涨21%和31%，离岸科技股2025年和2026年共识盈利预测在过去一个月均上调2% [9] - 美国和中国科技股间估值溢价从年初152%缩小至目前71%，显示中国对AI故事定价更为合理，盈利能力提高是推动进一步增长必要条件 [9] 全球资金配置潜力 - 全球共同基金（管理资产规模8000亿美元）过去三年大幅减少对中国敞口，其兴趣恢复程度影响牛市持续时间 [10] - 跟踪MSCI ACWI基准数据库中，49%全球共同基金（管理资产规模4000亿美元）目前无中国敞口，37%基金对中国配置不足，平均低配330个基点 [10] - 全球共同基金对中国股票配置每增加1个百分点将带来80亿美元净买入，若配置达中性水平可能带来300亿美元增量需求 [10] A股与民企前景 - 本轮AI驱动上涨中，MSCI中国指数和沪深300指数间3个月相对回报差距达15个百分点，A股表现落后于H股 [11] - A-H市场轮动模型预测，因国内政策更具支持性及AH溢价受压缩，未来三个月A股有望跑赢H股 [11] - 民营企业监管代理指标显示当前监管环境处于2017年以来最宽松水平，有利于民营上市公司重新获得相对国企领先地位 [11]

市场脆弱性与熊市风险 - 当前市场脆弱性表明股票回报将持续面临挑战，结构性逆风使股市难以持续上涨 [1] - 最大风险是可能持续数年的缓慢熊市，类似2001-2003年情景，经济动能消退且多次出现虚假底部 [1] - 缺乏金融危机导致无法通过强制去杠杆重置估值，市场将经历痛苦下跌过程 [2] 宏观环境与市场动态 - 美国例外论消退，消费者压力增大，可自由支配支出减少 [2][4] - 必需品通胀持续存在，美联储难以果断转向宽松政策 [4] - 全球资本撤离美国，国内流动性收紧，波动性增加 [4] - 地缘政治风险（俄乌冲突）和财政政策变化加剧不确定性，利率波动上升 [5] - 欧洲利率波动性正迎头赶上美国，尤其体现在长端曲线 [5] - 市场对美联储降息预期存在偏差，宽松周期可能需要比预期更深20-50个基点 [5] 交易动态与技术面 - 对冲基金去杠杆率达到2008年以来最高水平，加剧流动性驱动的波动性 [7] - CTA系统性交易员积极抛售，但强制抛售预计下周末缓解 [8] - 关键技术支撑位崩溃，转变为阻力位，增加进一步下跌风险 [9] 美元与全球资本轮动 - 美元走弱，重演2017年模式，政策转向支持降息和货币疲软 [11] - 欧洲和新兴市场受益于美国资本外流，带来投资机会 [12] - 黄金有望上涨，因投资者对冲货币不确定性和政治风险 [13] 交易策略与行业配置 - 做多MDAX（德国中型股）：受益于低前端利率、财政刺激、廉价能源及潜在乌克兰和平协议 [18] - 做空债券替代品（UB/WN Shorts）：债券供应激增推动长期资产抛售 [18] - 做多欧元利率波动率：财政和地缘政治不确定性推高欧洲长期利率波动率 [18] - 欧元利率曲线陡峭化：市场低估欧洲财政政策变化对长期利率的影响 [18] - 做空罗素2000/做多纳斯达克：小型股易受金融环境收紧影响，大型科技股盈利表现较好 [18] - 做多黄金/做空DXY：特朗普政策倾向美元走软，支持黄金上涨 [18] 市场展望 - 市场脆弱性持续，短期缓解性反弹缺乏基本面催化剂 [16] - 技术面崩溃和被迫平仓增加价格波动风险，需谨慎交易并关注资本轮动主题 [16] - 环境需要耐心和战术定位，避免抄底，优先应对市场转变 [17]

公司文化与招聘理念 - 高盛强调用人唯才和精英云集的文化，注重通力合作、团体精神和正直诚信，以期为客户创造最佳业绩 [2] - 公司致力于为所有潜在雇员提供平等的就业机会，人事决策重点放在对公司成功的贡献上，并致力于创造具包容性的多样环境 [18] 招聘职位与地点 北京 - Global Banking & Markets部门开放职位 [5] - Investment Banking部门招聘行政助理，职位代码140084 [7] - Asset & Wealth Management部门招聘私募股权投资分析师/助理，职位代码140415 [8] - Engineering部门开放多个职位 [9] 上海 - Asset & Wealth Management部门招聘私人财富顾问副总裁，职位代码137932 [10] - Operations和Engineering部门开放职位 [11] 深圳 - Asset & Wealth Management部门招聘私人财富顾问副总裁，职位代码137932 [12] - Corporate Planning & Management部门招聘采购支付助理，职位代码140727 [13] - Engineering部门开放多个职位，包括平台软件工程师、网络安全工程师等，职位代码141475、141476等 [14] 工程类职位详情 - Global Banking & Markets部门招聘客户入职与配置分析师，职位代码143164 [15] - Asset & Wealth Management部门招聘客户入职运营助理，职位代码139992 [15] - Engineering部门开放多个职位，包括数据平台软件工程师、中间件工程师等，职位代码142329、142330等 [15] - Compliance Engineering部门招聘软件工程师，职位代码142518 [16] 申请方法 - 通过高盛招聘官网或扫描二维码申请，需搜索六位数字职位代码 [6][21]

高盛Technology Fellow计划 - 计划旨在培养顶尖技术专家社群 推动创新并提升公司技术标准 成员需具备技术创新能力 领导力及影响力 培养技术人才能力 商业影响力等核心素质 [4] - Tech Fellow在公司内部享有极高声誉 成员可获取全球技术专家网络资源 并直接影响中国区项目设计 [4] - 该计划成员多为资深工程师 在企业级工程项目中提供技术指导 并在实施尖端解决方案方面发挥关键作用 [1][18] 股票经纪交易业务发展 - 深交所第五代交易系统升级项目启动于2015年 期间经历熔断机制 敲门机制等系统变革 [5] - 参与港股通 沪伦通 科创板 创业板注册制等重大市场改革 以及程序化交易机制 上交所G4系统升级 [5] - 公司持续扩展业务品种范围 通过系统迭代提供个性化服务 十年间业务支持能力显著提升 [5] 人工智能在量化金融应用 - 亚太区AI团队将机器学习工具应用于量化金融领域 团队规模从单人扩展为跨国多元团队 成员来自清华 哥大等顶尖院校 [13] - 日常工作包括模型性能监控 新算法实验部署 最新AI论文研究 以及技术头脑风暴 [14] - 2025年重点包括安全合规地试验创新AI应用 并推动AI技术在业务端的普及应用 [15] 全球信息技术工程布局 - 亚洲团队从支持角色转型为技术主导 Access Pillar系统工程90%在亚洲完成 疫情期间成功保障全球远程访问基础设施 [19] - 日常工作涵盖技术监督 系统架构审查 全球战略会议 日均参与3-4个跨时区协作会议 [20] - 显著提升亚洲工程师社群曝光度 通过技术委员会搭建发展平台 推动区域技术能力建设 [19] 技术人才发展路径 - 公司提供先进技术实践平台 强调行业经验积累与实际问题解决能力 需注重长期视野培养 [9] - 建议保持持续学习与创新意识 建立知识共享文化 同时维持工作生活平衡 [16] - 成功要素包括与公司价值观契合 展现团队合作精神 信息技术工程设计卓越性 [21] 日常工作模式 - 典型时间分配：33%系统支持 33%项目管理 33%开发测试与新技能学习 [7] - 技术领导层日均工作12小时以上 包含生产线巡检 全球项目跟进 重大技术决策等 [20] - AI团队采用研究与实践结合模式 每日保留1-2小时个人技能提升时间 [14][15]

文章核心观点 - 受益于AfCFTA，非洲有望实现区域一体化市场，内贸迎来大发展，对消费品、工业品及基建需求提升，制造业、矿业和基建在其推动下有良好前景；虽过去发展不快速顺畅，但未来形成区域一体化市场、实现工业化和产业链整合潜力大，或为中企出海机会点 [4][76] 非洲概览 - 非洲是全球面积第二大洲，陆地面积约2964.5万平方千米，占全球陆地面积22.8%，拥有全球18%的人口，贡献仅3.2%的GDP [10][11] - 非洲有54个主权国家，人口和GDP地域分布不均，人均GDP远低于全球平均，沿海国家人均GDP明显高于内陆国家 [13][14] 产业 - 非洲过去十年经济结构未明显变化，工业化进程缓慢，制造业在GDP占比低于全球，但工业化潜力大，有人口红利、AfCFTA推动及外部条件支持 [17][18][19] - 2023年非洲吸引全球FDI流量的4.0%和存量的2.1%，近年流入流量略微提升；中国对非投资占非洲FDI的7.6%，主要分布在建筑、采矿和制造等行业 [20][21] 贸易 - 非洲融入全球价值链程度低，贸易以外部贸易为主，呈现“头部集中，其余分散”格局，内部贸易潜力大但占比仅15%，且存在依赖核心国家、运输和非关税贸易成本高的障碍 [26][28][30] - 非洲主要外部贸易国家份额集中，贸易向亚洲倾斜，中国是首要贸易伙伴，贸易模式延续初级品换制成品；中非经贸有上升潜力，仍以初级品换制成品为主 [33][34][37] - 未来非洲外部贸易有望纵向升级、横向拓展，内部贸易需加强基建投资、降低贸易壁垒，增强经济韧性 [40] 资源 - 非洲有丰厚石油和矿石资源，品类多样且有稀缺性，前五大矿产资源生产国占非洲大陆超三分之二的矿物产量价值 [42][48] - 矿物资源是双刃剑，部分国家可能陷入“资源诅咒”，如刚果（金）；也有国家打破“诅咒”，如博茨瓦纳 [49][50][52] - 中资矿企在非洲矿业开发有核心竞争力，体现在“基建 + 矿业一体化”产业资本输出、金融资本输出和ESG融合能力 [54] 基础设施 - 非洲基础设施实力薄弱，预计到2040年基建投资缺口累计约1.7万亿美元，占累计GDP比重1.2%，交通、能源和信息通信技术差距使贸易成本高出全球平均50% [59] - 交通基础设施方面，公路网络不发达、铁路运输能力恶化且轨距不同、港口虽有发展但海运货量占比低 [61][64][65] - 能源基础设施方面，非洲人均能耗低，缺电且依赖化石燃料，电网建设不足且不均衡、可再生能源开发缓慢 [66][68][69] - 信息网络基础设施方面，非洲网络宽带发展迅速，但覆盖率低，城市高于乡村 [70] - 基础设施发展缓慢原因是政府和私营部门投资不足，存在“基建换矿产”援助悖论 [72] - 中国在非洲基础设施合作覆盖面广，2023年新签合同额820.8亿美元，完成营业额最大的是交通运输建设领域，尼日利亚完成营业额最大 [73][75]

美国经济活动数据疲软与GDP预期调整 - 近期美国经济活动数据疲软 消费者支出1月份略有下降 贸易赤字大幅扩大 初请失业金人数显著上升 [1] - 亚特兰大联储GDPNow模型预测第一季度GDP年化增速降至-1.5% 较之前下降超过4个百分点 [1] - 高盛预测2025年第一季度GDP增速为1.6% 高于亚特兰大联储预测 维持2025年第四季度GDP增长预测2.2% 略低于最初2.4%预期 [1][3] 黄金进口对贸易数据的扭曲效应 - 自2024年11月以来 美国贸易逆差扩大主要因黄金进口增加 1月份商品贸易逆差占GDP比例超6% [2] - 1月份黄金进口额约250亿美元 占贸易赤字扩大额310亿美元的绝大部分 [2] - 黄金进口主要来自欧洲 为应对潜在关税风险的保险措施 这些进口在GDP计算中通常被剔除 [2] 其他数据失真因素分析 - 1月份消费者支出疲软可能受寒冷天气 季节性因素及2024年下半年消费增速过快后回调影响 [6] - 年初失业救济申请数据波动大 季节性调整困难 近期类似激增情况曾很快回落 [6] - 综合考虑黄金进口等因素 市场对近期数据解读可能过于悲观 [3]