公司概况与股权结构 - 创新国际实业集团有限公司于2025年向港交所递交招股书 拟香港主板上市 中金公司和华泰国际为联席保荐人 此为2025年1月13日递表失效后的再次申请 [1] - 公司由董事长崔立新通过Bloomsbury Holding持股100% 为全资控股结构 [3][4] - 公司成立于2012年 主营业务为电解铝、氧化铝及相关产品的生产和销售 [4] 产能与行业地位 - 公司拥有年设计产能电解铝78.81万吨、氧化铝120万吨 获批准氢氧化铝年产能298万吨（其中148万吨已投产 150万吨试生产） 已获批氧化铝焙烧产能600万吨 [4] - 按2024年产量计 公司电解铝冶炼厂为华北地区第三大生产基地 是中国第十二大电解铝生产商 [4] - 截至2025年7月24日 火力发电站总装机容量达2030兆瓦 正在建设风力及太阳能发电站 预计总装机容量1750兆瓦（包括540兆瓦风电和110兆瓦光伏部分已并网） 二期1000兆瓦风电预计2025年下半年投入运作 另计划建设100兆瓦分布式光伏电站 [5][6] 财务表现 - 2022年-2024年营业收入分别为134.9亿元、138.15亿元、151.63亿元 年复合增长率6.0% 净利润分别为9.13亿元、10.81亿元、26.3亿元 [8] - 2025年前五个月营业收入72.14亿元 净利润8.55亿元 [8] - 2025年前五个月毛利率从2024年的28.2%降至19.9%（下滑8.3个百分点） 净利润率从17.3%降至11.9%（下滑5.4个百分点） [8] 业务构成与客户依赖 - 电解铝为主要收入来源 2022年-2025年前五个月收入占比分别为95.5%、90.5%、85.0%、76.6% 对应收入额为128.82亿元、125.02亿元、128.84亿元、55.23亿元 [8] - 关联方创新新材（董事长控制企业）为重要客户 2023年、2024年及2025年前五个月贡献收入占比分别为78.8%、76.6%、59.8% 对应收入额为108.92亿元、116.09亿元、43.16亿元 [8] 募资用途与战略规划 - IPO募集资金将用于拓展海外电解铝产能建设、绿色能源发电站建设及设备购置、营运资金等一般企业用途 [9] - 公司聚焦铝产业链上游高附加值环节（氧化铝精炼和电解铝冶炼） 并积极推进绿色能源配套建设 [4][5][6]

财务表现 - 公司2025年上半年营业收入约1163.92亿元，同比增长5.12% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约70.71亿元，同比增长0.81% [1] - 基本每股收益0.413元，同比增长0.98% [1]

公司治理与会议情况 - 第六届董事会第十六次会议于2025年8月27日召开 全体5名董事出席 审议通过2025年半年度报告及摘要 [9][10][11] - 第六届监事会第十三次会议于2025年8月27日召开 全体3名监事出席 一致通过半年度报告及摘要 [15][16][17] - 半年度报告经董事会审计委员会审议通过 监事会确认报告内容真实准确完整 [12][17] 股份回购进展 - 2025年4月9日董事会批准回购方案 使用专项贷款和自有资金回购A股普通股 [5] - 截至2025年7月31日累计回购1,755.90万股 占总股本0.38% 耗资1.40亿元 [6] - 最高成交价9.38元/股 最低成交价7.41元/股 此前累计回购比例达1.02% [6] 资源与产能建设 - 全资子公司靖西天桂于2025年4月7日取得铝土矿采矿许可证 增强资源保障能力 [7] - 全资子公司天铝有限启动140万吨电解铝绿色低碳改造 采用全石墨化阴极等节能技术 [8] - 项目完工后电解铝年产量将提升至140万吨 铝液综合交流电耗达行业领先水平 [8] 公司基本运营情况 - 报告期内控股股东及实际控制人均未发生变更 [4] - 公司无优先股股东 未发生标准审计意见异常情况 [3][4] - 报告期不进行利润分配 不派现不送股不转增股本 [3]

公司业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入810.4亿元，同比增长10.1%，归母净利润123.6亿元，同比增长35% [1] - 铝合金产品销量290.6万吨，同比增长2.4%，氧化铝产品销量636.8万吨，同比增长15.6% [1] - 铝合金平均销售价格17853元/吨，同比增长2.7%，氧化铝平均销售价格3243元/吨，同比增长10.3% [1] 成本与价格动态 - 主要原料秦皇岛港动力末煤(Q5500)25H1均价675.67元/吨，同比下降22.8% [1] - 截至2025年8月25日国内电解铝价格20820元/吨，较年初提升4.7% [1] - 火电生产电解铝的吨二氧化碳排放量约13吨，水电生产仅为1.8吨 [2] 行业需求展望 - 2025年预计国内铝消费总量5435.49万吨，同比增长1.46%，剔除出口后国内消费增速达3.06% [2] - 新能源汽车、输电线、空调等消费品对铝消费增长发挥基础性作用 [2] - 铝材净出口、光伏、房屋建筑成为铝消费增长拖累项 [1] 公司治理与股东回报 - 公司计划回购股份总金额不低于30亿港元 [2] - 2025年6月13日派发股息每股102港仙，2024年度累计派息每股161港仙（2023年度：63港仙） [2] - 按2025年5月21日收盘价计算，公司股息率达11% [2] 政策环境影响 - 生态环境部2024年3月15日就铝冶炼行业碳排放核算指南公开征求意见 [2] - 电解铝行业或将纳入全国碳市场，火电铝面临成本上行压力 [2] - 节能降耗和水电铝价格溢价将成为行业发展趋势 [2] 机构业绩预期 - 预计2025-2027年归母净利润分别为247.3亿元/266.0亿元/287.1亿元 [3] - 盈利预测较前值上调5.8%/5.6%/3.4% [3] - 当前股价对应PE分别为8.8/8.1/7.5倍 [3]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入153.28亿元同比增长11.19% [1] - 归母净利润20.84亿元同比增长0.51% 扣非归母净利润19.61亿元同比增长0.01% [1] - 剔除政府补贴等非经营性因素后利润实际增长约6% [1] - 经营性净现金流32.8亿元同比大幅提升47.09% [1] 产品与成本 - 电解铝对外销量同比增长2% 氧化铝销量同比增长7% [1] - 电解铝生产综合用电成本同比下降约17% [2] - 自备电成本显著下降 外购电协议实现多时段电价优化 [2] 产能建设 - 推进140万吨电解铝产能绿色低碳改造项目 [2] - 改造后电解铝总产量预计提升20% [2] - 采用全石墨化阴极等先进技术 铝液综合交流电耗达行业领先水平 [2] - 项目建设期预计10个月 [2] 财务结构 - 2025年上半年财务费用同比下降32.63% [3] - 2024年财务费用7.07亿元同比下降10.24% 资产负债率降至52.74% [3] - 累计回购5586.23万股 使用资金3.90亿元 [3] - 截至2025年7月31日回购1755.90万股占总股本0.38% [3] 战略规划 - 通过一体化布局、降本增效和绿色升级巩固竞争力 [4] - 形成内生增长与股东回报的正向循环模式 [4] - 回购股份拟用于员工持股计划或股权激励 未使用部分可能注销 [3]

财务表现 - 营业额93.23亿元 同比增加11.66% [1] - 股东应占溢利2.71亿元 同比减少28.41% [1] - 每股基本盈利0.64元 [1]

财务表现 - 营业额93.23亿元人民币 同比增加11.66% [1] - 股东应占溢利2.71亿元人民币 同比减少28.41% [1] - 每股基本盈利0.64元 [1] 报告期间 - 截至2025年6月30日止六个月中期业绩 [1]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入153.28亿元同比增长11.19% 归母净利润20.84亿元同比增长0.51% 基本每股收益0.45元 [1] - 剔除政府补贴等非经营性因素后利润实际增长约6% 经营性净现金流32.8亿元同比增长47.09% [1] - 电解铝产量58.54万吨同比持平 氧化铝产量119.99万吨同比增长9.76% 自备电发电66.02亿度 阳极碳素产量27.26万吨同比增长1.38% 高纯铝产量0.21万吨 铝箔及坯料产量7.33万吨 [1] 成本控制 - 电解铝生产综合用电成本同比下降约17% 主要受益于电煤采购价格下降及新供电协议落地 [2] - 自备电成本显著下降 外购电价格通过峰谷多时段定价机制实现降低 [2] - 广西铝土矿获采矿权证 几内亚项目铝土矿已装运回国 印尼项目推进开采 未来铝土矿自给率将逐步提升 [2] 产能扩张与技术升级 - 推进140万吨电解铝产能绿色低碳改造项目 采用全石墨化阴极等先进技术 预计总产量提升20% [2] - 改造后铝液综合交流电耗达行业领先水平 项目建设期约10个月 [3] 财务结构优化 - 2025年上半年财务费用同比下降32.63% 2024年财务费用7.07亿元同比下降10.24% 资产负债率降至52.74%降低近5个百分点 [3] - 累计回购股份5586.23万股占总股本0.38% 累计使用资金3.90亿元 未来计划用于员工激励或注销优化资本结构 [4] 战略规划 - 通过一体化布局 降本增效和绿色升级巩固行业竞争力 形成内生增长与股东回报正向循环模式 [4] - 电解铝对外销量同比增长2% 氧化铝对外销量同比增长7% 铝箔产品销量增加及铝锭销售价格上涨驱动收入增长 [1][2]

公司治理变动 - 中国铝业第九届董事会第四次会议于8月27日晚间审议通过《关于变更公司董事会秘书的议案》[2] - 会议同时审议通过多项其他议案[2]

核心财务表现 - 上半年营业收入1163.92亿元 利润总额132.47亿元 归母净利润70.71亿元 [1] - 拟实施中期分红且分红比例约30% [1] - 氧化铝 原铝 精细氧化铝产量同比分别提升4.88% 9.37% 0.48% [1] 成本控制与运营优化 - 狠抓产线最低成本和产业链最优成本管控 [1] - 主要生产指标创历史同期最优 持续巩固行业领先成本竞争优势 [1] - 通过全级次价值链穿透管理快速响应市场变化 [1] 资源保障与产能建设 - 国内自有矿权挖潜与新增矿权获取同步突破 氧化铝矿石自给率较年初提升6个百分点 [1] - 广西华昇二期全面投产 包头铝业源网荷储项目风电装机达96% [1] - 青海分公司600kA电解铝项目已全部投产 [1] 科技创新成果 - 新增国家级科研平台2个 郑州研究院连续三年获国资委科改示范标杆 [2] - 电解槽新技术覆盖率达56%以上 赤泥综合利用率保持全球领先 [2] - 上半年专利授权量403件同比增长28.3% 国际专利申请36件同比增长44% [2] 技术突破与行业认可 - CO捕集回收等16项标志性成果落地应用 [2] - 获日内瓦国际发明金奖等3项国际国内重要奖项 [2] - 6项成果被鉴定为国际领先 2项为国际先进 [2] 资本市场反馈 - 标普和中诚信信用评级保持有色行业最高评级 [2] - 摩根士丹利给予增持评级 [2]