美国财长贝森特：谈判的重点是18个占美国贸易赤字95%的国家。 ...

贸易数据 - 2025年4月美国贸易赤字大幅缩小至616亿美元 为2023年9月以来最低 显著低于3月份的1 383亿美元 [2] - 进口额环比下降16 3%至3 510亿美元 主要因企业提前囤货推高3月基数 4月需求预期转弱 [2][4] 经济指标 - 截至5月31日单周首次申领失业救济人数增加8 000至24 7万 为2024年10月以来最高 反映就业市场回软 [4] - 2025年5月制造业PMI为48 5点 连续低于50点分水岭 显示经济活动收缩 [4] - 4月年化核心通胀率2 8% 与上月持平 但关税政策或推升未来通胀率 [4] 货币政策 - 欧洲央行6月5日宣布降息25个基点 为年内第八次降息 欧元兑美元仍维持在1 143以上 美元指数徘徊99以下 [5] - 市场预期美联储6月18日议息会议维持利率不变 但关注特朗普政策对通胀就业的后续影响 [4] 股市表现 - 美股三大指数整体走弱 特斯拉因马斯克与特朗普矛盾激化股价大跌14 26% 市值蒸发超1 500亿美元 [7][8] - 博通公布超预期Q2业绩后 盘后交易时段调整超4% 此前20个交易日累计上涨近27% [7] - 露露乐蒙Q1业绩超预期但因关税拖累前景 盘后股价大跌22 37% [8] - 稳定币公司Circle首日上市大涨168 48% 市值达183 56亿美元 [8]

特朗普的关税政策让投资者坐上了过山车。5月份，美国股市创下自2023年11月以来的最大涨幅，但在 此之前的2月、3月和4月初，全球股指在特朗普宣布的一系列关税政策的影响下大幅下挫。 上周五，特朗普在匹兹堡的一次活动上出人意料地宣布将钢铝进口关税提高一倍。与此同时，他在征收 最大规模关税时所采用的方法的合法性也受到了质疑。上周三，美国国际贸易法院裁定，特朗普根据 《国际紧急状态经济权力法》（IEEPA）制定的关税措施超越了其权限，其中包括"解放日"征税以及此 前对加拿大、墨西哥和中国商品征收的关税。随着案件的审理，处于法律纠纷中心的关税预计将继续有 效。 美国贸易代表办公室的一名官员表示，贸易谈判正在进行中。"与许多主要贸易伙伴的富有成效的谈判 继续快速进行。评估进展情况并评估下一步行动是符合各方利益的做法。" 美国国家对外贸易委员会（National Foreign trade Council）负责全球贸易政策的副主席Tiffany Smith对 美国贸易代表办公室的举动表示欢迎。她对路透表示，"美国贸易代表办公室正尽可能快地推进谈判， 这令我们感到鼓舞。"她补充称，为美国企业在海外消除障碍并降低美国关税的贸 ...

关税政策裁决 - 美国国际贸易法院裁决阻止特朗普总统4月2日宣布的全面关税政策生效，直指其"越权"行为 [1][3] - 裁决核心质疑特朗普援引1977年《国际紧急经济权力法》(IEEPA)征收关税的合法性，认为"贸易赤字"不构成国家紧急状态 [3] - 法院明确IEEPA未授权总统出台全球性关税令，相关行政令将被解除并永久禁止执行 [3] 司法与行政博弈 - 裁决由三位分别由里根、奥巴马和特朗普任命的法官一致作出 [4] - 特朗普政府已提起上诉，白宫表态将"动用一切行政权力"应对，但禁令理论上应立即执行 [5][6] - 截至4月底，已有108项司法裁决阻止特朗普政府政策推进，显示司法机构对行政权力扩张的制衡 [5] 市场与经济影响 - 美股三大指数集体上涨：道指涨0.17%，标普500涨0.87%，纳指涨1.49%，亚洲主要股指涨幅超1.8% [7] - 美元指数重回100关口上方，反映市场对贸易紧张缓解的乐观预期 [7] - 高额关税已导致美国小企业出口受他国报复，进口商品减少可能引发物价上涨和通胀压力 [7] 国际贸易体系冲击 - 关税政策不明朗导致美国港口面临政策"真空"，每日到港商品处理陷入混乱 [8] - 国际产业链和供应链进入调整周期，可能引发国际贸易结构重组，削弱他国对美贸易信任 [7] - 裁决使美国与贸易伙伴的谈判难度增加，部分国家或暂停妥协等待司法明确结果 [9][10] 政策后续走向 - 上诉期间若裁决成立，特朗普大部分关税将被暂停，但最高法院保守派占多数使结果难预测 [9] - 特朗普政府可能通过其他法律途径征收关税，或主张"法院无权干涉总统权限"进行反诉 [9] - 国际贸易法院给予10天行政命令期限，案件最终走向将影响全球贸易规则 [9]

智通财经APP获悉，美国财政部表示，美国财政部长贝森特和日本财务大臣加藤胜信(Katsunobu Kato) 周三一致认为，美元兑日元汇率目前反映了基本面。美国财政部在一份声明中表示："他们重申了汇率 应由市场决定的共识，目前美元兑日元汇率反映基本面。"美国财政部补充称，贝森特与加藤胜信讨论 了汇率和贸易问题，但与4月份的上次会面一样，双方并没有讨论汇率水平。 野村证券指出，美国政府可能仍会把外汇问题和关税问题绑在一起，施压日本做出让步，毕竟美国不是 第一次施压日元升值，逼日本开放市场、增加美国进口。然而，日本政府或将面临日元快速升值带来的 巨大经济风险，可能难以接受特朗普的要求。野村证券预计，日元升值可能导致日本国内生产总值 (GDP)在两年内下降0.67%至1.41%。 市场预计，美国总统特朗普会在美日贸易谈判中施压日本，要求日本配合美国通过让美元贬值、日元升 值来减少美国贸易赤字，并以此为条件降低关税。不过，日本和美国均同意将棘手的汇率问题与贸易谈 判分开，留给两国财政部长会谈。 野村证券在上个月的一份报告中指出，特朗普第二任期的主要目标之一是削减美国贸易赤字，他通常有 两种手段——关税和弱美元。具体来 ...

贸易赤字与减税政策 - 多边贸易赤字反映国内储蓄与国内投资之间的差额，特朗普为亿万富翁减税将扩大这一差额，因为赤字会减少国内国民储蓄 [1][2] - 讽刺的是为亿万富翁和企业减税等政策会增加贸易赤字 [1][2] - 2017年《减税和就业法案》拟议延期将在未来30年内使美国国家负债额增加约37万亿美元，且不会带来承诺的经济提振效果 [2] 特朗普政府的税收与监管政策 - 特朗普政府正在将美国变成避税港，退出共享企业所有人真实身份的透明度体制，拒绝执行《反海外腐败法》，并推动加密货币去监管化 [1][3] - 政府停止执行受益所有人数据收集，容忍匿名性增强的加密货币市场，放弃缔结新的联合国税收公约和全球最低税率进程 [3] - 近5万名国税局工作人员离岗将导致未来十年税收减少2.4万亿美元，而《通货膨胀削减法》预计增加6370亿美元税收 [3] 加密货币与非法经济 - 特朗普政府取消对加密货币交易平台的制裁和监管，推动全球非法经济发展 [4] - 特朗普签署建立"战略加密货币储备"的行政命令，并举办首届白宫加密货币峰会 [4] - 加密货币的需求主要来自隐匿资金的渴望，参与洗钱、避税和逃税的人不希望行为被追踪 [5] 全球税收合作与多边框架 - 全球合作已发挥作用，50多个国家正在引入对跨国企业利润征收的15%全球最低税率 [5] - G20在巴西领导下达成共识，要求超级富豪支付应缴份额 [5] - 美国与国际协议保持距离，可能有助于加强多边谈判以取得更雄心勃勃的成果 [6] 经济与行业影响 - 特朗普的进口关税政策由进口商支付，会推高国内物价，征收时机正值美国从通胀中复苏 [1] - 美国已成为服务型经济体，最大出口产品是旅游、教育和医疗保健，但特朗普系统性地削弱了这三者 [2] - 中国作为美国最大贸易伙伴之一已采取报复行动，对滞胀的恐惧冲击了股票和债券市场 [3]

特朗普关税政策的影响 - 特朗普上台后希望通过关税政策解决贸易赤字和财政赤字问题 但双赤字和制造业回流目标均未实现 [1] - 关税政策未能解决贸易逆差和政府财政压力 反而加剧市场对美元体系的担忧 导致经济波动、通胀风险和市场震荡 [3] - 由于中期选举临近 预计特朗普团队将调整关税政策 [4] 中国产业链的韧性 - 中国处于全球供给链三大中心之一 制造业增加值占全球份额领先 [5] - 中国出口规模全球最大 出口份额持续保持历史高位 [6] - 中国产业链结构均衡 各类型产品在全球均处于前列 [7] 中国产业国际布局调整 - 2018年中美贸易摩擦后 中国对美国出口下降但对全球出口保持稳健 因及时调整布局至东盟、俄罗斯、印度等区域 [8] - 中国投资布局同步调整 重点转向亚洲尤其是东盟 减少对美欧投资 聚焦租赁商务服务、批发零售、金融与制造业 [8] - 新贸易秩序下 中国将深化与欧盟、日韩合作 并挖掘东盟和中东作为外循环新增长点 [9]

本周三（5月7日）欧市盘中，黄金期货上涨，目前最新沪金主力暂报802.84元/克，涨幅0.79%，今日开 盘价为802.00元/克，截至目前最高上探809.36元/克，最低触及795.60元/克。 打开APP，查看更多高清行情>> 【宏观消息】 美国商务部周二报告称，3月美国贸易赤字扩大14%，达到创纪录的1,405亿美元，因企业在特朗普征收 关税之前增加进口。 美联储主席鲍威尔不太可能就联储计划如何应对美国关税提供明确指引，Thierry Wizman牵头的麦格理 分析师在一份投资者报告中写道，"如果交易员天真地认为，美联储就会出手拯救世界，用明显的'鸽 派'信号来缓解最近出现的政策与政治不确定性上升，那么他们应该再想想"。 此外，投资者还需留意地缘局势相关消息的影响。本周以色列和胡塞武装"大打出手"，也给金价提供了 避险买盘支撑。印度和巴基斯坦也发生了一些冲突，投资者需要予以留意。 【黄金期货走势分析】 短线来看目前黄金期货价格上涨，截至发稿暂报802.84元/克，涨幅0.79%，最高上探809.36元/克，最低 触及795.60元/克。今日上方阻力位为820-825，下方支撑位为760-765. 不过， ...

近日，美国总统特朗普与美联储主席鲍威尔的关系似乎发展到了剑拔弩张的地步，尽管特朗普已经 改口称无意解除鲍威尔的职务，但这背后折射出行政当局与独立央行间的结构性矛盾以及与此相关联的 不同目标诉求。 降息、降息、再降息 特朗普第二任期的国内经济形势与其第一任期有所不同。第一任期内，为提振衰退的经济、抑制高 企的通胀以及促进就业回升，特朗普通过降息、减税等宽松型宏观政策，很快看到了经济改善的成效。 而目前，美国经济总体表现较为稳健，劳动力市场韧性显著，通货膨胀出现阶段性边际走低势头。站得 越高，上跳空间越小，特朗普要想让选民看到经济成绩，必须走出超常规的政策路线。除了国内减税的 升幅扩面以及对外极限提高进口关税外，快速且大幅降息也在其政策篮子之中。 特朗普对美国贸易赤字特别敏感。去年美国商品贸易逆差1.21万亿美元，创历史新高。在特朗普看 来，贸易逆差产生的原因是美国对进口商品征收的关税太低，而贸易国对美国出口商品所征关税太高， 因此美国必须收取"对等关税"。按特朗普的说法，"对等关税"已让70多个国家主动提出与美国进行关税 谈判，越南、柬埔寨等国还决定将美国进口商品关税降至零。但从现实看，特朗普似乎并不十分满意。 ...

近期美国经济活动数据相较预期有所疲软，消费者支出在1月份略有下降，美国的贸易赤字在过去几个 月中大幅扩大，初请失业金人数也在上周显著上升。 对此，市场对美国第一季度GDP增长的预期有些悲观。 亚特兰大联储的GDPNow模型预测 ，第一季度 GDP 增长率已经下降超过4个百分点，预期降至-1.5% 年化增速。 然而，高盛分析师Jan Hatzius团队在3月1日发布的研究报告中指出，虽然今年美国GDP增速放缓是大 概率事件，政策不确定性也带来了一些下行风险，但最近的数据并没有看起来那么糟糕。特别是黄金进 口的激增，对贸易数据产生了显著的扭曲效应，导致市场对第一季度GDP增长的预期过于悲观。 高盛指出 ，自去年11月以来，贸易赤字的扩大主要是由黄金进口激增推动的，而这部分进口通常在 GDP 计算中被排除，因为它们通常不会被消费或用于生产。 高盛预测， 2025年第一季度美国GDP增速为1.6%，虽然低于之前的预期，但高于亚特兰大联储的预 测。 同时，高盛维持对2025年第四季度与第四季度的GDP增长预测为2.2%，略低于最初的2.4%的预 期。 高盛：黄金进口激增会让Q1 GDP数据"失真" 高盛研报指出，自20 ...