-广告- 关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源：鑫椤锂电 电池： 根据ICC鑫椤锂电数据库统计： 2025年8月全球电池产量 198.42GWH ； 同比增长50.31%；2025年1-8月全球锂电池产量 1373.53GWH ；同比 增长48.86% 储能： 根据 ICC鑫椤锂电数据库 统计：2025年8月全球储能电池产量 54.45Gwh ，同比增长64.5%。1-8月累计产量 345.73GWH ，同比增长81.75%。 磷酸铁锂： 根据 ICC鑫椤锂电数据库 统计： 2025年8月全球磷酸铁锂产量为 33.85万吨 ，同比增长61.72%。1-8月累计产量 230.45万吨 ，同比增长 65.69%。 磷酸铁： 根据 ICC鑫椤锂电数据库 统计： 2025年8月全球磷酸铁产量为 27.35万吨 ，同比增长65.55%。1-8月累计产量 191.46万吨 ，同比增长 71.69%。 三元材料： 根据 ICC鑫椤锂电数据库 统计：2025年8月全球三元材料产量为 9.61万吨 ，同比增长16.48%。1-8月累计产量 63.76万吨 ，同比下 ...

股价表现与资金流向 - 9月15日盘中股价下跌2.25%至17.80元/股 成交额1.11亿元 换手率0.54% 总市值202.27亿元 [1] - 主力资金净流出394.67万元 特大单买卖占比分别为15.61%和15.32% 大单买卖占比分别为20.28%和24.14% [1] - 今年以来股价累计上涨98.44% 近5日/20日/60日分别上涨5.33%/17.11%/56.55% [1] 公司基本面与经营数据 - 主营业务为铝板带和铝箔加工销售 收入构成为铝箔45.37%/铸轧卷30.34%/冷轧卷23.83% [2] - 2025年上半年营业收入14.48亿元 同比减少13.82% 归母净利润亏损1.18亿元 同比下滑539.64% [2] - 股东户数2.08万户 较上期增加6.43% 人均流通股54,596股 减少6.04% [2] 股东结构与机构持仓 - 香港中央结算有限公司持股4984.40万股 较上期增持2748.56万股 位列第二大流通股东 [3] - 银华心佳两年持有期混合新进持股1826.94万股 银华心怡灵活配置混合A新进持股865.50万股 [3] - 睿远均衡价值三年持有混合A退出十大流通股东行列 [3] 市场交易与历史表现 - 年内1次登上龙虎榜 最近5月23日净卖出7361.24万元 买入/卖出总额占比分别为13.87%和19.83% [1] - A股上市后累计派现1238.20万元 近三年未进行分红 [3] 行业属性与业务定位 - 属于有色金属-工业金属-铝行业 概念板块包括电池箔/有色铝/融资融券等 [2] - 公司位于山东省滨州市 2000年8月成立 2010年3月上市 [2]

公司股价表现 - 9月12日股价上涨5.14%至20.04元/股 成交额达8.06亿元 换手率1.81% 总市值450.77亿元 [1] 主营业务构成 - 电解铝业务占比最高达69.40% 煤炭业务占比14.11% 铝箔业务占比6.41% 铝箔坯料占比4.44% [1] - 其他业务包括贸易3.82% 其他业务1.73% 运输0.05% 阳极炭块0.03% 型焦0.03% [1] 基金持仓情况 - 中银证券价值精选混合基金持有23.51万股 占基金净值比例3.24% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约23.04万元 最新规模1.21亿元 [2] 基金业绩表现 - 中银证券价值精选混合基金今年以来收益16.16% 同类排名4855/8174 [2] - 近一年收益29.97% 同类排名5145/7981 成立以来收益26.08% [2] 基金经理信息 - 基金经理林博程累计任职7年185天 管理规模8.54亿元 最佳回报110.75% 最差回报-48.35% [3] - 基金经理赵颖芳累计任职173天 管理规模1.21亿元 最佳与最差回报均为13.95% [3]

股价及融资交易表现 - 9月11日公司股价上涨1.18% 成交额达3.18亿元[1] - 当日融资买入5089.06万元 融资偿还4740.36万元 实现融资净买入348.70万元[1] - 融资余额9.78亿元 占流通市值5.86% 处于近一年90%分位高位水平[1] 融券交易状况 - 9月11日融券偿还2900股 融券卖出2000股 卖出金额2.74万元[1] - 融券余量20.13万股 融券余额275.78万元 处于近一年80%分位高位水平[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数5.58万户 较上期减少1.63%[2] - 人均流通股21814股 较上期增加3.84%[2] - 香港中央结算有限公司持股2381.06万股 较上期增持770.19万股[3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入169.99亿元 同比增长11.00%[2] - 同期归母净利润9.40亿元 同比减少12.11%[2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现13.64亿元[3] - 近三年累计派现5.33亿元[3] 公司基本信息 - 主营业务为铝板带及铝型材研发生产销售 铝板带占比80.03% 铝箔占比16.20%[1] - 成立于1997年4月18日 2011年9月19日上市 注册地位于河南省巩义市[1]

市场表现 - A股三大指数集体大涨 沪指涨1.65%收报3875.31点 深证成指涨3.36%收报12979.89点 创业板指涨5.15%收报3053.75点[1] - 沪深两市成交额达24377亿元 较前日大幅放量4596亿元[1] - 上涨股票4221只 涨停94只 下跌股票1047只 跌停6只[1] 行业板块 - 电子元件 半导体 通信设备 电子化学品 证券 消费电子 电源设备 软件开发板块涨幅居前[1] - 贵金属与珠宝首饰板块逆市走弱[1] - 医药板块跌幅靠前 CXO概念 减肥药 创新药领跌[2] 科技股驱动因素 - 科创50指数大涨超5% 创业板指突破3000点创近3年新高[2] - 甲骨文第一财季未履约义务达4550亿美元 同比增359%[2] - 甲骨文预期2026财年云基础设施达180亿美元 同比增77%[2] - AI概念股集体走强 算力与CPO板块表现突出[2] 技术指标 - 沪指突破10日线压制 需连续两日站稳确认有效突破[3] - 市场经过5个交易日震荡后选择向上突破[3] 个股案例 - 湘股147只中117只上涨 9只涨幅超5%[4] - 艾华集团涨9.99% 2025年中报归母净利润1.48亿元 同比增41.56%[4] - 公司铝电解电容产品应用于5G通信 AI 服务器 数据中心及新能源汽车充电桩领域[4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][10] 核心观点 - 电解铝业务呈现量稳价增态势 生产成本控制有效 综合用电成本同比下降17% [2] - 公司电解铝产能仍有增长空间 现有120万吨产能正进行绿色改造 完成后将提升至140万吨 [7] - 上游原材料布局深化 印尼铝土矿项目完成交割 几内亚铝土矿进入开采阶段 自供原料成本优势显著 [8][9] - 下游铝深加工产能持续放量 铝箔及坯料销量大幅提升 江阴基地一期16万吨产能将于2025年完成爬坡 [2][8] 财务表现 - 2025年H1营业收入153.28亿元 同比增长11.19% 归母净利润20.84亿元 同比增长0.51% [1] - 分产品看 原铝业务营收占比65.26% 毛利占比75.99% 毛利率23.55% 同比提升0.93个百分点 [3][7] - 经营活动现金流量净额32.80亿元 同比大幅增长47.09% [1] - 2025年Q2归母净利润10.26亿元 同比下降24.20% 主因成本端阶段性承压 [1] 产能与项目进展 - 电解铝生产基地配套完善 自备发电机组可满足80%-90%电力需求 预焙阳极产线60万吨产能实现全自供 [7] - 印尼氧化铝项目计划投资15.56亿美元 建设200万吨产能 一期100万吨已取得环评审批 [8] - 铝土矿资源储备丰富 印尼矿区总勘探面积达25.90万公顷 几内亚项目已实现矿石发运回国 [8][9] 盈利预测 - 预测2025-2027年营业收入分别为338.74亿元/352.07亿元/373.96亿元 [10][12] - 预计归母净利润分别为45.94亿元/48.58亿元/52.33亿元 对应PE估值10.6/10.0/9.3倍 [10][12] - 主要增长驱动来自电解铝产能提升及铝价强势表现 [10]

公司业务与产能 - 公司以煤炭和电解铝为双轮驱动 业务包括电解铝 煤炭和铝箔[3] - 电解铝产能新疆80万吨 云南90万吨 煤炭产能855万吨[3] - 新疆电解铝配套4×350万千瓦燃煤机组 自供电力比例90%[9] - 云南电解铝为绿色铝生产基地 依赖水电资源[9] - 煤炭业务以河南无烟煤为主 产能720万吨[2][15] 地理与成本优势 - 新疆基地紧靠准东煤田 煤炭供应高效 火电成本全国最低[5][9] - 云南基地水电资源丰富 运输便利 靠近氧化铝生产基地[5] - 新疆吨铝净利近3000元 云南约2000元 处历史高位[2][14] - 新疆阳极100%自给 云南阳极项目建成后也将自给[12] 财务表现与盈利预测 - 2025年上半年盈利超预期 年化利润约50亿元[24] - 2022年峰值利润70多亿元（煤炭40亿+电解铝30多亿）[8] - 若市场条件允许 2025年利润可能达120亿元（电解铝贡献七八十亿）[8] - 2026年整体利润体量或达60亿元（含煤炭业务贡献）[24] 原材料与价格影响 - 氧化铝完全依赖外购 价格波动对利润影响大[13] - 2024年Q4因氧化铝高价亏损 2025年价格回落释放盈利[2][13] - 煤炭吨成本约1000元 焦煤价格从1050元反弹至1300元[17] - 焦煤反弹400元/吨 喷吹煤反弹200多元/吨[15] 业务挑战与项目进展 - 铝箔业务产能过剩 处于盈亏平衡状态 云南二期项目暂缓[18] - 新疆80万千瓦风电项目将提供24亿度电 清洁能源占比提升至20%[19] - 风电项目可能导致火电机组发电量减少[19] - 参股赵家寨煤电一体化项目 正办理探矿权手续[15] 行业趋势与估值逻辑 - 电解铝行业从周期股向红利股转变[2][20] - 上游原材料和制造端产能天花板限制 盈利预期稳定[20] - 市场估值逻辑从PE转向股息率[4][21] - 行业资本开支收缩 资产负债率下降 现金流稳定[21] 分红政策与市值潜力 - 公司若将分红比例提升至50% 按6%股息率测算市值可达500亿元[24] - 按5%股息率测算市值可达600亿元[24] - 同行中国宏桥分红比例提升至60%以上 中孚承诺60%分红[20][21] - 股息率从5%提升至8%可能带来30%-60%的修复空间[23] 其他重要信息 - 公司在云南权益产能58.25% 总体权益产能132万吨[11] - 2024年下半年起云南基地基本满产 2025年上半年超产85万吨[11] - 水电电价淡旺季差异明显 一季度0.51-0.52元/度 三季度0.30多元/度[10] - 河南省商丘市国资委持股20% 为第一大股东但控制力有限[7]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入153.28亿元同比增长11.19% 归母净利润20.84亿元同比增长0.51% 基本每股收益0.45元 [1] - 剔除政府补贴等非经营性因素后利润实际增长约6% 经营性净现金流32.8亿元同比增长47.09% [1] - 电解铝产量58.54万吨同比持平 氧化铝产量119.99万吨同比增长9.76% 自备电发电66.02亿度 阳极碳素产量27.26万吨同比增长1.38% 高纯铝产量0.21万吨 铝箔及坯料产量7.33万吨 [1] 成本控制 - 电解铝生产综合用电成本同比下降约17% 主要受益于电煤采购价格下降及新供电协议落地 [2] - 自备电成本显著下降 外购电价格通过峰谷多时段定价机制实现降低 [2] - 广西铝土矿获采矿权证 几内亚项目铝土矿已装运回国 印尼项目推进开采 未来铝土矿自给率将逐步提升 [2] 产能扩张与技术升级 - 推进140万吨电解铝产能绿色低碳改造项目 采用全石墨化阴极等先进技术 预计总产量提升20% [2] - 改造后铝液综合交流电耗达行业领先水平 项目建设期约10个月 [3] 财务结构优化 - 2025年上半年财务费用同比下降32.63% 2024年财务费用7.07亿元同比下降10.24% 资产负债率降至52.74%降低近5个百分点 [3] - 累计回购股份5586.23万股占总股本0.38% 累计使用资金3.90亿元 未来计划用于员工激励或注销优化资本结构 [4] 战略规划 - 通过一体化布局 降本增效和绿色升级巩固行业竞争力 形成内生增长与股东回报正向循环模式 [4] - 电解铝对外销量同比增长2% 氧化铝对外销量同比增长7% 铝箔产品销量增加及铝锭销售价格上涨驱动收入增长 [1][2]

股价表现与交易数据 - 8月27日盘中股价下跌2.12%至13.39元/股 总市值166.51亿元 成交额3.65亿元 换手率2.20% [1] - 主力资金净流出4773.11万元 特大单净卖出2408.5万元（卖出3831.43万元/买入1422.93万元） 大单净流出2398.1万元（卖出1.14亿元/买入9001.90万元） [1] - 年内股价累计上涨12.89% 近5日/20日/60日分别变动-2.90%/+5.18%/+9.93% [1] 主营业务结构 - 铝板带业务占比80.03% 铝箔业务占比16.20% 其他业务合计占比约3.77%（含轨道交通车体0.56%） [1] - 公司属有色金属-工业金属-铝行业 涉及有色铝/电池箔/轨道交通/特斯拉/铝塑膜等概念板块 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入169.99亿元 同比增长11.00% [2] - 同期归母净利润9.40亿元 同比下滑12.11% [2] 股东结构与分红 - 股东户数5.58万户 较上期减少1.63% 人均流通股21,814股 较上期增加3.84% [2] - A股上市后累计派现13.64亿元 近三年累计分红5.33亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东 持股2381.06万股 较上期增持770.19万股 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入48.04亿元，同比增长18.65% [14] - 归属于上市公司股东的净利润0.95亿元，同比增长46.18% [14] - 基本每股收益0.30元/股，同比增长42.86% [15] - 加权平均净资产收益率4.63%，同比提升1.31个百分点 [15] - 总资产46.24亿元，同比增长12.76%；净资产20.55亿元，同比增长2.24% [15] 业务板块运营 - 新材料业务：铜板带产量6.24万吨、销量6.27万吨；铜箔产量1,756.24吨、销量1,730.81吨；出口销量4,471.95吨 [17] - 新能源电池结构件：电池包箱体年产能50万套，主要客户包括奇瑞汽车、海辰储能等 [19] - 铝箔业务：总产量6,984.57吨，销量6,732.75吨；其中电池箔销量405.71吨 [20] - 其他业务：哈船材料产量1,263.12吨，销量1,182.38吨 [22] 产能建设进展 - 永杰铜业年产10万吨高精度铜合金板带及5万吨铜带坯项目一期已达产，二期完成搬迁 [17] - 众源铝箔年产5万吨电池箔项目一期达产并推进产能爬坡，二期持续优化方案 [20] - 公司整体铜板带箔材年产能将提升至20万吨 [17] 技术创新与知识产权 - 新材料业务拥有23项发明专利及80项实用新型专利 [24] - 新能源业务板块共拥有3项发明专利和15项实用新型专利 [24] - 哈船材料持有6项发明专利 [24] 股东回报与公司治理 - 2024年度现金分红每股0.16元，总额5,071.54万元，占净利润比例39.84% [23] - 上市以来累计分红8次，总金额约3.44亿元 [23] - 取消监事会架构，职权由审计委员会承接 [26] 信息披露与投资者沟通 - 2025年上半年召开业绩说明会1次，回复上证E互动平台提问11条 [26] - 严格遵循监管规定履行信息披露义务 [26]