核心财务表现 - 25H1营收41.55亿元 同比增178.36% 归母净利润14.34亿元 同比增732.36% [1] - Q2营收22亿元 同比增107.7% 环比增12.5% 归母净利润8.25亿元 同比增2244.8% 环比增35.6% [1] 长山壕矿运营表现 - 25H1黄金产量1.43吨 Q1/Q2分别为0.74/0.69吨 黄金销售1.7吨 Q1/Q2分别为0.9/0.79吨 [1] - 黄金销售均价3094美元/盎司 贴合Comex黄金均价3088.6美元/盎司 [1] - 25H1金成本1619美元/盎司 Q1/Q2分别为1625/1612美元/盎司 [1] - Q2现金成本环比升189美元/盎司 主因一次性支付土地使用税1140万美元 [1] 甲玛矿运营表现 - 25H1黄金产量1.36吨 铜产量3.5万吨 黄金销售1.3吨 铜销售3.4万吨 [2] - 副产银86吨 铅2.1万吨 锌1.1万吨 钼453吨 [2] - Q1/Q2铜实现售价2.54/2.86美元/磅 折价系数60%/66.5% [2] - 25H1铜销售成本2.88美元/磅 Q1/Q2分别为3.01/2.76美元/磅 [3] 产量指引与预测 - 长山壕矿25年黄金产量指引2.4-2.6吨 预计实际产量贴近指引上沿2.6吨 [2] - 甲玛矿25年指引黄金2.15-2.3吨 铜6.3-6.7万吨 预计产量均位于指引上沿 [3] 价格与成本优势 - Q2伦铜均价9480美元/吨 环比Q1的9340美元/吨持续上行 [2] - Q2单位副产收益2.84美元/磅 环比Q1的2.67美元/磅提升 [3] - 甲玛矿持续受益多金属价格上行趋势 [3] 盈利预测调整 - 上调25/26/27年盈利预测至27.2/30.9/40.6亿元 原预测22.0/26.0/36.3亿元 [3] - 当前PE对应10.6/9.3/7.1倍 维持买入评级 [3]

配售计划 - 万国黄金集团计划配售2250万股 相当于现有股本2.1% [1] - 配股价区间为32.55港元至33.25港元 较8月20日收市价35港元折让5%至7% [1] - 通过配售集资最多7.48亿港元 [1] 资金用途与项目 - 集资款项将用于扩展所罗门群岛的金矿项目 [1] 股东减持安排 - 大股东Prominence Investment Holding计划减持750万股 相当于现有股本0.7% [1] - 减持价格与配股价相同 为32.55港元至33.25港元 [1] - 通过减持套现最多2.49亿港元 [1] 禁售期与中介机构 - 公司为配售股份设置90天禁售期 [1] - 减持股东设置30天禁售期 [1] - 中信里昂证券担任独家整体协调人及联合配售代理 [1]

配售计划 - 万国黄金集团计划配售2250万股 相当于现有股本2.1% [1] - 配股价范围32.55港元至33.25港元 较8月20日收市价35港元折让5%至7% [1] - 通过配售最多集资7.48亿港元 [1] 资金用途与禁售安排 - 集资款项将用于扩展所罗门群岛的金矿项目 [1] - 公司设90天禁售期 减持股东设30天禁售期 [1] 股东减持 - 大股东Prominence Investment Holding计划以相同配股价减持750万股 相当于现有股本0.7% [1] - 大股东通过减持最多套现2.49亿港元 [1] 中介机构 - 中信里昂证券担任本次配售的独家整体协调人及联合配售代理 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入924,564.50万元，同比增长42.14% [4] - 营业利润231,548.26万元，同比增长48.14% [4] - 归属于上市公司股东净利润159,573.31万元，同比增长48.43% [4] - 克金销售成本同比增加4.43元，增幅3.02% [6] 资源储备与开发 - 青海大柴旦青龙沟金矿深部和东安金矿外围探矿新增金金属量3.85吨，品位5.79克/吨 [4] - 收购云南西部矿业有限公司52.0709%股权，获得潞西市大岗坝地区金矿勘探探矿权，面积35.6平方公里 [4] - 子公司芒市华盛金矿收购潞西市勐稳地区金及多金属矿勘探探矿权，面积20.38平方公里 [4] - 黑河洛克取得逊克县东安岩金矿床5号矿体外围详查探矿权，面积18.69平方公里 [5] 项目进展 - 纳米比亚Osino项目选厂建设计划2025年第四季度全面开始，预计2027年上半年投产，年均黄金产量5吨 [6] - 青海大柴旦细晶沟采矿权已完成审批公示，正在走报件程序 [5] 生产与运营 - 上半年矿产金产量3.72吨，因入选品位同比下降 [4] - 计划与华盛金矿统一整合开发，推动权证整合变更和资源储量核实报告审查 [5] - 未来2-3年黄金产量增长主要来自Osino项目投产和外延并购项目 [6] 战略与规划 - 2023年发布的战略规划基于现有矿山产能和外延收购可能贡献的产能 [6] - 加强现有矿山管理，发掘高安全边际矿产资源项目，推进战略规划目标实现 [6] 投资者关注 - 2024年度主产黄金矿山对归属于母公司股东净利润贡献率为95.87% [7] - 贸易业务板块整体盈利，海南盛蔚贸易有限公司亏损主要因合并境外公司主体后的净利润 [5] - 公司连年实现高比例现金分红，力争保持分红政策稳定性 [6]

电力供应协议 - 奥丁矿业与Elit Corporation公司签署4个水电站、232兆瓦供电排他协议(意向函)，为金矿开发提供电力保障 [1] - Elit公司将成为奥丁矿业的优先供电保障单位，奥丁矿业将成为Elit公司电力的优先采购单位 [1] - 洛阳钼业初步计算奥丁矿业需在当地获得约230兆瓦电力供应以确保正常运营 [1] 收购与项目进展 - 洛阳钼业于6月24日完成对奥丁矿业(凯歌豪斯金矿)的收购，成功布局黄金资源 [1] - 6月30日洛阳钼业项目组入驻前方，全面启动前期重点工作，电力保障是项目开发关键点之一 [1]

公司股价表现 - 盘中涨幅超5% 高见84.15港元创历史新高[1] - 截至发稿上涨3.90% 报82.65港元[1] - 成交额达9306.87万港元[1] 财务业绩表现 - 2025年中期销售收入5.8亿美元 同比大幅增长178.36%[1] - 矿山经营盈利2.77亿美元 同比激增1443.71%[1] - 股东应占溢利2亿美元 上年同期亏损3167.4万美元[1] 生产运营进展 - 长山壕金矿生产恢复稳定运行[1] - 甲玛矿规划2027年上半年投产三期尾矿库[1] - 正着手提高采矿证载能力 产量有望恢复至尾砂外溢前水平[1] 行业前景分析 - 美联储降息预期升温推动黄金及铜价中长期看涨[1] - 机构看好黄金及铜价格中枢上移趋势[1]

港股市场表现 - 周生生预计中期持续经营业务股东应占溢利9亿至9.2亿港元，股价涨超18% [1] - 小鹏汽车二季度营收同比增长125.3%创单季度历史新高，股价涨超4% [1] - 舜宇光学科技中期股东应占溢利同比增加52.56%，股价涨超6% [1] - 中国黄金国际上半年扭亏为盈，资源储量丰富且产量稳中有升，股价涨超3% [1] - 翰森制药折让6.5%配股净筹39亿港元用于创新药物研发，股价跌超8% [1] - 泡泡玛特上半年经调整净利同比增长3.6倍，股价涨超6% [1] - 昆仑能源上半年股东应占溢利同比减少4.36%，中期息派16.6分，股价跌超3% [1] - 歌礼制药拟以先旧后新方式配售净筹4.68亿港元，控股股东套现3.9亿港元，股价再跌超8% [2] - 易鑫集团上半年经调整净利同比增长28%，金融科技收入劲升124%，股价涨超1% [2] - 锂业股走低，赣锋锂业跌超6%，天齐锂业跌近6%，江特电机锂盐厂复工且碳酸锂现货市场面临库存压力 [2] 美股市场表现 - Palo Alto Networks第四财季业绩超预期且最新指引乐观，预计收益高于预期，股价涨3.06% [3] - 必和必拓2025财年派息超预期，铜价上涨未能抵消铁矿石和煤炭价格走弱影响，股价涨0.51% [3] - 蔚来乐道L90车型上市20天累计交付6400台，工厂满产运行加速交付，股价涨4.11% [3] - 新东方受港股东方甄选跳水影响跌2.79%，东方甄选辟谣CEO涉关联交易被立案调查 [3] - Viking Therapeutics实验性口服肥胖症药物VK2735副作用人群较安慰剂更多，股价大跌42.12% [3] - Arm聘请亚马逊AI芯片总监Rami Sinno推进自主开发完整芯片计划，股价跌5.00% [4] - 家得宝2026财年第二季度净销售额与市场预期一致，同店销售回归正增长，股价涨3.17%创今年1月以来新高 [4] - 百思买宣布推出第三方网购平台以扩大商品种类及扭转销售下滑趋势，股价涨3.20% [4] - Nexstar媒体集团以62亿美元收购媒体公司Tegna，Nexstar涨0.65%，Tegna涨4.31% [4] - Aurora Innovation被做空指其利润潜力微不足道，股价一度跌超8%收盘跌7.14% [5] - 波音因空客A320交付量即将超越且预计最快下月反超，股价跌3.19% [5]

股价表现 - 中国黄金国际股价涨超5%至83.75港元 创历史新高 成交额7186.65万港元 [1] 财务业绩 - 2025年中期销售收入5.8亿美元 同比增长178.36% [1] - 矿山经营盈利2.77亿美元 同比增长1443.71% [1] - 股东应占溢利2亿美元 同比扭亏为盈（上年同期亏损3167.4万美元） [1] - 黄金平均实现售价同比上涨35%至每盎司3094美元 [1] 生产运营 - 长山壕矿黄金销量52893盎司（产量45829盎司） 较2024年同期39951盎司显著提升 [1] - 甲玛矿规划2027年上半年投产三期尾矿库并提升采矿证载能力 产量有望恢复至尾砂外溢前水平 [1] 行业观点 - 美联储降息预期升温 中长期看好黄金及铜价格中枢上移 [1] - 公司金铜产品组合优势突出 资源储量丰富且产量稳中有升 [1] 估值评级 - 国信证券给予2025年12-13倍估值目标 相对当前股价存在18%-28%上涨空间 [1] - 首次覆盖并授予"优于大市"评级 [1]

股价表现 - 中国黄金国际股价涨超5%至83.75港元，创历史新高84.15港元，成交额达7186.65万港元 [1] 财务业绩 - 2025年中期销售收入5.8亿美元，同比增长178.36% [1] - 矿山经营盈利2.77亿美元，同比增长1443.71% [1] - 股东应占溢利2亿美元，同比扭亏为盈（上年同期亏损3167.4万美元） [1] 产品价格与销量 - 黄金平均实现售价从2024年同期的每盎司2285美元上升35%至3094美元 [1] - 长山壕矿黄金销量52893盎司（产量45829盎司），较2024年同期的39951盎司（产量40257盎司）显著提升 [1] 机构观点与产能规划 - 美联储降息预期升温推动黄金及铜价格中长期上行 [1] - 长山壕金矿生产恢复稳定，甲玛矿计划2027年上半年投产三期尾矿库并提升采矿证载能力，产量有望恢复至尾砂外溢前水平 [1] - 国信证券基于金铜产品组合及资源储量优势，给予2025年12-13倍估值目标，对应股价存在18%-28%上涨空间 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入达1.96亿元，同比大幅增长98.3%（上年同期0.99亿元）[2] - 归属于上市公司股东的净利润为0.45亿元，同比实现扭亏为盈（上年同期亏损0.55亿元）[2] - 扣除非经常性损益的净利润为0.14亿元，同比显著改善（上年同期亏损0.51亿元）[2] - 经营活动产生的现金流量净额0.15亿元，同比改善0.18亿元（上年同期-0.03亿元）[2] 盈利能力指标 - 加权平均净资产收益率7.81%，同比上升16.35个百分点[18] - 投入资本回报率7.05%，同比上升10.22个百分点[18] - 上半年基本每股收益0.05元/股（上年同期-0.06元/股）[2] - 毛利率呈现波动，2025年上半年为24.1%，低于行业均值44.8%和行业中位数22.29%[16] 资产结构变化 - 总资产14.86亿元，较上年末25.23亿元减少41.1%[2] - 无形资产较上年末减少96.2%，占总资产比重下降48.22个百分点[32] - 货币资金较上年末增加240.56%，占总资产比重上升17.16个百分点[32] - 固定资产较上年末增加5.28%，占总资产比重上升17.73个百分点[32] - 其他非流动资产较上年末增加4081.67%，占总资产比重上升7.84个百分点[32] 负债与偿债能力 - 短期借款较上年末增加234.9%，占总资产比重上升15.82个百分点[35] - 其他应付款较上年末减少59.1%，占总资产比重下降9.87个百分点[35] - 流动比率0.64，速动比率0.51[43] - 资产负债率43.44%，低于行业均值60.87%和行业中位数54.76%[40] 营运能力指标 - 总资产周转率0.44次，低于行业均值0.67次和行业中位数0.44次[27] - 固定资产周转率0.34次，低于行业均值0.85次和行业中位数0.58次[28] - 应收账款周转率260.68次，远高于行业均值64.81次和行业中位数24.37次[28] 现金流状况 - 经营活动现金流净额0.15亿元，筹资活动现金流净额-3.24亿元，投资活动现金流净额5.26亿元[21] - 自由现金流4.48亿元，较2024年-5.76亿元显著改善[24] - 经营现金流入与营业收入比值为1.0（2025年上半年经营现金流入1.96亿元，营业收入1.96亿元）[26] 存货管理 - 存货账面价值1.07亿元，占净资产17.46%，较上年末增加0.38亿元[38] - 存货跌价准备0.23亿元，计提比例17.66%[38] - 存货占净资产比例呈上升趋势，从2020年0.43亿元增至2025年上半年1.07亿元[40] 股东结构变动 - 十大流通股东中新进股东包括周蓉（持股2.47%）、羊丰（持股1.18%）、前海开源金银珠宝基金（持股1.05%）等[48][49] - 第二大股东宁波冉盛盛远投资管理合伙企业质押9364.73万股，占其全部持股的100%[49] - 公司总股本的10.08%处于质押状态[49] 估值水平 - 市盈率（TTM）为-326.47倍（因历史亏损）[2] - 市净率（LF）为14.75倍[2] - 市销率（TTM）为21.09倍[2] 业务概况 - 公司主要业务为以黄金为主要品种的矿业开采和销售[10]