公司基本信息 - 云南峪研检测科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为解兴康 [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司主营业务为检验检测服务，此为许可经营项目 [1] - 公司经营范围广泛，涵盖技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流与技术转让 [1] - 业务涉及贵金属冶炼、稀有稀土金属冶炼及常用有色金属冶炼 [1] - 业务包括金属废料和碎屑加工处理、有色金属压延加工及金属制品修理 [1] - 业务覆盖新型金属功能材料、有色金属合金及金属矿石销售 [1] - 公司从事人工智能应用软件开发及信息技术咨询服务 [1] - 业务包含土壤污染治理、大气污染治理、水污染治理及生态资源监测等环保服务 [1] - 公司提供矿产资源储量评估、估算及报告编制服务 [1] - 公司经营工程管理服务、工业工程设计服务及实验分析仪器销售 [1] - 公司业务包含货物进出口、技术进出口及进出口代理 [1]

公司基本信息 - 清远农博生物科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为曹建安 [1] - 公司注册资本为200万人民币 [1] 公司经营范围 - 农业技术服务 - 公司业务涵盖技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让及技术推广等 [1] - 公司提供农业专业及辅助性活动 包括农作物栽培服务与农作物收割服务 [1] 公司经营范围 - 农业投入品与机械销售 - 公司经营化肥销售与肥料销售 [1] - 公司业务包括农、林、牧、副、渔业专业机械的销售以及农林牧渔机械配件销售 [1] - 公司销售机械设备与机械电气设备 [1] 公司经营范围 - 环保与资源循环利用 - 公司业务聚焦土壤环境保护 包括土壤污染治理与修复服务及土壤环境污染防治服务 [1] - 公司提供农业面源和重金属污染防治技术服务 [1] - 公司涉及农林牧渔业废弃物综合利用与畜禽粪污处理利用 [1] - 公司业务包括资源循环利用服务技术咨询与生态恢复及生态保护服务 [1] - 公司提供水污染治理与污水处理及其再生利用服务 [1]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [9][11] 核心观点 - 公司基于存量环保业务延链切入生物能源赛道，生物天然气凭借低碳与减碳属性，可观的绿色溢价将重塑其成本竞争力，预计十五五期间迎来产业化快速发展阶段 [2] - 公司掌握丰富沼气资源，技术和运营双轮驱动助力项目快速复制落地，预计产能2025年累计达50万方/日，2027年达100万方/日 [2][8] - 预计公司2025-2027年EPS分别为0.05元、0.50元和0.86元，对应2025年10月9日收盘价的PE分别为82.94X、8.16X和4.71X [9] 公司业务与战略转型 - 公司从环保业务起家，主营垃圾渗滤液、餐厨垃圾等处理，在国内垃圾渗滤液处理领域处于领先地位 [5] - 2022年来环保行业竞争加剧，公司业绩承压，2024年经营性现金流改善，净额同比高增459%至3.91亿元 [5][36] - 公司依托存量环保业务切入生物天然气赛道，传统环保业务与生物天然气可构建协同生态，城市与工业有机废弃物成为生物天然气原料 [5][42] 生物天然气行业前景 - 生物天然气以有机废弃物为原料，兼具环保与能源价值，全球产量预计从2024年96亿方增至2040年748亿方，年均复合增速14% [6][53] - 我国生物天然气原料资源丰富，若全部高效利用，最大沼气潜力达5400亿立方米，减排潜力9.6亿吨二氧化碳当量 [6][68] - 政策驱动下，我国生物天然气预计十五五期间迎来产业化快速发展阶段，2030年产能需接近120亿方，2060年有望超700亿方 [6][75] 公司竞争优势 - 公司沼气资源丰富，子公司杭能环境已承接350余项沼气项目，截至2025年8月已签订9个生物天然气项目，日产能超20万方 [8][93][94] - 公司注重研发创新，研发费用率与专利数量行业领先，2024年底专利合计235项，拥有多种废弃物资源化技术和项目运营经验 [8][96][97] - 公司标杆项目如临江项目获业内高度认可，气质满足国家一类标准，被采纳为行业核心参考案例，验证技术跨场景适配性 [8][110][112] 财务与业绩预测 - 公司2024年营收20.48亿元，归母净利润亏损7.36亿元，但2025年上半年毛利率回升至23%附近，运营服务毛利率升至约35% [27][31] - 预计公司2025年营收19.07亿元，归母净利润0.39亿元，2026年营收22.20亿元，归母净利润4.01亿元，业绩显著改善 [119][123]

公司业务与技术储备 - 公司在环保及资源回收领域具有相关技术储备和工程经验 [1] - 公司承接过国内外众多环保和资源回收工程建设项目 [1] 当前项目与客户关系 - 公司已开始为中国资源循环集团有限公司相关资源回收项目提供工程技术咨询服务 [1] 未来业务发展 - 未来中国资源循环集团有限公司有相关工程技术与建设服务需求，公司都将积极参与 [1]

公司控制权变更 - 控股股东及实际控制人张伯中及其一致行动人将所持7054.14万股公司股份（占总股本16.62%）转让给北京鼎垣和嘉兴鼎康，转让对价合计5.98亿元，转让单价8.48元/股 [2] - 交易采用"协议转让+表决权放弃"双重设计，张伯中同时不可撤销地放弃其持有的1917.41万股（占总股本4.52%）股票的表决权 [2] - 交易完成后，北京鼎垣成为新控股股东，实际控制人变更为刘杨，新股东方合计控制16.62%表决权 [2] 新实际控制人背景 - 新实际控制人刘杨系国家级专精特新"小巨人"企业北京赛赋医药研究院有限公司的董事长及创始人 [3] - 赛赋医药是一家医药CRO公司，提供医药研发外包评价服务，公司于2022年底完成5亿元的D轮融资，并入选"2025中国新药临床前CRO排名TOP20"榜单 [3] 公司近期经营与财务状况 - 公司2024年营收同比增长17.6%至9.57亿元，但净利润同比下滑45.1%至0.59亿元 [3] - 2025年上半年，公司营业收入和净利润均同比有所回升，但经营现金流净额同比下降48.0%至4145万元 [3] - 截至10月9日，公司审议通过的担保额度总金额为35.63亿元，占公司2024年度经审计净资产的比例为128.53% [3] 控制权变更影响与市场反应 - 公司工作人员表示，本次交易不存在借壳上市可能，公司业务暂未发生变化，后续新实控人可能会注入部分资产 [4] - 北京鼎垣、嘉兴鼎康表示交易是基于对上市公司投资价值的长期看好及内在价值的认可 [4] - 公司股价于10月10日开盘即20CM涨停，报收10.63元/股，创近三年新高 [2][4] 行业背景 - 此次控制权变更恰逢CRO板块热度回升，信达证券研报称2025年上半年大部分CRO公司的订单情况同比2024年均有不同程度增长 [5] - 2025年以来实验用猴价格略有上涨，这可能预示着临床前CRO需求即将复苏 [5]

控制权变更 - 公司控股股东及实际控制人张伯中及其一致行动人中辰投资向北京鼎垣和嘉兴鼎康转让合计7054.14万股公司股份，占公司总股本的16.6171% [1] - 股份转让单价为8.48元/股，转让对价合计为5.98亿元 [1] - 交易完成后，公司控股股东将由张伯中变更为北京鼎垣，实际控制人将由张伯中变更为刘杨 [4] 交易细节与安排 - 张伯中转让1639.14万股（占公司总股本3.8612%）给嘉兴鼎康，中辰投资转让493.62万股（占公司总股本1.1628%）给嘉兴鼎康，中辰投资转让4921.38万股（占公司总股本11.5931%）给北京鼎垣 [1] - 为维护控制权稳定，张伯中承诺在交易后不谋求公司控制权，并不可撤销地放弃其持有的1917.41万股表决权，保留3000万股表决权 [4] - 接盘方北京鼎垣和嘉兴鼎康受同一实际控制人刘杨控制，刘杨为国家级专精特新"小巨人"企业北京赛赋医药研究院有限公司董事长及创始人 [4][5] 交易目的与战略方向 - 股份转让基于对公司投资价值的长期看好及内在价值的认可，旨在取得上市公司控制权 [7] - 新实际控制人刘杨长期深耕生物医药创新领域，交易完成后将发挥其资源优势，从管理、资源配置等方面优化整合，提升上市公司资产质量和发展效益 [7] 公司近期财务表现 - 上半年公司实现营业收入4.74亿元，同比增长4.84%；实现归母净利润4409.1万元，同比增长9.69%；实现扣非净利润4056.34万元，同比增长5.19% [7] - 基本每股收益为0.1039元/股，同比增长8.23%；加权平均净资产收益率为1.93%，较上年同期增加0.14个百分点 [8] - 经营活动产生的现金流量净额为4145.04万元，同比下降48.01% [8] 资产与负债状况 - 报告期末公司总资产为68.37亿元，较上年度末微降0.29%；归属于上市公司股东的净资产为23.07亿元，较上年度末增长1.97% [8] - 公司合并口径资产负债率为63.04% [9] - 应收账款高达11.09亿元，同比增长22.09%，占总资产比重超16% [9] 主要资产构成 - 货币资金为2.93亿元，占总资产比例4.28%，较上年末提升0.84个百分点 [10] - 应收账款为11.09亿元，占总资产比例16.22%，较上年末提升1.56个百分点 [10] - 固定资产为3.94亿元，占总资产比例5.76%，较上年末下降0.21个百分点 [10] 市场反应与复牌信息 - 公司股票及可转债自10月10日起复牌，停牌前一交易日（9月26日）公司股价收报8.86元/股，当日涨幅11.31% [11]

控制权变更交易 - 公司控股股东及一致行动人转让合计7054.14万股股份，占公司总股本的16.6171%，转让单价为8.48元/股，总对价合计5.98亿元 [2] - 交易完成后，公司控股股东将由张伯中变更为北京鼎垣，实际控制人将由张伯中变更为刘杨，刘杨为国家级专精特新企业北京赛赋医药研究院的董事长及创始人 [5] - 原实际控制人张伯中承诺在交易后放弃其持有的1917.41万股股份的表决权，仅保留3000万股股份的表决权，以确保控制权稳定 [5] 交易目的与战略展望 - 股份受让方基于对公司投资价值的长期看好及内在价值的认可，旨在取得上市公司控制权 [8] - 新实际控制人刘杨长期深耕生物医药创新领域，计划依托上市公司平台，从管理、资源配置等方面优化整合，以优化资产质量并提高发展质量和效益 [8] 公司上半年财务表现 - 上半年实现营业收入4.74亿元，同比增长4.84%，实现归属于上市公司股东的净利润4409.1万元，同比增长9.69% [8][9] - 扣除非经常性损益的净利润为4056.34万元，同比增长5.19%，但经营活动产生的现金流量净额为4145.04万元，同比下降48.01% [8][9][10] - 公司基本每股收益为0.1039元/股，同比增长8.23%，加权平均净资产收益率为1.93%，较上年同期增加0.14个百分点 [9] 公司资产与负债状况 - 截至报告期末，公司总资产为68.37亿元，较上年度末微降0.29%，归属于上市公司股东的净资产为23.07亿元，增长1.97% [9] - 公司合并口径资产负债率为63.04%，货币资金为2.93亿元，占总资产比例为4.28% [10][11] - 应收账款金额高达11.09亿元，占总资产比重超16%，同比增长22.09%，公司面临较大回款压力 [10][11] 公司业务特点与资金需求 - 公司主要业务收入来源于污水处理、固废处理相关的投资及运营业务和环境工程业务，该业务对运营资金要求较高，需要垫付大量资金 [9] - 公司主要通过债务融资满足发展的需要 [9]

交易核心内容 - 公司控股股东张伯中及其一致行动人中辰投资与北京鼎垣、嘉兴鼎康签署股份转让协议，导致公司控制权变更 [2] - 交易涉及转让合计7054.14万股公司股份，占公司总股本的16.6171%，转让价格为每股8.48元，交易总对价为5.98亿元 [3] - 原实控人张伯中承诺在交易完成后不可撤销地放弃其持有的1917.41万股股份对应的表决权，占公司总股本的4.5168% [5] 控制权变更影响 - 通过“股权转让+表决权放弃”的组合安排，交易完成后北京鼎垣和嘉兴鼎康将合计持有16.6171%的股份并拥有同等比例表决权，成为新任控股方 [2][5] - 原实控人张伯中的表决权比例将从交易前的15.4450%下降至7.0670% [5] - 新任实际控制人为来自生物医药领域的资本刘杨，标志着生物医药资本跨界控股一家环保上市公司 [2][6] 新实际控制人背景与意图 - 新实控人刘杨为国家级专精特新“小巨人”企业北京赛赋医药研究院有限公司的创始人及董事长，长期深耕生物医药创新领域 [2][6] - 新股东基于对公司投资价值的长期看好及内在价值的认可而取得控制权 [6] - 交易完成后，新股东计划发挥自身在生物医药创新领域的资源优势，从管理、资源配置等方面优化整合公司，促进公司持续健康发展 [6] 公司业务与未来展望 - 公司主营业务为水处理等环保业务，近年来在夯实主业的同时已开始涉足光伏、氢能等新能源领域 [7] - 新实控人的入主为公司未来在科技赛道的转型增添了更多可能性 [7]

交易核心条款 - 公司控股股东张伯中及其一致行动人中辰投资与北京鼎垣、嘉兴鼎康签署股份转让协议，转让合计7054.14万股公司股份，占公司总股本的16.6171% [1][3] - 股份转让价格定为每股8.48元，交易总对价为5.98亿元 [3] - 交易完成后，原实控人张伯中承诺不可撤销地放弃其持有的1917.41万股股份对应的表决权，占公司总股本的4.5168% [4] 控制权变更影响 - 交易及表决权放弃完成后，受让方北京鼎垣和嘉兴鼎康将合计持有公司16.6171%的股份及表决权，成为新的控股股东 [4] - 原实控人张伯中的表决权比例将从交易前的15.4450%降至7.0670% [4] - 新任实际控制人变更为刘杨，标志着生物医药资本跨界控股一家主营业务为环保的上市公司 [2][5] 新任实控人背景与战略意图 - 新任实控人刘杨为国家级专精特新“小巨人”企业北京赛赋医药研究院有限公司的创始人及董事长，长期深耕生物医药创新领域 [2][5] - 新股东基于对上市公司投资价值的长期看好及内在价值的认可而取得控制权 [8] - 交易完成后，新股东计划发挥自身在生物医药创新领域的资源优势，优化公司资产质量和管理，促进公司持续健康发展 [8] 公司业务背景与转型可能 - 公司主营业务为水处理等环保业务，近年来已开始涉足光伏、氢能等新能源领域 [8] - 新实控人的入主为公司未来在科技赛道的转型增添了更多可能性 [8]

交易概述 - 中环环保控股股东张伯中及其一致行动人通过协议转让方式，向北京鼎垣和嘉兴鼎康转让公司7054.14万股股份，占总股本的16.6171% [2] - 股份转让单价为8.48元/股，转让对价合计为5.98亿元 [7] - 交易完成后，公司控股股东将变更为北京鼎垣，实际控制人将变更为刘杨 [4][8] 控制权变更细节 - 张伯中承诺不可撤销地放弃其个人持有的1917.41万股公司股票的表决权，以确保交易后控制权稳定 [3][8] - 交易后，北京鼎垣持股4921.38万股，占比11.5931%；嘉兴鼎康持股2132.76万股，占比5.0240% [6][9] - 原实际控制人张伯中持股比例由15.4450%降至11.5837%，表决权比例降至7.0670% [9] 新实际控制人背景 - 新任实际控制人刘杨为国家级专精特新“小巨人”企业赛赋医药的创始人及董事长 [4][11] - 赛赋医药构建了“一站式创新药CRO服务平台”，为全球创新药客户提供整体解决方案 [11] 交易动机与未来展望 - 股权受让方基于对上市公司投资价值的长期看好及内在价值的认可，旨在取得上市公司控制权 [11] - 交易完成后，新控制人将利用其在生物医药创新领域的资源优势，优化整合公司管理及资源配置 [11] - 创新药上游CXO板块关注度提升，美联储降息有望降低生物科技企业融资成本，为CXO企业带来更多订单 [11][12]